- \n
- 2022 come\u00e7ou com muitas promessas. As criptomoedas estavam em alta, com os pre\u00e7os a atingirem m\u00e1ximos hist\u00f3ricos apenas cerca de um m\u00eas antes, e o sector estava a atrair um interesse consider\u00e1vel tanto de Wall Street como da Main Street.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Ent\u00e3o veio o Fed em clima penitencial por ter caracterizado erroneamente o aumento da infla\u00e7\u00e3o como \"transit\u00f3rio\". A reden\u00e7\u00e3o veio na forma de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria muito mais agressiva - aperto que se mostrou muito delet\u00e9rio para os ativos financeiros, tanto criptogr\u00e1ficos quanto comerciais.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- Em termos relativos, as criptomoedas foram mais afectadas porque a descida inicial dos pre\u00e7os revelou uma grande quantidade de alavancagem oculta no ecossistema. O fracasso do algoritmo stablecoin Terra desencadeou um ciclo de desalavancagem que se espalhou como um v\u00edrus por todo o ecossistema criptogr\u00e1fico, matando v\u00e1rios credores criptogr\u00e1ficos, fundos de hedge e at\u00e9 mesmo derrubando uma das maiores trocas criptogr\u00e1ficas centralizadas do mundo, FTX.<\/em><\/li>\n\n\n\n
- 2022 ficar\u00e1, sem d\u00favida, na hist\u00f3ria como um dos anos mais turbulentos das criptomoedas, mas o que \u00e9 que o pr\u00f3ximo ano reserva para a mais recente classe de activos do mundo?<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n\n\n\nMais Governo<\/h2>\n\n\n\n
Existem tr\u00eas tend\u00eancias \"macro\" principais que, em nossa opini\u00e3o, ter\u00e3o impacto na ind\u00fastria de criptografia durante 2023. Em primeiro lugar, haver\u00e1 um maior envolvimento do governo no setor.<\/p>\n\n\n\n
O Bitcoin \u2013 a criptomoeda pioneira \u2013 foi concebido para devolver o dinheiro ao povo, retirando-o das m\u00e3os dos governos devido ao seu historial pouco invej\u00e1vel de desvaloriza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria, tal como Satoshi Nakamoto referiu no livro branco original do Bitcoin. Refletindo as ra\u00edzes anarquistas do setor, o empoderamento dos indiv\u00edduos \u2014 e n\u00e3o das institui\u00e7\u00f5es \u2014 continua a ser um ethos poderoso, e a oposi\u00e7\u00e3o \u00e0 intromiss\u00e3o governamental \u00e9 consider\u00e1vel. No entanto, com a ado\u00e7\u00e3o das criptomoedas a ter aumentado de forma consistente ao longo dos \u00faltimos anos \u2013 inqu\u00e9ritos realizados em 56 dos principais pa\u00edses do mundo sugerem que, em m\u00e9dia, 15% dos inquiridos j\u00e1 as possu\u00edram ou utilizaram (ver gr\u00e1fico) \u2013, estas j\u00e1 n\u00e3o s\u00e3o descartadas pelos governos como meras curiosidades financeiras, o que se reflete nas suas pol\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n
Estimativa das taxas de ado\u00e7\u00e3o de criptomoedas<\/strong><\/h2>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/2023_out_1.webp\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFonte: https:\/\/www.statista.com\/statistics\/1202468\/global-cryptocurrency-ownership\/<\/a><\/p>\n\n\n\n
O impulso inicial do envolvimento do governo na criptografia \u00e9 atrav\u00e9s da regulamenta\u00e7\u00e3o. Nos EUA, v\u00e1rios projectos de lei bipartid\u00e1rios sobre criptomoedas est\u00e3o a passar pelo Congresso, na UE o projeto de lei MiCA foi recentemente aprovado pelo Conselho Europeu com implementa\u00e7\u00e3o prevista para 2023 e no Reino Unido o Tesouro confirmou que a legisla\u00e7\u00e3o sobre stablecoin far\u00e1 parte do novo projeto de lei sobre servi\u00e7os e mercados financeiros, que est\u00e1 atualmente a passar pelo parlamento.<\/p>\n\n\n\n
Devido aos fracassos de alto n\u00edvel de v\u00e1rias empresas de criptografia durante 2022, que foram inteiramente atribu\u00edveis \u00e0s pr\u00e1ticas e comportamentos duvidosos de indiv\u00edduos e n\u00e3o \u00e0 tecnologia, os governos n\u00e3o apenas se sentem compelidos a agir para proteger e salvaguardar os consumidores, mas tamb\u00e9m se sentem qualificados para agir porque testemunharam v\u00e1rios eventos semelhantes no com\u00e9rcio nas d\u00e9cadas anteriores. Consequentemente, este impulso regulamentar est\u00e1 a ser refor\u00e7ado e acelerado.<\/p>\n\n\n\n
Como j\u00e1 foi referido, nem toda a gente no sector das criptomoedas gosta de regulamenta\u00e7\u00e3o. No entanto, pode vir a revelar-se positiva porque, na nossa opini\u00e3o, \u00e9 uma condi\u00e7\u00e3o necess\u00e1ria para uma maior ado\u00e7\u00e3o p\u00fablica das criptomoedas.<\/p>\n\n\n\n
Um desenvolvimento digno de nota que passou em grande parte despercebido durante o inverno criptogr\u00e1fico \u00e9 que os investidores institucionais t\u00eam constru\u00eddo constantemente uma infraestrutura de criptografia. Obviamente, o aumento dos pre\u00e7os das criptomoedas ser\u00e1 um catalisador importante para trazer dinheiro institucional para o sector, mas o outro elemento crucial ser\u00e1 a regulamenta\u00e7\u00e3o, porque traz consigo a perce\u00e7\u00e3o de legitimidade. Al\u00e9m disso, essas entidades est\u00e3o acostumadas a operar em um cen\u00e1rio regulamentado, portanto, \u00e0 medida que as estruturas legais forem desenvolvidas e implementadas, ser\u00e1 mais f\u00e1cil para elas adotar a criptografia. Dado o tamanho potencial das entradas de capital, isso teria um impacto profundamente otimista sobre os pre\u00e7os da criptografia.<\/p>\n\n\n\n
O envolvimento do governo na criptografia n\u00e3o se limitar\u00e1, no entanto, \u00e0 regulamenta\u00e7\u00e3o. Os bancos centrais est\u00e3o claramente curiosos em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s criptomoedas, com cerca de 90% a investigar e a pesquisar CBDCs - uma vers\u00e3o digital do dinheiro do banco central. Em parte, este interesse decorre da necessidade de responder \u00e0 natureza cada vez mais digital das nossas vidas e \u00e0 crescente irrelev\u00e2ncia do numer\u00e1rio na economia, que \u00e9 a \u00fanica forma de moeda do banco central atualmente dispon\u00edvel para o sector privado n\u00e3o banc\u00e1rio. \u00c9 tamb\u00e9m um reflexo do facto de os CDBC constitu\u00edrem moeda program\u00e1vel - uma carater\u00edstica que os torna intrinsecamente atractivos para os decisores de pol\u00edtica. Por exemplo, os CDBC dariam aos governos a capacidade de influenciar diretamente os padr\u00f5es de despesa, estabelecendo restri\u00e7\u00f5es sobre os bens e servi\u00e7os que podem ser comprados com eles, a cobran\u00e7a de impostos poderia ser automatizada atrav\u00e9s de contratos inteligentes e, se necess\u00e1rio, as taxas de juro dos CDBC poderiam ser fixadas substancialmente abaixo de zero, proporcionando um controlo muito maior da pol\u00edtica macroecon\u00f3mica. S\u00e3o, em suma, o sonho de um planeador central (e o pesadelo de um cripto-anarquista). Assim, esperamos ver trilhas adicionais e novos esquemas-piloto para CBDCs durante 2023, em antecipa\u00e7\u00e3o \u00e0 sua introdu\u00e7\u00e3o eventual e generalizada.<\/p>\n\n\n\n
Maior transpar\u00eancia<\/h2>\n\n\n\n
A pr\u00f3xima tend\u00eancia fundamental \u00e9 o aumento da transpar\u00eancia por parte das entidades centralizadas do setor das criptomoedas. Face ao aumento da avers\u00e3o ao risco e aos receios de cont\u00e1gio na sequ\u00eancia da fal\u00eancia da FTX, o n\u00famero de criptomoedas retiradas das bolsas centralizadas disparou, \u00e0 medida que os utilizadores recuperavam a posse direta dos seus tokens atrav\u00e9s da autocust\u00f3dia. Para acalmar as preocupa\u00e7\u00f5es, as bolsas centralizadas come\u00e7aram a publicar os endere\u00e7os das suas carteiras, permitindo assim que entidades externas verifiquem de forma independente a extens\u00e3o das suas reservas de criptomoedas. Trata-se, sem d\u00favida, de um bom come\u00e7o, mas \u00e9 necess\u00e1rio fazer mais. A \u00abprova de reservas\u00bb n\u00e3o tem sentido sem a \u00abprova de passivos\u00bb, ou seja, os dep\u00f3sitos dos clientes. O que \u00e9 realmente necess\u00e1rio \u00e9 a \u00abprova de solv\u00eancia\u00bb \u2014 a diferen\u00e7a entre ativos e passivos \u2014, mas esta n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o f\u00e1cil de fornecer de forma verific\u00e1vel de forma independente como pode parecer \u00e0 primeira vista.<\/p>\n\n\n\n
Provar a propriedade de activos digitais fornecendo endere\u00e7os de carteiras \u00e9 trivial, mas como se pode validar de forma independente se uma entidade tem activos n\u00e3o digitais ou, mais importante, passivos, tais como empr\u00e9stimos pendentes em moeda fiduci\u00e1ria, uma vez que estes n\u00e3o s\u00e3o registados numa cadeia de blocos? Al\u00e9m disso, as provas peri\u00f3dicas de reservas tamb\u00e9m s\u00e3o vulner\u00e1veis ao mesmo risco de \"janela\" que ocorre no tradfi, em que os activos s\u00e3o trazidos \"para o balan\u00e7o\" (ou para a cadeia em criptografia) antes de qualquer atestado ou auditoria e, posteriormente, devolvidos de onde vieram. De facto, este \u00e9 exatamente o tipo de comportamento que levou o Lehman \u00e0 fal\u00eancia1<\/sup><\/a>uma analogia muito utilizada para o fracasso da FTX.<\/p>\n\n\n\n
Em \u00faltima an\u00e1lise, a prova de reservas (ou seja, a solv\u00eancia) vai exigir o envolvimento de auditores externos para verificar a solidez financeira da entidade. Algumas das maiores empresas de auditoria est\u00e3o a aumentar o seu conhecimento do ecossistema de criptomoedas e a desenvolver software de auditoria de criptomoedas e ferramentas anal\u00edticas, mas ainda h\u00e1 muito a fazer, especialmente devido \u00e0 falta de orienta\u00e7\u00e3o universal. Em suma, esta \u00e1rea \u00e9 um trabalho em andamento, mas, como ganhar e manter a confian\u00e7a do usu\u00e1rio \u00e9 fundamental para os neg\u00f3cios de qualquer empresa, h\u00e1 fortes incentivos financeiros para que as trocas centralizadas fa\u00e7am um progresso robusto nessa \u00e1rea. Portanto, esperamos ver muito mais progresso nessa frente em 2023.<\/p>\n\n\n\n
Credenciais verdes<\/h2>\n\n\n\n
A \u00faltima tend\u00eancia-chave que eu descreveria como a ecologiza\u00e7\u00e3o das criptomoedas. A classe de activos tem sido amplamente denegrida pelo seu impacto ambiental negativo. No entanto, ap\u00f3s a fus\u00e3o de setembro passado, quando o Ethereum fez a transi\u00e7\u00e3o para a prova de participa\u00e7\u00e3o, a maioria das criptomoedas, quando medidas pela capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado, utilizam agora algoritmos de consenso muito menos intensivos em energia, o que as torna mais amigas do ambiente.<\/p>\n\n\n\n
At\u00e9 a Bitcoin, que \u00e9 a criptomoeda mais criticada pelo seu impacto ambiental porque continua a utilizar um algoritmo de consenso de Prova de Trabalho que consome muita energia, est\u00e1 a tornar-se mais ecol\u00f3gica. Os mineiros de Bitcoin s\u00e3o fortemente incentivados a encontrar as fontes mais baratas de eletricidade, uma vez que esta constitui a maior parte dos seus custos operacionais. Uma vez que as plataformas de extra\u00e7\u00e3o mineira s\u00e3o m\u00f3veis, podem deslocar-se facilmente para explorar fontes de energia n\u00e3o utilizadas, como o excesso de energia hidroel\u00e9trica ou g\u00e1s queimado, que outras ind\u00fastrias t\u00eam dificuldade em utilizar e que, por isso, est\u00e3o dispon\u00edveis a um custo muito inferior. Tendo em conta que os pre\u00e7os dos combust\u00edveis f\u00f3sseis, em particular, t\u00eam vindo a subir, os incentivos de custos levar\u00e3o os mineiros de Bitcoin a tornarem-se mais amigos do ambiente ao longo do tempo, sem necessidade de subs\u00eddios verdes do governo, algo que poucas outras ind\u00fastrias podem reivindicar.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m disso, a extra\u00e7\u00e3o de Bitcoin pode facilitar a transi\u00e7\u00e3o das redes nacionais de energia dos combust\u00edveis f\u00f3sseis para as energias renov\u00e1veis. A energia e\u00f3lica e solar s\u00e3o conhecidas por serem intermitentes, o que as torna inadequadas para fornecer eletricidade de base. A utiliza\u00e7\u00e3o de plataformas de explora\u00e7\u00e3o mineira de Bitcoin, que podem ser rapidamente ligadas ou desligadas, proporciona \u00e0s empresas de energia uma forma de atenuar as flutua\u00e7\u00f5es na produ\u00e7\u00e3o de eletricidade renov\u00e1vel. Combinado com o facto de os lucros da explora\u00e7\u00e3o mineira de Bitcoin poderem ser utilizados para investir na capacidade solar e e\u00f3lica excedent\u00e1ria, existe um mecanismo claro para tornar as energias renov\u00e1veis uma fonte de produ\u00e7\u00e3o de eletricidade mais est\u00e1vel, semelhante a uma carga de base - ver gr\u00e1fico.<\/p>\n\n\n\n
Mix de produ\u00e7\u00e3o de energias renov\u00e1veis vs. capacidade<\/strong><\/h2>\n\n\n
- Ent\u00e3o veio o Fed em clima penitencial por ter caracterizado erroneamente o aumento da infla\u00e7\u00e3o como \"transit\u00f3rio\". A reden\u00e7\u00e3o veio na forma de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria muito mais agressiva - aperto que se mostrou muito delet\u00e9rio para os ativos financeiros, tanto criptogr\u00e1ficos quanto comerciais.<\/em><\/li>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/trakx.io\/wp-content\/uploads\/2023_out_2.webp\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n