Trakx Weekly Update: Las criptomonedas se desmoronan

Cifras clave del cripto mercado

Rendimiento semanal de los CTI

Los mercados de activos digitales sufrieron una de sus peores semanas desde mediados de 2024, con los principales tokens cayendo en puntos porcentuales de dos dígitos (aunque esto no fue nada comparado con el deslizamiento de 38% en el precio de la moneda de privacidad Zcash después de que los investigadores que utilizan software de IA descubrieran un error de cuatro años que podría haber dado lugar a un suministro ilimitado). Como resultado de esta caída, nuestra criptomoneda insignia del Top10 de gran capitalización, CTI, bajó 14%. Sin embargo, el que peor se comportó fue el DePin CTI, que se desplomó 20%. Tal fue la amplitud de la venta masiva que sólo el Bitcoin Momentum CTI logró evitar la zona roja, con un rendimiento sin cambios durante el periodo de siete días anterior.

Preocupación por la rotación

Una explicación muy extendida para la reciente debilidad de los activos digitales, en particular de los líderes del mercado, el bitcoin y el ethereum, es la tesis de la «rotación de capital hacia la IA» (¿qué ha sido de la narrativa simbiótica de hace unos meses?). Este argumento ha cobrado fuerza ante los informes de que Anthropic está preparando una salida a bolsa con una valoración cercana a $1 billón, a la que podría seguir OpenAI con una valoración similar y, finalmente, SpaceX, cuya valoración de $1+ billones está cada vez más vinculada a la inteligencia artificial tras la fusión con la empresa xAI de Musk el pasado mes de febrero.

A menudo se compara con el boom de las puntocom de finales de los noventa, cuando el capital se concentró en gran medida en valores de Internet y tecnológicos, atrayendo la atención de los inversores y la liquidez a expensas de las clases de activos alternativos. La lógica es sencilla: los inversores institucionales operan con presupuestos de riesgo finitos, y la perspectiva de participar en lo que muchos ven como una revolución de la IA única en una generación puede estar desviando el capital de las criptomonedas.

Aunque a primera vista resulte atractivo, los datos sugieren que es más probable que el reciente retroceso del bitcoin se deba a las condiciones de liquidez macroeconómicas que a la competencia directa de futuras salidas a bolsa de empresas de inteligencia artificial. El principal respaldo a esta opinión proviene de los indicadores de flujos de fondos y de liquidez del mercado. Los ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. han registrado importantes salidas netas en las últimas semanas, mientras que la tendencia general a evitar el riesgo se ha visto reforzada por la persistente incertidumbre geopolítica, consecuencia de la continua incapacidad para alcanzar una solución al conflicto entre EE. UU. e Irán y la reanudación de los ataques aéreos entre Israel e Irán —un tema que analizamos en detalle en nuestro último Actualización mensual. Es importante señalar que estas salidas de fondos cotizados y tendencias de reducción del riesgo comenzaron antes de que muchos de los productos de IA previstos alcanzaran su fase actual de desarrollo. Por lo tanto, la narrativa de la IA puede explicar dónde reside actualmente el entusiasmo de los inversores, pero la correlación no es causalidad. El peso de la evidencia sugiere que las condiciones de liquidez, los flujos de ETF y el riesgo geopolítico siguen siendo los principales impulsores de los precios de los activos digitales. Como suele ocurrir en los mercados de criptomonedas, la macroeconomía sigue siendo la fuerza dominante.

Saylor vende, el sentimiento empeora

La confianza de los inversores en el líder del mercado, el bitcoin, se vio aún más mermada por la decisión, ampliamente difundida, de Strategy —la empresa original de DAT dirigida por Michael Saylor— de vender 32 BTC por aproximadamente $2,5 millones; se trata de su primera venta de bitcoins de la que se tiene constancia desde 2022. En términos absolutos, la transacción fue insignificante, ya que representó menos del 0,004% de las aproximadamente 843 700 BTC que posee la empresa. Sin embargo, la reacción del mercado fue desproporcionadamente negativa, ya que la venta ponía en tela de juicio una de las ideas más arraigadas en la inversión en Bitcoin: la filosofía de «nunca vender» que Saylor defendía desde hacía mucho tiempo.

Aunque Strategy afirmó que los ingresos se destinarían a financiar los repartos de acciones preferentes y reiteró su compromiso con el bitcoin como activo de tesorería a largo plazo, los inversores interpretaron la venta como un cambio simbólico. El precio de las acciones de Strategy también cayó en picado tras el anuncio, lo que refleja la preocupación de que incluso la empresa más comprometida con el bitcoin pueda estar volviéndose más sensible a los costes de financiación, las necesidades de liquidez y las condiciones generales del mercado.

Preocupación por la Copa Mundial

El fútbol —o «soccer», para nuestros primos estadounidenses, que acogen el torneo de este año— está llamado a acaparar los titulares durante el próximo mes, ahora que la Copa del Mundo de la FIFA arranca esta semana. Sin embargo, junto a toda la emoción, el torneo también ha puesto de relieve el creciente escrutinio regulatorio sobre las prácticas de marketing del sector de las criptomonedas.

Antes del "pistoletazo de salida", el regulador financiero del Reino Unido emitió una advertencia formal a los clubes de la Premier League en relación con los acuerdos de patrocinio con plataformas de intercambio y comercio de criptomoneda no autorizadas. La FCA argumentó que tales asociaciones podrían exponer a los clubes a responsabilidad legal, daños a la reputación y posibles riesgos de blanqueo de dinero. La FCA expresó su especial preocupación por el hecho de que las empresas de criptomonedas estén utilizando patrocinios deportivos de alto perfil para ganar legitimidad y comercializar productos financieros especulativos a inversores minoristas a través de marcas deportivas de confianza. De hecho, indicó que ya se ha puesto en contacto con determinados clubes en relación con los acuerdos existentes y ha señalado su voluntad de adoptar medidas coercitivas cuando considere que las empresas están infringiendo las normas de promoción financiera del Reino Unido.

Fuentes: Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendencias del mercado

• El bitcoin se encamina hacia un «verano volátil», ya que el capital se decanta por las acciones de IA en alza, según K33: CoinDesk
• Las acciones de Strategy caen tras vender $2,5 millones en bitcoin, su primera venta desde 2022: CNBC
• El regulador británico advierte a los clubes de fútbol sobre los acuerdos de patrocinio con criptomonedas no autorizadas: El bloque
• ZEC se desploma 38% mientras Zcash revela una "vulnerabilidad crítica de falsificación": Descifrar
• Las propuestas de criptoimpuestos se sopesan antes de la audiencia del martes en la Cámara: Cointelegraph
• El fundador de Cardano propone dividir su propia cadena de bloques tras advertir que morirán más aplicaciones: CryptoSlate

Rendimiento de Trakx CTI

Fuentes: Coingecko y AlphaVantage

*La rentabilidad del bitcoin se calcula desde el 01/05/2020, mientras que las rentabilidades de los CTI se calcularon desde sus respectivas fechas de lanzamiento.
**Incluye rendimiento simulado.
***La señal de riesgo se determina en función del nivel histórico de volatilidad, cuanto más alto, más arriesgado.

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