{"id":5446,"date":"2026-06-01T06:43:40","date_gmt":"2026-06-01T06:43:40","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=5446"},"modified":"2026-06-01T06:43:41","modified_gmt":"2026-06-01T06:43:41","slug":"may-2026-in-crypto-sell-in-may-and-go-away","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/it\/risorse\/intuizioni\/maggio-2026-in-cripto-vendete-a-maggio-e-andate-via\/","title":{"rendered":"Maggio 2026 in cripto: Vendere a maggio e andarsene?"},"content":{"rendered":"

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91 giorni e in pi\u00f9<\/strong><\/h2>\n\n\n\n


Nonostante il persistente ottimismo riguardo all\u2019imminente conclusione di un accordo tra Stati Uniti e Iran \u2014 inizialmente alimentato da un\u2019altra inversione di rotta politica del tipo \u201cTrump Always Chickens Out\u201d (TACO) (vedi immagine sotto), seguita da post sui social media del presidente degli Stati Uniti in cui affermava che l\u2019accordo era stato \u201cin gran parte negoziato, in attesa di essere finalizzato\u201d \u2014 maggio si \u00e8 concluso come era iniziato, con il conflitto iraniano ancora irrisolto. Ormai prossimi al traguardo dei 100 giorni dal lancio dei primi attacchi aerei, questa crisi geopolitica \u00e8 rimasta il fattore dominante sia per i mercati degli asset digitali che per quelli tradizionali nel mese scorso.<\/p>\n\n\n\n

L'ennesimo TACO di Trump<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Fonte: Verit\u00e0 sociale<\/p>\n\n\n\n

Il flusso di navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz rimane critico. sostanzialmente al di sotto dei livelli prebellici<\/a>con la questione di chi controlla la stretta via d'acqua ancora contestata. Il mese scorso il lancio del Progetto Libert\u00e0, un'iniziativa di scorta navale guidata dagli Stati Uniti e progettata per rendere sicure le rotte di navigazione, \u00e8 durato appena 24 ore prima che il Presidente Trump lo mettesse in pausa. In apparenza, la pausa era in risposta ai \"grandi progressi\" compiuti verso il raggiungimento di un accordo di cessate il fuoco globale con l'Iran.<\/p>\n\n\n\n

Pi\u00f9 probabilmente, per\u00f2, la pausa rifletteva la dimostrata capacit\u00e0 di ritorsione dell'Iran nei confronti dei vicini Stati del Golfo a seguito degli attacchi statunitensi a porti e navi iraniani. La ripresa degli attacchi missilistici e con i droni da parte di Teheran ha evidenziato che l'Iran conserva ancora la capacit\u00e0 di proiettare il potere al di l\u00e0 dei propri confini, conservando cos\u00ec un'importante influenza geopolitica.<\/p>\n\n\n\n

Ad aumentare la confusione su chi controlla in ultima istanza lo Stretto, il giorno dopo l'annuncio di Trump della pausa del Progetto Libert\u00e0, l'Iran ha creato la \"Persian Gulf Strait Authority\", una nuova agenzia governativa incaricata di amministrare i pedaggi imposti dall'IRGC per garantire un passaggio sicuro attraverso la via d'acqua (ha persino un proprio account X - @PGSA_IRAN). Pochi giorni dopo, un'agenzia di stampa iraniana, la Fars, ha riferito del lancio di una piattaforma assicurativa digitale chiamata Hormuz sicuro<\/a>che offre polizze assicurative marittime e certificati di responsabilit\u00e0 finanziaria con conferme crittografiche per le spedizioni che attraversano il Golfo Persico, lo Stretto di Hormuz e le vie d'acqua circostanti.<\/p>\n\n\n\n

Secondo le analisi del Ministero dell'Economia iraniano, il pedaggio potrebbe generare entrate annuali per oltre $10mld - o forse, pi\u00f9 appropriatamente, pi\u00f9 di 130.000 BTC - perch\u00e9, come suggerito in precedenza, i pagamenti non saranno effettuati in dollari USA ma in Bitcoin (abbiamo trattato questo argomento in modo pi\u00f9 dettagliato nel nostro Aggiornamento mensile di aprile<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

La scelta del Bitcoin non \u00e8 certo una sorpresa. Dopo che, secondo quanto riferito, all'inizio dell'anno la banca centrale iraniana ha subito il congelamento di $344mn di USDT da parte di Tether, Teheran ha forti incentivi a spostare i flussi finanziari strategici al di fuori della portata legale del governo statunitense e del sistema bancario tradizionale in dollari. Pi\u00f9 in generale, l'episodio evidenzia le caratteristiche strategiche fondamentali del Bitcoin: a differenza dei sostituti centralizzati del dollaro digitale, non pu\u00f2 essere facilmente congelato, censurato o confiscato da un attore statale straniero.<\/p>\n\n\n\n

Una volta morso\u2026<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Fonte: X<\/p>\n\n\n\n

Una giacca \"Strait<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Il tentativo dell\u2019Iran di imporre un pedaggio alle imbarcazioni che transitano nello Stretto di Ormuz \u00e8 fortemente contestato non solo dal punto di vista politico e operativo, ma anche giuridico. Secondo la Convenzione delle Nazioni Unite sul diritto del mare (UNCLOS) del 1982, a tutte le navi e a tutti gli aeromobili \u00e8 garantito \u00abil diritto alla libert\u00e0 di navigazione e di sorvolo per il transito continuo e rapido attraverso gli stretti utilizzati per la navigazione internazionale\u00bb. L\u2019Iran sostiene che, non avendo mai ratificato l\u2019UNCLOS, non \u00e8 vincolato da tali norme.<\/p>\n\n\n\n

Nel tentativo di indebolire la credibilit\u00e0 e la redditivit\u00e0 commerciale di Hormuz Safe e dei relativi meccanismi di riscossione dei pedaggi, il 27 maggio il Tesoro statunitense ha imposto sanzioni all'Autorit\u00e0 dello Stretto del Golfo Persico nell'ambito del suo programma di furia economica. accusandola di estorsione marittima<\/a>. (Quanto sarebbero efficaci le sanzioni statunitensi se i pedaggi venissero pagati in Bitcoin non vietati \u00e8 un interessante esperimento di pensiero).<\/p>\n\n\n\n

L'annuncio delle sanzioni \u00e8 arrivato poche ore dopo che la TV di Stato iraniana aveva affermato che Teheran aveva una bozza di Memorandum of Understanding (MoU) per estendere l'attuale cessate il fuoco e avviare negoziati di pace formali, i cui termini chiave erano: L'Iran avrebbe accettato di rimuovere le mine che aveva dispiegato nello Stretto e di riportare il traffico commerciale attraverso di esso ai livelli prebellici entro 30 giorni; il traffico attraverso lo Stretto sarebbe stato gestito congiuntamente da Iran e Oman. Teheran ha inoltre proposto che qualsiasi accordo finale sia sancito da una risoluzione vincolante del Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite entro 60 giorni. In cambio, gli Stati Uniti avrebbero revocato il blocco dei porti iraniani e concesso alcune deroghe alle sanzioni per consentire all'Iran di vendere petrolio. Sono state riportate anche le notizie del New York Times<\/a> di un fondo di risanamento di $300 miliardi per l'Iran, incluso nei termini dell'accordo proposto - una somma che fa rabbrividire. Questa \u00e8 la carota politica.<\/p>\n\n\n\n

Il problema \u00e8 che Teheran ha in mano il bastone. La sua vera leva deriva dalla capacit\u00e0 di continuare a molestare o rallentare la navigazione attraverso lo Stretto. Si stima che l'Iran abbia conservato circa 70% del suo arsenale missilistico prebellico e abbia ripristinato l'accesso operativo a circa 90% dei suoi siti missilistici lungo lo Stretto di Hormuz. Di conseguenza, le opzioni a disposizione degli Stati Uniti e dei loro alleati per impedire l'interferenza iraniana con il trasporto marittimo attraverso la via d'acqua sembrano essere limitate, a meno di un'escalation militare molto pi\u00f9 ampia, che potrebbe comportare operazioni contro le infrastrutture costiere e i siti missilistici iraniani.<\/p>\n\n\n\n

L'amministrazione Trump \u00e8 molto riluttante a perseguire questa opzione per il rischio di rimanere invischiata in un'altra \"guerra per sempre\" in Medio Oriente, cosa di cui i negoziatori iraniani sono fin troppo consapevoli. Inoltre, i funzionari e i portavoce militari iraniani hanno minacciato azioni di ritorsione sotto forma di attacchi missilistici e con droni contro le forze navali statunitensi, le basi militari regionali e le infrastrutture energetiche e di desalinizzazione del Golfo se gli Stati Uniti dovessero schierare truppe di terra o tentare direttamente di mettere in sicurezza alcune parti dello Stretto.<\/p>\n\n\n\n

Pace in corso, pace spenta<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

L'ottimismo sul fatto che il conflitto tra Stati Uniti e Iran si stesse avvicinando a una soluzione \u00e8 svanito rapidamente, tuttavia, dopo che la Casa Bianca ha liquidato le notizie dei media iraniani come \"non vere\" e ha affermato che \"il MOU che hanno \"rilasciato\" \u00e8 una completa invenzione\" - vedi immagine.<\/p>\n\n\n\n

La verit\u00e0: la prima vittima della guerra<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Fonte: X<\/p>\n\n\n\n

La smentita della Casa Bianca ricorda che in questo conflitto la guerra dell'informazione viene combattuta con la stessa aggressivit\u00e0 di quella militare - e che entrambe le parti hanno forti incentivi a plasmare la narrazione sullo stato dei negoziati, perch\u00e9 ciascuna ha bisogno di presentarla come una vittoria per la propria parte.<\/p>\n\n\n\n

Ad aumentare la negativit\u00e0, durante una riunione di gabinetto trasmessa in televisione, il Presidente Trump ha ribadito che l'Iran non ricever\u00e0 un alleggerimento delle sanzioni in cambio della consegna delle scorte di uranio arricchito. Ha anche chiarito che non si pu\u00f2 permettere al regime di possedere un'arma nucleare. Insieme ai nuovi attacchi militari statunitensi contro obiettivi iraniani in seguito all'intercettazione di droni lanciati dal regime, questi sviluppi hanno infranto la fiducia degli investitori nell'imminenza di un accordo.<\/p>\n\n\n\n

Questa brusca inversione di tendenza ha spinto il Crypto Fear and Greed Index di nuovo in territorio di paura estrema, mentre un pi\u00f9 ampio movimento di risk-off ha attraversato i mercati degli asset globali e i prezzi del greggio sono rimbalzati. Gli asset digitali hanno quindi subito uno dei pi\u00f9 forti ribassi dell'anno in un solo giorno, con le criptovalute pi\u00f9 grandi che hanno subito i cali pi\u00f9 pesanti. Il Bitcoin \u00e8 sceso al di sotto di $73.000 (minimo mensile), mentre Ethereum ha superato il livello di $2.000 per la prima volta da marzo. Le liquidazioni totali di criptovalute hanno raggiunto circa $934 milioni nell'arco di 24 ore. In particolare, l'open interest dei futures di Ethereum ha raggiunto un livello record durante il movimento, suggerendo che il sell-off non \u00e8 stato guidato esclusivamente dalla capitolazione rialzista e che potrebbe essere stato coinvolto anche un nuovo posizionamento aggressivo.<\/p>\n\n\n\n

Affare o non affare?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La dice lunga sul carattere di questi negoziati il fatto che, nel giro di 24 ore, il quadro diplomatico fosse nuovamente cambiato di radice, con i titoli dei giornali dominati da notizie secondo cui entrambe le parti avevano \u201craggiunto un accordo di massima\u201d per prorogare il cessate il fuoco, riaprire lo Stretto di Hormuz entro 30 giorni e avviare negoziati formali sul programma nucleare iraniano \u2014 condizioni sorprendentemente simili a quelle contenute nel precedente protocollo d\u2019intesa \u00abinventato\u00bb. A quanto pare, mancava solo la firma formale da parte dei leader di entrambi i paesi. Essendo stati ripetutamente colti alla sprovvista dai precedenti titoli che parlavano di una svolta \u201cimminente\u201d, gli investitori in criptovalute hanno reagito con cautela.<\/p>\n\n\n\n

Questo atteggiamento cauto \u00e8 certamente giustificato, poich\u00e9 le tensioni strategiche sottostanti sono reali. Una gestione congiunta dello Stretto da parte dell\u2019Iran e dell\u2019Oman \u2013 come proposto nel protocollo d\u2019intesa \u2013 sarebbe estremamente controversa (quasi quanto la minaccia di Trump di \u00abfar saltare in aria\u00bb l\u2019Oman, alleato di lunga data degli Stati Uniti, qualora non si comportasse come dovrebbe)1<\/sup><\/a>. Inoltre, creerebbe un precedente molto scomodo che potrebbe incoraggiare altre potenze regionali a imporre restrizioni o oneri simili in corsi d'acqua di importanza strategica.<\/p>\n\n\n\n

Inoltre, \u00e8 estremamente difficile per gli Stati Uniti rivendicare un successo strategico se Teheran mantiene una capacit\u00e0 pratica di influenzare le navi che possono transitare in sicurezza nello Stretto. Un tale risultato rischierebbe di rafforzare la percezione che la capacit\u00e0 degli Stati Uniti di far rispettare l'ordine marittimo globale sia diventata pi\u00f9 limitata rispetto ai decenni precedenti.<\/p>\n\n\n\n

Rimane inoltre aperta la questione se un accordo di cessate il fuoco temporaneo possa trasformarsi in qualcosa di pi\u00f9 permanente. La questione pi\u00f9 controversa rimane quella delle scorte di uranio arricchito dell\u2019Iran2<\/sup><\/a>. Facendo eco alle richieste di lunga data avanzate dall\u2019Iran nel corso dei precedenti negoziati sul nucleare, e mettendo in evidenza la mancanza di fiducia tra le due parti, l\u2019Iran insiste sul fatto che non verr\u00e0 intrapresa alcuna azione senza una \u00abverifica tangibile\u00bb. La controversia sulla sequenza delle mosse, in cui ciascuna parte si aspetta che sia l\u2019altra a fare la prima mossa, ha fatto deragliare i negoziati precedenti.<\/p>\n\n\n\n

Pertanto, affinch\u00e9 lo Stretto di Hormuz possa essere riaperto in modo permanente, come sperano gli investitori, \u00e8 necessario risolvere la questione nucleare.<\/p>\n\n\n\n

Wen La pace permanente?<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Fonte: Polymarket<\/p>\n\n\n\n

Operazione Chokepoint 3.03<\/sup><\/a><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A causa del continuo strozzamento dello Stretto di Hormuz, le forniture globali di greggio rimangono inferiori di circa un quinto rispetto a prima dell'inizio delle ostilit\u00e0. In termini di entit\u00e0, questo shock dell'offerta \u00e8 circa il doppio di quello registrato durante l'embargo petrolifero arabo del 1973, la rivoluzione iraniana del 1979 o la prima guerra del Golfo del 1990. In ognuno di questi casi, i prezzi del greggio sono circa raddoppiati. Questa volta l'impatto sui prezzi, pur rimanendo sostanziale, \u00e8 stato finora pi\u00f9 modesto in confronto.<\/p>\n\n\n\n

Le ragioni sono molteplici.<\/p>\n\n\n\n

Il primo \u00e8 la continua convinzione degli investitori che il conflitto sar\u00e0 risolto entro le prossime \"poche settimane\", anche se lo scenario alternativo NACHO (\"Not A Chance Hormuz Opens\") ha guadagnato trazione a met\u00e0 mese, contribuendo a far schizzare i prezzi del petrolio al di sopra della soglia di $100.<\/p>\n\n\n\n

Il secondo \u00e8 che la Cina ha importato una quantit\u00e0 di petrolio grezzo nettamente inferiore rispetto a prima dello scoppio delle ostilit\u00e0. In effetti, Pechino recentemente<\/a> ha abrogato le restrizioni all'esportazione di prodotti raffinati, suggerendo che le condizioni di approvvigionamento interno rimangono relativamente confortevoli. A prima vista ci\u00f2 sembra controintuitivo, soprattutto perch\u00e9 diverse economie asiatiche hanno iniziato a razionare le forniture di carburante. Tuttavia, appare sempre pi\u00f9 evidente che prima del conflitto la Cina aveva gi\u00e0 accumulato ingenti scorte strategiche di greggio, stimate in circa 1,4 miliardi di barili.<\/p>\n\n\n\n

Il terzo fattore \u00e8 che i governi hanno attinto in modo aggressivo alle riserve strategiche nel tentativo di attutire lo shock dell'offerta e stabilizzare i mercati energetici. Il problema, tuttavia, \u00e8 che le scorte globali di petrolio continuano a diminuire a un ritmo senza precedenti.<\/p>\n\n\n\n

Il tempo scorre<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Entro la fine del mese prossimo, si prevede che le scorte totali scenderanno a circa 7,6 miliardi di barili. Con un consumo globale di greggio stimato in circa 100 milioni di barili al giorno, tali livelli di scorte potrebbero inizialmente sembrare un comodo cuscinetto. Tuttavia, una parte sostanziale delle scorte globali \u00e8 necessaria dal punto di vista operativo all'interno di oleodotti, sistemi di stoccaggio e infrastrutture di raffinazione. Al di sotto di certe soglie, cominciano a emergere dislocazioni fisiche lungo la catena di approvvigionamento, poich\u00e9 i sistemi logistici diventano sempre pi\u00f9 tesi.<\/p>\n\n\n\n

Si ritiene che il livello minimo di scorte operative sia di circa 6,8 miliardi di barili, una soglia che potrebbe essere raggiunta entro settembre se lo Stretto rimane effettivamente compromesso, e potenzialmente prima in alcune parti dell'Asia e dell'Europa. Se le scorte dovessero continuare a scendere verso questi livelli minimi operativi, il rischio \u00e8 che alcune sezioni del sistema energetico globale inizino a sperimentare colli di bottiglia operativi, esacerbando lo shock dell'offerta e aumentando la probabilit\u00e0 di un'inflazione energetica pi\u00f9 persistente.<\/p>\n\n\n\n

Le scorte mondiali di petrolio scendono a un ritmo record<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Fonte: Bloomberg: Bloomberg<\/p>\n\n\n\n

Sebbene gli Stati Uniti e l'Iran vogliano evitare sia una guerra regionale totale che uno shock energetico globale catastrofico, se nessuna delle due parti
\u00e8 disposta a concedere le sue richieste principali, soprattutto in relazione alle scorte di uranio arricchito dell'Iran, l'intera faccenda potrebbe comunque andare a rotoli perch\u00e9, come ha avvertito il vice segretario del Consiglio supremo di sicurezza nazionale iraniano, riprendendo il linguaggio usato dai funzionari dell'UE durante i negoziati sulla Brexit, \"nulla \u00e8 concordato finch\u00e9 non \u00e8 tutto concordato\".<\/p>\n\n\n\n

Tutto o niente<\/strong><\/h3>\n\n\n
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Fonte: X<\/p>\n\n\n\n

Transizione della Fed<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

In questo contesto macro sempre pi\u00f9 difficile, le banche centrali del G7 hanno adottato un cauto approccio attendista nelle riunioni politiche del mese scorso. Sebbene le decisioni di lasciare invariati i tassi di interesse abbiano proiettato un'apparenza di stabilit\u00e0, le tensioni sottostanti stanno chiaramente aumentando. Ci\u00f2 \u00e8 stato pi\u00f9 evidente che alla Fed.<\/p>\n\n\n\n

La decisione di lasciare invariato il tasso dei fondi federali a maggio si \u00e8 rivelata controversa, con quattro membri del comitato, composto da 12 membri, che hanno dissentito dalla dichiarazione - il livello pi\u00f9 alto di dissenso in pi\u00f9 di tre decenni. Tre membri si sono opposti alla tendenza all'allentamento della dichiarazione, mentre Stephen Miran, nominato da Trump, ha votato a favore di un taglio immediato di 25 pb.<\/p>\n\n\n\n

Nel motivare la decisione del comitato, Powell - che ha presieduto la sua ultima riunione in qualit\u00e0 di presidente della Fed - ha definito l'inflazione \"elevata\", una caratterizzazione pi\u00f9 forte rispetto alla dichiarazione precedente, avvertendo inoltre che l'aumento dei prezzi del petrolio stava iniziando ad alimentare le aspettative di inflazione. Questi cosiddetti effetti di secondo impatto sono particolarmente preoccupanti per i banchieri centrali perch\u00e9 rischiano di incorporare l'inflazione in modo pi\u00f9 persistente nell'economia generale.<\/p>\n\n\n\n

Queste preoccupazioni sono state successivamente convalidate dai dati sull'IPC statunitense, pi\u00f9 caldi del previsto. L'inflazione globale \u00e8 salita al 3,8% su base annua in aprile, con un aumento di 0,5 punti percentuali rispetto al mese precedente e un massimo di quattro anni. L'aumento dei prezzi della benzina e dei generi alimentari ha contribuito in modo sostanziale all'incremento. Ma soprattutto, anche l'IPC core - che esclude queste categorie pi\u00f9 volatili - ha sorpreso al rialzo, attestandosi al 2,8% su base annua.<\/p>\n\n\n\n

Su entrambe le misure, l'inflazione rimane materialmente al di sopra dell'obiettivo della Fed, fissato a 2%, e le pressioni sulle condutture potrebbero intensificarsi dato il forte aumento dei prezzi alla produzione osservato il mese scorso. In questo contesto, l'ultimo grafico a punti della Fed che prevedeva due tagli dei tassi di 25 pb appare sempre pi\u00f9 obsoleto. Al contrario, il bilancio dei rischi punta ora verso un percorso di politica monetaria pi\u00f9 aggressivo di quanto i mercati avessero previsto solo pochi mesi fa.<\/p>\n\n\n\n

I soggiorni di Powell<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Il voto diviso non \u00e8 stata l'unica sorpresa della riunione della Fed di maggio. Durante l'ultima conferenza stampa post-riunione come presidente, Powell ha annunciato la sua intenzione di rimanere nel consiglio della Fed. Sebbene sia legalmente autorizzato a farlo, almeno fino al gennaio 2028, la sua decisione \u00e8 contraria alle norme storiche.<\/p>\n\n\n\n

Powell ha giustificato la sua decisione con i crescenti attacchi politici alla banca centrale - in particolare da parte del Presidente Trump - che a suo avviso rischiano di minare l'indipendenza istituzionale. Rimanendo nel Consiglio di amministrazione, Powell limita anche la possibilit\u00e0 di Trump di nominare un altro governatore dovish che probabilmente sosterr\u00e0 la spinta di Miran a ridurre i tassi.<\/p>\n\n\n\n

Questo \u00e8 un altro motivo per ritenere che la Fed potrebbe alla fine dimostrarsi meno dovish di quanto gli investitori si aspettassero inizialmente quando Kevin Warsh \u00e8 stato nominato per la prima volta come sostituto di Powell.<\/p>\n\n\n\n

La minore prospettiva di una politica monetaria statunitense pi\u00f9 facile nei prossimi mesi ha contribuito a spingere i rendimenti dei Treasury a lungo termine verso livelli raramente visti negli anni successivi alla crisi finanziaria globale del 2008 - movimenti che si riflettono su altri importanti mercati del debito sovrano a livello globale. Queste dinamiche monetarie rappresentano chiari venti contrari a breve termine per gli asset digitali, le azioni e altri asset di rischio sensibili alla duration. Di certo, hanno contribuito al calo del 3% della nostra Top 10 Crypto CTI il mese scorso.<\/p>\n\n\n\n

Un'altra potenziale fonte di volatilit\u00e0 a breve termine \u00e8 l'incertezza sul modo in cui la Fed potrebbe operare sotto Warsh rispetto a Powell. Storicamente, i periodi di transizione della presidenza della Fed non sono stati particolarmente favorevoli per gli asset digitali. Come evidenziato dall'account X @WhaleNoName, il Bitcoin ha subito sostanziali ribassi (30%+) durante le prime settimane di ciascuno dei nuovi mandati della presidenza della Fed, come mostrato nella tabella sottostante.<\/p>\n\n\n\n


<\/em><\/td>		Il prossimo presidente della Fed<\/strong><\/td>Massimo prelievo<\/strong><\/td>Rendimento mensile del Bitcoin<\/strong><\/td><\/tr>
Gennaio 2014<\/td>Yellen<\/td>-30%<\/td>-27%<\/td><\/tr>
Febbraio 2018<\/td>Powell<\/td>-32%<\/td>2%<\/td><\/tr>
Maggio 2022*<\/td>Powell<\/td>-37%<\/td>-30%<\/td><\/tr>
Maggio 2026<\/td>Warsh<\/td>???<\/td>???<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Fonte: Calcoli dell'autore<\/p>\n\n\n\n

(*) Yellen e Powell nel suo primo mandato hanno prestato giuramento all'inizio del mese, quindi i rendimenti indicati sono relativi al mese solare.<\/em>s<\/em>. Per il suo secondo mandato Powell ha prestato giuramento il 23 maggio 2022, quindi il rendimento indicato \u00e8 invece quello di 30 giorni.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Certo, le dimensioni del campione sono estremamente ridotte e le conclusioni devono essere prese con cautela, ma il modello storico \u00e8 comunque degno di nota. Questo significa che gli investitori in criptovalute dovrebbero dare retta al vecchio adagio del mercato \"Sell in May\" e scaricare le loro borse?<\/p>\n\n\n\n

Non si pu\u00f2 mai escludere una flessione a breve termine, soprattutto in considerazione dell'elevato grado di incertezza geopolitica e macroeconomica attualmente prevalente. Tuttavia, vale la pena notare che, allo stesso tempo, il caso strutturale di lungo periodo per gli asset digitali continua a rafforzarsi, quindi vendere a maggio e andarsene potrebbe non essere la mossa pi\u00f9 intelligente.<\/p>\n\n\n\n

Crittografia <\/strong>Chiarezza<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Lo sviluppo normativo pi\u00f9 significativo del mese si \u00e8 verificato il 14 maggio, quando la Commissione bancaria del Senato degli Stati Uniti ha approvato il CLARITY Act con 15 voti a favore e 9 contrari, rinviandolo all\u2019esame dell\u2019intera assemblea del Senato. Due democratici, Ruben Gallego dell\u2019Arizona e Angela Alsobrooks del Maryland, hanno cambiato schieramento, fornendo il sostegno bipartisan di cui avevano bisogno i promotori del disegno di legge.<\/p>\n\n\n\n

Il CLARITY Act fa ci\u00f2 che il settore delle criptovalute chiede sin dai suoi esordi: traccia una chiara linea di demarcazione normativa tra la SEC e la CFTC, stabilendo un criterio di decentralizzazione ben definito per determinare se un asset digitale debba essere trattato come un titolo o come una materia prima. Ci\u00f2 riveste un\u2019enorme importanza per l\u2019adozione da parte degli investitori istituzionali. Gli attori del settore finanziario tradizionale, soggetti a una forte regolamentazione \u2014 fondi pensione, compagnie assicurative, fondi sovrani \u2014 non possono effettuare investimenti significativi in una classe di attivit\u00e0 il cui status giuridico rimane controverso. L\u2019approvazione del disegno di legge in commissione non risolve tale incertezza, ma rappresenta un passo nella giusta direzione.<\/p>\n\n\n\n

Detto questo, il percorso da seguire non \u00e8 affatto semplice. Per l\u2019approvazione in Senato sono necessari sessanta voti \u2014 una soglia di chiusura del dibattito che richiede un sostegno bipartisan ben oltre i due democratici che hanno votato in commissione. Una disposizione in materia di etica, che richiede la divulgazione delle partecipazioni in criptovalute dei funzionari governativi e limita la loro capacit\u00e0 di trarre profitto dal settore, rimane un punto critico. I democratici al Senato hanno affermato che non \u00e8 negoziabile. La posizione della Casa Bianca \u2014 secondo cui qualsiasi norma dovrebbe essere applicata in modo uniforme senza prendere di mira un specifico titolare di carica \u2014 non \u00e8 stata ritenuta convincente dal gruppo democratico.<\/p>\n\n\n\n

Pertanto, il disegno di legge potrebbe \u201cfallire\u201d se non si riuscisse a cogliere la finestra legislativa di agosto prima che i legislatori si ritirino per la campagna elettorale di met\u00e0 mandato. Secondo la piattaforma di previsioni online Polymarket, la probabilit\u00e0 che venga approvato quest\u2019anno si trova a 60%<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Come per lo Stretto di Hormuz, il tempo scorre.<\/p>\n\n\n\n

Riserva Strategica Tease<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Un altro catalizzatore rialzista di lungo periodo potenzialmente importante riguarda la Riserva strategica statunitense di Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n

\u00c8 passato pi\u00f9 di un anno da quando l'amministrazione Trump ha formalmente istituito la riserva tramite un ordine esecutivo, rendendola la pi\u00f9 grande riserva governativa di criptovalute al mondo. Inizialmente, tuttavia, l'entusiasmo degli investitori \u00e8 stato mitigato dal fatto che la riserva consisteva principalmente in bitcoin precedentemente acquisiti attraverso confische di beni penali e civili piuttosto che attraverso acquisti diretti sul mercato. Inoltre, il rapporto sulla politica crittografica della Casa Bianca dello scorso luglio non conteneva alcun piano per espandere la riserva attraverso acquisizioni attive.<\/p>\n\n\n\n

Le cose potrebbero ora cambiare.<\/p>\n\n\n\n

Durante la conferenza Bitcoin 2026 a Las Vegas, Patrick Witt, direttore esecutivo del President's Council of Advisors for Digital Assets, ha detto ai partecipanti di aspettarsi un \"grande annuncio\" nelle prossime settimane. Witt ha indicato che il quadro di custodia e rendicontazione inter-agenzie \u00e8 ora in vigore, eliminando il principale ostacolo legale che aveva impedito al governo di consolidare adeguatamente le sue propriet\u00e0 di Bitcoin sequestrate.<\/p>\n\n\n\n

Nel corso della stessa conferenza \u00e8 stato anche rivelato che il BITCOIN Act della senatrice Cynthia Lummis sar\u00e0 rinominato American Reserves Modernization Act. La legge mira a codificare formalmente il quadro delle riserve di asset digitali, stabilendo linee guida su stoccaggio, custodia, accesso e periodi di detenzione, ponendo cos\u00ec gli asset digitali su un piano pi\u00f9 paragonabile a quello dell'oro e di altre riserve strategiche detenute dagli Stati Uniti. \u00c8 importante notare che la proposta include anche piani per l'acquisizione di un milione di bitcoin in cinque anni utilizzando strategie di finanziamento cosiddette \"budget neutral\", creando potenzialmente una nuova fonte significativa di domanda strutturale per la criptovaluta fondamentale.<\/p>\n\n\n\n

Insieme all'iniziativa Hormuz Safe dell'Iran, questi sviluppi suggeriscono che l'impegno sovrano con gli asset digitali potrebbe entrare in una nuova fase. Il significato pi\u00f9 profondo non \u00e8 semplicemente che i governi stanno acquistando o sperimentando gli asset crittografici, ma che la frammentazione geopolitica sta aumentando la domanda di asset di regolamento e di riserva politicamente neutrali al di fuori della tradizionale architettura finanziaria basata sul dollaro USA.<\/p>\n\n\n\n

In questo contesto, la neutralit\u00e0, la resistenza alla censura e l'indipendenza dai sistemi di pagamento controllati dallo Stato diventano caratteristiche strategiche sempre pi\u00f9 preziose piuttosto che meramente ideologiche.<\/p>\n\n\n\n

Dove si colloca quindi il patrimonio digitale?<\/p>\n\n\n\n

Nonostante l'ottimismo riguardo a un accordo tra Stati Uniti e Iran, il divario tra le due parti \u00e8 ancora notevole e, se si vuole evitare una forte contrazione delle forniture, la finestra per raggiungere un accordo si sta rapidamente chiudendo. Inoltre, le condizioni macro sono gi\u00e0 difficili, con i prezzi dell'energia pi\u00f9 elevati, le persistenti pressioni inflazionistiche e la prospettiva di una politica monetaria pi\u00f9 restrittiva che pesano sulle condizioni di liquidit\u00e0 globale e sulla propensione al rischio in generale. Non si possono quindi escludere volatilit\u00e0 a breve termine e periodici ribassi nei mercati degli asset digitali.<\/p>\n\n\n\n

Tuttavia, al di sotto di questa incertezza ciclica, le ragioni strutturali di lungo periodo per gli asset digitali sembrano rafforzarsi. Mentre gli attori sovrani cercano sempre pi\u00f9 alternative di riserva e di regolamento meno dipendenti dal tradizionale sistema finanziario basato sul dollaro, il Bitcoin in particolare sta diventando pi\u00f9 difficile da liquidare come una mera classe di asset speculativi. Al contrario, sta emergendo sempre pi\u00f9 come una forma di infrastruttura finanziaria politicamente neutrale per un ordine mondiale sempre pi\u00f9 frammentato.<\/p>\n\n\n\n

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1<\/a> Come molti altri, inizialmente ho pensato che Trump si fosse espresso male e si riferisse all'Iran, ma la Casa Bianca ha poi pubblicato sui social media un filmato che includeva questa minaccia, eliminando cos\u00ec i dubbi.<\/p>\n\n\n\n

2<\/a> I continui attacchi di Israele contro Hezbollah in Libano sono un'altra questione spinosa che dovr\u00e0 essere inclusa in qualsiasi accordo.<\/p>\n\n\n\n

3<\/a> L'Operazione Choke Point 2.0 si riferisce alle accuse secondo cui i regolatori federali statunitensi starebbero facendo pressioni sulle banche affinch\u00e9 interrompano i legami con l'industria delle criptovalute, rispecchiando un'iniziativa dell'era Obama del 2013-2017 (l'originale Operazione Choke Point) rivolta alle industrie legali.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

L'aggiornamento di questo mese analizza come l'evolversi del conflitto tra Stati Uniti e Iran stia influenzando i mercati degli asset digitali e ridefinendo le prospettive a lungo termine per le criptovalute.<\/p>","protected":false},"author":11,"featured_media":5452,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[315],"class_list":["post-5446","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-insights","tag-may-2026-in-crypto"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5446","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5446"}],"version-history":[{"count":29,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5446\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5483,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5446\/revisions\/5483"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5452"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5446"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5446"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5446"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}