Trakx Weekly Update : L'inflation américaine frappe la crypto-monnaie

Chiffres clés du marché des crypto-monnaies

Performances hebdomadaires des CTI

Les marchés des actifs numériques n'ont pas été en mesure de maintenir leur dynamique haussière au cours de la semaine dernière, comme en témoigne la chute de 6,5% de notre crypto Top10 Crypto CTI, notre fleuron à grande capitalisation. L'ampleur de la vente a été telle dans le paysage des jetons que même la meilleure performance, Bitcoin Control15 CTI, a généré un rendement négatif après avoir chuté de 2%. Les CTI DePin et Recovery ont été les moins performants, avec des rendements hebdomadaires négatifs supérieurs à 17%. L'un des facteurs qui a contribué à cette tendance baissière a été la médiocrité des données sur l'inflation aux États-Unis (voir la section suivante).

L'inflation américaine s'emballe

Vendredi dernier, Kevin Warsh est devenu le nouveau président de la Fed, en remplacement de Powell qui, plutôt que de quitter la scène comme il est d'usage, a décidé de rester au conseil d'administration afin de résister à la pression politique exercée sur la Fed par l'administration Trump. Ce changement de personnel intervient à un moment délicat pour les banquiers centraux, non seulement aux États-Unis mais dans le monde entier, alors que les retombées économiques de la guerre en Iran commencent à apparaître dans les données macroéconomiques officielles.

L'exemple le plus clair est celui du rapport sur les prix à la consommation aux États-Unis pour le mois d'avril, publié mardi dernier. L'inflation globale a atteint 3,8% en glissement annuel, soit une hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, ce qui constitue un record en quatre ans. Comme prévu, la hausse des prix de l'essence et des produits alimentaires a contribué à cette augmentation. Cependant, l'IPC de base - qui exclut ces composantes plus volatiles - a également surpris à la hausse, s'établissant à 2,8% d'une année sur l'autre. Par conséquent, selon les deux mesures, l'inflation est nettement supérieure à l'objectif de 2% de la Fed, et la hausse des prix à la production d'avril (également publiée la semaine dernière) ne fait qu'accentuer ce phénomène. Dans ce contexte, le dernier graphique de la Fed - qui prévoyait deux baisses de taux de 25 points de base comme scénario de référence - semble déjà dépassé. Au lieu de cela, la politique monétaire américaine doit probablement s'orienter vers une direction plus hawkish. Bien que cette situation ne soit pas idéale pour les marchés des actifs numériques, le fait que les contrats à terme sur les taux d'intérêt à court terme aux États-Unis aient déjà commencé à évaluer la prochaine décision de la Fed comme une hausse plutôt qu'une baisse constitue au moins une certaine marge de manœuvre. Par conséquent, les marchés pourraient être moins vulnérables si la Fed, sous sa nouvelle direction, s'avérait moins dovish que les investisseurs ne l'avaient initialement prévu.

La clarté s'installe dans les crypto-monnaies

De manière plus constructive, la loi CLARITY a bénéficié d'un soutien bipartisan suffisant pour être adoptée par la commission bancaire du Sénat américain jeudi dernier par 15 voix contre 9. Il s'agit de l'une des évolutions réglementaires les plus importantes pour le secteur des crypto-monnaies depuis des années, qui rapproche considérablement les États-Unis de la mise en place d'un cadre juridique formel pour les actifs numériques. Le projet de loi cherche à clarifier quand les crypto-monnaies doivent être traitées comme des titres sous la surveillance de la SEC et non comme des marchandises réglementées par la CFTC - une source d'incertitude de longue date qui a découragé la participation institutionnelle et l'innovation dans tout le secteur.

Les marchés des actifs numériques ont réagi positivement à la nouvelle. Le bitcoin a dépassé les $81 500 après l'approbation du comité, gagnant plus de 2% sur une période de 24 heures. L'Ethereum et le XRP se sont également redressés en raison des attentes selon lesquelles la législation pourrait accélérer les flux institutionnels et créer un environnement opérationnel plus stable pour les entreprises de crypto-monnaies aux États-Unis. Les actions liées aux crypto-monnaies ont également bondi. Les actions de Coinbase ont bondi de plus de 7%, tandis que plusieurs sociétés d'infrastructure cryptographique ont affiché des gains à deux chiffres dans l'espoir qu'un cadre réglementaire américain complet pourrait aider les actifs numériques à devenir une composante plus courante du système financier mondial.

Échec de la tokenisation de l'IA

Enfin, OpenAI et Anthropic ont toutes deux émis des avertissements fermes concernant des transactions non autorisées impliquant leurs capitaux privés la semaine dernière. En particulier, les sociétés ont ciblé les actions symbolisées et les structures d'investissement basées sur des SPV, qui sont devenues de plus en plus populaires parmi les investisseurs cherchant à s'exposer à des entreprises d'IA de premier plan qui restent privées et donc difficiles d'accès par le biais des marchés traditionnels.

OpenAI a déclaré que tout transfert de son capital nécessite l'approbation explicite de la société, la restriction s'appliquant non seulement aux ventes directes d'actions, mais aussi aux structures indirectes telles que les SPV, les contrats dérivés et les représentations symbolisées des actions d'OpenAI. La société a averti que les transactions non autorisées seraient considérées comme nulles, laissant potentiellement les investisseurs détenir des actifs sans "valeur économique". Anthropic a émis un avertissement tout aussi énergique, déclarant que les transferts non autorisés de ses actions "ne seront pas reconnus dans nos livres et registres". La société a également identifié explicitement plusieurs plateformes et intermédiaires qui, selon elle, n'étaient pas autorisés à faciliter la négociation des actions d'Anthropic.

Les annonces ont déclenché une forte vente de produits d'actions d'IA tokenisées. Le jeton ANTHROPIC de PreStocks a chuté de plus de 30%, car on craint que l'exposition offerte par ces instruments ne représente pas des droits de propriété juridiquement exécutoires dans les sociétés sous-jacentes.

Sources : Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendances du marché

• L'inflation galopante refroidit les espoirs de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale : CoinDesk
• Le bitcoin n'a qu'un seul chemin à suivre jusqu'en 2026, car la contagion massive des prix du pétrole vient de s'étendre à huit grandes économies : CryptoSlate
• Les valeurs cryptographiques bondissent alors que la commission sénatoriale fait progresser la loi CLARITY, longtemps bloquée : Forbes
• Les actions blockchain inexistantes d'Anthropic font trébucher les investisseurs : Protos
• Le propriétaire de bitcoins prétend que Claude AI a déchiffré le mot de passe du portefeuille perdu, ce qui lui a rapporté $400K en BTC : Décrypter
• La communauté Ethereum lance une fonctionnalité de sécurité pour mettre fin à la signature aveugle : Cointelegraph

Performances des CTI Trakx

Sources : Coingecko et AlphaVantage : Coingecko et AlphaVantage

*Le rendement du bitcoin est calculé depuis le 01/05/2020, tandis que les performances des CTI ont été calculées depuis leur date de lancement respective.
**Inclut une simulation de performance.
***Le signal de risque est déterminé en fonction du niveau de volatilité historique, plus il est élevé, plus il est risqué.

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