Atualização semanal da Trakx: A inflação quente dos EUA atinge as criptomoedas

Principais números do mercado de criptografia

Desempenho semanal das CTIs

Os mercados de ativos digitais foram incapazes de sustentar seu impulso de alta na semana passada, como evidenciado pela queda de 6,5% em nosso carro-chefe Top10 Crypto CTI. Tal foi a amplitude da liquidação em todo o cenário de token que mesmo o melhor desempenho, Bitcoin Control15 CTI, gerou um retorno negativo após cair 2%. Os piores desempenhos, no entanto, com retornos semanais negativos superiores a 17%, foram os CTIs DePin e Recovery. Um dos factores que contribuiu para a tendência de baixa foram os fracos dados sobre a inflação nos EUA (ver secção seguinte).

A inflação nos EUA está em alta

Na passada sexta-feira, Kevin Warsh tornou-se o novo presidente da Fed, substituindo Powell que, em vez de sair do palco, como é habitual, decidiu manter-se na direção para resistir à pressão política exercida sobre a Fed pela administração Trump. A mudança de pessoal surge num momento difícil para os banqueiros centrais, não só nos EUA mas a nível mundial, uma vez que as consequências económicas da guerra do Irão começam a aparecer nos dados macroeconómicos oficiais.

O exemplo mais claro foi dado pelo relatório de preços no consumidor dos EUA relativo a abril, publicado na passada terça-feira. A inflação global subiu para 3,8% numa base anual, mais 0,5 pontos percentuais do que no mês anterior e marcando um máximo de quatro anos. Como esperado, o aumento dos preços da gasolina e dos produtos de mercearia contribuiu para o aumento. No entanto, o IPC subjacente - que exclui estas componentes mais voláteis - também surpreendeu pela positiva, situando-se em 2,8% em termos homólogos. Assim, em ambas as medidas, a inflação está a correr materialmente acima do objetivo de 2% da Reserva Federal, com mais a chegar, a julgar pelo aumento dos preços no produtor em abril (também publicado na semana passada). Neste contexto, o último gráfico de pontos da Fed - que previa dois cortes de 25 pontos base nas taxas como cenário de base - já parece desatualizado. Em vez disso, é provável que a política monetária dos EUA tenha de mudar para uma direção mais "hawkish". Embora isso não seja o ideal para os mercados de activos digitais, existe pelo menos alguma margem de manobra no facto de os futuros das taxas de juro de curto prazo dos EUA já terem começado a prever o próximo passo da Fed como uma subida e não como um corte. Consequentemente, os mercados podem ser menos vulneráveis se a Fed, sob a sua nova direção, se revelar menos "dovish" do que os investidores inicialmente esperavam.

A clareza chega às criptomoedas

De forma mais construtiva, a Lei CLARITY recebeu apoio bipartidário suficiente para ser aprovada pelo Comité Bancário do Senado dos EUA na passada quinta-feira por uma votação de 15-9. Este facto assinala um dos desenvolvimentos regulamentares mais significativos para o sector das criptomoedas nos últimos anos, aproximando substancialmente os EUA do estabelecimento de um quadro jurídico formal para os activos digitais. O projeto de lei procura clarificar quando é que as criptomoedas devem ser tratadas como valores mobiliários sob a supervisão da SEC em vez de mercadorias reguladas pela CFTC - uma fonte de incerteza de longa data que tem desencorajado a participação institucional e a inovação em todo o sector.

Os mercados de activos digitais reagiram positivamente às notícias. O Bitcoin subiu acima de $81.500 após a aprovação do comitê, ganhando mais de 2% em um período de 24 horas. Ethereum e XRP também se recuperaram em meio às expectativas de que a legislação poderia acelerar os fluxos institucionais e criar um ambiente operacional mais estável para empresas de criptografia nos Estados Unidos. As ações relacionadas à criptografia também aumentaram. As ações da Coinbase saltaram mais de 7%, enquanto várias empresas de infraestrutura de criptografia registraram ganhos de dois dígitos na esperança de que uma estrutura regulatória abrangente dos EUA pudesse ajudar os ativos digitais a amadurecerem em um componente mais comum do sistema financeiro global.

Falha na Tokenização da IA

Finalmente, OpenAI e Anthropic emitiram fortes advertências sobre transações não autorizadas envolvendo seu capital privado na semana passada. Em particular, as empresas visavam ações tokenizadas e estruturas de investimento baseadas em SPV, que se tornaram cada vez mais populares entre os investidores que buscam exposição a empresas líderes de IA que permanecem privadas e, portanto, de difícil acesso nos mercados tradicionais.

A OpenAI afirmou que qualquer transferência de seu patrimônio requer aprovação explícita da empresa, com a restrição se aplicando não apenas às vendas diretas de ações, mas também a estruturas indiretas, como SPVs, contratos de derivativos e representações tokenizadas de ações da OpenAI. A empresa alertou que as transações não autorizadas seriam consideradas nulas, potencialmente deixando os investidores com ativos "sem valor econômico". A Anthropic emitiu um aviso igualmente contundente, afirmando que as transferências não autorizadas de suas ações "não serão reconhecidas em nossos livros e registros". A empresa também identificou explicitamente várias plataformas e intermediários que, segundo ela, não estavam autorizados a facilitar a negociação de ações da Anthropic.

Os anúncios desencadearam uma forte liquidação de produtos de capital de IA tokenizados. O token ANTHROPIC da PreStocks caiu mais de 30% em meio à preocupação de que a exposição oferecida por tais instrumentos pode não representar direitos de propriedade legalmente exigíveis nas empresas subjacentes.

Fontes: Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendências do mercado

• Os dados quentes sobre a inflação esfriam as esperanças de corte de taxas da Reserva Federal: CoinDesk
• A Bitcoin só tem um caminho até 2026 porque o contágio maciço do preço do petróleo acabou de se espalhar por 8 grandes economias: CriptoSlate
• Os estoques de criptografia aumentam à medida que o Comitê do Senado avança a Lei da CLAREZA há muito paralisada: Forbes
• As acções inexistentes da Anthropic no domínio da cadeia de blocos estão a enganar os investidores: Protos
• O proprietário do Bitcoin afirma que a Claude AI quebrou a senha perdida da carteira, obtendo $400K em BTC: Desencriptar
• A comunidade Ethereum lança uma funcionalidade de segurança para acabar com a assinatura cega: Cointelegraph

Desempenho do Trakx CTIs

Fontes: Coingecko e AlphaVantage

*O retorno do bitcoin é calculado desde 01/05/2020, enquanto os desempenhos dos CTIs foram calculados desde a respectiva data de lançamento.
**Inclui desempenho simulado.
***O sinal de risco é determinado de acordo com o nível de volatilidade histórico, quanto mais elevado, mais arriscado.

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