Si l'invention de Satoshi a fait les gros titres des m\u00e9dias, ce n'est pas la seule crypto-monnaie qui a connu une hausse en mars. Comme le confirme le Trakx Top10 Crypto CTI, qui a encore gagn\u00e9 35% le mois dernier, le mouvement haussier a \u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Les pi\u00e8ces AI et Meme ont \u00e9t\u00e9 des points chauds particuliers, en hausse de 80% et 200% respectivement, fournissant des lancements stellaires pour nos CTIs nouvellement introduits.<\/p>\n\n\n\n
La hausse des prix s'explique par l'effet FOMO qui se manifeste \u00e0 l'approche de l'important \u00e9v\u00e9nement de r\u00e9duction de moiti\u00e9 du bitcoin pr\u00e9vu pour le mois prochain.1<\/sup><\/a>. Comme je l'ai soulign\u00e9 dans commentaire pr\u00e9c\u00e9dent<\/a>Les halvings constituent g\u00e9n\u00e9ralement un signal haussier pour la premi\u00e8re crypto-monnaie.<\/p>\n\n\n\n Ces perspectives positives ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 renforc\u00e9es par la poursuite des entr\u00e9es importantes de capitaux dans divers ETF am\u00e9ricains sur le BTC au comptant. Depuis leur lancement il y a un peu plus de deux mois, les investisseurs ont inject\u00e9 $12bn dans ces produits \u2013 un chiffre qui tient compte des sorties de $14bn enregistr\u00e9es par l\u2019ETF GBTC de Grayscale, cr\u00e9\u00e9 \u00e0 la suite de la conversion de son fonds fiduciaire Bitcoin, dont il est difficile de se d\u00e9sengager \u2013 voir graphique.<\/p>\n\n\n\n Source : Bitmex<\/p>\n\n\n\n Gr\u00e2ce \u00e0 ces entr\u00e9es, les ETF Bitcoin ont des actifs combin\u00e9s de plus de $57bn. On ne saurait trop insister sur le caract\u00e8re impressionnant de ce lancement de produit. Apr\u00e8s avoir rel\u00e9gu\u00e9 les ETF sur l'argent \u00e0 la deuxi\u00e8me place presque imm\u00e9diatement, les ETF sur le bitcoin ont pour objectif de d\u00e9tr\u00f4ner l'or en tant que plus grand ETF sur les mati\u00e8res premi\u00e8res. Lanc\u00e9s pour la premi\u00e8re fois aux \u00c9tats-Unis en 2004, les ETF sur l'or ont accumul\u00e9, au cours des deux d\u00e9cennies suivantes, des actifs sous gestion combin\u00e9s de $100 milliards d'euros. En deux mois \u00e0 peine, le bitcoin est d\u00e9j\u00e0 plus qu'\u00e0 mi-chemin de cette somme. Ce n'est pas si mal pour un actif qui n'a que 15 ans d'exp\u00e9rience en tant que r\u00e9serve de valeur, compar\u00e9 \u00e0 l'exp\u00e9rience mill\u00e9naire de l'or (t\u00e9moignage de la puissance de la logique !).2<\/sup><\/a><\/p>\n\n\n\n Au cours de ces deux premiers mois, les achats de bitcoins par les ETF pour le compte de leurs clients ont submerg\u00e9 les \u00e9missions provenant de la r\u00e9compense de bloc de 6,25 BTC (bient\u00f4t 3,125 BTC) attribu\u00e9e aux mineurs pour la compilation des blocs de transactions.3<\/sup><\/a>. Et, comme tout \u00e9tudiant en \u00e9conomie le sait, lorsque la demande d\u00e9passe l'offre, il en r\u00e9sulte une pression \u00e0 la hausse sur les prix jusqu'\u00e0 ce qu'un nouvel \u00e9quilibre soit atteint. C'est d'ailleurs ce que l'on constate en comparant les entr\u00e9es cumul\u00e9es des ETF avec le prix du bitcoin - voir le graphique. (NB. Les avoirs des ETF sont libell\u00e9s en BTC et n'\u00e9voluent donc pas au m\u00eame rythme que le prix du BTC\/USD en raison des effets de r\u00e9\u00e9valuation).<\/p>\n\n\n\n Source : Bitmex et calculs de l'auteur : Bitmex et calculs de l'auteur<\/p>\n\n\n\n Dans ce contexte de forte hausse des prix, la macro\u00e9conomie a \u00e9t\u00e9 largement rel\u00e9gu\u00e9e au second plan. Cependant, ignorer la gravit\u00e9 \u00e9conomique n'est jamais un bon plan et, comme je l'ai signal\u00e9 dans les deux mises \u00e0 jour mensuelles pr\u00e9c\u00e9dentes, le march\u00e9 a de nouveau \u00e9t\u00e9 contraint d'ajuster \u00e0 la baisse ses attentes quant au rythme de l'assouplissement de la politique mon\u00e9taire de la Fed en 2024. Le catalyseur de la derni\u00e8re r\u00e9vision des pr\u00e9visions de taux a \u00e9t\u00e9 les rapports sur l'IPC et l'IPP, plus \u00e9lev\u00e9s que pr\u00e9vu. Ils ont aliment\u00e9 le sentiment naissant que la tendance d\u00e9sinflationniste continue, consid\u00e9r\u00e9e comme n\u00e9cessaire pour que la Fed entame son cycle d'assouplissement, n'\u00e9tait peut-\u00eatre pas aussi forte que pr\u00e9vu, bien que ce sentiment ait \u00e9t\u00e9 temp\u00e9r\u00e9 par la conf\u00e9rence de presse dovish de Powell \u00e0 la suite de la r\u00e9union de politique g\u00e9n\u00e9rale du FOMC de ce mois. En cons\u00e9quence, trois r\u00e9ductions de 25 points de base de la Fed sont pr\u00e9vues pour le reste de l'ann\u00e9e, soit moins de la moiti\u00e9 de ce qui \u00e9tait attendu au d\u00e9but du mois de janvier.<\/p>\n\n\n\n Ce choc macro\u00e9conomique n\u00e9gatif a d\u00e9clench\u00e9 une cascade de liquidations dans le secteur des cryptomonnaies, qui a entra\u00een\u00e9 une forte baisse des prix au milieu du mois, et ce ne sont pas seulement les \"d\u00e9g\u00e9n\u00e9r\u00e9s\" de la cryptomonnaie qui ont vendu. Comme le confirme le graphique ci-dessus, les d\u00e9tenteurs d'ETF ont \u00e9galement temp\u00e9r\u00e9 leur enthousiasme pour le BTC, m\u00eame si ce n'est que temporairement.<\/p>\n\n\n\n Il n'est pas surprenant que les prix des crypto-actifs aient chut\u00e9 \u00e0 la suite d'une inflation am\u00e9ricaine plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu et d'une r\u00e9vision \u00e0 la hausse des attentes en mati\u00e8re de taux d'int\u00e9r\u00eat. Il est largement admis que le bitcoin est un actif qui ne g\u00e9n\u00e8re pas de flux de tr\u00e9sorerie. Il est donc relativement moins int\u00e9ressant de le d\u00e9tenir dans des environnements de taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s ou faibles que les actifs g\u00e9n\u00e9rant des flux de tr\u00e9sorerie tels que les obligations, en raison du co\u00fbt d'opportunit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9 de leur d\u00e9tention.<\/p>\n\n\n\n \u00c9videmment, les opposants poussent cet aspect des crypto-monnaies \u00e0 l'extr\u00eame. Selon eux, l'absence de flux de tr\u00e9sorerie, qui implique (\u00e0 juste titre) que les investisseurs ne peuvent tirer profit que si le prix augmente \u00e0 l'avenir, est une dynamique de prix qui pr\u00e9sente des similitudes avec un syst\u00e8me de Ponzi. Par cons\u00e9quent, toutes les crypto-monnaies sont des bulles. Une excellente illustration de ce type de raisonnement est pr\u00e9sent\u00e9e ci-dessous - voir l'image.<\/p>\n\n\n Source : Twitter<\/em><\/p>\n\n\n\n Cependant, l\u2019un des principes fondamentaux de l\u2019analyse scientifique est que la corr\u00e9lation n\u2019implique pas la causalit\u00e9. Le simple fait que deux \u00e9v\u00e9nements se produisent rapidement l\u2019un apr\u00e8s l\u2019autre ne signifie pas que l\u2019un entra\u00eene directement une variation de l\u2019autre (dans l\u2019exemple ci-dessus, taux bas = hausse du Bitcoin, taux \u00e9lev\u00e9s = baisse du Bitcoin). En r\u00e9alit\u00e9, les partisans du Bitcoin devraient s\u2019en r\u00e9jouir, car sinon, la sortie r\u00e9cente de Dune 2 (au fait, un film fabuleux que je recommande vivement) serait source de grande inqui\u00e9tude, comme le souligne cet article humoristique r\u00e9cent4<\/sup><\/a> tweet - voir l'image.<\/p>\n\n\n Source : Twitter<\/p>\n\n\n\n Ce que l'analyse simpliste (hausse des taux, baisse du bitcoin) ne prend pas en compte, c'est qu'il existe remarquablement peu d'actifs facilement \u00e9changeables (lire : liquides) qui soient divisibles, fongibles et capables de r\u00e9sister \u00e0 l'inflation et\/ou \u00e0 la censure - ce qui signifie qu'ils ont la capacit\u00e9 de se pr\u00e9munir contre un dysfonctionnement du syst\u00e8me mon\u00e9taire fiduciaire parce qu'ils ne peuvent pas \u00eatre facilement manipul\u00e9s ou acc\u00e9d\u00e9s par les gouvernements.<\/p>\n\n\n\n Les actifs r\u00e9els, dont la valeur d\u00e9coule de leur utilit\u00e9 pour la soci\u00e9t\u00e9, peuvent \u00eatre en mesure de fournir une protection contre l'inflation mais, dans presque tous les cas, ils ne sont pas r\u00e9sistants \u00e0 la censure, liquides ou fongibles. De m\u00eame, les actifs financiers, qui sont g\u00e9n\u00e9ralement plus liquides et fongibles que les actifs r\u00e9els, ne sont absolument pas r\u00e9sistants \u00e0 la censure parce qu'ils sont associ\u00e9s \u00e0 un passif financier qui r\u00e9side dans des soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es, le plus souvent des banques commerciales5<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n En r\u00e9alit\u00e9, seuls deux d\u2019entre eux r\u00e9pondent \u00e0 tous ces crit\u00e8res : l\u2019or et les cryptomonnaies.6<\/sup><\/a>. Deux actifs non g\u00e9n\u00e9rateurs de liquidit\u00e9s dont la valeur est presque exclusivement bas\u00e9e sur la volont\u00e9 des autres de les acheter \u00e0 un prix sp\u00e9cifique. Si vous pensez que les \u00e9valuations psychologiques impliquent des actifs sans valeur, n'h\u00e9sitez pas \u00e0 me contacter pour vous d\u00e9barrasser de votre or ou de vos bitcoins.<\/p>\n\n\n\n Pas de preneur ?<\/p>\n\n\n\n Je ne le pensais pas !<\/p>\n\n\n\n De toute \u00e9vidence, la valeur de ces actifs aux caract\u00e9ristiques rares fluctue en fonction de la vision collective que les gens ont de la sant\u00e9 globale du syst\u00e8me mon\u00e9taire fiduciaire.<\/p>\n\n\n\n Comme nous l'avons d\u00e9j\u00e0 mentionn\u00e9, mais aussi explicitement dans le document notes de recherche ant\u00e9rieures<\/a>La monnaie fiduciaire est un syst\u00e8me soutenu par la dette. La majorit\u00e9 d'entre elles sont adoss\u00e9es \u00e0 des dettes priv\u00e9es, car la majeure partie de l'argent, et certainement toute la monnaie \u00e9lectronique, d\u00e9tenue par le grand public est \u00e9mise par des banques commerciales priv\u00e9es. Toutefois, comme nous l'avons vu lors de la grande r\u00e9cession, si les institutions financi\u00e8res rencontrent des difficult\u00e9s, elles sont renflou\u00e9es par la banque centrale, de sorte qu'en fin de compte, c'est le gouvernement qui sert de filet de s\u00e9curit\u00e9. Dans ces conditions, le niveau de la dette publique, et plus pr\u00e9cis\u00e9ment sa viabilit\u00e9, est un facteur d\u00e9terminant de la sant\u00e9 d'un syst\u00e8me de monnaie fiduciaire.<\/p>\n\n\n\n Dans les environnements o\u00f9 la dette publique est faible, la perspective que le gouvernement doive imprimer de la monnaie fiduciaire pour se financer est minime. Par cons\u00e9quent, la valeur que les gens attribuent aux actifs \"psychologiquement valoris\u00e9s\" est g\u00e9n\u00e9ralement assez modeste, bien que relativement plus attrayante lorsque les taux d'int\u00e9r\u00eat sont bas plut\u00f4t qu'\u00e9lev\u00e9s en raison de l'effet du co\u00fbt d'opportunit\u00e9. En fait, dans un monde o\u00f9 les taux d'int\u00e9r\u00eat sont \u00e9lev\u00e9s et o\u00f9 la dette publique est faible, la meilleure chose \u00e0 poss\u00e9der serait des obligations (rendement \u00e9lev\u00e9, faible risque de d\u00e9faillance).<\/p>\n\n\n\n Dans un contexte d'endettement \u00e9lev\u00e9, qui est une description pr\u00e9cise de la situation actuelle, l'attrait relatif d\u00e9coulant des co\u00fbts d'opportunit\u00e9 est toujours pr\u00e9sent, mais il se trouve en concurrence avec des changements dans la perception du risque de d\u00e9faillance (soit sous la forme d'un d\u00e9faut de remboursement, soit, plus probablement, parce que les banques centrales peuvent toujours \u00e9mettre de la monnaie fiduciaire pour couvrir les d\u00e9ficits budg\u00e9taires, l'inflation).<\/p>\n\n\n\n Dans un contexte d'endettement \u00e9lev\u00e9, la faiblesse des taux d'int\u00e9r\u00eat contribue \u00e0 maintenir les co\u00fbts du service de la dette publique \u00e0 un niveau peu \u00e9lev\u00e9. Ainsi, m\u00eame s'il est plus \u00e9lev\u00e9 que dans le sc\u00e9nario de faible endettement, le risque de d\u00e9faillance reste mod\u00e9r\u00e9. En revanche, dans un contexte de taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, la viabilit\u00e9 devient un probl\u00e8me beaucoup plus important car, en l'absence de tout changement dans l'orientation budg\u00e9taire du gouvernement, le risque de d\u00e9faillance per\u00e7u (un barom\u00e8tre de la sant\u00e9 du syst\u00e8me de monnaie fiduciaire) augmente.<\/p>\n\n\n\n En fonction de l'\u00e9volution de ces diff\u00e9rents effets, il est tout \u00e0 fait possible d'envisager un sc\u00e9nario dans lequel la demande d'or et de bitcoins augmenterait en m\u00eame temps que les taux d'int\u00e9r\u00eat. En effet, lorsque nous mettons \u00e0 jour le graphique pr\u00e9sent\u00e9 dans le tweet ci-dessus, c'est exactement ce \u00e0 quoi nous avons assist\u00e9 au cours de l'ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e. La relation n\u00e9gative qui \u00e9tait cens\u00e9e annoncer la fin de la crypto-monnaie s'est invers\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n (Pour les lecteurs qui pourraient penser que cette analyse n'est qu'une justification post-hoc de la r\u00e9cente hausse des crypto-monnaies, je vous renvoie \u00e0 un article sur les crypto-monnaies. note de recherche<\/a> publi\u00e9 en f\u00e9vrier 2022, d\u00e9crivant pr\u00e9cis\u00e9ment ce raisonnement).<\/p>\n\n\n\n Confondre corr\u00e9lation et causalit\u00e9 peut \u00eatre dangereux pour la sant\u00e9 financi\u00e8re, mais cela ne veut pas dire que la corr\u00e9lation est mauvaise, bien au contraire. La corr\u00e9lation, c'est extr\u00eamement pr\u00e9cieux, notamment pour les personnes qui construisent des portefeuilles (ou des indices de crypto-monnaies !).<\/p>\n\n\n\n Pourquoi ? Parce qu'une faible corr\u00e9lation est la source de la diversification de tout portefeuille.<\/p>\n\n\n\n La crypto-monnaie en tant qu'actif financier non corr\u00e9l\u00e9 a \u00e9t\u00e9 l'un des r\u00e9cits pr\u00e9dominants au cours du dernier march\u00e9 haussier. Cependant, lorsque la Fed et d'autres banques centrales ont reconnu tardivement que la pouss\u00e9e d'inflation post-pand\u00e9mique n'\u00e9tait pas \"transitoire\" et qu'elles ont serr\u00e9 les freins mon\u00e9taires, la \"bulle du tout\" a \u00e9clat\u00e9. Les prix des obligations se sont effondr\u00e9s, les prix des actions se sont effondr\u00e9s et les prix des crypto-monnaies se sont effondr\u00e9s. Comme c'est toujours le cas en p\u00e9riode de tensions sur les march\u00e9s ou de crise \u00e9conomique, les corr\u00e9lations sont ramen\u00e9es \u00e0 1 et l'histoire des actifs financiers non corr\u00e9l\u00e9s est morte.<\/p>\n\n\n\n Il est peut-\u00eatre temps de relancer ce discours, car l'inversion de la relation entre la crypto-monnaie - repr\u00e9sent\u00e9e par le cours du bitcoin en USD et les taux d'int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains \u00e0 court terme - signifie que les corr\u00e9lations se sont modifi\u00e9es. En effet, comme le montre le graphique ci-dessous, les corr\u00e9lations sur trois mois entre le bitcoin et l'or, les actions (repr\u00e9sent\u00e9es par le S&P500) et les rendements du Tr\u00e9sor \u00e0 deux ans (un taux d'int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricain \u00e0 court terme d\u00e9termin\u00e9 par le march\u00e9 et qui varie davantage que les taux cibles des fonds de la Fed) sont tomb\u00e9es \u00e0 presque z\u00e9ro.<\/p>\n\n\n\n Source : Calculs de l'auteur : Calculs de l'auteur<\/p>\n\n\n\n Pour illustrer la valeur des rendements non corr\u00e9l\u00e9s du bitcoin pour les gestionnaires de portefeuilles traditionnels, prenons le graphique suivant. Il montre les rendements d'un portefeuille standard actions-obligations 60-40 par rapport \u00e0 un portefeuille ayant une modeste allocation en crypto-monnaies (le bitcoin est le substitut en raison de son long historique de prix). Non seulement les rendements cumul\u00e9s sont plus \u00e9lev\u00e9s, mais l'augmentation am\u00e9liore \u00e9galement les ratios de Sharpe et de Sortino du portefeuille (deux mesures des rendements ajust\u00e9s au risque) sans augmenter les pertes. C'est le Saint-Graal pour tout cr\u00e9ateur de portefeuille !<\/p>\n\n\n\n Source : VanEck7<\/sup><\/a><\/p>\n\n\n\n C'est peut-\u00eatre pour cette raison que BlackRock \u2013 le plus grand gestionnaire d'actifs au monde \u2013 a modifi\u00e9 le mois dernier ses documents d\u00e9pos\u00e9s aupr\u00e8s de la SEC afin d'int\u00e9grer le Bitcoin dans son fonds \u00ab Strategic Income Opportunities Fund \u00bb. Si d\u2019autres institutions financi\u00e8res traditionnelles suivaient cette voie, cela pourrait se traduire par des achats consid\u00e9rables d\u2019ETF Bitcoin pour le compte de leurs clients, car la capitalisation boursi\u00e8re totale des actions \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale avoisine les $100tr, tandis que celle des obligations s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 environ $133tr. Compar\u00e9es \u00e0 ces chiffres, la capitalisation boursi\u00e8re du Bitcoin, qui s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 $1,3tr, ou la capitalisation boursi\u00e8re totale des cryptomonnaies, qui atteint $2,4tr, semblent un peu modestes.<\/p>\n\n\n\n 1<\/a> Les halvings se produisent tous les 210 000 blocs min\u00e9s et, comme les blocs de bitcoins n'ont pas de dur\u00e9e de bloc pr\u00e9d\u00e9termin\u00e9e, le moment exact du halving n'est pas connu avec pr\u00e9cision. Cependant, gr\u00e2ce \u00e0 l'ajustement bimensuel de la difficult\u00e9 qui vise un temps de blocage de 10 minutes en moyenne, les joueurs de crypto-monnaies ont une id\u00e9e assez pr\u00e9cise de la date \u00e0 laquelle le prochain bloc de r\u00e9duction de moiti\u00e9 sera min\u00e9, aux alentours du 15 avril.<\/p>\n\n\n\n 2<\/a> <\/strong>Pour ceux qui souhaitent savoir qui pourrait acheter des ETF Bitcoin, en particulier les grands investisseurs institutionnels, cliquez sur le lien suivant Le 15 mai dans votre agenda. C'est en effet \u00e0 cette date que la SEC publie les dossiers 13-F du premier trimestre, qui contiennent des informations d\u00e9taill\u00e9es sur les participations cot\u00e9es en bourse des investisseurs dont l'actif sous gestion est sup\u00e9rieur \u00e0 $100mn.<\/em><\/p>\n\n\n\n 3<\/a> L'\u00e9mission nette quotidienne due \u00e0 la r\u00e9compense de bloc \u00e9quivaut \u00e0 environ 900 BTC par jour.<\/p>\n\n\n\n 4<\/a> Du moins, je suppose que c'\u00e9tait cens\u00e9 \u00eatre humoristique.<\/p>\n\n\n\n 5<\/a> <\/strong>Les actifs associ\u00e9s \u00e0 un passif sont appel\u00e9s \u00ab actifs internes \u00bb, car ils se situent au sein du syst\u00e8me financier priv\u00e9. Au niveau agr\u00e9g\u00e9, ces actifs s\u2019\u00ab annulent \u00bb mutuellement pour donner z\u00e9ro. Les actifs externes, en revanche, ne sont associ\u00e9s \u00e0 aucun passif et constituent donc la richesse nette du syst\u00e8me. Selon Willem Buiter, membre fondateur du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre, \u00ab [l]es actifs externes correspondent aux stocks de ressources naturelles (y compris les terres) et de capital physique (logements r\u00e9sidentiels, autres constructions, \u00e9quipements, infrastructures), le capital humain (les ressources en main-d\u2019\u0153uvre actuelles et futures de l\u2019\u00e9conomie, c\u2019est-\u00e0-dire les ressources incarn\u00e9es par les personnes physiques actuelles et futures) et les ressources productives (fonds de commerce, synergies, pouvoir de monopole) incarn\u00e9es par des personnes morales telles que les soci\u00e9t\u00e9s constitu\u00e9es en personne morale.\u00bb \u2013 voir : https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/double-counting-101-useful-distinction-between-inside-and-outside-assets<\/a><\/p>\n\n\n\n 6<\/a> En outre, comme je l'ai r\u00e9cemment soulign\u00e9, un seul d'entre eux prend en charge les transactions num\u00e9riques (Bitcoin au cas o\u00f9 vous vous poseriez la question) - voir : <\/strong>https:\/\/trakx.io\/resources\/research\/depin-bringing-decentralization-to-infrastructure-networks\/<\/a><\/p>\n\n\n\n 7<\/a>Voir : https:\/\/www.vaneck.com\/us\/en\/blogs\/digital-assets\/how-does-bitcoin-fit-in-your-portfolio\/<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Dans notre bulletin mensuel de mars, Ryan Shea, crypto-\u00e9conomiste chez Trakx, analyse les facteurs qui influencent les march\u00e9s des cryptomonnaies. Ce mois-ci, est-il temps de remettre au go\u00fbt du jour un vieux discours sur les cryptomonnaies ?<\/p>","protected":false},"author":10,"featured_media":2900,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[93],"class_list":["post-2892","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-insights","tag-crypto-correlation-breakdown"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2892","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/10"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2892"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2892\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2901,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2892\/revisions\/2901"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2900"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2892"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2892"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2892"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Flux des ETF Bitcoin au comptant par fonds (BTC)<\/strong><\/h3>\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFlux cumul\u00e9s des ETF par rapport au prix<\/strong><\/h3>\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\n![\"\"](\"\/wp-content\/uploads\/m3_3_24.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nCorr\u00e9lation <\/strong><\/em><\/strong>\u2260<\/strong><\/em><\/strong> <\/em><\/strong>Le lien de causalit\u00e9<\/strong><\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\n![\"\"](\"\/wp-content\/uploads\/m5_3_24.png\")
<\/figure>\n\n\n\nLa renaissance d'un r\u00e9cit<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Corr\u00e9lations glissantes sur 30 jours<\/strong> vs. BTC<\/h3>\n\n\n
![\"\"](\"\/wp-content\/uploads\/m6_3_24-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nRendements cumul\u00e9s historiques<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
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<\/figure>\n\n\n\n
\n\n\n\n