{"id":1106,"date":"2022-05-31T12:11:00","date_gmt":"2022-05-31T12:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=1106"},"modified":"2025-07-30T14:58:00","modified_gmt":"2025-07-30T14:58:00","slug":"ethereum-proof-of-work-vs-proof-of-stake","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/it\/risorse\/ricerca\/ethereum-proof-of-work-vs-proof-of-stake\/","title":{"rendered":"Scrutare nell'Etere: Dalla prova di lavoro alla prova di acquisto"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Cosa significa per ETH e criptovalute?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">di Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Punti di forza<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>Ethereum si appresta a cambiare radicalmente il suo protocollo di consenso entro la fine dell'anno, passando da Proof-of-Work (PoW) a Proof-of-Stake (PoS) - un'impresa tecnicamente impegnativa che \u00e8 in corso da anni.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>La politica monetaria di Ethereum subir\u00e0 un forte impatto. Alcuni fan dell'ETH prevedono un forte calo dell'offerta in circolazione nel prossimo decennio, il che \u00e8 alla base del meme del Bitcoin che schernisce l'ETH come \"Ultra Sound Money\".<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Una fusione di successo sarebbe favorevole ai prezzi perch\u00e9 aprirebbe l'ETH a un universo di investitori molto pi\u00f9 ampio, in particolare agli investitori istituzionali sempre pi\u00f9 attenti all'ESG.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Al contrario, se la fusione non dovesse andare a buon fine, sarebbe un disastro e non solo per Ethereum. Dopo la recente debacle di Terra\/Luna, minerebbe la fiducia in generale nelle criptovalute.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>La posta in gioco \u00e8 alta (non \u00e8 un gioco di parole).<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In un recente articolo che analizza l'impatto ambientale delle criptovalute<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[1]<\/sup><\/a>&nbsp;Ho accennato al fatto che Ethereum, la seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato, dovrebbe effettuare un'importante transizione operativa (nota come \"The Merge\") nel corso dell'anno, quando il suo protocollo di consenso passer\u00e0 da Proof-of-Work (PoW) a Proof-of-Stake (PoS). Questo passaggio, che \u00e8 stato posticipato da giugno a \"qualche mese dopo\", secondo Tim Beiko, lo sviluppatore principale di Ethereum Merge, - ammesso che si realizzi - porter\u00e0 a un'importante transizione operativa.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn2\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[2]<\/sup><\/a>&nbsp;\u2013 hanno implicazioni significative per l\u2019ETH e, pi\u00f9 in generale, per il mondo delle criptovalute.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Sei lunghi anni<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Forse c'\u00e8 solo una parola di differenza tra i due protocolli di consenso, ma il cambiamento \u00e8 stato un processo lungo e complesso. Sulla base di un articolo del 2013 per Bitcoin Magazine, \u00e8 chiaro che il creatore di Ethereum, Vitalik Buterin, \u00e8 stato un fan del PoS per molti anni.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn3\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[3]<\/sup><\/a>. Tuttavia, come Buterin ha riconosciuto in un recente post sul blog<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn4\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[4]<\/sup><\/a>Lo sviluppo di un sistema PoS con caratteristiche robuste \u00e8...<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201c\u2026difficile. Ci sono voluti anni di ricerca, anni di esperimenti falliti e, in generale, un enorme sforzo. E il risultato finale era piuttosto complesso.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Inoltre, egli sostiene, a mio avviso a ragione, che ricorrere al PoS sin dall\u2019inizio sarebbe stato un errore perch\u00e9 il PoW era\u2026<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201c\u2026utile per ampliare la distribuzione iniziale delle emissioni e rendere Ethereum accessibile, oltre che per incoraggiare una comunit\u00e0 di appassionati.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Il gas \u00e8 sempre pi\u00f9 verde<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per molte persone, anche per quelle che hanno solo un interesse passeggero per le criptovalute, l'impatto pi\u00f9 evidente della modifica del protocollo di consenso di Ethereum sar\u00e0 la riduzione del consumo energetico. Secondo un post sul blog della Fondazione Ethereum<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn5\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[5]<\/sup><\/a>Il protocollo PoS \u00e8 oltre 2.000 volte pi\u00f9 efficiente dal punto di vista energetico rispetto al PoW, il che in termini percentuali equivale a un risparmio energetico di 99,95% (pari a circa 100 TWh di energia all'anno).<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn6\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[6]<\/sup><\/a>).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Data la crescente popolarit\u00e0 degli ESG<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn7\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[7]<\/sup><\/a>che, insieme al passivo<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[8]<\/sup><\/a>&nbsp;(rispetto a quelli attivi) e le criptovalute sono tre tendenze di investimento che hanno subito un'accelerazione nell'ultimo decennio.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn9\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[9]<\/sup><\/a>Il cambio di protocollo di Ethereum dovrebbe aprire la strada a un universo molto pi\u00f9 ampio di investitori, soprattutto istituzionali.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Di certo la sua presenza sul radar di alcune importanti societ\u00e0 di gestione patrimoniale. Ad esempio, il presidente e amministratore delegato di Black Rock, Larry Fink, nella sua lettera agli azionisti per il 2022<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn10\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[10]<\/sup><\/a>&nbsp;ha dichiarato di stare studiando le valute digitali e le loro tecnologie sottostanti in seguito al crescente interesse dei suoi clienti. Fink \u00e8 ben noto per essere un sostenitore degli investimenti ESG, quindi l'acquisto di criptovalute che utilizzano protocolli molto meno dispendiosi in termini energetici rispetto al PoW offre a Black Rock un modo per rispondere al crescente interesse dei suoi clienti per le criptovalute senza mettere a repentaglio il suo impegno in materia di ESG. Inoltre, poich\u00e9 Ethereum \u00e8 gi\u00e0 un grande attore nello spazio - rappresentando circa 20% del market cap complessivo delle criptovalute - presenta caratteristiche di liquidit\u00e0 pi\u00f9 interessanti per le societ\u00e0 di gestione patrimoniale pi\u00f9 grandi come Black Rock rispetto ad altre criptovalute pi\u00f9 piccole basate su PoS.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn11\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[11]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Impatti della politica monetaria<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sebbene l'impatto ambientale del passaggio a PoS di Ethereum sia il pi\u00f9 visibile, non \u00e8 l'unico. Anche la politica monetaria di Ethereum ne risentir\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quando si sentono le parole \"politica monetaria\" si tende a pensare alle banche centrali, come la Fed, che modificano i tassi di interesse per raggiungere l'obiettivo dichiarato di inflazione (o meno, come avviene attualmente). Tuttavia, nel mondo delle criptovalute la politica monetaria si riferisce all'emissione di moneta in questione. \u00c8 pi\u00f9 simile ai quadri di riferimento per l'offerta di moneta che le banche centrali utilizzavano prima che i quadri di riferimento per l'inflazione li sostituissero dalla met\u00e0 degli anni Novanta in poi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La politica monetaria di Bitcoin, ad esempio, \u00e8 determinata da due elementi: il ritmo di estrazione dei blocchi e il numero di Bitcoin di nuovo conio emessi come ricompensa per l'estrazione di un blocco. I parametri che definiscono il programma di emissione sono incorporati nel codice Bitcoin supervisionato da Bitcoin core. In teoria, questi parametri potrebbero essere modificati. Tuttavia, sarebbe necessario un consenso schiacciante da parte della comunit\u00e0 Bitcoin per attuare un cambiamento cos\u00ec radicale.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn12\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[12]<\/sup><\/a>. A tutti gli effetti, il Bitcoin segue un approccio di politica monetaria basato su regole.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn13\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[13]<\/sup><\/a>in cui l'offerta di nuovi Bitcoin si dimezza all'incirca ogni quattro anni fino a raggiungere asintoticamente un tetto massimo di 21 milioni di unit\u00e0. Attualmente, questo programma genera un tasso di crescita annuale dell'offerta di Bitcoin pari a 1,7% e rimarr\u00e0 a questo ritmo fino al prossimo evento di dimezzamento previsto per il 2024.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A differenza del Bitcoin, Ethereum non ha un programma di fornitura fisso, ma paga una ricompensa predeterminata ai minatori per l'estrazione dei blocchi. All'inizio la ricompensa per i blocchi di Ethereum era fissata a 5 ETH, ma \u00e8 stata successivamente abbassata a 3 ETH e poi a 2 ETH attraverso due EIP.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn14\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[14]<\/sup><\/a>. Secondo EthHub, la ricompensa del blocco viene scelta in base al fatto che \u00e8 \"l'emissione minima per proteggere la rete\".<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn15\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[15]<\/sup><\/a>&nbsp;e al momento questo corrisponde a un tasso di crescita annuale dell'offerta di 4,5% (quasi tre volte superiore a quello del Bitcoin).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Bruciare, bruciare, bruciare<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In seguito all'implementazione dell'EIP-1559 dello scorso anno, colloquialmente nota come hard-fork di Londra, la procedura di rimborso dei minatori per la produzione di blocchi \u00e8 stata modificata in modo sostanziale. La ricompensa di 2 blocchi di ETH \u00e8 stata mantenuta, ma la tassa sul gas pagata per elaborare le transazioni sulla blockchain di Ethereum non viene pi\u00f9 pagata ai minatori nella sua interezza. Le tariffe del gas sono ora suddivise in una tariffa di base e una mancia. Solo la mancia viene pagata ai minatori, mentre la tariffa di base viene bruciata, cio\u00e8 rimossa dalla fornitura. \u00c8 importante notare che n\u00e9 la mancia n\u00e9 la tariffa base sono fisse.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La commissione di base viene regolata dinamicamente in base alla dimensione del blocco precedente rispetto alla dimensione del blocco target.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn16\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[16]<\/sup><\/a>&nbsp;moltiplicato per un fattore costante (1,125)<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn17\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[17]<\/sup><\/a>. Quando i blocchi superano la dimensione target, la tariffa di base aumenta e la quantit\u00e0 di ETH bruciata aumenta. Al contrario, quando i blocchi vengono creati al di sotto della dimensione target, la tariffa di base viene ridotta e la quantit\u00e0 di ETH bruciati diminuisce. L'idea alla base della variabilit\u00e0 della commissione di base \u00e8 che, in periodi di elevata domanda di transazioni, \u00e8 pi\u00f9 probabile che le dimensioni dei blocchi siano superiori all'obiettivo e che, col tempo, la commissione minima per le transazioni (la commissione di base) aumenti per scoraggiare la domanda e ridurre la congestione della rete. Allo stesso modo, quando la domanda \u00e8 bassa ed \u00e8 pi\u00f9 probabile che le dimensioni dei blocchi siano inferiori all'obiettivo, la tariffa minima per le transazioni viene abbassata per incoraggiare la domanda.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn18\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[18]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le mance, invece, sono semplicemente orientate al mercato, come il sistema precedente all'implementazione dell'EIP-1559. Gli utenti di Ethereum che desiderano che le loro transazioni vengano elaborate rapidamente sono incentivati a offrire una mancia pi\u00f9 alta, mentre quelli che sono meno sensibili ai tempi sono incentivati a offrire mance pi\u00f9 basse.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questo cambiamento ha avuto, ovviamente, un profondo effetto sul tasso di emissione dei PF: il tasso di crescita annuale dell'offerta \u00e8 sceso a 2,6%, con oltre 2,3 milioni di PF di commissioni di base bruciate dal lancio dell'EIP-1559 (o $4,8 miliardi ai prezzi attuali).<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn19\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[19]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Crescita annuale dell'offerta - Totale<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-5.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/eth_1.jpg\" alt=\"Fonte: Etherscan.io e www.blockchain.com\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Etherscan.io e www.blockchain.com<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>PoS: Sotto il cappuccio<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Con il passaggio a PoS, il ritmo di emissione di ETH - la sua politica monetaria - cambier\u00e0 di nuovo. Come accennato da Buterin nella sua citazione sopra citata, il sistema PoS su cui si \u00e8 sviluppato Ethereum \u00e8 certamente complesso e la comprensione del suo impatto sull'emissione non \u00e8 immediata.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[20]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per partecipare a PoS, gli utenti di Ethereum devono depositare 32 ETH in un contratto di deposito per diventare un validatore.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn21\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[21]<\/sup><\/a>. Questi depositi sono bloccati e non sono disponibili per la vendita. I depositi superiori a 32 PF non conferiscono alcun vantaggio aggiuntivo.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn22\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[22]<\/sup><\/a>&nbsp;e se \u00e8 inferiore, il validatore non si attiver\u00e0.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn23\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[23]<\/sup><\/a>. A differenza di PoW, dove la produzione di blocchi \u00e8 determinata dalla difficolt\u00e0 di estrazione, in PoS i tempi di produzione dei blocchi sono fissi. L'unit\u00e0 di tempo di base \u00e8 chiamata slot, ognuno dei quali dura 12 secondi, e 32 slot formano un'epoca, che dura poco pi\u00f9 di sei minuti.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In ogni slot viene utilizzata una selezione casuale per scegliere un validatore attivo, responsabile di proporre un blocco contenente transazioni ETH, e per scegliere un comitato di 128 validatori i cui voti (attestati) vengono utilizzati per determinare la validit\u00e0 del blocco proposto. A seconda del ruolo assegnato al validatore - proponente o attestatore - questi riceve una ricompensa una volta che il blocco viene finalizzato, il che, se tutto va come previsto, avviene dopo due epoche. Con questo sistema \u00e8 perfettamente possibile per gli utenti di Ethereum con un minimo di 64 ETH essere sia il proponente che l'attestatore all'interno dello stesso slot, il che apre la prospettiva a un certo tipo di attacco malevolo.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn24\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[24]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sia la ricompensa del proponente che quella dell\u2019attestatore vengono calcolate utilizzando una ricompensa di base che dipende dai saldi dei validatori \u2013 in genere pari a circa 32 ETH \u2013 divisa per la radice quadrata dell\u2019importo totale attivamente messo in staking. Poich\u00e9 il denominatore \u00e8 una radice quadrata, la ricompensa di base e, di conseguenza, quelle del proponente e dell\u2019attestatore aumentano all\u2019aumentare della quantit\u00e0 di ETH messa in staking, ma a un tasso decrescente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La tabella seguente, per gentile concessione di Ethhub<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn25\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[25]<\/sup><\/a>mostra come l'aumento annuale dell'offerta di ETH cambier\u00e0 a seconda della quantit\u00e0 di ETH puntati. \u00c8 importante notare che queste cifre rappresentano il limite superiore dell'emissione, poich\u00e9 il PoS prevede anche penalit\u00e0 e tagli per promuovere il buon comportamento dei validatori, che andranno a sottrarre l'importo complessivo dell'emissione.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Emissione di Ether dopo la fusione<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/eth_2.jpg\" alt=\"Fonte: Ethhub\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Ethhub<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Fornitura post-fusione<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Stimare la quantit\u00e0 di ETH che verr\u00e0 puntata dopo la fusione<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn26\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[26]<\/sup><\/a>&nbsp;dipender\u00e0 ovviamente da molti elementi, tra cui il livello prevalente dei tassi di interesse disponibili sulla moneta fiat, che rappresenta il costo opportunit\u00e0 della scelta di non detenere moneta fiat a favore del PF. Quanto pi\u00f9 basso \u00e8 il tasso di interesse sulla moneta fiat, tanto pi\u00f9 attraente sar\u00e0 la scommessa.<em>(N.B.: Il rendimento massimo annuo della puntata incluso nella tabella precedente \u00e8 denominato in ETH. Per renderlo direttamente confrontabile con il tasso di interesse in moneta fiat \u00e8 necessario ipotizzare il tasso di cambio ETH\/USD, in particolare l'apprezzamento o il deprezzamento del suo prezzo nel corso del periodo di puntata).<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Come ho descritto in un precedente articolo<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn27\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[27]<\/sup><\/a>Il contesto macroeconomico \u00e8 tale che i tassi di interesse reali a lungo termine in moneta fiat dovranno essere negativi per un periodo prolungato, il che implica probabilmente che anche i tassi di interesse nominali, o corretti per l'inflazione, dovranno rimanere moderati. Ci\u00f2 contribuir\u00e0 ad aumentare l'attrattiva relativa dello staking di ETH. Detto questo, l'accatastamento \u00e8 intrinsecamente rischioso a causa dei periodi di lock-in e del rischio di taglio, che riducono l'attrattiva relativa dell'accatastamento di ETH. Nel complesso, una cifra compresa tra i 10 e i 30 milioni di ETH puntati al momento della fusione sembra essere una stima corretta.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn28\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[28]<\/sup><\/a>. Ci\u00f2 implica un tasso di emissione annuale di circa 0,7%, inferiore al tasso di aumento dell'offerta di Bitcoin (almeno fino al prossimo evento di dimezzamento).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tuttavia, per determinare come cambier\u00e0 l'offerta complessiva di ETH dopo la fusione, dobbiamo anche prendere in considerazione l'impatto dell'EIP-1559, in cui la tassa di base viene bruciata e rimossa dall'offerta.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn29\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[29]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L'impatto dell'EIP-1559 dipende da due variabili: la quantit\u00e0 di transazioni sulla blockchain di Ethereum e la suddivisione tra mance e commissioni di base.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn30\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[30]<\/sup><\/a>. Come si pu\u00f2 vedere nel grafico sottostante, che riporta le commissioni giornaliere delle transazioni di rete, c'\u00e8 un alto grado di variabilit\u00e0: l'intervallo va da 1.000 ETH a oltre 40.000 ETH. Inoltre, dall'introduzione dell'EIP-1559, il tasso di utilizzo delle commissioni di transazione \u00e8 stato in media di 82% (le mance rappresentano i 18% residui delle commissioni di transazione).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Commissioni di transazione giornaliere della rete Ethereum (ETH)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/eth_3.jpg\" alt=\"Fonte: glassnode.com\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: glassnode.com<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per amor di discussione, supponiamo che 20 milioni di ETH vengano puntati (il punto medio del mio intervallo di previsione), il che implica un'emissione annuale di PoS di 744.000 ETH e un tasso di utilizzo di 82%. In base a queste ipotesi, l'offerta totale di ETH rimarrebbe invariata intorno ai 120 milioni di ETH quando le commissioni di transazione giornaliere sono in media di 2.500 ETH (includendo le commissioni di transazione, l'APR di staking arriverebbe a 7,4%). Sulla base del grafico precedente, ci\u00f2 sembra abbastanza plausibile.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Soldi a ultrasuoni<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alcuni fan dell'ETH - in particolare Justin Drake<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn31\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[31]<\/sup><\/a>&nbsp;un ricercatore di Ethereum - ha spinto l'ETH come Ultra Sound Money, un'offesa all'affermazione di lunga data dei Bitcoiner secondo cui il Bitcoin \u00e8 una moneta solida.  Il loro meme si basa sul fatto che, a seguito dell'EIP-1559, che brucia l'ETH, e del passaggio al PoS, che riduce l'emissione di ETH, l'offerta in circolazione di ETH non solo sar\u00e0 stabile, ma probabilmente diminuir\u00e0 in modo sostanziale nei prossimi anni. Infatti, lo scenario \"best guess\" di Justin prevede che l'offerta in circolazione scender\u00e0 dagli attuali 118,5 milioni di ETH a 100 milioni di ETH in circa un decennio.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn32\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[32]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un calo cos\u00ec significativo dell'offerta ha spinto molti sostenitori dell'ETH a prevedere un'impennata del prezzo dell'ETH.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn33\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[33]<\/sup><\/a>Soprattutto perch\u00e9 questa proiezione dell'offerta si basa su 40 milioni di ETH bloccati in pali, il che significa un'offerta in circolazione di soli 80 milioni di ETH e in diminuzione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Come chiunque abbia studiato economia vi dir\u00e0, il prezzo \u00e8 determinato dall'interazione tra domanda e offerta. Il meme dell'Ultra Sound Money non fa molto riferimento a questa parte dell'equazione: l'assunto implicito, comune a molte analisi sulle criptovalute, \u00e8 che una politica monetaria deflazionistica si traduca sempre in un aumento dei prezzi delle monete. Questo vale solo se c'\u00e8 una domanda sufficiente e persistente. Come dimostra il recente crollo del peg Terra<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn34\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[34]<\/sup><\/a>&nbsp;illustra fin troppo vividamente che ci\u00f2 potrebbe non essere sempre vero. Nel caso di Ethereum, il passaggio a PoS e l'EIP-1559 agiscono entrambi come stimolatori della domanda.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Come gi\u00e0 detto, per partecipare come validatore a PoS \u00e8 necessario depositare 32 ETH. Attualmente, questo deposito pu\u00f2 essere generato estraendo ETH sulla Mainnet e trasferendo poi le monete sulla catena Beacon. Tuttavia, una volta avvenuta la fusione, chiunque desideri diventare un validatore dovr\u00e0 acquistare ETH da qualcun altro, poich\u00e9 non ci saranno altri mezzi per ottenere ETH (la nuova emissione viene distribuita solo ai validatori attivi esistenti).<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn35\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[35]<\/sup><\/a>).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per quanto riguarda l'EIP-1559, una conseguenza del bruciare la tassa di base \u00e8 che le transazioni possono essere pagate solo con ETH, a differenza di quanto avviene attualmente dove \u00e8 (teoricamente) possibile pagare i minatori in criptovalute non ETH per includere le transazioni nel blocco. Di fatto, conferma l'ETH come valuta nativa della blockchain di Ethereum, che come David Hoffman del podcast Bankless<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn36\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[36]<\/sup><\/a>&nbsp;come \u00e8 stato acutamente osservato\u2026<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201c\u2026paragonabile a uno Stato-nazione che esiga che solo la propria valuta nazionale abbia corso legale.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quindi, finch\u00e9 le persone desiderano utilizzare la blockchain di Ethereum per le transazioni finanziarie, la creazione di token ERC-20, il conio di NFT o l'implementazione di dApp (comprese le dApp Defi), la domanda continua di ETH \u00e8 garantita dall'EIP-1559 e dal Merge.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Sharding<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un ulteriore effetto del Merge riguarda la capacit\u00e0 di scalabilit\u00e0 di Ethereum, un problema che ha afflitto Bitcoin. Per capire il perch\u00e9, occorre considerare il trilemma della blockchain \u2013 si veda il grafico sottostante.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Il trilemma della blockchain<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-5.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/eth_4.jpg\" alt=\"Fonte: A Survey of Distributed Consensus Protocols for Blockchain Networks[37]\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Un'indagine sui protocolli di consenso distribuito per le reti Blockchain<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn37\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[37]<\/sup><\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per chi non ha familiarit\u00e0 con questo concetto, si tratta della convinzione diffusa che esista un inevitabile compromesso tra centralizzazione, sicurezza e scalabilit\u00e0. Sebbene tutti e tre siano desiderabili, secondo il trilemma \u00e8 possibile raggiungere solo due di questi obiettivi in qualsiasi momento. Ad esempio, poich\u00e9 ogni nodo della rete Bitcoin deve elaborare ogni transazione, Bitcoin \u00e8 sicuro e decentralizzato, ma non \u00e8 scalabile: \u00e8 possibile elaborare solo sette transazioni al secondo. Il volume delle transazioni di Visa (migliaia di transazioni al secondo) non \u00e8 fattibile, da qui tutto il lavoro svolto per creare la rete Lightning di livello 2, dove vengono aperti canali di pagamento che consentono transazioni fuori dalla catena che solo occasionalmente vengono regolate sulla catena.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Attualmente la Mainnet di Ethereum pu\u00f2 gestire solo circa 13 transazioni al secondo. Lo sharding porter\u00e0 alla creazione di 64 catene di shard che funzioneranno in parallelo con la catena principale di Beacon. La larghezza di banda transazionale aumenter\u00e0 di 100 volte. Il passaggio a PoS \u00e8 ci\u00f2 che rende fattibile lo sharding.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel sistema PoW, i miner decidono su quale blockchain desiderano minare. Pertanto, suddividendo la blockchain in 64 parti, la soglia della potenza di hash di maggioranza si riduce di 64 volte. Attaccare la rete potrebbe non essere pi\u00f9 economicamente insostenibile: secondo il trilemma, la sicurezza risulterebbe compromessa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In PoS, almeno nella versione di Ethereum, i validatori non possono scegliere su quale shard lavorare.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn38\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[38]<\/sup><\/a>&nbsp;perch\u00e9 sono selezionati in modo casuale. Finch\u00e9 c'\u00e8 sufficiente decentralizzazione nell'insieme dei validatori, condurre un attacco 51% (possesso di ETH rispetto alla potenza di hash) diventa estremamente difficile. Il PoS, quindi, indebolisce il trilemma della blockchain consentendo una maggiore scalabilit\u00e0 senza sacrificare la sicurezza.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Finora tutto bene<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ovviamente, i vantaggi del Merge sono numerosi, come gi\u00e0 detto. Tuttavia, ci sono ovviamente degli aspetti negativi. Una delle maggiori debolezze del protocollo PoS \u00e8 che \u00e8 molto pi\u00f9 complesso del PoW. Questo non solo sottolinea quanto la fusione sia una sfida monumentale dal punto di vista tecnico, ma anche se completata con successo, lascia una superficie di attacco molto pi\u00f9 ampia. In effetti, anche Justin Drake, famoso per il meme Ultra Sound Money, lo ammette<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn39\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[39]<\/sup><\/a>. Per intenderci,<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\"C'\u00e8 una variet\u00e0 di attacchi a cui Ethereum potrebbe essere soggetto dopo la fusione: DDoS del proponente, attacchi di fork choice, bias di casualit\u00e0, exploit 0-day sui client. La cosa spaventosa \u00e8 che il MEV incentiva questi attacchi, quindi dobbiamo rimanere vigili\".<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un'altra critica importante al PoS, una critica generale non limitata a Ethereum, \u00e8 che si tratta di un sistema plutocratico. Le ricompense delle puntate sono, in un intervallo di tempo abbastanza lungo da attenuare l'impatto dei processi di selezione casuale, le stesse per ogni validatore. Tuttavia, poich\u00e9 coloro che possiedono grandi quantit\u00e0 iniziali di ETH sono in grado di gestire pi\u00f9 convalidatori, coloro che hanno il maggior numero di convalidatori accumuleranno la maggior parte delle ricompense. Questo effetto \u00e8 aggravato dal fatto che, a differenza di PoW, che incentiva fortemente i minatori a vendere le proprie monete per pagare i costi di estrazione (ammortamento degli impianti e dell'elettricit\u00e0), in PoS il costo marginale della produzione di blocchi \u00e8 prossimo allo zero. In altre parole, c'\u00e8 molto meno incentivo a vendere - questa mancanza di pressione di vendita \u00e8 ci\u00f2 che alimenta il meme dell'Ultra Sound Money - ostacolando una distribuzione pi\u00f9 ampia delle monete.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn40\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[40]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questa non \u00e8 l'unica critica che deriva dal fatto che con il PoS l'emissione di ETH viene distribuita solo ai validatori attivi esistenti. Una volta completata la fusione, l'unico modo in cui chi non ha ETH sar\u00e0 in grado di ottenerlo \u00e8 acquistandolo dai titolari esistenti disposti a venderlo. Questo la rende, in un certo senso, una blockchain autorizzata, perch\u00e9 i titolari di ETH hanno la possibilit\u00e0, in teoria, di bloccare una persona, uno Stato nazionale o un'altra entit\u00e0 dall'acquisto di ETH e quindi dall'accesso al pool di validatori.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019ultima critica riguarda la soggettivit\u00e0 insita nelle blockchain PoS. Nei protocolli di consenso PoW, gli utenti possono determinare oggettivamente la catena canonica poich\u00e9 \u00e8 quella pi\u00f9 lunga con il maggior lavoro cumulativo \u2013 ovvero l\u2019energia consumata e pagata dai miner. Creare un ramo la cui lunghezza sia almeno pari a quella della catena principale sarebbe proibitivamente costoso e non varrebbe lo sforzo: la potenza di hash verrebbe impiegata in modo pi\u00f9 efficace per minare nuovi blocchi in cambio dei premi di blocco.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">PoS non ha questa obiettivit\u00e0, perch\u00e9 la selezione della catena corretta tra pi\u00f9 fork viene effettuata contando i voti storici. Per fermare gli attacchi a lungo raggio, in cui i nodi mantengono una biforcazione alternativa (non rivelata) che viene pubblicata in seguito a loro vantaggio, Ethereum introduce i checkpoint, che vengono fissati ogni due epoche. I blocchi creati prima di un checkpoint non possono essere modificati.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per i nodi che sono sempre online, non c'\u00e8 alcuna difficolt\u00e0 nell'identificare la catena canonica perch\u00e9 rifiuta i blocchi in conflitto con i checkpoint che ha osservato. Il problema sorge quando un nodo \u00e8 stato offline per un lungo periodo di tempo: dove recupera i checkpoint storici il nodo che si ricongiunge? Deve sincronizzarli da una fonte affidabile. Bitcoin \u00e8 stato creato per eliminare, o ridurre al minimo, la fiducia, ma con PoS viene reintrodotta. I sostenitori di Ethereum sostengono che il rischio \u00e8 minimo perch\u00e9 i checkpoint possono essere richiesti da pi\u00f9 nodi, riducendo la probabilit\u00e0 di collusione tra i nodi online. Forse hanno ragione, ma nessuno lo sapr\u00e0 con certezza fino a quando non avverr\u00e0 la fusione.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Fare o rompere<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La fusione<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn41\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[41]<\/sup><\/a>&nbsp;\u00e8 un'impresa enorme, tecnicamente impegnativa, che \u00e8 in fase di sviluppo da anni. Tutti i test condotti finora indicano che l'operazione avr\u00e0 successo, ma poich\u00e9 non \u00e8 mai stata tentata su una scala cos\u00ec grande, non \u00e8 certo che tutto andr\u00e0 per il meglio. \u00c8 abbastanza plausibile che attori nefasti tentino di attaccare Ethereum in questo momento critico, sia per ottenere un guadagno finanziario (le ricompense derivanti da contratti ETH corti) sia semplicemente per divertimento.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La criptovaluta \u00e8, come ho discusso nel recente articolo che analizza le implicazioni di una crescente regolamentazione<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn42\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[42]<\/sup><\/a>, sul punto di superare il divario ed entrare nel \u201cmainstream\u201d. Un Merge mal gestito comprometterebbe gravemente questa transizione: \u00e8 l\u2019ultima cosa di cui la comunit\u00e0 crypto ha bisogno, dopo tutta la recente pubblicit\u00e0 negativa legata alla debacle di Terra\/Luna.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al contrario, una fusione di successo costituir\u00e0 probabilmente un'altra forza catalizzatrice verso una pi\u00f9 ampia adozione delle criptovalute. Certamente, aiuter\u00e0 a rimuovere uno degli stigmi che hanno afflitto le criptovalute: il loro impatto ambientale. E poich\u00e9 Ethereum \u00e8 un attore cos\u00ec importante nello spazio delle criptovalute, sarebbe una prima scelta piuttosto ovvia per gli investitori istituzionali che cercano di offrire ai loro clienti un modo per ottenere un'esposizione simultanea a due dei temi di investimento pi\u00f9 importanti degli ultimi anni: le criptovalute e l'ESG.<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn43\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[43]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La posta in gioco \u00e8 alta (non \u00e8 un gioco di parole).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alla prossima volta.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ryan Shea, economista delle criptovalute<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[1]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/it\/risorse\/ricerca\/giochi-di-potere-crypto\/\">https:\/\/trakx.io\/crypto-power-plays\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref2\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[2]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Il passaggio a PoS \u00e8 avvenuto qualche mese fa per anni. L'ultima stima sul sito web di Ethereum \u00e8 il terzo\/quarto trimestre del 2022 - vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/ethereum.org\/en\/upgrades\/merge\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/ethereum.org\/en\/upgrades\/merge\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref3\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[3]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/bitcoinmagazine.com\/culture\/what-proof-of-stake-is-and-why-it-matters-1377531463\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/bitcoinmagazine.com\/culture\/what-proof-of-stake-is-and-why-it-matters-1377531463<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref4\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[4]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/vitalik.ca\/general\/2022\/03\/29\/road.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/vitalik.ca\/general\/2022\/03\/29\/road.html<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref5\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[5]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/blog.ethereum.org\/2021\/05\/18\/country-power-no-more\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/blog.ethereum.org\/2021\/05\/18\/country-power-no-more\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref6\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[6]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Per i motivi illustrati nell'articolo citato, non sono un grande fan delle statistiche di Digiconomist sul consumo energetico del Bitcoin, ma in mancanza di alternative per Ethereum ho utilizzato le sue stime - si veda:&nbsp;<a href=\"https:\/\/digiconomist.net\/ethereum-energy-consumption\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/digiconomist.net\/ethereum-energy-consumption\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref7\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[7]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Per chi \u00e8 tornato da poco sulla terra dallo spazio, ESG \u00e8 l'acronimo di environmental, social and governance.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[8]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Pensate agli ETF.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref9\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[9]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Perdonatemi un po' di ironia, ma Trakx opera gi\u00e0 al confine tra cripto e passivo e con l'indice cripto ESG di prossima introduzione saremo in grado di offrire ai clienti un modo investibile per ottenere un'esposizione a tutte e tre le tendenze in un unico prodotto.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref10\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[10]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.blackrock.com\/corporate\/investor-relations\/larry-fink-chairmans-letter\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.blackrock.com\/corporate\/investor-relations\/larry-fink-chairmans-letter<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref11\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[11]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Dopo la fusione, Ethereum sar\u00e0 di gran lunga la moneta PoS pi\u00f9 grande, con una capitalizzazione di mercato di oltre 10 volte superiore a quella dei suoi rivali pi\u00f9 vicini, Cardano e Solana, e di oltre 100 volte superiore a quella delle altre monete PoS pi\u00f9 importanti - si veda:&nbsp;<a href=\"https:\/\/coinmarketcap.com\/view\/pos\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/coinmarketcap.com\/view\/pos\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref12\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[12]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Le modifiche al codice che non hanno un sostegno quasi unanime portano semplicemente alla creazione di una nuova moneta hard-forked dalla blockchain di Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref13\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[13]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; In contrasto con le regole di politica discrezionale seguite dalle banche centrali che mirano all'inflazione, che \u00e8 la regola quasi universalmente accettata, le regole di politica monetaria sono state applicate in modo da non avere un'influenza sul mercato.&nbsp;<em>modus operandi&nbsp;<\/em>nel sistema fiat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref14\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[14]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Conosciute come le forchette di Bisanzio e Costantinopoli - vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/ethereum.org\/en\/history\/#byzantium\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/ethereum.org\/en\/history\/#byzantium<\/a>&nbsp;e&nbsp;<a href=\"https:\/\/ethereum.org\/en\/history\/#constantinople\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/ethereum.org\/en\/history\/#constantinople<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref15\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[15]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; EIP sta per Ethereum Improvement Protocols, analogo a BIP in Bitcoin - vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/docs.ethhub.io\/ethereum-basics\/monetary-policy\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/docs.ethhub.io\/ethereum-basics\/monetary-policy\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref16\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[16]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; La dimensione del blocco target \u00e8 di 15M di gas e la dimensione massima del blocco \u00e8 impostata a 30M di gas (per maggiori dettagli, fare riferimento alla nota in calce).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref17\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[17]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Per maggiori dettagli, vedere:&nbsp;<a href=\"https:\/\/timroughgarden.org\/papers\/eip1559.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/timroughgarden.org\/papers\/eip1559.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref18\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[18]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Poich\u00e9 la tariffa di base viene bruciata, questo meccanismo di variabilit\u00e0 pu\u00f2 risultare problematico, come illustrer\u00f2 pi\u00f9 avanti nell'articolo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref19\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[19]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Per i dati in tempo reale, consultare \u2013&nbsp;<a href=\"https:\/\/watchtheburn.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/watchtheburn.com\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[20]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vi consiglio di fare un bel respiro a questo punto, perch\u00e9 anche se ho fatto del mio meglio per semplificare le cose, ci vuole ancora un po' di lavoro.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref21\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[21]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Per chi non dispone di fondi sufficienti per raggiungere la soglia di 32 ETH, sono disponibili opzioni di pooling. La pi\u00f9 popolare \u00e8 Lido, che offre agli utenti lo staking \u201cLiquid\u201d di Ethereum \u2013 vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/lido.fi\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/lido.fi\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref22\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[22]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; I titolari di pi\u00f9 di 32ETH sono in grado, e di fatto incentivati, a gestire pi\u00f9 validatori.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref23\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[23]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; I validatori non si attivano immediatamente dopo il deposito di 32ETH. Vengono aggiunti dei ritardi per garantire la finalizzazione della transazione di deposito e poi devono aspettare che si liberi uno slot, poich\u00e9 ci sono dei limiti al numero di validatori attivati per ogni epoca finalizzata sulla catena Beacon - vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/docs.prylabs.network\/docs\/how-prysm-works\/validator-lifecycle\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/docs.prylabs.network\/docs\/how-prysm-works\/validator-lifecycle\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref24\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[24]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/arxiv.org\/abs\/2110.10086\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/arxiv.org\/abs\/2110.10086<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref25\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[25]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Si veda la precedente nota 12.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref26\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[26]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Secondo ethhub, per la prima fase, quando le catene di shard saranno distribuite, saranno necessari oltre 262.000 validatori, il che, dato il requisito di deposito di 32ETH per validatore, implica che l'importo totale di ETH puntato deve essere di circa 8,4 milioni di ETH- vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/docs.ethhub.io\/ethereum-roadmap\/ethereum-2.0\/eth-2.0-economics\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/docs.ethhub.io\/ethereum-roadmap\/ethereum-2.0\/eth-2.0-economics\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref27\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[27]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/it\/risorse\/ricerca\/criptovalute-riserva-di-valore\/\">https:\/\/trakx.io\/cryptocurrencies-store-of-value\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref28\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[28]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Dal lancio della catena di beacon nel dicembre 2020, la quantit\u00e0 di puntate \u00e8 aumentata costantemente e attualmente si attesta a 12,3M ETH da 384.077 validatori - vedi: &nbsp;<a href=\"https:\/\/ethereum.org\/en\/staking\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/ethereum.org\/en\/staking\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref29\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[29]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Non confondetevi tra commissione di base, che fa parte della commissione di transazione, e ricompensa di base, che fa parte del rendimento della puntata.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref30\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[30]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Per i dati pi\u00f9 recenti sulle ustioni e sulle punte, si veda la nota 15.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref31\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[31]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/twitter.com\/drakefjustin?ref_src=twsrc%5Egoogle%7Ctwcamp%5Eserp%7Ctwgr%5Eauthor\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/twitter.com\/drakefjustin?ref_src=twsrc%5Egoogle%7Ctwcamp%5Eserp%7Ctwgr%5Eauthor<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref32\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[32]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Questo calo nell'emissione di ETH \u00e8 noto anche come \"triple-halving\". Justin ha pubblicato un foglio di calcolo in cui illustra in dettaglio le sue ipotesi e l'impatto che ne deriva sull'emissione \u2013 vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/docs.google.com\/spreadsheets\/d\/1vrK5sY5ooq-F8dcyRhmmAJ5YtgkvWKWP3OfGCZIYxSA\/edit#gid=0\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/docs.google.com\/spreadsheets\/d\/1vrK5sY5ooq-F8dcyRhmmAJ5YtgkvWKWP3OfGCZIYxSA\/edit#gid=0<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref33\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[33]<\/sup><\/a><em>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; \"Il numero sale\"<\/em>&nbsp;psicologia.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref34\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[34]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Ho trattato il crollo dei pioli Terra nel mio articolo precedente \u2013 vedi: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/it\/risorse\/ricerca\/carneficina-crypto\/\">https:\/\/trakx.io\/crypto-carnage\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref35\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[35]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Questo cambiamento nel modo in cui l'ETH verr\u00e0 distribuito dopo la fusione \u00e8 spesso menzionato dai critici - vedi sotto.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref36\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[36]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/podcast.banklesshq.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/podcast.banklesshq.com\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref37\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[37]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/arxiv.org\/abs\/1904.04098\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/arxiv.org\/abs\/1904.04098<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref38\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[38]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; La casualit\u00e0 garantisce inoltre che i validatori non sappiano per quale shard saranno selezionati e quindi non possano colludere con altri validatori prima del tempo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref39\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[39]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi:&nbsp;<a href=\"https:\/\/cryptostaker.com\/interview-justin-drake-ethereum\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/cryptostaker.com\/interview-justin-drake-ethereum\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref40\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[40]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; L'elemento S dell'ESG non \u00e8 cos\u00ec positivo, ma \u00e8 probabile che nella mente degli investitori venga messo in secondo piano dall'enorme miglioramento dell'elemento E.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref41\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[41]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Se tutto va bene, il prossimo evento importante sar\u00e0 l'introduzione dello sharding, noto come Surge. A questo seguiranno il Verge (l'introduzione degli alberi di Verkle), il Purge (la rimozione dei dati storici e del debito tecnico) e lo Splurge (la roba residua!). Una bella linguistica di cui qualsiasi azienda di marketing sarebbe orgogliosa!<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref42\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[42]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Vedi: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/it\/risorse\/ricerca\/roadmap-to-utopia\/\">https:\/\/trakx.io\/roadmap-to-utopia\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref43\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><sup>[43]<\/sup><\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Trakx rilascer\u00e0 presto un indice di criptovalute green ESG. Contattateci per maggiori dettagli.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ethereum \u00e8 pronto a cambiare il suo protocollo entro la fine dell'anno con uno pi\u00f9 conforme alle norme ESG, ma questo passaggio \u00e8 estremamente impegnativo e il suo successo\/fallimento avr\u00e0 un impatto sui prezzi di tutte le criptovalute. <\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":1148,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1106","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1106","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1106"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1106\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2110,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1106\/revisions\/2110"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1148"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1106"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1106"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1106"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}