Pulizia delle criptovalute
Dopo un ottobre stellare, il mese scorso i prezzi delle criptovalute hanno continuato a salire, con il Trakx Top10 Crypto CTI che ha aggiunto altri 15% al suo valore, portando il rendimento da inizio anno a 75%. Si tratta di una performance quasi 4 volte superiore a quella delle azioni statunitensi, che sono la classe di asset tradfi con la migliore performance nel 2023.1.
Venti di coda macro
Diversi fattori hanno contribuito a sostenere il trend rialzista delle criptovalute il mese scorso. Uno di questi è stato un contesto macroeconomico favorevole, elemento che è decisamente mancato negli ultimi 18 mesi e più. A seguito dei dati accomodanti sull’inflazione negli Stati Uniti – l’indice dei prezzi alla produzione (PPI) e l’indice dei prezzi al consumo (CPI) si sono rivelati inferiori alle attese sia in termini complessivi che di base – si è assistito a un significativo ridimensionamento delle aspettative sui tassi di interesse statunitensi.
Secondo lo strumento FedWatch del CME, l’opinione prevalente tra gli operatori di mercato è che il ciclo di rialzi della Fed sia ormai giunto al termine, il che significa che la prossima mossa sarà un taglio dei tassi. Al momento, gli investitori scontano solo una probabilità del 25% di un taglio di 25 punti base nella riunione del 20 marzo, ma entro giugno il consenso prevalente è che la Fed entrerà in una fase di allentamento (probabilità di quasi il 75%). Infatti, per l’intero 2024, i mercati prevedono che la Fed ridurrà di circa 100 punti base il tasso obiettivo sui fondi federali – come illustrato nel grafico sottostante – il che rappresenta il ritmo di allentamento più aggressivo tra tutte le principali banche centrali.
Probabilità di tasso target per la riunione della Fed del 18 dicembre 2024
Fonte: Strumento Fed Watch del CME
Ritorna la stagione delle Alt-Coin
Proprio come una marea crescente solleva tutte le barche, il contesto più favorevole dei tassi di interesse statunitensi ha dato una spinta alla maggior parte delle criptovalute (ha anche aiutato le azioni a riprendersi dal crollo di ottobre), ma c'è stata una notevole divergenza rispetto ai mesi precedenti. Per gran parte del rally dal minimo del ciclo dello scorso novembre, sono stati i leader del mercato - Bitcoin ed Ethereum - a guidare la corsa al rialzo. Tuttavia, mentre il mese scorso hanno registrato guadagni percentuali a una o due cifre, la loro performance è stata superata dalle monete Alt a maggiore capitalizzazione, il che indica un ampliamento del trend rialzista delle criptovalute.
Uno dei più importanti è stato Solana. Il mese scorso il suo prezzo è salito di oltre 70%. Parte del motivo per cui Solana ha sperimentato un così forte slancio verso l'alto è che è stata duramente colpita durante l'inverno delle criptovalute, subendo un calo da picco a picco di 94%. A causare un danno così grave al prezzo di Solana è stata la sua forte associazione con Sam Bankman-Fried (SBF), il fondatore caduto in disgrazia di FTX e Alameda Research, che all'inizio di questo mese è stato condannato per sette capi d'accusa, tra cui frode telematica e associazione a delinquere finalizzata al riciclaggio di denaro.
Essendo il token nativo di una blockchain con un'elevata larghezza di banda transazionale (una caratteristica importante per le criptovalute, come illustrerò nelle prospettive cripto Trakx 2024 di prossima pubblicazione), commissioni di transazione basse e stabili e un ecosistema fiorente, un calo di questa portata ha effettivamente trasformato Solana nell'equivalente cripto di un biglietto della lotteria. Ciò l'ha resa il candidato ideale per beneficiare della svolta nel sentimento degli investitori.2.
Le teste stanno rotolando
Ovviamente SBF non è stato l'unico importante operatore di criptovalute a finire in tribunale questo mese. La scorsa settimana il Tribunale superiore di Podgorica, in Montenegro, ha approvato l'estradizione di Do Kwon, fondatore di Terra Labs. Kwon, accusato dalle autorità statunitensi e sudcoreane per il suo ruolo nel crollo della stablecoin algoritmica Terra da $40 miliardi l'anno scorso, è stato sorpreso mentre cercava di lasciare il Paese con un passaporto falso e ora sarà consegnato alle autorità sudcoreane o statunitensi.3 per affrontare le accuse penali.
Infine, la cosa più eclatante è che gli Stati Uniti hanno accusato Binance, la più grande borsa di criptovalute al mondo, di aver violato le leggi sulla trasmissione di denaro, di aver evaso le sanzioni e di non aver mantenuto un programma antiriciclaggio adeguato. Per risolvere le accuse, Binance ha accettato di pagare multe per un totale di oltre $4,3mld, di ritirare i suoi servizi di criptovaluta dagli Stati Uniti e di non essere più in grado di fornire servizi di scambio.4 e fornire al Tesoro degli Stati Uniti l'accesso ai libri, ai registri e ai sistemi di Binance per un periodo di cinque anni. Inoltre, il suo fondatore Changpeng Zhao (CZ), dopo essersi dichiarato colpevole di aver violato il Bank Secrecy Act, è stato personalmente multato per $50mn e costretto a dimettersi dalla carica di CEO.5.
Fonte: https://imgflip.com
Pulizia delle criptovalute
Per i detrattori, gli ultimi titoli dei media serviranno solo a rafforzare la narrativa di lunga data secondo cui le criptovalute non sono altro che un veicolo per attività illegali. Tuttavia, invece di essere una scusa per scaricare le cripto, pesando sui prezzi, questi titoli dei media hanno causato a malapena un'increspatura (non è un gioco di parole) dei prezzi delle cripto, a testimonianza di un sostanziale miglioramento del sentimento degli investitori. In effetti, per molti - me compreso - questa operazione di pulizia delle criptovalute rappresenta un positivo.
Come ho dichiarato l'anno scorso6,
"I tempi duri che stiamo vivendo oggi nel settore delle criptovalute non sono dovuti alla tecnologia, ma interamente alle pratiche e ai comportamenti discutibili degli individui all'interno dell'industria.....
L'industria delle criptovalute non è destinata a scomparire. Troppe persone - tra cui banche centrali e istituzioni tradfi, oltre a milioni di utenti - sono in grado di comprendere e apprezzare i vantaggi della tecnologia distributed ledger. Tuttavia, dovrà essere soggetta a una maggiore regolamentazione. Dopo un comportamento così eclatante, se le autorità di regolamentazione non reagissero con leggi più severe, si esporrebbero all'accusa di negligenza del proprio dovere.....
La regolamentazione sarà rafforzata e implementata prima in risposta alla crisi di FTX. Questa è probabilmente una condizione necessaria per una più ampia adozione delle criptovalute da parte del pubblico, perché la regolamentazione porta con sé la percezione di legittimità. Inoltre, elimina uno dei principali ostacoli all'adozione delle criptovalute da parte delle istituzioni, abituate a operare in un ambiente regolamentato".
Ecco come molti nel mondo delle criptovalute hanno reagito alla recente notizia - vedi immagine sotto.
Finora la SEC ha respinto tutte le richieste di ETF su Bitcoin a pronti, principalmente a causa delle preoccupazioni relative al potenziale di manipolazione del mercato e alla mancanza di tutele per i clienti. Pertanto, qualsiasi cosa che riduca il potenziale di tale manipolazione aumenta le probabilità che la SEC dia il via libera a un ETF spot per criptovalute. (Oltre alle numerose richieste di ETF spot sul BTC, la SEC sta valutando anche una serie di richieste di ETF spot sull'ETH). La condanna di SBF e l'azione intrapresa contro Binance rappresentano una pulizia della criptovaluta. e la rimozione di un altro ostacolo all'approvazione di tali prodotti da parte della SEC, aprendo potenzialmente la criptovaluta a una base di investitori molto più ampia e vasta (il mercato statunitense degli ETF vale circa $7tr). Da questo punto di vista, non c'è da stupirsi se novembre si è rivelato un altro mese positivo per le criptovalute.
1Vedi: https://www.blackrock.com/corporate/insights/blackrock-investment-institute/interactive-charts/return-map
2Per cogliere tali opportunità, Trakx ha rilasciato all'inizio di questo mese un nuovo "Recovery Index" CTI composto da 10 token che hanno subito notevoli cali di prezzo ma che presentano solide finanze sulla catena. Per maggiori dettagli si prega di consultare https://app.trakx.io/tradingSimple/l1recoverusdc o inviateci un'e-mail.
3Al momento non è chiaro dove Do Kwon sarà estradato.
4Data la predilezione di CZ a twittare immagini di se stesso mentre tiene le quattro dita alzate, forse le autorità si sono divertite a sue spese quando hanno stabilito l'entità della multa.
5CZ sarà condannato il prossimo febbraio e rischia fino a 10 anni di reclusione.
