Aggiornamento settimanale di Trakx: tribunali, dazi e un mercato che non cede

Figure chiave del mercato delle criptovalute

Prestazioni settimanali CTI

Le turbolenze macroeconomiche di questa settimana — una sentenza della Corte Suprema sui dazi, un nuovo decreto di Trump sui dazi e i verbali della Fed dal tono restrittivo — hanno lasciato la maggior parte degli indici degli asset digitali in territorio negativo, ma hanno messo in luce una netta biforcazione tra i vincitori del “risk-off” e i perdenti speculativi. L’indice di riferimento Top 10 Crypto CTI ha registrato un calo del -3,9%, sottoperformando leggermente il calo del -1,65% registrato dallo stesso Bitcoin, mentre le strategie basate sull’oro e guidate dall’intelligenza artificiale sono state le grandi vincitrici della settimana.

I migliori e peggiori CTI della settimana

I maggiori vincitori e perdenti della settimana raccontano la storia di un mercato che fugge dal rischio speculativo e punta sugli asset reali:

???? Migliore performance - Agenti Trakx CTI AI: +1.5% L'indice AI Agents ha contrastato il sell-off più ampio, beneficiando della tenuta dei fondamentali dell'infrastruttura autonoma di agenti on-chain anche in presenza di un deterioramento delle condizioni macro.

???? Secondo classificato - Trakx Inflation Hedge CTI: +1,2% L’impennata dell’oro a oltre $5.080 (+5% rispetto alla settimana precedente) è stata la notizia macroeconomica di maggiore rilievo per gli investitori in criptovalute che non puntano sul BTC. L’allocazione in oro del fondo CTI “Inflation Hedge” ha generato un raro rendimento positivo e il miglior profilo di rischio-rendimento tra tutti i prodotti Trakx questa settimana, con un indice di Sharpe pari a 1,3 dal lancio.

???? I peggiori interpreti:

• Trakx Meme CTI: -9.6% — Il continuo crollo dei token meme legati alla politica ha determinato il peggior risultato della settimana. I token TRUMP e MELANIA hanno perso la maggior parte del loro valore sin dal lancio.
• Trakx Gaming CTI: -8.9% - I token di gioco rimangono tra gli asset a più alto beta del portafoglio, senza catalizzatori a breve termine che compensino l'ampia avversione al rischio.
• Trakx NFT Metaverse CTI: -7.9% — L’attività sul mercato degli NFT rimane modesta e il rendimento annualizzato del settore, pari a -49% dal lancio, riflette le difficoltà strutturali che lo caratterizzano.

Istantanea macro: La settimana in cui la legge sui dazi è andata in tribunale

Il momento decisivo della settimana è arrivato venerdì 20 febbraio, quando la Corte Suprema degli Stati Uniti ha annullato il regime tariffario “reciproco” del presidente Trump con una sentenza di 6 voti a 3; il presidente della Corte Suprema Roberts ha scritto che l’International Emergency Economic Powers Act non autorizza l’imposizione di dazi commerciali di ampia portata in tempo di pace. Il Bitcoin ha registrato un breve picco di circa 2% sulla scia della notizia e i titoli azionari statunitensi hanno fatto un balzo. Il sollievo è stato di breve durata. Nel giro di poche ore, Trump ha firmato un nuovo ordine esecutivo che imponeva un 10% tariffa globale ai sensi della Sezione 122 del Trade Act del 1974. Sabato ha aumentato la cifra fino al massimo previsto dalla legge. 15%con effetto dal 24 febbraio. Le criptovalute hanno fatto spallucce: il BTC si è riportato vicino ai livelli precedenti alla sentenza, intorno a $67.000-68.000.

Ad aggravare la pressione macroeconomica, il verbale dell’ultima riunione della Federal Reserve ha ribadito una posizione restrittiva. Diversi funzionari hanno esplicitamente segnalato la disponibilità ad aumentare i tassi qualora l’inflazione dovesse rallentare, e la probabilità di un taglio a marzo è ora scesa al livello più basso da oltre un mese. Il PIL statunitense del quarto trimestre ha deluso le aspettative, mentre il deflatore PCE si è attestato al di sopra delle previsioni di consenso: una combinazione stagflazionistica che rafforza la riluttanza della Fed ad allentare la politica monetaria.

Sentiment: Paura estrema, ma stabilizzazione

L'indice Crypto Fear & Greed si attesta a 8 (22-23 febbraio), invariato rispetto al valore di 8 della scorsa settimana e in rialzo rispetto al minimo mensile di 5 registrato intorno al 6 febbraio, durante la fase più intensa della correzione al ribasso. A titolo di confronto, un mese fa l’indice si attestava a 24: ciò significa che il sentiment ha subito un netto peggioramento nelle ultime quattro settimane. Il rapporto di Sharpe a breve termine del Bitcoin ha toccato questa settimana il minimo storico di -38,38, un valore che storicamente si è verificato in prossimità dei minimi dei cicli principali nel 2015, nel 2019 e nel 2022.

Flussi di ETF: La decelerazione segnala una possibile inflessione

L'ultimo rapporto disponibile di CoinShares sui flussi dei fondi (Vol. 272, pubblicato il 17 febbraio e relativo alla settimana terminata intorno al 14 febbraio) ha evidenziato un netto rallentamento dei deflussi, scesi a $187 milioni — un miglioramento significativo rispetto ai $1,7 miliardi registrati nella settimana terminata il 2 febbraio e ai $173 milioni della settimana successiva. Il Bitcoin ha registrato deflussi pari a $264M, mentre XRP ($63M), Solana ($8M) ed Ethereum ($5M) hanno tutti attirato modesti afflussi. Il patrimonio gestito dagli ETP su asset digitali è sceso a $129,8 miliardi, il livello più basso dal marzo 2025, mentre i volumi di scambio degli ETP hanno raggiunto il record di $63,1 miliardi nella settimana. CoinShares ha osservato che il rallentamento dei deflussi «ha storicamente segnalato potenziali punti di svolta nel sentiment degli investitori».

Fonti: Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendenze di mercato

• XRP Ledger lancia il DEX autorizzato, mentre Standard Chartered riduce l'obiettivo di prezzo di fine anno da 65% a $2,80 - CryptoSlate
• Strategy registra il quarto più grande acquisto di Bitcoin dell'anno, con l'aggiunta di 2.486 BTC per $168M - Decriptare
• L'indice di Sharpe a breve termine del Bitcoin tocca il minimo storico di -38,38 — gli analisti vedono analogie con i minimi dei cicli del 2015, 2019 e 2022 — NotizieBTC
• La Francia approva l'acquisizione da parte di MARA Holdings, con l'operazione $168M, della controllata di EDF Exaion, ampliando così il mining di Bitcoin alle infrastrutture HPC europee — CoinDesk
• L'ETH Denver 2026 si apre con grande slancio da parte degli sviluppatori nonostante il calo del mercato delle criptovalute — “meno rumore, più segnale” — Decriptare
• Le balene del Bitcoin hanno aggiunto 236.000 BTC dal dicembre 2025 in un'accumulazione a forma di V nonostante il trend ribassista di molti mesi - Cointelegraph
• BNP Paribas emette quote di fondi comuni monetari tokenizzati su Ethereum pubblico tramite la piattaforma AssetFoundry - Il blocco
• Blue Owl Capital costretta a vendere $1.4B di attività e a sospendere i rimborsi — Mohamed El-Erian la definisce un “canarino nella miniera di carbone” — CoinDesk
• ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) lancia un ETF per detenere le riserve di stablecoin conformi al GENIUS Act. Il blocco
• L'ETF IQMM di ProShares pronto per le stablecoin registra un volume di scambi record di $17B nel primo giorno, scatenando speculazioni sulla migrazione delle riserve di Circle. CoinDesk

Prestazioni dei CTI Trakx

Fonti: Coingecko e AlphaVantage

*Il rendimento del bitcoin è calcolato a partire dal 01/05/2020, mentre le performance delle CTI sono state calcolate a partire dalla rispettiva data di lancio.
**Include una prestazione simulata.
***Il segnale di rischio è determinato in base al livello storico di volatilità, tanto più alto quanto più rischioso.

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