- \n
- La regolamentazione governativa dello spazio crittografico \u00e8 destinata ad aumentare notevolmente nei prossimi anni: \u00e8 inevitabile.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Inoltre, sono in arrivo le valute digitali delle banche centrali (CBDC), versioni pubbliche della moneta elettronica attualmente in fase di sviluppo da parte di numerosi Paesi del mondo. \u00c8 una questione di quando, non di se.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Molti cripto-entusiasti sono profondamente turbati da questi sviluppi. Queste preoccupazioni sono fuori luogo. La regolamentazione dovrebbe essere accolta con entusiasmo, non temuta, ma per motivi che forse non avete mai visto prima.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- In effetti, la regolamentazione governativa e i CBDC potrebbero rivelarsi il catalizzatore che porta i cripto-anarchici a realizzare il loro sogno a lungo sperato di un'utopia tecnologica in cui il denaro \u00e8 (in gran parte) liberato dalla schiavit\u00f9 del governo.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Impegno del governo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Le normative, sia quelle proposte che quelle annunciate, si susseguono a ritmo serrato. In effetti, spesso \u00e8 difficile tenere il passo con il ritmo degli annunci. Le preoccupazioni per l'uso delle criptovalute per evitare le sanzioni da parte della Russia e\/o per il loro utilizzo per facilitare il commercio con altri Paesi sono sempre pi\u00f9 frequenti. personae non gratae<\/em> in tutto il mondo \u00e8 solo l'ultimo acceleratore dell'implementazione delle normative.<\/p>\n\n\n\n
Per gli irriducibili delle criptovalute e i sostenitori della privacy, il crescente coinvolgimento del governo nel mondo delle criptovalute \u00e8 inequivocabilmente negativo. \u00c8 completamente in contrasto con il motivo per cui le criptovalute sono state concepite, ossia una nuova forma di denaro digitale privato, e per privato intendo in entrambi i sensi della parola. In altre parole, le entit\u00e0 pubbliche (i governi) non le emettono n\u00e9 sono in grado di tracciare le transazioni finanziarie a livello individuale, perch\u00e9 lo pseudo-anonimato garantisce un certo grado di privacy.<\/p>\n\n\n\n
Il peggiore di tutti, dal loro punto di vista, \u00e8 rappresentato dalle valute digitali delle banche centrali (CBDC), versioni pubbliche di moneta elettronica attualmente in fase di sviluppo da parte di numerosi paesi in tutto il mondo. Quando saranno ampiamente introdotte \u2013 probabilmente nei prossimi anni \u2013 daranno ai governi un controllo sulla moneta come mai prima d\u2019ora. Non solo il governo sar\u00e0 responsabile dell\u2019emissione e della distribuzione della moneta digitale al settore privato non bancario (con la banca centrale che agisce in qualit\u00e0 di suo agente), ma avr\u00e0 anche la possibilit\u00e0 di tracciare e monitorare tutte le transazioni finanziarie.<\/p>\n\n\n\n
La privacy finanziaria sar\u00e0 un ricordo del passato. Non bisogna essere Edward Snowden per trovare questa prospettiva spaventosa e molti fan delle criptovalute si oppongono con veemenza alla loro introduzione, ma per i pianificatori centrali sono un sogno che diventa realt\u00e0.<\/p>\n\n\n\n
Questo non \u00e8 l'unico motivo per cui sono pienamente convinto che i CBDC saranno ampiamente introdotti. In una societ\u00e0 completamente priva di contanti, che \u00e8 chiaramente la direzione di marcia nella maggior parte dei Paesi, senza una forma pubblica di moneta digitale la banca centrale non sarebbe in grado di fornire un'ancora monetaria al sistema finanziario. Ci\u00f2 compromette uno dei suoi obiettivi principali, il mantenimento della stabilit\u00e0 finanziaria.<\/p>\n\n\n\n
Il motivo \u00e8 relativamente semplice. Attualmente, l'unico denaro che pu\u00f2 essere detenuto in forma digitale dal settore privato non bancario - a parte, cio\u00e8, le criptovalute - \u00e8 costituito dai depositi nel sistema bancario commerciale. Questi depositi sono denaro creato privatamente, ma sono considerati perfetti sostituti del denaro pubblico grazie alla capacit\u00e0 dei depositanti di convertire i loro saldi in banconote e monete alla pari su richiesta. Se le banconote e le monete non sono pi\u00f9 ampiamente accettate dai fornitori di beni e servizi, cio\u00e8 perch\u00e9 la societ\u00e0 \u00e8 priva di contanti, questa conversione diventa inutile. L'emittente pubblico - la banca centrale - non sarebbe pi\u00f9 in grado di garantire la parit\u00e0 tra la moneta pubblica e i depositi bancari commerciali emessi da privati. In breve, anche se le banconote e le monete costituiscono una parte sempre pi\u00f9 ridotta del panorama dei pagamenti finanziari, esse costituiscono il fondamento stesso su cui si basano i sistemi monetari moderni. <\/p>\n\n\n\n
Quindi, ricapitolando, le autorit\u00e0 di regolamentazione stanno prendendo di mira le criptovalute emesse da soggetti privati e le CBDC saranno introdotte in un futuro non troppo lontano. Si tratta di un aspetto che la comunit\u00e0 crypto non pu\u00f2 ignorare. E sebbene, come gi\u00e0 detto, molti siano preoccupati \u2013 o addirittura spaventati \u2013 da tali sviluppi, in realt\u00e0 questi dovrebbero essere considerati una tendenza positiva e accolti con favore, anche dai cripto-anarchici pi\u00f9 irriducibili (per quanto possa sembrare strano).<\/p>\n\n\n\n
Mi spiego meglio.<\/p>\n\n\n\n
Crescita simile a Internet<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Il Bitcoin \u2013 la prima criptovaluta al mondo \u2013 \u00e8 nato poco pi\u00f9 di 13 anni fa e da allora il valore complessivo delle criptovalute \u00e8 salito a circa $2tr, pi\u00f9 o meno. Sebbene non sia possibile misurare direttamente la propriet\u00e0 tramite gli indirizzi dei wallet per ovvie ragioni (pseudoanonimato), i sondaggi suggeriscono che fino a 300 milioni di persone possiedano criptovalute, ovvero circa il 3% della popolazione mondiale. Il ritmo di diffusione \u00e8 rapido, persino leggermente superiore a quello registrato da Internet 15 anni fa \u2013 come mostra il grafico \u2013 un dato ampiamente riportato negli ambienti delle criptovalute. Se tale rapporto dovesse confermarsi, il numero di possessori di criptovalute \u00e8 destinato a raggiungere il traguardo di un miliardo nei prossimi anni. Sarebbe un risultato davvero notevole.<\/p>\n\n\n\n
Adozione di Internet e crittografia<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"Fonte:](\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/road_1.jpg\")
Fonte: Banca Mondiale e Crypto.com<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n La curva di adozione delle criptovalute<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Chiunque abbia lavorato in una start-up, nel settore del marketing o si sia occupato di come viene adottata la tecnologia conoscer\u00e0 bene la curva di adozione di un prodotto o di una tecnologia. Di solito viene rappresentata come una curva a campana \u2013 vedi sotto. Gli innovatori sono il primo gruppo di utenti (\u201cWow, un giocattolo nuovo di zecca!<\/em>\"), poi vengono gli early adopters (\"Questo \u00e8 forte. Dammelo!<\/em>\"), seguita dalla prima maggioranza (\"Ok, sembra funzionare, ora ci prover\u00f2.<\/em>\"), la maggioranza tardiva (\"Meglio se in ritardo.<\/em>\") e infine i ritardatari (\"Cos'\u00e8 questa cosa di internet di cui continuo a sentire parlare?<\/em>\").<\/p>\n\n\n\n
Curva stilizzata di adozione della tecnologia<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"Fonte:](\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Stylized-Technology-Adoption-curve.png\")
Fonte: Autore<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n \u00c8 evidente che il mondo delle criptovalute abbia ormai superato la fase degli innovatori appassionati di tecnologia. Infatti, come discusso in un recente articolo sull\u2019evoluzione delle narrazioni relative al Bitcoin, la narrativa del \u201cproof-of-concept\u201d si \u00e8 affievolita verso la fine del 2014\/15. Da allora, la narrativa predominante per il Bitcoin, almeno, \u00e8 quella dell\u2019oro resistente alla censura, che \u00e8 una narrativa decisamente \u201cvisionaria\u201d \u2013 una caratteristica tipica dei primi utenti.<\/p>\n\n\n\n
Alla luce di ci\u00f2, e in combinazione con tutte le chiacchiere sull'imminente istituzionalizzazione degli investimenti in criptovalute, la migliore ipotesi sul punto in cui la criptovaluta si trova sulla curva di adozione del prodotto \u00e8 il <\/em>soglia tra gli early adopters e la early majority.<\/p>\n\n\n\n
Per passare alla fase successiva della curva di adozione, che \u00e8 ci\u00f2 che i commentatori generalmente intendono quando usano l'espressione \"diventare mainstream\", il settore delle criptovalute dovr\u00e0 fare appello alla prima coorte di maggioranza. Affinch\u00e9 ci\u00f2 avvenga, dovranno essere superati alcuni ostacoli, ma quali?<\/p>\n\n\n\n
Impedimenti all'adozione<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Secondo un recente sondaggio di Natixis Investment Managers, i motivi principali addotti dai selezionatori di fondi di investimento per non raccomandare l'investimento in criptovalute sono la necessit\u00e0 di una migliore regolamentazione (82%), una maggiore trasparenza (82%) e una maggiore educazione (65%). Altri sondaggi sull'utilizzo delle criptovalute da parte del pubblico in generale riportano risultati simili. In parole povere, le criptovalute devono diventare meno \"spaventose\".<\/p>\n\n\n\n
Come suggeriscono i sondaggi, la regolamentazione governativa ha un ruolo da svolgere. La semplice verit\u00e0 \u00e8 che le persone, soprattutto i pragmatici e i conservatori delle prime e ultime maggioranze, si sentono pi\u00f9 a loro agio nell'investire in qualcosa che \u00e8 supervisionato dal governo. \u00c8 uno dei motivi per cui il settore finanziario tradizionale \u00e8 regolamentato: la maggioranza delle persone lo richiede. La regolamentazione porta con s\u00e9 la percezione di legittimit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n
Una maggiore regolamentazione governativa render\u00e0 la criptovaluta meno \"spaventosa\" per queste maggioranze, ma \u00e8 solo una condizione necessaria e non sufficiente per una maggiore adozione della criptovaluta. Occorre anche un incentivo che spinga un maggior numero di persone a preferire la cripto alla moneta fiat.<\/p>\n\n\n\n
In una precedente nota di ricerca ho delineato la natura di questo incentivo. In sostanza, deriva dal fatto che in tutto il mondo le impostazioni di politica monetaria e fiscale sono attualmente \"estreme\" e per riportarle alle norme storiche sono necessari tassi d'interesse reali negativi sostenuti, il che<\/p>\n\n\n\n
\"... incoraggiare l'interesse pubblico e i flussi di denaro verso le criptovalute, perch\u00e9 il potere d'acquisto del denaro fiat continuer\u00e0 a diminuire costantemente\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
In combinazione con l'aumento della percezione della sicurezza, come risultato di una maggiore regolamentazione, questo sar\u00e0 un motore potenzialmente potente per portare la maggioranza iniziale, e infine la maggioranza finale, nella cripto.<\/p>\n\n\n\n
Ovviamente, i cripto-anarchici non hanno obiezioni all'aumento della cripto-adozione. Dopo tutto, \u00e8 l'unico modo per raggiungere la tanto sperata utopia tecnologica. La loro obiezione \u00e8 che, se a portare a questo risultato \u00e8 una maggiore regolamentazione delle criptovalute, il denaro potrebbe non essere mai in grado di liberarsi dalla schiavit\u00f9 del governo. \u00c8 qui che si sbagliano.<\/p>\n\n\n\n
Non c'\u00e8 da ridere<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Una delle curve pi\u00f9 famose in economia \u00e8 la curva di Laffer, che definisce la relazione tra le aliquote fiscali e le entrate fiscali. Si tratta, in sostanza, di un modello di coinvolgimento del governo nell'economia attraverso il sistema fiscale. Come mostrato nel grafico sottostante, la curva di Laffer ha una forma a gobba.
Curva di Laffer<\/strong><\/p>\n\n\n\n![\"Fonte:](\"https:\/\/res-5.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/road_2.jpg\")
Fonte: Investopedia: Investopedia<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n Partendo dall\u2019angolo in basso a sinistra del grafico, quando sia le aliquote fiscali che il gettito fiscale sono vicini allo zero, un aumento dell\u2019aliquota fiscale genera un gettito fiscale pi\u00f9 elevato per lo Stato. Questa relazione positiva si mantiene fino a quando l\u2019aliquota fiscale non raggiunge un punto di svolta, indicato nel grafico come punto T*. Oltre questo punto, ulteriori aumenti dell\u2019aliquota fiscale comportano in realt\u00e0 una diminuzione del gettito fiscale. L\u2019intuizione alla base di questo cambiamento \u00e8 che, quando le aliquote fiscali sono percepite dal pubblico come troppo elevate o onerose (cio\u00e8 superiori al livello definito da T*), i cittadini intensificano le misure di elusione fiscale, come la dichiarazione di redditi inferiori al reale, e\/o vengono scoraggiati dal svolgere ulteriore lavoro imponibile. Dopotutto, nessuno andrebbe a lavorare se l\u2019aliquota fiscale fosse pari a 100%: che senso avrebbe?<\/p>\n\n\n\n
Per gli economisti l'utilit\u00e0 della Curva di Laffer \u00e8 che fornisce un quadro di riferimento per pensare a quale dovrebbe essere il livello ottimale di tassazione in un'economia. Ma ci\u00f2 che \u00e8 importante riconoscere \u00e8 che mentre i governi possono fissare l'aliquota fiscale a qualsiasi livello desiderino, T* non \u00e8 determinato da loro. \u00c8 invece determinata dalle preferenze del pubblico in generale. La forma a gobba nasce dal fatto che la societ\u00e0 nel suo complesso tollera il coinvolgimento del governo (in questo caso attraverso il sistema fiscale) solo fino a un certo livello prima di indurre un cambiamento nel comportamento.<\/p>\n\n\n\n
Che cosa ha a che fare questo con le criptovalute? A mio avviso, tutto. Una modesta quantit\u00e0 di regolamentazione governativa dovrebbe essere positiva per l'adozione delle criptovalute, per le ragioni sopra citate, cos\u00ec come aliquote fiscali modeste sono positive per aumentare le entrate statali. Tuttavia, come nel caso della Curva di Laffer, esiste un livello di coinvolgimento del governo nella criptovaluta che la societ\u00e0 riterr\u00e0 troppo elevato o oneroso. I CBDC, ad esempio, potrebbero facilmente rivelarsi un passo eccessivo. Il diritto alla privacy \u00e8 un diritto fondamentale sancito dalla Decelerazione dei Diritti Umani dell'ONU (articolo 12) e, a mio avviso, pochissime persone sono disposte a rinunciare al proprio diritto alla privacy finanziaria se \u00e8 possibile evitarlo.<\/p>\n\n\n\n
Limiti del regolamento<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Quando gli enti governativi implementano una regolamentazione sulle criptovalute, l'obiettivo \u00e8 quasi esclusivamente la rampa on-off dove avviene la conversione tra fiat e cripto. Questo non \u00e8 casuale, ma pratico, perch\u00e9 l'unico punto in cui la regolamentazione pu\u00f2 davvero \"mordere\" \u00e8 quello in cui la criptovaluta tocca la finanza tradizionale.<\/p>\n\n\n\n
Sotto la minaccia di essere esclusi dal sistema finanziario tradizionale, i governi possono imporre normative \u2013 quali KYC, AML o le cosiddette \u201ctravel rules\u201d \u2013 alle piattaforme di scambio che offrono la conversione da criptovalute a valuta fiat e viceversa. Possono inoltre regolamentare le criptovalute il cui valore \u00e8 ancorato alla moneta fiat, ovvero le stablecoin garantite da valuta fiat, bloccando l\u2019accesso alle attivit\u00e0 sottostanti detenute presso gli istituti finanziari tradizionali.<\/p>\n\n\n\n
Le criptovalute che non toccano in alcun modo il sistema finanziario tradizionale sono essenzialmente fuori dalla portata delle autorit\u00e0 di regolamentazione. Questo \u00e8 uno dei motivi per cui la recente regolamentazione britannica sulle criptovalute ha intenzionalmente escluso le stablecoin algoritmiche, che non devono essere sostenute da attivit\u00e0 fiat e quindi possono rimanere (almeno in teoria) segregate dal sistema finanziario tradizionale. \u00c8 anche il motivo per cui il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, che a novembre ha pubblicato un libro bianco sulle stablecoin, si \u00e8 concentrato quasi esclusivamente sulle stablecoin garantite da fiat; le stablecoin algoritmiche sono state a malapena menzionate. L'omissione delle stablecoin algoritmiche \u00e8 un'ammissione implicita da parte dei governi che esiste un limite alle attivit\u00e0 crittografiche che possono essere regolamentate.<\/p>\n\n\n\n
Le implicazioni di questo fatto sono significative. Significa che i governi non potranno mai emettere un divieto generalizzato di detenere o effettuare transazioni in tutte le criptovalute, ma solo in alcune. Ne consegue anche che le persone potranno, se lo desiderano, tenere le loro criptovalute al riparo dal governo. La conversione in fiat di queste criptovalute sar\u00e0 impossibile e le transazioni su borse centralizzate che consentono a qualsiasi utente di convertire in fiat saranno off-limits, ma \u00e8 fattibile.<\/p>\n\n\n\n
Una versione crittografica della Curva di Laffer<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Sostituendo la regolamentazione con le aliquote fiscali e l'attivit\u00e0 di rampa on-off (il punto focale della regolamentazione) con le entrate fiscali, possiamo tracciare un'analogia con la Curva di Laffer per le criptovalute - vedi sotto. A partire da livelli bassi, l'aumento della regolamentazione \u00e8 positivo per l'adozione delle criptovalute, come detto. Questo genera un'attivit\u00e0 crescente di rampa on-off mentre le persone convertono fiat in cripto. Durante questa fase di accumulo, le disponibilit\u00e0 di criptovalute private aumentano (la linea blu scuro - RHS).<\/p>\n\n\n\n
Chiamiamo R* il punto di svolta della regolamentazione (equivalente a T* nella Curva di Laffer). Al di l\u00e0 di questo punto, l'aumento della regolamentazione si traduce in un calo dell'attivit\u00e0 di rampa on-off, in quanto le persone sono scoraggiate dal passare da una valuta fiat a una criptovaluta a causa dell'aumento degli oneri burocratici legati alla conduzione di tali transazioni. Le disponibilit\u00e0 di criptovalute private continuano a crescere, ma a un ritmo pi\u00f9 lento, fino a raggiungere un plateau. (NB: l'attivit\u00e0 di rampa di lancio \u00e8 una variabile di flusso, le disponibilit\u00e0 di criptovalute sono una variabile di stock).<\/p>\n\n\n\n
Relazione stilizzata tra regolamentazione e utilizzo delle criptovalute<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"Fonte:](\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Global-Crypto-Regulation.png\")
Fonte: Autore<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
Di fronte a un forte aumento della capitalizzazione di mercato delle criptovalute, ironicamente facilitato da una maggiore regolamentazione, e a un significativo fabbisogno di finanziamento proprio a causa degli elevati livelli di indebitamento, non \u00e8 difficile immaginare uno scenario in cui i governi diventino sempre pi\u00f9 preoccupati della sfida rappresentata dalle criptovalute. La loro risposta pi\u00f9 probabile sar\u00e0 una maggiore, e non minore, regolamentazione nel tentativo di sostenere la domanda di valute fiat.<\/p>\n\n\n\nIn estremo<\/em> il governo potrebbe chiudere la rampa on-off (equivalente a 100% di aliquota fiscale nella Curva di Laffer). Ci\u00f2 interromperebbe il legame tra le valute fiat e le criptovalute. A tutti gli effetti, le criptovalute al di fuori della portata delle autorit\u00e0 di regolamentazione diventeranno effettivamente bloccate nel cyber-spazio.<\/p>\n\n\n\n
Un'azione cos\u00ec draconiana pu\u00f2 sembrare efficace, ma non \u00e8 affatto detto, per il semplice fatto che i governi non possono imporre ci\u00f2 che le persone considerano denaro. Non \u00e8 nel loro mandato. Sono le preferenze della societ\u00e0 a determinare cosa sia il denaro, come ha riconosciuto l'ex governatore della BoE Carney, che in un discorso tenuto nel 2021 alla BRI ha osservato,<\/p>\n\n\n\n
\"Quando si tratta di denaro, il consenso e la fiducia del pubblico devono essere coltivati e mantenuti costantemente\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
\u00c8 vero che la legislazione governativa obbliga i cittadini a pagare le tasse in valuta fiat, costringendoli in sostanza a detenere una certa quantit\u00e0 di moneta fiat, ma questo \u00e8 quanto. La perdita di privacy, dovuta all'introduzione dei CBDC, e l'erosione del potere d'acquisto, dovuta ai tassi d'interesse reali negativi, metteranno a dura prova la fiducia del pubblico nelle valute fiat. Al contrario, l'infrastruttura tecnologica associata alle criptovalute diventer\u00e0 sempre pi\u00f9 familiare e questo diminuir\u00e0 la loro \"spaventosit\u00e0\".<\/p>\n\n\n\n
Gli scettici delle criptovalute (i ritardatari nella curva di adozione della produzione) sosterranno senza dubbio che le criptovalute private non saranno mai in grado di soppiantare le forme pubbliche di denaro in misura significativa, anche se offrono una migliore riserva di valore, perch\u00e9 non sono in grado di soddisfare le altre due funzioni prerequisite del denaro, ossia il mezzo di scambio o l'unit\u00e0 di conto.<\/p>\n\n\n\n
Tuttavia, si sta lavorando molto per aumentare la scalabilit\u00e0 delle criptovalute, passando a protocolli di consenso pi\u00f9 efficienti o sovrapponendo alla blockchain di Bitcoin protocolli di pagamento di livello 2 come Lightning. Questi sforzi migliorano la capacit\u00e0 delle criptovalute di agire come mezzo di scambio.<\/p>\n\n\n\n
Per quanto riguarda il prerequisito dell'unit\u00e0 di conto, pensate a questo. Supponendo che i governi premano il \"pulsante nucleare\" delle criptovalute e blocchino la rampa on-off, l'unico modo in cui le persone potranno entrare in possesso delle criptovalute sar\u00e0 scambiando beni o servizi con esse. \u00c8 necessario solo un breve salto mentale perch\u00e9 possano essere utilizzate come unit\u00e0 di conto, ad esempio\".Dipinger\u00f2 la tua casa per tre PF\".<\/em>.<\/p>\n\n\n\n
Date a Regs un po' di amore<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Le valute Fiat continueranno a esistere perch\u00e9 i governi avranno sempre bisogno di aumentare le tasse, ma non c'\u00e8 motivo per cui la popolazione debba usarle esclusivamente, o addirittura per la maggior parte delle transazioni finanziarie. Se i governi non possono vietare le criptovalute e non possono dettare ci\u00f2 che la societ\u00e0 considera denaro, non c'\u00e8 molto che possano fare per impedire che le criptovalute siano ampiamente utilizzate, soprattutto se offrono una maggiore privacy e una migliore conservazione del valore rispetto alle valute fiat.<\/p>\n\n\n\n
Nella misura in cui l\u2019intervento governativo, sotto forma di una maggiore regolamentazione e dell\u2019introduzione delle CBDC, incoraggi \u2013 o addirittura acceleri \u2013 una pi\u00f9 ampia diffusione delle criptovalute, tali misure dovrebbero essere considerate come catalizzatori che consentono ai cripto-anarchici di realizzare il loro sogno, a lungo agognato, di un\u2019utopia tecnologica in cui il denaro sia (in gran parte) liberato dal giogo governativo.<\/p>\n\n\n\n
Quindi, forse, \u00e8 davvero giunto il momento di smettere di temere la regolamentazione governativa delle criptovalute e di imparare ad amarle.<\/p>\n\n\n\n
Alla prossima volta.<\/p>\n\n\n\n
Ryan Shea, economista di criptovalute presso Trakx<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n[1] Nel senso che la blockchain consente di tracciare gli indirizzi dei portafogli, ma non deve essere associata a informazioni di identificazione personale come deve essere un conto detenuto nel sistema bancario commerciale.<\/p>\n\n\n\n
[2] Intendo dire quando e non se, per ragioni che accenner\u00f2 tra poco.<\/p>\n\n\n\n
[3] Attualmente la maggior parte dell'emissione e della distribuzione di denaro avviene tramite banche commerciali private.<\/p>\n\n\n\n
[4] Questo vale anche se i governi non adottano la tecnologia blockchain ma rimangono fedeli al modello di database centralizzato. NB: Dal punto di vista della sorveglianza, le banconote e le monete, attualmente l'unica forma di denaro pubblico che la popolazione non bancaria pu\u00f2 detenere, sono terribili perch\u00e9 consentono di condurre transazioni in modo completamente anonimo. Per questo motivo i governi richiedono informazioni aggiuntive di identificazione personale per le transazioni in contanti o le vietano del tutto.<\/p>\n\n\n\n
[5] Ne ho gi\u00e0 parlato in precedenza \u2013 vedi: https:\/\/trakx.io\/how-crypto-combat-illicit-transactions\/<\/a> e https:\/\/trakx.io\/impact-of-geopolitics-and-regulatory-push-on-crypto\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
[6] Vedi: https:\/\/coinmarketcap.com\/<\/p>\n\n\n\n
[7] Vedi: https:\/\/triple-a.io\/crypto-ownership\/<\/p>\n\n\n\n
[Mio padre ne \u00e8 un esempio lampante.<\/p>\n\n\n\n
[9] Si veda: https:\/\/trakx.io\/bitcoin-the-inside-out-narrative\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
[10] Per proof-of-concept si intende che la comunit\u00e0 tecnologica ha provato il codice e i protocolli Bitcoin per vedere se funzionavano come previsto.<\/p>\n\n\n\n
[Visionario nel senso che questa narrazione tende a essere favorita soprattutto dai sostenitori che vedono il Bitcoin come un sistema superiore all'attuale sistema fiat e quindi un degno successore.<\/p>\n\n\n\n
[12] Larry Fink, CEO di Black Rock, il pi\u00f9 grande gestore patrimoniale al mondo, ha recentemente dichiarato che sta studiando le valute digitali e le loro tecnologie sottostanti sulla scorta del crescente interesse da parte dei suoi clienti - vedi: https:\/\/www.blackrock.com\/corporate\/investor-relations\/larry-fink-chairmans-letter<\/p>\n\n\n\n
[13] Nel marketing questo fenomeno \u00e8 noto come \"abisso\".<\/p>\n\n\n\n
[14] L'indagine ha coinvolto 141 dirigenti del settore degli investimenti statunitensi che gestiscono $2,7tr di patrimonio dei clienti \u2013 cfr.: https:\/\/www.im.natixis.com\/uk\/research\/2022-fund-selector-outlook<\/p>\n\n\n\n
[15] Vedi: https:\/\/www.ziglu.io\/uk-crypto-report-2021.pdf<\/p>\n\n\n\n
[Dovrebbe anche contribuire a smitizzare la criptovaluta come un rifugio sicuro per i criminali, una narrazione che ha superato da tempo la sua data di scadenza ma che continua a essere perpetuata, cosa che ho trattato in un recente articolo - vedi: https:\/\/trakx.io\/how-crypto-combat-illicit-transactions\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
[17] Si veda: https:\/\/trakx.io\/cryptocurrencies-store-of-value\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
[18] Sto cercando di essere ottimista: questo \u00e8 lo scenario migliore. Se non si riuscir\u00e0 a riportare la politica fiscale e monetaria a parametri pi\u00f9 normali, aumenter\u00e0 il rischio di un\u2019accelerazione dell\u2019inflazione, con la possibilit\u00e0 di un\u2019iperinflazione, oppure di una depressione deflazionistica devastante.<\/p>\n\n\n\n
[19] L'articolo era intitolato Fed Fears. Oltre a delineare l'incentivo appena menzionato, spiegavo anche perch\u00e9 segnali pi\u00f9 falsi provenienti dalla Fed avrebbero minato i prezzi delle criptovalute, ma solo nel breve termine. A tutti coloro che hanno posizioni lunghe in cripto, consiglio di leggerlo: sar\u00e0 di grande aiuto.<\/p>\n\n\n\n
[20] Prende il nome dall'economista Art Laffer, anche se il concetto \u00e8 stato riconosciuto secoli prima.<\/p>\n\n\n\n
[Gli economisti amano le curve con minimi e massimi. L'uso della differenziazione matematica per ricavare i risultati permette agli economisti di superare l'invidia per la fisica, fingendo di essere una scienza dura.<\/p>\n\n\n\n
[22] Vedi: https:\/\/www.un.org\/en\/about-us\/universal-declaration-of-human-rights<\/p>\n\n\n\n
[23] Per maggiori dettagli sulle stablecoin, si veda: https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-1\/<\/a> e https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-2\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
[24] Nelle sue recenti proposte, l'UE (ve l'avevo detto che i regolamenti stavano arrivando in fretta e furia!) richiede ai fornitori di servizi di criptovaluta di garantire che i trasferimenti di asset da portafogli auto-custoditi, o non ospitati, siano identificati individualmente. Non esiste una tecnologia in grado di imporre tali informazioni, quindi il risultato di questa legislazione \u00e8 che i portafogli non ospitati saranno esclusi dagli exchange che operano nella regione e che offrono servizi di rampa on-off. Questo non impedir\u00e0 le transazioni tra i portafogli non ospitati, ma li circoscriver\u00e0 solo dal punto di vista geografico.<\/p>\n\n\n\n
[25] Le stablecoin sostenute da Fiat, che in realt\u00e0 sono solo un'appendice crittografica del sistema finanziario tradizionale, sono una delle monete pi\u00f9 accessibili per i regolatori. Sono eminentemente vietabili. In effetti, con l'introduzione dei CBDC, il loro scopo diventa molto meno ovvio. Per le ragioni che ho illustrato negli articoli citati nella nota 23, a mio avviso si trasformeranno in fornitori di interfacce di pagamento (societ\u00e0 gestite privatamente per facilitare l'accesso ai CBDC).<\/p>\n\n\n\n
[26] Allo stesso modo in cui i portafogli di criptovaluta identificati come associati alla criminalit\u00e0 sono bloccati nel cyber-spazio, come dimostra il fatto che la maggior parte dei proventi dell'hack di Bitfinex del 2016 \u00e8 rimasta nel portafoglio originale degli hacker - si veda il link nella nota 16.<\/p>\n\n\n\n
[27] Vedi: https:\/\/www.bis.org\/events\/acrockett_2021_speech.pdf<\/p>\n\n\n\n
- Inoltre, sono in arrivo le valute digitali delle banche centrali (CBDC), versioni pubbliche della moneta elettronica attualmente in fase di sviluppo da parte di numerosi Paesi del mondo. \u00c8 una questione di quando, non di se.<\/em><\/li>\n\n\n\n