{"id":1042,"date":"2022-11-29T15:05:00","date_gmt":"2022-11-29T15:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=1042"},"modified":"2025-07-30T14:57:57","modified_gmt":"2025-07-30T14:57:57","slug":"winter-extended","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/investigacion\/invierno-prolongado\/","title":{"rendered":"Invierno ampliado: FTX y Alameda Research Fallout"},"content":{"rendered":"

Los precios de las criptomonedas caen y aumentan los riesgos de contagio, mientras los reguladores se preparan para una supervisi\u00f3n m\u00e1s estricta<\/strong><\/p>\n\n\n\n

por Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n

Principales conclusiones<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

- Los precios de las criptomonedas se desplomaron tras las revelaciones de Sam Bankman-Fried, que provocaron la quiebra de Alameda Research (la empresa de trading que cofund\u00f3) y la bancarrota de FTX (la bolsa que cofund\u00f3).<\/p>\n\n\n\n

\u00b7 La incertidumbre sobre d\u00f3nde est\u00e1n enterrados los cad\u00e1veres \u2014es decir, la exposici\u00f3n a FTX, ya sea directa o indirecta\u2014 garantizar\u00e1 el contagio, dada la importancia de FTX dentro del sector de las criptomonedas.<\/p>\n\n\n\n

- Proof-of-Reserves es el intento de la industria de las criptomonedas de mitigar el riesgo de contagio, pero no es tan sencillo como la gente sugiere y requiere mucho m\u00e1s que publicar la direcci\u00f3n de un monedero.<\/p>\n\n\n\n

- Como era de esperar, los reguladores gubernamentales utilizar\u00e1n la \u00faltima crisis criptogr\u00e1fica para justificar una mayor y m\u00e1s r\u00e1pida implementaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n criptogr\u00e1fica.<\/p>\n\n\n\n

- Las dificultades que atraviesan las criptomonedas se deben a las pr\u00e1cticas dudosas de los particulares, no a la tecnolog\u00eda (\"nuevos activos, viejos problemas\"). El sector no va a desaparecer, sino que est\u00e1 experimentando una limpieza cat\u00e1rtica.<\/p>\n\n\n\n

Hace solo unas semanas, con la volatilidad de los precios de las criptomonedas en tendencia a la baja (en algunos casos, a niveles inferiores a los observados en las monedas fiduciarias \u2014te estoy mirando a ti, libra esterlina, viejo amigo\u2014), muchos actores del sector de las criptomonedas se lamentaban de la falta de movimiento en los precios.<\/p>\n\n\n\n

Pues se acab\u00f3. La volatilidad de las criptomonedas ha vuelto con fuerza \u2014v\u00e9ase el gr\u00e1fico\u2014, ya que el sector sufre las consecuencias de la quiebra de dos empresas de Sam Bankman-Fried: la firma de negociaci\u00f3n Alameda Research y, lo que es m\u00e1s importante dado su tama\u00f1o, la plataforma de intercambio FTX, de la que tambi\u00e9n fue cofundador.[1]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Volatilidad anualizada a 30 d\u00edas de Bitcoin<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\"\"<\/p>\n\n\n\n

Fuente: C\u00e1lculos del autor<\/p>\n\n\n\n

El momento Lehman de las criptomonedas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En mayo escrib\u00ed una nota de investigaci\u00f3n llamada Crypto Carnage[2]<\/a> donde dije que el entorno actual ten\u00eda un claro olor a 2007\/8. Me refer\u00eda a los mercados financieros en general. Me refer\u00eda a los mercados financieros en general, pero lo que hemos visto recientemente en las criptomonedas est\u00e1 muy en consonancia con este tema. De hecho, muchas personas est\u00e1n llamando al fracaso de FTX el \"momento Lehman\" del sector. Ciertamente, lo que vimos en 2008 en el sector financiero y lo que estamos viendo ahora en el cripto son extremadamente similares.[3]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

La aversi\u00f3n al riesgo ha aumentado.<\/p>\n\n\n\n

En tales circunstancias, la acci\u00f3n de los precios est\u00e1 dominada por dos cosas: las emociones (el miedo principalmente, que desencadena la primitiva respuesta de huida o lucha) y la teor\u00eda de juegos (como se\u00f1al\u00f3 el ex gobernador del Banco de Inglaterra Lord Kind durante la Gran Recesi\u00f3n, \"Una vez iniciada la corrida [bancaria] era entonces racional que otras personas se unieran\"[4]<\/strong><\/a>).<\/em><\/p>\n\n\n\n

El resultado de esta embriagadora combinaci\u00f3n es un \"dispara primero, pregunta despu\u00e9s<\/em>\"Los inversores corren en estampida como una manada de \u00f1us para descargar todo el riesgo que puedan, de la forma que sea. La manifestaci\u00f3n m\u00e1s visible de la aversi\u00f3n al riesgo es la ca\u00edda de los precios de las criptomonedas, ya que los principales tokens, como Bitcoin y Ethereum, han bajado entre 30 y 40% en s\u00f3lo dos meses (v\u00e9ase el gr\u00e1fico). Solana, un token defendido por Sam, se ha comportado a\u00fan peor, perdiendo m\u00e1s de 70% en el mismo periodo de tiempo, una indicaci\u00f3n bastante clara de que el sentimiento de los usuarios hacia el antiguo chico de oro de las criptomonedas, que hace tan s\u00f3lo unos meses se anunciaba como el JP Morgan del sector, se ha agriado.[5]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Evoluci\u00f3n de los precios de las criptomonedas<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\"\"<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Trading View<\/p>\n\n\n\n

Cascada de contagio<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Como alude el t\u00edtulo de esta nota de investigaci\u00f3n, a pesar de estas fuertes p\u00e9rdidas, en mi opini\u00f3n, todav\u00eda hay m\u00e1s ca\u00eddas por venir antes de que toquemos el fondo del ciclo (otra ca\u00edda de 20-30% en los precios de las criptomonedas no ser\u00eda en absoluto sorprendente). La raz\u00f3n es que no tenemos ni idea de d\u00f3nde est\u00e1 el \"los cuerpos son enterrados<\/em>\"Me refiero a las empresas con una exposici\u00f3n sustancial, directa o indirecta, al FTX. Lo que s\u00ed sabemos es que, dado el tama\u00f1o de FTX (fue la cuarta bolsa m\u00e1s grande del mundo, con unos vol\u00famenes de negociaci\u00f3n en lo que va de a\u00f1o de casi 1.600.000 millones de euros), el mercado de divisas de la UE se ha visto afectado por la crisis.[6]<\/a> \u2013 Seguro que habr\u00e1 m\u00e1s cad\u00e1veres. El contagio est\u00e1 pr\u00e1cticamente garantizado.<\/p>\n\n\n\n

De hecho, a medida que se va filtrando la informaci\u00f3n, va quedando claro que los problemas de FTX tienen su origen en la quiebra de Celsius, Voyager y 3 Arrows Capital a principios de a\u00f1o. Ahora, con el fracaso de FTX, salen a la superficie m\u00e1s cad\u00e1veres. El prestamista de criptomonedas BlockFi, que Sam Bankman-Fried rescat\u00f3 a principios de a\u00f1o, suspendi\u00f3 las retiradas de fondos y se espera que se declare en quiebra, mientras que otros dos, Genesis y Gemini, han anunciado la congelaci\u00f3n de las retiradas de fondos de sus negocios de pr\u00e9stamo. La ca\u00edda de las fichas de domin\u00f3 tarda en producirse.<\/p>\n\n\n\n

Juzgar cu\u00e1nto durar\u00e1 este proceso es obviamente muy dif\u00edcil. Si seguimos con la analog\u00eda de Lehman, el banco de inversi\u00f3n estadounidense quebr\u00f3 el 15 de septiembre de 2008 y el mercado de renta variable no toc\u00f3 fondo hasta el 6 de marzo de 2009, es decir, poco m\u00e1s de seis meses despu\u00e9s. Obviamente, en el sector tradfi, los bancos centrales pudieron intervenir e inundar el sistema de liquidez. Esto no s\u00f3lo sirvi\u00f3 para limitar el efecto contagio, sino que esta acci\u00f3n tambi\u00e9n ralentiz\u00f3 el proceso de \"descubrimiento del cuerpo\". En ausencia de un banco central en cripto[7]<\/a>El efecto de contagio ser\u00e1 relativamente mayor, m\u00e1s profundo, pero tambi\u00e9n m\u00e1s r\u00e1pido. Un horizonte temporal de tres meses parece razonable, pero, para que quede claro, se trata de una suposici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQui\u00e9n ser\u00e1 el pr\u00f3ximo?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\"\"<\/p>\n\n\n\n

Fuente: imgflip.com\/memegenerator<\/p>\n\n\n\n

La cripto regla de oro<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

No son s\u00f3lo los precios de las criptomonedas los que evidencian una mayor aversi\u00f3n al riesgo. Debido al hecho de que las blockchains son p\u00fablicas, tenemos mucha m\u00e1s visibilidad sobre el comportamiento de los inversores que en el caso de los mercados tradfi. Una de las tendencias m\u00e1s claras que podemos observar recientemente son las retiradas de fondos de las bolsas centralizadas. El n\u00famero de Bitcoin que salen de las bolsas ha aumentado notablemente (v\u00e9ase el gr\u00e1fico). Estos Bitcoin no est\u00e1n desapareciendo, no pueden hacerlo. En su lugar, lo que estamos viendo es un mayor n\u00famero de inversores que recuperan la propiedad directa de sus tokens a trav\u00e9s de la autocustodia. En otras palabras, los usuarios est\u00e1n volviendo a aprender por las malas la regla de oro de las criptomonedas: \"Ni tus llaves, ni tus monedas.<\/em>\"[8]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

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Adem\u00e1s, estas salidas de intercambios no se limitan a Bitcoin. El n\u00famero de monederos que reciben ETH de intercambios tambi\u00e9n ha aumentado considerablemente, ya que los usuarios tratan de protegerse del riesgo de contagio por la quiebra de FTX.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/p>\n\n\n\n

Hola viejo amigo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Las bolsas no son las \u00fanicas empresas de criptomonedas en el punto de mira. Tether, la mayor stablecoin respaldada por dinero fiduciario, est\u00e1 en el punto de mira (una vez m\u00e1s) porque Alameda Research, junto con otra empresa, represent\u00f3 m\u00e1s de dos tercios de todas las monedas de Tether acu\u00f1adas.[9]<\/a>. Eso es un mont\u00f3n de Tether y ha habido preocupaciones de larga data sobre la naturaleza de las reservas que respaldan Tether, dado que fueron multados previamente m\u00e1s de $40mn por los reguladores de EE.UU. para tergiversar sus reservas[10]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

En la bolsa de stablecoin descentralizada Curve, su fondo de liquidez 3pool se desequilibr\u00f3 bastante inmediatamente despu\u00e9s del colapso de FTX. La cuota de Tether (que se muestra en el siguiente gr\u00e1fico como el \u00e1rea gris) se dispar\u00f3 bruscamente frente a las otras dos stablecoins del pool, DAI y USDC, una clara se\u00f1al de que los usuarios las prefer\u00edan a Tether.<\/p>\n\n\n\n

Curve.fi 3Pool TVL (Valor total bloqueado)<\/strong>\"\"<\/h3>\n\n\n\n

Fuente: Dune Analytics (@1ronman)<\/p>\n\n\n\n

En un intento de disipar las preocupaciones, Tether ha publicado recientemente la \u00faltima certificaci\u00f3n de sus reservas, cuyo desglose se muestra en el siguiente gr\u00e1fico. Muestra m\u00e1s de 80% de sus reservas en efectivo o equivalentes de efectivo, lo que es mejor que antes, pero a\u00fan por debajo del respaldo de USDC de 100%. A juzgar por la modesta ca\u00edda de la participaci\u00f3n de USDT en 3pool, esta atestaci\u00f3n de reservas parece haber aliviado los nervios, aunque sigue habiendo muchos esc\u00e9pticos a juzgar por el tono de cripto-twitter.[11]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Desglose de las reservas de Tether<\/strong>\"\"<\/h3>\n\n\n\n

Fuente: twitter (v\u00eda @gaborgurbacs<\/a>)[12]<\/a><\/p>\n\n\n\n

La pr\u00f3xima gran cosa<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Este impulso a la publicaci\u00f3n de pruebas de reservas para los intercambios centralizados (los intercambios descentralizados no se enfrentan a este problema, ya que los criptoactivos negociados a trav\u00e9s de estas plataformas se autocustodian[13]<\/a>) va a ser el pr\u00f3ximo gran \u00e9xito de las criptomonedas.<\/p>\n\n\n\n

Binance comenz\u00f3 la semana pasada a publicar datos sobre las direcciones de sus monederos y otras plataformas est\u00e1n siguiendo sus pasos. Sin duda, esta es una buena forma de que la gente pueda determinar cu\u00e1ntos tokens tiene Binance, pero las cifras carecen, en cierto sentido, de sentido sin una prueba de pasivos, es decir, los dep\u00f3sitos de los clientes. Por ejemplo, si las carteras de Binance contienen criptoactivos por un valor total de $1bn frente a $1bn en dep\u00f3sitos de clientes, entonces Binance se encuentra en buena situaci\u00f3n. Sin embargo, si se compara con $2bn en dep\u00f3sitos de clientes, entonces Binance no se encuentra en buena situaci\u00f3n. Lo que los usuarios realmente quieren y exigen es una prueba de solvencia \u2014la diferencia entre activos y pasivos\u2014, pero esto no es tan f\u00e1cil de proporcionar de una forma verificable de manera independiente como podr\u00eda parecer a primera vista.<\/p>\n\n\n\n

Demostrar la propiedad de los activos digitales proporcionando las direcciones de los monederos es trivial, pero \u00bfc\u00f3mo se puede validar de forma independiente si una entidad tiene activos no digitales o, lo que es m\u00e1s importante, pasivos, como pr\u00e9stamos pendientes en moneda fiduciaria, ya que estos no se registran en una cadena de bloques? Adem\u00e1s, las pruebas peri\u00f3dicas de reservas tambi\u00e9n son vulnerables al mismo riesgo de escaparate que se produce en tradfi, por el que los activos se ponen \"en el balance\" (o en la cadena en cripto) justo antes de cualquier atestaci\u00f3n o auditor\u00eda y luego se devuelven por donde vinieron. De hecho, este es exactamente el tipo de comportamiento que llev\u00f3 a Lehman a la quiebra.[14]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

En \u00faltima instancia, la prueba de reservas (es decir, la solvencia) va a requerir la participaci\u00f3n de auditores externos para verificar la solidez financiera de la entidad. Algunas de las empresas de auditor\u00eda m\u00e1s grandes est\u00e1n ampliando sus conocimientos del ecosistema criptogr\u00e1fico y desarrollando software de criptoauditor\u00eda y herramientas anal\u00edticas, pero a\u00fan queda mucho por hacer, especialmente dada la falta de orientaci\u00f3n universal. En resumen, esta \u00e1rea es en gran medida un trabajo en curso pero, dado que ganarse y mantener la confianza de sus usuarios es un negocio cr\u00edtico para cualquier firma, existen fuertes incentivos financieros para que las firmas realicen s\u00f3lidos progresos en esta \u00e1rea.<\/p>\n\n\n\n

Velocidad Warp<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La publicaci\u00f3n de las direcciones de los monederos no es el \u00fanico paso que Binance est\u00e1 dando para tratar de reducir los riesgos de contagio de las criptomonedas. Su consejero delegado, CZ, anunci\u00f3 recientemente en el \u00faltimo miembro del conglomerado empresarial de Elon Musk que estaba creando un fondo de recuperaci\u00f3n para ayudar a las empresas fuertes durante las crisis de liquidez (v\u00e9ase m\u00e1s abajo). A primera vista, esto puede parecer un paso positivo para muchos, pero plantea una cuesti\u00f3n clave: \u00bfqui\u00e9n determina qui\u00e9n es \"fuerte\"? Se parece mucho a la funci\u00f3n de prestamista de \u00faltima instancia de un banco central, un modelo centralizado que se supon\u00eda que las criptomonedas har\u00edan superfluo. Es dif\u00edcil que esto les guste a los maxis de Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfUn criptobanco central?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

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Fuente: Twitter<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, lo que s\u00ed sirve para subrayar es que, en muchos aspectos, lo que estamos viendo es c\u00f3mo las criptomonedas repiten los mismos errores cometidos en el comercio de divisas durante las \u00faltimas d\u00e9cadas, si no siglos. La \u00fanica diferencia es que est\u00e1 ocurriendo a una velocidad vertiginosa.<\/p>\n\n\n\n

Limpieza cat\u00e1rtica<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Independientemente de si las empresas de criptomonedas intentan limpiar la casa por s\u00ed mismas, est\u00e1 claro que se avecina un aumento de la regulaci\u00f3n. Como se\u00f1al\u00e9 en un tuit reciente, los responsables pol\u00edticos nunca dejan que una crisis se desperdicie y, al d\u00eda siguiente, el comisario de la CFTC, al comentar las consecuencias del FTX, utiliz\u00f3 esas mismas palabras (v\u00e9ase la imagen).<\/p>\n\n\n\n

\"\"\"\"<\/p>\n\n\n\n

Fuente: twitter<\/p>\n\n\n\n

La regulaci\u00f3n se reforzar\u00e1 y aplicar\u00e1 antes en respuesta a la crisis del FTX. Se trata probablemente de una condici\u00f3n necesaria para una adopci\u00f3n m\u00e1s amplia de las criptomonedas por parte del p\u00fablico, ya que la regulaci\u00f3n conlleva la percepci\u00f3n de legitimidad. Tambi\u00e9n elimina uno de los principales impedimentos para la adopci\u00f3n institucional de las criptomonedas, ya que est\u00e1n acostumbradas a operar en un entorno regulado.<\/p>\n\n\n\n

Este es un punto importante porque los tiempos dif\u00edciles que estamos viendo en cripto hoy en d\u00eda no se debe a la tecnolog\u00eda, es totalmente debido a las pr\u00e1cticas dudosas y el comportamiento de los individuos dentro de la industria. Esto qued\u00f3 patente en la declaraci\u00f3n de quiebra de FTX. El CEO que sustituy\u00f3 a Sam Bankman-Fried para actuar en el papel de liquidador, John J. Ray III, en su declaraci\u00f3n jurada[15]<\/a> declarado:<\/p>\n\n\n\n

\"Nunca en mi carrera he visto un fallo tan completo de los controles corporativos y una ausencia tan absoluta de informaci\u00f3n financiera fidedigna como ocurri\u00f3 aqu\u00ed. <\/strong>Desde una integridad de los sistemas comprometida y una supervisi\u00f3n reglamentaria defectuosa en el extranjero, hasta la concentraci\u00f3n del control en manos de un grupo muy reducido de individuos inexpertos, poco sofisticados y potencialmente comprometidos, esta situaci\u00f3n no tiene precedentes\". <\/strong><\/em>[\u00c9nfasis m\u00edo]<\/p>\n\n\n\n

Palabras fuertes, sobre todo viniendo de alguien que ha trabajado en la industria legal y de reestructuraci\u00f3n durante m\u00e1s de 40 a\u00f1os y estuvo involucrado en el fracaso de Enron (una alternativa plausible a la analog\u00eda de Lehman). La industria de las criptomonedas no va a desaparecer. Demasiada gente -incluidos bancos centrales e instituciones de tradfi, adem\u00e1s de millones de usuarios- puede entender y apreciar las ventajas de la tecnolog\u00eda de libro mayor distribuido. Sin embargo, tendr\u00e1 que someterse a una mayor regulaci\u00f3n. Despu\u00e9s de un comportamiento tan atroz, si los reguladores no respondieran con leyes m\u00e1s estrictas, se expondr\u00edan a acusaciones de incumplimiento del deber.<\/p>\n\n\n\n

No todo el mundo en el sector de las criptomonedas acoger\u00e1 con agrado una mayor regulaci\u00f3n (un eufemismo, sin duda) pero, despu\u00e9s de toda la agitaci\u00f3n reciente, es simplemente inevitable. De hecho, al contrario de lo que opinan los contrarios a la regulaci\u00f3n, en mi opini\u00f3n, ser\u00e1 un avance positivo para el sector.[16]<\/a>. Como he mencionado anteriormente, la introducci\u00f3n de reglamentos, que tambi\u00e9n ayudar\u00e1n a facilitar las auditor\u00edas independientes mediante la aclaraci\u00f3n de los marcos jur\u00eddicos en torno a los criptoactivos, ser\u00e1 un catalizador clave para atraer a las instituciones. Se trata de un paso necesario hacia una mayor adopci\u00f3n p\u00fablica de las criptomonedas, algo que nadie en el mundo de las criptomonedas cuestionar\u00eda. Una vez que superemos lo que considero este per\u00edodo de \"limpieza cat\u00e1rtica\", el cripto emerger\u00e1 a\u00fan m\u00e1s fuerte. Hasta entonces, tendremos que soportar m\u00e1s acusaciones de que el cripto no es m\u00e1s que una gigantesca burbuja en proceso de estallar.<\/p>\n\n\n\n

Tulipanes, Mares del Sur, Madoffs y Ponzis<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La idea b\u00e1sica que subyace a estas comparaciones es que las criptomonedas son s\u00f3lo \"bits\" que flotan en el \u00e9ter y no est\u00e1n respaldados por nada. Esto es incorrecto. Est\u00e1n respaldadas por algo: la medida en que la poblaci\u00f3n mundial desconf\u00eda del uso del sistema monetario fiduciario dominado por el USD. Como he se\u00f1alado en varias notas de investigaci\u00f3n anteriores[17]<\/a>El grado de desconfianza aumenta, no disminuye.<\/p>\n\n\n\n

Casi todo el dinero fiduciario, y desde luego todo el dinero electr\u00f3nico utilizado por el p\u00fablico en general[18]<\/a>est\u00e1 respaldado por deudas. Para que el dinero fiduciario tenga valor, estas deudas deben devolverse en algo cuyo valor se mantenga en t\u00e9rminos reales, o ajustados a la inflaci\u00f3n. Con los niveles mundiales de deuda, ya se mida s\u00f3lo en t\u00e9rminos del sector p\u00fablico o incluyendo el sector privado, en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, la confianza en que el dinero fiduciario ser\u00e1 capaz de satisfacer su funci\u00f3n de reserva de valor (uno de los tres requisitos principales de la funci\u00f3n del dinero) est\u00e1 disminuyendo.<\/p>\n\n\n\n

Deuda mundial (% PIB nominal)<\/strong>\"\"<\/h3>\n\n\n\n

Fuente: Base de datos de la deuda mundial del FMI[19]<\/a><\/p>\n\n\n\n

Como el propio Satoshi dej\u00f3 claro al publicar el libro blanco de Bitcoin hace m\u00e1s de 13 a\u00f1os[20]<\/a>La historia de las monedas fiduciarias est\u00e1 plagada de casos en los que los bancos centrales han devaluado sus monedas para reducir la carga de la deuda de su autoridad fiscal (gobiernos en la actualidad, monarcas anteriormente). Lo que hace que la situaci\u00f3n actual sea especialmente precaria es que el aumento de la deuda no es resultado de la financiaci\u00f3n de guerras -como ha sido t\u00edpico a lo largo de la historia-, que se reduce r\u00e1pidamente cuando cesa la acci\u00f3n militar, sino que se debe a tendencias fiscales pegajosas. Tampoco tiene en cuenta los futuros pasivos no financiados asociados al aumento de los costes de las pensiones y la sanidad debido al envejecimiento de la poblaci\u00f3n, pasivos que distan mucho de ser insignificantes[21]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, como descubri\u00f3 el Banco Central de Rusia a principios de este a\u00f1o, el dinero fiduciario denominado en la moneda de otro pa\u00eds y mantenido fuera de sus fronteras nacionales puede ser congelado\/prohibido. Es el equivalente en dinero fiduciario de \"Ni tus llaves, ni tus monedas<\/em>\". Concomitantemente con el aumento de la tensi\u00f3n geopol\u00edtica, crece la desconfianza hacia el dinero fiduciario por parte de Estados naci\u00f3n como Rusia, pero casi con toda seguridad de otros, entre los que destaca China, dado su tama\u00f1o. En vista de ello, tienen claros incentivos para desarrollar alternativas. La utilizaci\u00f3n de criptomonedas es una posibilidad clara. No todas las criptomonedas son adecuadas para ser utilizadas como una alternativa basada en criptomonedas al actual sistema fiduciario, pero Bitcoin lo es en virtud del hecho de que al igual que el oro - el activo tradicional de refugio seguro en poder de los gobiernos - es un activo externo.[22]<\/a> y capaz de realizar una funci\u00f3n similar[23]<\/a>. De hecho, podr\u00eda decirse que es mejor que el metal amarillo porque es mucho m\u00e1s f\u00e1cil de transportar a trav\u00e9s de las fronteras de los Estados-naci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Independientemente de lo que ocurra en los mercados de criptomonedas a corto plazo, esta creciente desconfianza en el sistema de dinero fiduciario es lo que impulsar\u00e1 las tendencias de los precios de las criptomonedas a largo plazo, ya que no hay muchas (si es que hay alguna) formas alternativas viables de dinero no prohibible capaces de apoyar el comercio en un mundo que se est\u00e1 volviendo digitalmente nativo. Esto es algo que no debemos olvidar.<\/p>\n\n\n\n

Para el libro de los r\u00e9cords<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Sin duda, 2022 pasar\u00e1 a la historia como uno de los a\u00f1os m\u00e1s turbulentos para las criptomonedas. El colapso de la stablecoin algor\u00edtmica Terra desencaden\u00f3 un ciclo de desapalancamiento que se ha extendido como un virus por todo el ecosistema de las criptomonedas, acabando con numerosos prestamistas de criptomonedas y fondos de cobertura, e incluso provocando la ca\u00edda de una de las mayores plataformas centralizadas de intercambio de criptomonedas del mundo. Lo que hemos vivido es una purga dolorosa, pero cat\u00e1rtica, de todo el sector. Muchos de los estafadores, vendedores de humo y charlatanes en general han sido \u2014o est\u00e1n siendo\u2014 desenmascarados y expulsados del mismo. Para la salud a largo plazo del sector de las criptomonedas, esto es indudablemente positivo. Sienta las bases para el pr\u00f3ximo ciclo alcista, cuyo motor ser\u00e1 la continua desconfianza hacia el sistema monetario fiduciario denominado en d\u00f3lares estadounidenses. Al igual que las estaciones, la primavera siempre sigue al invierno, y lo mismo ocurrir\u00e1 con las criptomonedas.<\/p>\n\n\n\n

Hasta la pr\u00f3xima.<\/p>\n\n\n\n

Ryan Shea, criptoeconomista<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

[1]<\/a>    Seg\u00fan informan los medios de comunicaci\u00f3n, han desaparecido de FTX al menos $1bn de fondos de clientes; v\u00e9ase: https:\/\/www.reuters.com\/markets\/currencies\/exclusive-least-1-billion-client-funds-missing-failed-crypto-firm-ftx-sources-2022-11-12\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a>    Ver: https:\/\/trakx.io\/crypto-carnage\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[3]<\/a>    Obviamente, no en t\u00e9rminos de escala, ni en t\u00e9rminos de probabilidad de provocar una respuesta de pol\u00edtica monetaria por parte de los bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n

[4]<\/a>    Ver: https:\/\/www.theguardian.com\/business\/2007\/nov\/06\/20<\/a><\/p>\n\n\n\n

[5]<\/a>    Tambi\u00e9n es probable que haya una explicaci\u00f3n mec\u00e1nica para el mayor declive de Solana. Como mostraba el balance filtrado de Alameda Research, despu\u00e9s del token FTT de FTX, Solana era la segunda mayor participaci\u00f3n por valor de m\u00e1s de $1.000 millones en el momento de la filtraci\u00f3n - v\u00e9ase: https:\/\/www.coindesk.com\/business\/2022\/11\/02\/divisions-in-sam-bankman-frieds-crypto-empire-blur-on-his-trading-titan-alamedas-balance-sheet\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[6]<\/a>    Ver: https:\/\/www.statista.com\/chart\/28721\/cryptocurrency-exchanges-with-the-highest-trading-volume-year-to-date\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[7]<\/a>    Este es un tema sobre el que volveremos m\u00e1s adelante en la nota de investigaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

[8]<\/a>    En consonancia con esta tendencia, la empresa de monederos electr\u00f3nicos de criptomonedas Trezor ha visto c\u00f3mo sus ingresos por ventas aumentaban m\u00e1s de 300% semana tras semana: https:\/\/cointelegraph.com\/news\/trezor-reports-300-surge-in-sales-revenue-due-to-ftx-contagion<\/a><\/p>\n\n\n\n

[9]<\/a>    Ver: https:\/\/protos.com\/tether-minted-usdt-stablecoin-crypto-two-alameda-cumberland\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[10]<\/a>  Ver: https:\/\/www.cftc.gov\/PressRoom\/PressReleases\/8450-21<\/a><\/p>\n\n\n\n

[11]<\/a>  V\u00e9ase un ejemplo: https:\/\/twitter.com\/patio11\/status\/1593432880004202496<\/a> pero hay muchos otros.<\/p>\n\n\n\n

[12]<\/a>  Fuente original de los datos - ver: https:\/\/tether.to\/en\/tether-proves-resilience-of-reserves-in-latest-attestation\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[13]<\/a>  Sigue existiendo riesgo, especialmente en relaci\u00f3n con los errores de c\u00f3digo que podr\u00edan aprovechar los piratas inform\u00e1ticos.<\/p>\n\n\n\n

[14]<\/a>  El Repo 105 era una laguna contable (ahora cerrada) que permit\u00eda a Lehman Brothers obtener liquidez a corto plazo mediante la pignoraci\u00f3n de garant\u00edas menos l\u00edquidas, con el fin de halagar los ratios de liquidez de la empresa - v\u00e9ase: https:\/\/knowledge.wharton.upenn.edu\/article\/lehmans-demise-and-repo-105-no-accounting-for-deception\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[15]<\/a>  Ver: https:\/\/s3.documentcloud.org\/documents\/23310507\/ftx-bankruptcy-filing-john-j-ray-iii.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n

[16]<\/a>  Como ya se\u00f1al\u00e9 en una nota de investigaci\u00f3n anterior -que, si se me permite, es de lectura obligada para cualquier persona interesada en las criptomonedas (no es una frase que utilice a la ligera ni con intenci\u00f3n de autopromoci\u00f3n descarada)-, la regulaci\u00f3n tambi\u00e9n deber\u00eda ser bien recibida por los criptoanarquistas ac\u00e9rrimos -v\u00e9ase: https:\/\/trakx.io\/roadmap-to-utopia\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[17]<\/a>  Ver: https:\/\/trakx.io\/cryptocurrencies-store-of-value\/<\/a> y https:\/\/trakx.io\/bitcoin-the-inside-out-narrative\/<\/a> y https:\/\/trakx.io\/crypto-reserve-ations\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[18]<\/a>  es decir, no los bancos comerciales que tienen acceso al balance del banco central y, por tanto, a las reservas.<\/p>\n\n\n\n

[19]<\/a>  Ver: https:\/\/www.imf.org\/en\/Blogs\/Articles\/2021\/12\/15\/blog-global-debt-reaches-a-record-226-trillion<\/a><\/p>\n\n\n\n

[20]<\/a>  Ver: https:\/\/satoshi.nakamotoinstitute.org\/posts\/p2pfoundation\/threads\/1\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[21]<\/a>  Ver: ver: https:\/\/www.oecd.org\/economy\/growth\/scenarios-for-the-world-economy-to-2060.htm<\/a><\/p>\n\n\n\n

[22]<\/a>  Un activo externo es aquel que est\u00e1 fuera del sector privado y no tiene pasivo asociado - v\u00e9ase: https:\/\/trakx.io\/bitcoin-the-inside-out-narrative\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[23]<\/a>  Ver: https:\/\/trakx.io\/crypto-reserve-ations\/<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ca\u00edda de FTX y Alameda Research: Los precios de las criptomonedas caen y aumentan los riesgos de contagio, mientras los reguladores se preparan para una supervisi\u00f3n m\u00e1s estricta<\/p>","protected":false},"author":4,"featured_media":1045,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1042","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1042","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1042"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1042\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2102,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1042\/revisions\/2102"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1045"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1042"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1042"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1042"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}