- \n
- Selon les derni\u00e8res estimations, le nombre de <\/em>de <\/em>Le nombre d'utilisateurs de crypto-monnaies dans le monde s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 plus de 420 millions, ce qui signifie que l'adoption des crypto-monnaies continue de suivre le rythme d'adoption de l'internet deux d\u00e9cennies auparavant.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- L'utilisation de l'internet est aujourd'hui omnipr\u00e9sente et c'est ce qui a inspir\u00e9 le populaire <\/em>\"Il est encore t\u00f4t crypto-m\u00e8me.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Pour que l'adoption des crypto-monnaies se poursuive au m\u00eame rythme que l'adoption de l'internet, il faut passer ce que les sp\u00e9cialistes des relations publiques et du marketing appellent <\/em>Le gouffre.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Les ETF Spot Bitcoin ont le potentiel de faciliter cette transition. C'est pourquoi la r\u00e9cente d\u00e9cision de la SEC de leur donner le feu vert est si importante.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- L'arriv\u00e9e des ETF spot Bitcoin sur la sc\u00e8ne cryptographique n'est pas la seule raison de juger que la crypto-monnaie arrive \u00e0 maturit\u00e9. L'action des prix de l'ann\u00e9e derni\u00e8re a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 extr\u00eamement importante.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Face \u00e0 l'\u00e9chec d'une nouvelle pr\u00e9diction sur l'effondrement de la crypto-monnaie apr\u00e8s le march\u00e9 baissier de l'ann\u00e9e derni\u00e8re, certains proph\u00e8tes de malheur commencent \u00e0 changer d'avis.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- L'un de ces exemples est le suivant <\/em>The Economist qui a r\u00e9cemment pr\u00e9sent\u00e9 le <\/em>\"th\u00e9orie du cafard\" des crypto-monnaies, qui, bien qu'\u00e0 contrec\u0153ur et de mani\u00e8re d\u00e9sobligeante, reconna\u00eet l'apparente indestructibilit\u00e9 des crypto-monnaies.<\/em>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n\n\n\nSelon les derni\u00e8res estimations de Triple-A1<\/sup><\/a>En 2008, le nombre de propri\u00e9taires de crypto-monnaies dans le monde s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 420 millions, soit environ 5% de la population mondiale. Comme de nombreux lecteurs le reconna\u00eetront, ce chiffre implique que l'adoption des crypto-monnaies continue de suivre le rythme de l'adoption de l'internet avec un d\u00e9calage de deux d\u00e9cennies.<\/p>\n\n\n\n
Bien que l'internet existe depuis les ann\u00e9es 1960, il s'agissait \u00e0 l'origine d'un syst\u00e8me ferm\u00e9 accessible uniquement \u00e0 certaines institutions universitaires ou de recherche ayant des liens avec le minist\u00e8re de la d\u00e9fense des \u00c9tats-Unis. Le premier fournisseur d'acc\u00e8s \u00e0 Internet (FAI) commercial, Telenet, a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9 en 1974, mais l'Internet n'a pas vraiment vu le jour avant l'introduction de la suite de protocoles TSP\/IP en 19832<\/sup><\/a>. Au cours des 15 ann\u00e9es qui ont suivi, c'est-\u00e0-dire depuis que Satoshi Nakamoto a publi\u00e9 le livre blanc sur le bitcoin, le nombre de personnes utilisant Internet dans le monde a atteint 190 millions, soit 3,1% de la population totale.3<\/sup><\/a> \u2013 donc clairement dans la m\u00eame fourchette.<\/p>\n\n\n\n
Aujourd'hui, plus des deux tiers de la population mondiale ont acc\u00e8s \u00e0 l'internet, que ce soit par le biais d'une ligne fixe ou, plus couramment, d'un t\u00e9l\u00e9phone intelligent. La connectivit\u00e9 internet mondiale est omnipr\u00e9sente. C'est l'anticipation de la p\u00e9rennit\u00e9 de cette analogie qui est \u00e0 l'origine de l'\u00e9mission populaire \"Il est encore t\u00f4t<\/em>\u00ab crypto meme \u00bb \u2013 un cri de ralliement, il faut le dire, que l\u2019on entend davantage pendant les march\u00e9s baissiers que pendant les march\u00e9s haussiers, en raison du r\u00e9confort psychologique qu\u2019il apporte aux \u00ab hodlers \u00bb de cryptomonnaies qui doivent se contenter de rendements financiers loin d\u2019\u00eatre exceptionnels.<\/p>\n\n\n\n
La prise en compte des courants dominants<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Les lecteurs r\u00e9guliers du blog Trakx se souviendront peut-\u00eatre que dans une pr\u00e9c\u00e9dente note de recherche \"Feuille de route pour l'utopie<\/a>\u00bb et pr\u00e9sentation \u00abPerspectives Crypto : Le boom, la d\u00e9b\u00e2cle, la suite<\/a>? \u00bb J'ai joint un graphique illustrant la c\u00e9l\u00e8bre courbe d'adoption technologique, qui r\u00e9partit la population en cinq cohortes distinctes en fonction de leur attitude vis-\u00e0-vis de la technologie \u2013 reproduit ci-dessous.<\/p>\n\n\n\n
<\/a> Courbe stylis\u00e9e d'adoption des technologies<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/age_1.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nSource : Auteur<\/p>\n\n\n\n
Le segment le plus positivement enclin \u00e0 l'innovation technologique est connu sous le nom d'enthousiastes de la technologie (les personnes qui faisaient la queue toute la nuit pour obtenir le dernier iPhone, un comportement qui semble aujourd'hui plut\u00f4t d\u00e9suet). Ils sont suivis, par ordre d\u00e9croissant de r\u00e9ceptivit\u00e9 technologique, par les visionnaires, la majorit\u00e9 pr\u00e9coce, la majorit\u00e9 tardive et, enfin, les moins enclins \u00e0 l'innovation technologique, les sceptiques.<\/p>\n\n\n\n
Il n'y a pas de r\u00e8gles strictes, mais l'opinion g\u00e9n\u00e9rale des sociologues est que les passionn\u00e9s de technologie repr\u00e9sentent entre 2-3% de la population totale, les visionnaires repr\u00e9sentant environ 10-13% de la population. Conform\u00e9ment \u00e0 leurs \u00e9tiquettes, les majorit\u00e9s pr\u00e9coces et tardives constituent les cohortes les plus importantes, repr\u00e9sentant environ deux tiers de la population totale, tandis que les retardataires repr\u00e9sentent les quelque 15% restants de la population totale.<\/p>\n\n\n\n
Le nombre estim\u00e9 de 5% de personnes utilisant les crypto-monnaies aujourd'hui les place fermement dans la cohorte des enthousiastes de la technologie et des visionnaires. Pour que l'adoption des crypto-monnaies se poursuive au m\u00eame rythme que l'adoption de l'internet, il faut int\u00e9grer les premi\u00e8res majorit\u00e9s et, en fin de compte, les majorit\u00e9s tardives. Les sp\u00e9cialistes des relations publiques et du marketing qualifient cette phase de transition de \"gouffre\" et elle repr\u00e9sente la phase critique de l'adoption de toute nouvelle technologie. C'est pourquoi je consid\u00e8re que l'introduction d'un ETF Bitcoin au comptant \u00e0 ce stade de l'\u00e9volution des crypto-monnaies est un \u00e9v\u00e9nement majeur.<\/p>\n\n\n\n
Le bon pas, au bon moment<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Les commentaires relatifs \u00e0 l'approbation par la SEC d'un ETF cryptographique (des demandes ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9es pour le Bitcoin et l'Ethereum) contiennent de nombreuses sp\u00e9culations quant \u00e0 la quantit\u00e9 de capitaux qui attendent d'\u00eatre d\u00e9ploy\u00e9s lorsque ces produits seront mis en place.4<\/sup><\/a> et l'ampleur de l'augmentation du prix du bitcoin qu'ils entra\u00eeneront. Pour les sp\u00e9culateurs \u00e0 court terme, c'est \u00e9videmment d'un int\u00e9r\u00eat consid\u00e9rable, mais pour moi, c'est l'impact \u00e0 long terme que cela aura sur l'adoption des crypto-monnaies qui est le plus important.<\/p>\n\n\n\n
Les passionn\u00e9s de technologie et les visionnaires peuvent \u00eatre heureux d'adopter de nouveaux mod\u00e8les mentaux, de ne pas \u00eatre d\u00e9courag\u00e9s par un jargon peu familier et d'\u00eatre pr\u00eats \u00e0 risquer d'investir leurs ressources durement gagn\u00e9es (temps et argent) dans de nouvelles entreprises. Mais ce n'est pas le cas de la majorit\u00e9 des gens. En g\u00e9n\u00e9ral, ils sont plus r\u00e9ticents au risque et plus conservateurs par nature. Les ETF rendent les crypto-monnaies plus accessibles \u00e0 ces cohortes parce qu'elles sont pr\u00e9sent\u00e9es d'une mani\u00e8re qui leur est famili\u00e8re. En outre, parce qu'ils sont \u00e9mis par des g\u00e9ants du commerce tels que BlackRock, Franklin et Fidelity, les ETF spot peuvent s'appuyer sur la r\u00e9putation de ces soci\u00e9t\u00e9s, ce qui conf\u00e8re aux crypto-monnaies une plus grande l\u00e9gitimit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n
Je reconnais volontiers que de tels produits ne sont pas compatibles avec l'\u00e9thique d\u00e9centralis\u00e9e des crypto-monnaies. Mais si les crypto-monnaies doivent r\u00e9ussir en tant que classe d'actifs, et surtout devenir un concurrent de la monnaie fiduciaire - voir : \"Une th\u00e9orie de la monnaie en r\u00e9seau<\/a>\"Pour les raisons que nous venons d'\u00e9voquer, les ETF Bitcoin au comptant ont le potentiel de faciliter cette transition cruciale. Pour les raisons que nous venons d'\u00e9voquer, les ETF spot Bitcoin ont le potentiel de faciliter cette transition essentielle, et m\u00eame si les crypto-anarchistes purs et durs s'y opposent, \u00e0 ce stade de l'\u00e9volution des crypto-monnaies, ils constituent la bonne \u00e9tape, au bon moment.<\/p>\n\n\n\n
L'arriv\u00e9e des ETF spot Bitcoin sur la sc\u00e8ne cryptographique n'est toutefois pas la seule raison pour laquelle nous estimons que les crypto-monnaies arrivent \u00e0 maturit\u00e9. L'action des prix de l'ann\u00e9e derni\u00e8re a \u00e9galement \u00e9t\u00e9, \u00e0 mon avis, extr\u00eamement importante.<\/p>\n\n\n\n
De z\u00e9ro \u00e0 h\u00e9ros<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Une critique de longue date \u00e0 l'encontre des cryptomonnaies \u2013 qui visait initialement le Bitcoin, mais qui s'\u00e9tend d\u00e9sormais \u00e0 l'ensemble du secteur \u2013 est qu'il s'agit simplement d'un syst\u00e8me de Ponzi high-tech sous la forme d'un \u00ab actif \u00bb dont les hausses de prix d\u00e9pendent enti\u00e8rement de la \u00ab th\u00e9orie du plus grand imb\u00e9cile \u00bb, ce qui le rend tr\u00e8s vuln\u00e9rable aux bulles sp\u00e9culatives.<\/p>\n\n\n\n
L'un des exemples les plus flagrants de ce type de raisonnement s'est produit il y a quelques ann\u00e9es, lorsque le magazine *The Economist* a publi\u00e9 un graphique \u2013 reproduit ci-dessous \u2013 pr\u00e9sentant la \u00ab bulle \u00bb du bitcoin de 2017 comme la plus grande bulle sp\u00e9culative de l'histoire financi\u00e8re, sup\u00e9rieure m\u00eame \u00e0 plusieurs bulles ant\u00e9rieures sur les prix des actifs, devenues synonymes d\u2019exc\u00e8s sp\u00e9culatifs et de la folie des foules5<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n
Le point de vue des \u00e9conomistes<\/strong><\/h3>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/age_2.jpg\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n\u00c0 l'\u00e9poque, les auteurs de l'article de The Economist pensaient probablement qu'ils tenaient un bon coup, c'est-\u00e0-dire qu'ils avaient r\u00e9ussi \u00e0 faire \u00e9clater la bulle de Ponzi des crypto-monnaies $3tr, ce qui n'arrive pas souvent dans une carri\u00e8re financi\u00e8re. Imaginez donc leur d\u00e9sarroi lorsque, aliment\u00e9s par les liquidit\u00e9s exc\u00e9dentaires inject\u00e9es dans le syst\u00e8me financier mondial pour contrer les effets n\u00e9gatifs des blocages Covid, les prix des crypto-monnaies ont atteint de nouveaux sommets en 2021, soit plus de trois fois le pic de 2017.<\/p>\n\n\n\n
Malgr\u00e9 cela, et les nombreuses r\u00e9surrections ant\u00e9rieures de crypto-monnaies, de nombreux proph\u00e8tes de malheur ont r\u00e9p\u00e9t\u00e9 l'erreur apr\u00e8s la faillite de FTX en pr\u00e9disant que le cryptowinter de 2022 constituerait un \"\u00e9v\u00e9nement d'extinction\" pour l'industrie. Pourtant, un an plus tard, non seulement les crypto-monnaies existent toujours, mais elles sont en plein essor, comme en t\u00e9moigne la hausse de pr\u00e8s de 150% du Bitcoin !<\/p>\n\n\n\n
Ce n'est pas ainsi que les pyramides de Ponzi sont cens\u00e9es se comporter. Une fois qu'elles ont \u00e9t\u00e9 mises en place, elles sont cens\u00e9es s'\u00e9tioler et mourir. Comme Max Keiser l'a dit avec humour : \"Il n'est pas possible de r\u00e9duire un syst\u00e8me de Ponzi<\/em>\"6<\/sup><\/a>. Qu'est-ce qui n'a pas fonctionn\u00e9 ?<\/p>\n\n\n\n
La r\u00e9ponse r\u00e9side dans le fait que si une augmentation rapide des prix est une composante n\u00e9cessaire d'une bulle sp\u00e9culative, elle n'est en aucun cas suffisante.<\/p>\n\n\n\n
Selon une \u00e9tude r\u00e9alis\u00e9e en 2014 par le document de travail<\/a> Selon Sornette et Cauwels, une bulle financi\u00e8re se d\u00e9finit comme\u2026<\/p>\n\n\n\n
\u00ab \u2026une p\u00e9riode de insoutenable<\/strong> Une bulle est un ph\u00e9nom\u00e8ne de croissance, lorsque le prix d'un actif augmente de plus en plus rapidement, dans une s\u00e9rie de phases acc\u00e9l\u00e9r\u00e9es de corrections et de rebonds. Plus techniquement, pendant une phase de bulle, le prix suit un processus de croissance plus rapide que la loi de puissance exponentielle, souvent accompagn\u00e9 d'oscillations log-p\u00e9riodiques. \"<\/em> (Je souligne)<\/p>\n\n\n\n
La pi\u00e8ce manquante du puzzle de la bulle sp\u00e9culative est que les hausses de prix doivent \u00eatre non durables. Mais comment d\u00e9terminer si une \u00e9volution des prix est durable ou non ? La r\u00e9ponse est assez simple. Les hausses de prix ne sont pas viables lorsque le cours au comptant de l'actif en question (quel qu'il soit) d\u00e9passe la valorisation justifi\u00e9e par les fondamentaux (quelle qu'elle soit, ou quelle que soit la mani\u00e8re dont elle est calcul\u00e9e). Si ce n'\u00e9tait pas le cas, alors les hausses de prix \u2013 m\u00eame rapides \u2013 seraient justifi\u00e9es par les fondamentaux, et donc consid\u00e9r\u00e9es comme viables par les investisseurs.<\/p>\n\n\n\n
L'erreur commise par les \"doomsters\" est due au fait qu'ils attachent une valeur fondamentale nulle aux crypto-monnaies.7<\/sup><\/a>. Partant de cette hypoth\u00e8se erron\u00e9e \u2013 et pr\u00e9cisons bien qu\u2019il s\u2019agit \u00e0 la fois d\u2019une hypoth\u00e8se et d\u2019une hypoth\u00e8se erron\u00e9e \u2013, toutes les hausses des cours des cryptomonnaies finissent in\u00e9vitablement par \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme des bulles sp\u00e9culatives.<\/p>\n\n\n\n
Plaidoyer en faveur de l'ali\u00e9nation mentale<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Bien s\u00fbr, l'histoire regorge d'exemples de personnes qui continuent \u00e0 r\u00e9p\u00e9ter les m\u00eames erreurs encore et encore. C'est ce qui a inspir\u00e9 la c\u00e9l\u00e8bre d\u00e9finition de la folie g\u00e9n\u00e9ralement attribu\u00e9e \u00e0 Albert Einstein.<\/p>\n\n\n\n
\"La folie, c'est de faire la m\u00eame chose encore et encore et de s'attendre \u00e0 des r\u00e9sultats diff\u00e9rents\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
Continuer \u00e0 qualifier chaque flamb\u00e9e des prix des crypto-monnaies de cha\u00eene de Ponzi sp\u00e9culative, pour ensuite les voir rebondir et atteindre de nouveaux sommets historiques, est un exemple classique de ce type de comportement.<\/p>\n\n\n\n
Cela dit, apr\u00e8s avoir assist\u00e9 \u00e0 une nouvelle r\u00e9surrection de la crypto-monnaie, il semblerait que certains des proph\u00e8tes de malheur commencent enfin \u00e0 voir la lumi\u00e8re. Dans un article r\u00e9cent<\/a> dans The Economist, les auteurs ont esquiss\u00e9 une nouvelle \"th\u00e9orie du cafard\" pour les crypto-monnaies. <\/strong>voir ci-dessous.<\/p>\n\n\n\n
Volte Face de The Economist<\/strong><\/h3>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/age_3.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nSource : The Economist The Economist magazine<\/p>\n\n\n\n
En l'occurrence, il s'agit de<\/p>\n\n\n\n
\"... Avec chaque cycle d'expansion et de r\u00e9cession, il devient de plus en plus clair que la crypto-monnaie n'est pas une bulle comme la manie des tulipes dans les ann\u00e9es 1630 ou l'engouement pour les Beanie babies dans les ann\u00e9es 1990.<\/em><\/p>\n\n\n\n
Les crypto-monnaies ont aussi leur utilit\u00e9, comme la diversification des portefeuilles et la protection de l'argent sous un r\u00e9gime despotique. Et, comme cela a \u00e9t\u00e9 d\u00e9montr\u00e9, il est pratiquement impossible de le tuer\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
Cela vaut la peine de le relire. M\u00eame la principale voix du monde du tradfi reconna\u00eet aujourd'hui, bien qu'\u00e0 contrec\u0153ur et de mani\u00e8re d\u00e9sobligeante, l'apparente indestructibilit\u00e9 des crypto-monnaies.<\/p>\n\n\n\n
All\u00e9luia pour les fr\u00e8res crypto !<\/p>\n\n\n\n
Cycles vertueux<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
L'int\u00e9r\u00eat des crypto-monnaies est qu'une fois qu'elles se sont impos\u00e9es, elles ont le potentiel d'\u00e9tablir un cercle vertueux car, comme beaucoup d'autres technologies telles que les plateformes de m\u00e9dias sociaux, les applications de covoiturage ou de livraison de nourriture, elles b\u00e9n\u00e9ficient d'effets de r\u00e9seau : plus il y a de personnes qui les poss\u00e8dent et les utilisent, plus elles sont appr\u00e9ci\u00e9es et valoris\u00e9es. Pour la crypto-monnaie, cependant, il y a un avantage suppl\u00e9mentaire, qui servira \u00e0 faire taire ses d\u00e9tracteurs.<\/p>\n\n\n\n
Au d\u00e9but de son \u00e9volution, la demande de crypto-monnaies \u00e9tait largement motiv\u00e9e par des raisons sp\u00e9culatives (pour \u00e9viter toute ambigu\u00eft\u00e9, il ne s'agit pas de la m\u00eame chose qu'une bulle sp\u00e9culative), comme l'a montr\u00e9 Satoshi lui-m\u00eame lorsqu'il a \u00e9crit8<\/sup><\/a>...<\/p>\n\n\n\n
\"Cela pourrait avoir du sens <\/em>juste<\/em> \u00e0 <\/em>en obtenir<\/em> en <\/em>au cas o\u00f9 elle se r\u00e9pandrait<\/em>. Si suffisamment de personnes pensent de la m\u00eame mani\u00e8re, cela devient <\/em>a<\/em> une proph\u00e9tie qui se r\u00e9alise d'elle-m\u00eame.<\/em>\"<\/em><\/p>\n\n\n\n
Les gens ach\u00e8tent des crypto-monnaies \u00e0 offre limit\u00e9e, comme le bitcoin, en esp\u00e9rant que leur prix s'appr\u00e9ciera dans un monde o\u00f9 les gouvernements, par l'interm\u00e9diaire de leurs banques centrales, sont apparemment incapables de freiner la cr\u00e9ation de monnaie fiduciaire pour des raisons politiques, ce qui finit par affaiblir son pouvoir d'achat (voir \"Mise Crypto<\/a>\").<\/p>\n\n\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 qu'au d\u00e9but, les achats de crypto-monnaies \u00e9taient motiv\u00e9s par le m\u00eame facteur - des prix futurs plus \u00e9lev\u00e9s - la demande est fortement corr\u00e9l\u00e9e positivement. En combinaison avec une courbe d'offre inflexible (la courbe d'offre du bitcoin n'est pas ascendante comme le montre l'illustration standard de l'offre et de la demande dans les manuels d'\u00e9conomie, mais elle est verticale et se d\u00e9place vers la droite chaque fois qu'un bloc est cr\u00e9\u00e9 et que les mineurs gagnent la r\u00e9compense du bloc), les variations de la courbe de demande ont un impact significatif sur le prix (voir l'image ci-dessous). Cette combinaison est la raison pour laquelle les crypto-monnaies pr\u00e9sentent g\u00e9n\u00e9ralement une plus grande volatilit\u00e9 des prix que les autres actifs financiers.<\/p>\n\n\n\n
Pente de la courbe d'offre Impact sur le prix<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/age_4-scaled.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nSource : Auteur<\/p>\n\n\n\n
Ses d\u00e9tracteurs affirment que cette forte volatilit\u00e9 des prix constitue un obstacle \u00e0 son utilisation en tant que moyen d'\u00e9change - l'une des trois fonctions pr\u00e9alables de la monnaie. Ces critiques sont valables, mais la volatilit\u00e9 n'est pas un obstacle lorsqu'il s'agit d'un produit qui sert de r\u00e9serve de valeur, comme je l'ai d\u00e9montr\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment - voir \"Les craintes de la Fed : Les crypto-monnaies en tant que r\u00e9serve de valeur dans un contexte d'incertitude concernant la monnaie fiduciaire<\/a>\" .<\/p>\n\n\n\n
Au fil du temps, \u00e0 mesure qu'un plus grand nombre de personnes, soit par le biais de la application de la logique<\/a> ou sur la base de l'exp\u00e9rience, reconnaissent la capacit\u00e9 des crypto-monnaies \u00e0 servir de r\u00e9serve de valeur, la demande augmentera naturellement, g\u00e9n\u00e9rant une pression \u00e0 la hausse sur les prix mais aussi - et c'est important - sur sa valeur fondamentale (les effets de r\u00e9seau sont mon\u00e9tis\u00e9s). Mais un autre ph\u00e9nom\u00e8ne int\u00e9ressant se produit.<\/p>\n\n\n\n
R\u00e9\u00e9quilibrage de la demande<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
L'augmentation des prix au comptant des crypto-monnaies implique que le b\u00e9n\u00e9fice attendu de la sp\u00e9culation diminue (c'est-\u00e0-dire que le rendement attendu de l'\u00e9change de monnaie diminue), ce qui entra\u00eenera naturellement une baisse de la demande sp\u00e9culative pour les crypto-monnaies. Pour un syst\u00e8me de Ponzi, un tel changement dans la dynamique de la demande serait toxique. Toutefois, pour la crypto, cette perte de demande sp\u00e9culative est remplac\u00e9e par une demande transactionnelle accrue en raison de la loi de Thier.<\/p>\n\n\n\n
Contrairement \u00e0 la plus c\u00e9l\u00e8bre loi de Gresham (\"la mauvaise monnaie chasse la bonne\"<\/em>), la loi de Thier stipule que, s'ils ont le choix, les gens pr\u00e9f\u00e8reront effectuer des transactions dans la monnaie qu'ils estiment \u00eatre la plus forte en termes de maintien du pouvoir d'achat. C'est la raison pour laquelle, en p\u00e9riode de crise \u00e9conomique grave, les gens passent \u00e0 des transactions en dollars am\u00e9ricains ou en euros sur le march\u00e9 noir plut\u00f4t que de continuer \u00e0 utiliser des monnaies nationales d\u00e9valu\u00e9es - le Liban est un rappel tr\u00e8s opportun d'un tel comportement (question bonus - que se passerait-il en cas de perte de confiance dans la capacit\u00e9 du dollar am\u00e9ricain ou de l'euro \u00e0 conserver sa valeur ?) Parce que la demande transactionnelle de monnaie est influenc\u00e9e par une multitude de facteurs diff\u00e9rents9<\/sup><\/a>Si l'on ajoute \u00e0 cela une r\u00e9duction de la demande sp\u00e9culative, la demande globale de crypto-monnaies devrait \u00eatre moins corr\u00e9l\u00e9e. Cela devrait se traduire par une moindre volatilit\u00e9 des prix, renfor\u00e7ant ainsi la capacit\u00e9 des crypto-monnaies \u00e0 servir de moyen d'\u00e9change et les rapprochant de la satisfaction d'une deuxi\u00e8me des trois fonctions pr\u00e9alables de la monnaie10<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n
La sp\u00e9culation n'est pas le talon d'Achille des crypto-monnaies, comme l'affirment les Cassandre. C'est plut\u00f4t le m\u00e9canisme d'amor\u00e7age qui permet \u00e0 la crypto de se g\u00e9n\u00e9raliser, comme nous sommes sur le point de le d\u00e9couvrir.<\/p>\n\n\n\n
Jusqu'\u00e0 la prochaine fois.<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n1<\/a>Voir : https:\/\/triple-a.io\/crypto-ownership-data\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
2<\/a>Le World Wide Web, que beaucoup de gens assimilent \u00e0 Internet, a vu le jour huit ans plus tard, en 1991 \u2013 voir : https:\/\/www.usg.edu\/galileo\/skills\/unit07\/internet07_02.phtml<\/a><\/p>\n\n\n\n
3<\/a>N'oubliez pas que la population mondiale a augment\u00e9 d'environ deux milliards depuis 1998 \u2013 voir : https:\/\/ourworldindata.org\/internet<\/a><\/p>\n\n\n\n
4<\/a>L'introduction des ETF sur l'or au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000 est une analogie populaire - voir : https:\/\/twitter.com\/QuintenFrancois\/status\/1744283862123884986<\/a><\/p>\n\n\n\n
5<\/a>Si l'on actualise le graphique en prenant comme point de r\u00e9f\u00e9rence le pic du bitcoin de 2021, il est int\u00e9ressant de noter que la bulle du bitcoin n'est plus la plus importante de l'histoire financi\u00e8re. En fait, la bulle du Mississippi et celle des tulipes sont toutes deux deux \u00e0 trois fois plus importantes. Donn\u00e9es et graphiques disponibles sur demande - voir : https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Extraordinary_Popular_Delusions_and_the_Madness_of_Crowds<\/a><\/p>\n\n\n\n
6<\/a>Un commentaire fait en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la d\u00e9cision de la Fed de r\u00e9duire son programme d'assouplissement quantitatif.<\/p>\n\n\n\n
7<\/a>Certains sont m\u00eame all\u00e9s jusqu'\u00e0 sugg\u00e9rer une \u00e9valuation n\u00e9gative du bitcoin en raison de son impact sur le climat d\u00fb \u00e0 sa consommation d'\u00e9nergie ((https:\/\/markets.businessinsider.com\/currencies\/news\/bitcoin-value-negative-environmental-impact-nouriel-roubini-cryptocurrencies-2021-2-1030067687<\/a>)) une perspective qui est aussi erron\u00e9e que possible pour les raisons que j'ai expos\u00e9es ailleurs ((https:\/\/trakx.io\/resources\/insights\/2023-crypto-outlook\/<\/a> et https:\/\/trakx.io\/resources\/research\/crypto-power-plays\/<\/a>)<\/p>\n\n\n\n
8<\/a>Voir : https:\/\/satoshi.nakamotoinstitute.org\/emails\/cryptography\/17\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
9<\/a>Tout le monde ne tombe pas en panne au m\u00eame moment, et tout le monde ne veut pas acheter une maison au m\u00eame moment.<\/p>\n\n\n\n
10<\/a>Pour un expos\u00e9 d\u00e9taill\u00e9 de cette transition de la demande sp\u00e9culative \u00e0 la demande transactionnelle pour les crypto-monnaies, je recommande ce billet de Parker Lewis, auteur du livre r\u00e9cemment publi\u00e9 Progressivement, puis soudainement <\/em>- voir : https:\/\/graduallythensuddenly.xyz\/pay-me-in-bitcoin-theory\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
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La r\u00e9cente d\u00e9cision de la SEC d'autoriser un ETF au comptant sur le Bitcoin n'est pas le seul signe que les cryptomonnaies sont en train de s'imposer. <\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":3906,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-2776","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2776","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2776"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2776\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2843,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2776\/revisions\/2843"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3906"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2776"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2776"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2776"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
- L'utilisation de l'internet est aujourd'hui omnipr\u00e9sente et c'est ce qui a inspir\u00e9 le populaire <\/em>\"Il est encore t\u00f4t crypto-m\u00e8me.<\/em><\/li>\n\n\n\n