- \n
- \"L'inverno ritorna\" \u00e8 il titolo del capitolo iniziale del libro del 1997 del <\/em>Quarta svolta di Strauss e Howe. Essi delineavano una visione ciclica della storia che profetizzava due decenni di tempi duri per gli Stati Uniti a partire dal 2005.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Dato che la Grande Recessione, la pi\u00f9 lunga crisi economica globale dai tempi della Grande Depressione, si \u00e8 abbattuta solo due anni dopo, il libro ha rapidamente raggiunto lo status di cult.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Da allora la sua popolarit\u00e0 ha continuato a crescere, soprattutto di recente, in seguito all'aumento delle tensioni geopolitiche e alla sensazione palpabile che l'ordine postbellico guidato dagli americani sia messo in discussione.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- C'\u00e8 un forte filo conduttore nella comunit\u00e0 delle criptovalute che ritiene che il Bitcoin sia la moneta perfetta durante la Quarta Svolta, a causa della rottura anticipata e dell'eventuale sostituzione del vecchio ordine sociale e delle istituzioni.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Sebbene i dati supportino una visione ciclica della storia, l'ipotesi della quarta svolta ha i suoi difetti. Inoltre, se si guarda pi\u00f9 a fondo alle sue dinamiche interne, non \u00e8 l'ovvio cripto-schiaffo che molti sembrano pensare.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- In realt\u00e0, esiste un altro modello ciclico di storia sociale ed economica che non solo \u00e8 statisticamente pi\u00f9 robusto, ma le sue dinamiche interne sono pi\u00f9 coerenti con un futuro favorevole alle criptovalute.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n\n\n\nLa storia \u00e8 stagionale e l'inverno \u00e8 alle porte.<\/em><\/p>\n\n\n\n
\u00c8 in gioco la sopravvivenza stessa della nazione. Prima dell'anno 20251<\/sup><\/a>L'America passer\u00e0 attraverso una grande porta della storia, commisurata alla Rivoluzione americana, alla Guerra civile e alle emergenze gemelle della Grande Depressione e della Seconda guerra mondiale.<\/em><\/p>\n\n\n\n
Il rischio di catastrofe sar\u00e0 elevato. La nazione potrebbe scoppiare in un'insurrezione o in una violenza civile, spaccarsi geograficamente o soccombere a un governo autoritario. Se ci sar\u00e0 una guerra, sar\u00e0 probabilmente una guerra con il massimo rischio e sforzo - in altre parole, una guerra totale. <\/em>guerra. Ogni Quarta Svolta ha registrato un aumento della tecnologia di distruzione e della volont\u00e0 dell'umanit\u00e0 di usarla.<\/em><\/p>\n\n\n\n
Questa volta, l'America entrer\u00e0 in una quarta svolta con i mezzi per infliggere orrori inimmaginabili e, forse, si confronter\u00e0 con avversari che possiedono gli stessi mezzi.<\/em><\/p>\n\n\n\n
Queste sono le parole che Strauss e Howe hanno scritto nel loro libro La quarta svolta<\/em>2<\/sup><\/a>. Per me, e sospetto per molti altri, data l'impennata delle tensioni geopolitiche degli ultimi 18 mesi e la palpabile sensazione che l'ordine del dopoguerra guidato dagli americani sia messo in discussione, sono una lettura molto scomoda.<\/p>\n\n\n\n
Ci\u00f2 che rende queste parole ancora pi\u00f9 potenti \u00e8 che non sono state scritte di recente, ma pi\u00f9 di un quarto di secolo fa. All'epoca (1997), la superiorit\u00e0 del sistema capitalistico liberaldemocratico era indiscussa dopo la caduta del muro di Berlino e il successivo crollo dell'Unione Sovietica. La globalizzazione si stava scatenando, consentendo ai Paesi di raccogliere i benefici del dividendo della pace sotto forma di una maggiore crescita economica non inflazionistica. Come scrisse il politologo americano Francis Fukuyama all'inizio del decennio, si trattava di La fine della storia (e l'ultimo uomo)3<\/sup><\/a><\/em> per dare al libro il suo titolo completo)<\/em>con cui intendeva dire che l'umanit\u00e0 aveva raggiunto lo stato finale della sua evoluzione ideologica. In un contesto cos\u00ec ottimistico, Strauss e Howe sembravano i guastafeste per eccellenza. Oggi, purtroppo, sono loro a sembrare pi\u00f9 profetici.<\/p>\n\n\n\n
Filastrocche della storia<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
La base della previsione di Strauss e Howe \u00e8 l'idea che la storia sia composta da cicli. Non c'\u00e8 nulla di nuovo in questo, si sente dire, da molto tempo si avanzano ipotesi di questo tipo (i 50 anni di Kondratiev4<\/sup><\/a> Le onde sono un esempio lampante nel campo dell'economia). Tuttavia, l'aspetto interessante del loro lavoro \u00e8 che hanno fornito una motivazione per questo comportamento ciclico, attribuendolo alle differenze generazionali.<\/p>\n\n\n\n
La spiegazione pi\u00f9 semplice \u2013 e pi\u00f9 diffusa \u2013 di questa ipotesi \u00e8 la famosa citazione dello scrittore G. Michael Hopf, tratta dal suo romanzo post-apocalittico Coloro che restano5<\/sup><\/a>. <\/em>Per intenderci,<\/p>\n\n\n\n
\"I tempi duri creano uomini forti, gli uomini forti creano tempi buoni, i tempi buoni creano uomini deboli e gli uomini deboli creano tempi duri\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
Intuitivamente, si tratta di un concetto con cui tutti possiamo identificarci. Ci\u00f2 che Strauss e Howe hanno fatto con il loro libro \u00e8 stato definire un quadro di riferimento e \u2013 cosa importante \u2013 un arco temporale in cui inserirlo.<\/p>\n\n\n\n
Mi sono imbattuto per la prima volta nell'ipotesi della Quarta Svolta all'epoca della Grande Recessione (GFC, o Grande Crisi Finanziaria, per i non economisti) quando, come molti altri tradfi, andavo alla ricerca di informazioni\/precedenti storici\/teorie per cercare di dare un senso a ci\u00f2 che stava accadendo, nella speranza che mi desse un vantaggio nel pensare al futuro.<\/p>\n\n\n\n
Come \u00e8 emerso, tutto il lavoro di ricerca \u00e8 stato ampiamente ripagato. Non solo mi ha permesso di identificare e anticipare le principali tendenze economiche (persistenti bassi tassi d'interesse\/inflazione) e sociali (aumento della disuguaglianza di reddito\/ricchezza).6<\/sup><\/a> che avrebbe caratterizzato e plasmato il decennio successivo, mi ha anche fatto conoscere un nuovo proof-of-concept chiamato Bitcoin; alcuni di voi ne avranno sentito parlare.<\/p>\n\n\n\n
Il fatto che la Grande Recessione, la crisi economica pi\u00f9 grave dai tempi della Grande Depressione, sia avvenuta quasi esattamente nel periodo da loro previsto \u2013 avevano indicato il 2005 come data di inizio del Quarto Ciclo \u2013 ha conferito all\u2019ipotesi una grande credibilit\u00e0 agli occhi di molti (alcuni dei quali molto influenti7<\/sup><\/a>) e ha certamente contribuito alla sua popolarit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n
New Age Woo Woo?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
La quarta svolta, e il libro successivo La quarta svolta \u00e8 qui8<\/sup><\/a> che uscir\u00e0 nel Regno Unito alla fine di questo mese, sostiene che la societ\u00e0 sia influenzata da un ciclo di circa 80 anni \u2013 che corrisponde all\u2019incirca alla durata di una lunga vita umana \u2013 costituito da quattro transizioni, o svolte. Queste svolte si verificano ogni due decenni circa e gli autori le descrivono nel libro originale come segue:<\/p>\n\n\n\n
- \n
- La prima svolta \u00e8 un Alto<\/strong>, un'epoca positiva di rafforzamento delle istituzioni e di indebolimento dell'individualismo, quando un nuovo ordine civico si impianta e il vecchio regime di valori decade.<\/li>\n\n\n\n
- La seconda svolta \u00e8 un Risveglio<\/strong>Un'epoca appassionata di sconvolgimenti spirituali, in cui l'ordine civico viene attaccato da un nuovo regime di valori.<\/li>\n\n\n\n
- La terza svolta \u00e8 un Svolgimento<\/strong>Un'epoca di crisi, di rafforzamento dell'individualismo e di indebolimento delle istituzioni, in cui il vecchio ordine civico decade e si impianta il nuovo regime di valori.<\/li>\n\n\n\n
- La quarta svolta \u00e8 un Crisi<\/strong>Un'epoca decisiva di sconvolgimenti secolari, quando il regime dei valori spinge a sostituire il vecchio ordine civico con uno nuovo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Le coorti di popolazione che guidano queste svolte sono etichettate come: Nomadi, Profeti, Eroi e Artisti. Parlare di risvegli, disfacimenti, eroi e profeti suona molto come una roba New Age Woo Woo, il che pu\u00f2 essere scoraggiante per alcuni. Pi\u00f9 concretamente, l'ipotesi della quarta svolta \u00e8 stata criticata perch\u00e9 pseudoscientifica e priva di previsioni potenzialmente falsificabili.<\/p>\n\n\n\n
Quest'ultima critica non \u00e8 del tutto corretta. Non si pu\u00f2 negare che l'ipotesi di Strauss e Howe abbia prodotto previsioni sociali\/economiche\/politiche pi\u00f9 in linea con la situazione attuale rispetto a quasi tutti i loro colleghi che hanno utilizzato metodi di previsione pi\u00f9 standard di estrapolazione\/inversione della media. Se queste previsioni lineari, rispetto a quelle cicliche di Strauss e Howe, si fossero dimostrate pi\u00f9 accurate, allora l'ipotesi della Quarta svolta sarebbe gi\u00e0 stata sfatata; ma non lo \u00e8 stata, quindi non pu\u00f2 esserlo.<\/p>\n\n\n\n
Che cosa ha a che fare con le criptovalute?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Quando ho deciso di scrivere questa nota di ricerca, non mi ero reso conto che alcuni membri della comunit\u00e0 crittografica avevano gi\u00e0 cercato di collegare i punti tra la quarta svolta (crisi) e le criptovalute. Non solo, ma sembra essere un argomento di interesse attuale, visto che uno dei panel della recente conferenza della rivista Bitcoin Magazine di Amsterdam era intitolato \"La quarta svolta dell'Europa9<\/sup><\/a><\/em>\".<\/p>\n\n\n\n
Nell'ambito delle mie letture di base, mi sono imbattuto in vari post di blog e podcast10<\/sup><\/a> che discutono dell'interazione tra i due. Esaminando queste fonti, sembra esserci un forte filo conduttore nella comunit\u00e0 delle criptovalute che ritiene che il Bitcoin sia la moneta perfetta durante la Quarta Svolta.<\/p>\n\n\n\n
Perch\u00e9?<\/p>\n\n\n\n
Crisi finanziarie - Catalizzatori della quarta svolta<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Come descritto nel libro, le Quarte svolte sono innescate da una forza catalizzatrice e storicamente uno dei catalizzatori pi\u00f9 comuni individuati dagli autori \u00e8 una crisi finanziaria. Non sorprende quindi che abbiano scelto la Grande Depressione, in particolare il crollo del mercato azionario del Marted\u00ec Nero.11<\/sup><\/a>come catalizzatore nella precedente Quarta Svolta.<\/p>\n\n\n\n
Ovviamente, quando il libro \u00e8 stato pubblicato per la prima volta nel 1997, n\u00e9 Strauss n\u00e9 Howe sono stati in grado di identificare ex ante <\/em>quale sarebbe stato il catalizzatore dell'attuale Quarta Svolta, proponendo invece vari scenari. Visto come si sono svolti gli eventi, Howe12<\/sup><\/a>L'unico autore sopravvissuto della Quarta Svolta, oggi considera la Grande Recessione (2007-2009) come il catalizzatore. Come gi\u00e0 detto, non solo si \u00e8 allineata perfettamente con la linea temporale della Quarta Svolta, ma \u00e8 stata la pi\u00f9 profonda recessione globale dai tempi della Grande Depressione, quindi \u00e8 un candidato molto plausibile.<\/p>\n\n\n\n
Il nesso tra debito e denaro<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Oltre alle crisi finanziarie e alle contrazioni economiche, un altro segno distintivo della Quarta svolta \u00e8 l'aumento dell'indebitamento, in particolare quello dei governi. Strauss e Howe ritengono che questo sia uno dei tre elementi fondamentali della Quarta Svolta, gli altri sono il degrado civico e il disordine globale.13<\/sup><\/a>. \u00c8 questo aspetto, pi\u00f9 di ogni altro, a rendere l'ipotesi della quarta svolta pertinente per un pubblico di crittografi.<\/p>\n\n\n\n
In un sistema fiat il valore del denaro \u00e8 sostenuto dall'affidabilit\u00e0 creditizia di chi lo emette, cio\u00e8 il governo, e se questa affidabilit\u00e0 creditizia viene messa a repentaglio a causa dell'accumulo di un debito eccessivo, allora le monete non emesse dal governo (come le criptovalute a fornitura finita) vengono viste dal pubblico come alternative sempre pi\u00f9 attraenti, per il motivo che ho chiarito in un precedente articolo. nota di ricerca<\/a>. Per intenderci,<\/p>\n\n\n\n
\"Il mio giudizio \u00e8 che le criptovalute non solo sopravviveranno, ma prospereranno perch\u00e9 le sfide fiscali che devono affrontare praticamente tutte le principali economie del mondo sono di tale portata che \u00e8 altamente improbabile che i governi possano evitare di ricorrere alla stampa, con conseguente ulteriore erosione del potere d'acquisto della moneta fiat\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
Una decina di anni fa, quando il Bitcoin era ancora un gioco tecnologico.proof-of-concept<\/a>Una simile previsione sarebbe stata liquidata come fantasiosa.<\/p>\n\n\n\n
Non pi\u00f9.<\/p>\n\n\n\n
In seguito alla Grande Recessione e, pi\u00f9 recentemente, alla Pandemia di Covid, i livelli di debito pubblico si sono impennati. Attualmente, il rapporto debito pubblico\/PIL degli Stati Uniti si aggira intorno a 120%, eguagliando il picco registrato durante la precedente Quarta Svolta (vedi grafico).<\/p>\n\n\n\n
Rapporto debito pubblico\/PIL degli Stati Uniti<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/ft_1-1.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nFonte: longtermtrends.com<\/p>\n\n\n\n
(N.B.: Andando ancora pi\u00f9 indietro nel tempo, si pu\u00f2 osservare che il rapporto debito\/PIL \u00e8 aumentato bruscamente anche durante la Guerra Civile \u2013 una precedente \u201cQuarta Svolta\u201d \u2013 sebbene a livelli che oggi sarebbero considerati fiscalmente virtuosi.)<\/em><\/p>\n\n\n\n
Se esaminati su un arco di tempo cos\u00ec esteso, i dati fiscali statunitensi suggeriscono certamente l'esistenza di un ciclo del debito a lungo termine con una frequenza di circa 80 anni, un arco di tempo che coincide perfettamente con l'ipotesi della quarta svolta.<\/p>\n\n\n\n
Il ponte (sull'acqua)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Ovviamente, Strauss e Howe non sono gli unici ad aver notato questo apparente ciclo del debito a lungo termine. Negli ultimi anni, Ray Dalio, fondatore del fondo speculativo di successo Bridgewater14<\/sup><\/a>ha prodotto una serie di libri, post sul blog e video su Youtube che incorporano il ciclo del debito in un quadro pi\u00f9 ampio che egli descrive come il \"ciclo del debito\". \"Cinque grandi forze che hanno guidato e guidano praticamente tutto\".<\/em>. Queste cinque grandi forze sono:<\/p>\n\n\n\n
- \n
- ciclo del credito\/debito<\/li>\n\n\n\n
- ciclo interno (o domestico) di pace\/conflitto<\/li>\n\n\n\n
- ciclo di pace\/conflitto esterno (o internazionale)<\/li>\n\n\n\n
- atti di natura<\/li>\n\n\n\n
- tecnologia<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Secondo Dalio, il ciclo del credito\/debito \u00e8 composto da due cicli diversi: un ciclo economico a breve termine, che dura circa sette anni, e un ciclo del debito a lungo termine, che dura circa 75 anni. In un post su Linkedin pubblicato all'inizio di quest'anno ha incluso un paio di grafici15<\/sup><\/a> che mostra una versione stilizzata di questo ciclo. In base alla sua lettura della situazione, ritiene che l'economia statunitense sia vicina alla fine di una corsa al rialzo dell'accumulo di debito lunga diversi decenni - si veda il grafico.<\/p>\n\n\n\n
Cicli economici - lunghi e brevi<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/ft_2-1.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nFonte: Ray Dalio, Bridgewater | via Linkedin<\/p>\n\n\n\n
In modo piuttosto sconcertante, dopo i recenti eventi Dalio ha anche sostenuto che il ciclo pace\/conflitto esterno - un'altra delle sue cinque grandi forze - si sta spostando in modo meno favorevole. Per intenderci,<\/p>\n\n\n\n
\"Dovremmo riconoscere che queste due guerre calde (quella tra Israele e Hamas e quella tra Russia e Ucraina) non riguardano solo le parti direttamente coinvolte... avranno grandi effetti sui Paesi alleati e nemici delle quattro parti in queste due guerre apparentemente inconciliabili\".16<\/sup><\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n
L'elevato indebitamento dei governi, l'aumento delle tensioni geopolitiche e la potenziale escalation verso una grande guerra calda sono prospettive che ricordano molto da vicino l'ipotesi della quarta svolta proposta da Strauss e Howe.<\/p>\n\n\n\n
\u00c8 del tutto possibile che il libro di Strauss e Howe \u2013 e la loro preferenza per un approccio ciclico piuttosto che lineare nell\u2019analisi della storia \u2013 abbia influenzato il pensiero di Dalio. Tuttavia, esiste una differenza notevole tra i due approcci. Dalio adotta un approccio pi\u00f9 pragmatico e basato sui dati nell\u2019analisi dei cicli a lungo termine i cui esiti non sono certi (il che \u00e8 comprensibile, data la sua esperienza nel campo degli investimenti).<\/p>\n\n\n\n
Al contrario, l'ipotesi della Quarta svolta di Strauss\/Howe, che \u00e8 pi\u00f9 guidata dalla narrativa che dai dati, ha una natura ciclica quasi deterministica che crea un forte senso di inevitabilit\u00e0 su come e quando le cose si evolveranno. Il mio sospetto \u00e8 che questo, insieme al suo nome accattivante, sia il motivo per cui i tori delle criptovalute sono cos\u00ec desiderosi di abbracciare l'ipotesi della quarta svolta. Essa fornisce un supporto teorico al popolare \"Quarta svolta\".Siamo ancora all'inizio<\/em>\".<\/p>\n\n\n\n
Non un fan del quarto turno<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Per le ragioni appena citate, posso capire il fascino dell'ipotesi della Quarta Svolta, ma personalmente ammetto di avere qualche problema con essa. Per prima cosa, mi sembra eccessivamente ingegnerizzata. Che cosa intendo dire? Superficialmente, ci sono delle somiglianze tra il tempo presente e gli anni che precedono l'inizio della Seconda guerra mondiale - le due pi\u00f9 recenti Quarte svolte. Tuttavia, ci sono anche alcune differenze evidenti.<\/p>\n\n\n\n
Ad esempio, dal punto di vista economico l'ultimo decennio non ha avuto molto in comune con la Grande Depressione: la crescita del PIL reale pu\u00f2 essere stata scarsa ma non \u00e8 precipitata, l'inflazione \u00e8 stata (almeno fino al 2021) contenuta piuttosto che negativa (deflazionistica) e il tasso di disoccupazione non \u00e8 salito oltre i 20%. Inoltre, cosa importante, il rapporto debito\/PIL degli Stati Uniti superer\u00e0 quasi certamente il picco di 120% che si \u00e8 verificato durante la precedente Quarta Svolta, date le enormi passivit\u00e0 non finanziate.<\/p>\n\n\n\n
Inoltre, le divergenze non si osservano solo nelle quarte svolte. L'ultima Terza Svolta - l'Unraveling - che si \u00e8 verificata negli anni Ottanta e Novanta non aveva molto in comune con la precedente Terza Svolta, che, non dimentichiamolo, comprendeva la Prima Guerra Mondiale (non certo un evento globale minore).<\/p>\n\n\n\n
Un ulteriore indizio del fatto che l'ipotesi di Strauss\/Howe \u00e8 stata manipolata per adattarsi ai dati \u00e8 la Quarta Svolta che si \u00e8 verificata durante il 19\u00b0 secolo.th<\/sup> secolo, in coincidenza con la guerra civile, dur\u00f2 solo cinque anni secondo le loro stime. Di tutte le svolte individuate dagli autori a partire dal 15th<\/sup> secolo, \u00e8 il pi\u00f9 piccolo di tre volte ed \u00e8 notevolmente pi\u00f9 breve della tipica finestra generazionale di 20-25 anni su cui si basa l'ipotesi.<\/p>\n\n\n\n
Non un colpo di fortuna per le criptovalute<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
L'altro problema che ho in relazione alla Quarta svolta non riguarda l'ipotesi di per s\u00e9 <\/em>ma piuttosto come sia stata accolta da alcuni membri della comunit\u00e0 cripto. In effetti, se si guarda pi\u00f9 a fondo alle dinamiche dell'ipotesi della Quarta Svolta, \u00e8 tutt'altro che ovvio che si tratti dello schiacciasassi crittografico che molti sembrano pensare. Per comprendere questo punto, dobbiamo rivedere il precedente Fourth Turning.<\/p>\n\n\n\n
In risposta alla Grande Depressione, FDR introdusse il New Deal. Vennero ampliati i programmi di lavori pubblici e aumentata la spesa pubblica.17<\/sup><\/a>. Come risultato di queste misure politiche, il rapporto debito pubblico\/PIL degli Stati Uniti pass\u00f2 da 20% nel 1928 a poco meno di 40% alla fine degli anni Trenta. Solo dopo l'entrata degli Stati Uniti nella Seconda Guerra Mondiale, a seguito dell'attacco giapponese a Pearl Harbor nel dicembre 1941, il rapporto debito\/PIL inizi\u00f2 a salire, fino a raggiungere un picco di 120%.<\/p>\n\n\n\n
Secondo Strauss e Howe, questo picco del debito, che si verific\u00f2 nel 1946, segn\u00f2 il culmine della Quarta Svolta e l'inizio della Prima Svolta - l'American High. La riduzione del carico del debito che si verific\u00f2 nei primi anni di questa prima svolta fu in parte una conseguenza naturale della cessazione della guerra. Il deficit di bilancio \u00e8 migliorato grazie alla riduzione delle spese militari del governo e la crescita del PIL reale \u00e8 stata favorita dal ritorno del personale delle forze armate che ha aumentato l'offerta di lavoro.<\/p>\n\n\n\n
\u00c8 stato anche facilitato dal continuo accomodamento monetario da parte della Fed. Dico continua, perch\u00e9 la Fed ha mantenuto un atteggiamento monetario accomodante sin dalla fine degli anni Trenta.18<\/sup><\/a> quando, preoccupati da una doppia caduta della crescita economica, hanno iniziato a mirare implicitamente ai tassi di interesse sulla parte lunga della curva dei rendimenti, a complemento dell'obiettivo esplicito dei tassi di interesse a breve termine.19<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n
Questo regime di politica dei tassi d'interesse (YCC o controllo della curva dei rendimenti nel linguaggio moderno) rimase in vigore per diversi anni dopo la fine della Seconda Guerra Mondiale. Fu abolito solo nel 1951, dopo un litigio molto pubblico tra il Presidente e il suo Segretario al Tesoro e il FOMC.20<\/sup><\/a>Il motivo di questo scontro \u00e8 che il limite di rendimento si \u00e8 rivelato uno strumento molto efficace per abbassare il rapporto debito\/PIL - che piaceva al Presidente e al Segretario del Tesoro - attraverso un aumento dell'inflazione - che non piaceva alla Fed. Per dare un'idea di quanto sia inflazionistico21<\/sup><\/a> questo periodo il potere d'acquisto del dollaro USA \u00e8 diminuito di circa 45%22<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n
Inizia un giro di voilas<\/em> dai fan della criptovaluta di Fourth Turning, ma non cos\u00ec in fretta.<\/p>\n\n\n\n
Ordine, Ordine<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Un aspetto di questo processo di riduzione del debito, che si ricorda essere avvenuto nella Prima Svolta e non nella Quarta, dovrebbe saltare subito all'occhio: i protagonisti sono stati il governo e la Federal Reserve, due organizzazioni altamente centralizzate.<\/p>\n\n\n\n
Perch\u00e9 questa osservazione \u00e8 importante?<\/p>\n\n\n\n
Perch\u00e9 l'ipotesi di Howe e Strauss d\u00e0 molto peso alla domanda e all'offerta di ordine sociale nel loro modello; \u00e8 questo che guida la sua ciclicit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n
Durante la crisi della quarta svolta, le sfide che il paese si trova ad affrontare diventano cos\u00ec profonde da provocare l'abbattimento delle vecchie istituzioni, l'aumento della richiesta di ordine e il crescente senso di sacrificio personale, tutto ci\u00f2 spiana la strada alla \"Un'epoca positiva di rafforzamento delle istituzioni e di indebolimento dell'individualismo\".<\/em> osservato durante la Prima Fase. Se l\u2019ipotesi della Quarta Fase \u00e8 corretta, saranno i Millennial \u2013 l\u2019archetipo dell\u2019Eroe dell\u2019attuale Quarta Fase \u2013 a guidare sempre pi\u00f9 il corso degli eventi.<\/p>\n\n\n\n
Secondo Strauss e Howe\u2026<\/p>\n\n\n\n
\"... [Al culmine della Crisi, tutta la potenza di questa generazione in ascesa <\/em>[Millennials] si affermer\u00e0, fornendo alla loro societ\u00e0 uno strumento altamente efficace per <\/em>imporre l'ordine <\/strong><\/em>su un mondo indisciplinato. Appariranno capaci di <\/em>gloriose azioni collettive<\/strong><\/em>, di conquistare terre lontane, di eseguire con determinazione qualsiasi ordine potesse essere impartito. Proprio l\u2019opposto delle perdite subite dai baby boomer in Vietnam durante l\u2019era del Risveglio, che indebolirono la volont\u00e0 dell\u2019opinione pubblica di combattere, il <\/em>I sacrifici eroici dei millennial non faranno che rafforzare la determinazione nazionale.<\/strong><\/em> Il presidente dell'era della crisi impegna la societ\u00e0 a spianare la strada per un futuro radioso, <\/em>la forza politica dei giovani Millennial sar\u00e0 al fianco del loro amato comandante in capo.<\/strong><\/em>\"<\/em>[Nota dell'editore: sottolineatura mia].<\/p>\n\n\n\n
Le quarte svolte sono definite inizialmente da una scarsa offerta, o disponibilit\u00e0, di ordine civico, ma in cui la domanda di ordine civico \u00e8 in aumento e le strutture sociali iniziano a gravitare verso l'unit\u00e0. Le istituzioni che erano state minate ed erose nelle due svolte precedenti vengono ricostruite, gettando le basi per una nuova era di maggiore responsabilit\u00e0 civica e azione collettiva.<\/p>\n\n\n\n
Per illustrare questo punto si consideri il seguente grafico, incluso in uno dei post del blog in cui mi sono imbattuto durante la mia lettura di base. Il grafico cattura chiaramente il comportamento ciclico della domanda e dell'offerta di ordini nelle prime tre svolte, ma contiene un errore piuttosto evidente in relazione alla quarta svolta. Affinch\u00e9 il ciclo dell'offerta di ordini si risolva (cio\u00e8 affinch\u00e9 la fine della Quarta Svolta coincida con l'inizio della Prima Svolta), l'offerta di ordini ha<\/strong><\/em> aumentare durante l'ultima fase di una Quarta Svolta, secondo la mia correzione \u2013 che ammetto essere un po' incerta.<\/p>\n\n\n\n
Domanda e offerta di ordini - Modello Strauss\/Howe<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/ft_3-1.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nFonte: Correzione dell'autore dell'originale (vedi nota 9)<\/p>\n\n\n\n
L'errore nel grafico pu\u00f2 sembrare una svista di poco conto, ma non lo \u00e8 l'incapacit\u00e0 di comprendere che l'ipotesi della Quarta Svolta richiede un aumento dell'offerta di ordine sociale nella sua fase climatica, e soprattutto non lo \u00e8 per la cripto.<\/p>\n\n\n\n
Questo aumento della domanda e poi dell'offerta di ordine durante la Quarta Svolta, costituisce una ricentralizzazione di un mondo decentralizzato che ha prosperato nella Terza Svolta, ma che \u00e8 visto dalla societ\u00e0 come non pi\u00f9 adatto allo scopo. Ci\u00f2 \u00e8 completamente in contrasto con l'etica decentralizzata della criptovaluta, stabilita all'inizio attraverso la progettazione del Bitcoin, la criptovaluta seminale. Semmai, questo rafforzamento centralizzante delle istituzioni guidato dalla comunit\u00e0 che inizia nella Quarta Svolta e fiorisce nelle Prime Svolte sembra un terreno molto pi\u00f9 fertile per una CBDC (moneta digitale della banca centrale) che per una criptovaluta privata come il Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n
Forse \u00e8 per questo che se a Howe viene chiesto se il Bitcoin \u00e8 la moneta perfetta durante un Quarto Turno, egli \u00e8 cauto nell'offrire il suo sostegno. La mia sensazione \u00e8 che il Bitcoin sia una criptovaluta decentralizzata creata da un genio anonimo scomparso da tempo.23<\/sup><\/a> non si adatta bene al suo quadro di riferimento. Semmai il Bitcoin si adatta meglio alla loro visione del mondo se lo si considera come un'innovazione tecnologica che contribuisce a minare le istituzioni e l'ordine civile che si completa durante la Quarta Svolta.<\/p>\n\n\n\n
Un trampolino di lancio per la crittografia<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Non fraintendetemi, se l'ipotesi della quarta svolta si riveler\u00e0 corretta e il prossimo decennio vedr\u00e0 un aumento della domanda e dell'offerta di ordine civico e un rafforzamento delle istituzioni centralizzate che sostengono l'introduzione delle CBDC, mi aspetto ancora che le criptovalute private prosperino.<\/p>\n\n\n\n
Il motivo \u00e8 semplice: i CBDC sono una tecnologia che fa paura. Sono una forma di denaro digitale su cui il governo, e il suo agente, la banca centrale, hanno il controllo assoluto. I contratti intelligenti significano che i CBDC sono programmabili, fornendo ai governi la possibilit\u00e0 di limitare o limitare i beni e i servizi che possono essere acquistati con questa nuova forma di denaro pubblico digitale.24<\/sup><\/a>. Inoltre, la privacy finanziaria sar\u00e0 un ricordo del passato perch\u00e9, a differenza delle banconote e delle monete, i CDBC non possono essere detenuti in forma anonima.<\/p>\n\n\n\n
Come ho argomentato in precedenza note di ricerca<\/a> e presentazione video<\/a> quando il pubblico inizier\u00e0 a comprendere e ad apprezzare i principali svantaggi delle CBDC, l'attrattiva relativa delle criptovalute private aumenter\u00e0, il che dovrebbe favorirne l'adozione. Il senso di sacrificio personale, la fede nel bene comune e la preferenza per le soluzioni centralizzate previste dall'ipotesi della quarta svolta non fermeranno, a mio avviso, questa adozione, ma probabilmente dovrebbero rallentarla.<\/p>\n\n\n\n
Per questo motivo sono un po' perplesso sulla popolarit\u00e0 della Quarta Svolta all'interno della comunit\u00e0 crittografica, soprattutto perch\u00e9 esistono modelli alternativi di storia sociale basati sulla ciclicit\u00e0 che sono intrinsecamente pi\u00f9 favorevoli alla crittografia.<\/p>\n\n\n\n
I tempi della fine<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Un esempio di questo tipo viene da Peter Turchin, autore di un libro di recente pubblicazione intitolato End Times25<\/sup><\/a>. Turchin \u00e8 uno scienziato specializzato in complessit\u00e0, con una formazione in biologia teorica, che ha sviluppato un ampio database storico contenente oltre 200 casi di studio\u2026<\/p>\n\n\n\n
\"\u2026per verificare empiricamente le previsioni delle teorie che cercano di spiegare perch\u00e9 e come si siano evolute le societ\u00e0 umane complesse e perch\u00e9 queste siano periodicamente soggette a crisi politiche.\u201d<\/em>26<\/sup><\/a><\/p>\n\n\n\n
Sulla base di questi dati, Turchin ha sviluppato una teoria demografica strutturale che cerca di spiegare le crisi periodiche che colpiscono le societ\u00e0. La sua analisi suggerisce l'esistenza di modelli generalizzati che precedono le crisi, ma a differenza della quasi deterministica Quarta svolta, il modo in cui le societ\u00e0 emergono da queste crisi \u00e8 molto pi\u00f9 difficile (potenzialmente impossibile) da prevedere.<\/p>\n\n\n\n
Alla base della teoria di Turchin c'\u00e8 un modello simile ai modelli predatore\/preda della biologia (che forse riflette la sua formazione) in cui le \u00e9lite, una piccola percentuale della popolazione che \u00e8 a capo del sistema, sono analoghe al predatore e la maggioranza, i lavoratori che producono l'output economico del sistema, sono la preda. I principali motori del suo modello sono: l'immiserimento (impoverimento economico che si manifesta come disuguaglianza di reddito), la sovrapproduzione delle \u00e9lite, la cattiva politica fiscale e la pressione geopolitica.<\/p>\n\n\n\n
Componenti della teoria strutturale-demografica di Turchin<\/strong><\/h3>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/ft_4-1.jpg\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFonte: Modellizzazione delle pressioni sociali verso l'instabilit\u00e0 politica \u2013 Turchin (2013)<\/p>\n\n\n\n
Il percorso verso la crisi si verifica quando le \u00e9lite mobilitano il loro potere sociale concentrato per accaparrarsi pi\u00f9 della loro giusta quota di produzione economica. La disuguaglianza di reddito aumenta causando l'immiserimento della maggioranza della popolazione. Turchin definisce questo processo come \"pompa di ricchezza<\/em>\".<\/p>\n\n\n\n
In risposta a questa tendenza crescente alla disuguaglianza, sempre pi\u00f9 persone cercano di entrare a far parte della classe elitaria e le due vie a loro disposizione sono la ricchezza e\/o l\u2019istruzione. Ovviamente, i figli delle \u00e9lite attuali godono del vantaggio di una ricchezza ereditata, ma gli aspiranti all\u2019\u00e9lite \u2013 coloro che cercano di entrarvi a far parte \u2013 devono creare nuova ricchezza e\/o migliorare il proprio livello di istruzione per acquisire le credenziali necessarie a tentare la scalata del \u201cpalo liscio\u201d sociale.<\/p>\n\n\n\n
In questo modello si creano tensioni perch\u00e9 la capacit\u00e0 della societ\u00e0 di assorbire il numero crescente di aspiranti \u00e9lite \u00e8 limitata, dato che ci sono solo tante posizioni di potere nel mondo degli affari o della politica (ad esempio, membri del Parlamento\/Senato\/Congresso, ecc.). Alla fine questa \"sovrapproduzione\" di aspiranti \u00e9lite diventa cos\u00ec grande, e la competizione per l'appartenenza all'\u00e9lite cos\u00ec impegnativa, che una parte degli esclusi esprime la propria frustrazione rivoltandosi contro l'ordine costituito. Lo fanno sfruttando il risentimento della maggioranza immiserita per rovesciare il regime al potere. (Turchin cita Donald Trump come esempio da manuale di contro-\u00e9lite). Il fatto che queste contro-\u00e9lite siano intelligenti, istruite e ben collegate le rende una forza rivoluzionaria molto pi\u00f9 potente dei lavoratori scontenti dell'economia marxista.<\/p>\n\n\n\n
La lotta per il potere tra \u00e9lite e contro-\u00e9lite pu\u00f2, ovviamente, svolgersi in modo relativamente pacifico, attraverso sfide legali.27<\/sup><\/a> e le elezioni, ma in situazioni gravi il risultato pu\u00f2 essere un conflitto militare (guerra civile) o una rivolta popolare (rivoluzione). Con la creazione di criptovalute private si apre per\u00f2 un nuovo fronte di battaglia.<\/p>\n\n\n\n
Vantaggio della casa<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Il denaro \u00e8 potere - una frase che tutti conoscono. Le persone con pi\u00f9 soldi hanno in genere pi\u00f9 potere e influenza. Ma la cosa migliore \u00e8 avere il controllo della massa monetaria. Come ha detto Mayer Amschel Rothschild:<\/p>\n\n\n\n
\"Permettetemi di emettere e controllare il denaro di una nazione, e non mi interessa chi ne fa le leggi!\".<\/em><\/p>\n\n\n\n
La capacit\u00e0 delle \u00e9lite di controllare l'offerta di moneta d\u00e0 loro un vantaggio molto potente sulle contro-\u00e9lite. \u00c8 un po' come il vantaggio di casa di cui godono le squadre di calcio. Poich\u00e9 le criptovalute private si collocano al di fuori del sistema monetario vigente e non possono essere controllate o manipolate dalle \u00e9lite, hanno il potenziale per indebolire significativamente questo vantaggio.<\/p>\n\n\n\n
Affinch\u00e9 le criptovalute diventino un efficace vettore di attacco, le contro-\u00e9lite devono incoraggiare una pi\u00f9 ampia adozione delle criptovalute. Fortunatamente per loro, ma non altrettanto per le \u00e9lite, il modello di Turchin contiene un ampio bacino di potenziali adottatori di criptovalute gi\u00e0 pronti per l'uso, sotto forma di maggioranza immiserita - persone che non hanno mai sperimentato l'effetto Cantillon in un regime di moneta fiat.<\/p>\n\n\n\n
Rispetto all'ipotesi della Quarta svolta di Howe, certamente pi\u00f9 nota e popolare, il modello di Turchin \u00e8 un modello ciclico di storia sociale pi\u00f9 cripto-amichevole28<\/sup><\/a>. Forse, man mano che un maggior numero di persone all'interno della comunit\u00e0 crittografica si render\u00e0 conto del suo modello, vedr\u00e0 un'ondata di sostegno non dissimile da quella di cui ha goduto la Quarta Svolta. Il tempo ce lo dir\u00e0.<\/p>\n\n\n\n
Osservazioni conclusive<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
La stragrande maggioranza delle persone oggi in vita \u00e8 cresciuta in un periodo di relativa pace e prosperit\u00e0; la stabilit\u00e0 politica ed economica era la norma. Molti analisti prevedevano che i tempi d\u2019oro sarebbero continuati quasi all\u2019infinito. Alcuni anticonformisti, invece, credevano in una visione pi\u00f9 ciclica della storia, in cui la societ\u00e0 oscilla tra periodi di prosperit\u00e0 e periodi di crisi. Considerata l\u2019escalation delle tensioni geopolitiche negli ultimi 18 mesi e la sensazione palpabile che l\u2019ordine postbellico guidato dagli Stati Uniti sia messo a repentaglio \u2013 con la possibilit\u00e0 di un conflitto militare \u2013 sono proprio questi pensatori anticonformisti ad apparire i pi\u00f9 profetici.<\/p>\n\n\n\n
Una delle teorie cicliche pi\u00f9 popolari della storia \u00e8 l'ipotesi della quarta svolta di Strauss e Howe, apparsa per la prima volta nel 1997. La teoria ha ricevuto un'importante spinta di popolarit\u00e0 dopo che la Grande Recessione - la pi\u00f9 grave recessione economica dai tempi della Grande Depressione - \u00e8 arrivata in linea con l'arco temporale previsto dal libro.<\/p>\n\n\n\n
I fan delle criptovalute sono stati entusiasti di abbracciare la Quarta Svolta perch\u00e9 l'abbattimento e la sostituzione delle istituzioni a causa della fluttuazione della domanda e dell'offerta di ordine sociale sembra fornire una convalida teorica per la sostituzione del denaro fiat con le criptovalute. Tuttavia, quando si approfondiscono i fattori alla base di questa ipotesi, una conclusione rialzista sulle cripto \u00e8 tutt'altro che scontata. Invece, i fan delle criptovalute con un debole per i modelli ciclici della storia sociale dovrebbero dare un'occhiata alla teoria demografica strutturale di Turchin, descritta nel suo libro pubblicato di recente. I tempi della fine<\/em>. Questo modello basato sui dati \u00e8 forse meno noto della Quarta svolta, ma i suoi meccanismi sottostanti si adattano in modo pi\u00f9 naturale alle criptovalute rispetto al suo pi\u00f9 noto predecessore.<\/p>\n\n\n\n
Alla prossima volta.<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n1<\/a>Questa data \u00e8 stata rivista nel libro successivo di Howe, The Fourth Turning Is Here to \"prima della met\u00e0 degli anni 2030<\/em>\u201d. Ricordate, prevedere il futuro \u00e8 difficile! \u2013 vedi: https:\/\/www.amazon.co.uk\/Fourth-Turning-Here-Seasons-History\/dp\/1982173734<\/p>\n\n\n\n
2<\/a>Vedi: https:\/\/www.amazon.co.uk\/Fourth-Turning-American-Prophecy\/dp\/0767900464<\/p>\n\n\n\n
3<\/a>Vedi: https:\/\/www.amazon.co.uk\/End-History-Last-Man\/dp\/024196024X<\/p>\n\n\n\n
4<\/a>Vedi: https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Kondratiev_wave<\/p>\n\n\n\n
5<\/a>See: https:\/\/www.amazon.co.uk\/Those-Who-Remain-Postapocalyptic-Novel\/dp\/1539031314\/ref=sr_1_1?crid=1MCDNEROMRQGZ&keywords=those+who+remain+Hopf&qid=1697540425&s=books&sprefix=those+who+remain+hopf%2Cstripbooks%2C58&sr=1-1<\/p>\n\n\n\n
6<\/a>Se qualcuno \u00e8 interessato, sar\u00f2 lieto di fornire i miei appunti di ricerca dell'epoca.<\/p>\n\n\n\n
7<\/a>Steve Bannon, capo stratega di Donald Trump nei primi anni della sua presidenza, era un grande fan del libro.<\/p>\n\n\n\n
8<\/a>Si veda la precedente nota 1.<\/p>\n\n\n\n
9<\/a>Vedi: https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=z7AF4HTyx1k<\/p>\n\n\n\n
10<\/a>Vedere: https:\/\/brandonquittem.com\/bitcoin-rhythms-of-history\/#Anatomy-of-a-Fourth-Turning e https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=n2qlR3McSfI<\/p>\n\n\n\n
11<\/a>Alla fine di ottobre del 1929 ci furono diversi giorni \"neri\", in cui le azioni statunitensi persero oltre il 10% del loro valore.<\/p>\n\n\n\n
12<\/a>Strauss \u00e8 morto nel 2007.<\/p>\n\n\n\n
13<\/a>Vedi: Capitolo 10 del libro originale.<\/p>\n\n\n\n
14<\/a>Da qui il terribile gioco di parole del sottotitolo - scusate!<\/p>\n\n\n\n
15<\/a>Mi sono preso la libert\u00e0 di unire due grafici per semplicit\u00e0, ma non date per scontato che l\u2019abbia fatto in modo corretto: verificate voi stessi \u2013 dopotutto si tratta di criptovalute! \u2013 vedi: https:\/\/www.linkedin.com\/pulse\/where-we-big-cycle-brink-period-great-disorder-ray-dalio\/<\/p>\n\n\n\n
16<\/a>Vedi: https:\/\/www.linkedin.com\/pulse\/another-step-toward-international-war-ray-dalio\/<\/p>\n\n\n\n
17<\/a>Vedi: https:\/\/www.jstor.org\/stable\/43664570<\/p>\n\n\n\n
18<\/a>Vedi: https:\/\/www.nber.org\/system\/files\/chapters\/c11485\/c11485.pdf<\/p>\n\n\n\n
19<\/a>L'obiettivo implicito era dapprima sotto forma di mantenimento di \"condizioni ordinate nel mercato dei titoli di Stato<\/em>\u201d. Nel 1942, per sostenere il finanziamento della guerra, tale limite fu modificato fissando un tetto massimo di 2,51 TP3T sui rendimenti delle obbligazioni a lungo termine. Contrariamente all\u2019attuale pensiero in materia di politica monetaria, all\u2019epoca tale limite massimo di rendimento non fu mai comunicato agli investitori \u2013 cfr.: https:\/\/www.chicagofed.org\/publications\/economic-perspectives\/2021\/2<\/p>\n\n\n\n
20<\/a>Vedi: https:\/\/www.federalreservehistory.org\/essays\/treasury-fed-accord<\/p>\n\n\n\n
- La seconda svolta \u00e8 un Risveglio<\/strong>Un'epoca appassionata di sconvolgimenti spirituali, in cui l'ordine civico viene attaccato da un nuovo regime di valori.<\/li>\n\n\n\n
- Dato che la Grande Recessione, la pi\u00f9 lunga crisi economica globale dai tempi della Grande Depressione, si \u00e8 abbattuta solo due anni dopo, il libro ha rapidamente raggiunto lo status di cult.<\/em><\/li>\n\n\n\n