{"id":1025,"date":"2023-03-03T14:13:00","date_gmt":"2023-03-03T14:13:00","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=1025"},"modified":"2025-07-30T14:57:53","modified_gmt":"2025-07-30T14:57:53","slug":"crypto-wager","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/investigacion\/apuesta-cripto\/","title":{"rendered":"Apuesta criptogr\u00e1fica"},"content":{"rendered":"

El G20 establecer\u00e1 una normativa mundial sobre criptomonedas: El informe del FMI ofrece informaci\u00f3n sobre los requisitos previstos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

por Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n

Principales conclusiones<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

- Los reguladores mundiales han estado presionando activamente contra la industria de las criptomonedas. Est\u00e1 claro que no van a desaprovechar la crisis del a\u00f1o pasado.<\/em><\/p>\n\n\n\n

- El G20 se dispone a crear una normativa mundial sobre criptomonedas en septiembre, y el FSB, el FMI y el BPI ofrecer\u00e1n asesoramiento a trav\u00e9s de sus respectivos documentos.<\/em><\/p>\n\n\n\n

- Para los entusiastas de las criptomonedas, las recomendaciones del FMI son una lectura desagradable. El futuro que se dibuja est\u00e1 plagado de normas y reglamentos, y es muy probable que con el tiempo los gobiernos emitan sus propias criptomonedas. Sin embargo, no todo est\u00e1 perdido.<\/em><\/p>\n\n\n\n

- Mantener la credibilidad monetaria en el mundo fiat es una condici\u00f3n necesaria para los gobiernos que deseen limitar la adopci\u00f3n de criptodivisas privadas.<\/em><\/p>\n\n\n\n

- Sin embargo, la credibilidad monetaria se ve amenazada por las tendencias fiscales, especialmente debido al envejecimiento de la poblaci\u00f3n.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u00b7 O bien se asumen compromisos cre\u00edbles para reducir la carga de la deuda p\u00fablica, tanto ahora como en el futuro, lo que har\u00eda poco probable una mayor adopci\u00f3n de las criptomonedas, o bien no se asumen, en cuyo caso es probable que estas prosperen. Esa es la apuesta de las criptomonedas.<\/em><\/p>\n\n\n\n

La ofensiva reguladora contra las criptomonedas contin\u00faa. En las \u00faltimas dos semanas, el FMI public\u00f3 un documento  Elementos de una pol\u00edtica eficaz para los criptoactivos<\/em>[1]<\/a>la Fed emiti\u00f3 un comunicado en el que advert\u00eda al sector bancario comercial de los riesgos de liquidez asociados a los criptoactivos[2]<\/a> y los administradores de valores canadienses publicaron un aviso en el que se detallan las nuevas normas y orientaciones para las plataformas de negociaci\u00f3n de criptomonedas, que incluye la prohibici\u00f3n de que los clientes puedan comprar stablecoins \"sin consentimiento previo por escrito\"<\/em>[3]<\/a>. Poco despu\u00e9s de la decisi\u00f3n de la SEC de ordenar a Paxos que dejara de acu\u00f1ar la stablecoin de Binance (BNB).[4]<\/a>y la acusaci\u00f3n de fraude contra Terraform Labs y su director Do Kwon.[5]<\/a>No cabe duda de que los reguladores mundiales no est\u00e1n \"desperdiciando\" la crisis de las criptomonedas del a\u00f1o pasado, como advert\u00ed en su momento.[6]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

\"Fuente:
Fuente: twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, seg\u00fan la declaraci\u00f3n[7]<\/a> Tras la reuni\u00f3n de este mes de los ministros de Econom\u00eda y los gobernadores de los bancos centrales del G-20, el FSB, el FMI y el BIS publicar\u00e1n documentos y recomendaciones con el objetivo de establecer normas para un marco regulador mundial de las criptomonedas a finales de este a\u00f1o. El m\u00e1s importante de estos documentos, previsto para septiembre, ser\u00e1\u2026<\/p>\n\n\n\n

\"... el Documento de S\u00edntesis FMI-FSB que apoyar\u00e1 un enfoque pol\u00edtico coordinado y global de los criptoactivos, mediante la consideraci\u00f3n de las perspectivas macroecon\u00f3micas y regulatorias, incluyendo toda la gama de riesgos que plantean los criptoactivos.\"<\/em><\/p>\n\n\n\n

A la vista de lo que se avecina, y teniendo en cuenta el destacado papel que desempe\u00f1a el FMI, merece la pena examinar m\u00e1s detenidamente su reciente informe para hacerse una idea de los requisitos reglamentarios que probablemente se impondr\u00e1n en el futuro.<\/p>\n\n\n\n

Un informe del FMI destaca los riesgos para la estabilidad financiera y la protecci\u00f3n de los consumidores<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

El resumen ejecutivo del documento del FMI contiene una lista de \"pretendido\"[8]<\/strong><\/a> <\/em>beneficios de los criptoactivos, como pagos transfronterizos m\u00e1s eficientes (es decir, m\u00e1s baratos y r\u00e1pidos), mayor inclusi\u00f3n financiera, mayor diversificaci\u00f3n de la cartera y mayor transparencia y trazabilidad de las transacciones. Sin embargo, la idea central del documento se refiere a los riesgos potenciales de los criptoactivos. Entre los identificados por el FMI figuran...<\/p>\n\n\n\n

\"... los riesgos macroecon\u00f3micos, que abarcan los riesgos para la eficacia de la pol\u00edtica monetaria, la volatilidad de los flujos de capital y los riesgos fiscales. Tambi\u00e9n hay serias preocupaciones sobre la estabilidad financiera, la integridad financiera, los riesgos legales, la protecci\u00f3n del consumidor y la integridad del mercado, y la contestabilidad. Algunos riesgos son inherentes a la tecnolog\u00eda que sustenta los criptoactivos, mientras que otros se derivan de la falta de pol\u00edticas o de su aplicaci\u00f3n.\"[9]<\/strong><\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n

Tras esbozar c\u00f3mo podr\u00edan manifestarse estos riesgos, el informe formula las siguientes nueve recomendaciones clave (v\u00e9ase el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n).<\/p>\n\n\n\n

\"Apuesta<\/figure>\n\n\n\n

Lo que proponen es un enfoque global que pretende dotar a los criptoactivos de seguridad jur\u00eddica, un principio general del Derecho que aportar\u00e1 al sector la claridad que tanto necesita. Una vez establecido, esto constituye la base para promulgar marcos normativos y fiscales que, seg\u00fan afirman, deber\u00edan aplicarse de la forma m\u00e1s exhaustiva y amplia posible. Este \u00faltimo aspecto es bastante importante, ya que el FMI reconoce que la aplicaci\u00f3n de la normativa es un reto porque muchos proveedores de servicios de criptoactivos est\u00e1n ubicados en jurisdicciones extraterritoriales, pero comercializan sus servicios a nivel mundial, es decir, a diferencia de las entidades de tradfi, muchas criptoentidades no est\u00e1n limitadas geogr\u00e1ficamente. De hecho, el \"naturaleza inherente sin fronteras de los criptoactivos\"<\/em> es una de las razones por las que el FMI considera que una prohibici\u00f3n total de las criptomonedas no ser\u00eda la \"el mejor<\/em>\"En mi opini\u00f3n, una prohibici\u00f3n general de las criptomonedas no s\u00f3lo ser\u00eda costosa de aplicar, sino que podr\u00eda ahogar la innovaci\u00f3n y llevar a la clandestinidad las actividades relacionadas con los criptoactivos. Personalmente, creo que el FMI ha sido un poco falso en este punto: una prohibici\u00f3n general de las criptomonedas no s\u00f3lo ser\u00eda costosa de aplicar, sino que es pr\u00e1cticamente imposible, ya que requerir\u00eda nada menos que desconectar Internet.[10]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

\u00abRecomendaciones del FMI sobre las criptomonedas: no tendr\u00e1n car\u00e1cter de moneda de curso legal, salvo las CBDC\u00bb<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Una de las recomendaciones m\u00e1s destacadas del FMI es que no se conceda a los criptoactivos el estatus de moneda de curso legal, ya que ello contribuir\u00eda a aumentar a\u00fan m\u00e1s la adopci\u00f3n de las criptomonedas, lo que a su vez magnificar\u00eda los riesgos identificados en otras partes del documento. Hasta la fecha, solo dos pa\u00edses lo han hecho \u2014El Salvador y la Rep\u00fablica Centroafricana, que han convertido el bitcoin en moneda de curso legal\u2014 y, dada la postura del FMI, parece que esta lista seguir\u00e1 siendo muy reducida.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, el FMI hizo una importante excepci\u00f3n: un criptoactivo \"respaldado por una instituci\u00f3n p\u00fablica, como el propio Estado, un banco central o un instituto monetario\".<\/em> En otras palabras, una moneda digital del banco central (CBDC).<\/p>\n\n\n\n

De hecho, la novena recomendaci\u00f3n \"reforzar la cooperaci\u00f3n mundial para desarrollar infraestructuras digitales y soluciones alternativas para los pagos transfronterizos\".<\/em> incluye varias referencias a los CBDC. Esto no es sorprendente porque, como he argumentado antes[11]<\/a>su introducci\u00f3n generalizada es un acontecimiento de probabilidad extremadamente alta.<\/p>\n\n\n\n

Para los entusiastas de las criptomonedas, las recomendaciones del FMI son una lectura desagradable. El futuro que se dibuja est\u00e1 plagado de normas y reglamentos, y con el tiempo es muy probable que los gobiernos emitan sus propias criptomonedas, una forma digital de dinero p\u00fablico que muchos temen que relegue la privacidad financiera al basurero de la historia.[12]<\/a>. No importa lo objetable que esta perspectiva pueda ser para muchos dentro de la comunidad criptogr\u00e1fica, el simple hecho es que no hay nada que se pueda hacer para impedir que los gobiernos avancen en esta direcci\u00f3n, porque ellos establecen las reglas por las que todos estamos obligados a vivir (es decir, las leyes). Pero eso no significa que todo est\u00e9 perdido, ni mucho menos.<\/p>\n\n\n\n

El elefante en la habitaci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Hay un aspecto del informe que he omitido hasta ahora, pero es importante, de hecho me atrever\u00eda a decir que es el m\u00e1s importante.<\/p>\n\n\n\n

Al comienzo del informe, el FMI se\u00f1ala que, tras a\u00f1os de ser productos de nicho, los criptoactivos est\u00e1n siendo pose\u00eddos y utilizados m\u00e1s ampliamente. La raz\u00f3n por la que la adopci\u00f3n de criptoactivos ha aumentado y, en su opini\u00f3n, podr\u00eda seguir aumentando significa \"no hacer nada es insostenible<\/em>\"[13]<\/a>no se explica expl\u00edcitamente. Sin embargo, m\u00e1s adelante en el informe queda claro que el FMI entiende muy bien lo que ha estado impulsando la adopci\u00f3n de criptomonedas y no es la \"supuestamente<\/em>\" citadas anteriormente, que descartan por ser s\u00f3lo \"tenue<\/em>\"[14]<\/a>. A saber:<\/p>\n\n\n\n

\"La falta de instituciones y pol\u00edticas nacionales cre\u00edbles es la causa fundamental m\u00e1s com\u00fan de las presiones de sustituci\u00f3n por monedas fiduciarias extranjeras, y lo mismo ocurre con las presiones de sustituci\u00f3n por criptoactivos. Un marco de pol\u00edtica monetaria (MPF) d\u00e9bil, combinado con grandes d\u00e9ficits fiscales y presiones gubernamentales para la financiaci\u00f3n del banco central, probablemente socavar\u00e1 la credibilidad monetaria e instigar\u00e1 la sustituci\u00f3n de divisas (Adrian et al. 2021; FMI 2020). Por lo tanto, la forma m\u00e1s eficaz de limitar la sustituci\u00f3n por criptoactivos es desarrollar marcos monetarios eficaces y pol\u00edticas fiscales y monetarias que mantengan la credibilidad monetaria\".<\/em><\/p>\n\n\n\n

Tras el \u00abinvierno de las criptomonedas\u00bb del a\u00f1o pasado, cuando los precios de las criptomonedas cayeron en picado (en t\u00e9rminos ajustados a la inflaci\u00f3n, el bitcoin cay\u00f3 aproximadamente un 70% desde su m\u00e1ximo hasta su m\u00ednimo \u2014una magnitud de ca\u00edda acorde con anteriores mercados bajistas de las criptomonedas\u2014; v\u00e9ase el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n), algunos responsables pol\u00edticos a nivel mundial consideran claramente que la amenaza que suponen las criptomonedas ha remitido. Por ejemplo, durante una reciente entrevista con Bloomberg, Augustin Carsten, director del BIS (una de las tres instituciones que formular\u00e1n recomendaciones de pol\u00edtica al G-20), afirm\u00f3 que las criptomonedas ten\u00edan \u00abperdi\u00f3 la batalla contra la moneda fiduciaria<\/em>\"[15]<\/a> porque \"[o]\u00f3lo la infraestructura legal e hist\u00f3rica que hay detr\u00e1s de los bancos centrales puede dar gran credibilidad\".<\/em> al dinero.<\/p>\n\n\n\n

Ca\u00eddas hist\u00f3ricas del BTC\/USD<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
\"Fuente:
Fuente: C\u00e1lculos del autor<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Es una afirmaci\u00f3n contundente de un destacado responsable de la pol\u00edtica mundial, pero eso no la convierte necesariamente en cierta.<\/p>\n\n\n\n

Depreciaci\u00f3n de la moneda<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Cuando lanz\u00f3 Bitcoin al mundo hace 14 a\u00f1os, Satoshi Nakamoto expuso el siguiente argumento sobre la utilidad de una criptomoneda descentralizada de emisi\u00f3n privada. A saber,<\/p>\n\n\n\n

\u00abEl problema fundamental de la moneda convencional es toda la confianza que se necesita para que funcione. Hay que confiar en que el banco central no devaluar\u00e1 la moneda, pero la historia de las monedas fiduciarias est\u00e1 plagada de casos en los que se ha traicionado esa confianza\u00bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n

En su forma m\u00e1s extrema, la devastaci\u00f3n adopta la forma de hiperinflaci\u00f3n. Los historiadores econ\u00f3micos han documentado numerosos casos de hiperinflaci\u00f3n[16]<\/a>. Desgraciadamente, la hiperinflaci\u00f3n no es una reliquia hist\u00f3rica: Venezuela, Sud\u00e1n, L\u00edbano, Siria y Zimbabue experimentan actualmente tasas de inflaci\u00f3n de tres d\u00edgitos. Evidentemente, comparar las divisas de cualquiera de estos pa\u00edses es un golpe bajo. En su lugar, observemos el comportamiento del d\u00f3lar estadounidense y la libra esterlina, que fueron las dos divisas de reserva dominantes en el mundo durante el siglo pasado.<\/p>\n\n\n\n

A diferencia del Bitcoin, que como se\u00f1al\u00e9 en una reciente nota de investigaci\u00f3n no paga tipos de inter\u00e9s de forma nativa[17]<\/a>Sin embargo, el dinero fiduciario que se mantiene en el sistema bancario comercial paga intereses, por lo que, para que la comparaci\u00f3n sea justa, debemos tener en cuenta este rendimiento adicional a la hora de calcular sus detracciones hist\u00f3ricas. Lo que encontramos es que incluso el \"la cr\u00e8me de la cr\u00e8me<\/em>\u00bb Las monedas fiduciarias han experimentado ca\u00eddas repetidas y sustanciales en sus valores ajustados a la inflaci\u00f3n (entre el 40 y el 50%); v\u00e9ase el gr\u00e1fico siguiente. Es importante destacar que, desde 2009 \u2014cuando, ya fuera por suerte o por buen criterio, naci\u00f3 el bitcoin\u2014, ambos han visto c\u00f3mo sus valores ajustados a la inflaci\u00f3n ca\u00edan en m\u00e1s de un 20%.<\/p>\n\n\n\n

Recortes hist\u00f3ricos del dinero fiduciario<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
\"Fuente:
Fuente: C\u00e1lculos del autor<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

El aspecto m\u00e1s notable de estos episodios de depreciaci\u00f3n de la moneda fiduciaria es que coinciden con periodos de despilfarro fiscal, como demuestra el aumento de la deuda p\u00fablica en relaci\u00f3n con el PIB (v\u00e9ase el gr\u00e1fico siguiente).<\/p>\n\n\n\n

Deuda p\u00fablica (% PIB)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
\"Fuente:
Fuente: Agencias nacionales de estad\u00edstica y c\u00e1lculos del autor<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Esta correlaci\u00f3n positiva entre la p\u00e9rdida de poder adquisitivo del dinero fiduciario y el aumento de la deuda p\u00fablica concuerda plenamente con la afirmaci\u00f3n anterior del FMI, a saber, que la credibilidad monetaria no depende solo de la pol\u00edtica monetaria, sino tambi\u00e9n de la pol\u00edtica fiscal. Se trata de un aspecto del dinero que muy a menudo se pasa por alto, incluso \u2014me entristece decirlo\u2014 por parte de economistas profesionales que deber\u00edan saberlo mejor. En esencia, las monedas fiduciarias est\u00e1n respaldadas por la capacidad del gobierno para saldar sus deudas con los ingresos fiscales futuros (una vez deducidos los gastos futuros). Obviamente, cuanto mayor sea el nivel de deuda p\u00fablica, menos probable ser\u00e1 que se cumpla esta condici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Ahora bien, la p\u00e9rdida de 20% experimentada por el dinero fiduciario en los \u00faltimos 14 a\u00f1os es claramente mejor que la p\u00e9rdida de 70% experimentada por Bitcoin y otras criptodivisas el a\u00f1o pasado. Pero el problema al que se enfrentan las monedas fiduciarias es que los ratios deuda\/PIB no s\u00f3lo siguen siendo elevados en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos, sino que las perspectivas no son nada halag\u00fce\u00f1as -por decirlo suavemente- si se tienen en cuenta los enormes pasivos no financiados derivados del r\u00e1pido envejecimiento de la poblaci\u00f3n. Por ejemplo, la OCDE calcula que la relaci\u00f3n entre deuda y PIB se multiplicar\u00e1 por 3 en los pr\u00f3ximos 40 a\u00f1os debido \u00fanicamente al envejecimiento de la poblaci\u00f3n.[18]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Por supuesto, se trata de proyecciones y nada es inamovible. Los pol\u00edticos aplican pol\u00edticas para mejorar sus posiciones fiscales futuras, ya sea subiendo los impuestos (no es de extra\u00f1ar que est\u00e9n tan interesados en introducir CBDC, que podr\u00edan utilizarse para recaudar impuestos autom\u00e1ticamente en origen a trav\u00e9s de contratos inteligentes...).[19]<\/a>?) y\/o recortes de gastos[20]<\/a>. Las anteriores consolidaciones fiscales se vieron facilitadas por la enorme reducci\u00f3n del gasto militar que se produjo de forma natural como consecuencia del cese de las dos guerras mundiales. Desgraciadamente para los gobiernos de los pa\u00edses avanzados, esta vez ser\u00e1 necesario reducir el gasto en cuestiones pol\u00edticas tan candentes como las pensiones y la sanidad. Son cosas que preocupan mucho a la gente, sobre todo a los que est\u00e1n m\u00e1s cerca de la meta que de la l\u00ednea de salida de la vida. Adem\u00e1s, estas personas constituir\u00e1n una parte importante y creciente de los votantes con derecho a voto. No hay que subestimar el reto pol\u00edtico que supone la aplicaci\u00f3n de estas pol\u00edticas: es enorme.<\/p>\n\n\n\n

Si resulta que la consolidaci\u00f3n fiscal a la escala requerida es pol\u00edticamente inviable, la alternativa -la \u00fanica alternativa- para evitar un impago es que el gobierno coaccione al banco central para que despliegue la imprenta. Este fen\u00f3meno es conocido por los economistas como dominio fiscal y se menciona en el documento del FMI[21]<\/a> como un mecanismo que podr\u00eda aumentar las presiones hacia la sustituci\u00f3n de divisas (y criptomonedas).<\/p>\n\n\n\n

Obviamente, los gobiernos son muy conscientes de tales presiones e introducen barreras para garantizar que la carga de inflar la deuda se distribuya lo m\u00e1s ampliamente posible con el fin de limitar las consecuencias sociales negativas de sus acciones. Hist\u00f3ricamente, tales barreras[22]<\/a> han incluido controles de capital y prohibiciones de la propiedad privada de oro[23]<\/a>. Sin embargo, con la llegada de las criptomonedas, la gente dispone ahora de un m\u00e9todo adicional para evitar la represi\u00f3n financiera, que -como he se\u00f1alado anteriormente- es casi imposible de prohibir. Esta es la verdadera amenaza de las criptomonedas para el sistema monetario fiduciario y el FMI lo entiende claramente.<\/p>\n\n\n\n

La apuesta de Crypto<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Lo que el documento ilustra es que garantizar el mantenimiento de la credibilidad monetaria en el mundo fiduciario es una condici\u00f3n necesaria, quiz\u00e1 incluso suficiente, para los gobiernos que pretenden limitar la adopci\u00f3n de (l\u00e9ase: mitigar la amenaza de) criptodivisas privadas, como Bitcoin, porque socava su capacidad de influir en la econom\u00eda mundial. raz\u00f3n de ser<\/em>. Hacerlo, sin embargo, requiere un compromiso cre\u00edble para reducir la carga de la deuda p\u00fablica ahora y en el futuro. Si usted cree que tales compromisos pueden hacerse y se har\u00e1n, entonces es poco probable que florezca la adopci\u00f3n de cripto. Si no, entonces es probable que el cripto florezca. As\u00ed de sencillo. Esta es la apuesta del cripto.<\/p>\n\n\n\n

Mi opini\u00f3n es que las criptomonedas no s\u00f3lo sobrevivir\u00e1n, sino que prosperar\u00e1n, porque los retos fiscales a los que se enfrentan casi todas las principales econom\u00edas del mundo son de tal magnitud que es muy improbable que los gobiernos puedan evitar el uso de la imprenta, lo que provocar\u00eda una mayor erosi\u00f3n del poder adquisitivo del dinero fiduciario. Por supuesto, dado que trabajo en el sector de las criptomonedas, se me podr\u00eda acusar de hablar por hablar, pero parece que no soy el \u00fanico al que le preocupa la capacidad del dinero fiduciario para mantener su valor cuando se observa el siguiente gr\u00e1fico, cortes\u00eda del Financial Times.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n


Si las propias instituciones encargadas de garantizar el poder adquisitivo del dinero fiduciario aumentan sus compras de un activo que no facilita su actividad empresarial diaria -no puede utilizarse para realizar pagos electr\u00f3nicos y no es f\u00e1cilmente transportable- y cuya \u00fanica ventaja es que su oferta no puede ampliarse f\u00e1cilmente, lo que lo hace resistente a la imprenta, es una se\u00f1al no demasiado sutil de que el dinero fiduciario mundial tiene problemas.<\/p>\n\n\n\n

Dada su inclinaci\u00f3n natural hacia el conservadurismo, tiene sentido que la primera opci\u00f3n de los bancos centrales sea comprar una cobertura de dinero fiduciario con la que est\u00e9n muy familiarizados y para la que dispongan de la infraestructura necesaria. Para la gente normal que no tiene c\u00e1maras acorazadas en su s\u00f3tano, no hace falta ser muy imaginativo para pensar que podr\u00edan considerar las criptomonedas en su lugar, especialmente Bitcoin, que tiene muchos puntos en com\u00fan con el oro.[24]<\/a> con la ventaja a\u00f1adida de que puede utilizarse para pagos electr\u00f3nicos y tiene una gran movilidad geogr\u00e1fica.[25]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

En resumen, el FMI tiene raz\u00f3n al afirmar que la pol\u00edtica fiscal es muy importante para apoyar la credibilidad monetaria y, dada la din\u00e1mica fiscal actual y prevista, Augustin Carsten se equivoca al concluir que las criptomonedas han perdido la batalla contra la moneda fiduciaria.[26]<\/a>. No es una batalla, es una guerra y no ha hecho m\u00e1s que empezar.<\/p>\n\n\n\n

Arena en la mano<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Es cierto que los gobiernos hacen las leyes y, por tanto, establecen las normas, y pueden obligar a la gente a poseer y utilizar dinero p\u00fablico haciendo que sea el \u00fanico medio por el que se puedan pagar los impuestos, pero si no pueden garantizar que el dinero fiduciario sea capaz de mantener su valor, entonces la gente puede buscar alternativas, y lo har\u00e1. Esto se debe a que es la sociedad la que dicta lo que considera y utiliza como dinero, y no el Gobierno: est\u00e1 fuera de su mandato. La adopci\u00f3n de criptomonedas en los \u00faltimos 14 a\u00f1os se ha visto impulsada por la preocupaci\u00f3n de que en el futuro \"Una moneda no vale diez centavos<\/em>\", citando al gran Yogi Berra. Nada en las perspectivas de futuro hace pensar que estas preocupaciones vayan a remitir, sino todo lo contrario.<\/p>\n\n\n\n

Peor a\u00fan, al igual que cuando se agarra un pu\u00f1ado de arena, es probable que los reguladores descubran que cuanto m\u00e1s aprieten, m\u00e1s arena se les escurrir\u00e1 entre los dedos porque, ir\u00f3nicamente, muchas de las recomendaciones propuestas por el FMI para regular las criptomonedas s\u00f3lo servir\u00e1n para hacerlas m\u00e1s atractivas. La incertidumbre sobre el tratamiento legal\/regulatorio de las criptomonedas ha sido, y sigue siendo, un impedimento clave para su adopci\u00f3n institucional. Proporcionar seguridad jur\u00eddica eliminar\u00e1, por tanto, uno de los obst\u00e1culos a una mayor propiedad de las criptomonedas. La introducci\u00f3n de las CBDC conducir\u00e1 al mismo resultado, ya que una vez que el p\u00fablico en general comience a utilizarlas, r\u00e1pidamente empezar\u00e1 a apreciar hasta qu\u00e9 punto se sacrifica la privacidad financiera en su uso.<\/p>\n\n\n\n

La \u00fanica recomendaci\u00f3n del FMI que servir\u00e1 para impedir una mayor adopci\u00f3n de las criptomonedas es la negativa a dar a las criptomonedas privadas el estatus de moneda de curso legal, pero incluso eso es un poco una pista falsa. En la actualidad, gran parte del sistema de pagos ya utiliza monedas de curso no legal (los pagos con tarjeta de d\u00e9bito y cr\u00e9dito, por ejemplo, no son de curso legal) y, repitiendo lo que he dicho antes, es la sociedad la que dicta lo que considera y utiliza como dinero, no el gobierno. Hasta el Banco de Inglaterra lo reconoce[27]<\/strong><\/em><\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\"Fuente:
Fuente: Banco de Inglaterra<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Cuando la alternativa es cobrar en una moneda fiduciaria cuyo poder adquisitivo est\u00e1 disminuyendo, quiz\u00e1 los comerciantes no pierdan tantos clientes como creen los responsables de los bancos centrales. De hecho, al reflexionar sobre las implicaciones a largo plazo de las criptomonedas privadas, a menudo me pregunto si los gobiernos ya han perdido el control sobre el dinero, pero a\u00fan no se han dado cuenta.<\/p>\n\n\n\n

Hasta la pr\u00f3xima.<\/p>\n\n\n\n

Ryan Shea, criptoeconomista<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

[1]<\/a>    Ver: https:\/\/www.imf.org\/en\/News\/Articles\/2023\/02\/23\/pr2351-imf-executive-board-discusses-elements-of-effective-policies-for-crypto-assets<\/a><\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a>    Ver: https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/files\/bcreg20230223a1.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n

[3]<\/a>    Ver: https:\/\/www.osc.ca\/sites\/default\/files\/2023-02\/csa_20230222_21-332_crypto-trading-platforms-pre-reg-undertakings.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n

[4]<\/a>    Ver: https:\/\/paxos.com\/2023\/02\/13\/paxos-issues-statement\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[5]<\/a>    Ver: https:\/\/news.bitcoin.com\/terraform-labs-and-ceo-do-kwon-charged-by-sec-with-multibillion-dollar-crypto-fraud\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[6]<\/a>    A principios de este mes, Nic Carter detall\u00f3 c\u00f3mo cree que la administraci\u00f3n Biden est\u00e1 coordinando una campa\u00f1a -denominada Operaci\u00f3n Choke Point 2.0- para negar a las empresas de criptomonedas el acceso a los servicios bancarios tradfi - ver: https:\/\/www.piratewires.com\/p\/crypto-choke-point<\/a><\/p>\n\n\n\n

[7]<\/a>    Ver: https:\/\/www.mof.go.jp\/policy\/international_policy\/convention\/g20\/g20_20230225_1.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n

[8]<\/a>    Sus palabras.<\/p>\n\n\n\n

[9]<\/a>    P\u00e1gina 5 - v\u00e9ase la nota 1.<\/p>\n\n\n\n

[10]<\/a>  Esto puede sorprender a la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, quien, al margen de las reuniones del G20, afirm\u00f3 que los responsables pol\u00edticos \"no debe quitar de la mesa la prohibici\u00f3n de esos activos<\/em>\" - ver:  https:\/\/news.bitcoin.com\/imf-calls-for-more-crypto-regulation-says-banning-should-be-an-option\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[11]<\/a>\u00a0\u00a0Ver:\u00a0https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-1\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[12]<\/a>  La \u00fanica forma de dinero p\u00fablico que el sector no bancario puede poseer actualmente son los billetes y monedas.<\/p>\n\n\n\n

[13]<\/a>  Stephen Cecchetti, un conocido acad\u00e9mico de las finanzas, escribi\u00f3 el a\u00f1o pasado una columna en el Financial Times en la que sosten\u00eda que los gobiernos no deber\u00edan hacer nada en el frente regulador y \"deja que el cripto arda<\/em>\". Su argumento era que la introducci\u00f3n de normativas sobre criptomonedas dar\u00eda legitimidad al sector. El FMI, al parecer, tiene una opini\u00f3n bastante diferente:  https:\/\/www.ft.com\/content\/ac058ede-80cb-4aa6-8394-941443eec7e3<\/a><\/p>\n\n\n\n

[14]<\/a>  Al parecer, el FMI no est\u00e1 por encima de un poco de FUD.<\/p>\n\n\n\n

[15]<\/a>  Ver: https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2023-02-22\/crypto-has-lost-battle-against-fiat-currency-bis-chief-agustin-carstens-says?utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=twitter&utm_medium=social&utm_content=crypto<\/a><\/p>\n\n\n\n

[16]<\/a>  Ver: https:\/\/www.cato.org\/sites\/cato.org\/files\/pubs\/pdf\/hanke-krus-hyperinflation-table-may-2013.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n

[17]<\/a>\u00a0\u00a0Ver:\u00a0https:\/\/trakx.io\/interest-ing-times-part-i\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[18]<\/a>\u00a0\u00a0En una nota de investigaci\u00f3n anterior inclu\u00ed estimaciones de la OCDE sobre estos pasivos no financiados:\u00a0https:\/\/trakx.io\/london-calling\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[19]<\/a>  Para quienes est\u00e9n familiarizados con la curva de Laffer, los CBDC tendr\u00e1n el efecto de empujar hacia fuera la parte derecha de la curva.<\/p>\n\n\n\n

[20]<\/a>  S\u00ed, ya s\u00e9 que tambi\u00e9n pueden aplicarse reformas estructurales para impulsar el crecimiento econ\u00f3mico, pero rara vez se aplican a escala suficiente porque los beneficios pol\u00edticos suelen estar mucho m\u00e1s all\u00e1 del horizonte temporal de los pol\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n

[21]<\/a>  Ver: P\u00e1gina 19.<\/p>\n\n\n\n

[22]<\/a>  Los economistas llaman a estas medidas represi\u00f3n financiera.<\/p>\n\n\n\n

[23]<\/a>  Entre 1933 y 1974 era ilegal que los ciudadanos estadounidenses poseyeran oro en lingotes sin una licencia especial - v\u00e9ase:  https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Executive_Order_6102<\/a><\/p>\n\n\n\n

[24]<\/a>\u00a0\u00a0En una reciente nota de investigaci\u00f3n analizo estas similitudes:\u00a0https:\/\/trakx.io\/interest-ing-times-part-i\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[25]<\/a>  Las criptomonedas tambi\u00e9n son fungibles, a diferencia de otros activos que los hogares tienden a poseer para protegerse de la inflaci\u00f3n, como las obras de arte o los bienes inmuebles.<\/p>\n\n\n\n

[26]<\/a>  Sospecho que \u00e9l tambi\u00e9n lo sabe y que su comentario ten\u00eda m\u00e1s de relaciones p\u00fablicas que de contenido.<\/p>\n\n\n\n

[27]<\/a>  Ver: https:\/\/www.bankofengland.co.uk\/explainers\/what-is-legal-tender<\/a><\/p>\n\n\n\n

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