In seguito al crollo dell'FTX Exchange, molti fornitori di servizi di criptovalute e asset digitali sono stati colpiti dall'esposizione diretta al token FTX o dalla conseguente perdita di liquidit\u00e0 riscontrata in tutto il settore delle criptovalute. In questa puntata della nostra serie di webinar, esamineremo gli effetti del crollo di FTX, la minima esposizione di Trakx a questo evento e alcune best practice del settore che abbiamo impiegato e che riteniamo debbano diventare principi fondamentali della comunit\u00e0 degli asset digitali.<\/p>\n\n\n\n
Molti chiamano il fallimento di FTX il \"momento Lehman\" del mondo delle criptovalute. I principali token come Bitcoin ed Ethereum sono scesi di 30% negli ultimi due mesi e il token Solana, sostenuto da Sam Bankman-Fried, \u00e8 sceso di quasi 70%. \u00c8 probabile che queste pesanti perdite non rappresentino la fine del fondo del ciclo e un ulteriore calo dei prezzi di 20-30% nei prossimi sei mesi non sarebbe molto sorprendente.<\/p>\n\n\n\n
Gli effetti duraturi del contagio FTX non sono ancora del tutto chiari, dato che non sappiamo esattamente dove \"i corpi sono sepolti\". L'industria delle criptovalute nel suo complesso sta diventando molto pi\u00f9 avversa al rischio, come dimostra il fatto che molti utenti quotidiani si stanno auto-custodendo le proprie monete. Il vecchio adagio \"non le tue chiavi, non la tua cripto\" si sta dimostrando in questo momento, nonostante la fiducia che gli investitori avevano negli scambi fino a soli sei mesi fa.<\/p>\n\n\n\n
Ci sono altri segnali di allarme di cui tenere conto. La stablecoin Tether, che per lungo tempo ha suscitato molte preoccupazioni riguardo alle riserve che la sostengono, ha visto la sua quota in 3pool, uno dei pool di liquidit\u00e0 di Curve.fi, balzare bruscamente rispetto a DAI e USDC, segnalando una preferenza da parte degli utenti di Curve a detenere questi ultimi rispetto a Tether. Per dissipare le preoccupazioni, Tether ha rilasciato l'ultima attestazione delle sue riserve, mostrando di essere supportato da poco pi\u00f9 di 80% di contanti o equivalenti.<\/p>\n\n\n\n
La prova delle riserve e la prova della solvibilit\u00e0 diventeranno il prossimo obiettivo per i principali operatori, in quanto segnalano sia la stabilit\u00e0 che la salute dei depositi dei clienti sulla borsa. La prova di responsabilit\u00e0 continuer\u00e0 a essere un'area chiave di miglioramento per le criptovalute.<\/p>\n\n\n\n
Sulla scia dell'FTX, Binance ha istituito un fondo di recupero per aiutare le aziende forti che stanno lottando contro l'impatto del contagio. Se da un lato questo sembra positivo, dall'altro pone alcune domande. In particolare, in cosa differisce da una banca tradizionale che utilizza un prestatore di ultima istanza? E chi determina quali imprese sono forti? Questi sono alcuni dei problemi della finanza centralizzata che la criptovaluta avrebbe dovuto rendere superflui.<\/p>\n\n\n\n
Molti degli errori commessi oggi sono gli stessi errori che la finanza tradizionale ha sempre commesso. L'unica differenza per le criptovalute \u00e8 il calendario incredibilmente accelerato dell'impatto di questi errori sull'intero mercato.<\/p>\n\n\n\n
I politici non lasciano mai che una buona crisi vada sprecata, e la criptovaluta non fa eccezione. Il commissario della CFTC \u00e8 stato addirittura citato per aver detto questo nel bel mezzo della debacle di FTX. Questo \u00e8 un chiaro segno che la regolamentazione sar\u00e0 implementata nello spazio delle criptovalute molto pi\u00f9 rapidamente, il che non \u00e8 necessariamente una cosa negativa. I regolamenti spesso forniscono un livello di legittimit\u00e0 a un settore e aiutano a diffonderne l'adozione.<\/p>\n\n\n\n
Una cosa da capire \u00e8 che la colpa non \u00e8 della tecnologia, ma dei leader. \u00c8 improbabile che questo settore scompaia a causa del valore che offre e, sebbene alcuni possano essere preoccupati per l'eccessiva regolamentazione del settore, il risultato finale sar\u00e0 probabilmente una comunit\u00e0 crittografica pi\u00f9 forte nel lungo periodo. L'inverno potrebbe essere ancora alle porte, ma la primavera segue sempre con nuova vita.<\/p>\n\n\n\n
A un livello molto alto, Trakx ha un'esposizione diretta molto limitata a FTX e al token FTT. I prodotti offerti da Trakx sono i Delta 1, che sono definiti come long-only completamente asset backed per gli utenti. Nessuno dei prodotti offerti \u00e8 soggetto a leva finanziaria in alcun modo e non viene fatto alcun uso di derivati. Infine, non vi \u00e8 alcuna forma di prestito dei beni dei clienti, il che significa che i fondi degli utenti sono al sicuro con Trakx.<\/p>\n\n\n\n
Inoltre, i CTI Trakx sono costruiti con la massima priorit\u00e0 alla diversificazione. Tutti i componenti sono sottoposti a un robusto processo di selezione e c'\u00e8 un tetto massimo di 15-30% per componente per evitare una sovraesposizione basata semplicemente sul nome di un marchio. Attualmente le CTI impattate dalla TTF sono pochissime, ovvero CEX ed ESG. L'impatto diretto su queste CTI \u00e8 di circa 12%. Consideriamo il volume delle negoziazioni sulle borse che abbiamo controllato e seguiamo una serie di regole per ogni borsa.<\/p>\n\n\n\n
Utilizziamo una metodologia di indicizzazione che prevede regole rigorose, il che significa che ogni pedina deve essere sottoposta a due diligence, comprese le valutazioni normative e di governance. Questa non \u00e8 la nostra attivit\u00e0 principale e prendiamo in prestito le informazioni dalle societ\u00e0 di ricerca. Questo \u00e8 il motivo per cui l'ITF faceva parte del totale degli asset core di Trakx e ha influenzato alcune delle nostre CTI.<\/p>\n\n\n\n
C'\u00e8 una buona ragione per cui gli utenti stanno prendendo in custodia le loro chiavi in tutto il settore, e noi di Trakx ne abbiamo sempre visto il valore. Quasi tutti gli asset offerti sono custoditi presso organizzazioni affidabili come Fireblocks, riducendo in modo sostanziale il rischio di controparte. Non giochiamo con il denaro dei nostri clienti.<\/p>\n\n\n\n
Esistono inoltre regole di governance molto rigide per spostare le attivit\u00e0 da un depositario a un altro o da un depositario a una borsa. Soltanto i gettoni non-custodiabili vengono lasciati sugli scambi, e questo rappresenta un numero relativamente basso di 2% delle partecipazioni di Trakx. Circa la met\u00e0 di questi token non custoditi, circa 1%, si trovavano sulla borsa FTX, che sar\u00e0 completamente coperta da Trakx.<\/p>\n\n\n\n
In futuro, Trakx modificher\u00e0 la metodologia dell'indice in modo da escludere completamente i token e le monete non caritatevoli in tutte le offerte di prodotti. \u00c8 inoltre importante non mischiare le nostre attivit\u00e0 con quelle dei clienti, ed \u00e8 per questo che Trakx implementa rigidi protocolli di segregazione.<\/p>\n\n\n\n
Fin dal primo giorno abbiamo deciso di puntare molto sulla regolamentazione. Per questo motivo Trakx si \u00e8 registrata presso l'AMF in regime di DASP e attualmente si sta concentrando sulla concessione di licenze per il 2023 per anticipare la transizione al MiCA.<\/p>\n\n\n\n
La reputazione e la governance sono passate in secondo piano nel settore fino a poco tempo fa, ma Trakx ha sempre compreso il valore di questi principi. Ci avvaliamo di un team di professionisti idonei e corretti, con decenni di esperienza nella finanza tradizionale. Questi professionisti comprendono l'importanza della regolamentazione e il motivo per cui \u00e8 imperativo rimanere affidabili e trasparenti. Anche il nostro consiglio di amministrazione \u00e8 composto da rinomati veterani della finanza tradizionale, per cui ogni livello dell'offerta di Trakx \u00e8 supervisionato dai migliori del settore.<\/p>\n\n\n\n
La nostra recente raccolta di fondi \u00e8 andata molto bene, con un'elevata capitalizzazione, rendendo molto pi\u00f9 facile per Trakx superare questi tempi incerti. Trakx non utilizza un token nativo di riserva come garanzia e non usa USDT come valuta di base, ma solo USDC. Questo limita la nostra esposizione ad altri eventi di mercato e ci mette in una buona posizione per fare rotta in caso di nuovi problemi.<\/p>\n\n\n\n
Le borse dovrebbero cercare di separare il pi\u00f9 possibile le proprie attivit\u00e0 da quelle degli utenti. Anche se non \u00e8 possibile ottenere un'accuratezza del 100%, la commistione dovrebbe essere attenuata il pi\u00f9 possibile e la supervisione sulla governance di questi asset dovrebbe essere rigorosa.<\/p>\n\n\n\n
Inoltre, come abbiamo visto dall'attuale comportamento del mercato, le chiavi private non dovrebbero essere gestite dalla borsa stessa. In molte borse, tra cui FTX, questi asset tendono a essere inseriti in conti omnibus con termini e condizioni molto laschi, rendendo questi asset di propriet\u00e0 solo indiretta. L'utilizzo di un custode terzo per gli asset e le chiavi degli utenti fornisce un ulteriore cuscinetto che ridurrebbe il rischio per gli investitori retail.<\/p>\n\n\n\n
La prova delle riserve non \u00e8 in grado di risolvere il problema. \u00c8 probabile che le borse e le societ\u00e0 di criptovalute debbano essere sottoposte a revisioni contabili esterne per risolvere veramente il problema e che ci vorranno mesi, o addirittura anni, prima che le normative si mettano al passo con il mercato. Ci aspettiamo che molte borse che \"mostrano\" la prova delle riserve non la riportino correttamente.<\/p>\n\n\n\n
La trasparenza dovrebbe essere un obiettivo fondamentale per il settore, ma anche in questo caso ci vorr\u00e0 del tempo per attuarla. \u00a0<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Lionel Rebibo, CEO di Trakx, e Ryan Shea, Crypto Economist di Trakx, hanno discusso le conseguenze dell'FTX in un webinar tenutosi il 16 novembre 2022.<\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":1158,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1132","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1132","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1132"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1132\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2080,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1132\/revisions\/2080"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1158"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1132"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1132"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1132"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}