{"id":1104,"date":"2022-05-12T12:05:00","date_gmt":"2022-05-12T12:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=1104"},"modified":"2025-07-30T14:58:01","modified_gmt":"2025-07-30T14:58:01","slug":"crypto-carnage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/fr\/ressources\/recherche\/carnage-crypto\/","title":{"rendered":"Carnage cryptographique"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Contexte macro\u00e9conomique difficile et r\u00e9cession imminente : L'impact sur les crypto-monnaies, y compris le Stablecoin algorithmique et la LUNA-tics<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">par Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Principaux enseignements<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>Le contexte macro\u00e9conomique est plus difficile qu'avant la grande r\u00e9cession.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>\u00c0 moins d'un deus ex machina \u00e9conomique impr\u00e9vu, un ralentissement assez important\/une r\u00e9cession mondiale semble se profiler \u00e0 l'horizon.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Pour les crypto-monnaies, il s'agit d'un territoire inexplor\u00e9. La corr\u00e9lation croissante des prix avec les actions implique que les perspectives \u00e0 court terme sont toujours n\u00e9gatives, m\u00eame si les perspectives \u00e0 long terme restent haussi\u00e8res.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Ce qui est plus surprenant, c'est la contagion \u00e0 d'autres crypto-monnaies - une stablecoin algorithmique, en particulier, me vient \u00e0 l'esprit. Je suis s\u00fbr que la plupart des lecteurs savent \u00e0 quoi je fais r\u00e9f\u00e9rence.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Les LUNA-tics dirigent-ils vraiment l'asile ?<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les march\u00e9s financiers mondiaux ont un net parfum de 2007\/2008. Pour ceux qui sont assez jeunes pour ne pas se souvenir de cette \u00e9poque<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote1sym\"><sup>1<\/sup><\/a><\/sup>, apr\u00e8s huit ann\u00e9es de hausse, les march\u00e9s boursiers mondiaux enregistraient une forte baisse, les cours du p\u00e9trole brut s\u2019envolaient pour atteindre pr\u00e8s de $150 p\/b et les pressions inflationnistes s\u2019intensifiaient, comme en t\u00e9moignait l\u2019inflation globale mesur\u00e9e par l\u2019IPC am\u00e9ricain, qui d\u00e9passait les 5% \u2013 son plus haut niveau depuis plus de 20 ans.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cela vous semble-t-il similaire ?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si seulement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Notre situation est bien pire aujourd'hui.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les prix du p\u00e9trole brut ont doubl\u00e9 (l'un des indicateurs les plus fiables des r\u00e9cessions aux \u00c9tats-Unis et dans le monde), l'inflation selon l'IPC est encore plus forte dans la plupart des \u00e9conomies du monde qu'en 2007-2008 et les march\u00e9s boursiers mondiaux sont tous en net recul par rapport \u00e0 leurs r\u00e9cents sommets. C'est l\u00e0 que les similitudes s'arr\u00eatent....... malheureusement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Au milieu des ann\u00e9es 2000, \u00e0 l'exception du Japon, les taux d'int\u00e9r\u00eat mondiaux \u2013 tant \u00e0 court terme qu'\u00e0 long terme sur la courbe des taux \u2013 \u00e9taient nettement plus \u00e9lev\u00e9s qu'aujourd'hui. En d'autres termes, ils disposaient d'une marge de baisse, ce qui a constitu\u00e9 une mesure de relance mon\u00e9taire compensatoire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il s'est av\u00e9r\u00e9 que cela n'a pas suffi \u00e0 emp\u00eacher les vents contraires de la r\u00e9cession et les banques centrales mondiales ont finalement \u00e9t\u00e9 contraintes de r\u00e9duire leurs taux directeurs \u00e0 z\u00e9ro avant de s'engager dans l'assouplissement quantitatif - ou, comme on l'appelait \u00e0 l'origine, dans la stimulation mon\u00e9taire non orthodoxe.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette fois-ci, les banques centrales jouent le jeu du rattrapage apr\u00e8s avoir, pendant la majeure partie de l'ann\u00e9e derni\u00e8re, \u00e9valu\u00e9 \u00e0 tort l'acc\u00e9l\u00e9ration de l'inflation comme \"transitoire\" en raison des perturbations de la cha\u00eene d'approvisionnement cons\u00e9cutives aux fermetures li\u00e9es \u00e0 la pand\u00e9mie de Covid. La politique mon\u00e9taire est resserr\u00e9e, et non assouplie, et les taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme (c'est-\u00e0-dire les rendements des obligations d'\u00c9tat) sont en hausse, et non en baisse, ce qui entra\u00eene un resserrement contre-productif des conditions financi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Qui plus est, les finances publiques sont aujourd'hui en plus mauvais \u00e9tat. Ceci est extr\u00eamement important car la mani\u00e8re dont les forces de contraction ont \u00e9t\u00e9 court-circuit\u00e9es pendant la Grande R\u00e9cession a \u00e9t\u00e9 par le gouvernement qui a inject\u00e9 des stimulants fiscaux substantiels et, en fait, a nationalis\u00e9 la dette d'un secteur priv\u00e9 trop \u00e9tendu et l'a transf\u00e9r\u00e9e sur son bilan (le secteur d'appui insolvable a \u00e9t\u00e9 sauv\u00e9 au cours du processus). Comme je l'ai mentionn\u00e9 dans un article r\u00e9cent<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote2sym\"><sup>2<\/sup><\/a><\/sup>les niveaux de la dette publique mondiale atteignent actuellement des records<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote3sym\"><sup>3<\/sup><\/a><\/sup>Cela signifie qu'il n'y a tout simplement pas assez de marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire pour que se reproduise ce qui s'est pass\u00e9 lors de la grande r\u00e9cession.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Deus Ex Machina<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La situation actuelle de l'\u00e9conomie mondiale n'est pas bonne, c'est le moins que l'on puisse dire. \u00c0 moins d'un \u00e9v\u00e9nement \u00e9conomique impr\u00e9vu \u00e9quivalent \u00e0&nbsp;<em>deus ex machina<\/em><sup><em><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote4sym\"><sup>4<\/sup><\/a><\/em><\/sup><em>,&nbsp;<\/em>je soup\u00e7onne fortement que nous nous dirigeons vers un ralentissement assez important\/une r\u00e9cession mondiale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour les crypto-monnaies, il s'agit d'un terrain inconnu. Le bitcoin a peut-\u00eatre \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9 dans la nature fin 2008\/d\u00e9but 2009, mais il \u00e9tait en grande partie un jouet technologique pendant la grande r\u00e9cession. Et si la pand\u00e9mie de grippe aviaire a certainement provoqu\u00e9 un ralentissement de l'activit\u00e9 \u00e9conomique, sa nature \u00e9tait tr\u00e8s diff\u00e9rente de celle des r\u00e9cessions classiques. C'est plut\u00f4t comme si l'on avait appuy\u00e9 sur le bouton \"pause\" de l'\u00e9conomie mondiale. En r\u00e9alit\u00e9, nous ne disposons d'aucun pr\u00e9c\u00e9dent concernant le comportement des crypto-monnaies lors d'une r\u00e9cession mondiale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce qui est clair, en revanche, c'est que les crypto-monnaies se sont n\u00e9goci\u00e9es comme un actif \u00e0 risque au cours de l'ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e. En effet, dans un article r\u00e9cent<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote5sym\"><sup>5<\/sup><\/a><\/sup>En examinant l'\u00e9volution des r\u00e9cits sur le bitcoin, j'ai inclus un graphique montrant que la corr\u00e9lation des prix entre le bitcoin et le SP500 suivait une tendance \u00e0 la hausse. En actualisant ce graphique, il est clair que cette relation positive a continu\u00e9 \u00e0 se renforcer - voir le graphique.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Corr\u00e9lation mobile sur 100 jours Bitcoin vs. SP500<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-5.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_1_1.jpg\" alt=\"Source : Calculs de l&#039;auteur : Calculs de l&#039;auteur\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : Calculs de l'auteur : Calculs de l'auteur<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une corr\u00e9lation n'implique pas n\u00e9cessairement un lien de causalit\u00e9, mais la corr\u00e9lation croissante entre le Bitcoin \u2013 qui sert d'indicateur pour les cryptomonnaies \u2013 et le S&amp;P 500 \u2013 qui sert d'indicateur pour les march\u00e9s boursiers mondiaux \u2013 sugg\u00e8re fortement que le Bitcoin, et les cryptomonnaies de mani\u00e8re plus g\u00e9n\u00e9rale, suivront la tendance des march\u00e9s boursiers mondiaux. Compte tenu des difficult\u00e9s auxquelles l'\u00e9conomie mondiale est actuellement confront\u00e9e, cette tendance est \u00e0 la baisse.<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote6sym\"><sup>6<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette dynamique n\u00e9gative \u00e0 court terme est quelque chose que j'avais anticip\u00e9 lorsque j'ai \u00e9crit l'article sur les craintes de la Fed mentionn\u00e9 ci-dessus<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote7sym\"><sup>7<\/sup><\/a><\/sup>. A savoir ,<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\"<em>La politique mon\u00e9taire ne peut pas r\u00e9ussir seule. C'est une chose que beaucoup de gens ne comprennent pas. (En termes d'implications pour les crypto-monnaies, le fait que la Fed fasse cavalier seul est baissier \u00e0 court terme, mais \u00e0 plus long terme, en raison de l'augmentation implicite du ratio dette\/PIB, il est haussier car il maintient en vie la possibilit\u00e9 d'une faillite de la monnaie fiduciaire.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">(Note de l'\u00e9diteur : par \"faire cavalier seul\", je voulais dire que la politique de la demande est uniquement guid\u00e9e par la politique mon\u00e9taire, c'est-\u00e0-dire que la politique fiscale reste inchang\u00e9e).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 plus long terme, pour les raisons que j'ai expos\u00e9es en d\u00e9tail dans cet article, les arguments haussiers \u00e0 long terme pour le bitcoin et d'autres crypto-monnaies pr\u00e9sentant une configuration similaire restent intacts. Rien de ce qui s'est pass\u00e9 entre-temps n'y change quoi que ce soit. Pour les d\u00e9tenteurs qui ont besoin d'un peu de r\u00e9confort, je recommande vivement de lire l'article dans son int\u00e9gralit\u00e9. En effet, j'irais m\u00eame jusqu'\u00e0 consid\u00e9rer que le mouvement de baisse auquel nous assistons actuellement dans les prix des crypto-monnaies est le fait du march\u00e9 qui offre aux amateurs de crypto-monnaies un bien meilleur niveau d'entr\u00e9e pour exploiter la prochaine vague de hausse, lorsqu'elle finira par se produire.<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote8sym\"><sup>8<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce qui m'a toutefois surpris, c'est la contagion \u00e0 d'autres crypto-monnaies - une stablecoin algorithmique me vient \u00e0 l'esprit. Je suis s\u00fbr que la plupart des lecteurs savent \u00e0 quoi je fais r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Stable D\u00e9fini<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les \"stablecoins\" sont des crypto-monnaies dont la valeur est cens\u00e9e \u00eatre ancr\u00e9e \u00e0 une monnaie fiduciaire ou \u00e0 d'autres actifs. La grande majorit\u00e9 d'entre elles sont li\u00e9es au dollar am\u00e9ricain. J'ai d\u00e9j\u00e0 \u00e9crit sur ces crypto-monnaies<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote9sym\"><sup>9<\/sup><\/a><\/sup>Pour ne pas revenir sur un sujet d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9, notons simplement qu'il existe trois types d'outils : ceux qui sont adoss\u00e9s \u00e0 des devises, ceux qui sont adoss\u00e9s \u00e0 des crypto-monnaies et ceux qui sont algorithmiques<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote10sym\"><sup>10<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L'utilisation la plus courante des stablecoins est de fournir un moyen bon march\u00e9 et pratique aux investisseurs en crypto-monnaies de se prot\u00e9ger lorsque les prix des crypto-monnaies chutent en restant dans l'\u00e9cosyst\u00e8me des crypto-monnaies (le temps et le co\u00fbt d'une sortie de l'\u00e9cosyst\u00e8me sont ainsi \u00e9vit\u00e9s). Dans de telles p\u00e9riodes, la demande de stablecoins devrait, selon toute vraisemblance, augmenter.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les stablecoins adoss\u00e9s \u00e0 des actifs r\u00e9els, comme l\u2019USDC \u2013 le stablecoin que nous utilisons sur la plateforme Trakx \u2013, sont garantis par des actifs liquides de haute qualit\u00e9 d\u00e9tenus au sein du syst\u00e8me financier traditionnel. Ces stablecoins se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9s d\u2019une stabilit\u00e9 \u00e0 toute \u00e9preuve, leurs cours ne pr\u00e9sentant pratiquement aucune volatilit\u00e9 par rapport \u00e0 leur ancrage \u00e0 parit\u00e9 avec le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il n'en va toutefois pas de m\u00eame pour les autres types de stablecoins. Terra a vu son ancrage \u00e0 l'USD mis \u00e0 rude \u00e9preuve, son cours \u00e9tant m\u00eame descendu en dessous de $0,50 \u00e0 un moment donn\u00e9 cette semaine \u2013 une d\u00e9finition tr\u00e8s inhabituelle de la stabilit\u00e9, du moins \u00e0 mes yeux.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Stable<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_2_1.jpg\" alt=\"Source : Joaquin Gutierrez\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : Joaquin Gutierrez<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Non stable<\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-1.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_2_2.jpg\" alt=\"Source : Coindesk\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : Coindesk<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Terra (UST) est le plus grand stablecoin algorithmique. Contrairement aux stablecoins adoss\u00e9s \u00e0 des fiats, son ancrage de valorisation provient de la combustion ou de la frappe de sa pi\u00e8ce s\u0153ur Luna et des opportunit\u00e9s d'arbitrage pour maintenir l'UST au niveau, ou \u00e0 proximit\u00e9, de son ancrage au dollar am\u00e9ricain. En fait, l'offre de Luna s'ajuste pour compenser les chocs de la demande (positifs et n\u00e9gatifs) \u00e0 Terra, de sorte que son prix reste stable.<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote11sym\"><sup>11<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Exemple illustratif<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si 1 UST se n\u00e9gocie \u00e0 $0,99, les utilisateurs peuvent acheter 1 UST pour $0,99. Les utilisateurs utilisent ensuite la fonction d'\u00e9change de march\u00e9 de Terra Station pour \u00e9changer 1 UST contre $1 USD de Luna. L'\u00e9change br\u00fble 1 UST et frappe $1 de Luna. Les utilisateurs tirent un b\u00e9n\u00e9fice de $.01 UST de l'\u00e9change. Cet arbitrage se poursuit, et des UST sont br\u00fbl\u00e9s pour frapper du Luna jusqu'\u00e0 ce que le prix des UST remonte \u00e0 $1.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">(Source : https:\/\/docs.terra.money\/docs\/learn\/protocol.html)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C'est ainsi que le m\u00e9canisme d'arbitrage fonctionne en th\u00e9orie, mais il est clair que ce m\u00e9canisme n'a pas tr\u00e8s bien fonctionn\u00e9 dans la pratique ces derniers temps.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Spirales de la mort<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tel qu'il a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u \u00e0 l'origine, l'\u00e9cosyst\u00e8me Terra a \u00e9t\u00e9 soutenu par son utilisation au sein du syst\u00e8me de paiement Chai. Bootstrapped sur ce r\u00e9seau de paiement, Luna avait de la valeur parce que l'augmentation de l'utilisation et de la demande de Terra a eu pour cons\u00e9quence que Luna a \u00e9t\u00e9 br\u00fbl\u00e9, une restriction de l'offre qui a contribu\u00e9 \u00e0 faire monter le prix de Luna. Cette utilisation devrait \u00eatre relativement stable - apr\u00e8s tout, les gens ne changent pas souvent de banque ou de carte de cr\u00e9dit. L'incapacit\u00e9 du Terra \u00e0 maintenir sa valeur de r\u00e9f\u00e9rence aurait certainement pu miner la confiance et d\u00e9courager son utilisation comme m\u00e9thode de paiement, mais jusqu'\u00e0 tr\u00e8s r\u00e9cemment, ce n'\u00e9tait pas le cas. La source des probl\u00e8mes du Terra est ailleurs.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Comme nous l'avons mentionn\u00e9, au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, Terra a \u00e9t\u00e9 l'une des stablecoins algorithmiques les plus r\u00e9ussies et l'\u00e9cosyst\u00e8me Terra s'est d\u00e9velopp\u00e9 bien au-del\u00e0 de sa configuration initiale avec 114 projets construits sur le r\u00e9seau Terra.<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote12sym\"><sup>12<\/sup><\/a><\/sup>. En avril de cette ann\u00e9e, Terra est devenu le 14<sup>th<\/sup>&nbsp;la plus importante crypto-monnaie, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 propulser la capitalisation boursi\u00e8re de Luna \u00e0 plus de $40 milliards d'euros.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 la hausse, les effets de r\u00e9seau sont tr\u00e8s puissants. Le probl\u00e8me des effets de r\u00e9seau est qu'ils sont tout aussi puissants \u00e0 la baisse, ce qui les rend sensibles \u00e0 ce que l'on appelle la \"spirale de la mort\".<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si les gens r\u00e9duisent leur demande de Terra, pour quelque raison que ce soit, le Terra est br\u00fbl\u00e9 et le Luna est frapp\u00e9. Cette augmentation de l'offre de Luna fait baisser son prix (ce qui n'est pas particuli\u00e8rement souhaitable pour un produit d'investissement). \u00c9tant donn\u00e9 que le Luna sert de garantie au Terra, les baisses de valeur de l'actif du peg (le Luna)<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote13sym\"><sup>13<\/sup><\/a><\/sup>risque d'\u00e9branler la confiance dans la stabilit\u00e9 de la parit\u00e9, ce qui entra\u00eenera une baisse de la demande de Terra. Et c'est reparti pour un tour.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une mesure utile pour \u00e9valuer les risques de spirale de la mort est la diff\u00e9rence de capitalisation boursi\u00e8re entre les deux pi\u00e8ces - voir ci-dessous - car elle donne une indication de la quantit\u00e9 de capital qui soutient la stablecoin Terra. Le graphique ci-dessous montre qu'\u00e0 deux reprises au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, la capitalisation boursi\u00e8re de Luna a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s proche de celle de Terra, en mai 2021 et au cours de la semaine derni\u00e8re. Au cours de ces deux p\u00e9riodes, la parit\u00e9 1:1 de Terra avec le dollar am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 mise sous pression<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote14sym\"><sup>14<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Capitalisation boursi\u00e8re (milliards d'USD)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-3.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_2.jpg\" alt=\"Source : www.coingecko.com\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : www.coingecko.com<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le probl\u00e8me pos\u00e9 par l'expansion rapide de l'\u00e9cosyst\u00e8me Terra est que la demande de Terra \u00e9tait beaucoup moins forte pour ces nouveaux projets que pour le cas d'utilisation initial, \u00e0 savoir son utilisation dans le cadre du r\u00e9seau de paiement Chia.<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote15sym\"><sup>15<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Entrer dans le LFG<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il est int\u00e9ressant de noter qu'en janvier, la Luna Foundation Guard (LFG) a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e pour soutenir l'\u00e9cosyst\u00e8me croissant de Terra. Elle a lev\u00e9 $1bn par le biais d'une vente de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 de Luna, dont le produit a constitu\u00e9 une base de r\u00e9serve de bitcoins pour Terra. En mars, la LFG a tweet\u00e9 qu'en raison de la forte demande pour Terra, elle avait vot\u00e9 l'\u00e9change de cinq millions de Luna contre des dollars am\u00e9ricains et que le produit de la vente serait utilis\u00e9 pour acheter des bitcoins afin d'accro\u00eetre la r\u00e9serve.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Par ailleurs, dans une interview r\u00e9alis\u00e9e en mars sur Youtube<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote16sym\"><sup>16<\/sup><\/a><\/sup>Do Kwon a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 qu'auparavant, lorsque la Luna \u00e9tait \u00e9chang\u00e9e contre la Terra, la Luna \u00e9tait br\u00fbl\u00e9e, ce qui n'\u00e9tait plus le cas. Seule une partie de la Luna serait br\u00fbl\u00e9e, le reste (40% est l'exemple que Do Kwon a mentionn\u00e9 au cours de l'entretien) \u00e9tant br\u00fbl\u00e9.&nbsp;<em>\"envoy\u00e9 \u00e0 la piscine communautaire afin d'\u00eatre utilis\u00e9 plus tard pour acheter des bitcoins\".<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C'est gr\u00e2ce \u00e0 cette combinaison de vente de Luna de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 et de d\u00e9tournement d'un pourcentage de la combustion de Luna que le filet de s\u00e9curit\u00e9 de $10 milliards de BTC mentionn\u00e9 par Do Kwon dans son tweet \u00e9pingl\u00e9 (capture d'\u00e9cran ci-dessous) serait \u00e9tabli.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_3.jpg\" alt=\"Source : twitter\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>L'analogie d'Icare<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour de nombreux Lunatics - comme les fans de Luna aiment s'appeler - l'ajout de Bitcoin aux r\u00e9serves de Terra \u00e9tait une excellente id\u00e9e, car il permettait de soutenir l'\u00e9cosyst\u00e8me en fournissant un revenu de 1,5 million d'euros.&nbsp;<em>\"R\u00e9serve de change d\u00e9centralis\u00e9e pour sauvegarder l'arrimage de l'UST au dollar\".<\/em><sup><em><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote17sym\"><sup>17<\/sup><\/a><\/em><\/sup>. Une interpr\u00e9tation moins charitable de la cr\u00e9ation du LFG est qu'il s'agissait d'une r\u00e9ponse d\u00e9fensive \u00e0 la prise de conscience que Terra s'\u00e9tait d\u00e9velopp\u00e9 si rapidement, et d'une mani\u00e8re qui signifiait que la demande pour les pi\u00e8ces de Terra \u00e9tait moins \"collante\", que le risque d'une spirale de la mort avait augment\u00e9. Il s'agissait d'une forme d'assurance d\u00e9centralis\u00e9e contre une telle issue<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote18sym\"><sup>18<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cependant, avec beaucoup d'ironie, ce que Lunatics pensait \u00eatre un jeu intelligent pourrait en fait avoir \u00e9t\u00e9 l'\u00e9l\u00e9ment d\u00e9clencheur de ses r\u00e9cents probl\u00e8mes. Comme l'a fait remarquer l'un de mes coll\u00e8gues,<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\"<em>\u00ab Le probl\u00e8me, quand on prend de l\u2019importance en tant que classe d\u2019actifs, qu\u2019on se fait davantage entendre et qu\u2019on gagne en visibilit\u00e9\u2026 c\u2019est que les gros traders, avec leurs moyens consid\u00e9rables, viennent vous malmener\u2026 Il n\u2019y a nulle part o\u00f9 se cacher, et tweeter n\u2019aide en rien. \u00bb<\/em><sup><em><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote19sym\"><sup>19<\/sup><\/a><\/em><\/sup><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Moulin \u00e0 rumeurs<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sur Twitter, les rumeurs vont bon train quant \u00e0 la cause du d\u00e9part de Terra.<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote20sym\"><sup>20<\/sup><\/a><\/sup>. La capture d'\u00e9cran suivante donne un aper\u00e7u tr\u00e8s succinct de l'attaque pr\u00e9sum\u00e9e. (NB : Le tweet original nomme une grande institution financi\u00e8re, mais comme cela n'est pas encore confirm\u00e9, j'ai caviard\u00e9 le nom. En outre, c'est le m\u00e9canisme qui est plus int\u00e9ressant que l'identit\u00e9 de l'auteur pr\u00e9sum\u00e9).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Processus de l'attaque pr\u00e9sum\u00e9e de Terra<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-1.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_5.jpg\" alt=\"Source : twitter\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Je ne sais pas si ce m\u00e9canisme a \u00e9t\u00e9 d\u00e9ploy\u00e9 ou non, mais ce qui est int\u00e9ressant, c'est que non seulement il est plausible, mais que le rapport risque\/r\u00e9compense est tr\u00e8s faible, ce qui rend plus que moins probable qu'il se soit produit.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En vendant \u00e0 d\u00e9couvert le Bitcoin et le Terra en m\u00eame temps, si la parit\u00e9 Terra est d\u00e9fendue, la sp\u00e9culation selon laquelle le LFG pourrait \u00eatre contraint de puiser dans ses r\u00e9serves de Bitcoin nouvellement constitu\u00e9es signifie que la position \u00e0 d\u00e9couvert sur le Bitcoin rapporte tandis que la position \u00e0 d\u00e9couvert sur le Terra ne rapporte rien (r\u00e9sultat net positif pour les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert). Si, au contraire, le Terra peg n'est pas d\u00e9fendu, la position courte sur le bitcoin ne rapporte rien puisque la menace d'une vente forc\u00e9e par le LFG est \u00e9cart\u00e9e, mais la position courte sur l'UST rapporte (r\u00e9sultat net positif pour les shorts). Mieux encore, et c'est en fait ce qui s'est pass\u00e9, si Terra tente de d\u00e9fendre la parit\u00e9 et que cela \u00e9choue, les deux jambes sont payantes (encore une fois, net positif pour les shorts).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette op\u00e9ration a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e \u00e0 un moment o\u00f9 les capitalisations boursi\u00e8res de Luna et de Terra se rapprochaient l\u2019une de l\u2019autre \u2013 ce qui signifiait que le risque de spirale mortelle \u00e9tait \u00e9lev\u00e9 \u2013 et o\u00f9 le Bitcoin et le march\u00e9 des cryptomonnaies dans son ensemble \u00e9taient en baisse en raison d\u2019une aversion au risque croissante, aliment\u00e9e par les inqui\u00e9tudes concernant les perspectives \u00e9conomiques mondiales.<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote21sym\"><sup>21<\/sup><\/a><\/sup>\u00e9tait exquise. C'est aussi proche d'un d\u00e9jeuner gratuit que l'on peut trouver dans le monde de l'investissement.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Toujours sur la Lune ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 l'heure o\u00f9 nous \u00e9crivons ces lignes, il est difficile de savoir si Terra sera en mesure de reprendre le titre de premier stablecoin algorithmique. \u00c9tant donn\u00e9 que les capitalisations boursi\u00e8res de Luna et de Terra se sont crois\u00e9es et que la dynamique des effets de r\u00e9seau invers\u00e9s est tr\u00e8s puissante, croire qu'elle le fera est pour l'instant un exercice de foi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Non seulement la volatilit\u00e9 des prix de Terra a sap\u00e9 la partie stable de son \u00e9thique, mais la mani\u00e8re dont la d\u00e9fense de la parit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 men\u00e9e sape \u00e9galement la partie d\u00e9centralis\u00e9e. En effet, les tweets ci-dessous m'indiquent clairement une chose....<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u2026Risque li\u00e9 aux personnes cl\u00e9s<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-1.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_4.jpg\" alt=\"Source : Twitter\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : Twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si Terra survit en tant que stablecoin, ce sera certainement \u00e0 une \u00e9chelle beaucoup plus petite. Avec un peu de chance, il sera \u00e9galement bas\u00e9 sur un mod\u00e8le o\u00f9 la demande pour le stablecoin est beaucoup plus forte, r\u00e9duisant ainsi la probabilit\u00e9 d'une spirale de mort soudaine.  Si ce n'est pas le cas, j'esp\u00e8re que cela constituera une le\u00e7on salutaire pour les autres concepteurs de stablecoins algorithmiques car, \u00e0 mon avis, les stablecoins algorithmiques d\u00e9centralis\u00e9s ont une valeur pour la soci\u00e9t\u00e9, en particulier dans un monde o\u00f9 la r\u00e9glementation se fait de plus en plus pressante<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote22sym\"><sup>22<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Jusqu'\u00e0 la prochaine fois.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ryan Shea, crypto-\u00e9conomiste<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote1anc\">1<\/a>J'\u00e9tais gestionnaire de portefeuille et responsable de la recherche macro\u00e9conomique au sein du d\u00e9partement des titres \u00e0 revenu fixe de l'un des plus grands fonds souverains du monde \u00e0 cette \u00e9poque.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote2anc\">2<\/a>Voir : <a href=\"https:\/\/trakx.io\/fr\/ressources\/recherche\/cryptomonnaies-comme-reserve-de-valeur\/\">https:\/\/trakx.io\/cryptocurrencies-store-of-value\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote3anc\">3<\/a>Au moins pour les \u00e9conomies en temps de paix. Je suppose que l'on peut d\u00e9battre de la question de savoir si l'on peut parler de temps de paix au vu des \u00e9v\u00e9nements qui se sont d\u00e9roul\u00e9s en Ukraine.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote4anc\">4<\/a>&nbsp;La traduction anglaise est \u00ab god out of the machine \u00bb, que Wikip\u00e9dia d\u00e9finit comme un proc\u00e9d\u00e9 narratif par lequel un probl\u00e8me apparemment insoluble dans une histoire est soudainement et brusquement r\u00e9solu par un \u00e9v\u00e9nement inattendu et improbable \u2013 voir :&nbsp;<a href=\"https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Deus_ex_machina\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Deus_ex_machina<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote5anc\">5<\/a>J'ai \u00e9galement avanc\u00e9 une explication inhabituelle pour expliquer pourquoi la corr\u00e9lation entre le Bitcoin et les actions \u00e9tait en hausse \u2013 voir :&nbsp; <a href=\"https:\/\/trakx.io\/fr\/ressources\/recherche\/bitcoin-narration-de-l-interieur-vers-l-exterieur\/\">https:\/\/trakx.io\/bitcoin-the-inside-out-narrative\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote6anc\">6<\/a>Les enqu\u00eates sur le sentiment des investisseurs sugg\u00e8rent que le pessimisme est assez r\u00e9pandu, ce qui am\u00e8ne certains \u00e0 penser que toutes les mauvaises nouvelles sont prises en compte. Toutefois, il est p\u00e9rilleux d'utiliser le sentiment de mani\u00e8re aussi contradictoire, en particulier lorsque les fondamentaux de l'\u00e9conomie mondiale sont si m\u00e9diocres.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote7anc\">7<\/a>Voir note de bas de page 1 ci-dessus.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote8anc\">8<\/a>Il n'y a pas d'urgence. Gardez \u00e9galement \u00e0 l'esprit que les plus grandes journ\u00e9es de hausse en termes d'action des prix se produisent pendant les march\u00e9s baissiers, car la main invisible du march\u00e9 cherche \u00e0 provoquer une hausse des prix.&nbsp;<em>\"le plus de douleur, pour le plus grand nombre de personnes, dans le laps de temps le plus court\".<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote9anc\">9<\/a>Voir : <a href=\"https:\/\/trakx.io\/fr\/ressources\/recherche\/mnbc-tueurs-de-crypto-partie-1\/\">https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-1\/<\/a> et <a href=\"https:\/\/trakx.io\/fr\/ressources\/recherche\/mnbc-tueurs-de-crypto-partie-2\/\">https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-2\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote10anc\">10<\/a>&nbsp;Je pense qu'\u00e0 ce stade, de nombreux lecteurs savent o\u00f9 cela nous m\u00e8ne.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote11anc\">11<\/a>\u00c9conomie 101 - vous pouvez soit fixer le prix d'une chose, soit son offre, mais pas les deux (du moins dans une soci\u00e9t\u00e9 non communiste). Par cons\u00e9quent, la fixation du prix (n\u00e9cessaire pour rendre la pi\u00e8ce stable) signifie que l'offre devient endog\u00e8ne.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote12anc\">12<\/a>Voir :&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.terra.money\/ecosystem\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/www.terra.money\/ecosystem<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote13anc\">13<\/a>&nbsp;Selon moi, Luna est le coussin de capital dont la valeur d\u00e9pend de l'utilisation de Terra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote14anc\">14<\/a>&nbsp;En mai 2021, l'UST a bri\u00e8vement atteint un plancher de $0,95 avant de rebondir. Un \u00e9pisode bien plus b\u00e9nin que celui qui se produit actuellement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote15anc\">15<\/a>Par exemple, la valeur totale bloqu\u00e9e (TVL) dans Anchor, la plateforme Defi qui permet aux utilisateurs d'investir dans les UST pour g\u00e9n\u00e9rer du rendement, et qui est devenue une partie importante de l'\u00e9cosyst\u00e8me Terra, a chut\u00e9 de plus de $11bn en seulement deux jours - voir :&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2022\/05\/11\/terras-luna-drops-to-under-8-after-90-weekly-plunge\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2022\/05\/11\/terras-luna-drops-to-under-8-after-90-weekly-plunge\/<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote16anc\">16<\/a>Voir :&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=XARHjNn_4Ss\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=XARHjNn_4Ss<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote17anc\">17<\/a>Voir :&nbsp;<a href=\"https:\/\/lfg.org\/missionandvision\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/lfg.org\/missionandvision\/<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote18anc\">18<\/a>De nombreux cryptotwitters (je ne suis pas s\u00fbr que ce soit un mot, sinon je viens de l'inventer) \u00e9taient sceptiques quant aux motivations et aux m\u00e9rites du LFG - voir : &nbsp;&nbsp;<a href=\"https:\/\/twitter.com\/DU09BTC\/status\/1504862710831460353\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/twitter.com\/DU09BTC\/status\/1504862710831460353<\/u><\/a>&nbsp;et&nbsp;<a href=\"https:\/\/twitter.com\/ercwl\/status\/1508581488585060361\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/twitter.com\/ercwl\/status\/1508581488585060361<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote19anc\">19<\/a>Hat-tip : Jean-Marc Bonnefous, Managing Partner chez Tellurian Capital<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote20anc\">20<\/a>Normalement, je n'utiliserais pas Twitter comme source d'information, mais la crise est en cours et la situation est fluide, de sorte qu'il n'est pas facile d'obtenir des informations opportunes.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote21anc\">21<\/a>&nbsp;Une reprise du bitcoin constituait le plus grand risque de l'op\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote22anc\">22<\/a>J\u2019ai abord\u00e9 la question de la r\u00e9glementation dans le domaine des cryptomonnaies dans mon article pr\u00e9c\u00e9dent. J\u2019y ai fait valoir que la r\u00e9glementation n\u2019est pas aussi n\u00e9gative que beaucoup le pensent dans le monde des cryptomonnaies ; elle pourrait m\u00eame constituer un m\u00e9canisme essentiel pour leur permettre d\u2019atteindre une utopie technologique. Cependant, cela n\u00e9cessitera tr\u00e8s certainement l\u2019existence d\u2019un stablecoin \u00ab ininterdisable \u00bb sous une forme ou une autre \u2013 voir : <a href=\"https:\/\/trakx.io\/fr\/ressources\/recherche\/feuille-de-route-vers-l-utopie\/\">https:\/\/trakx.io\/roadmap-to-utopia\/<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Contexte macro\u00e9conomique difficile et r\u00e9cession imminente : L'impact sur les crypto-monnaies, y compris les stablecoins algorithmiques et les LUNA-tics.<\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":1147,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1104","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1104"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2111,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104\/revisions\/2111"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1147"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1104"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1104"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1104"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}