Crypto Impact : Quatrième tour, fin des temps et cycles de la dette à long terme

par Ryan Shea

Principaux enseignements

• "L'hiver revient est le titre du premier chapitre de l'ouvrage de 1997 intitulé Quatrième tournant de Strauss et Howe. Ils ont présenté une vision cyclique de l'histoire qui prophétisait deux décennies de difficultés pour les États-Unis à partir de 2005.
• Étant donné que la Grande Récession, la plus longue crise économique mondiale depuis la Grande Dépression, a frappé juste deux ans plus tard, le livre est rapidement devenu culte.
• Depuis lors, sa popularité n'a cessé de croître, en particulier récemment en raison de la montée des tensions géopolitiques et du sentiment palpable que l'ordre d'après-guerre dirigé par les États-Unis est remis en question.
• La communauté cryptographique est convaincue que le bitcoin est la monnaie idéale pour les quatrièmes tournants, en raison de l'effondrement prévu et du remplacement éventuel de l'ancien ordre social et des anciennes institutions.
• Bien que les données appuient une vision cyclique de l'histoire, l'hypothèse du quatrième tournant a ses faiblesses. En outre, si l'on examine de plus près sa dynamique interne, elle n'est pas aussi évidente que beaucoup semblent le penser.
• En fait, il existe un autre modèle cyclique de l'histoire sociale et économique qui est non seulement plus robuste sur le plan statistique, mais dont la dynamique interne est plus cohérente avec un avenir favorable aux crypto-monnaies.

L'histoire est saisonnière et l'hiver arrive.

La survie même de la nation sera en jeu. Quelque temps avant l'année 2025¹L'Amérique va franchir une étape importante de son histoire, à la mesure de la révolution américaine, de la guerre de Sécession et des deux crises de la Grande Dépression et de la Seconde Guerre mondiale.

Le risque de catastrophe sera élevé. La nation pourrait éclater en insurrection ou en violence civile, se disloquer géographiquement ou succomber à un régime autoritaire. S'il y a une guerre, il est probable qu'il s'agira d'une guerre à risque et à effort maximum - en d'autres termes, d'une guerre totale. guerre. Chaque quatrième tournant a enregistré une hausse de la technologie de destruction et de la volonté de l'humanité de l'utiliser.

Cette fois, l'Amérique entrera dans un quatrième tournant avec les moyens d'infliger des horreurs inimaginables et, peut-être, affrontera des adversaires qui possèdent les mêmes moyens.

Voici ce que Strauss et Howe ont écrit dans leur livre Le quatrième tournant². Pour moi, et je suppose pour beaucoup d'autres, compte tenu de la montée des tensions géopolitiques au cours des 18 derniers mois et du sentiment palpable que l'ordre d'après-guerre dirigé par les États-Unis est remis en question, il s'agit d'une lecture très inconfortable.

Ce qui rend ces mots encore plus puissants, c'est qu'ils n'ont pas été écrits récemment, mais il y a plus d'un quart de siècle. À l'époque (1997), la supériorité du système capitaliste libéral et démocratique était incontestée après la chute du mur de Berlin et l'effondrement de l'Union soviétique. La mondialisation était en marche, permettant aux pays de récolter les dividendes de la paix sous la forme d'une croissance économique non inflationniste plus élevée. Comme l'a écrit le politologue américain Francis Fukuyama au début de la décennie, c'était La fin de l'histoire (et le dernier homme)³ de donner au livre son titre complet)Il entendait par là que l'humanité avait atteint le stade ultime de son évolution idéologique. Dans un contexte aussi optimiste, Strauss et Howe apparaissaient comme les ultimes rabat-joie. Aujourd'hui, malheureusement, ce sont eux qui semblent les plus prophétiques.

Rimes de l'histoire

La prédiction de Strauss et Howe repose sur l'idée que l'histoire est composée de cycles. Il n'y a rien de nouveau à cela, me direz-vous, des gens ont depuis longtemps avancé de telles hypothèses (les 50 ans de Kondratiev⁴ (les vagues étant un exemple parfait dans le domaine des économies). Toutefois, ce qui est intéressant dans leur travail, c'est qu'ils justifient ce comportement cyclique en l'attribuant à des différences générationnelles.

L'explication la plus simple – et la plus couramment utilisée – de cette hypothèse est la célèbre citation de l'auteur G. Michael Hopf, tirée de son roman post-apocalyptique Ceux qui restent⁵. En l'occurrence, il s'agit de

"Les temps difficiles créent des hommes forts, les hommes forts créent de bons moments, les bons moments créent des hommes faibles, et les hommes faibles créent des temps difficiles".

Intuitivement, c'est un concept auquel nous pouvons tous nous identifier. Ce qu'ont fait Strauss et Howe dans leur ouvrage, c'est de lui donner un cadre et – surtout – de le situer dans le temps.

J'ai découvert l'hypothèse du quatrième tournant à l'époque de la grande récession (GFC, ou grande crise financière, pour les non-économistes) lorsque, comme beaucoup d'autres tradfi, je cherchais des informations, des précédents historiques et des théories pour essayer de comprendre ce qui se passait dans l'espoir que cela me donnerait une longueur d'avance dans ma réflexion sur l'avenir.

Il s'est avéré que toutes ces recherches ont porté leurs fruits. Non seulement elle m'a permis d'identifier et d'anticiper les grandes tendances économiques (faiblesse persistante des taux d'intérêt/inflation) et sociales (accroissement des inégalités de revenus et de patrimoine), mais elle m'a aussi permis de mieux comprendre la situation économique et sociale de l'Europe.⁶ qui caractériserait et façonnerait la ou les décennies suivantes, elle m'a également fait découvrir une nouvelle preuve de concept appelée Bitcoin ; certains d'entre vous en ont peut-être entendu parler.

Le fait que la Grande Récession, la crise économique la plus grave depuis la Grande Dépression, se soit produite presque exactement dans les délais qu’ils avaient prévus – ils avaient en effet retenu 2005 comme date de début du « Quatrième Tournant » – a conféré à cette hypothèse une grande crédibilité aux yeux de nombreux observateurs (dont certains très influents⁷) et a certainement contribué à sa popularité.

New Age Woo Woo ?

The Fourth Turning (Le quatrième tournant) et le livre de suivi The Fourth Turning Is Here (Le quatrième tournant est là)⁸ qui doit paraître au Royaume-Uni dans le courant du mois, soutient que la société est influencée par un cycle d’environ 80 ans – ce qui correspond à peu près à la durée d’une longue vie humaine – composé de quatre transitions, ou tournants. Ces tournants se produisent tous les vingt ans environ et les auteurs les décrivent ainsi dans l’ouvrage original :

• Le premier tournant est un HautL'Europe de l'Est, une période faste de renforcement des institutions et d'affaiblissement de l'individualisme, lorsqu'un nouvel ordre civique s'implante et que l'ancien régime de valeurs se désagrège.
• Le deuxième tournant est une L'éveilL'Europe de l'Est, une époque passionnante de bouleversements spirituels, où l'ordre civique est attaqué par un nouveau régime de valeurs.
• Le troisième tournant est une L'effilochageL'Union européenne est en train de vivre une période sombre de renforcement de l'individualisme et d'affaiblissement des institutions, lorsque l'ancien ordre civique se décompose et que le nouveau régime de valeurs s'implante.
• Le quatrième tournant est un CriseL'Europe est en train de vivre une époque décisive de bouleversements séculaires, où le régime des valeurs favorise le remplacement de l'ancien ordre civique par un nouveau.

Les cohortes de population à l'origine de ces changements sont désignées par les termes "nomades", "prophètes", "héros" et "artistes" : Nomades, Prophètes, Héros et Artistes. Parler d'éveil, d'effacement, de héros et de prophètes, c'est un peu comme parler du New Age Woo Woo, ce qui peut en rebuter plus d'un. Sur le fond, l'hypothèse du quatrième tournant a été critiquée pour son caractère pseudo-scientifique et l'absence de prédictions potentiellement falsifiables.

Cette dernière critique n'est pas tout à fait juste. On ne peut nier que l'hypothèse de Strauss et Howe a donné lieu à des prévisions sociales/économiques/politiques qui sont plus en phase avec la situation actuelle que presque tous leurs pairs qui ont déployé des méthodes de prévision plus standard d'extrapolation/de renversement de la moyenne. Si ces prévisions linéaires, par opposition aux prévisions cycliques de Strauss et Howe, s'étaient avérées plus précises, l'hypothèse du quatrième tournant aurait déjà été démentie.

Quel est le rapport avec les crypto-monnaies ?

Je n'avais pas réalisé, lorsque j'ai décidé d'écrire cette note de recherche, que certains membres de la communauté cryptographique avaient déjà essayé de faire le lien entre le quatrième tournant (la crise) et les crypto-monnaies. Non seulement cela, mais il semble que ce soit un sujet d'intérêt actuel puisque l'un des panels de la récente conférence du Bitcoin Magazine d'Amsterdam était intitulé "La crise des crypto-monnaies".Le quatrième tournant de l'Europe⁹".

Dans le cadre de mes lectures de fond, je suis tombée sur divers articles de blogs et podcasts¹⁰ qui discutent de l'interaction entre les deux. En examinant ces sources, il semble qu'il y ait un fort courant dans la communauté cryptographique qui pense que le bitcoin est la monnaie idéale pendant un quatrième tournant.

Pourquoi ?

Crises financières - Catalyseurs du quatrième tournant

Comme le décrit le livre, les quatrièmes tournants sont déclenchés par une force catalytique et, historiquement, l'un des catalyseurs les plus courants identifiés par les auteurs est une crise financière. C'est donc sans surprise qu'ils ont choisi la Grande Dépression, et plus précisément le krach boursier du mardi noir¹¹qui a joué le rôle de catalyseur dans le précédent quatrième tournant.

Il est évident que lors de la première publication du livre en 1997, ni Strauss ni Howe n'ont été en mesure d'identifier les ex ante le catalyseur de l'actuel quatrième tournant et a plutôt proposé divers scénarios. Compte tenu de l'évolution des événements, Howe¹²le seul auteur de Fourth Turning encore en vie, considère aujourd'hui que la Grande Récession (2007-2009) a été le catalyseur. Comme nous l'avons dit, non seulement elle s'inscrit parfaitement dans la chronologie du Fourth Turning, mais elle a été la plus grave récession mondiale depuis la Grande Dépression, ce qui en fait un candidat tout à fait plausible.

Le lien entre la dette et l'argent

Outre les crises financières et les contractions économiques, l'augmentation de l'endettement, en particulier de l'endettement public, est une autre caractéristique des "quatrièmes tournants". En fait, Strauss et Howe considèrent qu'il s'agit de l'un des trois éléments centraux des "Fourth Turnings", les autres étant la décadence civique et le désordre mondial¹³. C'est cet aspect, plus que tout autre, qui rend l'hypothèse du quatrième tournant pertinente pour un public de cryptographes.

Dans un système fiduciaire, la valeur de la monnaie est garantie par la solvabilité de l'émetteur, à savoir le gouvernement, et si cette solvabilité est compromise en raison de l'accumulation d'une dette excessive, alors les monnaies non émises par le gouvernement (telles que les crypto-monnaies à offre finie) sont considérées par le public comme des alternatives de plus en plus attrayantes pour la raison que j'ai expliquée clairement dans un article précédent. note de recherche. A savoir ,

"À mon avis, les crypto-monnaies vont non seulement survivre, mais prospérer, car les défis budgétaires auxquels sont confrontées la plupart des grandes économies du monde sont d'une telle ampleur qu'il est hautement improbable que les gouvernements puissent éviter de recourir à la planche à billets, ce qui entraînerait une nouvelle érosion du pouvoir d'achat de la monnaie fiduciaire".

Il y a dix ans, lorsque le bitcoin n'était encore qu'un jeu technologique/preuve de conceptune telle prédiction aurait été considérée comme fantaisiste.

Ce n'est plus le cas aujourd'hui.

À la suite de la grande récession et, plus récemment, de la pandémie de grippe aviaire, les niveaux d'endettement des gouvernements ont grimpé en flèche. À l'heure actuelle, le ratio dette publique/PIB des États-Unis s'élève à environ 120%, ce qui correspond au pic atteint lors du précédent quatrième tournant (voir le graphique).

Ratio dette publique/PIB aux États-Unis

Source : longtermtrends.com

(NB : Si l'on remonte encore plus loin dans le temps, on constate que le ratio dette/PIB a également connu une forte hausse pendant la Guerre de Sécession – un « quatrième tournant » antérieur –, même si les niveaux atteints seraient aujourd'hui considérés comme vertueux sur le plan budgétaire.)

Lorsqu'elles sont examinées sur une période aussi longue, les données budgétaires américaines suggèrent certainement l'existence d'un cycle d'endettement à long terme dont la fréquence est d'environ 80 ans - une période qui correspond parfaitement à l'hypothèse du quatrième tournant.

Pont (sur l'eau)

De toute évidence, Strauss et Howe ne sont pas les seuls à avoir remarqué cet apparent cycle d'endettement à long terme. Au cours des dernières années, Ray Dalio, fondateur du fonds spéculatif à succès Bridgewater¹⁴Il a publié un certain nombre de livres, d'articles de blog et de vidéos sur Youtube qui intègrent le cycle de la dette dans un cadre plus global qu'il décrit comme le cycle de la dette. "cinq grandes forces qui ont déterminé et déterminent encore à peu près tout".. Ces cinq grandes forces sont les suivantes

• cycle du crédit/de la dette
• cycle de paix/conflit interne (ou domestique)
• cycle externe (ou international) de paix/conflit
• les actes de la nature
• technologie

Selon Dalio, le cycle du crédit et de la dette se compose de deux cycles différents : un cycle commercial à court terme, d'une durée d'environ sept ans, et un cycle de la dette à long terme, d'une durée d'environ 75 ans. Dans un article publié sur Linkedin au début de l'année, il a inclus quelques graphiques¹⁵ montrant une version stylisée de ce cycle. Sur la base de son analyse de la situation, il estime que l'économie américaine est proche de la fin d'un cycle d'accumulation de dettes qui durera plusieurs décennies (voir le graphique).

Cycles économiques - longs et courts

Source : Ray Dalio, Bridgewater Ray Dalio, Bridgewater | via Linkedin

Fait plutôt déconcertant, après les événements récents, Dalio a également affirmé que le cycle externe de paix/conflit - une autre de ses cinq grandes forces - évolue également de manière moins favorable. En voici un exemple,

"Nous devons reconnaître que ces deux guerres chaudes (la guerre Israël-Hamas et la guerre Russie-Ukraine) ne concernent pas seulement les parties directement impliquées ... elles auront des effets importants sur les pays qui sont les alliés et les ennemis des quatre parties dans ces deux guerres apparemment irréconciliables".¹⁶

L'endettement élevé des gouvernements, les tensions géopolitiques accrues et l'escalade potentielle vers une guerre chaude majeure sont des perspectives qui rappellent fortement l'hypothèse du quatrième tournant proposée par Strauss et Howe.

Il est tout à fait possible que l’ouvrage de Strauss et Howe – ainsi que leur préférence pour une approche cyclique plutôt que linéaire de l’analyse de l’histoire – ait influencé la réflexion de Dalio. Il existe toutefois une différence notable entre ces deux approches. Dalio adopte une approche plus pragmatique et davantage fondée sur les données lorsqu’il analyse des cycles à long terme dont les résultats ne sont pas garantis (ce qui est compréhensible compte tenu de son expérience dans le domaine de l’investissement).

En revanche, l'hypothèse du quatrième tournant de Strauss/Howe, qui s'appuie davantage sur des récits que sur des données, a une nature cyclique presque déterministe qui crée un fort sentiment d'inévitabilité quant à la manière dont les choses vont évoluer et au moment où elles vont le faire. Je soupçonne que c'est pour cette raison, ainsi que pour son nom accrocheur, que les crypto-mondialistes sont si enthousiastes à l'idée d'adopter l'hypothèse du quatrième retournement. Cette hypothèse apporte un soutien théorique à l'idée très répandue de la "Il est encore tôt".

Pas un fan du quatrième tour

Pour les raisons que je viens d'évoquer, je peux comprendre l'intérêt de l'hypothèse du quatrième tournant, mais personnellement, j'admets qu'elle me pose quelques problèmes. Tout d'abord, elle me semble trop technique. Qu'est-ce que je veux dire par là ? À première vue, il existe des similitudes entre l'époque actuelle et les années qui ont précédé le début de la Seconde Guerre mondiale - les deux derniers "Fourth Turnings". Mais il y a aussi des différences flagrantes.

Par exemple, sur le plan économique, la dernière décennie n'a pas eu grand-chose à voir avec la Grande Dépression : la croissance du PIB réel a peut-être été terne, mais elle ne s'est pas effondrée, l'inflation a été (au moins jusqu'en 2021) modérée plutôt que négative (déflationniste) et les taux de chômage n'ont pas dépassé les 20%. En outre, et c'est important, le ratio dette/PIB des États-Unis va très certainement dépasser le pic de 120% atteint lors du précédent quatrième tournant, en raison de l'ampleur des engagements non financés.

En outre, les divergences ne se manifestent pas uniquement lors des quatrièmes tournants. Le dernier troisième tournant - l'Effacement - qui s'est produit dans les années 1980 et 1990 n'avait pas grand-chose en commun avec le troisième tournant précédent, qui, ne l'oublions pas, avait englobé la Première Guerre mondiale (un événement mondial loin d'être anodin).

Un autre indice qui montre que l'hypothèse Strauss/Howe est manipulée pour s'adapter aux données est le quatrième tournant qui s'est produit au cours de la période 19^th siècle, coïncidant avec la guerre civile, n'a duré que cinq ans selon leur estimation. Sur l'ensemble des tournants identifiés par les auteurs depuis les années 15^th siècle, c'est la plus petite par un facteur de trois et elle est considérablement plus courte que la fenêtre générationnelle typique de 20 à 25 ans sur laquelle l'hypothèse est basée.

Les crypto-monnaies ne font pas de vagues

L'autre question que je me pose à propos du quatrième tournant ne concerne pas l'hypothèse en soi mais plutôt la façon dont elle a été adoptée par certains membres de la communauté cryptographique. En effet, si l'on examine de plus près la dynamique de l'hypothèse du quatrième retournement, il est loin d'être évident qu'il s'agit de l'effondrement de la crypto-monnaie que beaucoup semblent croire. Pour comprendre ce point, il faut revenir sur l'ancien Fourth Turning.

En réponse à la Grande Dépression, FDR a mis en place le New Deal. Les programmes de travaux publics ont été étendus et les dépenses publiques ont été accrues¹⁷. Grâce à ces mesures politiques, le ratio dette publique/PIB des États-Unis est passé de 20% en 1928 à un peu moins de 40% à la fin des années 1930. Ce n'est que lorsque les États-Unis sont entrés dans la Seconde Guerre mondiale, à la suite de l'attaque japonaise sur Pearl Harbor en décembre 1941, que le ratio dette/PIB a vraiment commencé à grimper, atteignant finalement un pic de 120%.

Selon Strauss et Howe, ce pic d'endettement, qui s'est produit en 1946, a marqué l'apogée du quatrième tournant et le début du premier tournant - l'apogée américain. La réduction de l'endettement qui s'est produite au cours des premières années de ce premier tournant a été en partie une conséquence naturelle de la cessation de la guerre. Le déficit budgétaire s'est amélioré en raison de la réduction des dépenses militaires du gouvernement et la croissance du PIB réel a été stimulée par le retour du personnel des forces armées, qui a augmenté l'offre de main-d'œuvre.

Elle a également été facilitée par la poursuite de la politique monétaire accommodante de la Fed. Je dis bien "continu", car la Fed avait adopté une position monétaire accommodante depuis la fin des années 1930¹⁸ lorsque, préoccupés par une croissance économique en double creux, ils ont commencé à cibler implicitement les taux d'intérêt à l'extrémité longue de la courbe de rendement, en complément de l'objectif explicite des taux d'intérêt à court terme.¹⁹.

Ce régime de politique des taux d'intérêt (YCC ou contrôle de la courbe des taux dans le langage moderne) est resté en place pendant plusieurs années après la fin de la Seconde Guerre mondiale. Il n'a été aboli qu'en 1951, à la suite d'une querelle très publique entre le président, son secrétaire au Trésor et le FOMC.²⁰. La raison de cette prise de bec est que le plafond de rendement s'est avéré être un outil très efficace pour réduire le ratio dette/PIB - ce que le président et le secrétaire au Trésor appréciaient - par le biais d'une inflation plus élevée - ce que la Fed n'appréciait pas. Pour donner une idée de l'ampleur de l'inflation²¹ cette période, le pouvoir d'achat du dollar américain a chuté d'environ 45%²².

C'est le début d'une série de voilas des fans de crypto-monnaies de Fourth Turning, mais pas si vite.

Ordre, Ordre

Un aspect de ce processus de réduction de la dette, qui s'est produit au cours du premier et non du quatrième tournant, saute aux yeux : les principaux acteurs ont été le gouvernement et la Réserve fédérale, deux organisations hautement centralisées.

Pourquoi cette observation est-elle importante ?

Car l'hypothèse de Howe et Strauss accorde une grande importance à l'offre et à la demande d'ordre social dans leur modèle ; c'est ce qui détermine sa cyclicité.

Au cours de la crise du quatrième tournant, les défis auxquels le pays est confronté deviennent si profonds qu'ils provoquent un démantèlement des anciennes institutions, une augmentation de la demande d'ordre et un sens accru du sacrifice personnel, ce qui ouvre la voie à la création d'une société de l'information et de la communication. "Une ère optimiste de renforcement des institutions et d'affaiblissement de l'individualisme observé au cours du Premier Tournant. Si l'hypothèse du Quatrième Tournant s'avère exacte, ce sont les Millennials – l'archétype du Héros du Quatrième Tournant actuel – qui seront de plus en plus les moteurs de cette évolution.

Selon Strauss et Howe…

"... [Avant l'apogée de la crise, la pleine puissance de cette génération montante [Millennials] s'affirmera, dotant leur société d'un instrument très efficace de lutte contre la pauvreté. imposer un ordre sur un monde indiscipliné. Ils apparaîtront capables de des actions collectives glorieuses, de conquérir des terres lointaines, d’exécuter avec détermination tout ordre qui pourrait leur être donné. Tout le contraire des pertes subies par la génération du « Réveil » au Vietnam, qui avaient affaibli la volonté de se battre au sein de la population, la Les sacrifices héroïques des milléniaux ne feront que renforcer la détermination nationale. Le président de l'époque de la crise engage la société à ouvrir la voie à un avenir radieux, la force politique des jeunes du millénaire se tiendra fermement aux côtés de leur commandant en chef bien-aimé."(Note de la rédaction : je souligne)

Les quatrièmes tournants se définissent initialement par une faible offre, ou disponibilité, d'ordre civique, mais où la demande d'ordre civique augmente et où les structures sociales commencent à graviter vers l'unité. Les institutions qui ont été sapées et érodées lors des deux tournants précédents sont reconstruites, jetant les bases d'une nouvelle ère de responsabilité civique et d'action collective accrues.

Pour illustrer ce point, considérons le graphique suivant, qui a été inclus dans l'un des articles de blog sur lesquels je suis tombé lors de mes lectures de fond. Il illustre parfaitement le comportement cyclique de la demande et de l'offre de commandes dans les trois premiers tournants, mais il contient une erreur assez évidente en ce qui concerne le quatrième tournant. Pour que le cycle de l'offre de commandes soit résolu (c'est-à-dire pour que la fin du quatrième tournant corresponde au début du premier tournant), il faut que l'offre de commandes a augmenter au cours de la dernière partie d'un « quatrième tournant », conformément à ma correction – certes un peu bancale.

Offre et demande de commande - Modèle Strauss/Howe

Source : Correction de l'original par l'auteur (voir note de bas de page 9)

L'erreur dans le graphique peut sembler mineure, mais le fait de ne pas comprendre que l'hypothèse du quatrième tournant nécessite une augmentation de l'offre d'ordre social dans sa phase climatique ne l'est pas, et surtout pas pour la crypto-monnaie.

Cette augmentation de la demande puis de l'offre d'ordre au cours du quatrième tournant constitue une recentralisation d'un monde décentralisé qui s'est épanoui au cours du troisième tournant mais qui est considéré par la société comme n'étant plus adapté à son objectif. Cela va totalement à l'encontre de l'éthique décentralisée de la crypto-monnaie qui a été établie dès le début par la conception du Bitcoin - la crypto-monnaie de référence. En fait, ce renforcement centralisé des institutions par la communauté, qui commence dans le quatrième tournant et s'épanouit dans les premiers tournants, semble être un terrain beaucoup plus fertile pour une CBDC (monnaie numérique de banque centrale) que pour une crypto-monnaie privée comme le bitcoin.

C'est peut-être la raison pour laquelle Howe, lorsqu'on lui demande si le bitcoin est la monnaie idéale lors d'un Fourth Turning, se garde bien de donner son soutien. J'ai l'impression que le Bitcoin est une crypto-monnaie décentralisée créée par un génie anonyme disparu depuis longtemps.²³ ne s'inscrit pas bien dans son cadre. En fait, le bitcoin correspond mieux à leur vision du monde si on le considère comme une innovation technologique qui contribue à l'ébranlement des institutions et de l'ordre civil qui s'achève au cours du quatrième tournant.

Un tremplin pour les crypto-monnaies

Ne vous méprenez pas, si l'hypothèse du quatrième tournant s'avère correcte et que la décennie à venir voit une augmentation de la demande et de l'offre d'ordre civique, ainsi qu'un renforcement des institutions centralisées qui défendent l'introduction des CBDC, je m'attends toujours à ce que les crypto-monnaies privées prospèrent.

La raison en est simple : les CBDC sont une technologie effrayante. Il s'agit d'une forme numérique d'argent sur laquelle le gouvernement et son agent, la banque centrale, exercent un contrôle absolu. Les contrats intelligents signifient que les CBDC sont programmables, ce qui permet aux gouvernements de limiter ou de restreindre les biens et les services qui peuvent être achetés avec cette nouvelle forme d'argent numérique public²⁴. En outre, la confidentialité financière appartiendra au passé car, contrairement aux billets de banque et aux pièces de monnaie, les CDBC ne peuvent pas être détenus de manière anonyme.

Comme je l'ai indiqué dans un précédent notes de recherche et présentation vidéo lorsque le public commencera à comprendre et à apprécier les inconvénients majeurs des CBDC, l'attrait relatif des crypto-monnaies privées augmentera, ce qui devrait favoriser leur adoption. Le sens du sacrifice personnel, la croyance dans le bien commun et la préférence pour les solutions centralisées envisagées par l'hypothèse du quatrième tournant n'arrêteront pas, à mon avis, cette adoption, mais il faut probablement s'attendre à ce qu'ils la ralentissent.

C'est pourquoi je suis un peu perplexe quant à la popularité du Fourth Turning au sein de la communauté cryptographique, d'autant plus qu'il existe d'autres modèles cycliques de l'histoire sociale qui sont intrinsèquement plus conviviaux pour les crypto-monnaies.

La fin des temps

L'un de ces exemples est fourni par Peter Turchin, auteur d'un livre récemment publié intitulé "End Times".²⁵. Turchin est un spécialiste de la complexité, formé en biologie théorique, qui a mis au point une vaste base de données historiques contenant plus de 200 études de cas…

"…pour vérifier de manière empirique les prédictions issues des théories qui tentent d’expliquer pourquoi et comment les sociétés humaines complexes ont évolué, et pourquoi elles connaissent périodiquement des crises politiques. »²⁶

Sur la base de cet ensemble de données, Turchin a élaboré une théorie démographique structurelle qui cherche à rendre compte des crises périodiques qui affectent les sociétés. Son analyse suggère qu'il existe des modèles généralisés avant les crises, mais que, contrairement au quatrième tournant quasi-déterministe, la façon dont les sociétés émergent de ces crises est beaucoup plus difficile (voire impossible) à prédire.

La théorie de Turchin repose sur un modèle similaire aux modèles prédateur/proie de la biologie (ce qui reflète peut-être sa formation), dans lequel les élites, un petit pourcentage de la population qui dirige le système, sont analogues au prédateur et la majorité, les travailleurs qui produisent le rendement économique du système, sont la proie. Les principaux moteurs de son modèle sont : l'immisération (l'appauvrissement économique qui se manifeste par l'inégalité des revenus), la surproduction des élites, une mauvaise politique fiscale et la pression géopolitique.

Composantes de la théorie structuro-démographique de Turchin

Source : Modélisation des pressions sociales conduisant à l'instabilité politique – Turchin (2013)

La crise survient lorsque les élites mobilisent leur pouvoir social concentré pour s'approprier plus que leur juste part de la production économique. L'inégalité des revenus s'accroît, entraînant l'appauvrissement de la majorité de la population. Turchin qualifie ce processus de "pompe à richesse".

Face à cette tendance croissante aux inégalités, de plus en plus de personnes cherchent à intégrer la classe élitaire, et les deux voies qui s’offrent à elles passent par la richesse et/ou l’éducation. Bien évidemment, les descendants des élites actuelles bénéficient de l’avantage d’une fortune héritée, mais pour ceux qui aspirent à rejoindre les élites – c’est-à-dire ceux qui cherchent à en faire partie –, il leur faut soit créer une nouvelle richesse, soit améliorer leur niveau d’études afin d’acquérir les qualifications nécessaires pour tenter de gravir l’échelle sociale.

Des tensions apparaissent dans ce modèle parce que la capacité de la société à absorber le nombre croissant d'aspirants à l'élite est limitée, étant donné qu'il n'y a qu'un nombre limité de postes de pouvoir dans le monde des affaires ou de la politique (c'est-à-dire les membres du Parlement/Sénat/Congrès, etc.). Cette "surproduction" d'aspirants à l'élite finit par devenir si importante et la concurrence pour l'appartenance à l'élite si stimulante qu'une partie des exclus expriment leur frustration en se retournant contre l'ordre établi. Ils le font en exploitant le ressentiment de la majorité des exclus pour renverser le régime en place. (Turchin cite Donald Trump comme l'exemple type d'une contre-élite). Le fait que ces contre-élites soient intelligentes, bien éduquées et bien connectées en fait une force révolutionnaire bien plus puissante que les travailleurs mécontents de l'économie marxiste.

La lutte pour le pouvoir entre les élites et les contre-élites peut, bien entendu, se dérouler de manière relativement pacifique, par le biais de recours juridiques²⁷ et des élections, mais dans les situations les plus graves, il peut en résulter des conflits militaires (guerre civile) ou des soulèvements populaires (révolutions). La création de crypto-monnaies privées ouvre cependant un nouveau front de bataille.

L'avantage du domicile

L'argent, c'est le pouvoir - une phrase dont tout le monde a entendu parler. Les personnes qui ont plus d'argent ont généralement plus de pouvoir et d'influence. Mais le mieux, c'est d'avoir le contrôle de la masse monétaire. Comme l'a dit Mayer Amschel Rothschild :

"Permettez-moi d'émettre et de contrôler la monnaie d'une nation, et je ne me soucie pas de savoir qui fait ses lois !

La capacité des élites à contrôler la masse monétaire leur donne un avantage très puissant sur les contre-élites. C'est un peu comme l'avantage du terrain dont jouissent les équipes de football. Comme les crypto-monnaies privées se situent en dehors du système monétaire en place et ne peuvent pas être contrôlées ou manipulées par les élites, elles ont le potentiel d'affaiblir considérablement cet avantage.

Pour que les crypto-monnaies deviennent un vecteur d'attaque efficace, les contre-élites doivent encourager une adoption plus large des crypto-monnaies. Heureusement pour elles, mais pas pour les élites, le modèle de Turchin contient un large réservoir de crypto-adoptants potentiels prêts à l'emploi sous la forme de la majorité immisée - des personnes qui n'ont jamais connu l'effet Cantillon sous un régime de monnaie fiduciaire.

Par rapport à l'hypothèse du quatrième tournant de Howe, certes plus connue et plus populaire, le modèle de Turchin est un modèle cyclique de l'histoire sociale plus favorable aux cryptomonnaies²⁸. Peut-être qu'au fur et à mesure qu'un plus grand nombre de personnes au sein de la communauté cryptographique prendront conscience de son modèle, celui-ci bénéficiera d'une vague de soutien semblable à celle dont a bénéficié le Fourth Turning. L'avenir nous le dira.

Remarques finales

La grande majorité des personnes vivant aujourd’hui ont grandi à une époque de paix et de prospérité relatives ; la stabilité politique et économique était la norme. De nombreux prévisionnistes s’attendaient à ce que cette période faste se prolonge presque indéfiniment. Quelques anticonformistes croyaient en revanche en une vision plus cyclique de l’histoire, selon laquelle la société oscille entre périodes fastes et périodes difficiles. Compte tenu de l’escalade des tensions géopolitiques au cours des 18 derniers mois et du sentiment palpable que l’ordre d’après-guerre dirigé par les États-Unis est menacé – ce qui pourrait aller jusqu’à un conflit militaire –, ce sont ces anticonformistes qui semblent aujourd’hui les plus prophétiques.

L'une des théories cycliques les plus populaires de l'histoire est l'hypothèse du quatrième tournant de Strauss et Howe, apparue pour la première fois en 1997. Cette théorie a connu un regain de popularité après que la Grande Récession - le ralentissement économique le plus important depuis la Grande Dépression - se soit produite dans le cadre du calendrier prédit dans le livre.

Les fans de crypto-monnaies se sont empressés d'adopter le quatrième tournant, car le démantèlement et le remplacement des institutions en raison de la fluctuation de l'offre et de la demande de l'ordre social semblent fournir une validation théorique pour le remplacement de la monnaie fiduciaire par les crypto-monnaies. Toutefois, si l'on examine de plus près les moteurs sous-jacents de cette hypothèse, une conclusion optimiste sur les crypto-monnaies est loin d'être assurée. Les amateurs de crypto-monnaies qui ont un penchant pour les modèles cycliques de l'histoire sociale devraient plutôt se pencher sur la théorie démographique structurelle de Turchin, exposée dans son livre récemment publié, intitulé La fin des temps. Ce modèle fondé sur les données est peut-être moins connu que le quatrième tournant, mais ses mécanismes sous-jacents s'intègrent plus naturellement aux crypto-monnaies que son prédécesseur plus connu.

Jusqu'à la prochaine fois.

1Cette date a été révisée dans le livre suivant de Howe, The Fourth Turning Is Here (Le quatrième tournant est arrivé). "avant le milieu des années 2030». N'oubliez pas qu'il est difficile de prédire l'avenir ! – Voir : https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-Here-Seasons-History/dp/1982173734

2Voir : https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-American-Prophecy/dp/0767900464

3Voir : https://www.amazon.co.uk/End-History-Last-Man/dp/024196024X

4Voir : https://en.wikipedia.org/wiki/Kondratiev_wave

5See: https://www.amazon.co.uk/Those-Who-Remain-Postapocalyptic-Novel/dp/1539031314/ref=sr_1_1?crid=1MCDNEROMRQGZ&keywords=those+who+remain+Hopf&qid=1697540425&s=books&sprefix=those+who+remain+hopf%2Cstripbooks%2C58&sr=1-1

6Si quelqu'un est intéressé, je serai heureux de lui fournir mes notes de recherche de l'époque.

7Steve Bannon, le stratège en chef de Donald Trump dans les premières années de sa présidence, était un grand fan du livre.

8Voir note de bas de page 1 ci-dessus.

9Voir : https://www.youtube.com/watch?v=z7AF4HTyx1k

10Voir : https://brandonquittem.com/bitcoin-rhythms-of-history/#Anatomy-of-a-Fourth-Turning et https://www.youtube.com/watch?v=n2qlR3McSfI

11La fin du mois d'octobre 1929 a comporté plusieurs journées "noires", au cours desquelles les actions américaines ont perdu plus de 10% de leur valeur.

12Strauss est décédé en 2007.

13Voir : Chapitre 10 du livre original.

14D'où le terrible jeu de mots du sous-titre - veuillez m'en excuser !

15J'ai pris la liberté de regrouper deux graphiques pour plus de simplicité, mais ne me croyez pas sur parole : vérifiez par vous-même – après tout, on parle de cryptomonnaies ! – voir : https://www.linkedin.com/pulse/where-we-big-cycle-brink-period-great-disorder-ray-dalio/

16Voir : https://www.linkedin.com/pulse/another-step-toward-international-war-ray-dalio/

17Voir : https://www.jstor.org/stable/43664570

18Voir : https://www.nber.org/system/files/chapters/c11485/c11485.pdf

19L'objectif implicite a d'abord pris la forme d'un maintien de "des conditions ordonnées sur le marché des titres d'État». En 1942, afin de contribuer au financement de la guerre, ce plafond a été fixé à 2,51 TP3T pour les rendements des obligations à long terme. Contrairement à la pensée dominante en matière de politique monétaire, ce plafond de rendement n’a jamais été communiqué aux investisseurs à l’époque – voir : https://www.chicagofed.org/publications/economic-perspectives/2021/2

20Voir : https://www.federalreservehistory.org/essays/treasury-fed-accord

21La répression financière, le contrôle des capitaux et l'interdiction de la propriété privée de l'or ont tous été imposés dans les années 1930/40, ce qui a fortement limité la capacité du public américain à éviter de payer la taxe d'inflation. Il se peut que le point de vue de Strauss et Howe selon lequel l'augmentation de l'offre et de la demande de services sociaux qu'ils prévoient à la fin du quatrième tournant et qui s'épanouira au cours du premier tournant ne soit pas aussi solide qu'ils le suggèrent.

22Cette baisse du pouvoir d'achat prend même en compte le taux d'intérêt payé sur les dépôts bancaires détenus dans les banques commerciales - voir : ((https://trakx.io/crypto-wager/))

23 Bien que la véritable identité de Satoshi reste inconnue, son profil sur sa page personnelle à la P2P Foundation indique une date de naissance du 5 avril 1975, ce qui signifie que, comme moi, il fait partie de la génération X. Même s'il est peu probable qu'il s'agisse de sa véritable date de naissance - révéler publiquement une donnée aussi importante est incongru pour quelqu'un qui a pris beaucoup de précautions pour garantir son anonymat - ses connaissances et ses compétences le placent probablement dans cette génération. Voici comment Howe décrit les membres de la génération X :

"Le nom même de "X" a un caractère identitaire, reflétant le fait que de nombreux X se sentent peu de centre de gravité générationnel.

Les X ont appris très tôt qu'ils ne pouvaient pas faire confiance aux personnes âgées et aux institutions pour défendre leurs intérêts. Ils ont besoin d'être des survivants résilients qui peuvent faire confiance à leur propre instinct. Alors que les baby-boomers ont toujours mis l'accent sur leur vie intérieure, les membres de la génération X ont tendance à se concentrer sur les résultats financiers.

Cela semble être la composition psychologique parfaite pour quelqu'un qui concevrait et développerait le bitcoin.

24Avant l'introduction des CBDC, la seule forme de monnaie numérique que le secteur non bancaire peut posséder est l'émission privée des banques commerciales.

25Voir : https://www.amazon.co.uk/End-Times-Counter-Elites-Political-Disintegration/dp/0241553482/ref=tmm_hrd_swatch_0?_encoding=UTF8&qid=&sr=

26Voir : https://peterturchin.com/about/

27Dans le modèle de Turchin, les avocats font l'objet de nombreuses critiques.

28Ayant vu plusieurs présentations et interviews en ligne de Turchin, il semblerait qu'il ne soit pas conscient de la compatibilité de son modèle avec les crypto-monnaies - voir : https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-07-04/end-times-author-peter-turchin-on-inequality-counter-elites-bad-news-for-uk