Un peccato ordinario?

Maghi, rane e altri comportamenti degeneri in bitcoin

Di Ryan Shea

Punti di forza

• "È presto" è una frase comune sulle criptovalute ed è vera. L'ecosistema continua a evolversi e a generare nuovi casi d'uso. Per il Bitcoin, l'ultima innovazione è rappresentata dagli ordinali/iscrizioni.
• Ordinals consente agli utenti di Bitcoin di assegnare identificatori ai satoshi e di aggiungere iscrizioni che li trasformano in "artefatti digitali", o NFT nel linguaggio più comune.
• Quando sono stati lanciati all'inizio dell'anno, hanno portato a un'impennata dell'interesse degli utenti, della domanda di spazio per i blocchi Bitcoin e delle commissioni di transazione, per non parlare del più grande blocco Bitcoin mai estratto e della rinascita del mago Bitcoin.
• Hanno anche attirato le ire dei maxi, che considerano gli ordinali come uno spam che gonfia la blockchain e che non trova posto su Bitcoin.
• I maghi dei cartoni animati, lo ammetto, non fanno per me, quindi ho una certa simpatia per i maxi Bitcoin. Tuttavia, molti dei problemi percepiti associati agli ordinali sarebbero sorti comunque.
• Ciò che il Bitcoin è e diventa non è fissato nella pietra. Al contrario, il Bitcoin viene definito da ciò che la maggioranza dei suoi possessori desidera che sia e per ora questo include gli ordinali/iscrizioni.
• Certamente, l'invito a rilevare le transazioni Bitcoin contenenti iscrizioni è una pessima idea. Dopotutto, uno dei principi fondanti del Bitcoin non era forse quello di essere resistente alla censura?

Amo la macro e i mercati, il che è una buona cosa visto che ho trascorso tutta la mia carriera, che è più lunga di quanto voglia ammettere, seduto per 12 ore al giorno davanti a uno schermo a pensare, scrivere e investire. Mentre i mercati tradfi sono divertenti e intellettualmente stimolanti da analizzare, la cripto è su una scala completamente diversa - è come tradfi con gli steroidi.

A differenza delle obbligazioni e delle azioni, dove i modelli finanziari sono stati sviluppati per fornire almeno una guida su come dovrebbero essere valutati dagli investitori (le obbligazioni sono più facili, dato che i loro flussi di cassa sono ragionevolmente ben conosciuti), le azioni sono state valutate in base al loro valore. a priori A differenza delle azioni), per le criptovalute si tratta di un lavoro in corso. Ciò è dovuto in parte al fatto che la tecnologia è ancora in fase di mappatura e comprensione ("È presto" in gergo crittografico) e continuano a spuntare nuovi e interessanti casi d'uso. Ecco gli ordinali.

Cosa sono gli ordinali?

Gli ordinali sono stati creati da Casey Rodamor alla fine dello scorso anno.¹. Si tratta essenzialmente di uno schema di numerazione – che utilizza solo 20 righe di codice Python – che consente agli utenti di Bitcoin di assegnare identificatori ai satoshi (sat), l’unità contabile fondamentale di Bitcoin (ogni Bitcoin vale 100 milioni di sat).

La base dello schema di numerazione si basa sul fatto che i sat vengono creati attraverso la sovvenzione di blocco data ai minatori per incentivarli a risolvere la funzione hash di Bitcoin al fine di aggiungere nuovi blocchi di transazioni alla blockchain di Bitcoin. Poiché a ogni sat viene assegnato un identificatore unico al momento della sua creazione, gli ordinali forniscono un modo per tracciare i sat, cosa che non era possibile in precedenza perché Bitcoin - a differenza di Ethereum e di molte altre criptovalute - utilizza il modello UXTO (Unspent Transaction Output) in cui gli input consumano gli UXTO esistenti e gli output rappresentano i nuovi UXTO.

Per tracciare i satelliti attraverso questo processo di transazione di distruzione-creazione, ordinals utilizza un sistema "primo ad entrare, primo ad uscire". Non c'è alcun motivo per cui questo sistema di ordinamento sia superiore ad altri metodi alternativi, come ad esempio il "ultimo ad entrare, primo ad uscire", quindi è in qualche modo arbitrario, ma è coerente con il modo in cui i portafogli Bitcoin ordinano le transazioni.² e comunque, qualunque sia il metodo scelto, non ha molta importanza, purché sia ampiamente condiviso e accettato. (Allo stesso modo in cui non importa quale sia il lato della strada in cui si guida, purché tutti siano d'accordo nel seguire la stessa regola). Sebbene gli ordinali siano di per sé interessanti, questa innovazione fornisce a Bitcoin anche qualcosa in più. Si tratta delle iscrizioni.

Iscrizioni

Secondo ordinals.com, le iscrizioni "iscrivere i satelliti con contenuti arbitrari, creando artefatti digitali nativi di bitcoin, più comunemente noti come NFT". Sì, avete sentito bene. Ordinals consente agli utenti di coniare gettoni non fungibili sulla blockchain di Bitcoin. Inoltre, a differenza di NFT coniati su EthereumIl contenuto dell'iscrizione è memorizzato sulla catena, invece di affidarsi a un sistema di archiviazione decentralizzato come IPFS. Anche le transazioni o il trasferimento delle iscrizioni sono più semplici perché non richiedono contratti intelligenti. La proprietà può essere trasferita semplicemente tramite una transazione Bitcoin standard, poiché solo il titolare del portafoglio che riceve il sat inscritto ha accesso alla chiave privata e può quindi dimostrarne la proprietà.

Poiché le iscrizioni sono memorizzate negli script del percorso taproot, che hanno ricevuto lo sconto per i testimoni (4 volte meno tasse), la memorizzazione delle iscrizioni è relativamente economica (almeno in termini di vByte della transazione).³ anche se non necessariamente in termini di densità di commissioni, i cui valori fluttuano in risposta alla domanda di spazio per i blocchi Bitcoin - un aspetto che tratteremo più avanti). Detto questo, una preoccupazione espressa da molti utenti di Bitcoin che non hanno familiarità con gli ordinali è che le iscrizioni possano far gonfiare la blockchain a causa della maggiore impronta di dati che le iscrizioni hanno rispetto alle normali transazioni Bitcoin senza iscrizione.

Il mago di… Bitcoin

A febbraio, quando Udi Wertheimer ha lanciato il suo progetto taproot wizard ordinals, in collaborazione con Luxor Mining, ha creato il blocco Bitcoin più grande di sempre (blocco 774628) incidendo il seguente jpeg - vedi immagini sotto. Il motivo per cui ha deciso di inserire un'iscrizione così grande sulla blockchain di Bitcoin era di "Rendere Bitcoin di nuovo magico" nella speranza che questa trovata di pubbliche relazioni attirasse più utenti alla rete Bitcoin (secondo l'Udi, l'ispirazione per il jpeg del mago è stata un cartone animato di un mago creato un decennio prima da mavensbot che ha contribuito ad aumentare l'impronta sociale di Bitcoin).

La storia del Bitcoin è in corso di realizzazione

Fonte: mempool.space e taprootwizards.com

Qual era la dimensione di questo blocco? 3,96 MB. Poiché gli ordinali non richiedono una sidechain o un fork (hard o soft) della blockchain Bitcoin, le iscrizioni devono rispettare il limite di 4MB di peso massimo del blocco, altrimenti i nodi della rete rifiuterebbero il blocco come regola di consenso. (Gli sviluppatori di Ordinals hanno introdotto due giorni fa un concetto chiamato iscrizioni ricorsive che consente alle iscrizioni di fare riferimento al contenuto di altre iscrizioni, il che significa che su Bitcoin possono essere memorizzati dati che superano i 4 MB, anche se ogni singola iscrizione rispetta comunque il limite di peso del blocco).

Con Bitcoin che produce 52.560 blocchi all'anno, se tutti i blocchi raggiungessero il limite di 4 MB, la blockchain di Bitcoin si espanderebbe a un tasso massimo di 210 GB all'anno, anziché al tasso di aumento di 60 GB registrato negli ultimi anni. Tuttavia, l'iscrizione massiccia di 4MB di Udi rappresenta un'eccezione. Da quando sono stati introdotti gli ordinali, ci sono stati oltre 11 milioni di iscrizioni, di cui solo una minoranza è costituita da immagini. Di conseguenza, l'aumento delle dimensioni dei blocchi osservato è stato di circa 0,7MB (da 1,1MB a 1,8MB - vedi grafici).

Conteggio delle iscrizioni settimanali per tipo

Fonte: Dune Analytics ⁴

Dimensione media dei blocchi di Bitcoin (MB)

Fonte: blockchain.com

Supponendo che ciò continui, ciò implicherebbe un ulteriore aumento annuale delle dimensioni della blockchain di Bitcoin di 40 GB, più o meno. Ciò equivale all'incirca a 80 ore di visione di Netflix a definizione standard e può essere immagazzinato a un costo di poco superiore a $1.⁵. Non è quello che si potrebbe considerare eccessivamente oneroso, il che suggerisce che i timori che gli ordinali e le iscrizioni gonfino la dimensione dei blocchi di Bitcoin sono alquanto esagerati. Inoltre, poiché gli ordinali sono memorizzati nei dati delle firme, possono anche essere eliminati; solo i nodi completi che desiderano conservare la totalità dei dati della blockchain devono memorizzarli.

Gettoni BRC-20

La creazione e l'archiviazione dei magici jpeg di Internet Wizard non è, ovviamente, l'unico caso d'uso delle iscrizioni. Infatti, come mostra il grafico qui sopra, l'uso più popolare delle iscrizioni negli ultimi mesi è stato quello di creare semplici contratti intelligenti che consentono agli utenti di coniare token BRC-20 - il nome è un gioco di parole con i più popolari token ERC-20 che vengono coniati su Ethereum. Da quando sono stati lanciati all'inizio di marzo, sono stati coniati circa 24.677 token. coniato e hanno un market cap combinato di poco meno di $500m (durante il boom iniziale il market cap ha raggiunto quasi $1mld!). Il più apprezzato è ORDI - il primo token BRC-20 emesso - che ha un market cap di $238m, ma forse il più famoso è il token BRC-20 è la moneta meme della rana Pepe, perché viene spesso confusa dalla stampa popolare con la moneta meme Pepe coniata su Ethereum, la cui impennata di popolarità ha fatto salire il suo market cap a poco meno di $2mld all'inizio del mese scorso, poche settimane dopo il suo lancio. Da zero a $1mld in una manciata di settimane per una moneta che non ha un caso d'uso evidente - davvero degen!

Fungibilità Funk

Il fatto che gli ordinali permettano di rintracciare i sats inscritti ha fatto sì che alcuni utenti di Bitcoin si preoccupassero del fatto che il Bitcoin - o più precisamente l'unità atomica sats - non sia più fungibile, una delle caratteristiche normalmente associate al denaro (la durata, la portabilità ecc. sono altre caratteristiche).

Come già detto, gli ordinali sono un sistema di ordinamento arbitrario e, di conseguenza, non hanno alcuna impronta sulla catena. Se un utente Bitcoin non scarica un portafoglio Bitcoin dotato di funzionalità di "controllo delle monete", che consente di differenziare le sature con iscrizioni, allora tutte le sature hanno lo stesso aspetto, ossia sono fungibili. Tuttavia, ciò che cambia è che, poiché le iscrizioni possono essere valutate in base al contenuto inscritto - più o meno come vengono valutati gli NFT su Ethereum - la loro fungibilità sociale cambia.

Inoltre, i satelliti possono essere considerati di per sé preziosi. Casey, ad esempio, ha rilasciato una scala di rarità della prima bozza che attribuisce un valore di scarsità in base al fatto che il sat sia il primo del blocco (non comune), il primo del blocco dopo un aggiustamento della difficoltà (raro), il primo sat del blocco dopo un dimezzamento (epico), il primo sat del blocco dopo che il dimezzamento e l'aggiustamento della difficoltà coincidono (leggendario) e infine il primo sat del blocco genesi (mitico).

Tali saturazioni possono essere considerate preziose per i nerd della blockchain ma, a mio avviso, ci sono molte altre saturazioni inscritte che saranno considerate preziose da un pubblico più ampio. Ad esempio, i numeri ordinali non sono rappresentati solo da quello che è in effetti un conteggio sat inverso. Per ridurre la notazione sat Casey ha aggiunto una traduzione in base 26 del numero ordinale, che converte il numero sat in un nome sat basato sulle lettere dell'alfabeto inglese. Di conseguenza, ogni sat ha anche un nome unico. A causa della diminuzione della lunghezza dei numeri ordinali, anche l'insieme dei nomi dei sat diminuisce (la codifica finale in base 26 è la lettera a). Ciò significa che esiste un'ampia gamma di parole interessanti associate agli ordinali. Ad esempio, è possibile possedere un satellite con il proprio nome. Il satellite che ha il mio nome come nome del satellite sarà estratto nel 2063 e, se tutto va bene, sarò presente per possederlo - vedi grafico.

Il mio nome è Sat

Fonte: https://ordinals.com/

Data l'importanza che gli esseri umani attribuiscono all'identità e al linguaggio in generale, è facile capire come la domanda di saturazioni con nome possa aumentare costantemente nel tempo.

C'è un'altra ragione per cui certi sati possono diventare popolari e apprezzati. Dato che i sati possono essere rintracciati nel tempo tramite gli ordinali, alcuni utenti di Bitcoin hanno cercato di trovare e possedere il sato con la data di conio più antica. Finora, il sat più antico mai trovato è stato quello inviato a Hal Finney da Satoshi Nakamoto dal nono blocco Bitcoin estratto. Il sat è stato trovato da @null_ish e successivamente è stato inciso con il numero nove - vedi sotto.

Il Sat più antico trovato finora

Fonte: Twitter (i dettagli del sat sono disponibili qui: https://www.ord.io/9235048 )

È chiaro che per gli ordinali e le iscrizioni è ancora presto e nessuno può essere certo di come andrà a finire. La mia ipotesi migliore è che gli ordinali resteranno in circolazione per molto tempo per il semplice motivo che alle persone piace collezionare arte (i maghi dei cartoni animati non fanno per me, ma l'arte, come la bellezza, è negli occhi di chi guarda), possedere oggetti che sono in qualche modo collegati alla loro identità e/o percepiti come scarsi.

Bitcoin Maxi contraccolpo

Inutile dire che i massimi di Bitcoin sono furiosi per il fatto che il loro protocollo sia stato cooptato da maghi del jpeg, da monete meme ispirate alla rana verde e trasformate in oggetti da collezione non fungibili. Lo considerano una corruzione del Bitcoin e un ostacolo alla sua capacità di fungere da moneta. Uno dei critici più importanti è Luke Dashjr, uno sviluppatore del nucleo di Bitcoin noto per esprimere le sue forti opinioni. Il mese scorso ha scritto sul forum di Bitcoin-dev definendo gli ordinali e le iscrizioni come spam che dovrebbero essere rimossi dalla rete - vedi immagine. Non è certo il solo a opporsi.

Fonte: https://lists.linuxfoundation.org/pipermail/bitcoin-dev/2023-May/021631.html

Hanno ragione i massimi a pensare che gli ordinali siano dannosi per Bitcoin e le sue ambizioni monetarie?

A mio avviso, no.

Legge dei grandi numeri

Banconote, che in quasi tutte le circostanze⁶ Sebbene siano considerati fungibili, ciascuno di essi possiede un identificativo univoco – il proprio numero di serie – e in tutto il mondo ci sono molte persone che collezionano banconote i cui numeri di serie sono in qualche modo considerati speciali⁷. Queste banconote da collezione vengono acquistate e vendute per valori che superano di gran lunga il loro valore nominale, ma poiché la loro offerta rispetto all'offerta complessiva di banconote è così ridotta, ciò non diminuisce in alcun modo la fungibilità delle banconote.

È probabile che lo stesso valga per gli ordinali. Come già detto, ogni Bitcoin contiene 100 milioni di sats. Quando le scorte di Bitcoin si esauriranno, intorno al 2140, esisteranno 2,1 quadrilioni di sats (meno alcuni). Per contestualizzare questo numero, è l'equivalente del numero di stelle che si stima ci siano nella Via Lattea.⁸ tempi 21.000! In alternativa, se ognuno degli 8 miliardi di persone sulla terra decidesse di possedere degli ordinali, potrebbe possederne 262.5000 ciascuno senza incorrere in un limite di capacità. A mio parere, è semplicemente inimmaginabile che le iscrizioni diventino così popolari da compromettere lontanamente la fungibilità di Bitcoin. Il problema più grande riguarda il potenziale impatto sulle commissioni di transazione.

Commissioni di transazione: Un'arma a doppio taglio

Da quando sono stati rilasciati gli ordinali, la domanda di spazio per i blocchi di Bitcoin è aumentata e questo ha contribuito direttamente a far lievitare le commissioni complessive delle transazioni di Bitcoin. All'inizio di maggio il costo di una transazione in Bitcoin è balzato a circa $30, anche se più recentemente è sceso a circa $4 .

Le commissioni più elevate rendono chiaramente il Bitcoin meno adatto alle transazioni di piccolo importo, il che è un aspetto negativo, ma presentano anche un lato positivo: le commissioni di transazione vengono infatti pagate ai miner di Bitcoin ed è proprio la loro potenza di hash combinata a proteggere la blockchain (ecco perché i ricavi dei miner vengono anche definiti “budget di sicurezza”). A seguito dell’impennata della domanda attribuibile agli ordinali, le commissioni sono aumentate il mese scorso fino a raggiungere il 15% delle entrate complessive dei miner, un aumento sostanziale rispetto ai mesi precedenti. Ciò ha significato che i miner di Bitcoin hanno fatto meno affidamento sull’altra fonte di reddito a loro disposizione, ovvero l’emissione di nuovi Bitcoin sotto forma di sussidio per blocco.

Commissione di transazione Bitcoin (% del reddito totale del minatore)

Fonte: Il Blocco

Il motivo per cui questo è importante è che la diminuzione asintotica della sovvenzione dei blocchi è necessaria per garantire che l'offerta di Bitcoin sia infine limitata a 21 milioni. Di conseguenza, è sempre stato necessario che il mercato delle commissioni di Bitcoin si sviluppasse, indipendentemente dagli ordinali, per garantire la sicurezza della blockchain.

Inoltre, questo mercato a pagamento dovrebbe nascere in un futuro non troppo lontano perché, sebbene la sovvenzione dei blocchi non sarà totalmente rimossa per altri 120 anni, oltre il 2032 (a tre cicli di dimezzamento di distanza), la sovvenzione dei blocchi diminuisce a meno di un singolo Bitcoin. Come ho notato in un nota precedenteSecondo i miei calcoli, a meno che il prezzo del Bitcoin non salga al di sopra di $120.000 per allora (uno scenario che non escludo, dato che sono rialzista sui prezzi delle criptovalute nel medio termine per i motivi che ho discusso in molte note di ricerca precedenti), saranno necessarie commissioni dell'ordine di $22 prima di molto tempo.

Come ho sostenuto anche nella nota di ricerca citata, il tipo di commissioni di transazione che risultano da questi calcoli non sono dissimili da quelle associate ai bonifici bancari di grosso taglio o ai pagamenti transfrontalieri. A mio avviso, questo è il tipo di transazioni per cui il Bitcoin dovrebbe essere usato, quindi ho una certa simpatia per i massimi del Bitcoin a questo proposito. Tuttavia, nella misura in cui gli ordinali contribuiscono allo sviluppo di un mercato delle commissioni per il Bitcoin, e fino a quando non escludono il potenziale del Bitcoin di essere utilizzato per tali transazioni puramente finanziarie, sono davvero solo uno spettacolo secondario. (È vero che la blockchain di Bitcoin si è congestionata per un po' durante la prima ondata di entusiasmo per gli ordinali, ma più recentemente la dimensione della mempool misurata in vByte si è abbassata - si veda il grafico).

Mempool per vByte (sat/vByte)

Fonte: mempool.space

L’ambito in cui commissioni di transazione più elevate potrebbero ancora causare qualche problema è legato a un fenomeno da tempo riconosciuto nel mondo di Ethereum: il MEV, ovvero il valore massimo estraibile (mining/maximum extractable value). Storicamente, a causa della sua funzionalità percepita come limitata, Bitcoin non è mai stato realmente considerato una fonte di MEV. Tuttavia, con l’avvento degli ordinali, si generano opportunità di MEV. Esiste persino il rischio che i miner siano incentivati a riminare blocchi contenenti transazioni di alto valore associate a ordinali rari per aumentare i ricavi, causando una riorganizzazione della blockchain che è chiaramente tutt’altro che ottimale. Inoltre, poiché identificare ed estrarre le opportunità di MEV è un’attività complessa, ciò potrebbe fornire ai miner più grandi e sofisticati un vantaggio competitivo, con conseguente maggiore centralizzazione. Detto questo, una soluzione a questo problema che è stata applicata su Ethereum è Flashbots, un software open-source che quantifica il MEV e consente a un numero maggiore di miner (o validatori dopo il Merge) di partecipare all’estrazione del MEV. A mio avviso, non vedo alcun motivo per cui i Bitcoiners non siano in grado di implementare un approccio simile sulla blockchain di Bitcoin come modo per mitigare il rischio di centralizzazione derivante dagli ordinali. (NB: Questo rischio di centralizzazione si verifica a causa delle commissioni di transazione più elevate, indipendentemente dal fatto che siano il risultato degli ordinali o meno).

Opzione nucleare

Per i motivi esposti, non credo che gli ordinali rappresentino un grosso problema per Bitcoin. Non vedo un futuro in cui le immagini JPEG di maghi dei cartoni animati, o i sat rari, possano prevalere sulle transazioni finanziarie come miglior – o più popolare – caso d’uso di Bitcoin. Ritengo piuttosto che l’evoluzione di Bitcoin verso l’inclusione di altri casi d’uso, come gli oggetti da collezione, sia un aspetto positivo in quanto porterà Bitcoin all’attenzione di un numero maggiore di persone. Questo è importante perché, come ho sottolineato in precedenti note di ricerca Per avere valore, qualsiasi cosa deve essere richiesta da una rete di persone. Questo principio si applica alle aziende e ai loro prodotti, alle piattaforme dei social media e, soprattutto, al denaro.

Ciononostante, i sostenitori più accaniti del Bitcoin sono chiaramente insoddisfatti degli ordinali e delle iscrizioni, ed è stato suggerito di modificare il codice del Bitcoin – potenzialmente anche tramite un hard fork – per consentire la censura delle transazioni relative alle iscrizioni. Un esito così radicale non è, a mio avviso, né necessario né probabile, ma è certamente rischioso.

Ciò che il Bitcoin è e diventa non è fissato nella pietra. Al contrario, il Bitcoin viene definito da ciò che la maggioranza dei suoi possessori desidera che sia. Lo sappiamo per il semplice fatto che nel corso degli anni ci sono stati molti hard fork della blockchain di Bitcoin (Bitcoin Cash, BitcoinSV, ecc.) e nessuno ha messo in discussione la supremazia di Bitcoin. È la folla a decidere cosa sia il Bitcoin, e se la folla si accontenta di avere ordinali e iscrizioni, così sia. Qualsiasi mossa per cercare di fermare e filtrare le iscrizioni tramite hard/soft fork rischierebbe di buttare via il bambino con l'acqua sporca e, a lungo andare, potrebbe fare più male che bene alle prospettive future del Bitcoin. Dopo tutto, uno dei principi fondanti del Bitcoin non era forse quello di essere resistente alla censura?

Alla prossima volta.

Ryan Shea, economista di criptovalute

1Come Casey ammette senza esitazione, l’idea di assegnare identificatori ai satoshi era stata delineata per la prima volta già nel 2012, ma, come spesso accade nel mondo della scienza, l’idea era stata accantonata per poi essere riscoperta in seguito – vedi: https://docs.ordinals.com/introduction.html

2Per una buona spiegazione con un esempio giocattolo, vedere: https://kf106.medium.com/rodamors-bitcoin-ordinals-explained-e0cb775c68dd

3Vedi: https://river.com/learn/terms/v/vbyte

4Vedi: https://dune.com/dataalways/ordinals

5Amazon vende unità disco esterne da 2 TB a circa $60.

6Durante la crisi dell'Eurozona del 21012, che ha alimentato i timori di una possibile scissione della moneta unica, alcuni individui hanno iniziato a controllare i numeri di serie delle banconote in euro per verificare quale membro dell'UE avesse stampato la banconota. Per ragioni piuttosto ovvie, le banconote in euro tedesche erano percepite come più desiderabili di quelle stampate da paesi come la Grecia. Tuttavia, questa è un'eccezione che conferma la regola.

7Vedi: https://www.theweek.co.uk/87798/rare-10-notes-which-ones-are-worth-thousands

8Vedi: https://solarsystem.nasa.gov/solar-system/beyond/overview/