{"id":4923,"date":"2025-10-31T10:42:45","date_gmt":"2025-10-31T10:42:45","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=4923"},"modified":"2025-10-31T10:42:46","modified_gmt":"2025-10-31T10:42:46","slug":"october-2025-in-crypto-a-roller-coaster-ride","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/es\/recursos\/conocimientos\/octubre-2025-en-cripto-una-montana-rusa\/","title":{"rendered":"Octubre 2025 en Crypto: Una monta\u00f1a rusa"},"content":{"rendered":"

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El comercio de la devastaci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Uptober fue sin duda una monta\u00f1a rusa de un paseo y algo de un t\u00e9rmino equivocado este a\u00f1o. Las cosas empezaron bien para los activos digitales, con el Bitcoin alcanzando un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico de $126.000 el 6 de octubre. Ayudando a alimentar el rally, que impuls\u00f3 nuestro Top10 Crypto CTI de referencia al alza en 10%, aument\u00f3 la ansiedad de que los gobiernos fueran incapaces de frenar su endeudamiento a trav\u00e9s de aumentos de impuestos o recortes de gastos y, en \u00faltima instancia, recurrieran a la imprenta para evitar el impago - una narrativa criptogr\u00e1fica de larga data que, por cortes\u00eda del gigante del comercio JP Morgan, ahora tiene un nombre: el comercio de devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Este razonamiento puede ser muy familiar para los criptodivisas de toda la vida, pero la reciente agitaci\u00f3n pol\u00edtica, como el cierre del gobierno de EE.UU. (ahora en su d\u00eda 30 - un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo de lo que se hab\u00eda previsto inicialmente por los mercados de predicci\u00f3n) y la dimisi\u00f3n del Primer Ministro franc\u00e9s despu\u00e9s de menos de 26 d\u00edas en el cargo1<\/sup><\/a>ha reforzado las preocupaciones sobre la estabilidad fiscal, lo que significa que la narrativa est\u00e1 empezando a resonar con un mayor base de inversores<\/a>. Lo que tambi\u00e9n ha ayudado es que no son s\u00f3lo los criptodegenerados los que impulsan la narrativa de la devastaci\u00f3n, respetados inversores de tradfi como Ray Dalio (Bridgewater), Ken Griffin (Citadel) y Paul Tudor Jones (Tudor Investment Corporation) se hicieron eco de advertencias similares el mes pasado.<\/p>\n\n\n\n

Borrado de registros<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Por desgracia para los alcistas, ese buen comienzo se vio echado por tierra por una fuente inesperada: el presidente de EE. UU. y reci\u00e9n convertido a las criptomonedas, Donald Trump. De forma inesperada (quiz\u00e1 con una o dos excepciones notables; v\u00e9ase m\u00e1s abajo), Trump anunci\u00f3 que estaba barajando la posibilidad de aplicar un arancel adicional de 100% a las importaciones chinas, en respuesta a las restricciones a la exportaci\u00f3n de tierras raras impuestas por China, un mercado sobre el que China ejerce un control absoluto, dado que extrae al menos el 60% del total mundial y procesa alrededor del 90%, y que constituyen un componente fundamental en muchos productos de alta tecnolog\u00eda \u2014v\u00e9ase la imagen\u2014.<\/p>\n\n\n

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Fuente: X (v\u00eda @KobeissiLetter)<\/p>\n\n\n\n

El resurgimiento de los temores a una guerra comercial, que ya hab\u00edan afectado a los inversores a principios de a\u00f1o, provoc\u00f3 un aumento de la aversi\u00f3n al riesgo que no solo afect\u00f3 duramente a los activos digitales, sino tambi\u00e9n a todos los activos de riesgo. La capitalizaci\u00f3n de mercado global de los activos digitales se redujo en $400 mil millones \u2014la mayor ca\u00edda en un solo d\u00eda jam\u00e1s registrada\u2014, ya que una cascada de liquidaciones provoc\u00f3 la desaparici\u00f3n de unas $20 mil millones de posiciones largas apalancadas, lo que se tradujo en ca\u00eddas de precios de dos d\u00edgitos en puntos porcentuales para muchos tokens. Como consecuencia, nuestro Top10 Crypto CTI cerr\u00f3 el mes con una ca\u00edda del 10%. Del mismo modo, Wall Street cerr\u00f3 la jornada del anuncio en n\u00fameros rojos, con una p\u00e9rdida de $2 billones en valor de mercado solo en las acciones estadounidenses.<\/p>\n\n\n\n

Reducir la ret\u00f3rica<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Para las cabezas m\u00e1s fr\u00edas, la magnitud de la venta desencadenada por la amenaza de Trump fue extrema. Al fin y al cabo, se trata de una persona conocida por su duro estilo negociador. De hecho, como escribi\u00f3<\/a> hace unos meses: <\/p>\n\n\n\n

\"El presidente Trump se regodea en ser considerado un duro y exitoso negociador, tanto que nombr\u00f3 a su bestseller de 1987 \"<\/em>El arte del trato<\/em>\u00bb. Teniendo esto en cuenta, resulta perfectamente plausible suponer que, al anunciar aranceles de gran envergadura y de amplio alcance \u2014a riesgo de desencadenar una \u00abGran Depresi\u00f3n 2.0\u00bb\u2014, Trump puso en marcha una estrategia de estilo militar \u00ab<\/em>conmoci\u00f3n y pavor\"T\u00e1cticas para llevar a otros Estados naci\u00f3n a la mesa de negociaciones con la intenci\u00f3n de conseguir que eliminen los impedimentos comerciales preexistentes sobre los exportadores estadounidenses a cambio de quedar exentos de los aranceles estadounidenses\".<\/em><\/p>\n\n\n\n

Antes de que acabara el fin de semana, Trump suaviz\u00f3 su tono en las redes sociales:<\/p>\n\n\n

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Fuente: Verdad Social<\/p>\n\n\n\n

Como reflejo de esta postura m\u00e1s conciliadora, el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, declar\u00f3 que EE.UU. estaba en conversaciones con China, incluso a nivel de personal durante las reuniones anuales del Banco Mundial y el FMI, sobre c\u00f3mo desescalar una guerra comercial. Aunque este tono m\u00e1s suave tranquiliz\u00f3 un poco a los inversores2<\/sup><\/a>Sin embargo, el da\u00f1o al sentimiento del mercado ya estaba hecho, como lo demuestra el \u00edndice de codicia y miedo de las criptomonedas, que pas\u00f3 de codicia a miedo extremo en menos de una semana.<\/p>\n\n\n

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\u00bfEthena Depeg?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Una de las v\u00edctimas del evento de desapalancamiento fue USDe, la stablecoin de Ethena, que cay\u00f3 a $0,65 en Binance. Aunque la ca\u00edda del precio parec\u00eda indicar que USDe se hab\u00eda desplomado -lo que no es bueno para un token cuyo precio se supone que es, bueno, estable-, en realidad la ca\u00edda del precio s\u00f3lo se produjo en la plataforma de negociaci\u00f3n Binance, donde USDe se mantuvo en torno a la paridad. Seg\u00fan varias fuentes<\/a>, <\/strong>los manipuladores se aprovecharon del sistema de m\u00e1rgenes de la Cuenta Unificada de Binance, que valora los tokens de garant\u00eda (incluidos los USDe) utilizando su propio mercado al contado en lugar de los datos del or\u00e1culo, una vulnerabilidad conocida que se solucion\u00f3 el 14 de octubre3<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Tras realizar una \"revisi\u00f3n exhaustiva\" del suceso, Binance concluy\u00f3 que las turbulencias se deb\u00edan principalmente al impacto macroecon\u00f3mico de la amenaza arancelaria de Trump y no a fallos del sistema internos de la compa\u00f1\u00eda. Sin embargo acuse recibo <\/a>que \"algunos m\u00f3dulos de la plataforma experimentaron brevemente fallos t\u00e9cnicos, y ciertos activos tuvieron problemas de de-pegging debido a las fuertes fluctuaciones del mercado\" y decidieron compensar a los usuarios afectados de su plataforma por valor de $283 millones en vales de token, una cantidad que levant\u00f3 algunas cejas en la comunidad cripto - ver imagen.<\/p>\n\n\n

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Fuente: X<\/p>\n\n\n\n

Informaci\u00f3n privilegiada<\/strong> Especulaci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, se especul\u00f3 con que el uso de informaci\u00f3n privilegiada hab\u00eda agravado la ca\u00edda. Las sospechas se dispararon tras revelarse que un operador de la bolsa descentralizada Hyperliquid abri\u00f3 grandes posiciones cortas apalancadas en Bitcoin y Ether apenas 30 minutos antes del anuncio de los aranceles de Trump. A medida que el mercado se hund\u00eda en las horas siguientes, estas posiciones generaron beneficios por un total de casi $200 millones.<\/p>\n\n\n\n

Dada la extra\u00f1a coincidencia de las operaciones, algunos sospecharon que la cartera podr\u00eda pertenecer a Barron Trump, el hijo menor del presidente, que seg\u00fan un reciente art\u00edculo de Forbes<\/a> ha acumulado una fortuna en criptomonedas estimada en $150 millones. Sin embargo, la atenci\u00f3n se centr\u00f3 r\u00e1pidamente en Garrett Jin, CEO de la ahora desaparecida bolsa de criptomonedas Bitforex, despu\u00e9s de que los investigadores de blockchain observaran un enlace a la cartera que realiz\u00f3 las operaciones. En respuesta, Garrett tuite\u00f3 que era uno de sus clientes quien estaba detr\u00e1s de la operaci\u00f3n y que \u00e9l s\u00f3lo proporcionaba informaci\u00f3n. Tambi\u00e9n tuite\u00f3 que no tiene ninguna conexi\u00f3n con la familia Trump. Parece que ha tenido mucha suerte.<\/p>\n\n\n\n

La zona de peligro<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Una de las preguntas que suscit\u00f3 la venta r\u00e9cord de criptomonedas fue si implica que este ciclo ha tocado techo. Para reforzar esta idea, se public\u00f3 un post en X con una imagen de 2023 que predec\u00eda que el pr\u00f3ximo m\u00e1ximo hist\u00f3rico de Bitcoin se producir\u00eda el 6 de octubre de 2025. \u00bfEspeluznante o qu\u00e9?<\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Fuente: X<\/p>\n\n\n\n

Las profec\u00edas tipo Nostrodamus que pronostican correctamente los m\u00e1ximos y m\u00ednimos del mercado con a\u00f1os de antelaci\u00f3n son ciertamente llamativas (y extremadamente rentables si son ciertas). Desafortunadamente, las fechas no se alinean con tanta precisi\u00f3n como sugiere el post, como se ilustra en la siguiente tabla, que detalla los ciclos de Bitcoin que se remontan a principios de 2011. Los tres mercados alcistas duraron poco m\u00e1s de 1.000 d\u00edas cada uno, con una ventana de 50 d\u00edas entre el m\u00e1s corto y el m\u00e1s largo. Una ventana temporal tan estrecha implica un alto grado de regularidad temporal de los criptociclos (aunque no tan precisa como el tuit), pero hay que reconocer que estamos hablando de un tama\u00f1o de muestra de tres, que dif\u00edcilmente es un n\u00famero estad\u00edsticamente robusto.<\/p>\n\n\n\n

Ciclos de Bitcoin (picos y valles)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
A\u00f1os<\/th>Direcci\u00f3n<\/th>Fecha de inicio<\/th>Precio en m\u00ednimos<\/th>Fecha final<\/th>Precio m\u00e1ximo<\/th>Duraci\u00f3n (d\u00edas)<\/th><\/tr><\/thead>
2011 \u2192 2013<\/td>Toro<\/td>21 de febrero de 2011<\/td>$0.9<\/td>4 de diciembre de 2013<\/td>$1,136<\/td>1,017<\/td><\/tr>
2013 \u2192 2015<\/td>Oso<\/td>4 de diciembre de 2013<\/td>$1,136<\/td>14 de enero de 2015<\/td>$178<\/td>406<\/td><\/tr>
2015 \u2192 2017<\/td>Toro<\/td>14 de enero de 2015<\/td>$178<\/td>16 de diciembre de 2017<\/td>$19,279<\/td>1,067<\/td><\/tr>
2017 \u2192 2018<\/td>Oso<\/td>16 de diciembre de 2017<\/td>$19,279<\/td>15 de diciembre de 2018<\/td>$3,237<\/td>193<\/td><\/tr>
2018 \u2192 2021<\/td>Toro<\/td>15 de diciembre de 2018<\/td>$3,237<\/td>8 de noviembre de 2021<\/td>$67,566<\/td>1,059<\/td><\/tr>
2021 \u2192 2022<\/td>Oso<\/td>8 de noviembre de 2021<\/td>$67,566<\/td>Nov 2022<\/td>$15,787<\/td>378<\/td><\/tr>
Nov 2022 \u2192 presente<\/strong><\/td>Toro<\/td>21 de noviembre de 2022<\/td>$15,787<\/td>6 de octubre de 2025<\/strong><\/td>$126,000<\/strong><\/td>1,050<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Fuente: C\u00e1lculos del autor<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, dado que el actual mercado alcista comenz\u00f3 el 21 de noviembre de 2022, 1.050 d\u00edas antes del m\u00e1ximo del 6 de octubre, estamos, en cierto sentido, en la zona de peligro de las criptomonedas. La pregunta que los criptoinversores deben hacerse en esta coyuntura es si el ciclo hist\u00f3rico de cuatro a\u00f1os ha terminado o no.<\/p>\n\n\n\n

Una ruptura con el pasado<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Personalmente, considero que hay motivos muy s\u00f3lidos para pensar que la din\u00e1mica subyacente del mercado ha cambiado hasta el punto de que se han corrompido esas pautas c\u00edclicas. La raz\u00f3n principal es que este ciclo ha sido testigo de un gran inter\u00e9s institucional, mientras que los ciclos anteriores estaban m\u00e1s impulsados por el mercado minorista. Estas entidades no est\u00e1n interesadas en apuestas especulativas r\u00e1pidas en el mercado con la esperanza de ganar dinero r\u00e1pidamente. En su lugar, buscan construir negocios rentables a largo plazo basados en una pila de tecnolog\u00eda blockchain superior en comparaci\u00f3n con la infraestructura tradfi heredada, lo que les hace mucho menos volubles. Por otra parte, hay que recordar que la adopci\u00f3n de las criptomonedas por parte de los operadores financieros s\u00f3lo ha sido posible gracias a la introducci\u00f3n de una mayor regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n gubernamental, una legislaci\u00f3n que reduce (aunque quiz\u00e1s no elimine por completo si las sospechas de uso de informaci\u00f3n privilegiada antes mencionadas son v\u00e1lidas) la propensi\u00f3n de los participantes a manipular el mercado, lo que casi con toda seguridad ocurri\u00f3 en ciclos anteriores.<\/p>\n\n\n\n

Otra raz\u00f3n para pensar que el actual ciclo alcista a\u00fan tiene recorrido es la ausencia de un alcismo desenfrenado por parte de los inversores, que es lo que suele marcar los principales m\u00e1ximos del mercado. De hecho, si nos fijamos en los datos de Google Trends, las b\u00fasquedas en Internet de la frase \"Bitcoin\" est\u00e1n muy por debajo de los m\u00e1ximos observados durante los dos picos anteriores del mercado alcista, lo que indica m\u00e1s neutralidad de los inversores que entusiasmo (v\u00e9ase el gr\u00e1fico).<\/p>\n\n\n\n

Recuento de b\u00fasquedas de Bitcoin en todo el mundo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
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Fuente: Google Trends<\/p>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, y lo que me parece m\u00e1s pertinente, el contexto macroecon\u00f3mico subyacente sigue siendo favorable para los criptoactivos de oferta finita como Bitcoin. Los niveles de deuda p\u00fablica siguen en m\u00e1ximos de posguerra y no hay ning\u00fan intento serio de aplicar la consolidaci\u00f3n fiscal en forma de recortes del gasto p\u00fablico en ninguna de las principales econom\u00edas. Y lo que es m\u00e1s importante, los bancos centrales est\u00e1n relajando su pol\u00edtica monetaria, no endureci\u00e9ndola, como ocurri\u00f3 a principios de 2022, cuando comenz\u00f3 el \u00faltimo mercado bajista. Esto significa que las fuerzas c\u00edclicas y estructurales est\u00e1n alineadas y empujan en la misma direcci\u00f3n, y esa direcci\u00f3n es al alza. El negocio del envilecimiento sigue vivo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es DAT?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Aunque permanezco firmemente en el bando alcista de las criptomonedas, el precio de ning\u00fan activo sube para siempre, no es as\u00ed como funcionan los mercados financieros. En alg\u00fan momento volver\u00e1n los osos, es inevitable. Muy a menudo, las semillas del mercado bajista se siembran en las \u00faltimas fases del mercado alcista. En este sentido, un \u00e1rea en la que yo y el resto del equipo de Trakx hemos empezado a centrarnos es la de los Tesoros de Activos Digitales (DAT). Los DAT son empresas que poseen una parte significativa de criptomonedas en el activo de sus balances.<\/p>\n\n\n\n

La principal ventaja de los DAT es que ofrecen a los inversores institucionales una forma de exponerse a los activos digitales cuando sus mandatos de inversi\u00f3n no les permiten poseerlos directamente. Por ejemplo, los fondos de renta fija pueden poseer los bonos emitidos por los DAT o los fondos exclusivamente de renta variable pueden poseer acciones preferentes de DAT, lo que proporciona el capital necesario para comprar la criptomoneda subyacente.<\/p>\n\n\n\n

Tal ha sido su \u00e9xito que ahora hay 108 empresas p\u00fablicas en todo el mundo que poseen Bitcoin como parte de sus reservas de tesorer\u00eda, adem\u00e1s de la veintena de instituciones gubernamentales que tambi\u00e9n poseen la criptodivisa seminal. En conjunto, representan alrededor de 1,5 millones de BTC, o algo m\u00e1s de 7% de la oferta total de Bitcoin, una cifra nada desde\u00f1able.<\/p>\n\n\n\n

La m\u00e1s famosa de todas las DAT, y la que posee el mayor tesoro p\u00fablico de Bitcoins, es Strategy Inc. de Michael Saylor (antes MicroStrategy). Creada en 1989 como una empresa de software de inteligencia\/an\u00e1lisis empresarial, MicroStrategy cotiz\u00f3 p\u00fablicamente en el NASDAQ en 1998. Sin embargo, la empresa dio un giro en agosto de 2020 cuando adopt\u00f3 una estrategia de tesorer\u00eda de Bitcoin y comenz\u00f3 a comprarlo como medio para preservar el capital frente a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En los a\u00f1os siguientes, Strategy ha seguido acumulando Bitcoin de forma agresiva mediante la emisi\u00f3n de acciones e instrumentos de deuda (bonos convertibles y acciones preferentes que pagan dividendos) para obtener capital para las compras en curso. Ciertamente, la estrategia de Strategy ha resultado atractiva para los inversores, dado que la empresa tiene actualmente m\u00e1s de 640.800 Bitcoin en sus libros, lo que equivale a aproximadamente 3% de la oferta total de Bitcoin y est\u00e1 valorada a los precios actuales del mercado en $47bn - ver imagen. Como resultado, Strategy es ahora la 200th<\/sup> empresa m\u00e1s valiosa y la quinta mayor tesorer\u00eda corporativa despu\u00e9s de Berkshire Hathaway, Amazon, Alphabet y Microsoft. Toda una historia de \u00e9xito.<\/p>\n\n\n\n

Estrategia Inc. Bitcoin Holdings (BTC)<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Fuente: BiTBO<\/p>\n\n\n\n

Con la esperanza de imitar este \u00e9xito, otras empresas han comenzado a replicar el modelo de negocio de Strategy, con Marathon Holdings, XXI Century Inc, Metaplanet Inc. y la Bitcoin Standard Treasury Company, las cuatro siguientes mayores tesorer\u00edas corporativas de Bitcoin, aunque cada una con bolsas aproximadamente 10 veces m\u00e1s peque\u00f1as que la de Strategy.<\/p>\n\n\n\n

Aunque Bitcoin fue la primera opci\u00f3n, y sigue siendo la m\u00e1s popular, no es la \u00fanica criptomoneda que poseen los DAT. Ethereum es otra opci\u00f3n popular, con participaciones combinadas de DAT<\/a> de 5,7 millones de ETH, lo que equivale a unos 4,71 TP3T de oferta \u2014v\u00e9ase la imagen\u2014.<\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Conceptos err\u00f3neos y riesgos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Al comprar los instrumentos financieros de los DAT, algunos inversores (\u00a1esperemos que no todos!) pueden tener la impresi\u00f3n de que est\u00e1n comprando la criptomoneda subyacente, pero no es as\u00ed. M\u00e1s bien est\u00e1n comprando capital en la propia empresa, es decir, la propiedad de un derecho proporcional sobre la empresa, no sus activos individuales. Del mismo modo, los compradores de, por ejemplo, bonos convertibles de Strategy Inc. no son propietarios del Bitcoin comprado por las empresas, a pesar de que proporcionaron el capital necesario para realizar las compras (como se ha destacado aqu\u00ed<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

En cambio, lo que los inversores est\u00e1n obteniendo es un alto rendimiento si compran los bonos convertibles (entre 8-10% anualmente, que es muy superior a los rendimientos de los bonos del Estado m\u00e1s el valor percibido de la opci\u00f3n de convertir posteriormente en acciones de la empresa) o la exposici\u00f3n financiera apalancada a los movimientos de precios Bitcoin si compran acciones. Este apalancamiento proviene del hecho de que en el caso de que el criptoactivo que poseen (Bitcoin o Ether) gane valor, el aumento en el valor de los activos totales de la empresa se acumula a los tenedores de capital y no a los tenedores de deuda. Obviamente, la otra cara de la moneda es que si el precio del Bitcoin cae, este apalancamiento va en contra de los accionistas. Esta es la raz\u00f3n por la que el precio de las acciones de las DAT es m\u00e1s vol\u00e1til que el precio de la criptomoneda subyacente.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n es importante que los inversores tengan en cuenta que Bitcoin no es un activo que genere flujos de caja (Ethereum es diferente en el sentido de que puede generar un rendimiento de estaca tras la transici\u00f3n de la blockchain de Proof-of-Work a Proof-of-Stake - AKA la Fusi\u00f3n 2022), as\u00ed que \u00bfde d\u00f3nde viene el dinero para pagar los rendimientos ofrecidos a los tenedores de bonos convertibles? En el caso de Strategy Inc. hay dos fuentes principales. En primer lugar, su negocio principal de an\u00e1lisis de software, que genera alrededor de $500 millones en ingresos cada a\u00f1o, lo que es m\u00e1s que suficiente para cubrir los $35 millones de intereses anuales. En segundo lugar, las ventas adicionales de acciones ATM (at-the-market) que pueden utilizarse para comprar Bitcoin adicional o mantenerse en fiat - un colch\u00f3n de liquidez que cubre los pagos de intereses entre rondas de financiaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Dado que los ingresos de Strategy no relacionados con las criptomonedas cubren con creces la cantidad que debe pagar a sus tenedores de bonos, la estructura adoptada por Saylor es bastante s\u00f3lida en caso de un mercado bajista de criptomonedas.4<\/sup><\/a>al menos para los titulares de sus obligaciones (los accionistas son harina de otro costal). Esto puede no aplicarse en el caso de las otras DAT. Por ejemplo, el principal flujo de ingresos de Marathon Holdings -el segundo mayor DAT de Bitcoin- procede de la miner\u00eda de Bitcoin. Este flujo de ingresos proporciona cierta seguridad a los tenedores de bonos debido al ajuste de dificultad quincenal del protocolo Bitcoin, que desvincula la rentabilidad de la miner\u00eda del precio de Bitcoin, pero no es un flujo de ingresos totalmente descorrelacionado.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, los m\u00e1s precarios son los DAT, que no tienen flujos de ingresos no relacionados con el cripto, porque en caso de ca\u00edda del precio de los activos digitales que poseen, la forma m\u00e1s f\u00e1cil de recaudar los fondos necesarios para cubrir los pagos de intereses a sus tenedores de bonos ser\u00e1 vender las participaciones subyacentes.<\/p>\n\n\n\n

No hay nada intr\u00ednsecamente defectuoso en los DAT, de hecho proporcionan un nuevo veh\u00edculo para que los inversores obtengan exposici\u00f3n a los activos digitales, pero el riesgo asociado a ellos depende en gran medida de lo bien que est\u00e9n estructurados. Nuestra preocupaci\u00f3n es que, a medida que madure el mercado alcista de las criptomonedas, se apliquen normas menos rigurosas a la forma en que se dise\u00f1an los DAT (al igual que se relajaron las normas de concesi\u00f3n de pr\u00e9stamos durante la burbuja inmobiliaria estadounidense de 2000-2007). Y, manteniendo el paralelismo con la vivienda en EE.UU., cuando el ciclo se invierta finalmente, la venta forzada podr\u00eda exacerbar el movimiento a la baja, ya que este es el combustible que alimenta todos los mercados bajistas de activos financieros importantes. Puede que actualmente no estemos en ese punto, pero es un riesgo que merece un examen m\u00e1s detenido.<\/p>\n\n\n\n

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1<\/a> D\u00edas despu\u00e9s, Lecornu fue reelegido por sorpresa como Primer Ministro y, aunque sobrevivi\u00f3 a dos mociones de censura, s\u00f3lo lo hizo tras aceptar suspender el aumento de la edad de jubilaci\u00f3n de 62 a 64 a\u00f1os, una importante concesi\u00f3n que incrementar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s el gasto p\u00fablico franc\u00e9s: https:\/\/www.theguardian.com\/world\/2025\/oct\/16\/french-prime-minister-sebastien-lecornu-survives-two-no-confidence-votes<\/a><\/p>\n\n\n\n

2<\/a> Hacia finales de mes, los precios digitales repuntaron una vez que qued\u00f3 claro que se llegar\u00eda a un acuerdo - v\u00e9ase: https:\/\/trakx.io\/resources\/weekly-update\/crypto-comeback-october-27-2025\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

3<\/a> Binance anunci\u00f3 el 6 de octubre que el arreglo se producir\u00eda una semana m\u00e1s tarde, lo que dio a los manipuladores un margen de tiempo para llevar a cabo el exploit.<\/p>\n\n\n\n

4<\/a> El precio medio de las compras de Strategy se sit\u00faa justo por debajo de los $74.000 - ver: https:\/\/www.strategy.com\/purchases<\/a>.<\/strong><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Octubre puso a prueba los nervios de las criptomonedas. Bitcoin alcanz\u00f3 un r\u00e9cord de $126K antes de que un shock arancelario de Trump acabara con $400 mil millones en un d\u00eda. Sin embargo, en medio del caos, la narrativa del \"comercio de devastaci\u00f3n\" -impulsada por el aumento de la deuda p\u00fablica y la inestabilidad fiscal- se hizo m\u00e1s fuerte que nunca. Desde los sustos de las stablecoins hasta los susurros de informaci\u00f3n privilegiada y el auge de los bonos del Tesoro de activos digitales, este mes ha sido una monta\u00f1a rusa que ha hecho que los participantes en el mercado se pregunten si este es el punto \u00e1lgido del ciclo o solo una sacudida antes de la siguiente fase alcista.<\/p>","protected":false},"author":11,"featured_media":4936,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[295],"class_list":["post-4923","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-insights","tag-october-2025-in-crypto"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4923","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4923"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4923\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4944,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4923\/revisions\/4944"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4936"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4923"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4923"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4923"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}