{"id":2188,"date":"2023-06-21T09:46:52","date_gmt":"2023-06-21T09:46:52","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=2188"},"modified":"2025-07-30T14:57:49","modified_gmt":"2025-07-30T14:57:49","slug":"regulation-ramp-up","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/investigacion\/aceleracion-de-la-regulacion\/","title":{"rendered":"Aumento de la regulaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"<h2 class=\"wp-block-heading\">El enfoque de la SEC sobre las criptomonedas<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">por Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Principales conclusiones<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>Una de las consecuencias m\u00e1s evidentes del colapso del FTX el a\u00f1o pasado fue que se reforzar\u00eda y acelerar\u00eda la regulaci\u00f3n de las criptomonedas. Esto est\u00e1 ocurriendo ahora.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Existen dos m\u00e9todos principales para que los reguladores influyan y moldeen la conducta de los participantes en el mercado. Pueden introducir legislaci\u00f3n (elaboraci\u00f3n de normas) o pueden hacerlo mediante la aplicaci\u00f3n de las normas existentes que el regulador considere coherentes con las acciones prohibidas.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Al interponer demandas contra Binance y Coinbase por operar como bolsas de valores no registradas, la SEC opta por la v\u00eda coercitiva.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Aunque este m\u00e9todo de regulaci\u00f3n es m\u00e1s r\u00e1pido, deja considerables zonas grises y puede considerarse menos leg\u00edtimo porque se basa en la interpretaci\u00f3n de la legislaci\u00f3n vigente.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>En apoyo de su enfoque de aplicaci\u00f3n, la SEC ha calificado de valores varias de las principales criptomonedas. Sin embargo, en el caso de las criptomonedas es dif\u00edcil determinar d\u00f3nde est\u00e1 la l\u00ednea divisoria entre valor y mercanc\u00eda.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Incluso el presidente de la SEC, Gensler, cuando se le pregunt\u00f3 repetidamente si Ethereum es un valor ante el Comit\u00e9 de Servicios Financieros de la C\u00e1mara de Representantes de EE.UU. a principios de este a\u00f1o, se neg\u00f3 a responder. Las recientes demandas tampoco contribuir\u00e1n a aclarar el asunto.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>El mejor planteamiento, seguido por otros Estados-naci\u00f3n, consiste en introducir legislaci\u00f3n y luego hacer cumplir esas normas para que los participantes en el mercado las cumplan. El planteamiento de la SEC hasta ahora es el contrario y, como resultado, EE.UU. corre el riesgo de quedarse atr\u00e1s.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Una de las consecuencias m\u00e1s evidentes del colapso del FTX el a\u00f1o pasado fue que se reforzar\u00eda y acelerar\u00eda la regulaci\u00f3n de las criptomonedas. La raz\u00f3n por la que era tan evidente es porque esa es la <em>modus operandi<\/em> de los gobiernos. De hecho, la SEC, que es el regulador mundial que m\u00e1s preocupa a los criptoinversores en estos momentos, se cre\u00f3 en junio de 1934 durante la Gran Depresi\u00f3n, un periodo en el que tambi\u00e9n se cre\u00f3 la FDIC y se introdujo la Ley Glass-Steagal, que separaba la banca comercial de la de inversi\u00f3n. Esta \u00faltima legislaci\u00f3n fue derogada gradualmente durante el siguiente medio siglo, pero algunas de sus secciones se reintrodujeron posteriormente en el proyecto de ley Dodd-Frank de 2010, que fue a su vez una respuesta a la Gran Recesi\u00f3n. As\u00ed son las cosas. Primero la crisis, luego llega la caballer\u00eda en forma de funcionarios del Gobierno que pronuncian lo que el presidente Ronald Reagan describi\u00f3 una vez como las nueve palabras m\u00e1s aterradoras de la lengua inglesa:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\"Soy del Gobierno y estoy aqu\u00ed para ayudar\".<\/em><style type=\"text\/css\">p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: #000000; line-height: 115%; text-align: left; orphans: 2; widows: 2; background: transparent; text-decoration: none }p.western { font-family: \"Liberation Serif\", serif; font-size: 12pt; so-language: en-GB }p.cjk { font-family: \"Noto Serif CJK SC\"; font-size: 12pt; so-language: zh-CN }p.ctl { font-family: \"Lohit Devanagari\"; font-size: 12pt; so-language: hi-IN }a:link { color: #000080; text-decoration: underline }a.western:link { font-size: 12pt; so-language: und }a.cjk:link { font-size: 12pt; so-language: und }a.ctl:link { so-language: und }a.sdfootnotesym-western { font-size: 12pt; text-decoration: none }a.sdfootnotesym-cjk { font-size: 12pt; text-decoration: none }a.sdfootnotesym-ctl { text-decoration: none }a.sdendnotesym-western { font-size: 12pt; text-decoration: none }a.sdendnotesym-cjk { font-size: 12pt; text-decoration: none }a.sdendnotesym-ctl { text-decoration: none }<\/style><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Normas frente a aplicaci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cuando digo regulaci\u00f3n, utilizo esta palabra como un t\u00e9rmino comod\u00edn para describir los esfuerzos de los gobiernos por influir y moldear la conducta de los participantes en el mercado. Los gobiernos y sus agentes tienen varias opciones. Pueden introducir legislaci\u00f3n (elaboraci\u00f3n de normas) o pueden hacerlo mediante la aplicaci\u00f3n de las normas existentes que el regulador considere coherentes con las acciones prohibidas. Ambos enfoques tienen pros y contras.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La elaboraci\u00f3n de normas permite un amplio debate entre las diversas partes interesadas, incluida la posibilidad de comentarios p\u00fablicos. Una vez promulgadas, el resultado son normas y orientaciones claras y definiciones acordadas y comprendidas por todas las partes interesadas. La elaboraci\u00f3n de normas proporciona tanto legitimidad, en el sentido de que la gente tiene la oportunidad de dar forma a las leyes promulgadas, como claridad. El inconveniente de este planteamiento en varias fases es su lentitud, como demuestra el hecho de que la Ley Dodd-Frank se propuso por primera vez en junio de 2009, pero no se promulg\u00f3 hasta julio de 2010.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La aplicaci\u00f3n, por el contrario, es un proceso mucho m\u00e1s r\u00e1pido, ya que no implica un amplio debate con numerosas partes interesadas. Tambi\u00e9n puede dar lugar a medidas m\u00e1s espec\u00edficas contra quienes se considere que han incurrido en mala conducta. El inconveniente, sin embargo, es que la adopci\u00f3n de un enfoque tan poco sistem\u00e1tico deja considerables zonas grises y contribuye poco a fomentar la buena voluntad entre los reguladores y los participantes en el mercado. Tambi\u00e9n podr\u00eda considerarse menos leg\u00edtimo porque es una acci\u00f3n adoptada unilateralmente por el regulador sobre la base de su interpretaci\u00f3n de las normas existentes, una posici\u00f3n con la que otros pueden no estar de acuerdo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ya en el a\u00f1o 2000, Richard Walker, Director de la Divisi\u00f3n de Cumplimiento de la SEC, pronunci\u00f3 un discurso \"<em>Regulaci\u00f3n frente a aplicaci\u00f3n en un mundo en l\u00ednea<\/em><a href=\"#sdfootnote1sym\" id=\"sdfootnote1anc\"><sup>1<\/sup><\/a>\", examinando estos dos enfoques respectivos a la luz de la aparici\u00f3n de la era de Internet. Concluy\u00f3 que, en opini\u00f3n de la SEC, el mero hecho de que una actividad se realizara en l\u00ednea, en contraposici\u00f3n a fuera de l\u00ednea, no invalidaba los principios que han protegido los mercados financieros estadounidenses durante los \u00faltimos 60 (ahora 80) a\u00f1os. Adem\u00e1s, dado que la velocidad de los avances tecnol\u00f3gicos supera con creces la capacidad de los gobiernos para aplicar la nueva legislaci\u00f3n (elaboraci\u00f3n de normas), se mostr\u00f3 claramente a favor de un enfoque m\u00e1s \u00e1gil de la aplicaci\u00f3n de la ley (lo que quiz\u00e1 no sorprenda, dado su papel en la SEC). A la luz de las dos demandas interpuestas por la SEC contra Binance<a href=\"#sdfootnote2sym\" id=\"sdfootnote2anc\"><sup>2<\/sup><\/a> y Coinbase<a href=\"#sdfootnote3sym\" id=\"sdfootnote3anc\"><sup>3<\/sup><\/a>En este sentido, est\u00e1 claro que su mentalidad no ha cambiado en las dos d\u00e9cadas transcurridas desde que se pronunci\u00f3 el discurso. As\u00ed es como la SEC ha decidido responder a los acontecimientos del a\u00f1o pasado en el sector de las criptomonedas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Cuesti\u00f3n de seguridad<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El tema com\u00fan en las demandas mencionadas es que ambas empresas han sido acusadas de operar en bolsas de valores nacionales no registradas (la demanda de Binance contiene otras acusaciones que incluyen la mezcla de fondos de clientes y el lavado de operaciones) despu\u00e9s de que la SEC decidiera clasificar como valores varias criptodivisas l\u00edderes, como Solana, Cardano, Polygon, Cosmos y Algorand. Etiquetar estas criptodivisas como tales significa que est\u00e1n sujetas a los mismos procedimientos legislativos y de registro que otros valores (autorizaci\u00f3n previa y notificaci\u00f3n de participaciones y transacciones), que ni Binance ni Coinbase siguieron.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Estoy dispuesto a admitir que no soy abogado, pero la idea de que usted puede ser acusado de operar un intercambio de valores no registrados en un momento en que no hab\u00eda una orientaci\u00f3n clara en cuanto a si un cryptocurrency particular era un valor o no parece un poco injusto. De hecho, como Walker menciona en el discurso antes mencionado ...<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\"<em>\u2026la consideraci\u00f3n m\u00e1s importante que tiene en cuenta la Comisi\u00f3n a la hora de emprender una acci\u00f3n coercitiva contra una conducta in\u00e9dita es si el demandado ten\u00eda conocimiento de que su conducta era ilegal. Los participantes en el mercado son informados de las conductas ilegales contempladas en el art\u00edculo 10(b) a trav\u00e9s de diversas fuentes, entre las que se incluyen: los precedentes judiciales y de la SEC, las orientaciones del personal de la SEC y las orientaciones de la NASD, como las \u00abNotificaciones a los miembros\u00bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha indicado anteriormente que, aparte del Bitcoin, que considera una mercanc\u00eda, pr\u00e1cticamente todas las criptomonedas son valores porque su agencia las considera un activo que se vende como inversi\u00f3n con la expectativa de obtener beneficios basados en los esfuerzos de otros (la famosa prueba \"Howey\").<a href=\"#sdfootnote4sym\" id=\"sdfootnote4anc\"><sup>4<\/sup><\/a>. \u00bfSignifica esto que la SEC ha avisado con suficiente antelaci\u00f3n al sector de las criptomonedas? Quiz\u00e1s s\u00ed, pero quiz\u00e1s no.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En julio del a\u00f1o pasado, Coinbase present\u00f3 una petici\u00f3n a la SEC<a href=\"#sdfootnote5sym\" id=\"sdfootnote5anc\"><sup>5<\/sup><\/a> solicitando que la Comisi\u00f3n proponga y adopte normas para regular los valores que se ofrecen y negocian a trav\u00e9s de m\u00e9todos nativos digitales, incluidas posibles normas para identificar qu\u00e9 activos digitales son valores. Buscaban claridad porque, en su opini\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\"<em>Los valores nativos digitales se registran y transfieren utilizando tecnolog\u00eda de libro mayor distribuido y no dependen de entidades centralizadas ni de formas de propiedad certificadas que caracterizan a los instrumentos financieros tradicionales. Las transacciones con estos valores (en adelante, \"valores de activos digitales\") se ejecutan y liquidan en tiempo real, se registran permanentemente en blockchains y son visibles con igualdad de acceso para todos los participantes en el mercado. Se trata de un cambio de paradigma respecto a las pr\u00e1cticas de mercado existentes, que hace que muchas de las normas de la Comisi\u00f3n que regulan la oferta, venta, negociaci\u00f3n, custodia y compensaci\u00f3n de activos tradicionales resulten incompletas e inadecuadas para los valores de este mercado.\"<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Algunos pueden ver la petici\u00f3n de Coinbase como un intento de enturbiar las aguas y ampliar el periodo en el que podr\u00edan operar ignorando las normas, que es de lo que la SEC acusa a Coinbase en su comunicado de prensa en el que detalla la demanda. Sin embargo, determinar si una criptodivisa es un valor o no dista mucho de ser sencillo. Para apreciarlo no tenemos m\u00e1s que mirar a la propia SEC.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00bfQu\u00e9 es Ethereum?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hubo una omisi\u00f3n flagrante en las demandas de la SEC contra Binance y Coinbase: Ethereum (ETH). Despu\u00e9s de Bitcoin, que todo el mundo est\u00e1 de acuerdo en que es una mercanc\u00eda, ETH es la segunda criptomoneda m\u00e1s grande por capitalizaci\u00f3n de mercado, por lo que no es exactamente un token menor en el espacio cripto. Tambi\u00e9n comparte muchas caracter\u00edsticas comunes con otras criptodivisas que la SEC ha considerado como valores; a diferencia de Bitcoin, utiliza Proof-of-Stake como mecanismo de consenso, lo que significa que se basa en una red de titulares de ETH para trabajar en concierto para determinar las transacciones v\u00e1lidas en el mercado. <a href=\"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/investigacion\/ethereum-prueba-de-trabajo-vs-prueba-de-participacion\/\" target=\"_blank\" data-type=\"URL\" data-id=\"https:\/\/trakx.io\/ethereum-proof-of-work-vs-proof-of-stake\/\" rel=\"noreferrer noopener\">Cadena de bloques Ethereum<\/a><a href=\"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/investigacion\/ethereum-prueba-de-trabajo-vs-prueba-de-participacion\/\">.<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En abril, ante el Comit\u00e9 de Servicios Financieros de la C\u00e1mara de Representantes de EE.UU., Gensler se neg\u00f3 repetidamente a decir si cree que ETH es un valor o no. \u00bfEl hecho de que ETH no se incluyera en las recientes demandas de la SEC significa que, por su omisi\u00f3n, la SEC no cree que sea un valor? Es imposible saberlo porque no tenemos ninguna referencia espec\u00edfica a ETH en las demandas. A esto es a lo que me refer\u00eda antes cuando dec\u00eda que el enfoque poco sistem\u00e1tico de la regulaci\u00f3n mediante la aplicaci\u00f3n de la ley deja zonas grises.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Adem\u00e1s, si el Presidente de la SEC no puede decidir si ETH es un valor o no, \u00bfc\u00f3mo se supone que las empresas de criptomonedas que quieren cumplir las normas de la SEC van a decidir d\u00f3nde trazar la l\u00ednea? Lo que las acciones de Gensler dejan claro es que determinar qu\u00e9 criptomonedas son valores y cu\u00e1les no lo son no es nada f\u00e1cil.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-text-align-center\"><strong>Hora de la parrilla<\/strong><\/h3>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"587\" height=\"570\" src=\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/security_1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-2190\"><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\">Fuente: <a href=\"https:\/\/twitter.com\/sassal0x\/status\/1648338351832064003\" target=\"_blank\" data-type=\"URL\" data-id=\"https:\/\/twitter.com\/sassal0x\/status\/1648338351832064003\" rel=\"noreferrer noopener\">twitter<\/a> <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Grado de descentralizaci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La raz\u00f3n principal por la que ETH no puede considerarse un valor, es decir, no supera la prueba Howey, se debe a la descentralizaci\u00f3n del ecosistema Ethereum. Como mencion\u00e9 en una nota de investigaci\u00f3n anterior<a href=\"#sdfootnote6sym\" id=\"sdfootnote6anc\"><sup>6<\/sup><\/a>, este argumento se expuso por primera vez en un discurso de 2018 del director de la SEC, William Hinman, en el que afirm\u00f3:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a><\/a><a><\/a> <em>\"Si la red en la que va a funcionar el token o la moneda es suficientemente <\/em><strong>descentralizado<\/strong><em> - cuando los compradores ya no esperen razonablemente que una persona o grupo lleve a cabo esfuerzos esenciales de gesti\u00f3n o empresariales. <\/em><strong>los activos pueden no representar un contrato de inversi\u00f3n<\/strong><em>.\" <\/em><em>[Nota del editor: el subrayado es m\u00edo.]<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A primera vista, esta delimitaci\u00f3n parece sencilla, las criptomonedas descentralizadas no deben considerarse valores, pero cuando se entra en el meollo de la cuesti\u00f3n es m\u00e1s complejo. Por ejemplo:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u2013 \u00bfC\u00f3mo se mide la descentralizaci\u00f3n cuando las criptomonedas se guardan en monederos y las personas o entidades pueden tener varios monederos?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u2013 \u00bfQu\u00e9 ocurre si una criptomoneda nace como un token destinado a la captaci\u00f3n de capital, con una preminaci\u00f3n que la har\u00eda m\u00e1s parecida a un valor, pero cuya propiedad se va diversificando a medida que el proyecto evoluciona?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u2013 \u00bfCu\u00e1ndo se considera que un token est\u00e1 lo suficientemente descentralizado como para dejar de considerarse un valor?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se trata de cuestiones dif\u00edciles de abordar para los reguladores, porque los valores ordinarios no suelen ver modificada su condici\u00f3n. El oro es una materia prima y est\u00e1 regulado por la CFTC, pero los ETF de oro se clasifican como valores al igual que las acciones y los bonos, y est\u00e1n regulados por la SEC. Independientemente de la amplitud con que se posean o utilicen estos activos financieros, su clasificaci\u00f3n no cambiar\u00e1. No parece que ocurra lo mismo con las criptomonedas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Adem\u00e1s, no son solo los actores del sector de las criptomonedas \u2014a quienes se podr\u00eda considerar que defienden sus propios intereses\u2014 quienes consideran inadecuada la clasificaci\u00f3n de la SEC de casi todas las criptomonedas como valores. El a\u00f1o pasado se public\u00f3 un art\u00edculo, <em>La Modalidad Ineludible del Derecho de Valores: Por qu\u00e9 los criptoactivos fungibles no son valores mobiliarios<\/em><a href=\"#sdfootnote7sym\" id=\"sdfootnote7anc\"><sup>7<\/sup><\/a>en el que se argumenta s\u00f3lidamente por qu\u00e9 el planteamiento de la SEC es err\u00f3neo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Enfoque \u00f3ptimo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dado que las demandas de la SEC contra Binance y Coinbase no abordan en absoluto estas complejas cuestiones, parece bastante claro que el mejor enfoque para el gobierno de EE.UU. a la hora de regular las criptomonedas es emprender el largo proceso de introducir una nueva legislaci\u00f3n espec\u00edfica para el sector. Este es el enfoque adoptado por muchos otros estados, incluida la UE, que tras varios a\u00f1os de idas y venidas entre las distintas partes interesadas, introdujo la legislaci\u00f3n MiCA para cubrir los criptoactivos no regulados por la legislaci\u00f3n de servicios financieros existente. Del mismo modo, el Reino Unido ha ido avanzando hacia la introducci\u00f3n de una legislaci\u00f3n sobre criptomonedas, al igual que Hong Kong, Suiza y los EAU.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El riesgo con el enfoque de aplicaci\u00f3n de la SEC es que las empresas de criptomonedas simplemente decidan que no vale la pena operar dentro de las fronteras de EE.UU. y se establezcan en jurisdicciones m\u00e1s favorables a las criptomonedas. Para los catastrofistas de las criptomonedas, esto puede ser visto como un paso en la direcci\u00f3n correcta, pero es dif\u00edcil ver el fundamento de tal posici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La industria de las criptomonedas no va a desaparecer. Hoy en d\u00eda hay casi 8.000 millones de personas vivas y s\u00f3lo 330 millones de ellas viven en EE.UU. . Son demasiadas las personas -entre ellas bancos centrales e instituciones de tradfi, adem\u00e1s de millones de usuarios- que comprenden y aprecian las ventajas de la tecnolog\u00eda de libro mayor distribuido. Esta lista incluye a BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, que justo la semana pasada anunci\u00f3 que hab\u00eda solicitado un ETF de Bitcoin al contado (que indudablemente entra en la categor\u00eda de valores) para permitir a sus clientes ganar exposici\u00f3n a las criptodivisas<a href=\"#sdfootnote8sym\" id=\"sdfootnote8anc\"><sup>8<\/sup><\/a>. Teniendo en cuenta su impresionante historial de aprobaci\u00f3n de ETF por parte de la SEC (575 aceptados frente a 1 rechazado), los augurios de que EE.UU. consiga por fin un ETF de Bitcoin despu\u00e9s de que fracasaran numerosos intentos anteriores parecen bastante s\u00f3lidos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Adem\u00e1s, las cadenas de bloques est\u00e1n dise\u00f1adas para operar sin l\u00edmites geogr\u00e1ficos. Esto hace imposible que Estados Unidos las proh\u00edba. Lo \u00fanico que tienen que hacer los usuarios estadounidenses que quieran exponerse a las criptomonedas es activar un servicio VPN y, por arte de magia, estar\u00e1n \"electr\u00f3nicamente\" en el extranjero. Peor a\u00fan, debido a que est\u00e1n interactuando con entidades en el extranjero, lo que los pone fuera del alcance de los reguladores de EE.UU., est\u00e1n obligando a los usuarios de criptomonedas de EE.UU. a operar en un entorno no regulado, que es algo que la SEC se supone que debe abordar. Su postura, al menos para m\u00ed y para muchos otros, es todo desventaja con casi ninguna ventaja.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>El carro delante del caballo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Perm\u00edtanme terminar dejando algo muy claro. He sido bastante cr\u00edtico con el enfoque de la SEC respecto a la regulaci\u00f3n, pero eso no significa que est\u00e9 en contra de la regulaci\u00f3n. La regulaci\u00f3n es necesaria en las criptomonedas. De hecho, como se\u00f1al\u00e9 en un <a href=\"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/investigacion\/hoja-de-ruta-a-la-utopia\/\" target=\"_blank\" data-type=\"URL\" data-id=\"https:\/\/trakx.io\/roadmap-to-utopia\/\" rel=\"noreferrer noopener\">nota de investigaci\u00f3n<\/a> publicado hace un a\u00f1o, la regulaci\u00f3n ser\u00e1 un poderoso motor para aumentar la criptoadopci\u00f3n porque la gente se siente m\u00e1s c\u00f3moda invirtiendo en algo que est\u00e1 supervisado por el gobierno. Sin embargo, la regulaci\u00f3n debe aplicarse de manera reflexiva e inclusiva, generando directrices y normas claras para que los criptoproyectos y sus usuarios est\u00e9n bien posicionados para aprovechar la tecnolog\u00eda blockchain. El mejor enfoque, que est\u00e1n siguiendo otros Estados-naci\u00f3n, es introducir legislaci\u00f3n y luego hacer cumplir esas normas para que los participantes en el mercado las cumplan. El planteamiento de la SEC hasta ahora es el contrario. Est\u00e1 poniendo el carro delante de los caballos y el riesgo es que, al hacerlo, Estados Unidos se quede atr\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hasta la pr\u00f3xima.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ryan Shea, criptoeconomista<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a id=\"sdfootnote1sym\" href=\"#sdfootnote1anc\">1<\/a>V\u00e9ase: https:\/\/www.sec.gov\/news\/speech\/spch413.htm<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a id=\"sdfootnote2sym\" href=\"#sdfootnote2anc\">2<\/a>V\u00e9ase: https:\/\/www.sec.gov\/news\/press-release\/2023-101<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a id=\"sdfootnote3sym\" href=\"#sdfootnote3anc\">3<\/a>V\u00e9ase: https:\/\/www.sec.gov\/news\/press-release\/2023-102<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a id=\"sdfootnote4sym\" href=\"#sdfootnote4anc\">4<\/a>V\u00e9ase: https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/h\/howey-test.asp<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a id=\"sdfootnote5sym\" href=\"#sdfootnote5anc\">5<\/a>V\u00e9ase: https:\/\/www.sec.gov\/rules\/petitions\/2022\/petn4-789.pdf<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"#sdfootnote6anc\" id=\"sdfootnote6sym\">6<\/a>Mencion\u00e9 por primera vez su discurso en un art\u00edculo de investigaci\u00f3n anterior en el que examinaba las apuestas criptogr\u00e1ficas - v\u00e9ase: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/investigacion\/tiempos-interesantes-parte-iii\/\">https:\/\/trakx.io\/interest-ing-times-part-iii\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a id=\"sdfootnote7sym\" href=\"#sdfootnote7anc\">7<\/a>V\u00e9ase: https:\/\/dlxlaw.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/The-Ineluctable-Modality-of-Securities-Law-DLx-Law-Discussion-Draft-Nov.-10-2022.pdf<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a id=\"sdfootnote8sym\" href=\"#sdfootnote8anc\">8<\/a>V\u00e9ase: https:\/\/www.reuters.com\/business\/finance\/blackrock-close-filing-bitcoin-etf-coindesk-2023-06-15\/<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El enfoque regulador de la SEC respecto a las criptomonedas, basado en la aplicaci\u00f3n de la ley, es defectuoso y podr\u00eda provocar que Estados Unidos se quede rezagado. <\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":2192,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[69,70,71],"class_list":["post-2188","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research","tag-sec","tag-crypto","tag-regulation"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2188","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2188"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2188\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2195,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2188\/revisions\/2195"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2192"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2188"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2188"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2188"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}