Na sequ\u00eancia do colapso da FTX Exchange, muitos provedores de servi\u00e7os de criptografia e ativos digitais foram afetados pela exposi\u00e7\u00e3o direta ao token FTT ou pela perda de liquidez resultante observada em toda a ind\u00fastria de criptografia. Nesta edi\u00e7\u00e3o de nossa s\u00e9rie de webinars, examinaremos os efeitos do colapso do FTX, a exposi\u00e7\u00e3o m\u00ednima que a Trakx tem a esse evento e algumas pr\u00e1ticas recomendadas do setor que empregamos e que acreditamos que devem se tornar princ\u00edpios b\u00e1sicos da comunidade de ativos digitais.<\/p>\n\n\n\n
Muitos est\u00e3o a chamar ao fracasso da FTX o \"Momento Lehman\" do mundo criptogr\u00e1fico. Os principais tokens como Bitcoin e Ethereum ca\u00edram 30% nos \u00faltimos dois meses e o token Solana, defendido por Sam Bankman-Fried, caiu quase 70%. Essas grandes perdas provavelmente n\u00e3o s\u00e3o o fim do fundo do ciclo, e uma nova queda de 20-30% nos pre\u00e7os nos pr\u00f3ximos seis meses n\u00e3o seria muito surpreendente.<\/p>\n\n\n\n
Os efeitos duradouros do cont\u00e1gio da FTX ainda n\u00e3o s\u00e3o totalmente compreendidos, uma vez que n\u00e3o sabemos exatamente onde \"os corpos est\u00e3o enterrados\". A ind\u00fastria das criptomoedas, no seu conjunto, est\u00e1 a tornar-se muito mais avessa ao risco, o que \u00e9 evidente pelo facto de muitos utilizadores di\u00e1rios assumirem a auto-cust\u00f3dia das suas moedas. O velho ditado \"nem as suas chaves, nem a sua criptomoeda\" est\u00e1 a ser comprovado neste momento, apesar da confian\u00e7a que os investidores tinham nas bolsas h\u00e1 apenas seis meses.<\/p>\n\n\n\n
H\u00e1 outros sinais de alerta a registar. A stablecoin Tether, que durante muito tempo suscitou muitas preocupa\u00e7\u00f5es quanto \u00e0s reservas que a sustentavam, viu a sua participa\u00e7\u00e3o no 3pool, um dos pools de liquidez do Curve.fi, aumentar acentuadamente em rela\u00e7\u00e3o ao DAI e ao USDC, assinalando uma prefer\u00eancia dos utilizadores do Curve por estes em detrimento do Tether. Para dissipar as preocupa\u00e7\u00f5es, o Tether divulgou o seu \u00faltimo certificado de reserva, mostrando que era apoiado por pouco mais de 80% de dinheiro ou equivalentes.<\/p>\n\n\n\n
A prova de reservas e a prova de solv\u00eancia tornar-se-\u00e3o o pr\u00f3ximo grande foco para os principais intervenientes, uma vez que isto sinaliza tanto a estabilidade como a sa\u00fade dos dep\u00f3sitos dos clientes na bolsa. A prova de responsabilidade continuar\u00e1 a ser uma \u00e1rea chave para a melhoria das criptomoedas.<\/p>\n\n\n\n
Na sequ\u00eancia da FTX, a Binance criou um fundo de recupera\u00e7\u00e3o para ajudar empresas fortes que est\u00e3o a lutar contra o impacto do cont\u00e1gio. Embora isso pare\u00e7a positivo, tamb\u00e9m levanta algumas quest\u00f5es. Nomeadamente, em que \u00e9 que isto difere de um banco tradicional que utiliza um prestamista de \u00faltimo recurso? E quem determina quais s\u00e3o as empresas fortes? Estes s\u00e3o alguns dos problemas financeiros centralizados que as criptomoedas pretendiam tornar redundantes.<\/p>\n\n\n\n
Muitos dos erros que est\u00e3o a ser cometidos agora s\u00e3o exatamente os mesmos erros que as finan\u00e7as tradicionais sempre cometeram. A \u00fanica diferen\u00e7a para as criptomoedas \u00e9 o calend\u00e1rio incrivelmente acelerado em que estes erros est\u00e3o a afetar o mercado como um todo.<\/p>\n\n\n\n
Os decisores pol\u00edticos nunca desperdi\u00e7am uma boa crise, e as criptomoedas n\u00e3o s\u00e3o exce\u00e7\u00e3o. O Comiss\u00e1rio da CFTC foi mesmo citado como tendo dito isto no meio do desastre da FTX. Este \u00e9 um sinal claro de que a regulamenta\u00e7\u00e3o ser\u00e1 implementada no espa\u00e7o criptogr\u00e1fico muito mais rapidamente agora, o que n\u00e3o \u00e9 necessariamente uma coisa ruim. Os regulamentos geralmente fornecem um n\u00edvel de legitimidade a um setor e ajudam a espalhar a ado\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Uma coisa a entender \u00e9 que a tecnologia n\u00e3o \u00e9 a culpada, mas sim os l\u00edderes. \u00c9 improv\u00e1vel que esta ind\u00fastria desapare\u00e7a devido ao valor que proporciona e, embora alguns possam estar preocupados com o excesso de regulamenta\u00e7\u00e3o no espa\u00e7o, o resultado final ser\u00e1 provavelmente uma comunidade criptogr\u00e1fica mais forte a longo prazo. O inverno pode ainda estar \u00e0 porta, mas a primavera segue-se sempre com uma nova vida.<\/p>\n\n\n\n
Em um n\u00edvel muito alto, a Trakx tem muito pouca exposi\u00e7\u00e3o direta ao FTX e ao token FTT. Os produtos oferecidos pela Trakx s\u00e3o Delta 1, que s\u00e3o definidos como long-only totalmente apoiados por activos para os utilizadores. Nenhum dos produtos oferecidos \u00e9 alavancado de forma alguma, e n\u00e3o h\u00e1 uso de derivativos. Por \u00faltimo, n\u00e3o h\u00e1 empr\u00e9stimo de activos de clientes sob qualquer forma, o que significa que os fundos dos utilizadores est\u00e3o seguros com a Trakx.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m disso, os CTIs da Trakx s\u00e3o constru\u00eddos com a diversifica\u00e7\u00e3o como uma prioridade m\u00e1xima. Todos os constituintes passam por um processo de sele\u00e7\u00e3o robusto e h\u00e1 um limite de 15-30% por constituinte para evitar a sobre-exposi\u00e7\u00e3o com base simplesmente no nome de uma marca. Atualmente, existem muito poucos CTIs afectados pelo ITF, sendo estes o CEX e o ESG. O impacto direto nestes CTIs \u00e9 de aproximadamente 12%. Analisamos o volume de transac\u00e7\u00f5es nas bolsas que avali\u00e1mos e seguimos uma s\u00e9rie de regras em cada bolsa.<\/p>\n\n\n\n
Utilizamos uma metodologia de \u00edndice que tem regras rigorosas, o que significa que cada token \u00e9 objeto de uma certa dilig\u00eancia, incluindo avalia\u00e7\u00f5es regulamentares e de governa\u00e7\u00e3o. Esta n\u00e3o \u00e9 a nossa atividade principal e pedimos informa\u00e7\u00f5es emprestadas a empresas de investiga\u00e7\u00e3o. Esta \u00e9 a raz\u00e3o pela qual o FTT fazia parte do total de activos principais da Trakx e afectou alguns dos nossos CTI.<\/p>\n\n\n\n
H\u00e1 uma boa raz\u00e3o para que os utilizadores estejam a assumir a cust\u00f3dia das suas chaves em toda a ind\u00fastria, e na Trakx sempre vimos o valor disso. Quase todos os activos oferecidos s\u00e3o custodiados em organiza\u00e7\u00f5es respeit\u00e1veis como a Fireblocks, reduzindo substancialmente o risco de contraparte. N\u00f3s n\u00e3o brincamos com o dinheiro dos nossos clientes.<\/p>\n\n\n\n
Existem tamb\u00e9m regras de governa\u00e7\u00e3o muito rigorosas para transferir activos de um deposit\u00e1rio para outro ou de um deposit\u00e1rio para uma bolsa. Apenas os tokens n\u00e3o-custodiais s\u00e3o deixados nas bolsas, o que representa um valor relativamente pequeno de 2% das participa\u00e7\u00f5es da Trakx. Cerca de metade destes tokens n\u00e3o-custodiais, cerca de 1%, estavam na bolsa FTX, que ser\u00e1 totalmente coberta pela Trakx.<\/p>\n\n\n\n
No futuro, a Trakx ir\u00e1 alterar a metodologia do \u00edndice para excluir completamente os tokens e moedas n\u00e3o-custodiais em todas as ofertas de produtos. Tamb\u00e9m \u00e9 importante n\u00e3o misturar nossos ativos com os ativos do cliente no futuro, e \u00e9 por isso que a Trakx implementa protocolos de segrega\u00e7\u00e3o r\u00edgidos.<\/p>\n\n\n\n
Decidimos, desde o primeiro dia, colocar uma forte t\u00f3nica na regulamenta\u00e7\u00e3o. \u00c9 por isso que a Trakx se registou na AMF ao abrigo do regime DASP e est\u00e1 atualmente concentrada no licenciamento para 2023, a fim de antecipar a transi\u00e7\u00e3o para a MiCA.<\/p>\n\n\n\n
A reputa\u00e7\u00e3o e a governa\u00e7\u00e3o foram relegadas para segundo plano na ind\u00fastria at\u00e9 recentemente, mas a Trakx sempre compreendeu o valor destes princ\u00edpios. Empregamos uma equipa de profissionais id\u00f3neos com d\u00e9cadas de experi\u00eancia em finan\u00e7as tradicionais. Estes profissionais compreendem a import\u00e2ncia da regulamenta\u00e7\u00e3o e a raz\u00e3o pela qual \u00e9 imperativo manter a confian\u00e7a e a transpar\u00eancia. O nosso conselho de administra\u00e7\u00e3o \u00e9 tamb\u00e9m composto por veteranos das finan\u00e7as tradicionais de renome, o que faz com que todos os n\u00edveis da oferta da Trakx sejam supervisionados pelos melhores do sector.<\/p>\n\n\n\n
A nossa recente angaria\u00e7\u00e3o de fundos correu muito bem, com uma elevada capitaliza\u00e7\u00e3o, tornando muito mais f\u00e1cil para a Trakx resistir a estes tempos incertos. A Trakx n\u00e3o usa um token nativo em reserva como garantia e n\u00e3o usa o USDT como moeda base, apenas o USDC. Isso limita nossa exposi\u00e7\u00e3o a outros eventos de mercado e nos coloca em uma boa posi\u00e7\u00e3o para mudar de dire\u00e7\u00e3o caso surjam novos problemas.<\/p>\n\n\n\n
As bolsas devem tentar, tanto quanto poss\u00edvel, separar os seus activos dos activos dos seus utilizadores. Embora tal n\u00e3o possa ser conseguido com uma precis\u00e3o 100%, a mistura deve ser atenuada tanto quanto poss\u00edvel e a supervis\u00e3o da gest\u00e3o destes activos deve ser rigorosa.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m disso, como vimos no comportamento atual do mercado, as chaves privadas n\u00e3o devem ser geridas pela pr\u00f3pria bolsa. Em muitas bolsas, incluindo a FTX, estes activos tendem a ser colocados em contas globais com termos e condi\u00e7\u00f5es muito flex\u00edveis, fazendo com que estes activos sejam apenas detidos indiretamente. A utiliza\u00e7\u00e3o de um deposit\u00e1rio terceiro para os activos e chaves dos utilizadores proporciona um amortecedor adicional que reduziria o risco para os pequenos investidores.<\/p>\n\n\n\n
A prova de reservas n\u00e3o \u00e9 suscet\u00edvel de resolver o problema. As bolsas e as empresas de activos criptogr\u00e1ficos ter\u00e3o provavelmente de ser auditadas externamente para que o problema seja verdadeiramente resolvido e levar\u00e1 provavelmente meses, ou mesmo anos, para que os regulamentos alcancem o mercado. Esperamos que muitas bolsas que \"mostram\" provas de reservas n\u00e3o as estejam a comunicar corretamente.<\/p>\n\n\n\n
A transpar\u00eancia deve ser um objetivo fundamental para o sector, mas, mais uma vez, a sua implementa\u00e7\u00e3o levar\u00e1 tempo. \u00a0<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Lionel Rebibo, CEO da Trakx, e Ryan Shea, economista de criptografia da Trakx, discutiram as consequ\u00eancias da FTX em um webinar realizado em 16 de novembro de 2022.<\/p>","protected":false},"author":7,"featured_media":1158,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-1132","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-research"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1132","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1132"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1132\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2080,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1132\/revisions\/2080"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1158"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1132"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1132"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/trakx.io\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1132"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}