![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m6_25_1-1.png\")
<\/figure>\n\n\n\nFuente: coinglass<\/p>\n\n\n\n
Lo que hace que esta falta de direcci\u00f3n del mercado sea a\u00fan m\u00e1s notable es que el mes de junio fue de todo menos tranquilo, aunque la evoluci\u00f3n de los precios no reflejara los titulares. En EE.UU., la inflaci\u00f3n fue inferior a las expectativas por cuarto mes consecutivo, una se\u00f1al extraordinariamente alcista para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Sin embargo, la Reserva Federal opt\u00f3 por no seguir el ejemplo del Banco Central Europeo y mantener los tipos de inter\u00e9s sin cambios. Esta postura prudente, aunque ampliamente esperada, se produjo en medio de una creciente incertidumbre en torno al impacto inflacionista de los aranceles propuestos por Trump y la continua volatilidad del mercado energ\u00e9tico.<\/p>\n\n\n\n
Israel-Ir\u00e1n: Nerviosismo geopol\u00edtico<\/strong><\/h2>\n\n\n\nEl principal acontecimiento mundial fue, por supuesto, el repentino lanzamiento por Israel de la Operaci\u00f3n Le\u00f3n Naciente, dirigida contra las instalaciones nucleares iran\u00edes. El ataque dispar\u00f3 los precios del petr\u00f3leo m\u00e1s de 20%, debido al temor a interrupciones del suministro en el estrecho de Ormuz, una ruta de tr\u00e1nsito de petr\u00f3leo vital para 20% del crudo mundial.<\/p>\n\n\n\n
Mientras que el oro se benefici\u00f3 de la incertidumbre y subi\u00f3 cerca de su reciente m\u00e1ximo hist\u00f3rico, su equivalente digital no experiment\u00f3 los mismos flujos de refugio. En su lugar, los precios de las criptomonedas cayeron varios puntos porcentuales. Sin embargo, este descenso fue m\u00e1s moderado que la ca\u00edda de 9% que se produjo en octubre de 2024, cuando Ir\u00e1n lanz\u00f3 por \u00faltima vez un ataque con misiles contra Israel. No s\u00f3lo eso, sino que en los d\u00edas siguientes al ataque israel\u00ed inicial se recuperaron con bastante fuerza a pesar de la agresiva respuesta de represalia de Ir\u00e1n, m\u00e1s contundente que durante sus anteriores ataques con misiles contra Israel.<\/p>\n\n\n\n
Una explicaci\u00f3n plausible de la reacci\u00f3n inicial m\u00e1s moderada del mercado en esta ocasi\u00f3n es que los inversores pueden estar volvi\u00e9ndose insensibles a las tensiones en Oriente Medio tras los repetidos estallidos de los \u00faltimos 18 meses. Adem\u00e1s, el recuerdo de una fuerte liquidaci\u00f3n en octubre seguida de un repunte en 50% puede haber infundido confianza en que las crisis geopol\u00edticas no descarrilan necesariamente las tendencias alcistas a largo plazo de los activos digitales.<\/p>\n\n\n\n
Esa confianza se puso a prueba m\u00e1s adelante ese mismo mes, cuando el presidente Trump autoriz\u00f3 una acci\u00f3n militar de EE. UU. contra las instalaciones nucleares fortificadas de Ir\u00e1n. A pesar de las insinuaciones previas sobre una resoluci\u00f3n diplom\u00e1tica o un aplazamiento, Trump aprob\u00f3 de forma inesperada y abrupta un ataque con seis bombarderos B-2 armados con munici\u00f3n capaz de destruir b\u00fankeres contra varias instalaciones nucleares iran\u00edes. Los mercados de criptomonedas se desplomaron como reacci\u00f3n, pero, una vez m\u00e1s, la ca\u00edda fue ef\u00edmera, ya que apenas dos d\u00edas despu\u00e9s, Trump anunci\u00f3 inesperadamente un alto el fuego, aunque dur\u00f3 m\u00e1s o menos lo que tarda un helado en derretirse en el S\u00e1hara: un suceso que claramente molest\u00f3 a Trump, lo que le llev\u00f3 a utilizar un lenguaje muy poco presidencial \u2014v\u00e9ase la imagen\u2014. <\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m6_25_4.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFuente: Daily Telegraph<\/p>\n\n\n\n
El mercado de criptomonedas, a menudo criticado por su volatilidad, parec\u00eda relativamente estable en comparaci\u00f3n con esta monta\u00f1a rusa diplom\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n
Un golpe de GENIO<\/strong> (Ley)<\/h2>\n\n\n\nEn medio de toda la agitaci\u00f3n, destac\u00f3 un importante acontecimiento espec\u00edfico de las criptomonedas: el Senado de EE.UU. aprob\u00f3 el 17 de junio la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins), con una votaci\u00f3n decisiva de 68 a 30, ya que algunos dem\u00f3cratas rompieron filas con sus compa\u00f1eros de partido m\u00e1s criptoesc\u00e9pticos. El proyecto de ley esboza el primer marco regulador integral para las stablecoins en Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Las disposiciones clave incluyen:<\/p>\n\n\n\n
\n- Requisitos de reserva:<\/strong> Las stablecoins deben estar respaldadas una a una por monedas \"seguras\".1<\/sup><\/a> activos: d\u00f3lares estadounidenses, dep\u00f3sitos bancarios, bonos del Tesoro a corto plazo o fondos del mercado monetario.<\/li>\n\n\n\n
- Supervisi\u00f3n federal:<\/strong> Los emisores con m\u00e1s de $10 mil millones en circulaci\u00f3n necesitan una carta federal; los que tienen m\u00e1s de $50 mil millones est\u00e1n sujetos a auditor\u00edas anuales.<\/li>\n\n\n\n
- Restricciones de rehipotecaci\u00f3n:<\/strong> La reutilizaci\u00f3n de garant\u00edas est\u00e1 prohibida en la mayor\u00eda de los casos, con limitadas excepciones.<\/li>\n\n\n\n
- Emisores:<\/strong> Tanto los bancos asegurados como las entidades no bancarias autorizadas (mediante aprobaci\u00f3n de la OCC) pueden emitir stablecoins.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Es importante destacar que las stablecoins se definen legalmente como m\u00e9todos de pago digitales, no como moneda de curso legal o dep\u00f3sitos asegurados por la FDIC. No obstante, la Ley fue muy bien acogida en el sector de las criptomonedas, que la consider\u00f3 una se\u00f1al positiva del apoyo de la Administraci\u00f3n a los activos digitales, en marcado contraste con la anterior Administraci\u00f3n Biden.<\/p>\n\n\n\n
Trump ha manifestado su deseo de firmar un proyecto de ley sobre stablecoin antes de agosto. Aunque la C\u00e1mara de Representantes todav\u00eda tiene que conciliar la Ley GENIUS con su propia Ley STABLE, cualquier legislaci\u00f3n finalizada probablemente posicionar\u00eda a Estados Unidos como l\u00edder mundial en la regulaci\u00f3n de la moneda digital y garantizar\u00eda el dominio continuo del d\u00f3lar, especialmente porque las stablecoins emitidas en el extranjero ya no ser\u00edan legales para su uso en Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Los ganadores\u2026<\/strong><\/h2>\n\n\n\nUno de los mayores beneficiados por la votaci\u00f3n de la Ley GENIUS en el Senado fue Circle, el emisor de stablecoins que sali\u00f3 a bolsa recientemente. Como el mayor emisor de stablecoins que cumple la normativa (Tether sigue siendo el mayor emisor de stablecoins a nivel mundial, pero actualmente no cumple las normas de la Ley GENIUS), Circle est\u00e1 bien posicionado para beneficiarse una vez que se finalice la legislaci\u00f3n, lo que explica por qu\u00e9 el precio de las acciones de la compa\u00f1\u00eda subi\u00f3 m\u00e1s de 500% por encima de su nivel de oferta p\u00fablica inicial tras la votaci\u00f3n del Senado.<\/p>\n\n\n\n
Por supuesto, no son s\u00f3lo las empresas nativas de criptomonedas las que intentan sacar tajada. Con una sincronizaci\u00f3n inmaculada, dos d\u00edas antes de que el Senado aprobara la Ley GENIUS, JP Morgan present\u00f3 una solicitud reglamentaria para registrar la marca JPMD en la Oficina de Patentes de Estados Unidos. El sitio aplicaci\u00f3n<\/a> se refiere a \"Prestaci\u00f3n de servicios de comercio, intercambio, transferencia y pago de activos digitales, a saber, moneda virtual, moneda digital, tokens digitales, tokens de pago, tokens de aplicaciones descentralizadas y moneda habilitada para blockchain.<\/em>\"que es un buen trabalenguas. No se menciona expl\u00edcitamente que JPMD sea una stablecoin, pero el momento elegido sugiere que JP Morgan est\u00e1 sentando las bases de su propia versi\u00f3n de una.<\/p>\n\n\n\nAunque esto est\u00e1 claramente muy lejos de los ideales cypherpunk originales que motivaron a Satoshi a inventar Bitcoin hace 16 a\u00f1os, las acciones de JP Morgan reconocen impl\u00edcitamente una simple verdad: los criptocarriles son m\u00e1s eficientes que la infraestructura financiera tradicional.<\/p>\n\n\n\n
\u2026Y los perdedores<\/strong><\/h2>\n\n\n\nEl pivote criptogr\u00e1fico de JP Morgan es interesante porque seg\u00fan un 2024 Informe McKinsey<\/a> El sector bancario mundial gener\u00f3 unos ingresos anuales de m\u00e1s de $7tr, lo que se tradujo en unos beneficios netos de $1.1tr, una cifra considerable desde cualquier punto de vista. Cabr\u00eda pensar que un modelo de negocio as\u00ed \u2014los bancos comerciales tienen, literalmente, una \u00ablicencia para imprimir dinero\u00bb\u2014 los har\u00eda incre\u00edblemente atractivos para los inversores. Sin embargo, tal y como confirma el informe mencionado, esas percepciones son err\u00f3neas.<\/p>\n\n\n\nLos bancos mundiales cotizan con una relaci\u00f3n precio\/valor contable de 0,9, lo que significa que su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til es inferior al valor de sus activos netos. Esto los convierte en uno de los sectores peor valorados del mundo, con un descuento medio de valoraci\u00f3n de casi 70% en relaci\u00f3n con todos los dem\u00e1s sectores (v\u00e9anse las im\u00e1genes a continuaci\u00f3n). Esto sugiere escepticismo sobre el crecimiento futuro del sector.<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m6_25_2.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m6_25_3.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFuente: McKinsey<\/p>\n\n\n\n
Parte de la explicaci\u00f3n de esta brecha de valoraci\u00f3n puede atribuirse al empe\u00f1o de los reguladores financieros en el mundo posterior a la CFG por hacer m\u00e1s seguros a los bancos exigi\u00e9ndoles mayores reservas de capital. Esta reducci\u00f3n impl\u00edcita del apalancamiento, combinada con el entorno de bajos tipos de inter\u00e9s durante gran parte de la \u00faltima d\u00e9cada y media, afect\u00f3 negativamente a sus m\u00e1rgenes netos, haci\u00e9ndolos relativamente menos atractivos desde el punto de vista de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, como destac\u00f3 el gobernador del BoE, Bailey, en un discurso<\/a> a principios de este a\u00f1o, tales argumentos no pueden explicar plenamente el descuento de valoraci\u00f3n. Por un lado, al hacer que los bancos sean m\u00e1s seguros, hay una menor probabilidad de que los accionistas sean aniquilados, es decir, riesgo de explosi\u00f3n, lo que normalmente se esperar\u00eda que aumentara su atractivo para los inversores. Algo m\u00e1s, como Bailey insin\u00faa, debe estar en juego.<\/p>\n\n\n\nPara hacernos una idea de a qu\u00e9 podr\u00eda referirse, basta con volver a fijarse en el gr\u00e1fico superior. Las empresas situadas en el extremo opuesto del espectro de valoraci\u00f3n \u2014las favoritas de los inversores, por as\u00ed decirlo\u2014 son empresas tecnol\u00f3gicas. A trav\u00e9s de sus grandes plataformas digitales, estas empresas se han ido introduciendo en el sector de los servicios financieros, una competencia que ha servido para socavar las barreras de entrada que hist\u00f3ricamente han protegido a las empresas de la banca tradicional.<\/p>\n\n\n\n
La convergencia entre inteligencia artificial y criptograf\u00eda<\/strong><\/h2>\n\n\n\nMuchas de estas empresas tecnol\u00f3gicas tambi\u00e9n est\u00e1n a la vanguardia de la IA, que como argument\u00e9 en la anterior actualizaci\u00f3n mensual<\/a> est\u00e1 llamada a remodelar radicalmente la econom\u00eda mundial por su capacidad de impulsar sustancialmente la productividad. De hecho, no hace falta ser muy previsor para darse cuenta de que la amenaza que suponen las empresas tecnol\u00f3gicas para las empresas comerciales no har\u00e1 sino aumentar a medida que esta nueva tecnolog\u00eda se vaya extendiendo, ya que los pagos, la intermediaci\u00f3n y los servicios de custodia pueden ser prestados por peque\u00f1os equipos inform\u00e1ticos que desplieguen y supervisen el c\u00f3digo inform\u00e1tico generado por la IA.<\/p>\n\n\n\nPor supuesto, para desbloquear estas ganancias se necesitar\u00e1 algo m\u00e1s que despedir a decenas de miles de empleados de la banca tradfi, tambi\u00e9n habr\u00e1 que renovar la infraestructura financiera subyacente, sustituyendo los sistemas heredados que han evolucionado de forma desestructurada a lo largo de varias d\u00e9cadas por una alternativa mejor y m\u00e1s racionalizada. Esto es exactamente lo que el cripto aporta a la fiesta.<\/p>\n\n\n\n
Pensemos en Tether: con solo 150 empleados, gener\u00f3 $14 mil millones en beneficios en 2024. Es decir, $93 millones por empleado, lo que la convierte en la empresa m\u00e1s rentable del mundo. empresa m\u00e1s rentable<\/a> per c\u00e1pita. La combinaci\u00f3n de criptocarriles e IA podr\u00eda ampliar a\u00fan m\u00e1s esta brecha de eficiencia.<\/p>\n\n\n\nLas empresas como JP Morgan, que est\u00e1n cambiando su enfoque para adoptar un futuro basado en la tecnolog\u00eda, prosperar\u00e1n, las que no lo hagan, no. As\u00ed de sencillo. Los inversores parecen entenderlo intuitivamente, dado que las acciones de JP Morgan cotizan a un valor precio\/valor contable de 2,26, sustancialmente superior a la media del sector.<\/p>\n\n\n\n
Advertencias sobre la adopci\u00f3n de Stablecoin<\/strong><\/h2>\n\n\n\nA pesar de sus promesas, las stablecoins no est\u00e1n exentas de riesgos.<\/p>\n\n\n\n
En primer lugar, podr\u00edan ser muy f\u00e1cilmente un producto financiero de acceso a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), que -combinadas con los documentos de identidad digitales- podr\u00edan utilizarse indebidamente para el control autoritario de las finanzas personales. De hecho, el dinero p\u00fablico programable constituye el sue\u00f1o h\u00famedo de cualquier dictador, ya que otorga a los gobernantes un control total y absoluto sobre la forma en que la poblaci\u00f3n puede transferir y gastar su propio dinero, tal y como reconoci\u00f3 el director general del BPI, Agust\u00edn Carstens a hace unos a\u00f1os<\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\nEn segundo lugar, las stablecoins no generan intereses para sus titulares, a diferencia de los dep\u00f3sitos bancarios. Aunque las reservas subyacentes pueden devengar intereses, los emisores suelen quedarse con estos beneficios. Este dise\u00f1o sin intereses es en parte intencionado: desincentiva la competencia con los bancos y sit\u00faa a las stablecoins principalmente como herramientas de pago, no como veh\u00edculos de ahorro. Sin embargo, este aspecto las hace peores que el dinero fiduciario a la hora de mantener su reserva de valor a largo plazo. Como resultado, incluso en un futuro dominado por las stablecoins, las criptomonedas con l\u00edmites estrictos de oferta (como Bitcoin) o las que ofrecen un rendimiento nativo a trav\u00e9s de apuestas, lo que las convierte en mejores reservas de valor, seguir\u00e1n teniendo una gran demanda.<\/p>\n\n\n\n
Al fin y al cabo, las criptomonedas no son una soluci\u00f3n \u00fanica.<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFuente: Daily Telegraph<\/p>\n\n\n\n
El mercado de criptomonedas, a menudo criticado por su volatilidad, parec\u00eda relativamente estable en comparaci\u00f3n con esta monta\u00f1a rusa diplom\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n
Un golpe de GENIO<\/strong> (Ley)<\/h2>\n\n\n\nEn medio de toda la agitaci\u00f3n, destac\u00f3 un importante acontecimiento espec\u00edfico de las criptomonedas: el Senado de EE.UU. aprob\u00f3 el 17 de junio la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins), con una votaci\u00f3n decisiva de 68 a 30, ya que algunos dem\u00f3cratas rompieron filas con sus compa\u00f1eros de partido m\u00e1s criptoesc\u00e9pticos. El proyecto de ley esboza el primer marco regulador integral para las stablecoins en Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Las disposiciones clave incluyen:<\/p>\n\n\n\n
\n- Requisitos de reserva:<\/strong> Las stablecoins deben estar respaldadas una a una por monedas \"seguras\".1<\/sup><\/a> activos: d\u00f3lares estadounidenses, dep\u00f3sitos bancarios, bonos del Tesoro a corto plazo o fondos del mercado monetario.<\/li>\n\n\n\n
- Supervisi\u00f3n federal:<\/strong> Los emisores con m\u00e1s de $10 mil millones en circulaci\u00f3n necesitan una carta federal; los que tienen m\u00e1s de $50 mil millones est\u00e1n sujetos a auditor\u00edas anuales.<\/li>\n\n\n\n
- Restricciones de rehipotecaci\u00f3n:<\/strong> La reutilizaci\u00f3n de garant\u00edas est\u00e1 prohibida en la mayor\u00eda de los casos, con limitadas excepciones.<\/li>\n\n\n\n
- Emisores:<\/strong> Tanto los bancos asegurados como las entidades no bancarias autorizadas (mediante aprobaci\u00f3n de la OCC) pueden emitir stablecoins.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Es importante destacar que las stablecoins se definen legalmente como m\u00e9todos de pago digitales, no como moneda de curso legal o dep\u00f3sitos asegurados por la FDIC. No obstante, la Ley fue muy bien acogida en el sector de las criptomonedas, que la consider\u00f3 una se\u00f1al positiva del apoyo de la Administraci\u00f3n a los activos digitales, en marcado contraste con la anterior Administraci\u00f3n Biden.<\/p>\n\n\n\n
Trump ha manifestado su deseo de firmar un proyecto de ley sobre stablecoin antes de agosto. Aunque la C\u00e1mara de Representantes todav\u00eda tiene que conciliar la Ley GENIUS con su propia Ley STABLE, cualquier legislaci\u00f3n finalizada probablemente posicionar\u00eda a Estados Unidos como l\u00edder mundial en la regulaci\u00f3n de la moneda digital y garantizar\u00eda el dominio continuo del d\u00f3lar, especialmente porque las stablecoins emitidas en el extranjero ya no ser\u00edan legales para su uso en Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Los ganadores\u2026<\/strong><\/h2>\n\n\n\nUno de los mayores beneficiados por la votaci\u00f3n de la Ley GENIUS en el Senado fue Circle, el emisor de stablecoins que sali\u00f3 a bolsa recientemente. Como el mayor emisor de stablecoins que cumple la normativa (Tether sigue siendo el mayor emisor de stablecoins a nivel mundial, pero actualmente no cumple las normas de la Ley GENIUS), Circle est\u00e1 bien posicionado para beneficiarse una vez que se finalice la legislaci\u00f3n, lo que explica por qu\u00e9 el precio de las acciones de la compa\u00f1\u00eda subi\u00f3 m\u00e1s de 500% por encima de su nivel de oferta p\u00fablica inicial tras la votaci\u00f3n del Senado.<\/p>\n\n\n\n
Por supuesto, no son s\u00f3lo las empresas nativas de criptomonedas las que intentan sacar tajada. Con una sincronizaci\u00f3n inmaculada, dos d\u00edas antes de que el Senado aprobara la Ley GENIUS, JP Morgan present\u00f3 una solicitud reglamentaria para registrar la marca JPMD en la Oficina de Patentes de Estados Unidos. El sitio aplicaci\u00f3n<\/a> se refiere a \"Prestaci\u00f3n de servicios de comercio, intercambio, transferencia y pago de activos digitales, a saber, moneda virtual, moneda digital, tokens digitales, tokens de pago, tokens de aplicaciones descentralizadas y moneda habilitada para blockchain.<\/em>\"que es un buen trabalenguas. No se menciona expl\u00edcitamente que JPMD sea una stablecoin, pero el momento elegido sugiere que JP Morgan est\u00e1 sentando las bases de su propia versi\u00f3n de una.<\/p>\n\n\n\nAunque esto est\u00e1 claramente muy lejos de los ideales cypherpunk originales que motivaron a Satoshi a inventar Bitcoin hace 16 a\u00f1os, las acciones de JP Morgan reconocen impl\u00edcitamente una simple verdad: los criptocarriles son m\u00e1s eficientes que la infraestructura financiera tradicional.<\/p>\n\n\n\n
\u2026Y los perdedores<\/strong><\/h2>\n\n\n\nEl pivote criptogr\u00e1fico de JP Morgan es interesante porque seg\u00fan un 2024 Informe McKinsey<\/a> El sector bancario mundial gener\u00f3 unos ingresos anuales de m\u00e1s de $7tr, lo que se tradujo en unos beneficios netos de $1.1tr, una cifra considerable desde cualquier punto de vista. Cabr\u00eda pensar que un modelo de negocio as\u00ed \u2014los bancos comerciales tienen, literalmente, una \u00ablicencia para imprimir dinero\u00bb\u2014 los har\u00eda incre\u00edblemente atractivos para los inversores. Sin embargo, tal y como confirma el informe mencionado, esas percepciones son err\u00f3neas.<\/p>\n\n\n\nLos bancos mundiales cotizan con una relaci\u00f3n precio\/valor contable de 0,9, lo que significa que su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til es inferior al valor de sus activos netos. Esto los convierte en uno de los sectores peor valorados del mundo, con un descuento medio de valoraci\u00f3n de casi 70% en relaci\u00f3n con todos los dem\u00e1s sectores (v\u00e9anse las im\u00e1genes a continuaci\u00f3n). Esto sugiere escepticismo sobre el crecimiento futuro del sector.<\/p>\n\n\n
\n<\/figure>\n<\/div>\n\n\n<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFuente: McKinsey<\/p>\n\n\n\n
Parte de la explicaci\u00f3n de esta brecha de valoraci\u00f3n puede atribuirse al empe\u00f1o de los reguladores financieros en el mundo posterior a la CFG por hacer m\u00e1s seguros a los bancos exigi\u00e9ndoles mayores reservas de capital. Esta reducci\u00f3n impl\u00edcita del apalancamiento, combinada con el entorno de bajos tipos de inter\u00e9s durante gran parte de la \u00faltima d\u00e9cada y media, afect\u00f3 negativamente a sus m\u00e1rgenes netos, haci\u00e9ndolos relativamente menos atractivos desde el punto de vista de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, como destac\u00f3 el gobernador del BoE, Bailey, en un discurso<\/a> a principios de este a\u00f1o, tales argumentos no pueden explicar plenamente el descuento de valoraci\u00f3n. Por un lado, al hacer que los bancos sean m\u00e1s seguros, hay una menor probabilidad de que los accionistas sean aniquilados, es decir, riesgo de explosi\u00f3n, lo que normalmente se esperar\u00eda que aumentara su atractivo para los inversores. Algo m\u00e1s, como Bailey insin\u00faa, debe estar en juego.<\/p>\n\n\n\nPara hacernos una idea de a qu\u00e9 podr\u00eda referirse, basta con volver a fijarse en el gr\u00e1fico superior. Las empresas situadas en el extremo opuesto del espectro de valoraci\u00f3n \u2014las favoritas de los inversores, por as\u00ed decirlo\u2014 son empresas tecnol\u00f3gicas. A trav\u00e9s de sus grandes plataformas digitales, estas empresas se han ido introduciendo en el sector de los servicios financieros, una competencia que ha servido para socavar las barreras de entrada que hist\u00f3ricamente han protegido a las empresas de la banca tradicional.<\/p>\n\n\n\n
La convergencia entre inteligencia artificial y criptograf\u00eda<\/strong><\/h2>\n\n\n\nMuchas de estas empresas tecnol\u00f3gicas tambi\u00e9n est\u00e1n a la vanguardia de la IA, que como argument\u00e9 en la anterior actualizaci\u00f3n mensual<\/a> est\u00e1 llamada a remodelar radicalmente la econom\u00eda mundial por su capacidad de impulsar sustancialmente la productividad. De hecho, no hace falta ser muy previsor para darse cuenta de que la amenaza que suponen las empresas tecnol\u00f3gicas para las empresas comerciales no har\u00e1 sino aumentar a medida que esta nueva tecnolog\u00eda se vaya extendiendo, ya que los pagos, la intermediaci\u00f3n y los servicios de custodia pueden ser prestados por peque\u00f1os equipos inform\u00e1ticos que desplieguen y supervisen el c\u00f3digo inform\u00e1tico generado por la IA.<\/p>\n\n\n\nPor supuesto, para desbloquear estas ganancias se necesitar\u00e1 algo m\u00e1s que despedir a decenas de miles de empleados de la banca tradfi, tambi\u00e9n habr\u00e1 que renovar la infraestructura financiera subyacente, sustituyendo los sistemas heredados que han evolucionado de forma desestructurada a lo largo de varias d\u00e9cadas por una alternativa mejor y m\u00e1s racionalizada. Esto es exactamente lo que el cripto aporta a la fiesta.<\/p>\n\n\n\n
Pensemos en Tether: con solo 150 empleados, gener\u00f3 $14 mil millones en beneficios en 2024. Es decir, $93 millones por empleado, lo que la convierte en la empresa m\u00e1s rentable del mundo. empresa m\u00e1s rentable<\/a> per c\u00e1pita. La combinaci\u00f3n de criptocarriles e IA podr\u00eda ampliar a\u00fan m\u00e1s esta brecha de eficiencia.<\/p>\n\n\n\nLas empresas como JP Morgan, que est\u00e1n cambiando su enfoque para adoptar un futuro basado en la tecnolog\u00eda, prosperar\u00e1n, las que no lo hagan, no. As\u00ed de sencillo. Los inversores parecen entenderlo intuitivamente, dado que las acciones de JP Morgan cotizan a un valor precio\/valor contable de 2,26, sustancialmente superior a la media del sector.<\/p>\n\n\n\n
Advertencias sobre la adopci\u00f3n de Stablecoin<\/strong><\/h2>\n\n\n\nA pesar de sus promesas, las stablecoins no est\u00e1n exentas de riesgos.<\/p>\n\n\n\n
En primer lugar, podr\u00edan ser muy f\u00e1cilmente un producto financiero de acceso a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), que -combinadas con los documentos de identidad digitales- podr\u00edan utilizarse indebidamente para el control autoritario de las finanzas personales. De hecho, el dinero p\u00fablico programable constituye el sue\u00f1o h\u00famedo de cualquier dictador, ya que otorga a los gobernantes un control total y absoluto sobre la forma en que la poblaci\u00f3n puede transferir y gastar su propio dinero, tal y como reconoci\u00f3 el director general del BPI, Agust\u00edn Carstens a hace unos a\u00f1os<\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\nEn segundo lugar, las stablecoins no generan intereses para sus titulares, a diferencia de los dep\u00f3sitos bancarios. Aunque las reservas subyacentes pueden devengar intereses, los emisores suelen quedarse con estos beneficios. Este dise\u00f1o sin intereses es en parte intencionado: desincentiva la competencia con los bancos y sit\u00faa a las stablecoins principalmente como herramientas de pago, no como veh\u00edculos de ahorro. Sin embargo, este aspecto las hace peores que el dinero fiduciario a la hora de mantener su reserva de valor a largo plazo. Como resultado, incluso en un futuro dominado por las stablecoins, las criptomonedas con l\u00edmites estrictos de oferta (como Bitcoin) o las que ofrecen un rendimiento nativo a trav\u00e9s de apuestas, lo que las convierte en mejores reservas de valor, seguir\u00e1n teniendo una gran demanda.<\/p>\n\n\n\n
Al fin y al cabo, las criptomonedas no son una soluci\u00f3n \u00fanica.<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n
Es importante destacar que las stablecoins se definen legalmente como m\u00e9todos de pago digitales, no como moneda de curso legal o dep\u00f3sitos asegurados por la FDIC. No obstante, la Ley fue muy bien acogida en el sector de las criptomonedas, que la consider\u00f3 una se\u00f1al positiva del apoyo de la Administraci\u00f3n a los activos digitales, en marcado contraste con la anterior Administraci\u00f3n Biden.<\/p>\n\n\n\n
Trump ha manifestado su deseo de firmar un proyecto de ley sobre stablecoin antes de agosto. Aunque la C\u00e1mara de Representantes todav\u00eda tiene que conciliar la Ley GENIUS con su propia Ley STABLE, cualquier legislaci\u00f3n finalizada probablemente posicionar\u00eda a Estados Unidos como l\u00edder mundial en la regulaci\u00f3n de la moneda digital y garantizar\u00eda el dominio continuo del d\u00f3lar, especialmente porque las stablecoins emitidas en el extranjero ya no ser\u00edan legales para su uso en Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Los ganadores\u2026<\/strong><\/h2>\n\n\n\nUno de los mayores beneficiados por la votaci\u00f3n de la Ley GENIUS en el Senado fue Circle, el emisor de stablecoins que sali\u00f3 a bolsa recientemente. Como el mayor emisor de stablecoins que cumple la normativa (Tether sigue siendo el mayor emisor de stablecoins a nivel mundial, pero actualmente no cumple las normas de la Ley GENIUS), Circle est\u00e1 bien posicionado para beneficiarse una vez que se finalice la legislaci\u00f3n, lo que explica por qu\u00e9 el precio de las acciones de la compa\u00f1\u00eda subi\u00f3 m\u00e1s de 500% por encima de su nivel de oferta p\u00fablica inicial tras la votaci\u00f3n del Senado.<\/p>\n\n\n\n
Por supuesto, no son s\u00f3lo las empresas nativas de criptomonedas las que intentan sacar tajada. Con una sincronizaci\u00f3n inmaculada, dos d\u00edas antes de que el Senado aprobara la Ley GENIUS, JP Morgan present\u00f3 una solicitud reglamentaria para registrar la marca JPMD en la Oficina de Patentes de Estados Unidos. El sitio aplicaci\u00f3n<\/a> se refiere a \"Prestaci\u00f3n de servicios de comercio, intercambio, transferencia y pago de activos digitales, a saber, moneda virtual, moneda digital, tokens digitales, tokens de pago, tokens de aplicaciones descentralizadas y moneda habilitada para blockchain.<\/em>\"que es un buen trabalenguas. No se menciona expl\u00edcitamente que JPMD sea una stablecoin, pero el momento elegido sugiere que JP Morgan est\u00e1 sentando las bases de su propia versi\u00f3n de una.<\/p>\n\n\n\nAunque esto est\u00e1 claramente muy lejos de los ideales cypherpunk originales que motivaron a Satoshi a inventar Bitcoin hace 16 a\u00f1os, las acciones de JP Morgan reconocen impl\u00edcitamente una simple verdad: los criptocarriles son m\u00e1s eficientes que la infraestructura financiera tradicional.<\/p>\n\n\n\n
\u2026Y los perdedores<\/strong><\/h2>\n\n\n\nEl pivote criptogr\u00e1fico de JP Morgan es interesante porque seg\u00fan un 2024 Informe McKinsey<\/a> El sector bancario mundial gener\u00f3 unos ingresos anuales de m\u00e1s de $7tr, lo que se tradujo en unos beneficios netos de $1.1tr, una cifra considerable desde cualquier punto de vista. Cabr\u00eda pensar que un modelo de negocio as\u00ed \u2014los bancos comerciales tienen, literalmente, una \u00ablicencia para imprimir dinero\u00bb\u2014 los har\u00eda incre\u00edblemente atractivos para los inversores. Sin embargo, tal y como confirma el informe mencionado, esas percepciones son err\u00f3neas.<\/p>\n\n\n\nLos bancos mundiales cotizan con una relaci\u00f3n precio\/valor contable de 0,9, lo que significa que su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til es inferior al valor de sus activos netos. Esto los convierte en uno de los sectores peor valorados del mundo, con un descuento medio de valoraci\u00f3n de casi 70% en relaci\u00f3n con todos los dem\u00e1s sectores (v\u00e9anse las im\u00e1genes a continuaci\u00f3n). Esto sugiere escepticismo sobre el crecimiento futuro del sector.<\/p>\n\n\n
\n<\/figure>\n<\/div>\n\n\n<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFuente: McKinsey<\/p>\n\n\n\n
Parte de la explicaci\u00f3n de esta brecha de valoraci\u00f3n puede atribuirse al empe\u00f1o de los reguladores financieros en el mundo posterior a la CFG por hacer m\u00e1s seguros a los bancos exigi\u00e9ndoles mayores reservas de capital. Esta reducci\u00f3n impl\u00edcita del apalancamiento, combinada con el entorno de bajos tipos de inter\u00e9s durante gran parte de la \u00faltima d\u00e9cada y media, afect\u00f3 negativamente a sus m\u00e1rgenes netos, haci\u00e9ndolos relativamente menos atractivos desde el punto de vista de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, como destac\u00f3 el gobernador del BoE, Bailey, en un discurso<\/a> a principios de este a\u00f1o, tales argumentos no pueden explicar plenamente el descuento de valoraci\u00f3n. Por un lado, al hacer que los bancos sean m\u00e1s seguros, hay una menor probabilidad de que los accionistas sean aniquilados, es decir, riesgo de explosi\u00f3n, lo que normalmente se esperar\u00eda que aumentara su atractivo para los inversores. Algo m\u00e1s, como Bailey insin\u00faa, debe estar en juego.<\/p>\n\n\n\nPara hacernos una idea de a qu\u00e9 podr\u00eda referirse, basta con volver a fijarse en el gr\u00e1fico superior. Las empresas situadas en el extremo opuesto del espectro de valoraci\u00f3n \u2014las favoritas de los inversores, por as\u00ed decirlo\u2014 son empresas tecnol\u00f3gicas. A trav\u00e9s de sus grandes plataformas digitales, estas empresas se han ido introduciendo en el sector de los servicios financieros, una competencia que ha servido para socavar las barreras de entrada que hist\u00f3ricamente han protegido a las empresas de la banca tradicional.<\/p>\n\n\n\n
La convergencia entre inteligencia artificial y criptograf\u00eda<\/strong><\/h2>\n\n\n\nMuchas de estas empresas tecnol\u00f3gicas tambi\u00e9n est\u00e1n a la vanguardia de la IA, que como argument\u00e9 en la anterior actualizaci\u00f3n mensual<\/a> est\u00e1 llamada a remodelar radicalmente la econom\u00eda mundial por su capacidad de impulsar sustancialmente la productividad. De hecho, no hace falta ser muy previsor para darse cuenta de que la amenaza que suponen las empresas tecnol\u00f3gicas para las empresas comerciales no har\u00e1 sino aumentar a medida que esta nueva tecnolog\u00eda se vaya extendiendo, ya que los pagos, la intermediaci\u00f3n y los servicios de custodia pueden ser prestados por peque\u00f1os equipos inform\u00e1ticos que desplieguen y supervisen el c\u00f3digo inform\u00e1tico generado por la IA.<\/p>\n\n\n\nPor supuesto, para desbloquear estas ganancias se necesitar\u00e1 algo m\u00e1s que despedir a decenas de miles de empleados de la banca tradfi, tambi\u00e9n habr\u00e1 que renovar la infraestructura financiera subyacente, sustituyendo los sistemas heredados que han evolucionado de forma desestructurada a lo largo de varias d\u00e9cadas por una alternativa mejor y m\u00e1s racionalizada. Esto es exactamente lo que el cripto aporta a la fiesta.<\/p>\n\n\n\n
Pensemos en Tether: con solo 150 empleados, gener\u00f3 $14 mil millones en beneficios en 2024. Es decir, $93 millones por empleado, lo que la convierte en la empresa m\u00e1s rentable del mundo. empresa m\u00e1s rentable<\/a> per c\u00e1pita. La combinaci\u00f3n de criptocarriles e IA podr\u00eda ampliar a\u00fan m\u00e1s esta brecha de eficiencia.<\/p>\n\n\n\nLas empresas como JP Morgan, que est\u00e1n cambiando su enfoque para adoptar un futuro basado en la tecnolog\u00eda, prosperar\u00e1n, las que no lo hagan, no. As\u00ed de sencillo. Los inversores parecen entenderlo intuitivamente, dado que las acciones de JP Morgan cotizan a un valor precio\/valor contable de 2,26, sustancialmente superior a la media del sector.<\/p>\n\n\n\n
Advertencias sobre la adopci\u00f3n de Stablecoin<\/strong><\/h2>\n\n\n\nA pesar de sus promesas, las stablecoins no est\u00e1n exentas de riesgos.<\/p>\n\n\n\n
En primer lugar, podr\u00edan ser muy f\u00e1cilmente un producto financiero de acceso a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), que -combinadas con los documentos de identidad digitales- podr\u00edan utilizarse indebidamente para el control autoritario de las finanzas personales. De hecho, el dinero p\u00fablico programable constituye el sue\u00f1o h\u00famedo de cualquier dictador, ya que otorga a los gobernantes un control total y absoluto sobre la forma en que la poblaci\u00f3n puede transferir y gastar su propio dinero, tal y como reconoci\u00f3 el director general del BPI, Agust\u00edn Carstens a hace unos a\u00f1os<\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\nEn segundo lugar, las stablecoins no generan intereses para sus titulares, a diferencia de los dep\u00f3sitos bancarios. Aunque las reservas subyacentes pueden devengar intereses, los emisores suelen quedarse con estos beneficios. Este dise\u00f1o sin intereses es en parte intencionado: desincentiva la competencia con los bancos y sit\u00faa a las stablecoins principalmente como herramientas de pago, no como veh\u00edculos de ahorro. Sin embargo, este aspecto las hace peores que el dinero fiduciario a la hora de mantener su reserva de valor a largo plazo. Como resultado, incluso en un futuro dominado por las stablecoins, las criptomonedas con l\u00edmites estrictos de oferta (como Bitcoin) o las que ofrecen un rendimiento nativo a trav\u00e9s de apuestas, lo que las convierte en mejores reservas de valor, seguir\u00e1n teniendo una gran demanda.<\/p>\n\n\n\n
Al fin y al cabo, las criptomonedas no son una soluci\u00f3n \u00fanica.<\/p>\n\n\n\n
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Aunque esto est\u00e1 claramente muy lejos de los ideales cypherpunk originales que motivaron a Satoshi a inventar Bitcoin hace 16 a\u00f1os, las acciones de JP Morgan reconocen impl\u00edcitamente una simple verdad: los criptocarriles son m\u00e1s eficientes que la infraestructura financiera tradicional.<\/p>\n\n\n\n
\u2026Y los perdedores<\/strong><\/h2>\n\n\n\nEl pivote criptogr\u00e1fico de JP Morgan es interesante porque seg\u00fan un 2024 Informe McKinsey<\/a> El sector bancario mundial gener\u00f3 unos ingresos anuales de m\u00e1s de $7tr, lo que se tradujo en unos beneficios netos de $1.1tr, una cifra considerable desde cualquier punto de vista. Cabr\u00eda pensar que un modelo de negocio as\u00ed \u2014los bancos comerciales tienen, literalmente, una \u00ablicencia para imprimir dinero\u00bb\u2014 los har\u00eda incre\u00edblemente atractivos para los inversores. Sin embargo, tal y como confirma el informe mencionado, esas percepciones son err\u00f3neas.<\/p>\n\n\n\nLos bancos mundiales cotizan con una relaci\u00f3n precio\/valor contable de 0,9, lo que significa que su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til es inferior al valor de sus activos netos. Esto los convierte en uno de los sectores peor valorados del mundo, con un descuento medio de valoraci\u00f3n de casi 70% en relaci\u00f3n con todos los dem\u00e1s sectores (v\u00e9anse las im\u00e1genes a continuaci\u00f3n). Esto sugiere escepticismo sobre el crecimiento futuro del sector.<\/p>\n\n\n
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Parte de la explicaci\u00f3n de esta brecha de valoraci\u00f3n puede atribuirse al empe\u00f1o de los reguladores financieros en el mundo posterior a la CFG por hacer m\u00e1s seguros a los bancos exigi\u00e9ndoles mayores reservas de capital. Esta reducci\u00f3n impl\u00edcita del apalancamiento, combinada con el entorno de bajos tipos de inter\u00e9s durante gran parte de la \u00faltima d\u00e9cada y media, afect\u00f3 negativamente a sus m\u00e1rgenes netos, haci\u00e9ndolos relativamente menos atractivos desde el punto de vista de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, como destac\u00f3 el gobernador del BoE, Bailey, en un discurso<\/a> a principios de este a\u00f1o, tales argumentos no pueden explicar plenamente el descuento de valoraci\u00f3n. Por un lado, al hacer que los bancos sean m\u00e1s seguros, hay una menor probabilidad de que los accionistas sean aniquilados, es decir, riesgo de explosi\u00f3n, lo que normalmente se esperar\u00eda que aumentara su atractivo para los inversores. Algo m\u00e1s, como Bailey insin\u00faa, debe estar en juego.<\/p>\n\n\n\nPara hacernos una idea de a qu\u00e9 podr\u00eda referirse, basta con volver a fijarse en el gr\u00e1fico superior. Las empresas situadas en el extremo opuesto del espectro de valoraci\u00f3n \u2014las favoritas de los inversores, por as\u00ed decirlo\u2014 son empresas tecnol\u00f3gicas. A trav\u00e9s de sus grandes plataformas digitales, estas empresas se han ido introduciendo en el sector de los servicios financieros, una competencia que ha servido para socavar las barreras de entrada que hist\u00f3ricamente han protegido a las empresas de la banca tradicional.<\/p>\n\n\n\n
La convergencia entre inteligencia artificial y criptograf\u00eda<\/strong><\/h2>\n\n\n\nMuchas de estas empresas tecnol\u00f3gicas tambi\u00e9n est\u00e1n a la vanguardia de la IA, que como argument\u00e9 en la anterior actualizaci\u00f3n mensual<\/a> est\u00e1 llamada a remodelar radicalmente la econom\u00eda mundial por su capacidad de impulsar sustancialmente la productividad. De hecho, no hace falta ser muy previsor para darse cuenta de que la amenaza que suponen las empresas tecnol\u00f3gicas para las empresas comerciales no har\u00e1 sino aumentar a medida que esta nueva tecnolog\u00eda se vaya extendiendo, ya que los pagos, la intermediaci\u00f3n y los servicios de custodia pueden ser prestados por peque\u00f1os equipos inform\u00e1ticos que desplieguen y supervisen el c\u00f3digo inform\u00e1tico generado por la IA.<\/p>\n\n\n\nPor supuesto, para desbloquear estas ganancias se necesitar\u00e1 algo m\u00e1s que despedir a decenas de miles de empleados de la banca tradfi, tambi\u00e9n habr\u00e1 que renovar la infraestructura financiera subyacente, sustituyendo los sistemas heredados que han evolucionado de forma desestructurada a lo largo de varias d\u00e9cadas por una alternativa mejor y m\u00e1s racionalizada. Esto es exactamente lo que el cripto aporta a la fiesta.<\/p>\n\n\n\n
Pensemos en Tether: con solo 150 empleados, gener\u00f3 $14 mil millones en beneficios en 2024. Es decir, $93 millones por empleado, lo que la convierte en la empresa m\u00e1s rentable del mundo. empresa m\u00e1s rentable<\/a> per c\u00e1pita. La combinaci\u00f3n de criptocarriles e IA podr\u00eda ampliar a\u00fan m\u00e1s esta brecha de eficiencia.<\/p>\n\n\n\nLas empresas como JP Morgan, que est\u00e1n cambiando su enfoque para adoptar un futuro basado en la tecnolog\u00eda, prosperar\u00e1n, las que no lo hagan, no. As\u00ed de sencillo. Los inversores parecen entenderlo intuitivamente, dado que las acciones de JP Morgan cotizan a un valor precio\/valor contable de 2,26, sustancialmente superior a la media del sector.<\/p>\n\n\n\n
Advertencias sobre la adopci\u00f3n de Stablecoin<\/strong><\/h2>\n\n\n\nA pesar de sus promesas, las stablecoins no est\u00e1n exentas de riesgos.<\/p>\n\n\n\n
En primer lugar, podr\u00edan ser muy f\u00e1cilmente un producto financiero de acceso a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), que -combinadas con los documentos de identidad digitales- podr\u00edan utilizarse indebidamente para el control autoritario de las finanzas personales. De hecho, el dinero p\u00fablico programable constituye el sue\u00f1o h\u00famedo de cualquier dictador, ya que otorga a los gobernantes un control total y absoluto sobre la forma en que la poblaci\u00f3n puede transferir y gastar su propio dinero, tal y como reconoci\u00f3 el director general del BPI, Agust\u00edn Carstens a hace unos a\u00f1os<\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\nEn segundo lugar, las stablecoins no generan intereses para sus titulares, a diferencia de los dep\u00f3sitos bancarios. Aunque las reservas subyacentes pueden devengar intereses, los emisores suelen quedarse con estos beneficios. Este dise\u00f1o sin intereses es en parte intencionado: desincentiva la competencia con los bancos y sit\u00faa a las stablecoins principalmente como herramientas de pago, no como veh\u00edculos de ahorro. Sin embargo, este aspecto las hace peores que el dinero fiduciario a la hora de mantener su reserva de valor a largo plazo. Como resultado, incluso en un futuro dominado por las stablecoins, las criptomonedas con l\u00edmites estrictos de oferta (como Bitcoin) o las que ofrecen un rendimiento nativo a trav\u00e9s de apuestas, lo que las convierte en mejores reservas de valor, seguir\u00e1n teniendo una gran demanda.<\/p>\n\n\n\n
Al fin y al cabo, las criptomonedas no son una soluci\u00f3n \u00fanica.<\/p>\n\n\n\n
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Los bancos mundiales cotizan con una relaci\u00f3n precio\/valor contable de 0,9, lo que significa que su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til es inferior al valor de sus activos netos. Esto los convierte en uno de los sectores peor valorados del mundo, con un descuento medio de valoraci\u00f3n de casi 70% en relaci\u00f3n con todos los dem\u00e1s sectores (v\u00e9anse las im\u00e1genes a continuaci\u00f3n). Esto sugiere escepticismo sobre el crecimiento futuro del sector.<\/p>\n\n\n
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Parte de la explicaci\u00f3n de esta brecha de valoraci\u00f3n puede atribuirse al empe\u00f1o de los reguladores financieros en el mundo posterior a la CFG por hacer m\u00e1s seguros a los bancos exigi\u00e9ndoles mayores reservas de capital. Esta reducci\u00f3n impl\u00edcita del apalancamiento, combinada con el entorno de bajos tipos de inter\u00e9s durante gran parte de la \u00faltima d\u00e9cada y media, afect\u00f3 negativamente a sus m\u00e1rgenes netos, haci\u00e9ndolos relativamente menos atractivos desde el punto de vista de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, como destac\u00f3 el gobernador del BoE, Bailey, en un discurso<\/a> a principios de este a\u00f1o, tales argumentos no pueden explicar plenamente el descuento de valoraci\u00f3n. Por un lado, al hacer que los bancos sean m\u00e1s seguros, hay una menor probabilidad de que los accionistas sean aniquilados, es decir, riesgo de explosi\u00f3n, lo que normalmente se esperar\u00eda que aumentara su atractivo para los inversores. Algo m\u00e1s, como Bailey insin\u00faa, debe estar en juego.<\/p>\n\n\n\n Para hacernos una idea de a qu\u00e9 podr\u00eda referirse, basta con volver a fijarse en el gr\u00e1fico superior. Las empresas situadas en el extremo opuesto del espectro de valoraci\u00f3n \u2014las favoritas de los inversores, por as\u00ed decirlo\u2014 son empresas tecnol\u00f3gicas. A trav\u00e9s de sus grandes plataformas digitales, estas empresas se han ido introduciendo en el sector de los servicios financieros, una competencia que ha servido para socavar las barreras de entrada que hist\u00f3ricamente han protegido a las empresas de la banca tradicional.<\/p>\n\n\n\n Muchas de estas empresas tecnol\u00f3gicas tambi\u00e9n est\u00e1n a la vanguardia de la IA, que como argument\u00e9 en la anterior actualizaci\u00f3n mensual<\/a> est\u00e1 llamada a remodelar radicalmente la econom\u00eda mundial por su capacidad de impulsar sustancialmente la productividad. De hecho, no hace falta ser muy previsor para darse cuenta de que la amenaza que suponen las empresas tecnol\u00f3gicas para las empresas comerciales no har\u00e1 sino aumentar a medida que esta nueva tecnolog\u00eda se vaya extendiendo, ya que los pagos, la intermediaci\u00f3n y los servicios de custodia pueden ser prestados por peque\u00f1os equipos inform\u00e1ticos que desplieguen y supervisen el c\u00f3digo inform\u00e1tico generado por la IA.<\/p>\n\n\n\n Por supuesto, para desbloquear estas ganancias se necesitar\u00e1 algo m\u00e1s que despedir a decenas de miles de empleados de la banca tradfi, tambi\u00e9n habr\u00e1 que renovar la infraestructura financiera subyacente, sustituyendo los sistemas heredados que han evolucionado de forma desestructurada a lo largo de varias d\u00e9cadas por una alternativa mejor y m\u00e1s racionalizada. Esto es exactamente lo que el cripto aporta a la fiesta.<\/p>\n\n\n\n Pensemos en Tether: con solo 150 empleados, gener\u00f3 $14 mil millones en beneficios en 2024. Es decir, $93 millones por empleado, lo que la convierte en la empresa m\u00e1s rentable del mundo. empresa m\u00e1s rentable<\/a> per c\u00e1pita. La combinaci\u00f3n de criptocarriles e IA podr\u00eda ampliar a\u00fan m\u00e1s esta brecha de eficiencia.<\/p>\n\n\n\n Las empresas como JP Morgan, que est\u00e1n cambiando su enfoque para adoptar un futuro basado en la tecnolog\u00eda, prosperar\u00e1n, las que no lo hagan, no. As\u00ed de sencillo. Los inversores parecen entenderlo intuitivamente, dado que las acciones de JP Morgan cotizan a un valor precio\/valor contable de 2,26, sustancialmente superior a la media del sector.<\/p>\n\n\n\n A pesar de sus promesas, las stablecoins no est\u00e1n exentas de riesgos.<\/p>\n\n\n\n En primer lugar, podr\u00edan ser muy f\u00e1cilmente un producto financiero de acceso a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), que -combinadas con los documentos de identidad digitales- podr\u00edan utilizarse indebidamente para el control autoritario de las finanzas personales. De hecho, el dinero p\u00fablico programable constituye el sue\u00f1o h\u00famedo de cualquier dictador, ya que otorga a los gobernantes un control total y absoluto sobre la forma en que la poblaci\u00f3n puede transferir y gastar su propio dinero, tal y como reconoci\u00f3 el director general del BPI, Agust\u00edn Carstens a hace unos a\u00f1os<\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\n En segundo lugar, las stablecoins no generan intereses para sus titulares, a diferencia de los dep\u00f3sitos bancarios. Aunque las reservas subyacentes pueden devengar intereses, los emisores suelen quedarse con estos beneficios. Este dise\u00f1o sin intereses es en parte intencionado: desincentiva la competencia con los bancos y sit\u00faa a las stablecoins principalmente como herramientas de pago, no como veh\u00edculos de ahorro. Sin embargo, este aspecto las hace peores que el dinero fiduciario a la hora de mantener su reserva de valor a largo plazo. Como resultado, incluso en un futuro dominado por las stablecoins, las criptomonedas con l\u00edmites estrictos de oferta (como Bitcoin) o las que ofrecen un rendimiento nativo a trav\u00e9s de apuestas, lo que las convierte en mejores reservas de valor, seguir\u00e1n teniendo una gran demanda.<\/p>\n\n\n\n Al fin y al cabo, las criptomonedas no son una soluci\u00f3n \u00fanica.<\/p>\n\n\n\nLa convergencia entre inteligencia artificial y criptograf\u00eda<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Advertencias sobre la adopci\u00f3n de Stablecoin<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
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