{"id":1020,"date":"2023-03-10T14:04:00","date_gmt":"2023-03-10T14:04:00","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=1020"},"modified":"2025-07-30T14:57:53","modified_gmt":"2025-07-30T14:57:53","slug":"silvergate-bank-liquidation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/it\/risorse\/ricerca\/liquidazione-banca-silvergate\/","title":{"rendered":"Fallout: la liquidazione di Silvergate Bank segnala sfide per l'industria delle criptovalute"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Implicazioni normative derivanti dalla scomparsa di Silvergate<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">di Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Punti di forza<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>Le criptovalute hanno risentito delle difficolt\u00e0 macroeconomiche e delle ripercussioni del \u201ccrypto-inverno\u201d dello scorso anno, mentre Silvergate \u2013 una banca tradizionale favorevole alle criptovalute \u2013 ha appena annunciato che proceder\u00e0 alla \u201cliquidazione volontaria\u201d dei propri attivi e alla chiusura delle attivit\u00e0.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Le difficolt\u00e0 che hanno portato al fallimento di Silvergate, sebbene innescate dal crollo di FTX lo scorso novembre, non erano legate specificatamente alle criptovalute. Si trattava di un annoso problema del settore bancario tradizionale: prendere in prestito a breve termine e concedere prestiti a lungo termine.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Ciononostante, ci\u00f2 sar\u00e0 interpretato come una conferma delle preoccupazioni delle autorit\u00e0 di regolamentazione statunitensi riguardo alle societ\u00e0 operanti nel settore delle criptovalute e alle potenziali ripercussioni negative sul settore finanziario tradizionale.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Le SPDIs rappresentano una soluzione praticabile. Lo Stato del Wyoming ha autorizzato la costituzione di quattro entit\u00e0 di questo tipo, una delle quali \u2013 la Kraken Bank \u2013 \u00e8 pronta a essere lanciata \u201cmolto presto\u201d.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Tuttavia, a livello federale gli SPDI non sono accolti a braccia aperte, come ha scoperto di recente Custodia - uno dei quattro SPDI - quando la Fed ha respinto la sua richiesta di diventare membro del Federal Reserve System.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Senza l'accesso ai servizi bancari statunitensi per il trading, le imprese di criptovalute saranno semplicemente costrette ad andare off-shore o a utilizzare metodi alternativi per condurre il ramping on-off dei fiat. Inoltre, non riuscir\u00e0 a realizzare ci\u00f2 che i regolatori statunitensi si aspettano: isolare il trading dalle criptovalute.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sebbene siano ancora in forte rialzo da un anno all'altro (30%), dalla fine di febbraio i prezzi delle criptovalute hanno faticato, con i leader di mercato Bitcoin ed Ethereum che hanno ceduto circa un terzo dei loro guadagni. In parte, questa debolezza \u00e8 stata determinata dai venti contrari macro in corso (vedi sotto). Tuttavia, il settore delle criptovalute \u00e8 stato colpito anche dalle continue conseguenze del cryptowinter dello scorso anno.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alla fine del mese scorso Silvergate, un istituto finanziario statunitense regolamentato che fornisce servizi bancari alle imprese di criptovalute, ha rivelato che stava ritardando il suo deposito annuale 10-K in quanto aveva bisogno di tempo supplementare per valutare i suoi rapporti finanziari e per consentire ai revisori indipendenti di completare alcune procedure di revisione. L'azienda ha inoltre avvertito che la sua capitalizzazione potrebbe risultare inferiore a quella necessaria, il che significa che la sua capacit\u00e0 di continuare a operare come azienda in attivit\u00e0 potrebbe essere compromessa. Pochi giorni dopo, Silvergate ha annunciato che \"liquider\u00e0 volontariamente\" i suoi beni e chiuder\u00e0 le operazioni.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[1]<\/a>. Un salutare promemoria per ricordare che Ernest Hemingway aveva ragione quando affermava:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u00abCome sei finito in bancarotta?\u00bb \u00abIn due modi: prima gradualmente, poi all\u2019improvviso.\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>\u2013 Ernest Hemingway<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Una tempesta perfetta<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il fallimento di FTX \u00e8 stato un catalizzatore significativo per la caduta di Silvergate. Il fallimento di quello che era il quarto exchange di criptovalute a livello globale ha innescato un'impennata dell'avversione al rischio e gli investitori di criptovalute si sono affrettati a scaricare quanto pi\u00f9 rischio possibile. Secondo il rapporto sui guadagni del 4\u00b0 trimestre di Silvergate<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn2\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[2]<\/a>, durante questa fase di riduzione del leverage caratterizzata da una situazione caotica, Silvergate ha registrato un calo di $5bn nei depositi digitali dei propri clienti, scesi a $7.3bn: un calo di 40% nei depositi nel giro di un paio di mesi rappresenta uno shock piuttosto grave per qualsiasi istituto bancario, che sia favorevole alle criptovalute o meno.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Inizialmente, Silvergate ha cercato di soddisfare le richieste di liquidit\u00e0 dei suoi clienti prendendo in prestito dalla San Francisco Federal Home Loan Bank (FHLB-SF). Questa pu\u00f2 sembrare una strana fonte di finanziamento per una banca focalizzata sulle criptovalute, e lo \u00e8. Molto probabilmente, il rapporto tra le due entit\u00e0 risale ai tempi in cui Silvergate era una banca pi\u00f9 semplice, impegnata nella concessione di prestiti immobiliari commerciali e residenziali. Per qualche motivo ancora sconosciuto<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn3\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[3]<\/a> la FHLB-SF ha ritirato questi prestiti, lasciando a Silvergate la possibilit\u00e0 di chiedere un prestito alla Fed, tramite lo sportello di sconto, o di vendere le attivit\u00e0 detenute in bilancio. Anche in questo caso, per qualche ragione sconosciuta<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn4\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[4]<\/a>, ha deciso per quest'ultima.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A prima vista, ci\u00f2 non avrebbe dovuto rappresentare un problema. Silvergate era, secondo i normali parametri, una banca solida. Alla fine di settembre dello scorso anno, prima del crollo di FTX, presentava un coefficiente di capitale di classe 1 pari a 10,71% \u2013 pi\u00f9 del doppio della soglia che le autorit\u00e0 di regolamentazione considerano indicativa di una banca \u201cben capitalizzata\u201d. Uno dei motivi per cui il suo coefficiente di capitale di classe 1 era cos\u00ec elevato era che le attivit\u00e0 iscritte nel suo bilancio erano di alta qualit\u00e0, costituite in gran parte da depositi presso altre banche e da titoli di Stato e obbligazioni di agenzie governative statunitensi, ai quali viene assegnata una ponderazione di rischio pari a zero.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questo rating di rischio riflette l'opinione delle autorit\u00e0 di regolamentazione secondo cui si tratta delle attivit\u00e0 finanziarie pi\u00f9 sicure.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn5\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[5]<\/a>. La sicurezza, tuttavia, non significa che non si possa perdere denaro con esse. Come molti sanno, il prezzo delle obbligazioni (debito) \u00e8 inversamente correlato al livello dei tassi d'interesse: tassi d'interesse pi\u00f9 alti significano prezzi delle obbligazioni pi\u00f9 bassi e viceversa. Con l'aggressivo inasprimento della politica monetaria da parte della Fed lo scorso anno per ridurre l'inflazione, il prezzo dei titoli di Stato statunitensi \u00e8 crollato. La necessit\u00e0 di Silvergate di raccogliere liquidit\u00e0 per finanziare i prelievi dei clienti l'ha costretta a vendere in un mercato ribassista, una situazione piuttosto tossica per la propria salute finanziaria, come ha scoperto quando i titoli di debito da $5,2 miliardi venduti nel quarto trimestre hanno provocato perdite per un totale di $750 milioni.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn6\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[6]<\/a>. Di conseguenza, il coefficiente di leva finanziaria tier 1 della banca \u00e8 sceso a un livello appena superiore alla soglia di \"buona capitalizzazione\" del 5%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La notizia del 1\u00b0 marzo che Silvergate potrebbe non essere pi\u00f9 un'impresa redditizia<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn7\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[7]<\/a> La notizia ha chiaramente spaventato il mercato, come dimostra il crollo di 50% del prezzo delle sue azioni nel giorno della dichiarazione. Inoltre, ha spinto molte delle principali entit\u00e0 di criptovaluta - Coinbase, Circle, Paxos e Gemini - a dichiarare pubblicamente di non fare pi\u00f9 affari con Silvergate.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[8]<\/a>. Aggiungi una Fed pi\u00f9 falco<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn9\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[9]<\/a> Se a questo si aggiunge l'aumento del controllo sul settore delle criptovalute da parte delle autorit\u00e0 di regolamentazione statunitensi, \u00e8 chiaro che Silvergate si trovava nel bel mezzo di una tempesta perfetta. Non c'\u00e8 da stupirsi che abbia deciso di chiudere i battenti.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Conseguenze normative<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Come ho scritto nella mia precedente nota di ricerca, a gennaio la Fed, la FDIC e l'OCC hanno rilasciato una dichiarazione congiunta<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn10\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[10]<\/a> avvertendo che \"<em>il finanziamento da parte di entit\u00e0 legate ai cripto-asset pu\u00f2 comportare rischi di liquidit\u00e0 pi\u00f9 elevati per le organizzazioni bancarie a causa dell'imprevedibilit\u00e0 dell'entit\u00e0 e dei tempi di afflusso e deflusso dei depositi\".<\/em>. Il successivo fallimento di Silvergate \u00e8 una chiara dimostrazione del concretizzarsi di questi rischi. In effetti, potrebbe essere stato proprio questo a spingere le autorit\u00e0 statunitensi a rilasciare la dichiarazione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Chiaramente, l'impatto sul settore tradfi non sar\u00e0 neanche lontanamente paragonabile a quello del fallimento di Lehman Brothers 15 anni prima, perch\u00e9 Silvergate non \u00e8 un'istituzione finanziaria di importanza sistemica. Ciononostante, viene visto come una convalida delle preoccupazioni delle autorit\u00e0 di regolamentazione negli Stati Uniti, e altrove, riguardo al potenziale di ricadute negative dalla criptovaluta al fiat - si veda l'immagine qui sotto.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"587\" height=\"579\" src=\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/image-7.png\" alt=\"Fallout\" class=\"wp-image-1021\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: twitter<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Di certo, non scoragger\u00e0 quella che Nic Carter ha soprannominato l'Operazione Choke Point 2.0.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn11\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[11]<\/a>: una campagna coordinata per negare alle imprese di criptovalute l'accesso ai servizi bancari tradfi. Se non altro, questo rafforzer\u00e0 la loro determinazione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c8 un peccato perch\u00e9 le difficolt\u00e0 che hanno portato al crollo di Silvergate non erano specifiche del settore delle criptovalute. S\u00ec, sono state innescate dal fallimento di una societ\u00e0 operante nel settore delle criptovalute (FTX), ma il problema era un classico problema della finanza tradizionale, ovvero uno squilibrio di liquidit\u00e0 o di durata nel bilancio: prendere in prestito a breve termine e prestare a lungo termine. Al massimo si potrebbe, e probabilmente si dovrebbe, criticare la decisione di Silvergate di mantenere livelli cos\u00ec bassi di liquidit\u00e0 o equivalenti di liquidit\u00e0 nei propri libri contabili, dato che la sua base clienti era fortemente concentrata in un\u2019unica classe di attivit\u00e0 e che, di conseguenza, i depositi e i prelievi erano sempre destinati a presentare una forte correlazione positiva.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Banca a riserva integrale<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un modo per evitare che si ripeta l'esperienza di Silvergate \u00e8 che le banche che operano nello spazio delle criptovalute siano banche a riserva totale, che non prestano i depositi a vista dei clienti. Ci\u00f2 significa che i fondi sono sempre disponibili per soddisfare i prelievi dei clienti e che una corsa agli sportelli diventa impossibile.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel 2019 lo Stato del Wyoming ha presentato una proposta di legge \u2013 chiaramente rivolta al settore delle criptovalute \u2013 che autorizza la costituzione delle cosiddette SPDIs (Special Purpose Depository Institutions) a ricevere depositi dai clienti, fornire servizi di custodia e di gestione patrimoniale, ma che sono\u2026<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\"... in genere \u00e8 vietato fare prestiti con i depositi dei clienti in valuta fiat e devono mantenere in ogni momento attivit\u00e0 liquide di alta qualit\u00e0 di livello 1, non vincolate, per un valore pari o superiore a 100% delle loro passivit\u00e0 di deposito\".<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn12\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[12]<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Finora il Wyoming Banking Board ha approvato quattro charter SPDI, il primo dei quali \u00e8 stato quello della Kraken Bank.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn13\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[13]<\/a>, un'affiliata di Kraken, la borsa di criptovalute. Il responsabile legale dell'azienda, Marco Santori, senza dubbio attento ai recenti sviluppi, ha confermato la scorsa settimana che Kraken Bank \u00e8 pronta a lanciare una \"banca\".<em>molto presto<\/em>\"<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn14\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[14]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Data la loro struttura, gli SPDI dovrebbero essere molto pi\u00f9 adatti alle criptovalute rispetto alle banche a riserva frazionaria, data la correlazione apparentemente elevata tra prelievi e depositi dei clienti. Lo spazio sarebbe pi\u00f9 sicuro per gli utenti di criptovalute, perch\u00e9 potrebbero avere la certezza che i fondi fiat necessari sono disponibili su richiesta se decidono di uscire in massa. Inoltre, poich\u00e9 gli SPDI focalizzati sulle criptovalute fanno parte del sistema bancario tradfi, le autorit\u00e0 di regolamentazione avrebbero piena trasparenza sui loro bilanci e sarebbero meglio posizionate per monitorare i rischi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nonostante questi apparenti vantaggi, almeno a livello federale, \u00e8 giusto dire che le SPDIs non vengono accolte a braccia aperte. Il 27 gennaio, la Custodia Bank \u2013 una delle quattro SPDI autorizzate dal Wyoming \u2013 ha finalmente appreso (due anni dopo aver presentato la domanda) che la Fed aveva respinto la sua richiesta di diventare membro del Sistema della Riserva Federale, cosa che le avrebbe consentito l\u2019accesso a Fedwire, il sistema di regolamento in tempo reale utilizzato dalle banche tradizionali statunitensi. Le motivazioni addotte per tale decisione erano<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn15\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[15]<\/a>:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u00abIl modello di business innovativo della societ\u00e0 e la sua proposta di concentrarsi sulle criptovalute comportavano rischi significativi in termini di sicurezza e solidit\u00e0.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Il Consiglio ha inoltre riscontrato che il quadro di gestione dei rischi di Custodia era insufficiente a rispondere alle preoccupazioni relative ai rischi accresciuti associati alle attivit\u00e0 nel settore delle criptovalute da essa proposte, compresa la sua capacit\u00e0 di mitigare i rischi di riciclaggio di denaro e di finanziamento del terrorismo<\/em><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn16\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><em>[16]<\/em><\/a><em>.\"<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In risposta alla notizia, Custodia ha annunciato che continuer\u00e0 a portare avanti la sua causa contro la Fed.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn17\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[17]<\/a> sulla sua applicazione. Dato che ad altre societ\u00e0 di trading, come BNY Mellon, \u00e8 stata concessa l'autorit\u00e0 di fornire servizi di custodia per le criptovalute, sar\u00e0 interessante vedere come se la caver\u00e0 Custodia, soprattutto perch\u00e9 ha superato un importante ostacolo iniziale quando il tribunale ha respinto la mozione di archiviazione dei convenuti (il Consiglio dei governatori della Federal Reserve e la Federal Reserve Bank of Kansas City) su quattro delle principali rivendicazioni di Custodia.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn18\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[18]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Conseguenze indesiderate &nbsp;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A meno che, con le loro azioni, i regolatori statunitensi non riescano a fare pressione\/persuadere\/convincere [cancellare la dicitura che ritenete pi\u00f9 appropriata] il pubblico in generale - o almeno una parte significativa di esso - a rinunciare finalmente alle criptovalute, cosa che non accadr\u00e0 per le ragioni che ho illustrato nella precedente nota di ricerca, \u00e8 difficile vedere un grande merito nell'approccio adottato dai regolatori statunitensi. Senza l'accesso ai servizi bancari statunitensi, le imprese di criptovalute saranno costrette ad andare off-shore o a utilizzare metodi alternativi per effettuare il ramping on-off dei fiat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pensateci un attimo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cercando di limitare i danni a Tradfi dal potenziale contagio delle criptovalute, le autorit\u00e0 di regolamentazione statunitensi non solo rinunceranno a qualsiasi potenziale vantaggio competitivo derivante dalle applicazioni di questa tecnologia, ma perderanno anche la visibilit\u00e0 e quindi la capacit\u00e0 di monitorare ci\u00f2 che le societ\u00e0 di criptovalute stanno facendo e il rischio che potenzialmente rappresentano per il settore finanziario statunitense. Si potrebbe essere tentati di pensare che tagliando l'accesso diretto delle criptovalute al sistema bancario fiat statunitense i rischi svanirebbero, ma sarebbe sbagliato. Molti altri Stati nazionali sono pi\u00f9 che felici di intervenire e sostenere le imprese cripto e, a meno che gli Stati Uniti non impongano loro controlli bancari\/capitali draconiani, gli utenti di cripto saranno in grado di trovare un modo per entrare e uscire dalla rampa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Una soluzione piuttosto ovvia sarebbe che le imprese di criptovalute che non possono condurre la loro attivit\u00e0 in fiat aumentassero la loro dipendenza e l'uso di stablecoin, come Tether - il leader del mercato - o USDC. Questa soluzione \u00e8 praticabile a patto che gli emittenti di stablecoin siano in grado di trovare una rampa fiat, cosa che sembra molto fattibile.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Come posso dire questo?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Semplicemente, a causa dell\u2019esistenza del riciclaggio di denaro nel mondo delle valute legali. I governi di tutto il mondo dovrebbero affrontare questo problema, ma il flusso di \u201cdenaro sporco\u201d continua \u2013 si veda l\u2019immagine per un esempio stilizzato \u2013 e in misura sempre maggiore. Secondo l\u2019ONU, l\u2019ammontare stimato del denaro riciclato a livello globale in un solo anno \u00e8 compreso tra il 2 e il 51 TP3T del PIL mondiale, ovvero tra $800bn e $2tr.<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Screenshot-from-2023-03-07-13-02-17.png\" alt=\"\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: ONU<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se tutti i paesi del mondo adottassero gli stessi rigorosi standard nell\u2019attuazione delle normative antiriciclaggio, il problema non sarebbe cos\u00ec grave. Tuttavia, come mostra il grafico sottostante \u2013 per gentile concessione del Basel Institute of Governance<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn19\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[19]<\/a> \u2013 non \u00e8 cos\u00ec. Secondo i loro parametri, gran parte del Sud del mondo \u2013 che rappresenta una fetta considerevole del PIL globale \u2013 dispone di sistemi AML\/CFT (antiriciclaggio e lotta al finanziamento del terrorismo) con un\u2019efficacia inferiore alla media. Il sistema monetario fiat globale offre pi\u00f9 vie per riciclare denaro sporco di quante siano i fori in un setaccio.<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Screenshot-from-2023-03-07-13-14-26.png\" alt=\"\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: Istituto di governance di Basilea<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Inoltre, sebbene l'ammontare stimato del riciclaggio di denaro sia elevato - supera ad esempio il valore totale del mercato delle criptovalute - esso impallidisce rispetto ai flussi del sistema monetario internazionale. Per fornire un contesto, secondo l'ultima indagine triennale della BRI sul mercato dei cambi, nell'aprile 2022 le contrattazioni globali nei mercati dei cambi OTC hanno raggiunto $7,5 trilioni al giorno, di cui 80% hanno una componente in dollari USA (vedi grafico). Ci\u00f2 equivale a un fatturato annuo di $1.950 trilioni (sono molti zeri). Il riciclaggio di denaro costituisce lo 0,1% del fatturato annuo in valuta estera. Chi ha il compito di identificare questo denaro sporco sta cercando un vero e proprio ago in un pagliaio.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Fatturato del mercato FX globale per valuta<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"427\" height=\"168\" src=\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/image-8.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1022\"><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: BIS: BRI<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se i governi non sono in grado di impedire al denaro sporco di entrare nel sistema monetario fiat, pensate che saranno in grado di impedire a qualcuno, o a qualche entit\u00e0 come un emittente di stablecoin, di attivare\/disattivare le criptovalute?<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[20]<\/a> a fiat utilizzando un protocollo o un'entit\u00e0 che non rientra nella loro giurisdizione o nei loro confini nazionali?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No, nemmeno io.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alla prossima volta.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ryan Shea, economista della criptovaluta<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[1]<\/a> &nbsp; &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/ir.silvergate.com\/news\/news-details\/2023\/Silvergate-Capital-Corporation-Announces-Intent-to-Wind-Down-Operations-and-Voluntarily-Liquidate-Silvergate-Bank\/default.aspx\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/ir.silvergate.com\/news\/news-details\/2023\/Silvergate-Capital-Corporation-Announces-Intent-to-Wind-Down-Operations-and-Voluntarily-Liquidate-Silvergate-Bank\/default.aspx<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref2\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[2]<\/a> &nbsp; &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/s23.q4cdn.com\/615058218\/files\/doc_financials\/2022\/q4\/Ex.-99.1-SI-4Q22-Earnings-Release-FINAL_v2.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/s23.q4cdn.com\/615058218\/files\/doc_financials\/2022\/q4\/Ex.-99.1-SI-4Q22-Earnings-Release-FINAL_v2.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref3\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[3]<\/a> &nbsp; &nbsp;Forse hanno ritirato i prestiti perch\u00e9 le Home Loan Banks non dovrebbero essere in grado di sostenere le banche cripto-friendly. Il seguente articolo contiene altre speculazioni fondate sul motivo per cui potrebbero aver ritirato il prestito di Silvergate - vedi: <a href=\"https:\/\/www.coppolacomment.com\/2023\/03\/lessons-from-disaster-engulfing.html?m=1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.coppolacomment.com\/2023\/03\/lessons-from-disaster-engulfing.html?m=1<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref4\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[4]<\/a> &nbsp; &nbsp;Si ritiene che ricorrere allo sportello di sconto comporti uno stigma, poich\u00e9 potrebbe essere interpretato come un segno di debolezza \u2013 <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/econres\/notes\/feds-notes\/stigma-and-the-discount-window-20171219.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.federalreserve.gov\/econres\/notes\/feds-notes\/stigma-and-the-discount-window-20171219.html<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref5\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[5]<\/a> &nbsp; &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.stlouisfed.org\/bsr\/risk_weights_on_balance_sheet_assets_ffiec_041051\/story_content\/external_files\/Risk_Weights_On_Balance_.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.stlouisfed.org\/bsr\/risk_weights_on_balance_sheet_assets_ffiec_041051\/story_content\/external_files\/Risk_Weights_On_Balance_.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref6\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[6]<\/a> &nbsp; &nbsp;Silvergate prevede di vendere altri $1,7 miliardi di titoli di debito nel 1\u00b0 trimestre e in previsione di ci\u00f2 ha registrato un onere di svalutazione di $134mn.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref7\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[7]<\/a> &nbsp; &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/1312109\/000110465923027353\/tm238251d1_nt10k.htm\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/1312109\/000110465923027353\/tm238251d1_nt10k.htm<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[8]<\/a> &nbsp; &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.theblock.co\/post\/216548\/silvergates-network-unravels-leaving-crypto-industry-in-search-of-new-partners\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.theblock.co\/post\/216548\/silvergates-network-unravels-leaving-crypto-industry-in-search-of-new-partners<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref9\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[9]<\/a> &nbsp; &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/markets\/rates-bonds\/hawkish-powell-puts-50-bp-fed-rate-hikes-back-table-2023-03-07\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.reuters.com\/markets\/rates-bonds\/hawkish-powell-puts-50-bp-fed-rate-hikes-back-table-2023-03-07\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref10\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[10]<\/a> &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/files\/bcreg20230223a1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/files\/bcreg20230223a1.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref11\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[11]<\/a> &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.piratewires.com\/p\/crypto-choke-point\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.piratewires.com\/p\/crypto-choke-point<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref12\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[12]<\/a> &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/wyomingbankingdivision.wyo.gov\/banks-and-trust-companies\/special-purpose-depository-institutions\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/wyomingbankingdivision.wyo.gov\/banks-and-trust-companies\/special-purpose-depository-institutions<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref13\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[13]<\/a> &nbsp;Gli altri tre SPDI sono Custodia (ex Avanti Bank), <em>Commercium Financial e Wyoming Deposit and Transfer.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref14\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[14]<\/a> &nbsp;Inizialmente il lancio era previsto per il 2021 \u2013 vedi: <a href=\"https:\/\/www.theblock.co\/post\/217177\/kraken-is-on-track-to-launch-bank-very-soon-despite-regulatory-weird-place\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.theblock.co\/post\/217177\/kraken-is-on-track-to-launch-bank-very-soon-despite-regulatory-weird-place<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref15\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[15]<\/a> &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/orders20230127a.htm\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/orders20230127a.htm<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref16\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[16]<\/a> &nbsp;Riprender\u00f2 questo argomento a breve.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref17\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[17]<\/a> &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/decrypt.co\/122525\/custodia-lawsuit-fed-everything-need-know\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/decrypt.co\/122525\/custodia-lawsuit-fed-everything-need-know<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref18\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[18]<\/a> &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/www.dwt.com\/blogs\/financial-services-law-advisor\/2022\/11\/custodia-bank-digital-assets-court-wyoming\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.dwt.com\/blogs\/financial-services-law-advisor\/2022\/11\/custodia-bank-digital-assets-court-wyoming<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref19\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[19]<\/a> &nbsp;Vedi: <a href=\"https:\/\/index.baselgovernance.org\/api\/uploads\/221004_Basel_AML_Index_2022_72cc668efb.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/index.baselgovernance.org\/api\/uploads\/221004_Basel_AML_Index_2022_72cc668efb.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[20]<\/a> &nbsp;NB: Se le stablecoin diventano un workaround, non \u00e8 necessario che tutte le transazioni effettuate in esse siano on o off-ramp. L'unica cosa che si richiede \u00e8 la possibilit\u00e0 di effettuare un off-ramp per garantire il mantenimento della loro valutazione di parit\u00e0 con il dollaro USA. In altre parole, non richiede un grande volume di transazioni tra criptovalute, il che lo rende difficile da individuare.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il crollo di Silvergate non \u00e8 stato causato da fattori specifici del settore delle criptovalute, sebbene sia stato innescato dal fallimento di FTX. Ciononostante, sar\u00e0 visto come una conferma delle preoccupazioni delle autorit\u00e0 di regolamentazione statunitensi riguardo alle societ\u00e0 operanti nel settore delle criptovalute e alle potenziali ripercussioni negative sul settore finanziario tradizionale.<\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":1023,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1020","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1020","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1020"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1020\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2129,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1020\/revisions\/2129"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1023"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1020"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1020"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1020"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}