{"id":1104,"date":"2022-05-12T12:05:00","date_gmt":"2022-05-12T12:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=1104"},"modified":"2025-07-30T14:58:01","modified_gmt":"2025-07-30T14:58:01","slug":"crypto-carnage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/massacre-cripto\/","title":{"rendered":"Carnificina de criptomoedas"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Cen\u00e1rio macro desafiador e recess\u00e3o iminente: Como isso afeta a criptografia, incluindo Algorithmic Stablecoin e LUNA-tics<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">por Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Principais conclus\u00f5es<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>O contexto macroecon\u00f3mico \u00e9 mais dif\u00edcil do que antes da Grande Recess\u00e3o.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Salvo algum imprevisto econ\u00f3mico equivalente a um deus ex machina, parece estar prevista uma desacelera\u00e7\u00e3o\/recess\u00e3o global bastante significativa.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Para as criptomoedas, este \u00e9 um territ\u00f3rio muito pouco explorado. O aumento das correla\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os com as ac\u00e7\u00f5es implica que as perspectivas a curto prazo ainda s\u00e3o negativas, embora as perspectivas a longo prazo continuem a ser de alta.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Mais surpreendente \u00e9 o cont\u00e1gio a outros activos de criptomoeda - uma stablecoin algor\u00edtmica, em particular, vem-me \u00e0 mente. Estou certo de que a maioria dos leitores saber\u00e1 a que me estou a referir.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Estariam os LUNA-tics realmente a dirigir o asilo?<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os mercados financeiros mundiais t\u00eam um cheiro distinto de 2007\/8. Para quem \u00e9 suficientemente jovem para n\u00e3o se lembrar desses dias<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote1sym\"><sup>1<\/sup><\/a><\/sup>, ap\u00f3s um ciclo de alta de oito anos, os mercados bolsistas globais registavam quedas acentuadas, os pre\u00e7os do petr\u00f3leo bruto dispararam para quase $150 p\/b e as press\u00f5es inflacionistas estavam a aumentar, como evidenciado pelo facto de a infla\u00e7\u00e3o global medida pelo IPC dos EUA ter ultrapassado os 5% \u2013 o seu n\u00edvel mais elevado em mais de 20 anos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Parece-lhe semelhante?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quem dera.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Atualmente, estamos numa situa\u00e7\u00e3o muito pior.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo duplicaram (um dos indicadores mais fi\u00e1veis de recess\u00f5es nos EUA e no mundo), a infla\u00e7\u00e3o do IPC est\u00e1 a ser ainda mais elevada na maioria das economias do mundo do que em 2007\/8 e os mercados bolsistas mundiais est\u00e3o todos em queda acentuada em rela\u00e7\u00e3o aos seus m\u00e1ximos recentes. \u00c9 a\u00ed que as semelhan\u00e7as terminam....... infelizmente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em meados da d\u00e9cada de 2000, com exce\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o, as taxas de juro globais \u2014 tanto na parte de curto prazo como na de longo prazo da curva de rendimentos \u2014 eram significativamente mais elevadas do que s\u00e3o atualmente. Por outras palavras, havia margem para que baixassem, o que proporcionou algum est\u00edmulo monet\u00e1rio compensat\u00f3rio.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na realidade, isto n\u00e3o foi suficiente para evitar os ventos contr\u00e1rios da recess\u00e3o e, por fim, os bancos centrais mundiais foram for\u00e7ados a reduzir as suas taxas directoras para zero antes de iniciarem a flexibiliza\u00e7\u00e3o quantitativa - ou, como foi originalmente designado, o est\u00edmulo monet\u00e1rio n\u00e3o ortodoxo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Desta vez, os bancos centrais est\u00e3o a tentar recuperar o atraso, uma vez que, durante a maior parte do ano passado, avaliaram incorretamente a acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o como \"transit\u00f3ria\", devido \u00e0s interrup\u00e7\u00f5es na cadeia de abastecimento que se seguiram aos encerramentos por causa da pandemia de Covid. A pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1 a ser apertada, e n\u00e3o afrouxada, e as taxas de juro de longo prazo (ou seja, as taxas de rendibilidade das obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro) est\u00e3o a subir, e n\u00e3o a descer, gerando um aperto contraproducente das condi\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al\u00e9m disso, as finan\u00e7as p\u00fablicas est\u00e3o agora em pior situa\u00e7\u00e3o. Este facto \u00e9 extremamente significativo, porque a forma como as for\u00e7as contraccionistas foram neutralizadas durante a Grande Recess\u00e3o foi atrav\u00e9s da inje\u00e7\u00e3o de est\u00edmulos or\u00e7amentais substanciais por parte do governo e, com efeito, da nacionaliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida de um sector privado excessivamente endividado, transferindo-a para o seu balan\u00e7o (o sector insolvente foi salvo durante o processo). Como referi num artigo recente<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote2sym\"><sup>2<\/sup><\/a><\/sup>Os n\u00edveis da d\u00edvida p\u00fablica mundial atingem atualmente m\u00e1ximos hist\u00f3ricos<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote3sym\"><sup>3<\/sup><\/a><\/sup>O que significa que n\u00e3o h\u00e1 espa\u00e7o fiscal suficiente para uma repeti\u00e7\u00e3o do que aconteceu durante a Grande Recess\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Deus Ex Machina<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nada bem seria uma forma muito educada de descrever a atual situa\u00e7\u00e3o da economia mundial. Salvo algum imprevisto econ\u00f3mico equivalente a&nbsp;<em>deus ex machina<\/em><sup><em><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote4sym\"><sup>4<\/sup><\/a><\/em><\/sup><em>,&nbsp;<\/em>a minha forte suspeita \u00e9 que estamos a caminhar para uma recess\u00e3o global bastante significativa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para as criptomoedas, este \u00e9 um territ\u00f3rio muito pouco explorado. A Bitcoin pode ter sido lan\u00e7ada na natureza no final de 2008\/in\u00edcio de 2009, mas foi um brinquedo tecnol\u00f3gico durante a Grande Recess\u00e3o. E, embora a pandemia de Covid tenha certamente causado uma queda na atividade econ\u00f3mica, a sua natureza foi muito diferente da das recess\u00f5es t\u00edpicas. Foi mais como se tivesse sido premido um bot\u00e3o de pausa na economia global. A verdade \u00e9 que n\u00e3o temos precedentes para o comportamento das criptomoedas durante uma recess\u00e3o global.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O que \u00e9 claro, no entanto, \u00e9 que as criptomoedas t\u00eam sido negociadas como um ativo de risco ao longo do \u00faltimo ano. De facto, num artigo recente<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote5sym\"><sup>5<\/sup><\/a><\/sup>Ao examinar a evolu\u00e7\u00e3o das narrativas sobre o Bitcoin, inclu\u00ed um gr\u00e1fico que mostrava que a correla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os entre o Bitcoin e o SP500 estava numa tend\u00eancia ascendente. Actualizando este gr\u00e1fico, \u00e9 evidente que esta rela\u00e7\u00e3o positiva continuou a refor\u00e7ar-se - ver gr\u00e1fico.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Correla\u00e7\u00e3o de rolamento de 100 dias Bitcoin vs. SP500<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-5.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_1_1.jpg\" alt=\"Fonte: C\u00e1lculos do autor\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: C\u00e1lculos do autor<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A correla\u00e7\u00e3o pode n\u00e3o significar causalidade, mas a correla\u00e7\u00e3o crescente entre o Bitcoin \u2014 um indicador do mercado de criptomoedas \u2014 e o S&amp;P 500 \u2014 um indicador dos mercados bolsistas globais \u2014 sugere fortemente que o Bitcoin, e as criptomoedas em geral, seguir\u00e3o a tend\u00eancia dos mercados bolsistas globais. Tendo em conta os ventos contr\u00e1rios que a economia global enfrenta atualmente, essa tend\u00eancia \u00e9 de queda<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote6sym\"><sup>6<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esta din\u00e2mica negativa a curto prazo \u00e9 algo que eu previ quando escrevi o artigo Fed Fears acima mencionado<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote7sym\"><sup>7<\/sup><\/a><\/sup>. A saber,<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\"<em>A pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o pode ser bem sucedida por si s\u00f3. Isto \u00e9 algo que penso que muitas pessoas n\u00e3o conseguem apreciar. (Em termos de implica\u00e7\u00f5es para as criptomoedas, o facto de a Fed agir sozinha \u00e9 pessimista a curto prazo, mas a longo prazo, devido ao aumento impl\u00edcito do r\u00e1cio d\u00edvida\/PIB, \u00e9 otimista, uma vez que mant\u00e9m viva a possibilidade de fal\u00eancia da moeda fiduci\u00e1ria).\"<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">[Nota do editor: Ao dizer \"agir sozinho\", estava a referir-me ao facto de a pol\u00edtica do lado da procura ser exclusivamente impulsionada pela pol\u00edtica monet\u00e1ria, ou seja, sem altera\u00e7\u00f5es na pol\u00edtica or\u00e7amental].<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A longo prazo, por raz\u00f5es que descrevi detalhadamente neste artigo, o argumento de alta a longo prazo para a Bitcoin e outras criptomoedas com configura\u00e7\u00f5es semelhantes permanece intacto. Nada do que aconteceu entretanto altera isso de forma alguma. Para os detentores que precisam de algum consolo, recomendo vivamente a leitura do artigo na \u00edntegra. Na verdade, eu chegaria ao ponto de considerar o rascunho de baixa que estamos testemunhando atualmente nos pre\u00e7os das criptomoedas como o mercado oferecendo aos f\u00e3s de criptomoedas um n\u00edvel de entrada muito melhor para explorar a pr\u00f3xima onda mais alta, quando ela eventualmente chegar<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote8sym\"><sup>8<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O que, no entanto, me surpreendeu foi o cont\u00e1gio a outros activos de criptomoeda - estou a pensar numa stablecoin algor\u00edtmica. Estou certo de que a maioria dos leitores saber\u00e1 a que me estou a referir.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Est\u00e1vel Definido<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As stablecoins s\u00e3o criptomoedas cujo valor est\u00e1 supostamente ancorado a uma moeda fiduci\u00e1ria ou a outros activos. A grande maioria est\u00e1 indexada ao d\u00f3lar americano. J\u00e1 escrevi anteriormente sobre estas criptomoedas<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote9sym\"><sup>9<\/sup><\/a><\/sup>Para evitar retomar o passado, vamos apenas referir que existem tr\u00eas tipos de solu\u00e7\u00f5es: fiat-backed, crypto-backed e algor\u00edtmica<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote10sym\"><sup>10<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A utiliza\u00e7\u00e3o mais popular das stablecoins consiste em proporcionar uma forma barata e conveniente de os investidores em criptomoedas encontrarem seguran\u00e7a durante os per\u00edodos em que os pre\u00e7os das criptomoedas est\u00e3o a cair, permanecendo no ecossistema das criptomoedas (evita-se o tempo e o custo de sair da rota). Em alturas como esta, a procura de stablecoins deveria, como seria de esperar, estar a aumentar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As stablecoins garantidas por ativos reais, como a USDC \u2014 a stablecoin que utilizamos na plataforma Trakx \u2014, s\u00e3o garantidas por ativos l\u00edquidos de elevada qualidade detidos no sistema financeiro tradicional. Estas stablecoins t\u00eam-se revelado extremamente est\u00e1veis, com os seus pre\u00e7os a n\u00e3o apresentarem praticamente qualquer volatilidade face \u00e0 sua indexa\u00e7\u00e3o de um para um ao d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O mesmo n\u00e3o se aplica, no entanto, aos outros tipos de stablecoins. A Terra viu a sua paridade com o d\u00f3lar americano ser severamente posta \u00e0 prova, com o seu pre\u00e7o a cair abaixo de $0,50 numa determinada altura desta semana \u2014 uma defini\u00e7\u00e3o muito invulgar de \u00abest\u00e1vel\u00bb, pelo menos no meu mundo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Est\u00e1vel<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_2_1.jpg\" alt=\"Fonte: Joaquin Gutierrez\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Joaquin Gutierrez<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">N\u00e3o est\u00e1vel<\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-1.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_2_2.jpg\" alt=\"Fonte: Coindesk\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Coindesk<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Terra (UST) \u00e9 a maior stablecoin algor\u00edtmica. Ao contr\u00e1rio das stablecoins apoiadas em fiat, a sua \u00e2ncora de avalia\u00e7\u00e3o prov\u00e9m da queima ou da cunhagem da sua moeda irm\u00e3, Luna, e depende de oportunidades de arbitragem para manter a UST na sua paridade com o d\u00f3lar americano, ou perto dela. Essencialmente, a oferta da Luna ajusta-se para compensar os choques de procura (tanto positivos como negativos) na Terra, de modo a que o seu pre\u00e7o se mantenha est\u00e1vel<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote11sym\"><sup>11<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Exemplo ilustrativo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se 1 UST estiver sendo negociado a $0.99, os usu\u00e1rios podem comprar 1 UST por $0.99. Os utilizadores utilizam ent\u00e3o a fun\u00e7\u00e3o de troca de mercado da Terra Station para trocar 1 UST por $1 USD de Luna. A troca queima 1 UST e cunhagem $1 de Luna. Os utilizadores lucram $.01 UST com a troca. Esta arbitragem continua, e UST \u00e9 queimado para cunhar Luna at\u00e9 que o pre\u00e7o de UST suba novamente para $1.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">(Fonte: https:\/\/docs.terra.money\/docs\/learn\/protocol.html)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 assim que o mecanismo de arbitragem funciona em teoria, mas \u00e9 evidente que este mecanismo n\u00e3o tem funcionado t\u00e3o bem na pr\u00e1tica nos \u00faltimos tempos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Espirais da morte<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tal como concebido inicialmente, o ecossistema Terra foi apoiado pela sua utiliza\u00e7\u00e3o no sistema de pagamentos Chai. Com base nesta rede de pagamentos, o Luna tinha valor porque o aumento da utiliza\u00e7\u00e3o e da procura do Terra resultou na queima do Luna, uma restri\u00e7\u00e3o da oferta que ajudou a fazer subir o pre\u00e7o do Luna. Esta utiliza\u00e7\u00e3o deveria ser relativamente est\u00e1vel - afinal, as pessoas n\u00e3o mudam de banco ou de cart\u00e3o de cr\u00e9dito com muita frequ\u00eancia. O facto de o Terra n\u00e3o conseguir manter o seu valor de refer\u00eancia poderia certamente ter minado a confian\u00e7a e desencorajado a sua utiliza\u00e7\u00e3o como m\u00e9todo de pagamento, mas at\u00e9 muito recentemente n\u00e3o era esse o caso. A origem dos problemas do Terra \u00e9 outra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Como mencionado, nos \u00faltimos dois anos, o Terra foi uma das stablecoins algor\u00edtmicas mais bem-sucedidas e o ecossistema Terra expandiu-se muito al\u00e9m de sua configura\u00e7\u00e3o original, com 114 projetos sendo constru\u00eddos na rede Terra<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote12sym\"><sup>12<\/sup><\/a><\/sup>. Em abril deste ano, Terra tornou-se o 14<sup>th<\/sup>&nbsp;maior criptomoeda, o que ajudou a impulsionar o valor de mercado da Luna para mais de $40bn.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No caminho para cima, os efeitos de rede s\u00e3o muito poderosos. O problema com os efeitos de rede \u00e9 que s\u00e3o igualmente poderosos na descida, o que os torna suscept\u00edveis \u00e0 chamada \"espiral da morte\".<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No caso de as pessoas reduzirem a sua procura de Terra, por qualquer raz\u00e3o, Terra \u00e9 queimada e Luna \u00e9 cunhada. Este aumento da oferta de Luna faz baixar o seu pre\u00e7o (o que n\u00e3o \u00e9 uma propriedade especialmente desej\u00e1vel para qualquer produto de investimento). Uma vez que a Luna fornece o suporte para o Terra, o valor da base de activos da paridade (Luna) diminui<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote13sym\"><sup>13<\/sup><\/a><\/sup>tem o potencial de minar a confian\u00e7a na estabilidade da paridade, levando a uma procura ainda menor de Terra. Lavar e repetir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Uma m\u00e9trica \u00fatil para avaliar os riscos da espiral da morte s\u00e3o as diferen\u00e7as nos limites de mercado entre as duas moedas - veja abaixo - porque d\u00e1 alguma indica\u00e7\u00e3o de quanto capital est\u00e1 apoiando o stablecoin Terra. O que \u00e9 evidente no gr\u00e1fico abaixo \u00e9 que houve duas ocasi\u00f5es nos \u00faltimos dois anos em que a capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado da Luna esteve muito pr\u00f3xima da da Terra, em maio de 2021 e na semana passada. Durante esses dois per\u00edodos, a paridade 1: 1 do Terra com o d\u00f3lar americano ficou sob press\u00e3o<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote14sym\"><sup>14<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Capitaliza\u00e7\u00e3o bolsista (US$ bn)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-3.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_2.jpg\" alt=\"Fonte: www.coingecko.com\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: www.coingecko.com<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O problema da expans\u00e3o t\u00e3o r\u00e1pida do ecossistema Terra \u00e9 que a \"ader\u00eancia\" da procura do Terra era muito menor com estes novos projectos, em compara\u00e7\u00e3o com o caso de utiliza\u00e7\u00e3o original, nomeadamente a sua utiliza\u00e7\u00e3o na rede de pagamentos Chia<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote15sym\"><sup>15<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Introduzir LFG<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Curiosamente, em janeiro, a Luna Foundation Guard (LFG) foi criada para apoiar o crescente ecossistema Terra. Ele levantou $1bn atrav\u00e9s de uma venda OTC de Luna, cujo produto formou uma base de reserva Bitcoin para Terra. Em mar\u00e7o, a LFG tweetou que, devido \u00e0 elevada procura de Terra, votou a favor da troca de cinco milh\u00f5es de Luna por d\u00f3lares americanos e o produto da venda seria utilizado para comprar Bitcoin para aumentar ainda mais a reserva.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al\u00e9m disso, numa entrevista realizada em mar\u00e7o no Youtube<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote16sym\"><sup>16<\/sup><\/a><\/sup>Do Kwon revelou que, enquanto antes, quando o Luna era trocado pelo Terra, o Luna era queimado, agora j\u00e1 n\u00e3o \u00e9 o caso. Apenas uma parte da Luna seria queimada e o restante (40% foi o exemplo que Do Kwon mencionou durante a entrevista) seria&nbsp;<em>\"enviado para a piscina comunit\u00e1ria para que possa ser utilizado mais tarde para comprar Bitcoin\".<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 atrav\u00e9s desta combina\u00e7\u00e3o da venda do Luna no mercado de balc\u00e3o e do desvio de uma percentagem da queima do Luna que seria estabelecido o backstop de $10 mil milh\u00f5es de BTC que Do Kwon mencionou no seu tweet fixado (captura de ecr\u00e3 abaixo).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_3.jpg\" alt=\"Fonte: twitter\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A analogia de \u00cdcaro<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para muitos Lunatics - como os f\u00e3s do Luna gostam de se chamar - adicionar Bitcoin \u00e0s reservas do Terra foi uma \u00f3ptima ideia, uma vez que serviria para ajudar a apoiar o ecossistema, fornecendo um&nbsp;<em>\"reserva descentralizada de divisas para salvaguardar a liga\u00e7\u00e3o do UST ao d\u00f3lar\"<\/em><sup><em><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote17sym\"><sup>17<\/sup><\/a><\/em><\/sup>. Uma interpreta\u00e7\u00e3o menos caridosa para a cria\u00e7\u00e3o do LFG \u00e9 que foi uma resposta defensiva \u00e0 perce\u00e7\u00e3o de que Terra tinha escalado t\u00e3o rapidamente, e de uma maneira que significava que a demanda por moedas Terra era menos \"pegajosa\", que o risco de uma espiral de morte tinha aumentado. Era uma forma de seguro descentralizado contra tal resultado<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote18sym\"><sup>18<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No entanto, com muita ironia, o que a Lunatics pensava ser uma jogada inteligente pode, de facto, ter sido o gatilho para os seus recentes problemas. Como um dos meus colegas observou,<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\"<em>\u00abO problema quando se torna mais institucional, mais assertivo e mais vis\u00edvel enquanto classe de ativos\u2026 \u00e9 que os grandes operadores, com os seus recursos avultados, v\u00eam atr\u00e1s de si\u2026 N\u00e3o h\u00e1 onde se esconder e twittar n\u00e3o ajuda.\u00bb<\/em><sup><em><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote19sym\"><sup>19<\/sup><\/a><\/em><\/sup><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Moinho de rumores<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O Twitter tem estado repleto de rumores sobre as causas da expuls\u00e3o de Terra<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote20sym\"><sup>20<\/sup><\/a><\/sup>. A captura de ecr\u00e3 que se segue apresenta uma descri\u00e7\u00e3o muito sucinta do presum\u00edvel ataque. (NB: O tweet original nomeia uma grande institui\u00e7\u00e3o financeira, mas como isso ainda n\u00e3o foi confirmado, retirei o nome. Al\u00e9m disso, \u00e9 o mecanismo que \u00e9 mais interessante do que a identidade do presum\u00edvel autor do ataque).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Processo do alegado ataque ao Terra<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-1.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_5.jpg\" alt=\"Fonte: twitter\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e3o sei se este mecanismo foi utilizado ou n\u00e3o, mas o que \u00e9 interessante \u00e9 que n\u00e3o s\u00f3 \u00e9 plaus\u00edvel, como o risco-recompensa \u00e9 muito baixo, o que torna a sua ocorr\u00eancia mais prov\u00e1vel do que improv\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ao vender a Bitcoin e a Terra ao mesmo tempo, se a paridade da Terra for defendida, a especula\u00e7\u00e3o de que a LFG poderia ser for\u00e7ada a recorrer \u00e0s suas reservas de Bitcoin recentemente estabelecidas significa que a posi\u00e7\u00e3o curta em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Bitcoin compensa, enquanto a posi\u00e7\u00e3o curta em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Terra n\u00e3o rende nada (saldo positivo para as posi\u00e7\u00f5es curtas). Se, pelo contr\u00e1rio, a paridade do Terra n\u00e3o for defendida, a posi\u00e7\u00e3o curta em Bitcoin n\u00e3o rende nada, uma vez que a amea\u00e7a de venda for\u00e7ada pelo LFG \u00e9 eliminada, mas a posi\u00e7\u00e3o curta em UST compensa (saldo positivo para as posi\u00e7\u00f5es curtas). O melhor de tudo, e de facto o que aconteceu, \u00e9 que se a Terra tentar defender a indexa\u00e7\u00e3o e n\u00e3o o conseguir, ambas as pernas s\u00e3o compensadas (mais uma vez, um resultado l\u00edquido positivo para as posi\u00e7\u00f5es curtas).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A opera\u00e7\u00e3o foi realizada num momento em que as capitaliza\u00e7\u00f5es de mercado da Luna e da Terra se estavam a aproximar uma da outra \u2014 o que significava que o risco de uma espiral de morte era elevado \u2014 e em que a Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral estavam em queda devido ao aumento da avers\u00e3o ao risco, motivado por preocupa\u00e7\u00f5es com as perspetivas econ\u00f3micas globais<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote21sym\"><sup>21<\/sup><\/a><\/sup>foi requintado. \u00c9 o mais pr\u00f3ximo de um almo\u00e7o gr\u00e1tis que se pode encontrar no mundo dos investimentos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ainda para a Lua?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No momento em que escrevo, n\u00e3o est\u00e1 claro se Terra ser\u00e1 capaz de recuperar o manto de l\u00edder algor\u00edtmico stablecoin ou n\u00e3o. Dado como os limites de mercado de Luna e Terra se cruzaram, e dado o qu\u00e3o poderosa \u00e9 a din\u00e2mica dos efeitos de rede em sentido inverso, acreditar que ser\u00e1 um exerc\u00edcio baseado na f\u00e9 neste momento.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e3o s\u00f3 a volatilidade dos pre\u00e7os da Terra minou a parte est\u00e1vel do seu ethos, mas a forma como a defesa da paridade foi conduzida tamb\u00e9m mina a parte descentralizada. De facto, os tweets que se seguem gritam uma coisa muito claramente para mim....<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u2026Risco de depend\u00eancia de pessoas-chave<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-1.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Car_4.jpg\" alt=\"Fonte: Twitter\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se o Terra sobreviver como moeda est\u00e1vel, ter\u00e1 quase de certeza de ser a uma escala muito mais pequena. Esperemos que tamb\u00e9m se baseie num modelo em que a procura da stablecoin seja muito mais firme, reduzindo assim a probabilidade de espirais de morte s\u00fabita.  Caso contr\u00e1rio, espero que isto constitua uma li\u00e7\u00e3o salutar para outros criadores de stablecoins algor\u00edtmicas porque, na minha opini\u00e3o, as stablecoins algor\u00edtmicas descentralizadas t\u00eam um valor para a sociedade, especialmente num mundo em que a regulamenta\u00e7\u00e3o est\u00e1 a aproximar-se rapidamente<sup><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote22sym\"><sup>22<\/sup><\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">At\u00e9 \u00e0 pr\u00f3xima vez.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ryan Shea, criptoeconomista<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote1anc\">1<\/a>Fui gestor de carteiras e diretor de investiga\u00e7\u00e3o macroecon\u00f3mica no departamento de rendimento fixo de um dos maiores fundos soberanos do mundo durante esses tempos divertidos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote2anc\">2<\/a>Ver: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/criptomoedas-como-reserva-de-valor\/\">https:\/\/trakx.io\/cryptocurrencies-store-of-value\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote3anc\">3<\/a>Pelo menos para as economias em tempo de paz. Se podemos chamar a isto tempo de paz, tendo em conta os acontecimentos na Ucr\u00e2nia, \u00e9 algo que, suponho, est\u00e1 aberto a debate.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote4anc\">4<\/a>&nbsp;A tradu\u00e7\u00e3o para ingl\u00eas \u00e9 \u00abgod out of the machine\u00bb, que a Wikip\u00e9dia define como um recurso narrativo atrav\u00e9s do qual um problema aparentemente insol\u00favel numa hist\u00f3ria \u00e9 resolvido de forma repentina e abrupta por um acontecimento inesperado e improv\u00e1vel \u2013 ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Deus_ex_machina\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Deus_ex_machina<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote5anc\">5<\/a>Tamb\u00e9m apresentei uma explica\u00e7\u00e3o invulgar sobre o motivo pelo qual a correla\u00e7\u00e3o entre o Bitcoin e as a\u00e7\u00f5es estava a aumentar \u2013 ver:&nbsp; <a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/bitcoin-de-dentro-para-fora\/\">https:\/\/trakx.io\/bitcoin-the-inside-out-narrative\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote6anc\">6<\/a>Os inqu\u00e9ritos sobre o sentimento dos investidores sugerem que o pessimismo \u00e9 bastante generalizado, levando alguns a acreditar que todas as m\u00e1s not\u00edcias j\u00e1 est\u00e3o inclu\u00eddas no pre\u00e7o. No entanto, utilizar o sentimento desta forma contr\u00e1ria \u00e9 perigoso, especialmente quando os fundamentos da economia global s\u00e3o t\u00e3o fracos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote7anc\">7<\/a>Ver nota de rodap\u00e9 1 supra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote8anc\">8<\/a>N\u00e3o h\u00e1 pressa. N\u00e3o se esque\u00e7a tamb\u00e9m que os maiores dias de subida em termos de a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os acontecem durante os mercados em baixa, porque a m\u00e3o invis\u00edvel do mercado procura causar&nbsp;<em>\"a maior dor, para o maior n\u00famero de pessoas, no mais curto espa\u00e7o de tempo\"<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote9anc\">9<\/a>Ver: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/moedas-digitais-de-banco-central-matam-cripto-parte-1\/\">https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-1\/<\/a> e <a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/moedas-digitais-de-banco-central-matam-cripto-parte-2\/\">https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-2\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote10anc\">10<\/a>&nbsp;Suspeito que, nesta altura, muitos leitores saber\u00e3o onde \u00e9 que isto vai dar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote11anc\">11<\/a>Economia 101 - s\u00f3 se pode fixar o pre\u00e7o de algo ou a sua oferta, n\u00e3o ambos (pelo menos numa sociedade n\u00e3o comunista). Por conseguinte, fixar o pre\u00e7o (como \u00e9 necess\u00e1rio para tornar a moeda est\u00e1vel) significa que a oferta se torna end\u00f3gena.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote12anc\">12<\/a>Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.terra.money\/ecosystem\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/www.terra.money\/ecosystem<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote13anc\">13<\/a>&nbsp;A forma como penso nisto \u00e9 que Luna \u00e9 a almofada de capital cujo valor depende da utiliza\u00e7\u00e3o de Terra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote14anc\">14<\/a>&nbsp;Em maio de 2021, os UST atingiram um m\u00ednimo de $0,95 por breves instantes antes de recuperarem. Um epis\u00f3dio muito mais benigno do que o que est\u00e1 a ocorrer atualmente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote15anc\">15<\/a>Por exemplo, o valor total bloqueado (TVL) na Anchor, a plataforma Defi que permite aos utilizadores apostar em UST para gerar rendimento, e que se tornou uma parte substancial do ecossistema Terra, caiu mais de $11bn em apenas dois dias - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2022\/05\/11\/terras-luna-drops-to-under-8-after-90-weekly-plunge\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2022\/05\/11\/terras-luna-drops-to-under-8-after-90-weekly-plunge\/<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote16anc\">16<\/a>Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=XARHjNn_4Ss\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=XARHjNn_4Ss<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote17anc\">17<\/a>Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/lfg.org\/missionandvision\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/lfg.org\/missionandvision\/<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote18anc\">18<\/a>Muitos criptotwitters (n\u00e3o sei se isso \u00e9 uma palavra, se n\u00e3o for, acabei de a inventar) estavam c\u00e9pticos quanto aos motivos e m\u00e9ritos do LFG - ver: &nbsp;&nbsp;<a href=\"https:\/\/twitter.com\/DU09BTC\/status\/1504862710831460353\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/twitter.com\/DU09BTC\/status\/1504862710831460353<\/u><\/a>&nbsp;e&nbsp;<a href=\"https:\/\/twitter.com\/ercwl\/status\/1508581488585060361\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/twitter.com\/ercwl\/status\/1508581488585060361<\/u><\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote19anc\">19<\/a>Sugest\u00e3o: Jean-Marc Bonnefous, s\u00f3cio-gerente da Tellurian Capital<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote20anc\">20<\/a>Normalmente n\u00e3o utilizaria o twitter como fonte de informa\u00e7\u00e3o, mas a crise est\u00e1 a decorrer e a situa\u00e7\u00e3o \u00e9 fluida, pelo que n\u00e3o \u00e9 f\u00e1cil obter informa\u00e7\u00f5es atempadas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote21anc\">21<\/a>&nbsp;Uma recupera\u00e7\u00e3o do Bitcoin era o maior risco da transa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/blog.trakx.io\/crypto-carnage\/#sdfootnote22anc\">22<\/a>No meu artigo anterior, abordei a quest\u00e3o da regulamenta\u00e7\u00e3o no setor das criptomoedas. Nele, defendo que a regulamenta\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o negativa como muitos no mundo das criptomoedas consideram, podendo at\u00e9 ser um mecanismo fundamental para que este setor alcance a utopia tecnol\u00f3gica. No entanto, isso exigir\u00e1, quase certamente, uma stablecoin de algum tipo que n\u00e3o possa ser proibida \u2013 ver: <a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/roteiro-para-a-utopia\/\">https:\/\/trakx.io\/roadmap-to-utopia\/<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Cen\u00e1rio macro desafiador e recess\u00e3o iminente: Como isso afeta a criptografia, incluindo stablecoins algor\u00edtmicos e LUNA-tics.<\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":1147,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1104","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1104"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2111,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1104\/revisions\/2111"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1147"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1104"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1104"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1104"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}