{"id":5446,"date":"2026-06-01T06:43:40","date_gmt":"2026-06-01T06:43:40","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=5446"},"modified":"2026-06-01T06:43:41","modified_gmt":"2026-06-01T06:43:41","slug":"may-2026-in-crypto-sell-in-may-and-go-away","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/fr\/ressources\/perspectives\/mai-2026-en-crypto-vendre-en-mai-et-partir\/","title":{"rendered":"Mai 2026 dans les crypto-monnaies : Vendre en mai et s'en aller ?"},"content":{"rendered":"

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91 jours et le compte \u00e0 rebours<\/strong><\/h2>\n\n\n\n


Malgr\u00e9 un optimisme persistant quant \u00e0 la conclusion imminente d\u2019un accord entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran \u2014 aliment\u00e9 dans un premier temps par un nouveau revirement politique de type \u00ab Trump Always Chickens Out \u00bb (TACO) (voir image ci-dessous), puis par des publications du pr\u00e9sident am\u00e9ricain sur les r\u00e9seaux sociaux affirmant qu\u2019un accord avait \u00e9t\u00e9 \u00ab en grande partie n\u00e9goci\u00e9, sous r\u00e9serve de finalisation \u00bb \u2014, le mois de mai s\u2019est termin\u00e9 comme il avait commenc\u00e9, le conflit avec l\u2019Iran restant toujours sans issue. Alors que l\u2019on approche d\u00e9sormais la barre des 100 jours depuis le lancement des premi\u00e8res frappes a\u00e9riennes, cette crise g\u00e9opolitique est rest\u00e9e le principal moteur des march\u00e9s d\u2019actifs num\u00e9riques et traditionnels au cours du mois dernier.<\/p>\n\n\n\n

Encore un TACO de Trump<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Source : Truth Social<\/p>\n\n\n\n

Il est essentiel que le trafic maritime par le d\u00e9troit d'Ormuz soit maintenu. nettement inf\u00e9rieures \u00e0 celles d'avant-guerre<\/a>La question de savoir qui contr\u00f4le l'\u00e9troite voie d'eau est toujours contest\u00e9e. Le mois dernier, le lancement du projet Freedom, une initiative d'escorte navale men\u00e9e par les \u00c9tats-Unis et destin\u00e9e \u00e0 s\u00e9curiser les routes maritimes, a dur\u00e9 \u00e0 peine 24 heures avant que le pr\u00e9sident Trump n'y mette un terme. Apparemment, cette pause a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e en r\u00e9ponse aux \"grands progr\u00e8s\" r\u00e9alis\u00e9s en vue de parvenir \u00e0 un accord de cessez-le-feu global avec l'Iran.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, il est plus probable que cette pause ait refl\u00e9t\u00e9 la capacit\u00e9 d\u00e9montr\u00e9e de l'Iran \u00e0 exercer des repr\u00e9sailles contre les \u00c9tats voisins du Golfe \u00e0 la suite des frappes am\u00e9ricaines sur les ports et les navires iraniens. La reprise des attaques de missiles et de drones par T\u00e9h\u00e9ran a montr\u00e9 que le pays conservait la capacit\u00e9 de projeter sa puissance au-del\u00e0 de ses fronti\u00e8res, pr\u00e9servant ainsi une influence g\u00e9opolitique importante.<\/p>\n\n\n\n

Pour ajouter \u00e0 la confusion sur la question de savoir qui contr\u00f4le finalement le d\u00e9troit, le lendemain de l'annonce par Trump de l'arr\u00eat du projet Freedom, l'Iran a cr\u00e9\u00e9 l'\"Autorit\u00e9 du d\u00e9troit du golfe Persique\", une nouvelle agence gouvernementale charg\u00e9e d'administrer les p\u00e9ages impos\u00e9s par le CGRI pour garantir un passage s\u00fbr par la voie navigable (elle dispose m\u00eame de son propre compte X - @PGSA_IRAN). Quelques jours plus tard, Fars, une agence de presse iranienne, a annonc\u00e9 le lancement d'une plateforme d'assurance num\u00e9rique appel\u00e9e Hormuz en s\u00e9curit\u00e9<\/a>L'Agence de l'OCDE pour le d\u00e9veloppement international, qui propose des polices d'assurance maritime ainsi que des certificats de responsabilit\u00e9 financi\u00e8re avec des confirmations v\u00e9rifiables par cryptographie pour les cargaisons passant par le golfe Persique, le d\u00e9troit d'Ormuz et les voies navigables environnantes.<\/p>\n\n\n\n

Selon l'analyse du minist\u00e8re iranien de l'\u00e9conomie, le p\u00e9age pourrait g\u00e9n\u00e9rer un revenu annuel de plus de $10bn - ou peut-\u00eatre plus justement, plus de 130 000 BTC - car, comme nous l'avons sugg\u00e9r\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment, les paiements ne seraient pas effectu\u00e9s en dollars am\u00e9ricains mais en bitcoins (nous avons abord\u00e9 ce sujet plus en d\u00e9tail dans notre Mise \u00e0 jour mensuelle d'avril<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

Le choix du bitcoin n'est gu\u00e8re surprenant. Apr\u00e8s que la banque centrale iranienne ait fait geler $344 millions d'USDT par Tether au d\u00e9but de l'ann\u00e9e, T\u00e9h\u00e9ran est fortement incit\u00e9 \u00e0 d\u00e9placer les flux financiers strat\u00e9giques hors de la port\u00e9e l\u00e9gale du gouvernement am\u00e9ricain et du syst\u00e8me bancaire traditionnel en dollars am\u00e9ricains. De mani\u00e8re plus g\u00e9n\u00e9rale, cet \u00e9pisode met en \u00e9vidence les principales caract\u00e9ristiques strat\u00e9giques de Bitcoin : contrairement aux substituts centralis\u00e9s du dollar num\u00e9rique, il ne peut pas \u00eatre facilement gel\u00e9, censur\u00e9 ou confisqu\u00e9 par un acteur \u00e9tatique \u00e9tranger.<\/p>\n\n\n\n

Une fois mordu\u2026<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Source : X<\/p>\n\n\n\n

Une veste \"Strait<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La tentative de l\u2019Iran d\u2019imposer un p\u00e9age aux navires transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est vivement contest\u00e9e, non seulement sur les plans politique et op\u00e9rationnel, mais aussi sur le plan juridique. Selon la Convention des Nations unies sur le droit de la mer (CNUDM) de 1982, tous les navires et a\u00e9ronefs b\u00e9n\u00e9ficient du \u00ab droit \u00e0 la libert\u00e9 de navigation et de survol pour un transit continu et rapide \u00e0 travers les d\u00e9troits utilis\u00e9s pour la navigation internationale \u00bb. L\u2019Iran fait valoir que, n\u2019ayant jamais ratifi\u00e9 la CNUDM, il n\u2019est pas li\u00e9 par ces r\u00e8gles.<\/p>\n\n\n\n

Dans le but d'affaiblir la cr\u00e9dibilit\u00e9 et la viabilit\u00e9 commerciale d'Hormuz Safe et des m\u00e9canismes de perception des p\u00e9ages, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a impos\u00e9 le 27 mai des sanctions \u00e0 l'autorit\u00e9 du d\u00e9troit du golfe Persique dans le cadre de son programme \"Economic Fury\" (fureur \u00e9conomique) l'accusant d'extorsion maritime<\/a>. (L'efficacit\u00e9 des sanctions am\u00e9ricaines si les droits de p\u00e9age sont pay\u00e9s en bitcoins est une exp\u00e9rience int\u00e9ressante).<\/p>\n\n\n\n

L'annonce des sanctions est intervenue quelques heures apr\u00e8s que la t\u00e9l\u00e9vision d'\u00c9tat iranienne a affirm\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran disposait d'un projet de protocole d'accord visant \u00e0 prolonger le cessez-le-feu actuel et \u00e0 lancer des n\u00e9gociations de paix officielles, dont les principaux termes sont les suivants : L'Iran accepterait d'enlever les mines qu'il a d\u00e9ploy\u00e9es dans le d\u00e9troit et de r\u00e9tablir la navigation commerciale dans le d\u00e9troit \u00e0 son niveau d'avant-guerre dans un d\u00e9lai de 30 jours ; le trafic dans le d\u00e9troit serait g\u00e9r\u00e9 conjointement par l'Iran et Oman. T\u00e9h\u00e9ran a en outre propos\u00e9 que tout accord final soit inscrit dans une r\u00e9solution contraignante du Conseil de s\u00e9curit\u00e9 des Nations unies dans un d\u00e9lai de 60 jours. En \u00e9change, les \u00c9tats-Unis l\u00e8veraient leur blocus sur les ports iraniens et accorderaient certaines d\u00e9rogations aux sanctions pour permettre \u00e0 l'Iran de vendre du p\u00e9trole. Des rapports ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 publi\u00e9s dans le New York Times<\/a> d'un fonds de r\u00e9am\u00e9nagement de $300 milliards d'euros pour l'Iran, inclus dans les termes de l'accord propos\u00e9 - une somme qui fait fr\u00e9mir. C'est la carotte politique.<\/p>\n\n\n\n

Le probl\u00e8me est que T\u00e9h\u00e9ran tient le b\u00e2ton. Sa capacit\u00e9 \u00e0 harceler ou \u00e0 ralentir la navigation dans le d\u00e9troit constitue son v\u00e9ritable moyen de pression. On estime que l'Iran a conserv\u00e9 environ 70% de son stock de missiles d'avant-guerre et qu'il a r\u00e9tabli l'acc\u00e8s op\u00e9rationnel \u00e0 environ 90% de ses sites de missiles le long du d\u00e9troit d'Ormuz. Par cons\u00e9quent, les \u00c9tats-Unis et leurs alli\u00e9s ne disposent que d'options limit\u00e9es pour emp\u00eacher l'Iran d'entraver la navigation sur cette voie d'eau, \u00e0 moins d'une escalade militaire beaucoup plus large, impliquant \u00e9ventuellement des op\u00e9rations contre les infrastructures c\u00f4ti\u00e8res et les sites de missiles iraniens.<\/p>\n\n\n\n

L'administration Trump est tr\u00e8s r\u00e9ticente \u00e0 poursuivre cette option en raison du risque de s'emp\u00eatrer dans une autre \"guerre \u00e9ternelle\" au Moyen-Orient, ce dont les n\u00e9gociateurs iraniens ne sont que trop conscients. En outre, les responsables iraniens et les porte-parole militaires ont menac\u00e9 de prendre des mesures de repr\u00e9sailles sous la forme de frappes de missiles et de drones contre les forces navales am\u00e9ricaines, les bases militaires r\u00e9gionales et les infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques et de dessalement du Golfe si les \u00c9tats-Unis d\u00e9ployaient des troupes au sol ou tentaient directement de s\u00e9curiser certaines parties du d\u00e9troit.<\/p>\n\n\n\n

La paix en marche, la paix \u00e0 l'arr\u00eat<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

L'optimisme quant \u00e0 l'imminence d'une r\u00e9solution du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l'Iran s'est toutefois rapidement \u00e9vanoui apr\u00e8s que la Maison Blanche a qualifi\u00e9 de \"fausses\" les informations diffus\u00e9es par les m\u00e9dias iraniens et a affirm\u00e9 que \"le protocole d'accord qu'ils ont \"publi\u00e9\" est une fabrication compl\u00e8te\" - voir l'image.<\/p>\n\n\n\n

La v\u00e9rit\u00e9, premi\u00e8re victime de la guerre<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Source : X<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9menti de la Maison Blanche rappelle que dans ce conflit, la guerre de l'information est men\u00e9e avec autant d'agressivit\u00e9 que la guerre militaire, et que les deux parties sont fortement incit\u00e9es \u00e0 fa\u00e7onner le r\u00e9cit de l'\u00e9tat des n\u00e9gociations, car chacune a besoin de le pr\u00e9senter comme une victoire pour son camp.<\/p>\n\n\n\n

Lors d'un conseil des ministres t\u00e9l\u00e9vis\u00e9, le pr\u00e9sident Trump a r\u00e9affirm\u00e9 que l'Iran ne b\u00e9n\u00e9ficierait pas d'un all\u00e8gement des sanctions en \u00e9change de la remise de son stock d'uranium enrichi, ce qui ne fait qu'aggraver la situation. Il a \u00e9galement pr\u00e9cis\u00e9 que le r\u00e9gime ne pouvait \u00eatre autoris\u00e9 \u00e0 poss\u00e9der une arme nucl\u00e9aire. Combin\u00e9s \u00e0 de nouvelles frappes militaires am\u00e9ricaines contre des cibles iraniennes suite \u00e0 l'interception de drones lanc\u00e9s par le r\u00e9gime, ces d\u00e9veloppements ont bris\u00e9 la confiance des investisseurs quant \u00e0 l'imminence d'un accord.<\/p>\n\n\n\n

Ce brusque revirement de sentiment a ramen\u00e9 l'indice Crypto Fear and Greed en territoire de peur extr\u00eame, alors qu'un mouvement plus large de r\u00e9duction des risques a balay\u00e9 les march\u00e9s d'actifs mondiaux et que les prix du p\u00e9trole brut ont rebondi. Les actifs num\u00e9riques ont ensuite subi l'une des plus fortes baisses de l'ann\u00e9e en une seule journ\u00e9e, les crypto-monnaies les plus importantes enregistrant les plus fortes baisses. Le bitcoin est pass\u00e9 sous la barre des $73 000 (un plus bas mensuel) tandis que l'Ethereum a franchi le niveau des $2 000 pour la premi\u00e8re fois depuis le mois de mars. Les liquidations totales de crypto-monnaies ont atteint environ $934 millions sur une p\u00e9riode de 24 heures. Notamment, l'int\u00e9r\u00eat ouvert des contrats \u00e0 terme sur l'Ethereum a atteint un niveau record pendant le mouvement, ce qui sugg\u00e8re que la vente n'a pas \u00e9t\u00e9 purement motiv\u00e9e par la capitulation haussi\u00e8re et qu'un nouveau positionnement agressif peut \u00e9galement avoir \u00e9t\u00e9 impliqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Deal or No Deal ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Le fait qu\u2019en l\u2019espace de 24 heures, le paysage diplomatique ait une nouvelle fois compl\u00e8tement bascul\u00e9, les gros titres des journaux annon\u00e7ant que les deux parties \u00e9taient \u00ab parvenues \u00e0 un accord de principe \u00bb pour prolonger le cessez-le-feu, rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz dans un d\u00e9lai de 30 jours et entamer des n\u00e9gociations officielles sur le programme nucl\u00e9aire iranien \u2014 des conditions \u00e9tonnamment similaires \u00e0 celles contenues dans le pr\u00e9c\u00e9dent protocole d\u2019accord \u00ab fabriqu\u00e9 de toutes pi\u00e8ces \u00bb. Apparemment, il ne restait plus qu\u2019\u00e0 obtenir la signature officielle des dirigeants des deux pays. Ayant \u00e9t\u00e9 pris \u00e0 plusieurs reprises au d\u00e9pourvu par les pr\u00e9c\u00e9dents titres annon\u00e7ant une perc\u00e9e \u00ab imminente \u00bb, les investisseurs en cryptomonnaies ont r\u00e9agi avec prudence.<\/p>\n\n\n\n

Cette prudence est certainement justifi\u00e9e, car les tensions strat\u00e9giques sous-jacentes sont bien r\u00e9elles. Une gestion conjointe du d\u00e9troit par l\u2019Iran et Oman \u2013 telle que propos\u00e9e dans le protocole d\u2019accord \u2013 serait extr\u00eamement controvers\u00e9e (presque autant que la menace de Trump de \u00ab faire sauter \u00bb Oman, un alli\u00e9 de longue date des \u00c9tats-Unis, s\u2019il ne se comportait pas comme il le fallait).1<\/sup><\/a>. Elle cr\u00e9erait \u00e9galement un pr\u00e9c\u00e9dent tr\u00e8s d\u00e9sagr\u00e9able qui pourrait inciter d'autres puissances r\u00e9gionales \u00e0 imposer des restrictions ou des redevances similaires sur des voies navigables d'importance strat\u00e9gique.<\/p>\n\n\n\n

En outre, il est extr\u00eamement difficile pour les \u00c9tats-Unis de revendiquer un succ\u00e8s strat\u00e9gique si T\u00e9h\u00e9ran conserve une capacit\u00e9 pratique d'influencer les navires qui peuvent traverser le d\u00e9troit en toute s\u00e9curit\u00e9. Une telle issue risquerait de renforcer le sentiment que la capacit\u00e9 des \u00c9tats-Unis \u00e0 faire respecter l'ordre maritime mondial est devenue plus limit\u00e9e qu'au cours des d\u00e9cennies pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n\n\n\n

Une autre question reste en suspens : un accord de cessez-le-feu temporaire peut-il d\u00e9boucher sur une solution plus durable ? La question la plus controvers\u00e9e reste celle des stocks d'uranium enrichi de l'Iran.2<\/sup><\/a>. Reprenant les revendications iraniennes de longue date formul\u00e9es lors des pr\u00e9c\u00e9dentes n\u00e9gociations sur le nucl\u00e9aire, et soulignant le manque de confiance entre les deux parties, l\u2019Iran insiste sur le fait qu\u2019aucune mesure ne sera prise sans \u00ab v\u00e9rification tangible \u00bb. Ce diff\u00e9rend sur l\u2019ordre des \u00e9tapes, dans lequel chaque partie attend de l\u2019autre qu\u2019elle fasse le premier pas, a fait \u00e9chouer les n\u00e9gociations pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n\n\n\n

Par cons\u00e9quent, pour que le d\u00e9troit d'Ormuz soit rouvert de mani\u00e8re permanente, ce que les investisseurs esp\u00e8rent, la question nucl\u00e9aire doit \u00eatre r\u00e9solue.<\/p>\n\n\n\n

Une paix permanente ?<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Source : Polymarket<\/p>\n\n\n\n

Op\u00e9ration Chokepoint 3.03<\/sup><\/a><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En raison de l'\u00e9tranglement continu du d\u00e9troit d'Ormuz, l'offre mondiale de p\u00e9trole brut reste inf\u00e9rieure d'environ un cinqui\u00e8me \u00e0 ce qu'elle \u00e9tait avant le d\u00e9but des hostilit\u00e9s. L'ampleur de ce choc de l'offre est \u00e0 peu pr\u00e8s le double de celle observ\u00e9e lors de l'embargo sur le p\u00e9trole arabe en 1973, de la r\u00e9volution iranienne en 1979 ou de la premi\u00e8re guerre du Golfe en 1990. Dans chacun de ces cas, les prix du p\u00e9trole brut ont approximativement doubl\u00e9. L'impact sur les prix cette fois-ci, bien que substantiel, a \u00e9t\u00e9 jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent plus modeste en comparaison.<\/p>\n\n\n\n

Il y a plusieurs raisons \u00e0 cela.<\/p>\n\n\n\n

Tout d'abord, les investisseurs restent convaincus que le conflit sera r\u00e9solu dans les \"quelques semaines\" \u00e0 venir, m\u00eame si le sc\u00e9nario alternatif NACHO (\"Not A Chance Hormuz Opens\") a gagn\u00e9 du terrain au milieu du mois, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 faire grimper les prix du p\u00e9trole au-dessus de la barre des $100.<\/p>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement, la Chine importe beaucoup moins de p\u00e9trole brut qu'avant le d\u00e9clenchement des hostilit\u00e9s. En effet, P\u00e9kin r\u00e9cemment<\/a> a abrog\u00e9 les restrictions \u00e0 l'exportation de produits raffin\u00e9s, ce qui laisse supposer que les conditions d'approvisionnement int\u00e9rieures restent relativement confortables. \u00c0 premi\u00e8re vue, cela semble contre-intuitif, d'autant plus que plusieurs \u00e9conomies asiatiques ont commenc\u00e9 \u00e0 rationner leurs approvisionnements en carburant. Cependant, il appara\u00eet de plus en plus qu'avant le conflit, la Chine avait d\u00e9j\u00e0 accumul\u00e9 d'importants stocks strat\u00e9giques de brut, estim\u00e9s \u00e0 environ 1,4 milliard de barils.<\/p>\n\n\n\n

Le troisi\u00e8me facteur est le fait que les gouvernements ont puis\u00e9 de mani\u00e8re agressive dans les r\u00e9serves strat\u00e9giques pour tenter d'amortir le choc de l'offre et de stabiliser les march\u00e9s de l'\u00e9nergie. Le probl\u00e8me, cependant, est que les stocks mondiaux de p\u00e9trole continuent de diminuer \u00e0 un rythme sans pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n\n\n

L'horloge tourne<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

D'ici la fin du mois prochain, les stocks totaux devraient tomber \u00e0 environ 7,6 milliards de barils. La consommation mondiale de p\u00e9trole brut \u00e9tant estim\u00e9e \u00e0 environ 100 millions de barils par jour, de tels niveaux de stocks peuvent, dans un premier temps, sembler constituer un coussin confortable. Cependant, une part importante des stocks mondiaux est n\u00e9cessaire au fonctionnement des pipelines, des syst\u00e8mes de stockage et des infrastructures de raffinage. En de\u00e7\u00e0 de certains seuils, des perturbations physiques commencent \u00e0 appara\u00eetre dans la cha\u00eene d'approvisionnement, les syst\u00e8mes logistiques devenant de plus en plus sollicit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Le niveau minimum des stocks op\u00e9rationnels est estim\u00e9 \u00e0 environ 6,8 milliards de barils - un seuil qui pourrait \u00eatre atteint d'ici septembre si le d\u00e9troit reste effectivement endommag\u00e9, et potentiellement plus t\u00f4t dans certaines parties de l'Asie et de l'Europe. Si les stocks continuent \u00e0 baisser vers ces niveaux op\u00e9rationnels minimums, le risque est que certaines parties du syst\u00e8me \u00e9nerg\u00e9tique mondial commencent \u00e0 conna\u00eetre des goulets d'\u00e9tranglement op\u00e9rationnels, exacerbant le choc de l'offre et augmentant la probabilit\u00e9 d'une inflation de l'\u00e9nergie plus persistante.<\/p>\n\n\n\n

Les stocks mondiaux de p\u00e9trole baissent \u00e0 un rythme record<\/strong><\/h3>\n\n\n
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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Source : Bloomberg Bloomberg<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis et l'Iran souhaitent \u00e9viter une guerre r\u00e9gionale totale et un choc \u00e9nerg\u00e9tique mondial catastrophique.
est pr\u00eat \u00e0 conc\u00e9der ses principales exigences, notamment en ce qui concerne le stock d'uranium enrichi de l'Iran, tout pourrait encore s'effondrer car, comme l'a pr\u00e9venu le secr\u00e9taire adjoint du Conseil supr\u00eame de s\u00e9curit\u00e9 nationale de l'Iran, reprenant les termes utilis\u00e9s par les responsables de l'UE lors des n\u00e9gociations sur le Brexit, \"rien n'est convenu tant que tout n'est pas convenu\".<\/p>\n\n\n\n

Tout ou rien<\/strong><\/h3>\n\n\n
\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Source : X<\/p>\n\n\n\n

Transition de la Fed<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Dans ce contexte macro\u00e9conomique de plus en plus difficile, les banques centrales du G7 ont adopt\u00e9 une approche prudente et attentiste lors des r\u00e9unions de politique g\u00e9n\u00e9rale du mois dernier. Si les d\u00e9cisions de laisser les taux d'int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s ont donn\u00e9 une apparence de stabilit\u00e9, les tensions sous-jacentes s'accroissent manifestement. Nulle part ailleurs cela n'a \u00e9t\u00e9 plus \u00e9vident qu'\u00e0 la Fed.<\/p>\n\n\n\n

La d\u00e9cision de laisser le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux inchang\u00e9 en mai s'est av\u00e9r\u00e9e controvers\u00e9e, quatre membres du comit\u00e9 compos\u00e9 de 12 personnes \u00e9tant en d\u00e9saccord avec la d\u00e9claration - le niveau de d\u00e9saccord le plus \u00e9lev\u00e9 en plus de trois d\u00e9cennies. Trois membres se sont oppos\u00e9s \u00e0 la tendance \u00e0 l'assouplissement de la d\u00e9claration, tandis que Stephen Miran, nomm\u00e9 par Trump, a vot\u00e9 en faveur d'une r\u00e9duction imm\u00e9diate de 25 points de base.<\/p>\n\n\n\n

En expliquant la d\u00e9cision du comit\u00e9, Powell - qui pr\u00e9sidait sa derni\u00e8re r\u00e9union en tant que pr\u00e9sident de la Fed - a d\u00e9crit l'inflation comme \"\u00e9lev\u00e9e\", une caract\u00e9risation plus forte que dans la d\u00e9claration pr\u00e9c\u00e9dente, tout en avertissant \u00e9galement que la hausse des prix du p\u00e9trole commen\u00e7ait \u00e0 alimenter les attentes en mati\u00e8re d'inflation. Ces effets dits de second tour sont particuli\u00e8rement pr\u00e9occupants pour les banquiers centraux car ils risquent d'ancrer l'inflation de mani\u00e8re plus persistante dans l'\u00e9conomie au sens large.<\/p>\n\n\n\n

Ces inqui\u00e9tudes ont ensuite \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9es par les donn\u00e9es de l'IPC am\u00e9ricain, plus \u00e9lev\u00e9es que pr\u00e9vu. L'inflation globale a atteint 3,8% en glissement annuel en avril, soit une hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent et un record en quatre ans. La hausse des prix de l'essence et des produits d'\u00e9picerie a contribu\u00e9 de mani\u00e8re significative \u00e0 cette augmentation. Plus important encore, l'IPC de base - qui exclut ces cat\u00e9gories plus volatiles - a \u00e9galement surpris \u00e0 la hausse, \u00e0 2,8% d'une ann\u00e9e sur l'autre.<\/p>\n\n\n\n

Selon les deux mesures, l'inflation reste sensiblement sup\u00e9rieure \u00e0 l'objectif de 2% de la Fed, les pressions du pipeline \u00e9tant susceptibles de s'intensifier compte tenu de la forte augmentation des prix \u00e0 la production observ\u00e9e le mois dernier. Dans ce contexte, le dernier graphique de la Fed pr\u00e9voyant deux baisses de taux de 25 points de base semble de plus en plus d\u00e9pass\u00e9. Au contraire, la balance des risques penche d\u00e9sormais en faveur d'une politique plus expansionniste que les march\u00e9s ne l'avaient anticip\u00e9 il y a seulement quelques mois.<\/p>\n\n\n\n

S\u00e9jours Powell<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La division du vote n'a pas \u00e9t\u00e9 la seule surprise de la r\u00e9union de mai de la Fed. Lors de sa derni\u00e8re conf\u00e9rence de presse post-r\u00e9union en tant que pr\u00e9sident, M. Powell a annonc\u00e9 son intention de rester au conseil d'administration de la Fed. Bien qu'il soit l\u00e9galement autoris\u00e9 \u00e0 le faire, au moins jusqu'en janvier 2028, sa d\u00e9cision est contraire aux normes historiques.<\/p>\n\n\n\n

M. Powell a justifi\u00e9 sa d\u00e9cision en soulignant les attaques politiques croissantes contre la banque centrale - en particulier de la part du pr\u00e9sident Trump - qui, selon lui, risquent de compromettre l'ind\u00e9pendance institutionnelle. En restant au conseil d'administration, M. Powell limite \u00e9galement la capacit\u00e9 de M. Trump \u00e0 nommer un autre gouverneur dovish susceptible de soutenir la pression de M. Miran en faveur d'une baisse des taux.<\/p>\n\n\n\n

C'est une raison suppl\u00e9mentaire de penser que la Fed pourrait finalement se montrer moins dovish que les investisseurs ne l'avaient initialement pr\u00e9vu lorsque Kevin Warsh a \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 pour la premi\u00e8re fois pour remplacer Powell.<\/p>\n\n\n\n

La perspective r\u00e9duite d'un assouplissement de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine dans les mois \u00e0 venir a contribu\u00e9 \u00e0 pousser les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme vers des niveaux rarement atteints depuis les ann\u00e9es qui ont suivi la crise financi\u00e8re mondiale de 2008 - des mouvements qui se refl\u00e8tent sur les autres grands march\u00e9s de la dette souveraine \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale. Une telle dynamique mon\u00e9taire repr\u00e9sente des vents contraires \u00e0 court terme pour les actifs num\u00e9riques, les actions et d'autres actifs \u00e0 risque sensibles \u00e0 la dur\u00e9e. Elle a certainement contribu\u00e9 \u00e0 la chute de 3% de notre Top 10 Crypto CTI le mois dernier.<\/p>\n\n\n\n

Une autre source potentielle de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme est l'incertitude entourant le fonctionnement de la Fed sous la pr\u00e9sidence de Warsh par rapport \u00e0 celle de Powell. Historiquement, les p\u00e9riodes entourant les changements de pr\u00e9sident de la Fed n'ont pas \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement favorables aux actifs num\u00e9riques. Comme le souligne le compte X @WhaleNoName, le bitcoin a connu des baisses substantielles (30%+) au cours des premi\u00e8res semaines de chaque nouveau mandat de pr\u00e9sident de la Fed, comme le montre le tableau ci-dessous.<\/p>\n\n\n\n


<\/em><\/td>		Futur pr\u00e9sident de la Fed<\/strong><\/td>Maximum tir\u00e9 vers le bas<\/strong><\/td>Rendement mensuel du bitcoin<\/strong><\/td><\/tr>
Janvier 2014<\/td>Yellen<\/td>-30%<\/td>-27%<\/td><\/tr>
F\u00e9vr. 2018<\/td>Powell<\/td>-32%<\/td>2%<\/td><\/tr>
Mai 2022*<\/td>Powell<\/td>-37%<\/td>-30%<\/td><\/tr>
mai 2026<\/td>Warsh<\/td>???<\/td>???<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Source : Calculs de l'auteur : Calculs de l'auteur<\/p>\n\n\n\n

(*) Yellen et Powell, lors de son premier mandat, ont pr\u00eat\u00e9 serment au d\u00e9but du mois, de sorte que les rendements indiqu\u00e9s correspondent au mois calendaire.<\/em>s<\/em>. Pour son deuxi\u00e8me mandat, Powell a pr\u00eat\u00e9 serment le 23 mai 2022, de sorte que le rendement indiqu\u00e9 est le rendement de 30 jours.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Certes, la taille de l'\u00e9chantillon est extr\u00eamement r\u00e9duite et les conclusions doivent donc \u00eatre trait\u00e9es avec prudence, mais la tendance historique est n\u00e9anmoins notable. Cela signifie-t-il que les investisseurs en crypto-monnaies devraient tenir compte du vieil adage du march\u00e9 \"Vendez en mai\" et jeter leurs sacs ?<\/p>\n\n\n\n

On ne peut jamais exclure un repli \u00e0 court terme, en particulier compte tenu du degr\u00e9 \u00e9lev\u00e9 d'incertitude g\u00e9opolitique et macro\u00e9conomique qui pr\u00e9vaut actuellement. Toutefois, il convient de noter que, dans le m\u00eame temps, les arguments structurels \u00e0 long terme en faveur des actifs num\u00e9riques continuent de se renforcer, de sorte que vendre en mai et s'en aller n'est peut-\u00eatre pas la d\u00e9cision la plus judicieuse.<\/p>\n\n\n\n

Crypto <\/strong>Clart\u00e9<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

L'\u00e9v\u00e9nement r\u00e9glementaire le plus marquant du mois s'est produit le 14 mai, lorsque la commission bancaire du S\u00e9nat am\u00e9ricain a adopt\u00e9 le CLARITY Act par 15 voix contre 9, le transmettant ainsi \u00e0 l'assembl\u00e9e pl\u00e9ni\u00e8re du S\u00e9nat. Deux d\u00e9mocrates, Ruben Gallego (Arizona) et Angela Alsobrooks (Maryland), ont chang\u00e9 de camp, apportant ainsi le soutien bipartisan dont les auteurs du projet de loi avaient besoin.<\/p>\n\n\n\n

La loi CLARITY r\u00e9pond \u00e0 ce que le secteur des cryptomonnaies r\u00e9clame depuis ses d\u00e9buts : elle \u00e9tablit une distinction r\u00e9glementaire claire entre la SEC et la CFTC, en d\u00e9finissant un crit\u00e8re de d\u00e9centralisation pr\u00e9cis permettant de d\u00e9terminer si un actif num\u00e9rique doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme un titre ou une mati\u00e8re premi\u00e8re. Cela rev\u00eat une importance capitale pour l\u2019adoption par les investisseurs institutionnels. Les acteurs de la finance traditionnelle, soumis \u00e0 une r\u00e9glementation stricte \u2014 fonds de pension, compagnies d\u2019assurance, fonds souverains \u2014 ne peuvent pas investir de mani\u00e8re significative dans une classe d\u2019actifs dont le statut juridique reste contest\u00e9. L\u2019adoption du projet de loi en commission ne l\u00e8ve pas cette incertitude, mais elle fait avancer les choses dans la bonne direction.<\/p>\n\n\n\n

Cela dit, le chemin \u00e0 parcourir n\u2019est pas une mince affaire. Il faut soixante voix pour que le projet de loi soit adopt\u00e9 par l\u2019ensemble du S\u00e9nat \u2014 un seuil de cl\u00f4ture qui exige un soutien bipartisan bien au-del\u00e0 des deux d\u00e9mocrates qui ont vot\u00e9 en commission. Une disposition relative \u00e0 l\u2019\u00e9thique, exigeant la divulgation des avoirs en cryptomonnaies des responsables gouvernementaux et limitant leur capacit\u00e9 \u00e0 tirer profit de ce secteur, reste un point d\u2019achoppement. Les s\u00e9nateurs d\u00e9mocrates ont d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019elle n\u2019\u00e9tait pas n\u00e9gociable. La position de la Maison Blanche \u2014 selon laquelle toute r\u00e8gle devrait s\u2019appliquer de mani\u00e8re uniforme sans cibler un titulaire de fonction en particulier \u2014 n\u2019a pas convaincu le groupe parlementaire d\u00e9mocrate.<\/p>\n\n\n\n

Par cons\u00e9quent, le projet de loi pourrait \u00ab \u00e9chouer \u00bb si la fen\u00eatre l\u00e9gislative du mois d\u2019ao\u00fbt n\u2019est pas saisie avant que les l\u00e9gislateurs ne partent pour la campagne des \u00e9lections de mi-mandat. Selon la plateforme de pr\u00e9diction en ligne Polymarket, la probabilit\u00e9 qu\u2019il soit adopt\u00e9 cette ann\u00e9e s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 60%<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Comme pour le d\u00e9troit d'Ormuz, le temps presse.<\/p>\n\n\n\n

R\u00e9serve strat\u00e9gique Tease<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Un autre catalyseur haussier \u00e0 long terme potentiellement important est li\u00e9 \u00e0 la r\u00e9serve strat\u00e9gique am\u00e9ricaine de bitcoins.<\/p>\n\n\n\n

Cela fait maintenant plus d'un an que l'administration Trump a officiellement cr\u00e9\u00e9 la r\u00e9serve par d\u00e9cret, ce qui en fait la plus grande r\u00e9serve de crypto-monnaie d\u00e9tenue par un gouvernement au monde. Au d\u00e9part, toutefois, l'enthousiasme des investisseurs a \u00e9t\u00e9 temp\u00e9r\u00e9 par le fait que la r\u00e9serve se composait principalement de bitcoins acquis pr\u00e9c\u00e9demment par le biais de confiscations d'actifs criminels et civils plut\u00f4t que par des achats directs sur le march\u00e9. En outre, le rapport de juillet dernier de la Maison Blanche sur la politique en mati\u00e8re de crypto-monnaie ne pr\u00e9voyait pas d'\u00e9largir la r\u00e9serve par des acquisitions actives.<\/p>\n\n\n\n

Les choses sont peut-\u00eatre en train de changer.<\/p>\n\n\n\n

Lors de la conf\u00e9rence Bitcoin 2026 \u00e0 Las Vegas, Patrick Witt, directeur ex\u00e9cutif du Conseil des conseillers du pr\u00e9sident pour les actifs num\u00e9riques, a d\u00e9clar\u00e9 aux participants qu'ils devaient s'attendre \u00e0 une \"grande annonce\" dans les semaines \u00e0 venir. M. Witt a indiqu\u00e9 que le cadre interinstitutionnel de conservation et de d\u00e9claration \u00e9tait d\u00e9sormais en place, levant ainsi le principal obstacle juridique qui emp\u00eachait le gouvernement de consolider correctement les avoirs en bitcoins qu'il avait saisis.<\/p>\n\n\n\n

Lors de la m\u00eame conf\u00e9rence, il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que le BITCOIN Act de la s\u00e9natrice Cynthia Lummis serait rebaptis\u00e9 American Reserves Modernization Act (loi sur la modernisation des r\u00e9serves am\u00e9ricaines). Cette loi vise \u00e0 codifier formellement le cadre des r\u00e9serves d'actifs num\u00e9riques en \u00e9tablissant des orientations sur le stockage, la garde, l'acc\u00e8s et les p\u00e9riodes de d\u00e9tention, pla\u00e7ant ainsi les actifs num\u00e9riques sur un pied d'\u00e9galit\u00e9 avec l'or et les autres actifs de r\u00e9serve strat\u00e9giques d\u00e9tenus par les \u00c9tats-Unis. Il est important de noter que la proposition pr\u00e9voit \u00e9galement d'acqu\u00e9rir jusqu'\u00e0 un million de bitcoins sur cinq ans en utilisant des strat\u00e9gies de financement dites \"neutres sur le plan budg\u00e9taire\", ce qui pourrait cr\u00e9er une nouvelle source importante de demande structurelle pour la crypto-monnaie phare.<\/p>\n\n\n\n

Combin\u00e9s \u00e0 l'initiative iranienne Hormuz Safe, ces d\u00e9veloppements sugg\u00e8rent que l'engagement souverain avec les actifs num\u00e9riques pourrait entrer dans une nouvelle phase. La signification profonde n'est pas simplement que les gouvernements ach\u00e8tent ou exp\u00e9rimentent les crypto-actifs, mais que la fragmentation g\u00e9opolitique augmente la demande d'actifs de r\u00e8glement et de r\u00e9serve politiquement neutres en dehors de l'architecture financi\u00e8re traditionnelle bas\u00e9e sur le dollar.<\/p>\n\n\n\n

Dans ce contexte, la neutralit\u00e9 des crypto-monnaies, leur r\u00e9sistance \u00e0 la censure et leur ind\u00e9pendance vis-\u00e0-vis des syst\u00e8mes de paiement contr\u00f4l\u00e9s par l'\u00c9tat deviennent des caract\u00e9ristiques strat\u00e9giques de plus en plus pr\u00e9cieuses, plut\u00f4t que de simples caract\u00e9ristiques id\u00e9ologiques.<\/p>\n\n\n\n

Qu'en est-il des actifs num\u00e9riques ?<\/p>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 l'optimisme suscit\u00e9 par l'accord entre les \u00c9tats-Unis et l'Iran, un foss\u00e9 important s\u00e9pare encore les deux parties et, si l'on veut \u00e9viter une crise majeure de l'approvisionnement, la fen\u00eatre pour parvenir \u00e0 un accord se referme rapidement. En outre, les conditions macro\u00e9conomiques sont d\u00e9j\u00e0 difficiles avec des prix de l'\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s, des pressions inflationnistes persistantes et la perspective d'une politique mon\u00e9taire plus stricte qui p\u00e8se sur les conditions de liquidit\u00e9 mondiales et l'app\u00e9tit pour le risque de mani\u00e8re plus g\u00e9n\u00e9rale. La volatilit\u00e9 \u00e0 court terme et les baisses p\u00e9riodiques sur les march\u00e9s des actifs num\u00e9riques ne sont donc pas \u00e0 exclure.<\/p>\n\n\n\n

Pourtant, malgr\u00e9 cette incertitude cyclique, les arguments structurels \u00e0 long terme en faveur des actifs num\u00e9riques semblent se renforcer. Alors que les acteurs souverains recherchent de plus en plus des solutions de r\u00e9serve et de r\u00e8glement moins d\u00e9pendantes du syst\u00e8me financier traditionnel bas\u00e9 sur le dollar am\u00e9ricain, il est de plus en plus difficile de consid\u00e9rer le bitcoin comme une simple classe d'actifs sp\u00e9culative. Au contraire, il appara\u00eet de plus en plus comme une forme d'infrastructure financi\u00e8re politiquement neutre pour un ordre mondial de plus en plus fragment\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

1<\/a> Comme beaucoup d'autres, j'ai d'abord pens\u00e9 que Trump s'\u00e9tait mal exprim\u00e9 et qu'il parlait de l'Iran, mais la Maison Blanche a ensuite diffus\u00e9 sur les m\u00e9dias sociaux un clip incluant cette menace, ce qui a lev\u00e9 ces doutes.<\/p>\n\n\n\n

2<\/a> La poursuite des frappes isra\u00e9liennes contre le Hezbollah au Liban est une autre question \u00e9pineuse qui devra \u00e9galement \u00eatre incluse dans tout accord.<\/p>\n\n\n\n

3<\/a> L'op\u00e9ration Choke Point 2.0 fait r\u00e9f\u00e9rence aux all\u00e9gations selon lesquelles les r\u00e9gulateurs f\u00e9d\u00e9raux am\u00e9ricains font pression sur les banques pour qu'elles rompent leurs liens avec le secteur des crypto-monnaies, \u00e0 l'image d'une initiative de 2013 \u00e0 2017 de l'\u00e8re Obama (l'op\u00e9ration Choke Point initiale) ciblant des secteurs l\u00e9gaux.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La mise \u00e0 jour de ce mois-ci examine comment l'\u00e9volution du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l'Iran influence les march\u00e9s des actifs num\u00e9riques et red\u00e9finit les perspectives \u00e0 long terme pour les crypto-actifs.<\/p>","protected":false},"author":11,"featured_media":5452,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[315],"class_list":["post-5446","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-insights","tag-may-2026-in-crypto"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5446","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5446"}],"version-history":[{"count":29,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5446\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5483,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5446\/revisions\/5483"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5452"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5446"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5446"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5446"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}