![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m11_1_24.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nSource : Google<\/p>\n\n\n\n
Compte tenu de la notori\u00e9t\u00e9 de sa marque, la plupart des regards ont \u00e9t\u00e9 attir\u00e9s par le bitcoin, qui a atteint un nouveau record historique au-dessus de $99 000, ce qui l'a mis \u00e0 deux doigts de devenir un actif dont le prix est \u00e0 six chiffres. Dans le m\u00eame temps, sa capitalisation boursi\u00e8re est pass\u00e9e \u00e0 1,96 trillion de dollars, ce qui le place dans le peloton de t\u00eate des actifs \u00e0 six chiffres. septi\u00e8me place au niveau mondial<\/a> devant Saudi Aramco et avec l'ambition de renverser Alphabet (AKA Google) ou Amazon (les capitalisations boursi\u00e8res de ces deux soci\u00e9t\u00e9s avoisinent les $2,1tr \u00e0 l'heure o\u00f9 nous \u00e9crivons ces lignes). <\/p>\n\n\n\n Source : imgflip.com<\/p>\n\n\n\n La force du rallye cryptographique du mois dernier s'explique en partie par le fait que, contrairement aux plateformes de paris en ligne, qui, \u00e0 l'exception d'une petite h\u00e9sitation de derni\u00e8re minute, avaient plac\u00e9 Trump en t\u00eate depuis le d\u00e9but du mois d'octobre (voir l'image ci-dessous), les sondages indiquaient que la course \u00e9lectorale \u00e9tait \"trop serr\u00e9e pour \u00eatre annonc\u00e9e\". Par cons\u00e9quent, lorsque la victoire de Trump s'est concr\u00e9tis\u00e9e, elle a non seulement valid\u00e9 l'utilit\u00e9 des plateformes de paris en ligne, mais elle a \u00e9galement pris de nombreux investisseurs par surprise.<\/p>\n\n\n\n Source : Polymarket<\/p>\n\n\n\n En outre, l'ampleur de la victoire de Trump n'a certainement pas \u00e9t\u00e9 prise en compte. Il a non seulement remport\u00e9 suffisamment de voix au coll\u00e8ge \u00e9lectoral pour s'assurer le titre de pr\u00e9sident \u00e9lu, mais il a \u00e9galement remport\u00e9 le vote populaire1<\/sup><\/a>Le gouvernement am\u00e9ricain a \u00e9galement obtenu la majorit\u00e9 au S\u00e9nat et \u00e0 la Chambre des repr\u00e9sentants. Un tel \"coup de balai\" \u00e9lectoral devrait permettre \u00e0 l'administration Trump de faire adopter les lois qu'elle souhaite sans trop d'entraves.<\/p>\n\n\n\n En termes de politiques, les investisseurs en crypto-monnaies souhaitent avant tout2<\/sup><\/a> est la cr\u00e9ation d'une r\u00e9serve am\u00e9ricaine de bitcoins officiellement sanctionn\u00e9e. Cette id\u00e9e, qui circule depuis plusieurs mois, est d\u00e9fendue par la s\u00e9natrice Cynthia Lummis (alias Crypto Queen), partisane de la crypto-monnaie. Si son projet de loi est approuv\u00e9, le gouvernement am\u00e9ricain ach\u00e8terait jusqu'\u00e0 200 000 BTC par an pendant cinq ans, ce qui signifie que la r\u00e9serve strat\u00e9gique am\u00e9ricaine finirait par poss\u00e9der 1 million de BTC, soit un peu moins de 5% de l'offre totale (un montant largement similaire \u00e0 celui d\u00e9tenu par les ETF am\u00e9ricains au comptant).<\/p>\n\n\n\n De toute \u00e9vidence, les politiciens ont l'habitude de ne pas tenir leurs promesses avant le vote, et il reste donc \u00e0 voir si les \u00c9tats-Unis mettront en place une r\u00e9serve de bitcoins. On peut \u00e9galement supposer que ce ne sera pas le premier point \u00e0 l'ordre du jour de Trump une fois qu'il aura pris ses fonctions. L'escalade des tensions entre la Russie et l'Ukraine apr\u00e8s que les gouvernements am\u00e9ricain et britannique ont autoris\u00e9 l'utilisation de leurs missiles \u00e0 longue port\u00e9e sur le territoire russe signifie qu'\u00e9viter la Troisi\u00e8me Guerre mondiale est une demande plus \u00e9vidente et plus m\u00e9ritante du temps de Trump. N\u00e9anmoins, \u00e9tant donn\u00e9 qu'il a fait des ouvertures tr\u00e8s robustes \u00e0 la communaut\u00e9 crypto pendant sa campagne, et compte tenu de l'ampleur de sa victoire, ne pas tenir des promesses telles que l'\u00e9tablissement d'un fonds strat\u00e9gique Bitcoin serait politiquement tr\u00e8s dommageable pour l'administration de Trump, ce que nous soup\u00e7onnons fortement qu'il souhaiterait \u00e9viter. Ainsi, m\u00eame si cela peut prendre un certain temps, nous pr\u00e9voyons la cr\u00e9ation d'une telle r\u00e9serve.<\/p>\n\n\n\n Entre-temps, les sp\u00e9culations se sont multipli\u00e9es sur le fait que d'autres \u00c9tats-nations envisagent de faire de m\u00eame. Les p\u00e9tro-\u00c9tats du Moyen-Orient, tels que l'Arabie saoudite, les \u00c9mirats arabes unis et le Qatar, ont fait l'objet de nombreuses discussions. \u00c9tant donn\u00e9 que ces pays poss\u00e8dent d'importants portefeuilles d'investissement sur les march\u00e9s du commerce ext\u00e9rieur, l'achat d'actifs num\u00e9riques \u00e0 des fins de diversification est certainement tr\u00e8s sens\u00e9 sur le plan financier3<\/sup><\/a>. Le fait qu'Abu Dhabi, la capitale des \u00c9mirats arabes unis, accueille la conf\u00e9rence Bitcoin MENA 2024 au d\u00e9but du mois et qu'un grand nombre d'acteurs influents du secteur des cryptomonnaies soient pr\u00e9sents en ville encourage ces sp\u00e9culations. Peut-\u00eatre, juste peut-\u00eatre, que c'est au tour des gouvernements d'\u00e9prouver un peu de FOMO cryptographique.<\/p>\n\n\n\n La cerise finale sur le g\u00e2teau cryptographique le mois dernier a \u00e9t\u00e9 la Fed qui a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une nouvelle baisse de taux de 25 points de base, pla\u00e7ant le taux cible des fonds \u00e0 75 points de base en dessous du pic du cycle. Lors de la conf\u00e9rence de presse qui a suivi la r\u00e9union du FOMC, le pr\u00e9sident Powell a adopt\u00e9 un ton plus dovish que ce \u00e0 quoi s'attendaient de nombreux observateurs de la banque centrale, compte tenu de la remont\u00e9e des rendements obligataires am\u00e9ricains depuis la premi\u00e8re r\u00e9duction de la Fed. Ainsi, m\u00eame si la r\u00e9duction des taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e9tait pleinement anticip\u00e9e, elle a n\u00e9anmoins donn\u00e9 un coup de pouce bienvenu \u00e0 l'app\u00e9tit pour le risque (et donc aux prix des crypto-monnaies), car les investisseurs anticipent un nouvel assouplissement des conditions de liquidit\u00e9 mondiales au cours des prochains mois.<\/p>\n\n\n\n L'une des cons\u00e9quences de la flamb\u00e9e des prix de novembre est que les performances post-halving du bitcoin se remettent sur les rails apr\u00e8s plusieurs mois de sous-performance significative. En effet, le rallye s'est produit presque exactement au moment o\u00f9 il aurait d\u00fb se produire car, comme le montre le graphique ci-dessous, nous sommes actuellement dans la phase du cycle post-halving o\u00f9 les gains de prix les plus explosifs se sont produits historiquement. C'est presque comme si le bitcoin \u00e9tait capable de \"pr\u00e9dire\" la victoire \u00e9lectorale de Trump, ce qui ne serait probablement possible que si nous vivions dans un univers enti\u00e8rement d\u00e9terministe o\u00f9 tout est pr\u00e9\u00e9tabli et o\u00f9 le libre arbitre n'existe pas, mais ce sujet d\u00e9passe largement mon niveau de comp\u00e9tence !<\/p>\n\n\n\n Source : Ecoinometrics<\/p>\n\n\n\n Laissant de c\u00f4t\u00e9 ces sujets philosophiques profonds, alors que les normaux et les maxis \u00e9taient fix\u00e9s sur la performance de l'invention de Satoshi, ceux qui avaient une compr\u00e9hension plus compl\u00e8te du paysage cryptographique se sont plut\u00f4t concentr\u00e9s sur les Meme coins \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9, dont la performance le mois dernier n'\u00e9tait rien de moins que spectaculaire. Le Trakx Meme CTI, dont les performances sont d\u00e9termin\u00e9es par dix des meilleures monnaies, a fait un bond de plus de 60%.<\/p>\n\n\n\n Le rallye des monnaies mim\u00e9tiques a re\u00e7u un s\u00e9rieux coup de pouce apr\u00e8s que M. Trump a annonc\u00e9 qu'Elon Musk et Vivek Ramaswarmy, entrepreneur et candidat pr\u00e9coce \u00e0 la pr\u00e9sidence, dirigeraient ensemble le d\u00e9partement nouvellement cr\u00e9\u00e9 de l'efficacit\u00e9 gouvernementale (Department of Government Efficiency). Bien que le nom soit tout \u00e0 fait appropri\u00e9, il s'agissait clairement d'un clin d'\u0153il non subtil au jeton cryptographique pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 d'Elon sur le th\u00e8me du chien. Les investisseurs en crypto-monnaies ont c\u00e9l\u00e9br\u00e9 la nouvelle en augmentant le prix du DOGE de plus d'un tiers, ce qui signifie que la valeur du jeton a tripl\u00e9 en l'espace d'\u00e0 peine un mois. Bien s\u00fbr, au pays des memecoins, de tels mouvements sont contagieux et d'autres memecoins sur le th\u00e8me du chien comme Shiba Inu et Dogwifhat se sont \u00e9galement fortement redress\u00e9s, des mouvements captur\u00e9s par notre Meme CTI.<\/p>\n\n\n\n La r\u00e9action initiale du march\u00e9 cryptographique \u00e0 la pompe DOGE sur la cr\u00e9ation d'un minist\u00e8re de l'efficacit\u00e9 gouvernementale est parfaitement compr\u00e9hensible ; c'est la raison d'\u00eatre des m\u00e8mes de monnaie. Cependant, en observant l'envol\u00e9e des prix, j'ai pens\u00e9 \u00e0 l'impact \u00e0 plus long terme de la cr\u00e9ation d'un tel d\u00e9partement.<\/p>\n\n\n\n Pour \u00e9viter tout doute, il ne s'agit pas d'un processus de r\u00e9flexion enti\u00e8rement form\u00e9, mais plut\u00f4t d'une r\u00e9flexion \u00e0 haute voix (dans la mesure o\u00f9 une telle chose est possible \u00e0 l'\u00e9crit), mais j'ai pens\u00e9 qu'il valait la peine d'\u00eatre partag\u00e9 parce qu'il n'est sur le radar de personne d'autre, pour autant que je sache. Et, bien qu'elle ne devrait pas avoir d'incidence sur l'\u00e9volution \u00e0 court terme des prix des crypto-monnaies, elle m\u00e9rite que l'on s'y attarde car elle va \u00e0 l'encontre de l'orientation actuelle du march\u00e9 et de ma vision haussi\u00e8re habituelle de la classe d'actifs.<\/p>\n\n\n\n Je m'explique.<\/p>\n\n\n\n Dans leur r\u00f4le, Musk et Ramaswamy entendent \" [...]supprimer les r\u00e9glementations excessives, r\u00e9duire les d\u00e9penses inutiles et restructurer les agences f\u00e9d\u00e9rales<\/em>\"Des objectifs tr\u00e8s louables et une rupture nette avec l'administration actuelle. Compte tenu de ce que Musk a r\u00e9alis\u00e9 chez Twitter (80% de r\u00e9duction d'effectifs \/ m\u00eame production - un processus dont il a clairement averti l'entreprise \u00e9tant donn\u00e9 la fa\u00e7on dont il est arriv\u00e9 au si\u00e8ge le premier jour - voir l'image), je pense qu'il est prudent de supposer que la suppression d'emplois improductifs dans le secteur public sera un \u00e9l\u00e9ment essentiel de leur volont\u00e9 d'efficacit\u00e9.<\/p>\n\n\n Source : X<\/p>\n\n\n\n C'est une bonne chose pour les r\u00e9sultats financiers et pour le niveau macro\u00e9conomique lorsque ces entreprises sont relativement petites (ce processus est l'\u00e9l\u00e9ment vital d'un syst\u00e8me capitaliste). Mais qu'en est-il de l'impact macro\u00e9conomique lorsqu'il s'agit d'un \u00e9norme employeur comme le gouvernement am\u00e9ricain, qui compte plus de 23 millions de citoyens sur sa liste de paie ? Si Musk et Ramaswamy veulent vraiment am\u00e9liorer l'efficacit\u00e9 du gouvernement, alors des millions d'emplois am\u00e9ricains risquent d'\u00eatre perdus, potentiellement sur une p\u00e9riode de temps assez courte.<\/p>\n\n\n\n \u00c0 cette \u00e9chelle, le secteur priv\u00e9 n'est pas en mesure d'absorber instantan\u00e9ment les fonctionnaires licenci\u00e9s, surtout s'il existe une perception largement r\u00e9pandue selon laquelle les personnes \u00e0 la recherche d'un emploi ont \u00e9t\u00e9 licenci\u00e9es parce qu'elles \u00e9taient improductives. En cons\u00e9quence, le revenu global des m\u00e9nages, la consommation et la croissance \u00e9conomique seraient fortement affect\u00e9s, \u00e9tant donn\u00e9 que les d\u00e9penses des m\u00e9nages repr\u00e9sentent pr\u00e8s de 70% du PIB aux \u00c9tats-Unis ! Par cons\u00e9quent, l'impact cyclique de cette course \u00e0 l'efficacit\u00e9 serait d'augmenter consid\u00e9rablement le risque d'une r\u00e9cession aux \u00c9tats-Unis (et probablement de la garantir).<\/p>\n\n\n\n Comme je l'ai soulign\u00e9 dans commentaire pr\u00e9c\u00e9dent<\/a> En raison de la jeunesse de la classe d'actifs, il n'y a pas de pr\u00e9c\u00e9dent pour un tel revirement macro\u00e9conomique, mais la logique \u00e9conomique sugg\u00e8re fortement qu'une r\u00e9cession am\u00e9ricaine p\u00e8serait de mani\u00e8re significative sur le prix des crypto-actifs. Cela dit, plut\u00f4t que de me concentrer sur l'impact cyclique n\u00e9gatif, je m'int\u00e9resse davantage \u00e0 l'impact \u00e0 plus long terme.<\/p>\n\n\n\n En supposant que Musk et Ramaswamy parviennent \u00e0 r\u00e9duire les $6,5 trillions d'euros que le gouvernement am\u00e9ricain d\u00e9pense chaque ann\u00e9e, cela n'implique-t-il pas que la situation budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis devrait commencer \u00e0 s'am\u00e9liorer durablement \u00e0 mesure que les fonctionnaires licenci\u00e9s finissent par \u00eatre absorb\u00e9s par le secteur priv\u00e9 ? Je dis bien \"\u00e0 terme\", car le fait de ne pas pouvoir mettre de la nourriture sur la table motive m\u00eame les plus paresseux, et avec le temps, le stigmate \"improductif\" se dissipe probablement. Par cons\u00e9quent, ce qui \u00e9tait auparavant un intrant dans la colonne des co\u00fbts du bilan du gouvernement passe dans la colonne des recettes. Il y a m\u00eame un avantage suppl\u00e9mentaire sous la forme d'une r\u00e9duction des co\u00fbts du service de la dette, car la r\u00e9duction implicite de l'\u00e9mission d'obligations d'\u00c9tat devrait, toutes choses \u00e9gales par ailleurs, se traduire par une r\u00e9duction des co\u00fbts du service de la dette.4<\/sup><\/a>Les taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, les taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme et les taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, exercent une pression \u00e0 la baisse sur les taux.<\/p>\n\n\n\n Et, dans la mesure o\u00f9 l'incontinence budg\u00e9taire \u2013 tant aujourd'hui qu'\u00e0 l'avenir, surtout \u2013 alimente les craintes inflationnistes, et o\u00f9 ces craintes constituent un facteur cl\u00e9 stimulant l'achat de bitcoins et de cryptomonnaies pour des raisons de couverture face aux monnaies fiduciaires ou parce qu'elles sont consid\u00e9r\u00e9es comme de l'\u00ab or num\u00e9rique \u00bb, cela ne signifie-t-il pas qu'une victoire de Trump finirait par avoir un impact n\u00e9gatif sur le bitcoin et les cryptomonnaies ?<\/p>\n\n\n\n Je sais que cela me fait passer pour un fou, voire un h\u00e9r\u00e9tique, dans le contexte actuel, mais si quelqu'un a de bons contre-arguments, je serais ravi de les entendre. Le meilleur contre-argument que j'ai trouv\u00e9 jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent est celui de Lynn Alden qui a tweet\u00e9 ce qui suit :<\/p>\n\n\n Source : X<\/p>\n\n\n\n Elle n'a certainement pas tort. Mais ces membres du Congr\u00e8s n'affrontent pas des bureaucrates ordinaires, ils sont confront\u00e9s \u00e0 deux entrepreneurs tr\u00e8s successifs qui ont non seulement l'habitude de faire avancer les choses, mais dont l'un dispose d'une plateforme de m\u00e9dias sociaux tr\u00e8s influente qu'il peut exploiter pour faire passer son message et dont les r\u00eaves font passer la rationalisation du gouvernement, m\u00eame de la plus grande \u00e9conomie du monde, pour une promenade de sant\u00e9. (Indice : regardez le t-shirt qu'il portait lors de sa derni\u00e8re apparition sur le podcast de Joe Rogan).<\/p>\n\n\n Source : X (via le podcast de Joe Rogan)<\/p>\n\n\n\n Dans cette bataille, je sais sur qui je mise, et ce n'est pas sur un membre de la Chambre des repr\u00e9sentants.<\/p>\n\n\n\n 1<\/a> La derni\u00e8re fois que les r\u00e9publicains ont remport\u00e9 le vote populaire, c'\u00e9tait il y a vingt ans, avec Bush en 2004.<\/p>\n\n\n\n 2<\/a> Le limogeage de Gary Gensler de son poste de pr\u00e9sident de la SEC \u00e9tait un s\u00e9rieux candidat \u00e0 la premi\u00e8re place, mais il a annonc\u00e9 le mois dernier son intention de d\u00e9missionner le 20 janvier \u2013 jour de l'investiture de Trump \u2013 afin d'\u00e9viter que ce dernier ne le renvoie, comme il avait promis de le faire d\u00e8s le premier jour de sa pr\u00e9sidence.<\/p>\n\n\n\nBitcoin, le tueur de capitalisation boursi\u00e8re<\/h3>\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m11_2_24.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nUn coup de balai n'\u00e9tait pas pr\u00e9vu dans le prix<\/h2>\n\n\n\n
Course pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine Cotes de paris en ligne<\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m11_3_24.png\")
<\/figure>\n\n\n\nR\u00e9serve strat\u00e9gique de bitcoins<\/h2>\n\n\n\n
R\u00e9duction de moiti\u00e9 - Retour sur la bonne voie<\/h2>\n\n\n\n
Bitcoin Halvings - Prix de l'indice<\/h3>\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m11_4_24.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nM\u00e8me-tastique<\/h2>\n\n\n\n
Un contrefactuel prudent<\/h2>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m11_5_24.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m11_6_24.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/m11_7_24.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n
\n\n\n\n