- \n
- 2024 a sans aucun doute \u00e9t\u00e9 une grande ann\u00e9e pour les crypto-monnaies, l'indice de r\u00e9f\u00e9rence Trakx Top10 Crypto CTI ayant d\u00e9pass\u00e9 les 140%, soit 3 fois la performance des actions chinoises, l'actif tradfi le plus performant. Cependant, il ne s'agit pas seulement de la performance des prix. <\/strong><\/li>\n\n\n\n
- \u00c0 bien des \u00e9gards, les crypto-monnaies ont atteint leur maturit\u00e9 l'ann\u00e9e derni\u00e8re, gagnant en cr\u00e9dibilit\u00e9 aupr\u00e8s des institutions financi\u00e8res gr\u00e2ce au feu vert donn\u00e9 aux ETF Bitcoin et Ethereum aux \u00c9tats-Unis et en Asie. <\/strong><\/li>\n\n\n\n
- Les crypto-monnaies ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 chaleureusement accueillies par Donald Trump, vainqueur de l'\u00e9lection pr\u00e9sidentielle de novembre, ce qui a ouvert la voie \u00e0 un environnement beaucoup plus favorable aux crypto-monnaies. <\/strong><\/li>\n\n\n\n
- \u00c0 notre avis, l'adoption des cryptomonnaies devrait continuer \u00e0 se g\u00e9n\u00e9raliser en 2025, y compris au niveau des \u00c9tats-nations. En effet, nous ne serions pas surpris d'assister \u00e0 une vague de \u00ab FOMO \u00bb souverain \u2013 une \u00e9volution tr\u00e8s favorable pour le march\u00e9, le moment venu.<\/strong><\/li>\n\n\n\n
- Parmi les autres tendances \u00e0 surveiller cette ann\u00e9e, on peut citer l'arriv\u00e9e de la \u00ab saison des altcoins \u00bb \u2013 un ph\u00e9nom\u00e8ne r\u00e9current lors de chaque march\u00e9 haussier pass\u00e9 des cryptomonnaies \u2013 ainsi que la collaboration naissante mais florissante entre les projets d'IA et ceux li\u00e9s aux cryptomonnaies.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Si nous devions r\u00e9sumer les 12 derniers mois de la mani\u00e8re la plus concise possible, ce serait par le biais d'un m\u00e8me - apr\u00e8s tout, les m\u00e8mes et leurs tokens associ\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 les stars de l'ann\u00e9e derni\u00e8re, comme l'illustre la hausse de 344% de la valeur de notre Meme CTI. Cela repr\u00e9sente une surperformance de pr\u00e8s de 3 fois par rapport au march\u00e9 cryptographique dans son ensemble, qui n'\u00e9tait pas en reste, \u00e9tant donn\u00e9 le gain de 130% de l'indice de r\u00e9f\u00e9rence Trakx Top10 Crypto CTI. En revanche, le classe d'actifs tradfi la plus performante<\/a> a \u00e9t\u00e9 les actions chinoises, qui ont gagn\u00e9 30% apr\u00e8s que le gouvernement du pr\u00e9sident Xi a inject\u00e9 10 000 milliards de yuans de nouvelles mesures de relance. Et que pourrait \u00eatre notre choix de m\u00e8me si ce n'\u00e9tait celui-ci !<\/p>\n\n\n\n
2024 Crypto Update<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/1_out_25.png\")
<\/figure>\n\n\n\nSource : Lark Davis via Facebook <\/p>\n\n\n\n
Comme tous les autres actifs financiers de la plan\u00e8te, les prix des crypto-monnaies \u00e9voluent par cycles et l'ann\u00e9e derni\u00e8re a \u00e9t\u00e9 une bonne ann\u00e9e, ce qui signifie que 2025 sera une ann\u00e9e de baisse. \u00c0 un moment donn\u00e9, le march\u00e9 haussier des crypto-monnaies s'estompera et les prix baisseront, mais nous ne pensons pas que cela se produira en 2025 pour les raisons que nous exposons ci-dessous. Cependant, avant d'en arriver l\u00e0, jetons un bref coup d'\u0153il sur l'\u00e9volution de 2024.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
Comme nos lecteurs r\u00e9guliers le savent, l'ann\u00e9e derni\u00e8re \u00e0 la m\u00eame \u00e9poque, nous avons d\u00e9crit ce que nous consid\u00e9rions comme les trois principales tendances \"macro\" qui ont eu un impact sur l'industrie de la cryptographie au cours des 12 derniers mois. Il s'agissait de : la la tokenisation des RWA <\/strong>(actifs dans le monde r\u00e9el), la recherche permanente de \u00e9volutivit\u00e9 <\/strong>et enfin, macro<\/strong> ou, plus pr\u00e9cis\u00e9ment, la prise de conscience croissante par le public que les politiques mon\u00e9taires et fiscales de nombreuses grandes \u00e9conomies mondiales sont en collusion, ce qui implique que la dette publique est sur une trajectoire insoutenable. <\/p>\n\n\n\n
Comment nous en sommes-nous sortis ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n
2024 \u2013 Un coup d'\u0153il dans le r\u00e9troviseur <\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\u00c0 l'instar de Trump lors de l'\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine de novembre, il s'agit d'un v\u00e9ritable coup de balai. <\/p>\n\n\n\n
Tout d'abord, en ce qui concerne la tokenisation des actifs r\u00e9els, la volont\u00e9 de mettre les actifs hors cha\u00eene sur cha\u00eene a continu\u00e9 d'enregistrer une tr\u00e8s forte croissance au cours des 12 derniers mois. Apr\u00e8s avoir commenc\u00e9 2024 \u00e0 $8,4 milliards, la valeur totale des actifs du monde r\u00e9el sur la cha\u00eene est pass\u00e9e \u00e0 plus de $13,4 milliards - soit un taux de croissance annuel de 60%. Au sein de ce total, le cr\u00e9dit priv\u00e9 repr\u00e9sente le plus gros volume d'actifs tokenis\u00e9s, avec plus de $9bn du total - voir l'image. Au risque d'\u00e9noncer une \u00e9vidence pour ceux qui sont plus familiers avec les crypto-monnaies, ces chiffres excluent naturellement le plus grand pool d'actifs r\u00e9els tokenis\u00e9s, \u00e0 savoir les pi\u00e8ces stables adoss\u00e9es \u00e0 des fiats telles que Tether et USDC. Leur prise en compte porterait le total des RWA on-chain \u00e0 plus de $200bn car, \u00e0 l'instar des autres RWA tokenis\u00e9s, les stable coins ont connu une tr\u00e8s forte croissance l'ann\u00e9e derni\u00e8re, comme le montre l'augmentation de 50% de leur capitalisation boursi\u00e8re. Ce qui devrait \u00eatre clair, c'est que quelle que soit la d\u00e9finition de RWA tokenis\u00e9 choisie, les chiffres de croissance sont impressionnants, en particulier pour une technologie (blockchain) que les opposants aux crypto-monnaies consid\u00e8rent toujours comme une solution \u00e0 la recherche d'un probl\u00e8me.1<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n
Total RWA On-chain (Excluant les stablecoins)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/2_out_25.png\")
<\/figure>\n\n\n\nSource : rwa.xyz<\/p>\n\n\n\n
En ce qui concerne la mise \u00e0 l'\u00e9chelle, les blockchains, telles qu'elles ont \u00e9t\u00e9 con\u00e7ues \u00e0 l'origine, sont confront\u00e9es \u00e0 ce que l'on appelle le trilemme de la blockchain. En termes simples, le trilemme stipule que sur les trois propri\u00e9t\u00e9s souhaitables suivantes - s\u00e9curit\u00e9, d\u00e9centralisation et \u00e9volutivit\u00e9 - les blockchains ne peuvent atteindre que deux d'entre elles simultan\u00e9ment. Refl\u00e9tant les racines anarchiques des crypto-monnaies, la propri\u00e9t\u00e9 qui est g\u00e9n\u00e9ralement sacrifi\u00e9e est l'\u00e9volutivit\u00e9. Par cons\u00e9quent, les blockchains monolithiques comme Bitcoin et Ethereum ne peuvent pas prendre en charge de grandes quantit\u00e9s de transactions (g\u00e9n\u00e9ralement de l'ordre de 7 \u00e0 20 tps). Ces taux sont bien inf\u00e9rieurs aux normes exig\u00e9es dans le monde des devises (20 000+ tps), de sorte que les concepteurs de blockchains et les crypto-initi\u00e9s ont cherch\u00e9 \u00e0 desserrer le trilemme en surmontant le probl\u00e8me de l'\u00e9volutivit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Essentiellement, deux voies sont explor\u00e9es pour atteindre l'objectif souhait\u00e9. La premi\u00e8re approche se concentre sur les solutions de niveau 1, qui comprennent l'augmentation de la taille des blocs pour accueillir plus de transactions, le partage (sharding) o\u00f9 la blockchain est effectivement d\u00e9coup\u00e9e en petits morceaux et o\u00f9 les transactions sont effectu\u00e9es en parall\u00e8le, ou la modification du stockage des donn\u00e9es \/ des structures pour r\u00e9duire la consommation de m\u00e9moire. L'adoption de ces solutions n\u00e9cessite g\u00e9n\u00e9ralement des hardforks et il n'est pas toujours facile d'obtenir un accord suffisant de la part des utilisateurs pour mettre en \u0153uvre les changements de code n\u00e9cessaires. Les d\u00e9sormais tristement c\u00e9l\u00e8bres guerres de la taille des blocs dans le Bitcoin2<\/sup><\/a><\/sup> qui s'est d\u00e9roul\u00e9e entre 2015 et 2017 est une d\u00e9monstration tr\u00e8s pertinente de la fa\u00e7on dont ces processus peuvent \u00eatre tortur\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
La seconde approche, actuellement la plus populaire, est celle des solutions de niveau 2, o\u00f9 l'enregistrement, le traitement et le stockage des transactions s'effectuent en dehors de la cha\u00eene, c'est-\u00e0-dire dans un autre protocole, et o\u00f9 les r\u00e9sultats sont compress\u00e9s et renvoy\u00e9s p\u00e9riodiquement au niveau 1 pour r\u00e8glement. Gr\u00e2ce \u00e0 ce processus de mise en lots, le protocole de la couche 2 est en mesure de traiter des volumes de transactions beaucoup plus importants tout en \u00e9tant capable d'\"h\u00e9riter\" de la s\u00e9curit\u00e9 de la blockchain de la couche 1 : une situation gagnant-gagnant.<\/p>\n\n\n\n
Compte tenu de son histoire en tant que pionnier des applications d\u00e9centralis\u00e9es, et du fait qu'elle est la deuxi\u00e8me plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursi\u00e8re, la blockchain Ethereum a \u00e9t\u00e9 l'un des adopteurs les plus visibles de la technologie de mise \u00e0 l'\u00e9chelle de la couche 2 en d\u00e9ployant des roll-ups optimistes et ZK (z\u00e9ro connaissance) tels que Polygon, OP Mainnet, Arbitrum ou Base. Comme on peut l'observer sur l'image ci-dessous, il y a eu une augmentation substantielle des transactions de la couche 2 par rapport aux transactions du r\u00e9seau principal de l'ETH (ligne bleue), en particulier apr\u00e8s l'int\u00e9gration de l'EIP-4844 (diamant vert sur le graphique) via la mise \u00e0 jour de Dencun en mars dernier. Ce hard fork a introduit le protodanksharding et a conduit \u00e0 la cr\u00e9ation d'un nouveau type de transaction sur le r\u00e9seau Ethereum bas\u00e9 sur des conteneurs de donn\u00e9es ou \"blobs\" (Binary Large OBjects). Cette mise \u00e0 jour a consid\u00e9rablement r\u00e9duit le co\u00fbt des transactions de la couche 2 et a donc incit\u00e9 les utilisateurs \u00e0 migrer une plus grande partie de leur activit\u00e9 hors de la couche 1.<\/p>\n\n\n\n
Ethereum Moyenne journali\u00e8re des TPS<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/3_out_25.png\")
<\/figure>\n\n\n\nSource : l2beat.com<\/p>\n\n\n\n
Malheureusement, m\u00eame si les transactions de la couche 2 ont fortement augment\u00e9 apr\u00e8s la mise \u00e0 niveau de Dencun, le total des frais per\u00e7us sur le r\u00e9seau principal d'Ethereum a chut\u00e9. Et, \u00e0 cause de l'EIP-1559, qui a introduit la combustion partielle des frais (voir notre note de recherche pr\u00e9alable<\/a> pour plus de d\u00e9tails), cette baisse des frais a signifi\u00e9 que l'offre d'Ethereum est pass\u00e9e d'une situation d\u00e9flationniste \u00e0 une situation l\u00e9g\u00e8rement inflationniste, comme le montre le graphique ci-dessous, qui repr\u00e9sente l'offre totale d'ETH en circulation depuis la fusion de 2022. Il s'av\u00e8re que l'ETH n'\u00e9tait pas une monnaie ultrasonique comme le pensaient les d\u00e9veloppeurs \u00e0 l'origine du site de surveillance !<\/p>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/4_out_25.png\")
<\/figure>\n\n\n\nSource : ultrasound.money<\/p>\n\n\n\n
Ainsi, pour de nombreux d\u00e9tenteurs d\u2019ETH, la mise en \u0153uvre des solutions de scalabilit\u00e9 de couche 2 s\u2019est av\u00e9r\u00e9e \u00eatre une arme \u00e0 double tranchant. Bien qu\u2019elles aient consid\u00e9rablement augment\u00e9 la bande passante des transactions (c\u2019est-\u00e0-dire la scalabilit\u00e9), ce qui est une bonne chose car cela permet de retenir les utilisateurs dans l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me Ethereum, cela s\u2019est fait au prix d\u2019une r\u00e9duction substantielle des frais de transaction sur le r\u00e9seau principal en raison de la nature parasitaire des transactions de couche 2, ce qui a eu, \u00e0 son tour, des r\u00e9percussions sur la dynamique de l\u2019offre nette d\u2019ETH. Le taux d\u2019inflation de l\u2019ETH reste certes largement inf\u00e9rieur \u00e0 celui de nombreuses autres blockchains de premier plan, y compris le Bitcoin que de nombreux acteurs du secteur des cryptomonnaies consid\u00e8rent comme la r\u00e9f\u00e9rence absolue (jeu de mots l\u00e9g\u00e8rement intentionnel), mais on soup\u00e7onne largement que ce ph\u00e9nom\u00e8ne soit \u00e0 l\u2019origine de la sous-performance notable de l\u2019ETH en 2024, avec des rendements depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e deux fois moins \u00e9lev\u00e9s que ceux du Bitcoin et de Solana \u2013 les deux cryptomonnaies qui encadrent l\u2019ETH en termes de capitalisation boursi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n
Pour conclure cette analyse g\u00e9n\u00e9rale de 2024, examinons la troisi\u00e8me grande tendance macro\u00e9conomique, \u00e0 savoir la situation macro\u00e9conomique elle-m\u00eame. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, le grand public prend de plus en plus conscience que les orientations des politiques men\u00e9es du c\u00f4t\u00e9 de la demande (mon\u00e9taires et budg\u00e9taires) dans la plupart des grandes \u00e9conomies rendent insoutenable l'\u00e9volution de la dette publique.<\/p>\n\n\n\n
Comme le montre clairement le graphique ci-dessous, les niveaux d'endettement du secteur public dans toutes les grandes \u00e9conomies atteignent des niveaux sans pr\u00e9c\u00e9dent en temps de paix. En fait, dans la plupart des cas, les ratios ne sont pas tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9s de ceux observ\u00e9s pendant la Seconde Guerre mondiale. Pendant les p\u00e9riodes de faibles taux d'int\u00e9r\u00eat nominaux, comme celle que nous avons connue au cours de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dant la pand\u00e9mie de grippe aviaire, la charge du service d'une dette aussi \u00e9lev\u00e9e est supportable, mais nous ne sommes plus dans un environnement aussi b\u00e9nin. Les banques centrales ont assoupli leur politique mon\u00e9taire l'ann\u00e9e derni\u00e8re en r\u00e9ponse \u00e0 une l\u00e9g\u00e8re tendance \u00e0 la d\u00e9sinflation, ce qui a permis d'all\u00e9ger la pression imm\u00e9diate, mais les gouvernements ont encore choisi d'enregistrer des d\u00e9ficits budg\u00e9taires structurels importants (le Japon, la France et l'Italie \u00e9tant les pires contrevenants) ; des d\u00e9ficits budg\u00e9taires qui alourdissent la montagne de la dette d'ann\u00e9e en ann\u00e9e. Si l'on ne s'attaque pas au probl\u00e8me sous-jacent parce qu'il est difficile \u00e0 mettre en \u0153uvre sur le plan \u00e9conomique (stimuler la croissance tendancielle du PIB) ou politique (r\u00e9duire les d\u00e9penses ou augmenter les imp\u00f4ts), la situation budg\u00e9taire des gouvernements reste tr\u00e8s pr\u00e9caire.<\/p>\n\n\n\n
Dette publique (% PIB nominal)<\/strong><\/h3>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/5_out_25.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nSource : Base de donn\u00e9es \u00e9conomiques mondiales du FMI (\u00e9dition du 24 octobre) : Base de donn\u00e9es \u00e9conomiques mondiales du FMI (\u00e9dition du 24 octobre)<\/p>\n\n\n\n
M\u00eame le FMI le reconna\u00eet comme suit article de blog r\u00e9cent<\/a>. A savoir ,<\/p>\n\n\n\n
\"La dette publique mondiale est tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e. Elle devrait d\u00e9passer $100 trillions, soit environ 93 % du produit int\u00e9rieur brut mondial d'ici la fin de l'ann\u00e9e et approchera 100 % du PIB d'ici 2030. Cela repr\u00e9sente 10 points de pourcentage du PIB de plus qu'en 2019, c'est-\u00e0-dire avant la pand\u00e9mie\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
Comme si cela ne suffisait pas, ils ont ajout\u00e9\u2026<\/p>\n\n\n\n
\"[Les perspectives budg\u00e9taires de nombreux pays pourraient \u00eatre moins bonnes que pr\u00e9vu pour trois raisons : d'importantes pressions sur les d\u00e9penses, un biais d'optimisme dans les projections de la dette et une dette non identifi\u00e9e assez importante\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
Ce ne sont pas les mots que l'on s'attend \u00e0 lire si les bilans du secteur public sont en bonne sant\u00e9. En outre, il ne faut pas \u00eatre un g\u00e9nie de l'\u00e9conomie pour relier les points et conclure que le r\u00e9sultat final est soit un d\u00e9faut de paiement, soit une restructuration de la dette ou, si l'on veut \u00e9viter ces r\u00e9sultats financi\u00e8rement d\u00e9sastreux, l'impression de monnaie par les banques centrales pour financer les d\u00e9ficits budg\u00e9taires. Il est possible de sortir de cette voie en th\u00e9orie, mais l'histoire montre qu'il est tr\u00e8s difficile de le faire en pratique (les consolidations budg\u00e9taires importantes et durables sont tr\u00e8s rares). Le FMI, de nombreux investisseurs macro\u00e9conomiques, les crypto-bros et nous-m\u00eames reconnaissons tous ce probl\u00e8me, mais c'est aussi le cas d'un nombre croissant de personnes normales.3<\/sup><\/a><\/sup> \u2013 voir l'image.<\/p>\n\n\n\n
Le moment de l'ampoule<\/strong><\/h3>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/6_out_25.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nSource : imgflip.com<\/p>\n\n\n\n
Comment le savons-nous ? Le march\u00e9 nous le dit.<\/p>\n\n\n\n
Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les prix du bitcoin et de l'or ont tous deux atteint de nouveaux records l'ann\u00e9e derni\u00e8re et, comme je l'ai affirm\u00e9, les prix de l'or et du bitcoin ont atteint de nouveaux records l'ann\u00e9e derni\u00e8re. pr\u00e9c\u00e9demment<\/a>En effet, ces deux instruments d'investissement sont les moyens les plus liquides et les plus transf\u00e9rables (caract\u00e9ristique dont la valeur augmente avec la gravit\u00e9 de la situation) pour se prot\u00e9ger contre des cons\u00e9quences mon\u00e9taires d\u00e9sagr\u00e9ables. M\u00eame BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs traditionnels au monde, est d'accord avec cette affirmation. r\u00e9cemment<\/a> a d\u00e9crit le bitcoin comme une \"alternative mon\u00e9taire mondiale\". \u00c9videmment, en tant que sponsor du plus grand ETF Bitcoin au comptant aux \u00c9tats-Unis, ils pourraient \u00eatre accus\u00e9s de \"parler de leur livre\", mais le fait est qu'il y a eu d'\u00e9normes afflux dans tous les ETF Bitcoin au comptant depuis leur lancement en janvier dernier. En fait, total des actifs sous gestion des ETF Bitcoin au comptant<\/a> aux \u00c9tats-Unis a atteint plus de $104 milliards, soit \u00e0 peine $16 milliards de moins que la capitalisation boursi\u00e8re des ETF sur l'or. Les acheteurs de ces produits ne sont pas des crypto-bros typiques, mais des normaux, une foule qui s'\u00e9carte rarement des portefeuilles d'actions et d'obligations standard 60-40. Quelque chose est \u00e0 l'origine de ce changement de comportement en mati\u00e8re d'investissement, et cette chose, c'est l'inqui\u00e9tude croissante que suscite la sant\u00e9 du syst\u00e8me mon\u00e9taire fiduciaire.<\/p>\n\n\n\n
C'\u00e9tait l'ann\u00e9e derni\u00e8re, qu'en sera-t-il en 2025 ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n
L'heure de la boule de cristal<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Les trois tendances cl\u00e9s qui, selon nous, auront un impact sur les march\u00e9s des actifs num\u00e9riques cette ann\u00e9e sont, l\u00e0 encore sans ordre particulier : la cr\u00e9ation d'au moins une r\u00e9serve strat\u00e9gique de bitcoins officiellement approuv\u00e9e<\/strong>qui doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme faisant partie de la tendance continue \u00e0 la centralisation dans le Bitcoin ; le arriv\u00e9e de la saison des altcoins<\/strong> (un ingr\u00e9dient n\u00e9cessaire \u00e0 tout march\u00e9 haussier des crypto-monnaies) ; et, enfin, une plus grande encore chevauchement entre l'IA et la cryptographie<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n
R\u00e9serves strat\u00e9giques de crypto-monnaie<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 qu'elle a figur\u00e9 dans la candidature de Trump \u00e0 la r\u00e9\u00e9lection, pr\u00e9dire qu'il y aura au moins une r\u00e9serve strat\u00e9gique de bitcoins officiellement sanctionn\u00e9e \u00e9tablie en 2025 semble \u00eatre un fruit \u00e0 port\u00e9e de main, et dans un certain sens, c'est le cas. Un \u00e9chec de l'administration Trump \u00e0 tenir cette promesse serait tr\u00e8s pr\u00e9judiciable sur le plan politique apr\u00e8s les ouvertures fortes faites \u00e0 la communaut\u00e9 cryptographique pendant la campagne et, \u00e9tant donn\u00e9 que les R\u00e9publicains contr\u00f4lent les deux chambres, ce qui signifie qu'ils sont bien plac\u00e9s pour adopter la l\u00e9gislation n\u00e9cessaire, c'est un r\u00e9sultat qui peut \u00eatre facilement \u00e9vit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Si nous sommes si fermement convaincus que les \u00c9tats-Unis cr\u00e9eront une telle entit\u00e9, c'est en partie parce que, comme je l'ai indiqu\u00e9 dans le document pr\u00e9c\u00e9dent<\/a> notes de recherche<\/a>Le bitcoin est parfaitement adapt\u00e9 pour servir d'actif de r\u00e9serve dans un monde o\u00f9 la confiance internationale est en d\u00e9clin, ce qui, nous pensons que la plupart des gens en conviendront, est une description juste du paysage g\u00e9opolitique actuel.<\/p>\n\n\n\n
De plus, comme l\u2019a fait valoir \u2013 \u00e0 juste titre selon nous \u2013 le Bitcoin Policy Institute dans un r\u00e9cente note d'information sur les politiques<\/a> la cr\u00e9ation d'une r\u00e9serve strat\u00e9gique de bitcoins servirait \u00e0 renforcer la domination mon\u00e9taire des \u00c9tats-Unis et \u00e0 maintenir leur leadership technologique et \u00e9conomique mondial en devenant le premier grand gouvernement (pardon au Salvador et au Bhoutan) \u00e0 adopter les crypto-monnaies. Elle contribuerait \u00e9galement \u00e0 fournir un ancrage financier \u00e0 la plus grande \u00e9conomie du monde.<\/p>\n\n\n\n
Pour les adeptes de l'histoire de la pyramide de Ponzi de haute technologie, l'id\u00e9e que Bitcoin puisse \u00eatre utile \u00e0 un \u00c9tat-nation de cette mani\u00e8re semble probablement ridicule, mais est-ce vraiment le cas ?<\/p>\n\n\n\n
Selon le FMI, 15% des actifs de r\u00e9serve d\u00e9tenus par les \u00c9tats-nations du monde entier se pr\u00e9sentent sous la forme de lingots d'or. Cette r\u00e9serve de 29 000 tonnes de m\u00e9tal jaune, qui a \u00e9t\u00e9 extraite du sol, raffin\u00e9e puis \"r\u00e9-enterr\u00e9e\" dans les coffres des banques centrales, se pr\u00e9sente sous la forme de lingots d'or.4<\/sup><\/a><\/sup> n'est plus n\u00e9cessaire pour soutenir un \u00e9talon-or international, car ce cadre mon\u00e9taire a \u00e9t\u00e9 abandonn\u00e9 il y a plus de cinquante ans. Il ne peut pas non plus \u00eatre utilis\u00e9 pour soutenir ou r\u00e9gler les transactions financi\u00e8res quotidiennes effectu\u00e9es par le public, dont la grande majorit\u00e9 est r\u00e9alis\u00e9e \u00e9lectroniquement par l'interm\u00e9diaire du syst\u00e8me bancaire commercial. La valeur intrins\u00e8que de l'or n'est pas non plus tr\u00e8s flatteuse, puisque la demande pour sa capacit\u00e9 \u00e0 g\u00e9rer efficacement un courant \u00e9lectronique repr\u00e9sente moins de 10% de la demande globale.5<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n
Pourquoi les institutions officielles d\u00e9tiennent-elles autant d'or ? D'apr\u00e8s le un apologiste du fiat \u00e0 l'Institut Cato<\/a>La raison principale est, et nous citons, \"pure et simple\". inertie\" <\/em>(c'est eux qui soulignent !). Oui, vous avez bien entendu, les banques centrales d\u00e9tiennent plus de $2,2tr en lingots d'or parce qu'elles sont... eh bien... euh... fig\u00e9es dans leurs habitudes. Nous savons, ne riez pas, l'auteur croit probablement ce qu'il \u00e9crit, m\u00eame si l'inertie n'explique pas pourquoi les achats d'or par les banques centrales ont bondi ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
Nous, et d'autres dans le monde de la cryptographie, pensons qu'il y a de meilleures explications que la simple paresse institutionnelle. Peut-\u00eatre, juste peut-\u00eatre, apr\u00e8s que l'administration Biden a d\u00e9cid\u00e9 d'armer le dollar am\u00e9ricain en gelant les r\u00e9serves des banques centrales russes \u00e0 la suite de leur invasion de l'Ukraine, d'autres \u00c9tats-nations ont d\u00e9cid\u00e9 que l'or valait la peine d'\u00eatre poss\u00e9d\u00e9, car lorsqu'il est conserv\u00e9 \u00e0 l'int\u00e9rieur de ses fronti\u00e8res, la propri\u00e9t\u00e9 ne peut \u00eatre interdite. Par ailleurs, peut-\u00eatre apr\u00e8s la pouss\u00e9e inflationniste induite par les banques centrales qui ont fait tourner la planche \u00e0 billets dans le cadre de la r\u00e9ponse mondiale \u00e0 la pand\u00e9mie de Covid, ces m\u00eames institutions consid\u00e8rent que l'or a de la valeur parce que son offre ne peut pas \u00eatre facilement modifi\u00e9e. Bien entendu, c'est peut-\u00eatre une combinaison des deux qui a encourag\u00e9 les \u00c9tats-nations non seulement \u00e0 conserver leurs r\u00e9serves d'or existantes, mais aussi \u00e0 les accro\u00eetre de mani\u00e8re agressive.<\/p>\n\n\n\n
La capacit\u00e9 de l'or \u00e0 maintenir son pouvoir d'achat (c'est-\u00e0-dire \u00e0 agir comme une ancre financi\u00e8re) ind\u00e9pendamment des actions des autres \u00c9tats-nations est ce qui encourage les \u00c9tats-nations \u00e0 continuer \u00e0 poss\u00e9der ce que Keynes qualifiait avec d\u00e9dain de relique barbare il y a un si\u00e8cle. Et, de par sa conception d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e, le bitcoin reproduit ces m\u00eames caract\u00e9ristiques importantes.<\/p>\n\n\n\n
Compte tenu de tous ces \u00e9l\u00e9ments, nous estimons que la seule incertitude concernant la cr\u00e9ation d'une r\u00e9serve strat\u00e9gique de bitcoins par les \u00c9tats-Unis est li\u00e9e au calendrier. En effet, aussi \"orange\" qu'il puisse \u00eatre, une fois de retour dans le bureau ovale, Donald Trump devra d'abord s'occuper de questions beaucoup plus urgentes, telles que la fin de la guerre entre la Russie et l'Ukraine et le retour de la paix au Moyen-Orient.<\/p>\n\n\n\n
FOMO souverain<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Alors que tous les regards sont naturellement tourn\u00e9s vers les \u00c9tats-Unis apr\u00e8s la promesse pr\u00e9-\u00e9lectorale de Trump, nous ne serions personnellement pas trop surpris si d'autres \u00c9tats-nations devan\u00e7aient les \u00c9tats-Unis dans l'\u00e9tablissement d'une r\u00e9serve de bitcoins. La sp\u00e9culation s'est r\u00e9cemment orient\u00e9e vers les pays p\u00e9troliers du Golfe, et ce pour de bonnes raisons. Non seulement ils poss\u00e8dent d'importants portefeuilles d'actifs \u00e9trangers dont les rendements pourraient \u00eatre am\u00e9lior\u00e9s par une allocation en crypto-monnaies, mais ces \u00c9tats-nations ont des pieds dans deux camps politiques : l'Occident et le reste. Choisir d'investir dans un actif de r\u00e9serve \"neutre\" comme le bitcoin est donc un bon moyen pour eux de rester dans le camp de tous. Parmi les autres possibilit\u00e9s, citons Br\u00e9sil<\/a> et Pologne<\/a> des hommes politiques des deux pays ont \u00e9galement soutenu r\u00e9cemment la cr\u00e9ation d'une telle r\u00e9serve.<\/p>\n\n\n\n
Lorsque l'on consid\u00e8re ce sujet au niveau mondial, on se rend vite compte qu'une th\u00e9orie des jeux int\u00e9ressante entre en jeu. Par rapport \u00e0 l'or, le bitcoin est s\u00e9rieusement sous-\u00e9valu\u00e9, sa capitalisation boursi\u00e8re ne repr\u00e9sentant qu'un dixi\u00e8me de celle du m\u00e9tal jaune. Cela sugg\u00e8re fortement que si (quand ?) les \u00c9tats-nations reconnaissent les m\u00e9rites de d\u00e9tenir des bitcoins ainsi que de l'or dans leurs r\u00e9serves et commencent \u00e0 en acheter, le prix du bitcoin est susceptible d'\u00e9voluer de mani\u00e8re explosive \u00e0 la hausse dans l'attente que d'autres \u00c9tats-nations fassent de m\u00eame6<\/sup><\/a><\/sup>. Il y a donc une forte incitation financi\u00e8re \u00e0 \u00eatre le premier \u00e0 mettre en place une r\u00e9serve officielle de bitcoins, car les retardataires pourraient tr\u00e8s bien se retrouver \u00e0 devoir rattraper leur retard et \u00e0 devoir acheter des bitcoins \u00e0 des prix beaucoup plus \u00e9lev\u00e9s. Selon nous, le FOMO des \u00c9tats-nations pourrait bien faire partie du paysage cryptographique de 2025.<\/p>\n\n\n\n
La tendance \u00e0 la centralisation<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Pour de nombreux adeptes du bitcoin, l'adoption d'un \u00c9tat-nation semble \u00eatre une bonne chose, car elle implique plus d'autonomie et d'ind\u00e9pendance. Le nombre d'enfants est en hausse. <\/em>Cependant, pour les crypto-anarchistes non motiv\u00e9s financi\u00e8rement, il s'agit d'un d\u00e9veloppement tr\u00e8s malvenu, car cela signifie que leur r\u00eave d'une monnaie priv\u00e9e d\u00e9centralis\u00e9e et incorruptible prenant le contr\u00f4le du monde ne peut pas \u00eatre r\u00e9alis\u00e9. Malheureusement pour ce groupe, ce r\u00eave a toujours \u00e9t\u00e9 irr\u00e9alisable, du moins dans sa forme la plus pure, car l'ossification du code Bitcoin7<\/sup><\/a><\/sup> implique n\u00e9cessairement une centralisation accrue pour que Bitcoin puisse prosp\u00e9rer, que les gouvernements s'impliquent ou non.<\/p>\n\n\n\n
Pour comprendre pourquoi, consid\u00e9rons la situation o\u00f9 la crypto-monnaie saute ce que les sp\u00e9cialistes des relations publiques appellent le gouffre en route vers adoption massive<\/a>. Dans ces conditions, il n'est pas d\u00e9raisonnable de s'attendre \u00e0 ce que le nombre total de propri\u00e9taires de bitcoins soit de l'ordre de 100 millions, voire de milliards. Rappelons qu'en raison de la contrainte li\u00e9e \u00e0 la taille des blocs (4 Mo), le nombre de transactions en bitcoins par jour est limit\u00e9. Le nombre maximal de transactions jamais enregistr\u00e9 sur la blockchain Bitcoin a \u00e9t\u00e9 atteint en d\u00e9cembre 2023, lorsque le r\u00e9seau a trait\u00e9 plus de 724 000 transactions - un chiffre qui n'est pas tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 de son maximum th\u00e9orique. En supposant qu'il y ait un milliard de propri\u00e9taires de bitcoins, \u00e0 cette vitesse, le r\u00e9seau bitcoin ne peut supporter qu'une transaction par personne tous les 3,4 ans.<\/p>\n\n\n\n
[1 000 000 000 de propri\u00e9taires de bitcoins\/800 000 transactions par seconde = 1 250 jours ou 3,4 ans].<\/p>\n\n\n\n
Cette situation n'est gu\u00e8re adapt\u00e9e aux besoins d'une \u00e9conomie moderne.<\/p>\n\n\n\n
La capacit\u00e9 de transaction limit\u00e9e du r\u00e9seau Bitcoin signifie \u00e9galement que les frais de transaction devront augmenter<\/a> \u00e0 environ $50-70. En effet, afin de fixer un plafond d'offre de 21 millions, l'\u00e9mission de bitcoins diminue progressivement jusqu'\u00e0 devenir nulle. Le dernier bitcoin (ou satoshi pour \u00eatre plus pr\u00e9cis) ne sera pas min\u00e9 avant une centaine d'ann\u00e9es, mais en raison de la baisse de la subvention des blocs, les mineurs de bitcoins devront s'appuyer presque exclusivement sur les frais de transaction pour financer la puissance de hachage n\u00e9cessaire \u00e0 la s\u00e9curisation du r\u00e9seau bien plus t\u00f4t que cela - probablement au cours de la prochaine d\u00e9cennie environ8<\/sup><\/a><\/sup>. Il est \u00e9vident que ces frais de transaction d\u00e9passent de loin les niveaux que la grande majorit\u00e9 des transactions financi\u00e8res peuvent supporter, mais ils sont dans l'ordre de grandeur lorsqu'il s'agit de transactions transfrontali\u00e8res de grande valeur actuellement effectu\u00e9es par de grandes institutions financi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n
L'implication in\u00e9vitable est qu'en l'\u00e9tat actuel des choses, il n'y a aucun moyen pour Bitcoin de soutenir une adoption de masse. Soit la contrainte de l'offre de 21 millions doit \u00eatre assouplie, par exemple pour permettre l'introduction d'\u00e9missions de queue (un mod\u00e8le d'\u00e9mission adopt\u00e9 par le jeton de confidentialit\u00e9 Monero), mais cela est sacril\u00e8ge pour la plupart des bitcoiners, soit la centralisation doit \u00eatre renforc\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n
L'adoption par les \u00c9tats-nations, telle qu'elle est d\u00e9crite ci-dessus, est l'un des moyens par lesquels cette centralisation pourrait se produire, mais ce n'est pas la seule possibilit\u00e9. La centralisation est tout aussi probable via le secteur priv\u00e9, les grandes r\u00e9serves de bitcoins devenant effectivement des proto-banques de bitcoins. En effet, on pourrait affirmer que ce sera la destination finale des importants sacs de bitcoins constitu\u00e9s par BlackRock et Microstrategy de Michael Saylor.<\/p>\n\n\n\n
Les banques Bitcoin pourraient, par exemple, effectuer un grand nombre de paiements bilat\u00e9raux hors cha\u00eene pour soutenir les transactions de leurs clients sur le r\u00e9seau Lightning de couche 2, puis r\u00e9gler p\u00e9riodiquement les soldes nets entre elles sur la cha\u00eene. En regroupant ainsi les transactions hors cha\u00eene, les frais de transaction \u00e9lev\u00e9s n\u00e9cessaires pour financer la puissance de hachage qui garantit la s\u00e9curit\u00e9 de la cha\u00eene de blocs Bitcoin peuvent \u00eatre r\u00e9partis sur des centaines ou des milliers de transactions, ce qui les rend \u00e9conomiquement viables.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 bien des \u00e9gards, cette structure est similaire au fonctionnement du syst\u00e8me bancaire fiduciaire, mais avec une diff\u00e9rence essentielle. Dans le monde fiduciaire, le r\u00e8glement s'effectue par l'interm\u00e9diaire de la banque centrale, qui est \u00e9galement le seul \u00e9metteur de monnaie. Bitcoin, en revanche, n'a pas besoin d'une telle institution car l'\u00e9mission et le r\u00e8glement sont enti\u00e8rement pris en charge par la base de code Bitcoin. Quiconque conna\u00eet les \u00e9crits de Satoshi sait que l'existence d'un \u00e9metteur centralis\u00e9 est le probl\u00e8me fondamental qu'ils ont rencontr\u00e9 avec le syst\u00e8me de la monnaie fiduciaire et leur principale motivation pour cr\u00e9er le bitcoin. \u00c0 savoir ,<\/p>\n\n\n\n
\"Il faut faire confiance \u00e0 la banque centrale pour qu'elle ne d\u00e9valorise pas la monnaie, mais l'histoire des monnaies fiduciaires est pleine de manquements \u00e0 cette confiance\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
Dans le cadre du mod\u00e8le de banque Bitcoin sugg\u00e9r\u00e9 ci-dessus, ce d\u00e9faut fondamental de la monnaie fiduciaire est toujours surmont\u00e9 car aucune de ces banques n'est en mesure d'\"imprimer\" des bitcoins suppl\u00e9mentaires. Oui, il y a un co\u00fbt sous la forme d'une centralisation accrue, mais c'est le prix \u00e0 payer pour l'\u00e9volutivit\u00e9, conform\u00e9ment au trilemme mentionn\u00e9 plus haut. Un tel syst\u00e8me peut \u00eatre un v\u00e9ritable anath\u00e8me pour les crypto-anarchistes, mais pour les utilisateurs de crypto-monnaies et les normaux, est-ce vraiment si terrible ? En effet, par rapport au syst\u00e8me de monnaie fiduciaire en place, il repr\u00e9sente une am\u00e9lioration car il signifie que le gouvernement n'a pas les moyens de d\u00e9valuer la valeur de leur monnaie. Compte tenu de cela, et des incitations plut\u00f4t \u00e9videntes pour des entreprises comme BlackRock et Microstrategy \u00e0 passer \u00e0 un tel mod\u00e8le (l'alternative \u00e9tant que le bitcoin se fane et que leurs sacs de crypto-monnaie deviennent sans valeur), nous nous attendons \u00e0 ce que ce soit le chemin que suivra le bitcoin en 2025.<\/p>\n\n\n\n
La saison des monnaies alternatives<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Bien entendu, pour ceux qui s'opposent \u00e0 un tel avenir, rien ne les emp\u00eache de migrer vers d'autres crypto-monnaies. Ethereum, en tant que deuxi\u00e8me plus grand jeton en termes de capitalisation boursi\u00e8re, est un choix \u00e9vident. Il en va de m\u00eame pour Solana, un jeton dont la conception permet une plus grande largeur de bande pour les transactions de la couche 1, et qui pourrait \u00eatre prochaine \u00e9tape pour l'approbation de l'ETF <\/a>par la SEC \u00e0 la suite du d\u00e9part imminent de Gary Gensler.<\/p>\n\n\n\n
L\u00e0 encore, peut-\u00eatre que 2025 sera une autre \"ann\u00e9e des m\u00e8mes\", les crypto-d\u00e9g\u00e9n\u00e9r\u00e9s choisissant d'encourager Musk dans sa tentative de rationaliser le gouvernement am\u00e9ricain dans son nouveau r\u00f4le de co-responsable du D\u00e9partement de l'efficacit\u00e9 gouvernementale en continuant \u00e0 faire grimper le prix du DOGE. Quoi qu'il en soit, nous consid\u00e9rons 2025 comme l'ann\u00e9e o\u00f9 la saison des altcoins d\u00e9marrera enfin, ce qui a \u00e9t\u00e9 une caract\u00e9ristique de tous les march\u00e9s cryptographiques haussiers pr\u00e9c\u00e9dents, mais qui a fait d\u00e9faut jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent, comme en t\u00e9moigne la hausse de la domination du bitcoin (d\u00e9finie comme la part du bitcoin dans la capitalisation totale du march\u00e9 des crypto-monnaies - voir le graphique) au cours de la reprise de l'ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n
Dominance du bitcoin par rapport au prix<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/7_out_25-1.png\")
<\/figure>\n\n\n\nSource : TradingView<\/p>\n\n\n\n
Intelligence artificielle<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
La derni\u00e8re tendance cl\u00e9 est le chevauchement croissant entre la cryptographie et l'IA. Nous en avons eu un aper\u00e7u il y a quelques semaines avec la mont\u00e9e en fl\u00e8che de la valeur de VIRTUAL - le jeton natif de Virtuals Protocol, une plateforme de lancement et une place de march\u00e9 pour les agents d'IA qui permet \u00e0 tous les utilisateurs, quelles que soient leurs comp\u00e9tences techniques, de cr\u00e9er et de mon\u00e9tiser des agents pour les interactions virtuelles. En connectant le logiciel d'IA \u00e0 la blockchain, les agents sont capables d'interagir et de prendre des d\u00e9cisions de mani\u00e8re autonome, y compris d'effectuer des transactions sur la cha\u00eene. Nous n'en sommes qu'aux premiers stades de cette tendance, mais comme les crypto-rails sont un choix plut\u00f4t \u00e9vident pour un agent d'IA, nous nous attendons \u00e0 ce qu'elle se d\u00e9veloppe au cours des 12 prochains mois. Il est difficile de savoir avec certitude dans quelle direction cela se fera. Mais, en guise de teaser, disons que nous ne pouvons pas \u00eatre les seuls \u00e0 penser que les calculs de hachage et l'inf\u00e9rence de l'IA sont des processus assez similaires (les GPU clignotants consommant de l'\u00e9lectricit\u00e9 \ud83d\ude09 ) et que nous ne pouvons pas \u00eatre les seuls \u00e0 penser que l'inf\u00e9rence de l'IA est un processus similaire.9<\/sup><\/a><\/sup>). Cependant, plut\u00f4t que de nous \u00e9couter, la meilleure approche est peut-\u00eatre de demander \u00e0 votre agent d'intelligence artificielle.<\/p>\n\n\n\n
C'est le MEME final.<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/8_out_25.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nSource : X (via @hchaballout)<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n1<\/a> S'il y a des opposants aux crypto-monnaies qui lisent ce billet, nous nous permettons de vous renvoyer au billet suivant, publi\u00e9 sur le site de la London School of Economics (LSE) par Kobe De Keere, professeur adjoint de sociologie \u00e0 l'universit\u00e9 d'Amsterdam et chercheur invit\u00e9 \u00e0 la LSE. Il y d\u00e9crit ce qu'il a d\u00e9couvert en entrant pour la premi\u00e8re fois dans le monde des crypto-monnaies et les r\u00e9sultats peuvent \u00eatre quelque peu surprenants - voir : https:\/\/blogs.lse.ac.uk\/researchingsociology\/2024\/11\/21\/a-sociological-venture-into-the-world-of-cryptocurrencies\/<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n
2<\/a> Pour une lecture approfondie de la guerre des tailles de blocs de Bitcoin, nous recommandons le livre suivant - voir : https:\/\/www.amazon.co.uk\/Blocksize-War-controls-Bitcoins-protocol\/dp\/B08YQMC2WM<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n
3<\/a> Il y a une mise en garde tr\u00e8s importante \u00e0 ajouter \u00e0 cet argument et qui concerne les \u00c9tats-Unis, en particulier le succ\u00e8s du D\u00e9partement de l'efficacit\u00e9 gouvernementale dirig\u00e9 par Musk et mis en place par la nouvelle administration Trump. Nous avons expos\u00e9 nos premi\u00e8res r\u00e9flexions sur ce sujet dans la derni\u00e8re mise \u00e0 jour mensuelle de Trakx Crypto, aussi, plut\u00f4t que de nous r\u00e9p\u00e9ter, nous invitons les lecteurs \u00e0 s'y reporter - voir : https:\/\/trakx.io\/resources\/insights\/crypto-thanksgiving\/<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n
4<\/a> \u00c0 grands frais d'ailleurs !<\/p>\n\n\n\n
5<\/a> Voir : https:\/\/trakx.io\/resources\/research\/interest-ing-times-part-i\/<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n
6<\/a> Il y a un fort effet de r\u00e9seau en jeu ici, car les r\u00e9serves ne sont utiles que si elles sont largement accept\u00e9es par d'autres \u00c9tats-nations.<\/p>\n\n\n\n
7<\/a> En particulier, la petite taille des blocs limite la croissance de la cha\u00eene de blocs Bitcoin, ce qui rend moins on\u00e9reuse l'exploitation d'un n\u0153ud complet en faveur de la d\u00e9centralisation.<\/p>\n\n\n\n
- \u00c0 bien des \u00e9gards, les crypto-monnaies ont atteint leur maturit\u00e9 l'ann\u00e9e derni\u00e8re, gagnant en cr\u00e9dibilit\u00e9 aupr\u00e8s des institutions financi\u00e8res gr\u00e2ce au feu vert donn\u00e9 aux ETF Bitcoin et Ethereum aux \u00c9tats-Unis et en Asie. <\/strong><\/li>\n\n\n\n