Impacto de las criptomonedas: Cuarta Vuelta, Fin de los Tiempos y Ciclos de Deuda a Largo Plazo

por Ryan Shea

Principales conclusiones

• "El invierno llega de nuevo" es el título del primer capítulo del libro de 1997 el Cuarto giro de Strauss y Howe. Esbozaban una visión cíclica de la historia que profetizaba dos décadas de tiempos difíciles para Estados Unidos a partir de 2005.
• Dado que la Gran Recesión, la recesión económica mundial más prolongada desde la Gran Depresión, llegó apenas dos años después, el libro alcanzó rápidamente el estatus de libro de culto.
• Desde entonces, su popularidad no ha dejado de crecer, especialmente en los últimos tiempos, dado el aumento de la tensión geopolítica y la sensación palpable de que el orden de posguerra dirigido por Estados Unidos está en entredicho.
• Existe una fuerte corriente en la comunidad criptográfica que cree que Bitcoin es el dinero perfecto durante los Cuartos Giros debido a la ruptura anticipada y la eventual sustitución del antiguo orden social y las instituciones.
• Aunque los datos apoyan una visión cíclica de la historia, la hipótesis del Cuarto Giro tiene sus defectos. Además, cuando se examina más a fondo su dinámica interna, no es tan evidente como muchos parecen pensar.
• De hecho, existe otro modelo cíclico de la historia social/económica que no sólo es más sólido estadísticamente, sino que su dinámica interna es más coherente con un futuro favorable a las criptomonedas.

La historia es estacional y se acerca el invierno.

La supervivencia misma de la nación se sentirá en juego. En algún momento antes del año 2025¹En el futuro, Estados Unidos atravesará una gran puerta en la historia, a la altura de la Revolución Americana, la Guerra Civil y las emergencias gemelas de la Gran Depresión en la Segunda Guerra Mundial.

El riesgo de catástrofe será alto. La nación podría estallar en insurrección o violencia civil, resquebrajarse geográficamente o sucumbir a un régimen autoritario. Si hay una guerra, es probable que sea una guerra de máximo riesgo y esfuerzo, es decir, una guerra total. guerra. Cada Cuarto Giro ha registrado un trinquete ascendente en la tecnología de la destrucción y en la disposición de la humanidad a utilizarla.

Esta vez, Estados Unidos entrará en un Cuarto Giro con los medios para infligir horrores inimaginables y, tal vez, se enfrente a adversarios que posean los mismos.

Estas son las palabras que Strauss y Howe escribieron en su libro El cuarto giro². Para mí, y sospecho que para muchos otros, dado el aumento de la tensión geopolítica en los últimos 18 meses y la sensación palpable de que el orden de posguerra liderado por Estados Unidos está siendo cuestionado, constituyen una lectura muy incómoda.

Lo que hace que estas palabras sean aún más poderosas es que no fueron escritas recientemente, sino hace más de un cuarto de siglo. En aquel momento (1997), la superioridad del sistema capitalista democrático liberal era incuestionable tras la caída del Muro de Berlín y el posterior colapso de la Unión Soviética. La globalización se estaba desatando, permitiendo a los países cosechar los beneficios del dividendo de la paz en forma de un mayor crecimiento económico no inflacionista. Como escribió el politólogo estadounidense Francis Fukuyama a principios de la década El fin de la Historia (y el último hombre)³ para dar al libro su título completo)con lo que quería decir que la humanidad había llegado al final de su evolución ideológica. Con un telón de fondo tan optimista, Strauss y Howe parecían los aguafiestas definitivos. Hoy en día, por desgracia, son ellos los que parecen más proféticos.

Historia Rimas

La base de la predicción de Strauss y Howe es la noción de que la historia se compone de ciclos. No es nada nuevo, ya que hace mucho tiempo que se plantean hipótesis de este tipo (Kondratiev, de 50 años de duración, etc.).⁴ en el ámbito de la economía). Sin embargo, lo interesante de su trabajo es que explican este comportamiento cíclico atribuyéndolo a diferencias generacionales.

La explicación más sencilla —y la más utilizada— de la hipótesis es la conocida cita del autor G. Michael Hopf, extraída de su novela postapocalíptica Los que quedan⁵. A saber,

"Los tiempos difíciles crean hombres fuertes, los hombres fuertes crean tiempos buenos, los tiempos buenos crean hombres débiles y los hombres débiles crean tiempos difíciles".

Intuitivamente, se trata de un concepto con el que todos podemos identificarnos. Lo que Strauss y Howe hicieron con su libro fue establecer un marco y —lo que es más importante— un marco temporal en torno a él.

Conocí la hipótesis del Cuarto Giro en la época de la Gran Recesión (GFC, o Gran Crisis Financiera, para los no economistas) cuando, como muchas otras personas tradfi, buscaba información/antecedentes históricos/teorías para tratar de dar sentido a lo que estaba sucediendo con la esperanza de que me diera una ventaja a la hora de pensar en el futuro.

Resultó que tanto investigar dio sus frutos. No sólo me permitió identificar y anticipar las principales tendencias económicas (tipos de interés persistentemente bajos/inflación) y sociales (aumento de la desigualdad de ingresos/riqueza).⁶ que caracterizaría y daría forma a la(s) década(s) siguiente(s), también me presentó una novedosa prueba de concepto llamada Bitcoin; algunos de ustedes habrán oído hablar de ella.

El hecho de que la Gran Recesión —la crisis económica más grave desde la Gran Depresión— se produjera casi exactamente en el plazo que habían previsto —habían señalado el año 2005 como fecha de inicio del Cuarto Giro— otorgó a la hipótesis una gran credibilidad entre muchos (algunos de ellos muy influyentes⁷) y, sin duda, contribuyó a su popularidad.

¿New Age Woo Woo?

El cuarto cambio, y el libro de seguimiento El cuarto cambio ya está aquí⁸ que se publicará en el Reino Unido a finales de este mes, sostiene que la sociedad está influenciada por un ciclo de unos 80 años —que se aproxima a la duración de una vida humana larga— compuesto por cuatro transiciones o «giros». Estos giros se producen cada dos décadas aproximadamente y los autores los describen en el libro original de la siguiente manera:

• El primer giro es un Alta, una época optimista de fortalecimiento de las instituciones y debilitamiento del individualismo, en la que se implanta un nuevo orden cívico y decae el antiguo régimen de valores.
• The Second Turning es un Despertar, una apasionante época de agitación espiritual, en la que el orden cívico se ve atacado por un nuevo régimen de valores.
• El Tercer Viraje es un Desentrañando, una época abatida de fortalecimiento del individualismo y debilitamiento de las instituciones, en la que decae el viejo orden cívico y se implanta el nuevo régimen de valores.
• El Cuarto Giro es un Crisis, una época decisiva de agitación secular, en la que el régimen de valores impulsa la sustitución del antiguo orden cívico por uno nuevo.

Las cohortes de población que impulsan estos giros están etiquetadas como: Nómadas, Profetas, Héroes y Artistas. Hablar de despertares, desenmarañamientos, héroes y profetas suena muy a Woo Woo de la Nueva Era, lo que puede desanimar a algunos. En cuanto al fondo, la hipótesis del Cuarto Cambio ha sido criticada por ser pseudocientífica y carecer de predicciones potencialmente falsables.

Esta última crítica no es del todo justa. No se puede negar que la hipótesis de Strauss y Howe dio lugar a predicciones sociales/económicas/políticas más acordes con la situación actual que casi cualquiera de sus homólogos que utilizaron métodos de previsión más estándar de extrapolación/reversión de la media. Si estas predicciones lineales, en contraposición a las predicciones cíclicas de Strauss y Howe, hubieran demostrado ser más precisas, entonces la hipótesis del Cuarto Giro ya habría sido directamente desacreditada; pero no lo fueron, así que no puede ser.

¿Qué tiene que ver esto con las criptomonedas?

Cuando decidí escribir esta nota de investigación no me había dado cuenta de que algunos miembros de la comunidad criptográfica ya habían intentado conectar los puntos entre el Cuarto Giro (Crisis) y las criptodivisas. No sólo eso, sino que parece ser un tema de interés en la actualidad dado que uno de los paneles de la reciente conferencia de Bitcoin Magazine Amsterdam se titulaba "El cuarto giro de Europa⁹".

Como parte de mi lectura de fondo, me encontré con varias entradas de blog y podcasts¹⁰ sobre la interacción entre ambas. Revisando estas fuentes, parece haber una fuerte corriente en la comunidad criptográfica que cree que Bitcoin es el dinero perfecto durante un Cuarto Giro.

¿Por qué?

Crisis financieras - Catalizadores del cuarto giro

Como se describe en el libro, los Cuartos de Cambio se desencadenan por una fuerza catalizadora e históricamente uno de los catalizadores más comunes identificados por los autores es una crisis financiera. No es de extrañar, por tanto, que eligieran la Gran Depresión, concretamente el desplome bursátil del Martes Negro.¹¹como catalizador en el Cuarto Giro anterior.

Obviamente, cuando el libro se publicó por primera vez en 1997, ni Strauss ni Howe fueron capaces de identificar ex ante cuál sería el catalizador en el actual Cuarto Giro y, en su lugar, propuso varios escenarios. Teniendo en cuenta cómo se han desarrollado los acontecimientos, Howe¹²el único autor superviviente del Cuarto Giro, considera ahora que la Gran Recesión (2007-2009) fue el catalizador. Como se ha mencionado, no sólo se alineó perfectamente con la línea de tiempo del Cuarto Giro, sino que fue la recesión mundial más profunda desde la Gran Depresión, por lo que es un candidato muy plausible.

El nexo entre la deuda y el dinero

Además de las crisis financieras y las contracciones económicas, otro rasgo distintivo de los Cuartos Cambios es el aumento del endeudamiento, en particular del endeudamiento público. De hecho, Strauss y Howe consideran que éste es uno de los tres elementos centrales de los Cuartos Cambios, siendo los otros la decadencia cívica y el desorden global.¹³. Es este aspecto, más que ningún otro, el que hace que la hipótesis del Cuarto Giro sea pertinente para un público criptográfico.

En un sistema fiduciario, el valor del dinero está respaldado por la solvencia del emisor, es decir, el gobierno, y si esta solvencia se ve comprometida como resultado de la acumulación de una deuda excesiva, entonces los dineros no emitidos por el gobierno (como las criptodivisas de suministro finito) pasan a ser vistos por el público como alternativas cada vez más atractivas por la razón que dejé clara en una anterior nota de investigación. A saber,

"Mi opinión es que las criptomonedas no sólo sobrevivirán, sino que prosperarán, porque los retos fiscales a los que se enfrentan casi todas las principales economías del mundo son de tal magnitud que es muy improbable que los gobiernos puedan evitar desplegar la imprenta, lo que provocará una mayor erosión del poder adquisitivo del dinero fiduciario."

Hace una década, cuando Bitcoin aún era un juguete tecnológico...prueba de conceptose habría tachado de fantasía.

Ya no.

Tras la Gran Recesión y, más recientemente, la pandemia del virus Covid, los niveles de deuda pública se han disparado. En la actualidad, el ratio deuda pública/PIB de EE.UU. se sitúa en torno a 120%, igualando el máximo registrado durante el anterior Cuarto Giro (véase el gráfico).

Deuda pública de EE.UU./PIB

Fuente: longtermtrends.com

(Nota: Si nos remontamos aún más atrás en el tiempo, se puede observar que la ratio deuda/PIB también aumentó considerablemente durante la Guerra Civil —un «Cuarto Giro» anterior—, aunque hasta niveles que hoy en día se considerarían fiscalmente virtuosos.)

Cuando se analizan a lo largo de un periodo tan prolongado, los datos fiscales estadounidenses sugieren ciertamente la existencia de un ciclo de deuda a largo plazo cuya frecuencia es de aproximadamente 80 años, un marco temporal que encaja perfectamente con la hipótesis del Cuarto Viraje.

Puente sobre aguas turbulentas

Obviamente, Strauss y Howe no son los únicos que se han percatado de este aparente ciclo de endeudamiento a largo plazo. En los últimos años, Ray Dalio, fundador del exitoso fondo de cobertura Bridgewater¹⁴ha publicado una serie de libros, entradas de blog y vídeos en Youtube que incorporan el ciclo de la deuda en un marco más amplio que él describe como el ciclo de la deuda. "cinco grandes fuerzas que han impulsado y están impulsando casi todo". Estas cinco grandes fuerzas son:

• ciclo crédito/deuda
• ciclo interno (o doméstico) de paz/conflicto
• ciclo de paz/conflicto externo (o internacional)
• actos de la naturaleza
• tecnología

Según Dalio, el ciclo de crédito/deuda se compone de dos ciclos diferentes, un ciclo de negocio a corto plazo, que dura aproximadamente siete años, y un ciclo de deuda a largo plazo, que dura aproximadamente 75 años. En un post de Linkedin publicado a principios de este año incluyó un par de gráficos¹⁵ que muestra una versión estilizada de este ciclo. Basándose en su lectura de la situación, cree que la economía estadounidense está cerca del final de una carrera alcista de varias décadas en la acumulación de deuda (véase el gráfico).

Ciclos económicos largos y cortos

Fuente: Ray Dalio, Bridgewater | vía Linkedin

Resulta bastante desconcertante que, tras los últimos acontecimientos, Dalio también haya argumentado que el ciclo externo de paz/conflicto -otra de sus cinco grandes fuerzas- también está cambiando de forma menos favorable. A saber,

"Debemos reconocer que estas dos guerras calientes (la guerra Israel-Hamás y la guerra Rusia-Ucrania) no son sólo entre las partes directamente implicadas en ellas... tendrán grandes efectos en los países que son aliados y enemigos de los cuatro bandos en estas dos guerras aparentemente irreconciliables."¹⁶

El elevado endeudamiento de los gobiernos, el aumento de la tensión geopolítica y la posible escalada hacia una gran guerra caliente es una perspectiva que recuerda mucho a la hipótesis del Cuarto Giro propuesta por Strauss y Howe.

Es muy posible que el libro de Strauss y Howe —y su preferencia por adoptar un enfoque cíclico, en lugar de lineal, a la hora de analizar la historia— haya influido en el propio pensamiento de Dalio. Sin embargo, existe una diferencia notable entre ambos enfoques. Dalio adopta un enfoque más pragmático y basado en datos a la hora de analizar ciclos a largo plazo cuyos resultados no están garantizados (algo comprensible, dada su trayectoria en el ámbito de la inversión).

Por el contrario, la hipótesis del Cuarto Cambio de Strauss/Howe, que se basa más en la narrativa que en los datos, tiene una naturaleza cíclica casi determinista que crea una fuerte sensación de inevitabilidad sobre cómo y cuándo evolucionarán las cosas. Mi sospecha es que esto, junto con su nombre pegadizo, es la razón por la que los cripto toros están tan dispuestos a abrazar la hipótesis del Cuarto Cambio. Proporciona apoyo teórico a la popular "Aún es pronto".

No es un fan de la Cuarta Vuelta

Por las razones que acabo de mencionar, puedo ver el atractivo de la hipótesis del Cuarto Turno, pero personalmente admito que tengo algunos problemas con ella. En primer lugar, me parece demasiado ingeniosa. ¿Qué quiero decir con eso? Superficialmente, hay similitudes entre la época actual y los años que precedieron al inicio de la Segunda Guerra Mundial, los dos Cuartos Cambios más recientes. Sin embargo, también hay algunas diferencias evidentes.

Por ejemplo, desde el punto de vista económico, la última década no tuvo mucho en común con la Gran Depresión: el crecimiento del PIB real puede haber sido mediocre, pero no cayó por un precipicio, la inflación fue (al menos hasta 2021) moderada en lugar de negativa (deflacionaria) y las tasas de desempleo no se dispararon por encima de 20%. Y lo que es más importante, la relación deuda/PIB de EE.UU. superará casi con toda seguridad el máximo de 120% alcanzado durante el anterior Cuarto Cambio, dados los enormes pasivos no financiados.

Además, las divergencias no sólo se observan en los Cuartos Cambios. El último Tercer Cambio -el Desenlace- que se produjo en los años ochenta y noventa no tenía mucho en común con el Tercer Cambio anterior, que no olvidemos abarcó la Primera Guerra Mundial (un acontecimiento mundial de poca importancia).

Otro indicio de que la hipótesis Strauss/Howe está manipulada para ajustarse a los datos es el Cuarto Viraje que se produjo durante el siglo XIX.^th coincidiendo con la guerra civil, duró sólo cinco años según sus estimaciones. De todos los giros identificados por los autores que se remontan al 15^th siglo, es el más pequeño por un factor de tres y es considerablemente más corto que una ventana generacional típica de 20-25 años en la que se basa la hipótesis.

La criptomoneda no es un éxito rotundo

La otra cuestión que tengo en relación con el Cuarto Giro no es sobre la hipótesis propiamente dicho sino más bien cómo ha sido adoptada por algunos miembros de la comunidad criptográfica. De hecho, cuando se examina más a fondo la dinámica de la hipótesis del Cuarto Cambio, no resulta tan obvio que sea el éxito rotundo de las criptomonedas que muchos parecen creer. Para apreciar este punto, tenemos que revisar el Cuarto Giro anterior.

En respuesta a la Gran Depresión, FDR introdujo el New Deal. Se amplían los programas de obras públicas y se incrementa el gasto público.¹⁷. Como resultado de estas medidas, la relación deuda pública/PIB pasó de 20% en 1928 a algo menos de 40% a finales de los años treinta. No fue hasta la entrada de EE.UU. en la Segunda Guerra Mundial, tras el ataque japonés a Pearl Harbor en diciembre de 1941, cuando la relación deuda/PIB empezó realmente a subir, hasta alcanzar un máximo de 120%.

Según Strauss y Howe, este pico de deuda, que se produjo en 1946, marcó la culminación del Cuarto Viraje y el comienzo del Primer Viraje: el American High. La reducción de la carga de la deuda que se produjo en los primeros años de este Primer Viraje fue en parte una consecuencia natural del cese de la guerra. El déficit presupuestario mejoró debido al menor gasto militar del gobierno y el crecimiento real del PIB se vio impulsado por el regreso del personal de las fuerzas armadas, que aumentó la oferta de mano de obra.

También se vio facilitada por la continua orientación monetaria acomodaticia de la Reserva Federal. Digo continuada, porque la Fed había estado aplicando una política monetaria acomodaticia desde finales de 1930.¹⁸ cuando, preocupados por un doble descenso del crecimiento económico, empezaron a fijar implícitamente los tipos de interés en el extremo largo de la curva de rendimientos como complemento al objetivo explícito de los tipos de interés a corto plazo¹⁹.

Este régimen de política de tipos de interés (YCC o control de la curva de rendimientos en la jerga moderna) se mantuvo durante varios años tras el final de la Segunda Guerra Mundial. No se suprimió hasta 1951, tras una disputa muy pública entre el Presidente y su Secretario del Tesoro y el FOMC.²⁰. La razón de esta disputa fue que el límite de rendimiento demostró ser una herramienta muy eficaz para reducir la relación deuda/PIB - lo que gustaba al Presidente y al Secretario del Tesoro - a través de una mayor inflación - lo que no gustaba a la Reserva Federal. Para dar una idea de hasta qué punto la inflación²¹ este periodo el poder adquisitivo del dólar estadounidense cayó en torno a 45%²².

Una ronda de voilas de los aficionados a las criptomonedas de Cuarto Turno, pero no tan rápido.

Orden, Orden

Una cosa sobre este proceso de reducción de la deuda, que recordemos se produjo en el Primer Viraje y no en el Cuarto Viraje, debería saltar a la vista: los actores principales fueron el gobierno y la Reserva Federal, dos organizaciones altamente centralizadas.

¿Por qué es importante esta observación?

Porque la hipótesis de Howe y Strauss da mucha importancia a la oferta y la demanda de orden social en su modelo; es lo que impulsa su ciclicidad.

Durante la crisis del Cuarto Giro, los retos a los que se enfrenta el país son tan profundos que provocan el desmantelamiento de las viejas instituciones, un aumento de la demanda de orden y un creciente sentido del sacrificio personal, todo lo cual allana el camino para el "Era optimista de fortalecimiento de las instituciones y debilitamiento del individualismo" observado durante el Primer Giro. Si la hipótesis del Cuarto Giro es correcta, serán los millennials —el arquetipo del héroe del actual Cuarto Giro— quienes impulsarán cada vez más el avance de las cosas.

Según Strauss y Howe…

"... [A]ntes del clímax de la Crisis, todo el poder de esta generación naciente [Millennials] se impondrá, dotando a su sociedad de un instrumento muy eficaz para imponer orden en un mundo rebelde. Aparecerán capaces de gloriosas hazañas colectivas, de conquistar tierras lejanas, de ejecutar con firmeza cualquier orden que se les pudiera dar. Todo lo contrario de las bajas sufridas por los «boomers» en Vietnam durante la era del «Despertar», que debilitaron la voluntad de la población de luchar, la Los heroicos sacrificios de los millennials no harán sino reforzar la determinación nacional. El Presidente de la época de crisis compromete a la sociedad a despejar el camino hacia un futuro brillante, el monstruo político de la juventud milenaria apoyará a su amado comandante en jefe."[Nota del editor: el subrayado es mío.]

Los Cuartos Giros se definen inicialmente por una baja oferta, o disponibilidad, de orden cívico, pero en los que la demanda de orden cívico aumenta y las estructuras sociales empiezan a gravitar hacia la unidad. Las instituciones socavadas y erosionadas en los dos turnos anteriores se reconstruyen, sentando las bases de una nueva era de mayor responsabilidad cívica y acción colectiva.

Para ilustrar este punto, consideremos el siguiente gráfico, incluido en una de las entradas de blog que encontré en mi lectura de fondo. Capta perfectamente el comportamiento cíclico de la oferta y la demanda de pedidos en los tres primeros ciclos, pero contiene un error bastante obvio en relación con el Cuarto Ciclo. Para que el ciclo de la oferta de pedidos se resuelva (es decir, para que el final del Cuarto Giro coincida con el inicio del Primer Giro), la oferta de pedidos tiene aumentar durante la última fase de un «Cuarto Giro», según mi interpretación —que reconozco que es un tanto inestable—.

Oferta y demanda de pedidos - Modelo Strauss/Howe

Fuente: Corrección del autor del original (véase la nota 9)

El error en el gráfico puede parecer un descuido menor, pero no lo es el hecho de no apreciar que la hipótesis del Cuarto Viraje requiere un aumento de la oferta de orden social en su fase climática, y menos para el cripto.

Este aumento, primero de la demanda y luego de la oferta de orden durante el Cuarto Turno, constituye una recentralización de un mundo descentralizado que floreció en el Tercer Turno, pero que la sociedad considera que ya no es adecuado para su propósito. Esto está en total desacuerdo con el espíritu descentralizado de las criptomonedas que se estableció desde el principio mediante el diseño de Bitcoin, la criptomoneda seminal. En todo caso, este fortalecimiento centralizador de las instituciones impulsado por la comunidad que comienza en el Cuarto Giro y florece en el Primer Giro parece un terreno mucho más fértil para una CBDC (moneda digital del banco central) que para una criptodivisa privada como Bitcoin.

Quizá por eso, si alguna vez se le pregunta a Howe si Bitcoin es el dinero perfecto durante un Cuarto Giro, se muestra cauteloso a la hora de ofrecer su apoyo. Mi sensación es que sabe que una criptomoneda descentralizada creada por un genio anónimo desaparecido hace mucho tiempo...²³ no encaja bien en su marco. En todo caso, Bitcoin encaja mejor en su visión del mundo si se piensa en él como una innovación tecnológica que contribuye al debilitamiento de las instituciones y el orden civil que se completa durante el Cuarto Giro.

Un trampolín criptográfico

No me malinterpreten, si la hipótesis del Cuarto Giro resulta ser correcta y la próxima década ve un aumento de la demanda y la oferta de orden cívico, y un fortalecimiento de las instituciones centralizadas que defienden la introducción de CBDC, sigo esperando que las criptodivisas privadas prosperen.

La razón es sencilla: los CBDC son una tecnología que da miedo. Son una forma digital de dinero sobre la que el gobierno, y su agente el banco central, tienen un control absoluto. Los contratos inteligentes significan que los CBDC son programables, proporcionando a los gobiernos la capacidad de limitar o restringir los bienes y servicios que se pueden comprar con esta nueva forma de dinero digital público²⁴. Además, la privacidad financiera será cosa del pasado porque, a diferencia de los billetes y monedas, los CDBC no pueden mantenerse en el anonimato.

Como ya argumenté en notas de investigación y presentación en vídeo a medida que el público empiece a comprender y apreciar los principales inconvenientes de las CBDC, aumentará el atractivo relativo de las criptomonedas privadas, lo que debería fomentar su adopción. En mi opinión, el sentido del sacrificio personal, la creencia en el bien común y la preferencia por las soluciones centralizadas que contempla la hipótesis del Cuarto Cambio no detendrán esta adopción, pero probablemente deberían ralentizarla.

Por eso me siento un poco perplejo ante la popularidad del Cuarto Turno dentro de la comunidad criptográfica, sobre todo porque existen modelos alternativos de historia social basados en ciclos que son intrínsecamente más respetuosos con las criptodivisas.

Fin de los tiempos

Uno de estos ejemplos procede de Peter Turchin, autor de un libro de reciente publicación titulado End Times²⁵. Turchin es un científico especializado en complejidad, con formación en biología teórica, que ha desarrollado una amplia base de datos histórica que contiene más de 200 casos de estudio…

"…para comprobar empíricamente las predicciones de las teorías que intentan explicar por qué y cómo evolucionaron las sociedades humanas complejas, y por qué sufren periódicamente colapsos políticos».²⁶

Basándose en este conjunto de datos, Turchin ha desarrollado una teoría demográfica estructural que trata de explicar las crisis periódicas que afectan a las sociedades. Su análisis sugiere que existen patrones generalizados antes de las crisis, pero a diferencia del Cuarto Giro, que es casi determinista, es mucho más difícil (potencialmente imposible) predecir cómo emergen las sociedades de estas crisis.

La teoría de Turchin se basa en un modelo similar al de los depredadores/presas de la biología (quizás reflejando su formación) en el que las élites, un pequeño porcentaje de la población que está a cargo del sistema, son análogas al depredador y la mayoría, los trabajadores que producen el rendimiento económico del sistema, son la presa. Los principales motores de su modelo son: la inmiseración (empobrecimiento económico que se manifiesta como desigualdad de ingresos), la sobreproducción de las élites, la mala política fiscal y la presión geopolítica.

Componentes de la teoría estructural-demográfica de Turchin

Fuente: Modelización de las presiones sociales que conducen a la inestabilidad política – Turchin (2013)

El camino hacia la crisis se produce cuando las élites movilizan su poder social concentrado para captar más de lo que les corresponde de la producción económica. La desigualdad de ingresos aumenta causando la miseria de la mayoría de la población. Turchin califica este proceso de "bomba de riqueza".

Como reacción a esta tendencia al alza de la desigualdad, cada vez más personas aspiran a formar parte de la clase elitista, y las dos vías que tienen a su alcance son la riqueza y/o la educación. Obviamente, los descendientes de las élites actuales cuentan con la ventaja de la riqueza heredada, pero los aspirantes a la élite —aquellos que desean formar parte de ella— tienen que crear nueva riqueza o mejorar su nivel educativo para obtener las credenciales necesarias que les permitan intentar escalar el «poste resbaladizo» social.

La tensión surge en este modelo porque la capacidad de la sociedad para absorber el creciente número de aspirantes a la élite es limitada, ya que sólo hay un número determinado de puestos de poder en el mundo empresarial o político (es decir, diputados, senadores, congresistas, etc.). Con el tiempo, esta "sobreproducción" de aspirantes a la élite llega a ser tan grande, y la competencia por pertenecer a la élite tan desafiante, que una parte de los excluidos expresa su frustración volviéndose contra el orden establecido. Lo hacen aprovechando el resentimiento de la mayoría inmisericorde para derrocar al régimen gobernante. (Turchin cita a Donald Trump como ejemplo de libro de texto de una contraélite). El hecho de que estas contra élites sean inteligentes, estén bien educadas y bien conectadas las convierte en una fuerza revolucionaria mucho más poderosa que los trabajadores descontentos de la economía marxista.

La batalla por el poder entre élites y contraélites puede, por supuesto, desarrollarse de forma relativamente pacífica, a través de desafíos legales²⁷ y elecciones, pero en situaciones graves el resultado puede ser un conflicto militar (guerra civil) o levantamientos populares (revoluciones). Sin embargo, con la creación de criptomonedas privadas se abre un nuevo frente de batalla.

Ventajas para el hogar

Dinero es poder - una frase que todo el mundo ha oído alguna vez. Las personas con más dinero suelen tener más poder e influencia. Pero lo mejor de todo es tener el control de la masa monetaria. Como dijo Mayer Amschel Rothschild:

"¡Permítanme emitir y controlar el dinero de una nación, y no me importa quién hace sus leyes!"

La capacidad de las élites para controlar la oferta monetaria les da una ventaja muy poderosa sobre las contraélites. Es como la ventaja de jugar en casa de la que disfrutan los equipos de fútbol. Dado que las criptomonedas privadas se sitúan fuera del sistema monetario establecido y no pueden ser controladas o manipuladas por las élites, tienen el potencial de debilitar significativamente esta ventaja.

Para que las criptomonedas se conviertan en un vector de ataque eficaz, las élites deben fomentar una mayor adopción de las criptomonedas. Por suerte para ellas, pero no tan afortunadas para las élites, el modelo de Turchin contiene una gran reserva de potenciales cripto-adoptantes preparados en la forma de la mayoría inmisericorde - personas que nunca han experimentado el efecto Cantillon bajo un régimen de dinero fiduciario.

En comparación con la hipótesis del Cuarto Giro de Howe, ciertamente más conocida y popular, el modelo de Turchin es un modelo cíclico de historia social más criptoamigable.²⁸. Tal vez, a medida que más personas de la comunidad de criptomonedas conozcan su modelo, se produzca una oleada de apoyo similar a la que disfrutó el Cuarto Giro. Supongo que el tiempo lo dirá.

Observaciones finales

La gran mayoría de las personas que viven hoy en día han crecido en un periodo de relativa paz y prosperidad; la estabilidad política y económica era la norma. Muchos analistas esperaban que los buenos tiempos continuaran casi indefinidamente. En cambio, unos pocos inconformistas creían en una visión más cíclica de la historia, en la que la sociedad oscila entre épocas de bonanza y de crisis. Dada la escalada de la tensión geopolítica en los últimos 18 meses y la sensación palpable de que el orden de posguerra liderado por Estados Unidos se ve amenazado —lo que podría incluir un conflicto militar—, son estos inconformistas quienes parecen más proféticos.

Una de las teorías cíclicas más populares de la historia es la hipótesis del Cuarto Giro de Strauss y Howe, que apareció por primera vez en 1997. La teoría recibió un gran impulso de popularidad después de que la Gran Recesión -la recesión económica más profunda desde la Gran Depresión- coincidiera de golpe con el marco temporal predicho en el libro.

Los aficionados a las criptomonedas se han entusiasmado con el Cuarto Giro porque el desmantelamiento y la sustitución de las instituciones debido a la fluctuación de la demanda y la oferta de orden social parece proporcionar una validación teórica para sustituir el dinero fiduciario por criptomonedas. Sin embargo, cuando se profundiza en los factores subyacentes de esta hipótesis, la conclusión alcista de las criptomonedas dista mucho de estar asegurada. En su lugar, los aficionados a las criptomonedas con inclinación por los modelos cíclicos de la historia social deberían echar un vistazo a la teoría demográfica estructural de Turchin esbozada en su libro recientemente publicado Fin de los tiempos. Puede que este modelo basado en datos sea menos conocido que el Cuarto Giro, pero sus mecanismos subyacentes encajan mejor en el cripto que su predecesor más conocido.

Hasta la próxima.

1Esta fecha ha sido revisada en el libro de seguimiento de Howe, The Fourth Turning Is Here to "en algún momento antes de mediados de la década de 2030». ¡Recuerda que predecir el futuro es difícil! – Véase: https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-Here-Seasons-History/dp/1982173734

2Véase: https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-American-Prophecy/dp/0767900464

3Véase: https://www.amazon.co.uk/End-History-Last-Man/dp/024196024X

4Véase: https://en.wikipedia.org/wiki/Kondratiev_wave

5See: https://www.amazon.co.uk/Those-Who-Remain-Postapocalyptic-Novel/dp/1539031314/ref=sr_1_1?crid=1MCDNEROMRQGZ&keywords=those+who+remain+Hopf&qid=1697540425&s=books&sprefix=those+who+remain+hopf%2Cstripbooks%2C58&sr=1-1

6Si alguien está interesado, estaré encantado de facilitarle mis notas de investigación de la época.

7Steve Bannon, estratega jefe de Donald Trump en los primeros años de su presidencia, era un gran fan del libro.

8Véase la nota 1.

9Véase: https://www.youtube.com/watch?v=z7AF4HTyx1k

10Véase: https://brandonquittem.com/bitcoin-rhythms-of-history/#Anatomy-of-a-Fourth-Turning y https://www.youtube.com/watch?v=n2qlR3McSfI

11A finales de octubre de 1929 se produjeron varios días "negros", en los que las acciones estadounidenses perdieron más de 10% de su valor.

12Strauss falleció en 2007.

13Ver: Capítulo 10 del libro original.

14De ahí el terrible juego de palabras del subtítulo: ¡pido disculpas por ello!

15Me he tomado la libertad de combinar dos gráficos para simplificar, pero no des por sentado que lo he hecho con total honestidad; compruébalo —¡al fin y al cabo, se trata de criptomonedas!—. Consulta: https://www.linkedin.com/pulse/where-we-big-cycle-brink-period-great-disorder-ray-dalio/

16Véase: https://www.linkedin.com/pulse/another-step-toward-international-war-ray-dalio/

17Véase: https://www.jstor.org/stable/43664570

18Véase: https://www.nber.org/system/files/chapters/c11485/c11485.pdf

19El objetivo implícito consistía primero en mantener "condiciones ordenadas en el mercado de valores públicos». En 1942, con el fin de contribuir a la financiación de la guerra, se estableció un límite máximo de 2,51 TP3T para los rendimientos de los bonos a largo plazo. Contrariamente a lo que se piensa actualmente en materia de política monetaria, este límite de rendimiento nunca se comunicó a los inversores en aquel momento; véase: https://www.chicagofed.org/publications/economic-perspectives/2021/2

20Véase: https://www.federalreservehistory.org/essays/treasury-fed-accord

21La represión financiera, los controles de capital y la prohibición de la propiedad privada del oro se impusieron en los años 30/40, lo que limitó gravemente la capacidad del público estadounidense para evitar incurrir en el impuesto inflacionista. Tal vez, la opinión de Strauss y Howe de que el aumento de la demanda y la oferta de lo social que anticipan tardío en el Cuarto Giro y floreciente en el Primer Giro no sea tan sólida como sugieren.

22Esta caída del poder adquisitivo tiene en cuenta incluso el tipo de interés pagado por los depósitos bancarios mantenidos en bancos comerciales - véase: ((https://trakx.io/crypto-wager/))

23 Aunque la verdadera identidad de Satoshi sigue siendo desconocida, su perfil en la página personal de la Fundación P2P incluye una fecha de nacimiento del 5 de abril de 1975, lo que significa que, como yo, pertenece a la Generación X. Aunque es poco probable que ésta sea su verdadera fecha de nacimiento -revelar públicamente un dato tan importante es incongruente con alguien que ha puesto mucho cuidado en asegurar su anonimato-, sus conocimientos y habilidades probablemente le sitúan en esta generación. Así describe Howe a los miembros de la Generación X:

"El propio nombre "X" tiene una cualidad encubridora de la identidad, que refleja el hecho de que muchos Xers sienten poco centro de gravedad generacional.

Los Xers aprendieron muy jóvenes que no podían confiar en que las personas mayores y las instituciones velaran por sus intereses. Necesitaban ser supervivientes resistentes capaces de confiar en sus propios instintos. Mientras que los Boomers siempre se han centrado en su vida interior, los Gen Xers tienden a centrarse en los resultados finales".

Parece la composición psicológica perfecta para alguien que concebiría y desarrollaría Bitcoin.

24Antes de la introducción de los CBDC, la única forma de dinero digital que puede poseer el sector no bancario son las emisiones privadas de los bancos comerciales.

25Véase: https://www.amazon.co.uk/End-Times-Counter-Elites-Political-Disintegration/dp/0241553482/ref=tmm_hrd_swatch_0?_encoding=UTF8&qid=&sr=

26Véase: https://peterturchin.com/about/

27Los abogados reciben muchos palos en el modelo de Turchin.

28Habiendo visto varias presentaciones y entrevistas en línea de Turchin, parece que no es consciente de lo cripto-amigable que es su modelo - ver: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-07-04/end-times-author-peter-turchin-on-inequality-counter-elites-bad-news-for-uk