Conto alla rovescia per le criptovalute

di Ryan Shea

A giudicare dall'azione dei prezzi del mese scorso, il messaggio che informava gli asset digitali che si trattava di Uptober è stato consegnato in ritardo, perché solo a metà mese è emersa una tendenza rialzista. Questo inizio tardivo ha fatto sì che il Trakx Top10 Crypto CTI chiudesse il mese in rialzo di 5%. Tuttavia, con rendimenti cumulati da un anno all'altro per le cripto large cap pari a 37%, rimane il miglior performer tra i titoli di questo tipo. tutte le principali classi di attività nel 2024¹.

L'aspetto piuttosto insolito del rally delle criptovalute osservato negli ultimi 12 mesi o giù di lì è che anche la posizione dominante del Bitcoin, definita come la quota del Bitcoin sul capitale di mercato aggregato delle criptovalute, è aumentata. Di solito, durante la fase del mercato toro, le due serie si muovono in direzioni opposte, poiché le altcoin superano il leader del mercato. Come mostra il grafico sottostante, questo movimento relativo dei prezzi serve naturalmente a ridurre la quota di mercato del Bitcoin.

Dominanza del Bitcoin rispetto al prezzo

Fonte: TradingView

Durante il mercato toro del 2017, ad esempio, quando il prezzo del Bitcoin è salito a quasi $20.000, il suo dominio è sceso da circa 80% a meno di 40%. All'epoca, la dinamica della bolla era alimentata dalla mania delle ICO (Initial Coin Offering) e questo fu responsabile del crollo della quota di mercato dell'invenzione di Satoshi. Tuttavia, la stessa cosa si è ripetuta durante la bolla crittografica post-Covida. Quando il prezzo del Bitcoin è salito a oltre $60.000, la quota di mercato di 70% che era riuscita a recuperare durante il precedente mercato ribassista è scesa di nuovo precipitosamente, con un calo di circa 30 punti percentuali.

Seguire il mio leader, non l'opinionista

Un commentatore di criptovalute, con gli occhi ben puntati sullo specchietto retrovisore, si è spinto a chiedere perché un investitore in asset crittografici dovrebbe possedere il Bitcoin, visto che nei mercati toro le altcoin fanno meglio, mentre nei mercati ribassisti la criptovaluta da scegliere è quella delle monete stabili, il cui valore è protetto dall'ancora della moneta fiat.

L'opinionista in questione rimarrà senza nome perché, come l'ultimo mercato toro ha ampiamente dimostrato, questa prospettiva non ha senso. Infatti, dal minimo del novembre 2022 il Bitcoin è salito di quasi 3 volte, ma anche la sua posizione dominante è aumentata di venti punti percentuali, arrivando a 60%. Un piccolo inciso: il minimo del novembre 2022 ha coinciso (il tempismo è stato quasi perfetto) con la pubblicazione di un blog da parte di due dipendenti della BCE che prevedevano che fosse L'ultima resistenza del Bitcoin. Il mese scorso gli stessi due autori hanno nuovamente attaccato il Bitcoin, questa volta per il suo impatto sulla distribuzione della ricchezza, scatenando in risposta questo meme umoristico - vedi immagine.

La teoria dello scarafaggio rivisitata

Fonte: @RuiPanther (via X) - Aggiunta del logo BCE da parte del sottoscritto: @RuiPanther (via X) - Aggiunta del logo della BCE da parte del sottoscritto.

A differenza dei due mercati toro precedenti, e contrariamente alle aspettative dei banchieri centrali europei, questa volta il Bitcoin è in testa.

Una possibile spiegazione del comportamento atipico che abbiamo osservato finora in questo ciclo rialzista è, per riprendere un’espressione ormai trita e ritrita nel settore, che “siamo ancora all’inizio”. Quando dico “all’inizio” non mi riferisco all’adozione delle criptovalute, che è ciò a cui solitamente si riferiscono gli operatori del settore quando usano questa espressione. Intendo invece il significato letterale: l’attuale mercato rialzista delle criptovalute potrebbe essere ancora agli albori e, man mano che continuerà a evolversi e a maturare, le altcoin inizieranno a recuperare terreno, un processo che, inevitabilmente, le porterà a sottrarre quota di capitalizzazione di mercato a Bitcoin.

Un'altra possibilità è che il fenomeno sia stato determinato dall'introduzione di ETF su Bitcoin a pronti negli Stati Uniti. Questi prodotti finanziari, arrivati sulla scena a gennaio, sono gestiti da grandi istituti di trading che hanno a disposizione budget per le pubbliche relazioni per promuoverli. Questi sforzi di marketing non servono solo ad avvicinare nuovi utenti alle criptovalute, ma rafforzano anche il riconoscimento del marchio Bitcoin nel mondo dei normies, cioè del pubblico non proprietario di criptovalute. In effetti, il Bitcoin dovrebbe essere considerato la "droga di ingresso" della criptovaluta.

Di certo, il documentario della HBO del mese scorso che pretendeva di identificare Satoshi Nakamoto non ha fatto altro che aiutare il marchio Bitcoin, perché sia i media tradizionali che i social media sono stati inondati di articoli che speculavano su chi fosse.

Rivelazione di Satoshi

Come è emerso, la persona indicata nel documentario di Cullen Hoback "Money Electric: The Bitcoin Mystery" come l'unico genio responsabile della creazione della prima criptovaluta al mondo era Peter Todd, un noto (almeno negli ambienti Bitcoin) sviluppatore canadese del nucleo di Bitcoin. Todd è stato un candidato molto lontano dall'essere Satoshi Nakamoto, tanto che il suo nome non era nemmeno nella lista dei possibili candidati sulla piattaforma di scommesse online PolyMarket.

In una scena del documentario, mentre era in piedi accanto ad Adam Back - un candidato di lunga data per essere Satoshi che è stato incluso nell'elenco di Polymarket - Todd ha dichiarato di essere Satoshi (un fotogramma della scena è la fonte dei miei rozzi ritagli facciali nell'immagine meme di Spartacus qui sotto). Tuttavia, il suo tono era chiaramente estremamente ironico e, una volta che il documentario è andato in onda e Peter Todd ha saputo di essere stato indicato da Hoback come Satoshi Nakamoto, è uscito allo scoperto e ha negato formalmente di essere il creatore di Bitcoin, e a ragione. Nessuno sano di mente vorrebbe essere rivelato come Satoshi (questo esclude Craig Wright, l'unica persona che ha dichiarato di essere Satoshi ma non lo fa più dopo che la sua richiesta è stata respinta da un tribunale britannico). all'inizio dell'anno perché verrebbero perseguitati da persone che chiedono informazioni e denaro, come del resto è successo a Todd da quando è nato il progetto di legge. documentario trasmesso.

Fonte: imgflip e HBO e il grande Stanley Kubrick, regista del film 1960 Spartacus

La maggior parte dei Bitcoiners ha accettato prontamente la smentita di Todd perché le prove presentate nel documentario erano molto circostanziali (la pistola fumante doveva essere Todd che completava un precedente post di Satoshi quando si era erroneamente loggato come se stesso anziché come Satoshi!) Inoltre, all'epoca della creazione di Bitcoin Todd aveva 23 anni. Con il rischio di sembrare anagraficamente riduttivo, l'idea che qualcuno abbia una tale profondità e ampiezza di conoscenze e competenze, per non parlare del genio creativo che gli ha permesso di fare il salto mentale necessario per progettare, costruire e lanciare con successo la prima moneta digitale privata decentralizzata al mondo, sta certamente superando i limiti della credibilità della maggior parte delle persone. Quindi, per quanto il documentario sia stato buono in termini di pubbliche relazioni e di riconoscimento del marchio Bitcoin, come pezzo di giornalismo d'inchiesta è stato un vero e proprio colpo di spugna.

La rivelazione del documentario non ha avuto un impatto significativo sul prezzo del Bitcoin. In parte, come già detto, perché la maggior parte dei Bitcoiners non ha creduto alla teoria di Hoback, ma soprattutto perché a questo punto non ha più importanza chi abbia creato il Bitcoin. Per definizione, le valute decentralizzate sono progettate per funzionare senza una figura di autorità centrale, cosa che il Bitcoin ha ripetutamente dimostrato per oltre un decennio e mezzo.

Top Trumps

Ciò che ha avuto un impatto, e che è stato il principale fattore responsabile dell’aumento dei prezzi delle criptovalute nella seconda metà del mese, è stata la crescente aspettativa che Donald Trump vincesse le elezioni presidenziali. A differenza di Kamala Harris, il cui sostegno alle criptovalute è stato – nella migliore delle ipotesi – tiepido, Trump ha attivamente rafforzato la propria posizione a favore delle criptovalute negli ultimi mesi. Di conseguenza, qualsiasi percezione di un miglioramento delle sue possibilità di vittoria spinge al rialzo i prezzi delle criptovalute, poiché gli investitori anticipano un contesto normativo più favorevole (certamente rispetto a quello osservato sotto l’amministrazione Biden).

L'aumento del sostegno a Trump è arrivato dopo che la vicepresidente Harris ha rilasciato un'intervista non proprio impeccabile al canale di destra Fox News e sulla scia della sua decisione a sorpresa di non partecipare alla cena di Al Smith. Questo evento di beneficenza in abito bianco che si tiene a New York è una caratteristica di lunga data nel calendario delle elezioni presidenziali degli Stati Uniti e ogni candidato negli ultimi quarant'anni vi ha partecipato e ha tenuto un discorso in cui la tradizione vuole che si arrostisca l'avversario e ci si prenda in giro. A differenza di Trump, che ha sfruttato al meglio l'occasione, Harris ha presentato una "scenetta" video di quattro minuti.² con un personaggio dello show televisivo statunitense Saturday Night Live che, sono pronto a scommettere, nessuno al di fuori degli Stati Uniti ha riconosciuto (io no di certo!).

In base agli ultimi sondaggi d'opinione, Harris rimane in vantaggio, ma il suo vantaggio si è ridotto al punto da essere descritto come un'inezia. Le quote delle piattaforme di scommesse come Polymarket sono ancora peggiori per il campo di Harris, con le probabilità implicite di una vittoria di Trump salite a 60% la scorsa settimana dopo un'impennata di cinque punti.

Fonte: Polymarket

È stato suggerito da alcuni media tradizionali che questi mercati di scommesse online sono aperti alla manipolazione, dato che la somma totale di denaro scommessa sul risultato del presidente degli Stati Uniti è, nel grande schema delle cose, un modesto $2mld. Tuttavia, va notato che nel caso in cui Donald Trump perda, tutte le scommesse che lo sostengono non pagheranno, quindi anche se la somma complessiva è modesta, si tratta comunque di una forma di manipolazione piuttosto costosa. Inoltre, se i sostenitori di Harris ritengono che le quote implicite in queste piattaforme di scommesse non riflettano accuratamente le probabilità che Harris vinca le elezioni, nulla impedisce loro di piazzare una scommessa; tutto ciò che serve è che la puntata sia pagata in USDC (se non ne avete Trakx sarà più che felice di aiutarvi ad acquisirne un po'!). In questo modo non solo si eliminerebbe qualsiasi "pregiudizio" dovuto alla manipolazione, ma si tratterebbe di un'operazione potenzialmente molto redditizia che genera un pagamento di $1 per ogni 38 centesimi puntati. Non male per qualche giorno di lavoro!

Risultato contestato

Naturalmente, ciò presuppone che il risultato delle elezioni sia chiaro il 6 novembre o subito dopo, e ci sono molte speculazioni sul fatto che questo potrebbe non essere il caso. Una delle preoccupazioni che i Democratici non hanno esitato a esprimere è che, a meno che la loro vittoria non sia schiacciante, Trump possa cercare di contestare il risultato. Questo esito è possibile perché il funzionamento delle elezioni presidenziali statunitensi non garantisce che la persona che vince il voto popolare (cioè che ottiene il maggior numero di voti in tutto il Paese) ottenga un numero sufficiente di voti del Collegio elettorale per diventare presidente eletto (270 voti elettorali assicurano la maggioranza). Molto dipende dall'andamento dei candidati nei sette Stati chiave, dove la maggioranza dei voti nelle elezioni presidenziali del 2020 è stata inferiore ai tre punti percentuali.

Data la sua precedente forma nel 2020, non sorprende che tali preoccupazioni siano incentrate su Trump. Tuttavia, immaginate se, come è successo con Hillary Clinton nelle elezioni del 2016, Harris vincesse il voto popolare ma perdesse di poco a causa del voto del Collegio elettorale. I Democratici accetterebbero di buon grado la sconfitta e si rassegnerebbero a un altro quadriennio sotto Trump?

Se questi fossero tempi normali, un pensiero del genere sembrerebbe ridicolo, ma questi non sono affatto tempi normali! In effetti, questa è stata una delle elezioni più strane che io ricordi, con il Presidente in carica usurpato dal suo stesso schieramento e sostituito da un Vicepresidente che ha avuto un indice di gradimento desolante, e tutto questo senza una vera competizione. Per non parlare di due, forse addirittura tre, tentativi di assassinio dell'altro candidato alla presidenza. Strano, molto strano.

Tutte queste chiacchiere e speculazioni sui risultati delle elezioni sono il riflesso dell'aumento della tensione sociale e politica negli Stati Uniti, come ha dimostrato il film distopico Civil War, uscito all'inizio dell'anno.

Il film, scritto e diretto da Alex Garland – il regista di Ex Machina, Annihilation e della serie fantascientifica Devs – immagina un futuro immaginario degli Stati Uniti in cui il Paese è diviso da Stati secessionisti in lotta contro un presidente autoritario al terzo mandato. Il film non è stato accolto molto bene dal pubblico, non per via del tema trattato, ma soprattutto a causa della deliberata ambiguità sul motivo per cui il Texas e la California si siano separati e abbiano unito le forze sotto il nome di «Forze Occidentali» (difficile intravedere molti punti in comune a livello politico tra questi due stati!). Ciononostante, non occorre molta immaginazione per intuire come questa storia di fantasia possa trasformarsi in una profezia.

Che cosa ha a che fare tutto questo con i mercati delle criptovalute, che sono al centro di questa nota? Beh, come ho notato in un precedente nota di ricercaQuesti periodi di forte tensione politica e sociale, in cui gli assetti istituzionali sono minacciati e lo status quo economico è in pericolo, presentano scenari molto favorevoli per asset esterni come l'oro e l'oro digitale (Bitcoin e criptovalute più in generale).

Forse è un po' drammatico.

Forse le elezioni di questo mese si svolgeranno senza problemi e la criptovaluta risponderà in modo ovvio a seconda di chi vincerà (Trump = bene, Harris = male), ma forse non sarà così.

Forse il risultato sarà disordinato, perché, come ho notato sopra, questi non sono certo tempi normali!

1 Questo rendimento è simile a quello dell'oro spot. Il fatto che due delle migliori coperture di denaro fiat siano in cima alle tabelle di rendimento nel 2024, ai massimi storici o quasi, la dice lunga su come gli investitori percepiscano lo stato del sistema finanziario globale.

2 Ho messo le virgolette intorno alla parola sketch perché uno sketch dovrebbe essere divertente e, personalmente, non ho trovato il video sketch divertente nel modo più assoluto.