{"id":1120,"date":"2022-09-21T12:54:00","date_gmt":"2022-09-21T12:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/trakx.io\/?p=1120"},"modified":"2025-07-30T14:57:59","modified_gmt":"2025-07-30T14:57:59","slug":"crypto-reserve-ations","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/reservas-cripto\/","title":{"rendered":"Reservas de criptografia"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A R\u00fassia abra\u00e7a as criptomoedas para pagamentos transfronteiri\u00e7os: Poder\u00e1 a Bitcoin ser o fator de mudan\u00e7a?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">por Ryan Shea<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><em><strong>Principais conclus\u00f5es<\/strong><\/em><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>Os an\u00fancios anteriores dos respons\u00e1veis pol\u00edticos russos mostram que n\u00e3o est\u00e3o naturalmente predispostos para as criptomoedas.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>No entanto, em resposta \u00e0s san\u00e7\u00f5es impostas ap\u00f3s a invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia, assinalaram o equivalente a uma reviravolta no trav\u00e3o de m\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s criptomoedas num aspeto importante: a sua utiliza\u00e7\u00e3o para pagamentos internacionais.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>De facto, conclu\u00edram que \"\u00e9 imposs\u00edvel prescindir de liquida\u00e7\u00f5es transfronteiri\u00e7as em criptomoeda\" e o primeiro-ministro estabeleceu um prazo at\u00e9 19 de dezembro para propor legisla\u00e7\u00e3o sobre criptomoedas antes da sua implementa\u00e7\u00e3o no pr\u00f3ximo ano. As palavras est\u00e3o a transformar-se em ac\u00e7\u00f5es.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>O impacto poder\u00e1 ser profundo \u2013 podendo conduzir a uma mudan\u00e7a fundamental na forma como o sistema financeiro internacional funciona.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Para avaliar o impacto das propostas da R\u00fassia sobre as criptomoedas, \u00e9 necess\u00e1rio n\u00e3o s\u00f3 estar atento a esta possibilidade, mas tamb\u00e9m ter uma forte no\u00e7\u00e3o do que poderia ser um sistema deste tipo e quais as criptomoedas que estariam provavelmente envolvidas, porque nem todas s\u00e3o adequadas.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Sem querer revelar demasiado, um que tenha a Bitcoin como base \u00e9 o ideal.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em janeiro, o banco central russo prop\u00f4s a proibi\u00e7\u00e3o de todas as opera\u00e7\u00f5es com criptomoedas, incluindo a negocia\u00e7\u00e3o, a emiss\u00e3o e a extra\u00e7\u00e3o de min\u00e9rio, bem como o bloqueio da rampa de entrada e sa\u00edda em rela\u00e7\u00e3o ao RUB, a fim de reduzir ainda mais a atratividade da propriedade de criptomoedas<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[1]<\/a>. Mais recentemente, em julho, o Presidente Putin assinou um projeto de lei que pro\u00edbe a utiliza\u00e7\u00e3o de criptomoedas como meio de pagamento de bens e servi\u00e7os nacionais<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn2\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[2]<\/a>. Estes an\u00fancios mostram que os decisores pol\u00edticos russos n\u00e3o est\u00e3o naturalmente predispostos para as criptomoedas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Trav\u00e3o de m\u00e3o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No entanto, ap\u00f3s a imposi\u00e7\u00e3o de san\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas e financeiras generalizadas pelos pa\u00edses ocidentais na sequ\u00eancia da sua invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia, incluindo o congelamento de $450 mil milh\u00f5es das reservas cambiais do seu banco central, os decisores pol\u00edticos russos assinalaram o equivalente a uma invers\u00e3o de marcha do trav\u00e3o de m\u00e3o no que diz respeito \u00e0s criptomoedas num aspeto importante, a sua utiliza\u00e7\u00e3o para pagamentos internacionais<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn3\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[3]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De acordo com um recente relat\u00f3rio da ag\u00eancia noticiosa Tass, o vice-ministro das Finan\u00e7as, Alexei Moiseev, afirmou que o banco central russo concordou em legalizar as criptomoedas para pagamentos transfronteiri\u00e7os depois de concluir que&nbsp;<em>\"\u00e9 imposs\u00edvel prescindir de liquida\u00e7\u00f5es transfronteiras em criptomoeda\"<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn4\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[4]<\/a><\/em>. A R\u00fassia n\u00e3o \u00e9 o \u00fanico pa\u00eds a ter anunciado recentemente tais medidas. O Ir\u00e3o, uma semana antes, tamb\u00e9m anunciou que estava a aprovar a utiliza\u00e7\u00e3o de criptomoedas para pagar as importa\u00e7\u00f5es<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn5\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[5]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Como afirmei numa nota de investiga\u00e7\u00e3o publicada na altura da incurs\u00e3o na Ucr\u00e2nia<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn6\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[6]<\/a>...<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u00ab\u2026 A R\u00fassia tem estado efetivamente isolada do setor financeiro global tradicional e, nesse processo, ela \u2014 para n\u00e3o falar de outras na\u00e7\u00f5es, como a China \u2014, aprendeu que as reservas cambiais fiduci\u00e1rias que acumula no estrangeiro podem ser bloqueadas por decreto governamental, tornando-as praticamente in\u00fateis quando mais s\u00e3o necess\u00e1rias. Tendo isto em conta, \u00e9 dif\u00edcil imaginar que n\u00e3o acelerem os planos para continuar a diversificar para al\u00e9m dos ativos de reserva convencionais \u2014 como o d\u00f3lar norte-americano \u2014, optando por ativos que n\u00e3o podem ser bloqueados, como as criptomoedas descentralizadas, mesmo que estes n\u00e3o cumpram os habituais crit\u00e9rios de liquidez normalmente exigidos.\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O aquecimento da R\u00fassia (e de outros Estados-na\u00e7\u00e3o) em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s criptomoedas era algo previs\u00edvel h\u00e1 meses. No entanto, agora h\u00e1 um impulso nesse sentido - as palavras est\u00e3o a transformar-se em ac\u00e7\u00f5es<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn7\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[7]<\/a>&nbsp;\u2013 vale a pena refletir sobre quais s\u00e3o as implica\u00e7\u00f5es para o setor das criptomoedas em geral.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para alguns, a resposta \u00e9 inequivocamente otimista, com base no pressuposto de que gerar\u00e1 maiores fluxos de capital para as criptomoedas. Para outros, \u00e9 pessimista, porque refor\u00e7ar\u00e1 o estigma de ilegalidade das criptomoedas e resultar\u00e1 provavelmente numa repress\u00e3o ainda maior por parte dos reguladores, em especial no Ocidente, dificultando a ado\u00e7\u00e3o mais generalizada das criptomoedas. Ambos os argumentos s\u00e3o logicamente consistentes, mas, na minha opini\u00e3o, o impacto pode ser ainda mais profundo. De facto, tem o potencial de provocar uma mudan\u00e7a fundamental na forma como o sistema financeiro internacional funciona<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[8]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Li\u00e7\u00f5es aprendidas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Como ponto de partida, \u00e9 importante reconhecer que a R\u00fassia, e o mundo em geral, aprenderam duas li\u00e7\u00f5es fundamentais desde o in\u00edcio da guerra da Ucr\u00e2nia. A primeira li\u00e7\u00e3o \u00e9 que a R\u00fassia produz muitas coisas que os outros pa\u00edses continuam a querer, estando os combust\u00edveis f\u00f3sseis no topo da lista, porque n\u00e3o h\u00e1 substitutos facilmente dispon\u00edveis, especialmente a curto e m\u00e9dio prazo<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn9\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[9]<\/a>. A segunda li\u00e7\u00e3o, referida na cita\u00e7\u00e3o acima, \u00e9 que existe um equivalente fiduci\u00e1rio da famosa frase criptogr\u00e1fica&nbsp;<em>\"Nem as vossas chaves, nem as vossas moedas\"&nbsp;<\/em>e isto \u00e9 v\u00e1lido mesmo quando existe uma rela\u00e7\u00e3o comercial de longa data, como \u00e9 o caso entre a R\u00fassia e o Ocidente<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn10\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[10]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As implica\u00e7\u00f5es que decorrem destas li\u00e7\u00f5es s\u00e3o duplas. N\u00e3o s\u00f3 a R\u00fassia e muitos dos seus parceiros comerciais s\u00e3o incentivados a continuar a efetuar trocas comerciais bilaterais, apesar das san\u00e7\u00f5es ocidentais e do risco associado de serem sujeitos a san\u00e7\u00f5es secund\u00e1rias, como a R\u00fassia \u00e9 incentivada a solicitar o pagamento das suas exporta\u00e7\u00f5es de uma forma que est\u00e1 fora do alcance, ou seja, n\u00e3o pode ser proibida pelos governos de outros Estados-na\u00e7\u00e3o, especialmente os EUA. Os incentivos s\u00e3o importantes, como Charlie Munger, s\u00f3cio de Warren Buffet, disse uma vez,&nbsp;<em>\"Mostre-me o incentivo, eu mostro-lhe o resultado\"<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Grande parte dos coment\u00e1rios dos media sobre os \u00faltimos an\u00fancios russos de criptomoedas centra-se no seu potencial para contornar as san\u00e7\u00f5es e, por conseguinte, facilitar a continua\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio bilateral (primeira li\u00e7\u00e3o). Este \u00e9, sem d\u00favida, um aspeto importante, mas o que \u00e9 muitas vezes negligenciado \u00e9 o aspeto n\u00e3o proib\u00edvel (li\u00e7\u00e3o dois), que \u00e9 de particular import\u00e2ncia para a R\u00fassia porque, desde o in\u00edcio dos anos 2000, tem tipicamente exportado mais bens e servi\u00e7os do que importa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Porque \u00e9 que isto \u00e9 importante? Deixem-me explicar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No ano passado, as exporta\u00e7\u00f5es russas totalizaram $550bn, contra $378bn em importa\u00e7\u00f5es, uma diferen\u00e7a que contribui diretamente para um dos maiores excedentes da balan\u00e7a corrente do mundo (impulsionada pela subida dos pre\u00e7os do g\u00e1s e do petr\u00f3leo, a balan\u00e7a corrente da R\u00fassia triplicou para mais de $167bn \u2013 ver gr\u00e1fico).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A forma de pensar sobre um excedente da balan\u00e7a de transac\u00e7\u00f5es correntes \u00e9 que este representa a varia\u00e7\u00e3o dos cr\u00e9ditos de um pa\u00eds sobre activos no resto do mundo, representados nas estat\u00edsticas da balan\u00e7a de pagamentos por um d\u00e9fice correspondente na balan\u00e7a de capital e financeira<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn11\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[11]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Principais excedentes\/d\u00e9fices da balan\u00e7a corrente (Estimativa do FMI para 2022 \u2013 US$ mil milh\u00f5es)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-3.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Top-Current-Account-Surpluses-Deficits--IMF-2022-Estimate---US--bn-.png\" alt=\"Fonte: FMI\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: FMI<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Como mostra tamb\u00e9m o gr\u00e1fico acima, o pa\u00eds que regista o maior d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente a n\u00edvel mundial s\u00e3o os EUA (cerca de $800 mil milh\u00f5es em 2021). N\u00e3o se trata de uma evolu\u00e7\u00e3o recente, mas sim de uma tend\u00eancia persistente ao longo de d\u00e9cadas. Em virtude do facto de ser a maior moeda de reserva internacional do mundo, com fluxos persistentes de capitais provenientes do resto do mundo, os EUA podem gastar sistematicamente mais do que ganham. O antigo Ministro das Finan\u00e7as franc\u00eas, Val\u00e9ry Giscard d'Estaing, chamou-lhe, nos anos 60, a \"Am\u00e9rica&nbsp;<em>\"privil\u00e9gio exorbitante\"<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn12\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[12]<\/a><\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os montantes envolvidos n\u00e3o s\u00e3o triviais. Os cr\u00e9ditos acumulados do resto do mundo sobre os EUA totalizam $18tr, ou 70% do seu PIB nominal<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn13\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[13]<\/a>. Trata-se de um n\u00famero bastante elevado para todos os padr\u00f5es e supera o de qualquer outro pa\u00eds (o Reino Unido vem em segundo lugar, com um d\u00e9fice l\u00edquido de investimento internacional de pouco menos de $1tr - quase 20 vezes menor). Um endividamento internacional t\u00e3o elevado j\u00e1 estava a perturbar algumas na\u00e7\u00f5es credoras, incluindo a China e a R\u00fassia, preocupadas com a capacidade de os EUA honrarem os seus compromissos. A imposi\u00e7\u00e3o de san\u00e7\u00f5es, em particular o congelamento das reservas cambiais do banco central da R\u00fassia, que fazem parte desses cr\u00e9ditos, apenas serve para exacerbar as preocupa\u00e7\u00f5es pr\u00e9-existentes quanto \u00e0 deten\u00e7\u00e3o de activos denominados em d\u00f3lares americanos. Uma desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar americano pode ser indesej\u00e1vel, porque reduz o valor dos cr\u00e9ditos dos investidores estrangeiros, mas se esses cr\u00e9ditos forem proibidos, tornam-se efetivamente in\u00fateis. Para qualquer investidor, incluindo os gestores de reservas,<em>&nbsp;<\/em>retorno<em>&nbsp;<\/em>de<em>&nbsp;<\/em>o capital tem sempre prioridade sobre a rendibilidade do capital.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Analisar os desequil\u00edbrios globais pode n\u00e3o ser do agrado de toda a gente (pe\u00e7o desculpa por isso), mas o que est\u00e1 subjacente \u00e9 o qu\u00e3o poderosa \u00e9 a posi\u00e7\u00e3o dos EUA no sistema global de moeda fiduci\u00e1ria. Significa que a maior parte das na\u00e7\u00f5es, e n\u00e3o apenas a R\u00fassia, est\u00e1 dependente da cont\u00ednua boa vontade dos EUA. Quando as rela\u00e7\u00f5es internacionais s\u00e3o boas, ter um sistema monet\u00e1rio dominado por um ator - ou seja, altamente centralizado - pode n\u00e3o ser muito preocupante. Mas, como agora, quando as rela\u00e7\u00f5es internacionais se est\u00e3o a deteriorar e a confian\u00e7a entre os Estados-na\u00e7\u00e3o est\u00e1 a diminuir, isto torna-se rapidamente problem\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para pa\u00edses, como a R\u00fassia, que t\u00eam excedentes da balan\u00e7a de transac\u00e7\u00f5es correntes e acumulam capital estrangeiro nesse processo, e que j\u00e1 n\u00e3o se sentem confort\u00e1veis em confiar nos EUA, a solu\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 apenas encontrar uma alternativa ao d\u00f3lar americano, mas encontrar uma que tamb\u00e9m esteja fora da esfera de influ\u00eancia dos EUA. Esta \u00e9 uma proposta muito mais complicada. Por exemplo, exclui a maioria das moedas que os pa\u00edses normalmente det\u00eam como reservas internacionais, como o euro, a libra esterlina ou o iene japon\u00eas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Alternativas baseadas em criptografia<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Obviamente, a R\u00fassia est\u00e1 a considerar que as criptomoedas s\u00e3o o caminho a seguir. \u00c9 o pioneiro das criptomoedas para os Estados-na\u00e7\u00e3o e os seus progressos ser\u00e3o acompanhados de perto por outros. De facto, desde o in\u00edcio, a R\u00fassia n\u00e3o estar\u00e1 a agir isoladamente, porque est\u00e1 a considerar as criptomoedas para pagamentos transfronteiri\u00e7os, o que implica necessariamente o envolvimento de, pelo menos, um outro Estado-na\u00e7\u00e3o<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn14\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[14]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os primeiros passos ser\u00e3o provavelmente hesitantes, mas, se tudo correr t\u00e3o bem como a recente \u00abMerge\u00bb da Ethereum (a prop\u00f3sito, parab\u00e9ns ao Vitalik e \u00e0 equipa \u2013 foi uma verdadeira proeza t\u00e9cnica), ent\u00e3o a utiliza\u00e7\u00e3o de criptomoedas para pagamentos transfronteiri\u00e7os poder\u00e1 tornar-se viral, especialmente tendo em conta que o sistema atual para efetuar pagamentos transfronteiri\u00e7os est\u00e1 longe de ser ideal, uma vez que \u00e9 dispendioso, lento, pouco transparente e complexo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para ilustrar este facto, considere-se o gr\u00e1fico abaixo, retirado de um documento de trabalho recente do BCE<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn15\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[15]<\/a>&nbsp;analisando os sistemas de pagamentos transfronteiri\u00e7os. Apresenta o processo atual do ponto de vista das contas financeiras. S\u00e3o necess\u00e1rias seis institui\u00e7\u00f5es financeiras (muitas vezes mais do que isso), das quais duas s\u00e3o bancos centrais que se situam sempre no centro das transa\u00e7\u00f5es transfronteiri\u00e7as. \u00c9 isto que confere aos governos \u2014 os superiores m\u00e1ximos dos bancos centrais \u2014 o seu \u00abpoder\u00bb regulat\u00f3rio internacional, incluindo a capacidade de proibir determinadas transa\u00e7\u00f5es ou ativos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>N\u00e3o instant\u00e2neo<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn16\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>[16]<\/strong><\/a>&nbsp;Pagamentos transfronteiri\u00e7os atrav\u00e9s de correspondentes banc\u00e1rios<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Non-instant--Cross-border-Payment-Through-Correspondent-Banking.png\" alt=\"Fonte: BCE\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: BCE<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tal como os autores do documento de trabalho reconhecem prontamente, o sistema atual est\u00e1 claramente longe de ser perfeito e est\u00e1 pronto para ser substitu\u00eddo (at\u00e9 a SWIFT, o sistema global de pagamentos transfronteiri\u00e7os, est\u00e1 a rever a tecnologia de cadeias de blocos, uma admiss\u00e3o impl\u00edcita de que o sistema atual precisa de ser melhorado<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn17\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[17]<\/a>), especialmente quando tamb\u00e9m exige que os utilizadores confiem num interveniente altamente centralizado cujos objectivos podem j\u00e1 n\u00e3o estar alinhados com os seus.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Sr. Big<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A minha raz\u00e3o para sugerir que isto poderia marcar o nascimento de um novo sistema monet\u00e1rio internacional para rivalizar com o atual sistema fiduci\u00e1rio \u00e9 porque h\u00e1 um Estado-na\u00e7\u00e3o em particular que, sem d\u00favida, aprecia os benef\u00edcios de uma alternativa ao sistema atual: A China, uma grande economia, profundamente integrada no com\u00e9rcio mundial, com $3,2 bili\u00f5es em reservas cambiais. \u00c9 o maior parceiro comercial da R\u00fassia, a seguir \u00e0 UE<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn18\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[18]<\/a>&nbsp;e os EUA afirmaram recentemente que est\u00e3o a ponderar a imposi\u00e7\u00e3o de san\u00e7\u00f5es para o dissuadir de invadir Taiwan<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn19\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[19]<\/a>. As san\u00e7\u00f5es que est\u00e3o a ser consideradas n\u00e3o s\u00e3o t\u00e3o draconianas como as impostas \u00e0 R\u00fassia, mas sugerem uma clara dire\u00e7\u00e3o a seguir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para analisar qual ser\u00e1 o impacto da ado\u00e7\u00e3o de criptomoedas pela R\u00fassia nos pagamentos transfronteiri\u00e7os, \u00e9 necess\u00e1rio n\u00e3o s\u00f3 estar atento a esta possibilidade, mas tamb\u00e9m ter uma ideia de como poderia ser esse sistema, uma vez que os crit\u00e9rios \u00abimbloque\u00e1veis\u00bb que isolam os Estados-na\u00e7\u00e3o da influ\u00eancia financeira de outros Estados-na\u00e7\u00e3o \u2013 um ponto forte fundamental e um fator diferenciador em rela\u00e7\u00e3o ao atual sistema fiduci\u00e1rio centrado nos EUA \u2013 limitam significativamente o leque de alternativas adequadas em criptomoedas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Um ponto de partida bastante \u00f3bvio na procura de um substituto para as criptomoedas \u00e9 a Bitcoin, a primeira e maior criptomoeda por capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Minimiza\u00e7\u00e3o da confian\u00e7a<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A inova\u00e7\u00e3o radical de Satoshi com a Bitcoin consistiu em permitir que as partes efectuassem pagamentos financeiros de uma forma que minimizasse a confian\u00e7a<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[20]<\/a>&nbsp;eliminando a necessidade de uma entidade central encarregada da emiss\u00e3o de moeda e da verifica\u00e7\u00e3o das transac\u00e7\u00f5es<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn21\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[21]<\/a>. De facto, a centraliza\u00e7\u00e3o implica necessariamente confian\u00e7a, uma vez que se deve confiar na entidade central para fazer o que lhe compete - s\u00e3o insepar\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A partir do livro branco da Bitcoin e dos primeiros posts no f\u00f3rum, \u00e9 bastante \u00f3bvio que a entidade central que ele\/ela tinha em mente era o banco central, que, em \u00faltima an\u00e1lise, opera sob o controlo da autoridade fiscal (tamb\u00e9m conhecida como o governo, ou mais frequentemente no passado, a monarquia). Isto porque, parafraseando Satoshi, a hist\u00f3ria mostra que n\u00e3o se pode confiar neles para n\u00e3o desvalorizarem a moeda<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn22\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[22]<\/a>. Ao inventar a Bitcoin, Satoshi estava a tentar tirar o controlo do dinheiro das m\u00e3os do governo e devolv\u00ea-lo ao povo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No entanto, por conce\u00e7\u00e3o, a Bitcoin funciona com uma cadeia de blocos sem permiss\u00f5es<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn23\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[23]<\/a>. Isto significa que ningu\u00e9m \u00e9 respons\u00e1vel pela Bitcoin e ningu\u00e9m pode impedir os utilizadores de a utilizarem ou de a extra\u00edrem. Qualquer pessoa, ou qualquer entidade incluindo, se assim o desejarem, governos de estados-na\u00e7\u00e3o podem beneficiar deste sistema de pagamento que minimiza a confian\u00e7a simplesmente transaccionando em Bitcoin - \u00e9 uma tecnologia verdadeiramente descentralizada.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os sistemas descentralizados s\u00e3o normalmente mais ineficientes do que os sistemas centralizados, devido \u00e0 duplica\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00e3o e ao esfor\u00e7o necess\u00e1rio para a distribuir pela rede. Consequentemente, existe uma tend\u00eancia natural para os sistemas se centralizarem ao longo do tempo e\/ou \u00e0 medida que se expandem<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn24\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[24]<\/a>. Mas, em termos de utiliza\u00e7\u00e3o da Bitcoin para pagamentos transfronteiri\u00e7os, esta perda de efici\u00eancia n\u00e3o \u00e9 facilmente vis\u00edvel - mais uma vez ilustrada com um gr\u00e1fico retirado do documento de trabalho do BCE acima referido.  A complexidade \u00e9 consideravelmente menor, penso que concordar\u00e1, e a efici\u00eancia \u00e9 maior (a liquida\u00e7\u00e3o, ou finalidade em cripto-lingo, mede-se em minutos e n\u00e3o em dias).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pagamento transfronteiri\u00e7o em Bitcoin<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-1.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Cross-border-Payment-In-Bitcoin-.png\" alt=\"Fonte: BCE\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: BCE<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Embora a Bitcoin atinja certamente os crit\u00e9rios desejados de n\u00e3o proibi\u00e7\u00e3o\/m\u00ednimo de confian\u00e7a devido \u00e0 descentraliza\u00e7\u00e3o e seja menos complexa\/mais eficiente do que o atual sistema de pagamentos transfronteiri\u00e7os, h\u00e1 um aspeto negativo que se destaca<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn25\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[25]<\/a>O que \u00e9 que se passa? \u00c9 a elevada volatilidade dos pre\u00e7os. Um ativo financeiro que pode flutuar mais de 50-60% em valor durante um per\u00edodo de 12 meses (ou cair 7% numa quest\u00e3o de horas ap\u00f3s um n\u00famero de infla\u00e7\u00e3o do IPC dos EUA pior do que o previsto<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn26\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[26]<\/a>), est\u00e1 longe de ser ideal. Esta situa\u00e7\u00e3o prejudica a sua capacidade de satisfazer uma das tr\u00eas fun\u00e7\u00f5es pr\u00e9vias da moeda, nomeadamente a de atuar como meio de troca.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>S\u00f3Amigos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Reflectindo este problema, que os autores do documento de trabalho do BCE tamb\u00e9m sublinham, v\u00e1rios meios de comunica\u00e7\u00e3o social sugerem que a R\u00fassia est\u00e1 a trabalhar com v\u00e1rios \"pa\u00edses amigos\" para criar plataformas de compensa\u00e7\u00e3o para liquida\u00e7\u00f5es internacionais utilizando moedas est\u00e1veis<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn27\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[27]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para quem n\u00e3o est\u00e1 familiarizado com as criptomoedas, as stablecoins s\u00e3o tokens cujo pre\u00e7o est\u00e1 indexado a um valor de refer\u00eancia, normalmente uma moeda fiduci\u00e1ria (o d\u00f3lar americano \u00e9 o mais popular) ou uma mercadoria (como o ouro). Consequentemente, a volatilidade dos seus pre\u00e7os \u00e9 consideravelmente menor do que a das criptomoedas n\u00e3o garantidas, como a Bitcoin ou a Ethereum<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn28\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[28]<\/a>&nbsp;tornando-os substitutos muito mais pr\u00f3ximos da moeda fiduci\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ignorando as stablecoins apoiadas em mercadorias por enquanto (voltarei a elas), as stablecoins comparadas com a moeda fiduci\u00e1ria t\u00eam tr\u00eas sabores principais, categorizados pela forma como a sua \u00e2ncora de avalia\u00e7\u00e3o funciona. S\u00e3o elas: fiduci\u00e1ria, criptogr\u00e1fica e algor\u00edtmica<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn29\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[29]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A forma mais popular de stablecoins, apoiada pela Fiat, representa atualmente mais de 90% do valor de mercado de $150bn<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn30\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[30]<\/a>s\u00e3o totalmente garantidos (ou deveriam ser)<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn31\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[31]<\/a>&nbsp;atrav\u00e9s da deten\u00e7\u00e3o de activos transaccion\u00e1veis, tais como dep\u00f3sitos de bancos comerciais, obriga\u00e7\u00f5es do Estado e\/ou outras garantias l\u00edquidas. A sua estrutura de conce\u00e7\u00e3o \u00e9 relativamente simples de compreender e implementar, sendo essencialmente apenas um \"ap\u00eandice criptogr\u00e1fico\" do sistema financeiro existente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esta simplicidade tem, no entanto, um custo. O facto de a sua \u00e2ncora de avalia\u00e7\u00e3o residir no sistema tradfi significa que os emitentes destas stablecoins est\u00e3o acess\u00edveis aos reguladores do Estado-na\u00e7\u00e3o que emite a moeda em que a garantia est\u00e1 denominada<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn32\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[32]<\/a>. Sob a amea\u00e7a de serem exclu\u00eddos do acesso a activos transaccion\u00e1veis, o que \u00e9 cr\u00edtico para o neg\u00f3cio destes emissores de stablecoin, n\u00e3o t\u00eam outra escolha sen\u00e3o cumprir os \u00e9ditos governamentais. A recente decis\u00e3o do USDC de congelar contas associadas ao misturador de criptografia descentralizado tornado.cash foi uma demonstra\u00e7\u00e3o muito clara desse alcance regulat\u00f3rio<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn33\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[33]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Uma bola de curva criptogr\u00e1fica<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Obviamente, os Estados-na\u00e7\u00e3o que procuram isolar-se da influ\u00eancia dos EUA n\u00e3o est\u00e3o a planear utilizar o Tether ou o USDC - as duas stablecoins mais populares - por esta mesma raz\u00e3o. Em vez disso, se decidirem seguir a via da stablecoin apoiada em moeda fiduci\u00e1ria, \u00e9 quase certo que criar\u00e3o a sua pr\u00f3pria vers\u00e3o (chamemos-lhe R-stable<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn34\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[34]<\/a>), apoiados por activos financeiros detidos no sistema banc\u00e1rio nacional. A quest\u00e3o que se coloca \u00e9 a de saber como \u00e9 que as entidades estrangeiras que pretendem comprar as suas exporta\u00e7\u00f5es obt\u00eam estes R-est\u00e1veis? Fazer simplesmente uma transfer\u00eancia internacional e depositar fundos no sistema banc\u00e1rio do seu parceiro comercial para cunhar R-table n\u00e3o faz muito sentido. N\u00e3o seria mais eficiente ou seguro do que o sistema atual.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Uma alternativa poderia ser um modelo baseado na Curve, uma bolsa descentralizada (DEX) para stablecoins. Abordei esta bolsa com algum pormenor numa nota de investiga\u00e7\u00e3o anterior<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn35\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[35]<\/a>Em resumo, o Curve opera pools de liquidez que representam conjuntos de tokens partilhados que os utilizadores depositam para ganharem recompensas e uma parte das taxas das transac\u00e7\u00f5es efectuadas na bolsa. Poder-se-ia imaginar que outro pa\u00eds que desejasse comprar bens exportados criasse a sua pr\u00f3pria moeda est\u00e1vel (stablecoin), apoiada em moeda fiduci\u00e1ria, a que chamar\u00edamos C-stable<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn36\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[36]<\/a>A moeda nacional \u00e9 o euro, cunhado atrav\u00e9s do dep\u00f3sito de moeda fiduci\u00e1ria no seu sistema banc\u00e1rio, que depois trocam por R-est\u00e1vel atrav\u00e9s de um equivalente do sector p\u00fablico da Curva<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn37\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[37]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Parece-lhe bem? No entanto, a liquidez n\u00e3o aparece por magia.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A forma como o Curve funciona \u00e9 que a estabilidade da \"taxa de c\u00e2mbio\" entre as duas stablecoins resulta do facto de os operadores de pool de liquidez (LPO) arbitrarem as diferen\u00e7as nos pre\u00e7os relativos das duas stablecoins para tentarem manter o pool subjacente equilibrado<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn38\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[38]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por exemplo, se houver um excesso de oferta de C-est\u00e1vel em rela\u00e7\u00e3o a R-est\u00e1vel, devido, por exemplo, \u00e0 transa\u00e7\u00e3o de uma grande encomenda de exporta\u00e7\u00e3o, a reserva tornar-se-ia desequilibrada. Para reequilibrar a reserva, o C-est\u00e1vel seria vendido com um pequeno desconto em rela\u00e7\u00e3o ao R-est\u00e1vel, gerando uma oportunidade de arbitragem lucrativa que persistiria at\u00e9 que a reserva se tornasse mais equilibrada. Para que este mecanismo funcione, depende crucialmente do facto de os LPO serem indiferentes \u00e0 deten\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos R-est\u00e1veis ou C-est\u00e1veis. Para que tal aconte\u00e7a, \u00e9 necess\u00e1rio que tenham acesso livre aos sistemas banc\u00e1rios tradicionais de ambos os pa\u00edses, o que, por sua vez, implica \"confian\u00e7a\" transfronteiras.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Embora a realiza\u00e7\u00e3o de tais opera\u00e7\u00f5es com \"na\u00e7\u00f5es amigas\" atenue o risco de n\u00e3o ser capaz de aceder \u00e0 garantia fiduci\u00e1ria subjacente que fornece a avalia\u00e7\u00e3o para a moeda est\u00e1vel, n\u00e3o o elimina completamente. Em suma, as stablecoins apoiadas em moeda fiduci\u00e1ria n\u00e3o podem, por defini\u00e7\u00e3o, ser proibidas. Nota: As transac\u00e7\u00f5es transfronteiri\u00e7as em moedas digitais do banco central (CBDC) - uma inova\u00e7\u00e3o que muitos bancos centrais est\u00e3o a investigar ativamente - tamb\u00e9m dependem da confian\u00e7a m\u00fatua dos Estados-na\u00e7\u00e3o e, por conseguinte, s\u00e3o igualmente inadequadas, tendo em conta a restri\u00e7\u00e3o de conce\u00e7\u00e3o n\u00e3o proib\u00edvel<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn39\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[39]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Complica\u00e7\u00f5es da cust\u00f3dia<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No fundo, a quest\u00e3o das stablecoins apoiadas em fiat \u00e9 a de saber onde est\u00e3o depositados os activos que fornecem a \u00e2ncora de avalia\u00e7\u00e3o. As moedas est\u00e1veis garantidas por mercadorias, em especial as garantidas por ouro, que foram mencionadas nos meios de comunica\u00e7\u00e3o social como outra poss\u00edvel via criptogr\u00e1fica para a R\u00fassia<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn40\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[40]<\/a>t\u00eam um inconveniente semelhante.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tomemos, por exemplo, uma das mais populares stablecoins apoiadas em mercadorias, a Paxos Gold, que representa uma on\u00e7a troy fina de uma barra de ouro London Good Delivery. O ouro tem um longo historial de utiliza\u00e7\u00e3o e deten\u00e7\u00e3o como ativo de reserva, pelo que, \u00e0 primeira vista, a cria\u00e7\u00e3o de uma vers\u00e3o p\u00fablica do Paxos Gold parece poder funcionar. No entanto, uma criptomoeda apoiada em ouro s\u00f3 tem valor se o token puder ser trocado por barras de ouro acess\u00edveis ao detentor do token<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn41\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[41]<\/a>.  A \u00fanica forma de garantir a acessibilidade \u00e9 ter o ouro sob cust\u00f3dia dentro das fronteiras do seu Estado-na\u00e7\u00e3o. Isto implica, a dada altura, a entrega f\u00edsica transfronteiri\u00e7a, altura em que n\u00e3o existe qualquer diferen\u00e7a substancial entre utilizar uma criptomoeda apoiada em ouro e barras de ouro<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn42\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[42]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Isto pode parecer fantasioso ou rebuscado, mas existe um precedente hist\u00f3rico. No in\u00edcio de agosto de 1971, a Fran\u00e7a enviou um navio de guerra para o porto de Nova Iorque (as entregas f\u00edsicas de ouro s\u00e3o muito dispendiosas) com instru\u00e7\u00f5es para trazer de volta o ouro sob cust\u00f3dia do Banco da Reserva Federal de Nova Iorque, devido a preocupa\u00e7\u00f5es com a sustentabilidade da liga\u00e7\u00e3o d\u00f3lar-ouro<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn43\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[43]<\/a>. Foi uma a\u00e7\u00e3o presciente, uma vez que, a 15 de agosto, o Presidente Nixon fechou a janela do ouro, pondo efetivamente termo \u00e0 convertibilidade dos d\u00f3lares americanos em barras de ouro a pedido, marcando o nascimento da moeda fiduci\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Dois j\u00e1 foram, faltam dois<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Assim, tendo exclu\u00eddo as stablecoins apoiadas por fiat e por mercadorias\/ouro como satisfazendo os requisitos para um sistema monet\u00e1rio internacional baseado em criptomoedas e assente num ativo subjacente n\u00e3o proib\u00edvel, as duas op\u00e7\u00f5es restantes s\u00e3o algor\u00edtmicas e apoiadas por criptomoedas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em termos de stablecoins algor\u00edtmicas, h\u00e1 alguns meses atr\u00e1s, pode ter-se considerado a TerraUSD. Ostensivamente descentralizado (embora n\u00e3o na pr\u00e1tica devido ao dom\u00ednio do seu criador Do Kwon), pretendia basear-se num software para manter a sua indexa\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar americano. A realidade era, no entanto, bastante diferente. O motor subjacente da procura do TerraUSD assemelhava-se mais a um esquema Ponzi e, em maio, a sua indexa\u00e7\u00e3o quebrou, eliminando muitos detentores do Terra e do seu s\u00edmbolo irm\u00e3o Luna, para grande ira dos mesmos (a express\u00e3o mais recente \u00e9 a cria\u00e7\u00e3o de uma moeda meme com o nome pouco subtil de \"JailKwon\"<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn44\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[44]<\/a>). Obviamente, tendo em conta um fracasso t\u00e3o sonoro que levou \u00e0 fal\u00eancia de in\u00fameros fundos e entidades de cr\u00e9dito do setor das criptomoedas \u2014 agravando ainda mais o \u00abinverno das criptomoedas\u00bb \u2014, as stablecoins algor\u00edtmicas est\u00e3o definitivamente fora da corrida como uma op\u00e7\u00e3o s\u00e9ria no mundo das criptomoedas, pelo menos por enquanto.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Garfo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Finalmente, chegamos \u00e0s stablecoins apoiadas por criptomoedas. Estas s\u00e3o stablecoins cuja \u00e2ncora de avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 fornecida por participa\u00e7\u00f5es sobre-colateralizadas de outras criptomoedas, o melhor exemplo das quais \u00e9 Dai, uma stablecoin descentralizada apoiada por criptografia com uma capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado de cerca de $7bn<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn45\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[45]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Originalmente, a Dai era apoiada por participa\u00e7\u00f5es sobre-colateralizadas de ETH<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn46\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[46]<\/a>Mas durante a turbul\u00eancia testemunhada com o surto da pandemia de Covid, a sua infraestrutura ficou sob forte press\u00e3o e, a fim de salvaguardar a sua liga\u00e7\u00e3o, os seus detentores de tokens de governa\u00e7\u00e3o MKR votaram no sentido de alargar a lista de garantias eleg\u00edveis para incluir stablecoins apoiadas por fiat. De facto, o USDC constitui agora mais de 50% do total de activos criptogr\u00e1ficos da Dai utilizados como garantia na cadeia<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn47\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[47]<\/a>. Isto coloca-a firmemente nas garras dos reguladores do governo dos EUA e, por conseguinte, tamb\u00e9m deve ser exclu\u00edda como poss\u00edvel concorrente (pelo menos a menos que a maioria dos seus detentores de MKR votem para remover as stablecoins apoiadas por fiat como garantia eleg\u00edvel, algo que n\u00e3o parece estar nos planos para breve). Dito isto, n\u00e3o h\u00e1 nada que impe\u00e7a os estados-na\u00e7\u00e3o de bifurcarem a Dai e de restringirem as garantias subjacentes que podem ser dadas em penhor a criptomoedas descentralizadas e n\u00e3o garantidas, das quais a melhor candidata \u00e9, pelas raz\u00f5es j\u00e1 referidas, a Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Obviamente, os Estados-na\u00e7\u00e3o poderiam tamb\u00e9m decidir bifurcar a Bitcoin e criar a sua pr\u00f3pria vers\u00e3o p\u00fablica para apoiar a sua moeda est\u00e1vel apoiada em criptomoedas. No entanto, na minha opini\u00e3o, h\u00e1 vantagens claras em n\u00e3o o fazer. Como referi na minha primeira nota de investiga\u00e7\u00e3o<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn48\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[48]<\/a>&#8230;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\"Simplificando, qualquer que seja a forma que o dinheiro assuma (digital, papel, metal, pedra ou conchas), \u00e9 necess\u00e1ria uma rede de participantes preparados para o aceitar para transac\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas: sem ado\u00e7\u00e3o, sem rede, sem valor.\"<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Bitcoin j\u00e1 tem uma rede estabelecida de utilizadores em todo o mundo, que coletivamente acreditam que vale quase $400bn<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn49\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[49]<\/a>. Como a multiplicidade de forks do Bitcoin que tentaram e falharam em deslocar a vers\u00e3o original demonstra muito claramente, estabelecer uma rede monet\u00e1ria descentralizada \u00e9 dif\u00edcil, especialmente quando j\u00e1 existe uma. Al\u00e9m disso, inicialmente seria imposs\u00edvel determinar o valor a atribuir a uma vers\u00e3o p\u00fablica bifurcada da Bitcoin e, por conseguinte, o seu valor colateral. Na minha opini\u00e3o, \u00e9 muito melhor ficar com a vers\u00e3o original.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Riposte ocidental<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para os pa\u00edses que desejam realizar transac\u00e7\u00f5es transfronteiri\u00e7as fora do alcance do Ocidente, a utiliza\u00e7\u00e3o de contratos inteligentes ao estilo Dai para cunhar vers\u00f5es p\u00fablicas de uma moeda est\u00e1vel apoiada por participa\u00e7\u00f5es sobre-colateralizadas de Bitcoin parece ser uma alternativa vi\u00e1vel ao atual sistema global de moeda fiduci\u00e1ria dominado pelos EUA, ou seja, centralizado. Por conce\u00e7\u00e3o, a criptomoeda resultante seria descentralizada - assegurando que n\u00e3o pode ser banida - com uma volatilidade de pre\u00e7os mais pr\u00f3xima da moeda fiduci\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Obviamente, se fosse amplamente adotado, um sistema deste tipo minaria o papel do d\u00f3lar americano a n\u00edvel internacional e, como tal, serviria tamb\u00e9m para enfraquecer a sua esfera de influ\u00eancia econ\u00f3mica (a influ\u00eancia militar \u00e9, evidentemente, outra quest\u00e3o e serve de \u00faltimo recurso). Por conseguinte, seria insensato n\u00e3o refletir sobre a forma como os EUA, ou o Ocidente em geral, reagiriam a um tal desenvolvimento.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O facto de o sistema n\u00e3o poder ser proibido desde a sua conce\u00e7\u00e3o significa que nem os EUA nem outros Estados-na\u00e7\u00e3o podem impedir que outros Estados-na\u00e7\u00e3o utilizem a Bitcoin para este ou qualquer outro fim. Poderiam, evidentemente, tentar restringir a sua utiliza\u00e7\u00e3o dentro das suas fronteiras, fechando a rampa de acesso \u00e0 Bitcoin, ou seja, proibindo as pessoas de trocarem moeda fiduci\u00e1ria por Bitcoin e vice-versa, na esperan\u00e7a de que isso desencorajasse os residentes de deterem Bitcoin. Mas ser\u00e1 que isso acontece porque, como afirmei no in\u00edcio, o per\u00edmetro regulamentar \u00e9 muito mais estreito do que geralmente se pensa. Mesmo assim, a aplica\u00e7\u00e3o de uma proibi\u00e7\u00e3o total seria um pesadelo log\u00edstico, dada a capacidade de os utilizadores (geograficamente mascarados por VPN) efectuarem transac\u00e7\u00f5es atrav\u00e9s de DEX utilizando carteiras autocustodiadas que s\u00e3o dif\u00edceis de associar a informa\u00e7\u00f5es pessoalmente identific\u00e1veis, o que significa que s\u00e3o essencialmente an\u00f3nimas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na verdade, o governo dos EUA j\u00e1 est\u00e1 come\u00e7ando a perceber como \u00e9 complicado para os estados-na\u00e7\u00e3o geograficamente limitados lidar com entidades descentralizadas n\u00e3o geograficamente limitadas, como evidenciado por sua recente tentativa de sancionar tornado.cash - um misturador de criptomoeda virtual que anonimiza as transa\u00e7\u00f5es. Como o Departamento do Tesouro esclareceu recentemente<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn50\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[50]<\/a>O governo dos EUA n\u00e3o pode sequer proibir a publica\u00e7\u00e3o do c\u00f3digo fonte do tornado.cash nos EUA, apesar de este ter sido colocado na lista de san\u00e7\u00f5es do OFAC por facilitar a lavagem de dinheiro por hackers norte-coreanos. Isto deve-se ao facto de estar protegido pela Primeira Emenda, depois de anteriores decis\u00f5es dos tribunais americanos terem considerado o c\u00f3digo fonte como um discurso<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn51\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[51]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eles n\u00e3o est\u00e3o sozinhos nesta luta. A China, que proibiu a posse de criptomoedas em 2021 com uma legisla\u00e7\u00e3o abrangente, n\u00e3o conseguiu impedir que os seus residentes comprassem Bitcoin, como se observa num tweet recente da Bitcoin Magazine - ver imagem.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-3.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/Tweet-from-Bitcoin-Magazine.png\" alt=\"Fonte: Twitter\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Twitter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Isto sugere que o estigma da ilegalidade n\u00e3o \u00e9 um impedimento muito poderoso para a ado\u00e7\u00e3o de criptomoedas. Se a popula\u00e7\u00e3o pensa que uma criptomoeda descentralizada tem valor n\u00e3o monet\u00e1rio (garantindo a privacidade financeira) ou monet\u00e1rio (mantendo o seu poder de compra), ent\u00e3o o governo n\u00e3o pode realmente fazer muito sobre isso porque n\u00e3o pode ditar o que as pessoas consideram ser dinheiro. N\u00e3o est\u00e1 no seu mandato.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Resolu\u00e7\u00e3o de problemas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Uma das cr\u00edticas mais frequentes \u00e0 Bitcoin, e \u00e0 cadeia de blocos em geral, \u00e9 que n\u00e3o tem, ou ainda n\u00e3o encontrou, uma aplica\u00e7\u00e3o no mundo real - um ponto de vista resumido em afirma\u00e7\u00f5es concisas como a que se segue.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res-4.cloudinary.com\/hopw7bhh3\/image\/upload\/q_auto\/v1\/ghost-blog-images\/What-is-the-point-of-crypto-.png\" alt=\"Fonte: www.vox.com\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte:&nbsp;<a href=\"http:\/\/www.vox.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">www.vox.com<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Essas cr\u00edticas ser\u00e3o em breve relegadas para o caixote do lixo da hist\u00f3ria. Num mundo em que as rela\u00e7\u00f5es internacionais se est\u00e3o a deteriorar e a confian\u00e7a entre os Estados-na\u00e7\u00e3o est\u00e1 a diminuir, as criptomoedas, em particular a Bitcoin, proporcionam uma forma de facilitar os pagamentos transfronteiri\u00e7os e, consequentemente, de apoiar o com\u00e9rcio global num ambiente de crescentes tens\u00f5es geopol\u00edticas. S\u00e3o uma solu\u00e7\u00e3o para um problema muito real e importante.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A R\u00fassia pode estar na vanguarda, mas a menos que os l\u00edderes dos Estados-na\u00e7\u00e3o do mundo estejam prestes a dar as m\u00e3os e come\u00e7ar a cantar Kumbaya na assembleia geral da ONU (n\u00e3o \u00e9 o meu cen\u00e1rio base), ent\u00e3o n\u00e3o ser\u00e1 o \u00faltimo. Na verdade, existe uma possibilidade real de uma alternativa baseada em criptomoedas ao atual sistema monet\u00e1rio internacional se tornar viral, porque outros Estados-na\u00e7\u00e3o cujas economias e reservas n\u00e3o se medem em milh\u00f5es, ou mesmo em milhares de milh\u00f5es, mas em trili\u00f5es de d\u00f3lares americanos, tamb\u00e9m s\u00e3o suscept\u00edveis de ver os benef\u00edcios de n\u00e3o terem de depender de um sistema altamente centralizado dominado pelos EUA.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Obviamente, a oferta de Bitcoin est\u00e1 limitada a 21 milh\u00f5es, o que pode levar alguns a acreditar que n\u00e3o \u00e9 um mercado de activos suficientemente profundo para suportar a sua utiliza\u00e7\u00e3o \u00e0 escala global por estados-na\u00e7\u00e3o. No entanto, isto \u00e9 uma fal\u00e1cia. A Bitcoin pode suportar essa utiliza\u00e7\u00e3o, apenas a um pre\u00e7o muito mais elevado do que aquele a que est\u00e1 atualmente a ser transaccionada, um resultado que se concretizar\u00e1 ao longo do tempo, porque aquilo de que estamos a falar n\u00e3o \u00e9 um acontecimento isolado, mas um processo que se desenrolar\u00e1 ao longo dos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Uma observa\u00e7\u00e3o final<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Um sistema monet\u00e1rio internacional apoiado por criptomoedas pode parecer muito \u00e0 esquerda, mas deixem-me deixar-vos com esta observa\u00e7\u00e3o final. Estima-se que o stock de ouro acima do solo seja de 205 238 toneladas, das quais 17% s\u00e3o detidas pelos bancos centrais de todo o mundo como parte das suas reservas oficiais<a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftn52\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[52]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Porque \u00e9 que os bancos centrais continuam a deter quantidades t\u00e3o elevadas daquilo a que Keynes chamou \"<em>rel\u00edquia b\u00e1rbara<\/em>\"?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A raz\u00e3o \u00e9 porque \u00e9 considerado valioso. O seu valor deriva do facto de ser, em \u00faltima an\u00e1lise, finito em termos de oferta, exigir um disp\u00eandio consider\u00e1vel de recursos para a sua extra\u00e7\u00e3o ou recursos financeiros para a sua aquisi\u00e7\u00e3o e, mais importante ainda, n\u00e3o ser dinheiro, o que significa que o seu valor n\u00e3o se baseia em responsabilidades e, por conseguinte, n\u00e3o depende das ac\u00e7\u00f5es dos outros. A Bitcoin tem carater\u00edsticas muito semelhantes, apenas actualizada para o mundo digital. Pensando assim, talvez n\u00e3o seja uma ideia assim t\u00e3o louca.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">At\u00e9 \u00e0 pr\u00f3xima vez.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ryan Shea, economista de criptomoedas<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[1]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/54433e18-7442-4804-9fec-f0f934bf8b4e\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.ft.com\/content\/54433e18-7442-4804-9fec-f0f934bf8b4e<\/a>&nbsp;. Obviamente, a forma mais eficaz de tornar a posse de criptomoedas na R\u00fassia pouco atractiva teria sido anunciar uma proibi\u00e7\u00e3o total. No entanto, o problema desta op\u00e7\u00e3o \u00e9 que \u00e9 imposs\u00edvel aplic\u00e1-la sem cortar o acesso do pa\u00eds \u00e0 Internet, o que \u00e9 invi\u00e1vel durante muito tempo. Como referi no meu artigo anterior (ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/colapso-do-tornado-ou-nao\/\">https:\/\/trakx.io\/tornado-crash-or-has-it\/<\/a>) quando se trata de criptomoedas, o per\u00edmetro regulamentar \u00e9 muito mais estreito do que muitas pessoas consideram. \u00c9 por isso que os reguladores governamentais visam invariavelmente a rampa on-off do fiat, que expliquei numa nota de investiga\u00e7\u00e3o separada - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/roteiro-para-a-utopia\/\">https:\/\/trakx.io\/roadmap-to-utopia\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref2\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[2]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/cointelegraph.com\/news\/vladimir-putin-signs-bill-banning-digital-assets-as-payments-into-law\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/cointelegraph.com\/news\/vladimir-putin-signs-bill-banning-digital-assets-as-payments-into-law<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref3\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[3]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;Para ser claro, a R\u00fassia n\u00e3o est\u00e1 a considerar legalizar as criptomoedas para pagamentos dom\u00e9sticos, apenas transfronteiri\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref4\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[4]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/news.bitcoin.com\/russia-cant-do-without-cross-border-crypto-payments-consensus-reached\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/news.bitcoin.com\/russia-cant-do-without-cross-border-crypto-payments-consensus-reached\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref5\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[5]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.iranintl.com\/en\/202208293261\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.iranintl.com\/en\/202208293261<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref6\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[6]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/impacto-da-geopolitica-e-da-pressao-regulatoria-na-cripto\/\">https:\/\/trakx.io\/impact-of-geopolitics-and-regulatory-push-on-crypto\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref7\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[7]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;O primeiro-ministro russo, Mikhail Mishustin, deu ao governo at\u00e9 19 de dezembro para chegar a acordo sobre a legisla\u00e7\u00e3o relativa \u00e0s criptomoedas, cuja aplica\u00e7\u00e3o est\u00e1 prevista para 2023 - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/cryptoslate.com\/russia-pm-sets-december-deadline-for-international-crypto-payments-rule\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/cryptoslate.com\/russia-pm-sets-december-deadline-for-international-crypto-payments-rule\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[8]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;A ideia de que o sistema financeiro global se encontra nas fases iniciais de uma transforma\u00e7\u00e3o substancial n\u00e3o \u00e9, de forma alguma, a opini\u00e3o dominante, mas h\u00e1 quem partilhe dessa perspetiva. Um dos defensores mais not\u00e1veis desta perspetiva (embora com uma abordagem mais voltada para a finan\u00e7a tradicional) \u00e9 Zoltan Pozsar, Diretor Global de Estrat\u00e9gia de Taxas de Juro de Curto Prazo do Credit Suisse \u2013 ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.credit-suisse.com\/about-us-news\/en\/articles\/news-and-expertise\/we-are-witnessing-the-birth-of-a-new-world-monetary-order-202203.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.credit-suisse.com\/about-us-news\/en\/articles\/news-and-expertise\/we-are-witnessing-the-birth-of-a-new-world-monetary-order-202203.html<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref9\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[9]<\/a>&nbsp;&nbsp; &nbsp;A Europa aumentou as compras de GNL \u00e0 China para reduzir a sua depend\u00eancia dos combust\u00edveis f\u00f3sseis da R\u00fassia - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/1e20467a-5b53-42b7-ad89-49808f7e1780\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.ft.com\/content\/1e20467a-5b53-42b7-ad89-49808f7e1780<\/a>. Ao mesmo tempo, as importa\u00e7\u00f5es de GNL da China provenientes da R\u00fassia atingiram no m\u00eas passado o n\u00edvel mais elevado dos \u00faltimos 22 meses \u2013&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.spglobal.com\/commodityinsights\/en\/market-insights\/latest-news\/lng\/090522-chinas-lng-imports-from-russia-hit-22-month-high-in-august-sources\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.spglobal.com\/commodityinsights\/en\/market-insights\/latest-news\/lng\/090522-chinas-lng-imports-from-russia-hit-22-month-high-in-august-sources<\/a>&nbsp;. N\u00e3o \u00e9 preciso ser um te\u00f3rico da conspira\u00e7\u00e3o para suspeitar que o que est\u00e1 realmente a acontecer \u00e9 que as exporta\u00e7\u00f5es russas de GNL est\u00e3o efetivamente a ser recicladas atrav\u00e9s da China (a um custo mais elevado, naturalmente).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref10\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[10]<\/a>&nbsp;&nbsp;A Alemanha anunciou que ir\u00e1 substituir todas as importa\u00e7\u00f5es de energia russas, mas n\u00e3o antes de meados de 2024, na melhor das hip\u00f3teses - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.weforum.org\/agenda\/2022\/08\/energy-crisis-germany-europe\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.weforum.org\/agenda\/2022\/08\/energy-crisis-germany-europe<\/a>. A no\u00e7\u00e3o de que dois pa\u00edses que comercializam n\u00e3o tendem a entrar em guerra (mesmo que seja apenas uma guerra econ\u00f3mica) provou ser manifestamente falsa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref11\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[11]<\/a>&nbsp;&nbsp;A balan\u00e7a de pagamentos de um pa\u00eds, que \u00e9 a soma da balan\u00e7a corrente e da balan\u00e7a de capital e financeira, \u00e9 sempre igual a zero, excluindo erros e omiss\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref12\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[12]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Exorbitant_privilege\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Exorbitant_privilege<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref13\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[13]<\/a>&nbsp;&nbsp;Esta \u00e9 a posi\u00e7\u00e3o de investimento internacional dos EUA. Embora tamb\u00e9m seja afetada pelas diferen\u00e7as nos rendimentos dos activos e passivos estrangeiros, pode ser considerada, numa primeira aproxima\u00e7\u00e3o, como o saldo acumulado da balan\u00e7a corrente - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/data.imf.org\/?sk=7A51304B-6426-40C0-83DD-CA473CA1FD52&amp;sId=1484235662234\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/data.imf.org\/?sk=7A51304B-6426-40C0-83DD-CA473CA1FD52&amp;sId=1484235662234<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref14\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[14]<\/a>&nbsp;&nbsp;\u00c9 dif\u00edcil ser transfronteiri\u00e7o de outra forma.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref15\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[15]<\/a>&nbsp;&nbsp;\u00c9 uma leitura interessante, embora um pouco t\u00e9cnica, apesar de as conclus\u00f5es serem, como seria de esperar, fortemente tendenciosas a favor de um sistema em que o banco central continua a ser um interveniente dominante \u2013 ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/pub\/pdf\/scpwps\/ecb.wp2693~8d4e580438.sk.pdf?972bbc119868c193467dc86f4a7cf706\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.ecb.europa.eu\/pub\/pdf\/scpwps\/ecb.wp2693~8d4e580438.sk.pdf?972bbc119868c193467dc86f4a7cf706<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref16\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[16]<\/a>&nbsp;&nbsp;Os pagamentos transfronteiri\u00e7os instant\u00e2neos, que est\u00e3o a ser implementados, n\u00e3o alteram a complexidade - ver:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref17\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[17]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.forbes.com\/sites\/emilymason\/2022\/09\/16\/blockchain-technology-could-make-swift-data-flow-faster\/?sh=eae0a36083b7\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.forbes.com\/sites\/emilymason\/2022\/09\/16\/blockchain-technology-could-make-swift-data-flow-faster\/?sh=eae0a36083b7<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref18\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[18]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/wits.worldbank.org\/countrysnapshot\/en\/RUSSIA\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/wits.worldbank.org\/countrysnapshot\/en\/RUSSIA<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref19\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[19]<\/a>&nbsp;&nbsp;A UE tamb\u00e9m est\u00e1 a ser pressionada para fazer o mesmo - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/world\/asia-pacific\/exclusive-us-considers-china-sanctions-deter-taiwan-action-taiwan-presses-eu-2022-09-13\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.reuters.com\/world\/asia-pacific\/exclusive-us-considers-china-sanctions-deter-taiwan-action-taiwan-presses-eu-2022-09-13\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[20]<\/a>&nbsp;&nbsp;O Bitcoin n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o frequentemente declarado sem confian\u00e7a porque est\u00e1 sujeito a riscos como o ataque de poder de hash 51%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref21\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[21]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ultrapassar o chamado problema das despesas duplas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref22\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[22]<\/a>&nbsp;&nbsp;Para a cita\u00e7\u00e3o exacta - ver: Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/satoshi.nakamotoinstitute.org\/posts\/p2pfoundation\/threads\/1\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/satoshi.nakamotoinstitute.org\/posts\/p2pfoundation\/threads\/1\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref23\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[23]<\/a>&nbsp;O protocolo de consenso Proof-of-Work (PoW) da Bitcoin assegura esta carater\u00edstica sem permiss\u00f5es. Os protocolos de consenso Proof-of-Stake (PoS), que, depois do Merge do Ethereum, \u00e9 o protocolo predominante para as criptomoedas, s\u00e3o, pelo contr\u00e1rio, autorizados, no sentido em que apenas os utilizadores com participa\u00e7\u00f5es existentes podem adquirir tokens rec\u00e9m-emitidos. Para mais pormenores sobre este assunto - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/ethereum-prova-de-trabalho-vs-prova-de-participacao\/\">https:\/\/trakx.io\/ethereum-proof-of-work-vs-proof-of-stake\/<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref24\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[24]<\/a>&nbsp;&nbsp;Algo de que a MakerDAO se apercebeu e com que est\u00e1 atualmente a debater-se \u2013 ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/maker-dao-tao\/\">https:\/\/trakx.io\/maker-dao-tao\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref25\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[25]<\/a>&nbsp;&nbsp;Os autores do documento de trabalho tamb\u00e9m incluem a cr\u00edtica de que o protocolo de consenso de prova de trabalho \u00e9&nbsp;<em>\"inerentemente dispendioso e desperdi\u00e7ador\"<\/em>&nbsp;porque \u00e9 menos eficiente do que um sistema centralizado. Isto \u00e9 verdade, mas estamos a considerar um cen\u00e1rio em que a confian\u00e7a \u00e9 importante e isto exclui a centraliza\u00e7\u00e3o como uma carater\u00edstica.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref26\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[26]<\/a>&nbsp;&nbsp;O EUR\/USD desceu 1,7% e o NASDAQ desceu quase 6% \u2013 ambas varia\u00e7\u00f5es relativamente significativas \u2013, o que demonstra o grande impacto que esse valor teve nos investidores.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref27\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[27]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/news.bitcoin.com\/russia-explores-stablecoins-for-settlements-with-friendly-nations\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/news.bitcoin.com\/russia-explores-stablecoins-for-settlements-with-friendly-nations\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref28\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[28]<\/a>&nbsp;&nbsp;Embora nem sempre. O colapso do TerraUSD no in\u00edcio deste ano mostrou que nem todas as stablecoins s\u00e3o \"est\u00e1veis\" - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/massacre-cripto\/\">https:\/\/trakx.io\/crypto-carnage\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref29\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[29]<\/a>&nbsp;&nbsp;Discuti as stablecoins com mais pormenor em notas de investiga\u00e7\u00e3o anteriores - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/moedas-digitais-de-banco-central-matam-cripto-parte-1\/\">https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-1\/<\/a>&nbsp;e&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/moedas-digitais-de-banco-central-matam-cripto-parte-2\/\">https:\/\/trakx.io\/cbdcs-crypto-killers-part-2\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref30\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[30]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/coinmarketcap.com\/view\/stablecoin\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/coinmarketcap.com\/view\/stablecoin\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref31\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[31]<\/a>&nbsp;&nbsp;Bem, supostamente, s\u00e3o totalmente garantidas. No entanto, nenhum emissor de moeda est\u00e1vel foi ainda sujeito a uma auditoria oficial, apenas s\u00e3o fornecidos atestados de reservas, apesar das promessas de que as auditorias acabar\u00e3o por ser efectuadas. Esta tem sido uma fonte de especula\u00e7\u00e3o de longa data no que respeita ao Tether - a maior stablecoin apoiada em moeda fiduci\u00e1ria - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.wsj.com\/articles\/tether-says-audit-is-still-months-away-as-crypto-market-falters-11661568971\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.wsj.com\/articles\/tether-says-audit-is-still-months-away-as-crypto-market-falters-11661568971<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref32\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[32]<\/a>&nbsp;&nbsp;Recorde-se que todas as transac\u00e7\u00f5es, incluindo as transac\u00e7\u00f5es transfronteiras, t\u00eam um impacto no banco central, de uma forma ou de outra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref33\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[33]<\/a>&nbsp;&nbsp;Falei sobre este assunto na minha \u00faltima nota de investiga\u00e7\u00e3o - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/colapso-do-tornado-ou-nao\/\">https:\/\/trakx.io\/tornado-crash-or-has-it\/<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref34\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[34]<\/a>&nbsp;&nbsp;Sim, n\u00e3o \u00e9 muito subtil, eu sei.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref35\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[35]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/contagio-cripto\/\">https:\/\/trakx.io\/crypto-contagion\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref36\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[36]<\/a>&nbsp;&nbsp;Mais uma vez, n\u00e3o \u00e9 muito subtil, eu sei.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref37\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[37]<\/a>&nbsp;&nbsp;Podemos ignorar as diferen\u00e7as nas taxas de c\u00e2mbio simplesmente adicionando factores de convers\u00e3o entre a moeda fiduci\u00e1ria e a sua vers\u00e3o criptogr\u00e1fica.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref38\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[38]<\/a>&nbsp;&nbsp;Este mecanismo nem sempre funciona na perfei\u00e7\u00e3o, tal como descrito no artigo mencionado na nota 16.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref39\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[39]<\/a>&nbsp;&nbsp;O documento de trabalho do BCE analisa tanto as moedas est\u00e1veis como os CBDC. Esta \u00faltima \u00e9 a escolha preferida dos autores, uma vez que n\u00e3o est\u00e3o preocupados com quest\u00f5es de confian\u00e7a entre Estados-na\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref40\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[40]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/policy\/2022\/06\/23\/gold-backed-stablecoin-can-help-russia-circumvent-sanctions-government-owned-bank-suggests\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.coindesk.com\/policy\/2022\/06\/23\/gold-backed-stablecoin-can-help-russia-circumvent-sanctions-government-owned-bank-suggests\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref41\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[41]<\/a>&nbsp;&nbsp;O ouro, juntamente com as notas banc\u00e1rias e as criptomoedas descentralizadas, s\u00e3o o que os economistas chamam de dinheiro externo. Trata-se de dinheiro sem qualquer responsabilidade associada. A alternativa \u00e9 conhecida como dinheiro interno, que tem uma responsabilidade associada e \u00e9 o que constitui a maior parte do que as pessoas consideram dinheiro, nomeadamente os dep\u00f3sitos banc\u00e1rios comerciais. Esta \u00e9 uma distin\u00e7\u00e3o importante, que abordei numa nota de investiga\u00e7\u00e3o anterior - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/bitcoin-de-dentro-para-fora\/\">https:\/\/trakx.io\/bitcoin-the-inside-out-narrative\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref42\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[42]<\/a>&nbsp;&nbsp;A negocia\u00e7\u00e3o com criptomoedas lastreadas em ouro com transfer\u00eancias f\u00edsicas peri\u00f3dicas de \"liquida\u00e7\u00e3o\" poderia minimizar o risco de cust\u00f3dia, mas n\u00e3o o elimina totalmente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref43\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[43]<\/a>&nbsp;&nbsp;A Fran\u00e7a n\u00e3o estava sozinha nestas preocupa\u00e7\u00f5es. A 11 de agosto, os brit\u00e2nicos pediram ao Tesouro dos Estados Unidos que retirasse $3 mil milh\u00f5es de barras de ouro de Fort Knox para o cofre da Reserva Federal de Nova Iorque, uma indica\u00e7\u00e3o clara de que tamb\u00e9m estavam a considerar repatriar as suas reservas de ouro - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/scholarship.law.columbia.edu\/cgi\/viewcontent.cgi?article=3545&amp;context=faculty_scholarship\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/scholarship.law.columbia.edu\/cgi\/viewcontent.cgi?article=3545&amp;context=faculty_scholarship<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref44\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[44]<\/a>&nbsp;&nbsp;O token registou uma subida acentuada para mais de 250% quando se soube que as autoridades sul-coreanas tinham emitido um mandado de deten\u00e7\u00e3o contra Do Kwon \u2013 ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/decrypt.co\/109662\/south-korean-authorities-issue-arrest-warrant-terra-co-founder-do-kwon\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/decrypt.co\/109662\/south-korean-authorities-issue-arrest-warrant-terra-co-founder-do-kwon<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref45\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[45]<\/a>&nbsp;&nbsp;\u00c9 a maior stablecoin lastreada em criptomoedas \u2013 ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/coinmarketcap.com\/view\/stablecoin\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/coinmarketcap.com\/view\/stablecoin\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref46\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[46]<\/a>&nbsp;&nbsp;Por ser executado na rede principal Ethereum, o BTC pode ser usado como garantia para o Dai depois de ter sido aprovado pelos detentores de tokens Maker em maio de 2020, mas tem de ser embrulhado primeiro, ligando efetivamente a cadeia de bloqueio Bitcoin ao Ethereum.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref47\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[47]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/daistats.com\/#\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/daistats.com\/#\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref48\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[48]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/teoria-de-redes-monetarias\/\">https:\/\/trakx.io\/a-network-theory-of-money\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref49\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[49]<\/a>&nbsp;&nbsp;No momento da reda\u00e7\u00e3o - ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/coinmarketcap.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/coinmarketcap.com\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref50\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[50]<\/a>&nbsp;&nbsp;Ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/home.treasury.gov\/policy-issues\/financial-sanctions\/faqs\/added\/2022-09-13\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/home.treasury.gov\/policy-issues\/financial-sanctions\/faqs\/added\/2022-09-13<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref51\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[51]<\/a>&nbsp;&nbsp;Para mais informa\u00e7\u00f5es, consulte:&nbsp;<a href=\"https:\/\/trakx.io\/pt\/recursos\/pesquisa\/colapso-do-tornado-ou-nao\/\">https:\/\/trakx.io\/tornado-crash-or-has-it\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0\/#_ftnref52\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">[52]<\/a>&nbsp;&nbsp;Deste total, a Reserva Federal det\u00e9m cerca de um quarto do total global, com dois ter\u00e7os das suas reservas oficiais mantidas neste metal amarelo \u2013 ver:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/data\/how-much-gold\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/data\/how-much-gold<\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A R\u00fassia est\u00e1 a adotar as criptomoedas para os pagamentos transfronteiri\u00e7os: Poder\u00e1 a Bitcoin ser o fator de mudan\u00e7a?<\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":1153,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1120","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1120","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1120"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1120\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2098,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1120\/revisions\/2098"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1153"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1120"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1120"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1120"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}