Impatto delle criptovalute: Quarte svolte, tempi finali e cicli del debito a lungo termine

di Ryan Shea

Punti di forza

• "L'inverno ritorna" è il titolo del capitolo iniziale del libro del 1997 del Quarta svolta di Strauss e Howe. Essi delineavano una visione ciclica della storia che profetizzava due decenni di tempi duri per gli Stati Uniti a partire dal 2005.
• Dato che la Grande Recessione, la più lunga crisi economica globale dai tempi della Grande Depressione, si è abbattuta solo due anni dopo, il libro ha rapidamente raggiunto lo status di cult.
• Da allora la sua popolarità ha continuato a crescere, soprattutto di recente, in seguito all'aumento delle tensioni geopolitiche e alla sensazione palpabile che l'ordine postbellico guidato dagli americani sia messo in discussione.
• C'è un forte filo conduttore nella comunità delle criptovalute che ritiene che il Bitcoin sia la moneta perfetta durante la Quarta Svolta, a causa della rottura anticipata e dell'eventuale sostituzione del vecchio ordine sociale e delle istituzioni.
• Sebbene i dati supportino una visione ciclica della storia, l'ipotesi della quarta svolta ha i suoi difetti. Inoltre, se si guarda più a fondo alle sue dinamiche interne, non è l'ovvio cripto-schiaffo che molti sembrano pensare.
• In realtà, esiste un altro modello ciclico di storia sociale ed economica che non solo è statisticamente più robusto, ma le sue dinamiche interne sono più coerenti con un futuro favorevole alle criptovalute.

La storia è stagionale e l'inverno è alle porte.

È in gioco la sopravvivenza stessa della nazione. Prima dell'anno 2025¹L'America passerà attraverso una grande porta della storia, commisurata alla Rivoluzione americana, alla Guerra civile e alle emergenze gemelle della Grande Depressione e della Seconda guerra mondiale.

Il rischio di catastrofe sarà elevato. La nazione potrebbe scoppiare in un'insurrezione o in una violenza civile, spaccarsi geograficamente o soccombere a un governo autoritario. Se ci sarà una guerra, sarà probabilmente una guerra con il massimo rischio e sforzo - in altre parole, una guerra totale. guerra. Ogni Quarta Svolta ha registrato un aumento della tecnologia di distruzione e della volontà dell'umanità di usarla.

Questa volta, l'America entrerà in una quarta svolta con i mezzi per infliggere orrori inimmaginabili e, forse, si confronterà con avversari che possiedono gli stessi mezzi.

Queste sono le parole che Strauss e Howe hanno scritto nel loro libro La quarta svolta². Per me, e sospetto per molti altri, data l'impennata delle tensioni geopolitiche degli ultimi 18 mesi e la palpabile sensazione che l'ordine del dopoguerra guidato dagli americani sia messo in discussione, sono una lettura molto scomoda.

Ciò che rende queste parole ancora più potenti è che non sono state scritte di recente, ma più di un quarto di secolo fa. All'epoca (1997), la superiorità del sistema capitalistico liberaldemocratico era indiscussa dopo la caduta del muro di Berlino e il successivo crollo dell'Unione Sovietica. La globalizzazione si stava scatenando, consentendo ai Paesi di raccogliere i benefici del dividendo della pace sotto forma di una maggiore crescita economica non inflazionistica. Come scrisse il politologo americano Francis Fukuyama all'inizio del decennio, si trattava di La fine della storia (e l'ultimo uomo)³ per dare al libro il suo titolo completo)con cui intendeva dire che l'umanità aveva raggiunto lo stato finale della sua evoluzione ideologica. In un contesto così ottimistico, Strauss e Howe sembravano i guastafeste per eccellenza. Oggi, purtroppo, sono loro a sembrare più profetici.

Filastrocche della storia

La base della previsione di Strauss e Howe è l'idea che la storia sia composta da cicli. Non c'è nulla di nuovo in questo, si sente dire, da molto tempo si avanzano ipotesi di questo tipo (i 50 anni di Kondratiev⁴ Le onde sono un esempio lampante nel campo dell'economia). Tuttavia, l'aspetto interessante del loro lavoro è che hanno fornito una motivazione per questo comportamento ciclico, attribuendolo alle differenze generazionali.

La spiegazione più semplice – e più diffusa – di questa ipotesi è la famosa citazione dello scrittore G. Michael Hopf, tratta dal suo romanzo post-apocalittico Coloro che restano⁵. Per intenderci,

"I tempi duri creano uomini forti, gli uomini forti creano tempi buoni, i tempi buoni creano uomini deboli e gli uomini deboli creano tempi duri".

Intuitivamente, si tratta di un concetto con cui tutti possiamo identificarci. Ciò che Strauss e Howe hanno fatto con il loro libro è stato definire un quadro di riferimento e – cosa importante – un arco temporale in cui inserirlo.

Mi sono imbattuto per la prima volta nell'ipotesi della Quarta Svolta all'epoca della Grande Recessione (GFC, o Grande Crisi Finanziaria, per i non economisti) quando, come molti altri tradfi, andavo alla ricerca di informazioni/precedenti storici/teorie per cercare di dare un senso a ciò che stava accadendo, nella speranza che mi desse un vantaggio nel pensare al futuro.

Come è emerso, tutto il lavoro di ricerca è stato ampiamente ripagato. Non solo mi ha permesso di identificare e anticipare le principali tendenze economiche (persistenti bassi tassi d'interesse/inflazione) e sociali (aumento della disuguaglianza di reddito/ricchezza).⁶ che avrebbe caratterizzato e plasmato il decennio successivo, mi ha anche fatto conoscere un nuovo proof-of-concept chiamato Bitcoin; alcuni di voi ne avranno sentito parlare.

Il fatto che la Grande Recessione, la crisi economica più grave dai tempi della Grande Depressione, sia avvenuta quasi esattamente nel periodo da loro previsto – avevano indicato il 2005 come data di inizio del Quarto Ciclo – ha conferito all’ipotesi una grande credibilità agli occhi di molti (alcuni dei quali molto influenti⁷) e ha certamente contribuito alla sua popolarità.

New Age Woo Woo?

La quarta svolta, e il libro successivo La quarta svolta è qui⁸ che uscirà nel Regno Unito alla fine di questo mese, sostiene che la società sia influenzata da un ciclo di circa 80 anni – che corrisponde all’incirca alla durata di una lunga vita umana – costituito da quattro transizioni, o svolte. Queste svolte si verificano ogni due decenni circa e gli autori le descrivono nel libro originale come segue:

• La prima svolta è un Alto, un'epoca positiva di rafforzamento delle istituzioni e di indebolimento dell'individualismo, quando un nuovo ordine civico si impianta e il vecchio regime di valori decade.
• La seconda svolta è un RisveglioUn'epoca appassionata di sconvolgimenti spirituali, in cui l'ordine civico viene attaccato da un nuovo regime di valori.
• La terza svolta è un SvolgimentoUn'epoca di crisi, di rafforzamento dell'individualismo e di indebolimento delle istituzioni, in cui il vecchio ordine civico decade e si impianta il nuovo regime di valori.
• La quarta svolta è un CrisiUn'epoca decisiva di sconvolgimenti secolari, quando il regime dei valori spinge a sostituire il vecchio ordine civico con uno nuovo.

Le coorti di popolazione che guidano queste svolte sono etichettate come: Nomadi, Profeti, Eroi e Artisti. Parlare di risvegli, disfacimenti, eroi e profeti suona molto come una roba New Age Woo Woo, il che può essere scoraggiante per alcuni. Più concretamente, l'ipotesi della quarta svolta è stata criticata perché pseudoscientifica e priva di previsioni potenzialmente falsificabili.

Quest'ultima critica non è del tutto corretta. Non si può negare che l'ipotesi di Strauss e Howe abbia prodotto previsioni sociali/economiche/politiche più in linea con la situazione attuale rispetto a quasi tutti i loro colleghi che hanno utilizzato metodi di previsione più standard di estrapolazione/inversione della media. Se queste previsioni lineari, rispetto a quelle cicliche di Strauss e Howe, si fossero dimostrate più accurate, allora l'ipotesi della Quarta svolta sarebbe già stata sfatata; ma non lo è stata, quindi non può esserlo.

Che cosa ha a che fare con le criptovalute?

Quando ho deciso di scrivere questa nota di ricerca, non mi ero reso conto che alcuni membri della comunità crittografica avevano già cercato di collegare i punti tra la quarta svolta (crisi) e le criptovalute. Non solo, ma sembra essere un argomento di interesse attuale, visto che uno dei panel della recente conferenza della rivista Bitcoin Magazine di Amsterdam era intitolato "La quarta svolta dell'Europa⁹".

Nell'ambito delle mie letture di base, mi sono imbattuto in vari post di blog e podcast¹⁰ che discutono dell'interazione tra i due. Esaminando queste fonti, sembra esserci un forte filo conduttore nella comunità delle criptovalute che ritiene che il Bitcoin sia la moneta perfetta durante la Quarta Svolta.

Perché?

Crisi finanziarie - Catalizzatori della quarta svolta

Come descritto nel libro, le Quarte svolte sono innescate da una forza catalizzatrice e storicamente uno dei catalizzatori più comuni individuati dagli autori è una crisi finanziaria. Non sorprende quindi che abbiano scelto la Grande Depressione, in particolare il crollo del mercato azionario del Martedì Nero.¹¹come catalizzatore nella precedente Quarta Svolta.

Ovviamente, quando il libro è stato pubblicato per la prima volta nel 1997, né Strauss né Howe sono stati in grado di identificare ex ante quale sarebbe stato il catalizzatore dell'attuale Quarta Svolta, proponendo invece vari scenari. Visto come si sono svolti gli eventi, Howe¹²L'unico autore sopravvissuto della Quarta Svolta, oggi considera la Grande Recessione (2007-2009) come il catalizzatore. Come già detto, non solo si è allineata perfettamente con la linea temporale della Quarta Svolta, ma è stata la più profonda recessione globale dai tempi della Grande Depressione, quindi è un candidato molto plausibile.

Il nesso tra debito e denaro

Oltre alle crisi finanziarie e alle contrazioni economiche, un altro segno distintivo della Quarta svolta è l'aumento dell'indebitamento, in particolare quello dei governi. Strauss e Howe ritengono che questo sia uno dei tre elementi fondamentali della Quarta Svolta, gli altri sono il degrado civico e il disordine globale.¹³. È questo aspetto, più di ogni altro, a rendere l'ipotesi della quarta svolta pertinente per un pubblico di crittografi.

In un sistema fiat il valore del denaro è sostenuto dall'affidabilità creditizia di chi lo emette, cioè il governo, e se questa affidabilità creditizia viene messa a repentaglio a causa dell'accumulo di un debito eccessivo, allora le monete non emesse dal governo (come le criptovalute a fornitura finita) vengono viste dal pubblico come alternative sempre più attraenti, per il motivo che ho chiarito in un precedente articolo. nota di ricerca. Per intenderci,

"Il mio giudizio è che le criptovalute non solo sopravviveranno, ma prospereranno perché le sfide fiscali che devono affrontare praticamente tutte le principali economie del mondo sono di tale portata che è altamente improbabile che i governi possano evitare di ricorrere alla stampa, con conseguente ulteriore erosione del potere d'acquisto della moneta fiat".

Una decina di anni fa, quando il Bitcoin era ancora un gioco tecnologico.proof-of-conceptUna simile previsione sarebbe stata liquidata come fantasiosa.

Non più.

In seguito alla Grande Recessione e, più recentemente, alla Pandemia di Covid, i livelli di debito pubblico si sono impennati. Attualmente, il rapporto debito pubblico/PIL degli Stati Uniti si aggira intorno a 120%, eguagliando il picco registrato durante la precedente Quarta Svolta (vedi grafico).

Rapporto debito pubblico/PIL degli Stati Uniti

Fonte: longtermtrends.com

(N.B.: Andando ancora più indietro nel tempo, si può osservare che il rapporto debito/PIL è aumentato bruscamente anche durante la Guerra Civile – una precedente “Quarta Svolta” – sebbene a livelli che oggi sarebbero considerati fiscalmente virtuosi.)

Se esaminati su un arco di tempo così esteso, i dati fiscali statunitensi suggeriscono certamente l'esistenza di un ciclo del debito a lungo termine con una frequenza di circa 80 anni, un arco di tempo che coincide perfettamente con l'ipotesi della quarta svolta.

Il ponte (sull'acqua)

Ovviamente, Strauss e Howe non sono gli unici ad aver notato questo apparente ciclo del debito a lungo termine. Negli ultimi anni, Ray Dalio, fondatore del fondo speculativo di successo Bridgewater¹⁴ha prodotto una serie di libri, post sul blog e video su Youtube che incorporano il ciclo del debito in un quadro più ampio che egli descrive come il "ciclo del debito". "Cinque grandi forze che hanno guidato e guidano praticamente tutto".. Queste cinque grandi forze sono:

• ciclo del credito/debito
• ciclo interno (o domestico) di pace/conflitto
• ciclo di pace/conflitto esterno (o internazionale)
• atti di natura
• tecnologia

Secondo Dalio, il ciclo del credito/debito è composto da due cicli diversi: un ciclo economico a breve termine, che dura circa sette anni, e un ciclo del debito a lungo termine, che dura circa 75 anni. In un post su Linkedin pubblicato all'inizio di quest'anno ha incluso un paio di grafici¹⁵ che mostra una versione stilizzata di questo ciclo. In base alla sua lettura della situazione, ritiene che l'economia statunitense sia vicina alla fine di una corsa al rialzo dell'accumulo di debito lunga diversi decenni - si veda il grafico.

Cicli economici - lunghi e brevi

Fonte: Ray Dalio, Bridgewater | via Linkedin

In modo piuttosto sconcertante, dopo i recenti eventi Dalio ha anche sostenuto che il ciclo pace/conflitto esterno - un'altra delle sue cinque grandi forze - si sta spostando in modo meno favorevole. Per intenderci,

"Dovremmo riconoscere che queste due guerre calde (quella tra Israele e Hamas e quella tra Russia e Ucraina) non riguardano solo le parti direttamente coinvolte... avranno grandi effetti sui Paesi alleati e nemici delle quattro parti in queste due guerre apparentemente inconciliabili".¹⁶

L'elevato indebitamento dei governi, l'aumento delle tensioni geopolitiche e la potenziale escalation verso una grande guerra calda sono prospettive che ricordano molto da vicino l'ipotesi della quarta svolta proposta da Strauss e Howe.

È del tutto possibile che il libro di Strauss e Howe – e la loro preferenza per un approccio ciclico piuttosto che lineare nell’analisi della storia – abbia influenzato il pensiero di Dalio. Tuttavia, esiste una differenza notevole tra i due approcci. Dalio adotta un approccio più pragmatico e basato sui dati nell’analisi dei cicli a lungo termine i cui esiti non sono certi (il che è comprensibile, data la sua esperienza nel campo degli investimenti).

Al contrario, l'ipotesi della Quarta svolta di Strauss/Howe, che è più guidata dalla narrativa che dai dati, ha una natura ciclica quasi deterministica che crea un forte senso di inevitabilità su come e quando le cose si evolveranno. Il mio sospetto è che questo, insieme al suo nome accattivante, sia il motivo per cui i tori delle criptovalute sono così desiderosi di abbracciare l'ipotesi della quarta svolta. Essa fornisce un supporto teorico al popolare "Quarta svolta".Siamo ancora all'inizio".

Non un fan del quarto turno

Per le ragioni appena citate, posso capire il fascino dell'ipotesi della Quarta Svolta, ma personalmente ammetto di avere qualche problema con essa. Per prima cosa, mi sembra eccessivamente ingegnerizzata. Che cosa intendo dire? Superficialmente, ci sono delle somiglianze tra il tempo presente e gli anni che precedono l'inizio della Seconda guerra mondiale - le due più recenti Quarte svolte. Tuttavia, ci sono anche alcune differenze evidenti.

Ad esempio, dal punto di vista economico l'ultimo decennio non ha avuto molto in comune con la Grande Depressione: la crescita del PIL reale può essere stata scarsa ma non è precipitata, l'inflazione è stata (almeno fino al 2021) contenuta piuttosto che negativa (deflazionistica) e il tasso di disoccupazione non è salito oltre i 20%. Inoltre, cosa importante, il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti supererà quasi certamente il picco di 120% che si è verificato durante la precedente Quarta Svolta, date le enormi passività non finanziate.

Inoltre, le divergenze non si osservano solo nelle quarte svolte. L'ultima Terza Svolta - l'Unraveling - che si è verificata negli anni Ottanta e Novanta non aveva molto in comune con la precedente Terza Svolta, che, non dimentichiamolo, comprendeva la Prima Guerra Mondiale (non certo un evento globale minore).

Un ulteriore indizio del fatto che l'ipotesi di Strauss/Howe è stata manipolata per adattarsi ai dati è la Quarta Svolta che si è verificata durante il 19° secolo.^th secolo, in coincidenza con la guerra civile, durò solo cinque anni secondo le loro stime. Di tutte le svolte individuate dagli autori a partire dal 15^th secolo, è il più piccolo di tre volte ed è notevolmente più breve della tipica finestra generazionale di 20-25 anni su cui si basa l'ipotesi.

Non un colpo di fortuna per le criptovalute

L'altro problema che ho in relazione alla Quarta svolta non riguarda l'ipotesi di per sé ma piuttosto come sia stata accolta da alcuni membri della comunità cripto. In effetti, se si guarda più a fondo alle dinamiche dell'ipotesi della Quarta Svolta, è tutt'altro che ovvio che si tratti dello schiacciasassi crittografico che molti sembrano pensare. Per comprendere questo punto, dobbiamo rivedere il precedente Fourth Turning.

In risposta alla Grande Depressione, FDR introdusse il New Deal. Vennero ampliati i programmi di lavori pubblici e aumentata la spesa pubblica.¹⁷. Come risultato di queste misure politiche, il rapporto debito pubblico/PIL degli Stati Uniti passò da 20% nel 1928 a poco meno di 40% alla fine degli anni Trenta. Solo dopo l'entrata degli Stati Uniti nella Seconda Guerra Mondiale, a seguito dell'attacco giapponese a Pearl Harbor nel dicembre 1941, il rapporto debito/PIL iniziò a salire, fino a raggiungere un picco di 120%.

Secondo Strauss e Howe, questo picco del debito, che si verificò nel 1946, segnò il culmine della Quarta Svolta e l'inizio della Prima Svolta - l'American High. La riduzione del carico del debito che si verificò nei primi anni di questa prima svolta fu in parte una conseguenza naturale della cessazione della guerra. Il deficit di bilancio è migliorato grazie alla riduzione delle spese militari del governo e la crescita del PIL reale è stata favorita dal ritorno del personale delle forze armate che ha aumentato l'offerta di lavoro.

È stato anche facilitato dal continuo accomodamento monetario da parte della Fed. Dico continua, perché la Fed ha mantenuto un atteggiamento monetario accomodante sin dalla fine degli anni Trenta.¹⁸ quando, preoccupati da una doppia caduta della crescita economica, hanno iniziato a mirare implicitamente ai tassi di interesse sulla parte lunga della curva dei rendimenti, a complemento dell'obiettivo esplicito dei tassi di interesse a breve termine.¹⁹.

Questo regime di politica dei tassi d'interesse (YCC o controllo della curva dei rendimenti nel linguaggio moderno) rimase in vigore per diversi anni dopo la fine della Seconda Guerra Mondiale. Fu abolito solo nel 1951, dopo un litigio molto pubblico tra il Presidente e il suo Segretario al Tesoro e il FOMC.²⁰Il motivo di questo scontro è che il limite di rendimento si è rivelato uno strumento molto efficace per abbassare il rapporto debito/PIL - che piaceva al Presidente e al Segretario del Tesoro - attraverso un aumento dell'inflazione - che non piaceva alla Fed. Per dare un'idea di quanto sia inflazionistico²¹ questo periodo il potere d'acquisto del dollaro USA è diminuito di circa 45%²².

Inizia un giro di voilas dai fan della criptovaluta di Fourth Turning, ma non così in fretta.

Ordine, Ordine

Un aspetto di questo processo di riduzione del debito, che si ricorda essere avvenuto nella Prima Svolta e non nella Quarta, dovrebbe saltare subito all'occhio: i protagonisti sono stati il governo e la Federal Reserve, due organizzazioni altamente centralizzate.

Perché questa osservazione è importante?

Perché l'ipotesi di Howe e Strauss dà molto peso alla domanda e all'offerta di ordine sociale nel loro modello; è questo che guida la sua ciclicità.

Durante la crisi della quarta svolta, le sfide che il paese si trova ad affrontare diventano così profonde da provocare l'abbattimento delle vecchie istituzioni, l'aumento della richiesta di ordine e il crescente senso di sacrificio personale, tutto ciò spiana la strada alla "Un'epoca positiva di rafforzamento delle istituzioni e di indebolimento dell'individualismo". osservato durante la Prima Fase. Se l’ipotesi della Quarta Fase è corretta, saranno i Millennial – l’archetipo dell’Eroe dell’attuale Quarta Fase – a guidare sempre più il corso degli eventi.

Secondo Strauss e Howe…

"... [Al culmine della Crisi, tutta la potenza di questa generazione in ascesa [Millennials] si affermerà, fornendo alla loro società uno strumento altamente efficace per imporre l'ordine su un mondo indisciplinato. Appariranno capaci di gloriose azioni collettive, di conquistare terre lontane, di eseguire con determinazione qualsiasi ordine potesse essere impartito. Proprio l’opposto delle perdite subite dai baby boomer in Vietnam durante l’era del Risveglio, che indebolirono la volontà dell’opinione pubblica di combattere, il I sacrifici eroici dei millennial non faranno che rafforzare la determinazione nazionale. Il presidente dell'era della crisi impegna la società a spianare la strada per un futuro radioso, la forza politica dei giovani Millennial sarà al fianco del loro amato comandante in capo."[Nota dell'editore: sottolineatura mia].

Le quarte svolte sono definite inizialmente da una scarsa offerta, o disponibilità, di ordine civico, ma in cui la domanda di ordine civico è in aumento e le strutture sociali iniziano a gravitare verso l'unità. Le istituzioni che erano state minate ed erose nelle due svolte precedenti vengono ricostruite, gettando le basi per una nuova era di maggiore responsabilità civica e azione collettiva.

Per illustrare questo punto si consideri il seguente grafico, incluso in uno dei post del blog in cui mi sono imbattuto durante la mia lettura di base. Il grafico cattura chiaramente il comportamento ciclico della domanda e dell'offerta di ordini nelle prime tre svolte, ma contiene un errore piuttosto evidente in relazione alla quarta svolta. Affinché il ciclo dell'offerta di ordini si risolva (cioè affinché la fine della Quarta Svolta coincida con l'inizio della Prima Svolta), l'offerta di ordini ha aumentare durante l'ultima fase di una Quarta Svolta, secondo la mia correzione – che ammetto essere un po' incerta.

Domanda e offerta di ordini - Modello Strauss/Howe

Fonte: Correzione dell'autore dell'originale (vedi nota 9)

L'errore nel grafico può sembrare una svista di poco conto, ma non lo è l'incapacità di comprendere che l'ipotesi della Quarta Svolta richiede un aumento dell'offerta di ordine sociale nella sua fase climatica, e soprattutto non lo è per la cripto.

Questo aumento della domanda e poi dell'offerta di ordine durante la Quarta Svolta, costituisce una ricentralizzazione di un mondo decentralizzato che ha prosperato nella Terza Svolta, ma che è visto dalla società come non più adatto allo scopo. Ciò è completamente in contrasto con l'etica decentralizzata della criptovaluta, stabilita all'inizio attraverso la progettazione del Bitcoin, la criptovaluta seminale. Semmai, questo rafforzamento centralizzante delle istituzioni guidato dalla comunità che inizia nella Quarta Svolta e fiorisce nelle Prime Svolte sembra un terreno molto più fertile per una CBDC (moneta digitale della banca centrale) che per una criptovaluta privata come il Bitcoin.

Forse è per questo che se a Howe viene chiesto se il Bitcoin è la moneta perfetta durante un Quarto Turno, egli è cauto nell'offrire il suo sostegno. La mia sensazione è che il Bitcoin sia una criptovaluta decentralizzata creata da un genio anonimo scomparso da tempo.²³ non si adatta bene al suo quadro di riferimento. Semmai il Bitcoin si adatta meglio alla loro visione del mondo se lo si considera come un'innovazione tecnologica che contribuisce a minare le istituzioni e l'ordine civile che si completa durante la Quarta Svolta.

Un trampolino di lancio per la crittografia

Non fraintendetemi, se l'ipotesi della quarta svolta si rivelerà corretta e il prossimo decennio vedrà un aumento della domanda e dell'offerta di ordine civico e un rafforzamento delle istituzioni centralizzate che sostengono l'introduzione delle CBDC, mi aspetto ancora che le criptovalute private prosperino.

Il motivo è semplice: i CBDC sono una tecnologia che fa paura. Sono una forma di denaro digitale su cui il governo, e il suo agente, la banca centrale, hanno il controllo assoluto. I contratti intelligenti significano che i CBDC sono programmabili, fornendo ai governi la possibilità di limitare o limitare i beni e i servizi che possono essere acquistati con questa nuova forma di denaro pubblico digitale.²⁴. Inoltre, la privacy finanziaria sarà un ricordo del passato perché, a differenza delle banconote e delle monete, i CDBC non possono essere detenuti in forma anonima.

Come ho argomentato in precedenza note di ricerca e presentazione video quando il pubblico inizierà a comprendere e ad apprezzare i principali svantaggi delle CBDC, l'attrattiva relativa delle criptovalute private aumenterà, il che dovrebbe favorirne l'adozione. Il senso di sacrificio personale, la fede nel bene comune e la preferenza per le soluzioni centralizzate previste dall'ipotesi della quarta svolta non fermeranno, a mio avviso, questa adozione, ma probabilmente dovrebbero rallentarla.

Per questo motivo sono un po' perplesso sulla popolarità della Quarta Svolta all'interno della comunità crittografica, soprattutto perché esistono modelli alternativi di storia sociale basati sulla ciclicità che sono intrinsecamente più favorevoli alla crittografia.

I tempi della fine

Un esempio di questo tipo viene da Peter Turchin, autore di un libro di recente pubblicazione intitolato End Times²⁵. Turchin è uno scienziato specializzato in complessità, con una formazione in biologia teorica, che ha sviluppato un ampio database storico contenente oltre 200 casi di studio…

"…per verificare empiricamente le previsioni delle teorie che cercano di spiegare perché e come si siano evolute le società umane complesse e perché queste siano periodicamente soggette a crisi politiche.”²⁶

Sulla base di questi dati, Turchin ha sviluppato una teoria demografica strutturale che cerca di spiegare le crisi periodiche che colpiscono le società. La sua analisi suggerisce l'esistenza di modelli generalizzati che precedono le crisi, ma a differenza della quasi deterministica Quarta svolta, il modo in cui le società emergono da queste crisi è molto più difficile (potenzialmente impossibile) da prevedere.

Alla base della teoria di Turchin c'è un modello simile ai modelli predatore/preda della biologia (che forse riflette la sua formazione) in cui le élite, una piccola percentuale della popolazione che è a capo del sistema, sono analoghe al predatore e la maggioranza, i lavoratori che producono l'output economico del sistema, sono la preda. I principali motori del suo modello sono: l'immiserimento (impoverimento economico che si manifesta come disuguaglianza di reddito), la sovrapproduzione delle élite, la cattiva politica fiscale e la pressione geopolitica.

Componenti della teoria strutturale-demografica di Turchin

Fonte: Modellizzazione delle pressioni sociali verso l'instabilità politica – Turchin (2013)

Il percorso verso la crisi si verifica quando le élite mobilitano il loro potere sociale concentrato per accaparrarsi più della loro giusta quota di produzione economica. La disuguaglianza di reddito aumenta causando l'immiserimento della maggioranza della popolazione. Turchin definisce questo processo come "pompa di ricchezza".

In risposta a questa tendenza crescente alla disuguaglianza, sempre più persone cercano di entrare a far parte della classe elitaria e le due vie a loro disposizione sono la ricchezza e/o l’istruzione. Ovviamente, i figli delle élite attuali godono del vantaggio di una ricchezza ereditata, ma gli aspiranti all’élite – coloro che cercano di entrarvi a far parte – devono creare nuova ricchezza e/o migliorare il proprio livello di istruzione per acquisire le credenziali necessarie a tentare la scalata del “palo liscio” sociale.

In questo modello si creano tensioni perché la capacità della società di assorbire il numero crescente di aspiranti élite è limitata, dato che ci sono solo tante posizioni di potere nel mondo degli affari o della politica (ad esempio, membri del Parlamento/Senato/Congresso, ecc.). Alla fine questa "sovrapproduzione" di aspiranti élite diventa così grande, e la competizione per l'appartenenza all'élite così impegnativa, che una parte degli esclusi esprime la propria frustrazione rivoltandosi contro l'ordine costituito. Lo fanno sfruttando il risentimento della maggioranza immiserita per rovesciare il regime al potere. (Turchin cita Donald Trump come esempio da manuale di contro-élite). Il fatto che queste contro-élite siano intelligenti, istruite e ben collegate le rende una forza rivoluzionaria molto più potente dei lavoratori scontenti dell'economia marxista.

La lotta per il potere tra élite e contro-élite può, ovviamente, svolgersi in modo relativamente pacifico, attraverso sfide legali.²⁷ e le elezioni, ma in situazioni gravi il risultato può essere un conflitto militare (guerra civile) o una rivolta popolare (rivoluzione). Con la creazione di criptovalute private si apre però un nuovo fronte di battaglia.

Vantaggio della casa

Il denaro è potere - una frase che tutti conoscono. Le persone con più soldi hanno in genere più potere e influenza. Ma la cosa migliore è avere il controllo della massa monetaria. Come ha detto Mayer Amschel Rothschild:

"Permettetemi di emettere e controllare il denaro di una nazione, e non mi interessa chi ne fa le leggi!".

La capacità delle élite di controllare l'offerta di moneta dà loro un vantaggio molto potente sulle contro-élite. È un po' come il vantaggio di casa di cui godono le squadre di calcio. Poiché le criptovalute private si collocano al di fuori del sistema monetario vigente e non possono essere controllate o manipolate dalle élite, hanno il potenziale per indebolire significativamente questo vantaggio.

Affinché le criptovalute diventino un efficace vettore di attacco, le contro-élite devono incoraggiare una più ampia adozione delle criptovalute. Fortunatamente per loro, ma non altrettanto per le élite, il modello di Turchin contiene un ampio bacino di potenziali adottatori di criptovalute già pronti per l'uso, sotto forma di maggioranza immiserita - persone che non hanno mai sperimentato l'effetto Cantillon in un regime di moneta fiat.

Rispetto all'ipotesi della Quarta svolta di Howe, certamente più nota e popolare, il modello di Turchin è un modello ciclico di storia sociale più cripto-amichevole²⁸. Forse, man mano che un maggior numero di persone all'interno della comunità crittografica si renderà conto del suo modello, vedrà un'ondata di sostegno non dissimile da quella di cui ha goduto la Quarta Svolta. Il tempo ce lo dirà.

Osservazioni conclusive

La stragrande maggioranza delle persone oggi in vita è cresciuta in un periodo di relativa pace e prosperità; la stabilità politica ed economica era la norma. Molti analisti prevedevano che i tempi d’oro sarebbero continuati quasi all’infinito. Alcuni anticonformisti, invece, credevano in una visione più ciclica della storia, in cui la società oscilla tra periodi di prosperità e periodi di crisi. Considerata l’escalation delle tensioni geopolitiche negli ultimi 18 mesi e la sensazione palpabile che l’ordine postbellico guidato dagli Stati Uniti sia messo a repentaglio – con la possibilità di un conflitto militare – sono proprio questi pensatori anticonformisti ad apparire i più profetici.

Una delle teorie cicliche più popolari della storia è l'ipotesi della quarta svolta di Strauss e Howe, apparsa per la prima volta nel 1997. La teoria ha ricevuto un'importante spinta di popolarità dopo che la Grande Recessione - la più grave recessione economica dai tempi della Grande Depressione - è arrivata in linea con l'arco temporale previsto dal libro.

I fan delle criptovalute sono stati entusiasti di abbracciare la Quarta Svolta perché l'abbattimento e la sostituzione delle istituzioni a causa della fluttuazione della domanda e dell'offerta di ordine sociale sembra fornire una convalida teorica per la sostituzione del denaro fiat con le criptovalute. Tuttavia, quando si approfondiscono i fattori alla base di questa ipotesi, una conclusione rialzista sulle cripto è tutt'altro che scontata. Invece, i fan delle criptovalute con un debole per i modelli ciclici della storia sociale dovrebbero dare un'occhiata alla teoria demografica strutturale di Turchin, descritta nel suo libro pubblicato di recente. I tempi della fine. Questo modello basato sui dati è forse meno noto della Quarta svolta, ma i suoi meccanismi sottostanti si adattano in modo più naturale alle criptovalute rispetto al suo più noto predecessore.

Alla prossima volta.

1Questa data è stata rivista nel libro successivo di Howe, The Fourth Turning Is Here to "prima della metà degli anni 2030”. Ricordate, prevedere il futuro è difficile! – vedi: https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-Here-Seasons-History/dp/1982173734

2Vedi: https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-American-Prophecy/dp/0767900464

3Vedi: https://www.amazon.co.uk/End-History-Last-Man/dp/024196024X

4Vedi: https://en.wikipedia.org/wiki/Kondratiev_wave

5See: https://www.amazon.co.uk/Those-Who-Remain-Postapocalyptic-Novel/dp/1539031314/ref=sr_1_1?crid=1MCDNEROMRQGZ&keywords=those+who+remain+Hopf&qid=1697540425&s=books&sprefix=those+who+remain+hopf%2Cstripbooks%2C58&sr=1-1

6Se qualcuno è interessato, sarò lieto di fornire i miei appunti di ricerca dell'epoca.

7Steve Bannon, capo stratega di Donald Trump nei primi anni della sua presidenza, era un grande fan del libro.

8Si veda la precedente nota 1.

9Vedi: https://www.youtube.com/watch?v=z7AF4HTyx1k

10Vedere: https://brandonquittem.com/bitcoin-rhythms-of-history/#Anatomy-of-a-Fourth-Turning e https://www.youtube.com/watch?v=n2qlR3McSfI

11Alla fine di ottobre del 1929 ci furono diversi giorni "neri", in cui le azioni statunitensi persero oltre il 10% del loro valore.

12Strauss è morto nel 2007.

13Vedi: Capitolo 10 del libro originale.

14Da qui il terribile gioco di parole del sottotitolo - scusate!

15Mi sono preso la libertà di unire due grafici per semplicità, ma non date per scontato che l’abbia fatto in modo corretto: verificate voi stessi – dopotutto si tratta di criptovalute! – vedi: https://www.linkedin.com/pulse/where-we-big-cycle-brink-period-great-disorder-ray-dalio/

16Vedi: https://www.linkedin.com/pulse/another-step-toward-international-war-ray-dalio/

17Vedi: https://www.jstor.org/stable/43664570

18Vedi: https://www.nber.org/system/files/chapters/c11485/c11485.pdf

19L'obiettivo implicito era dapprima sotto forma di mantenimento di "condizioni ordinate nel mercato dei titoli di Stato”. Nel 1942, per sostenere il finanziamento della guerra, tale limite fu modificato fissando un tetto massimo di 2,51 TP3T sui rendimenti delle obbligazioni a lungo termine. Contrariamente all’attuale pensiero in materia di politica monetaria, all’epoca tale limite massimo di rendimento non fu mai comunicato agli investitori – cfr.: https://www.chicagofed.org/publications/economic-perspectives/2021/2

20Vedi: https://www.federalreservehistory.org/essays/treasury-fed-accord

21Negli anni Trenta e Quaranta furono imposti la repressione finanziaria, i controlli sui capitali e il divieto di proprietà privata dell'oro, che limitarono fortemente la capacità del pubblico statunitense di evitare di incorrere nella tassa sull'inflazione. Forse, l'opinione di Strauss e Howe, secondo cui l'aumento della domanda e dell'offerta sociale che essi prevedono tardivamente durante la Quarta Svolta e che fiorisce nella Prima Svolta, non è così solida come essi suggeriscono.

22Questa diminuzione del potere d'acquisto tiene conto anche del tasso d'interesse pagato sui depositi bancari detenuti nelle banche commerciali - cfr: ((https://trakx.io/crypto-wager/))

23 Sebbene la vera identità di Satoshi rimanga sconosciuta, il suo profilo sulla pagina personale della P2P Foundation riportava la data di nascita del 5 aprile 1975, il che significa che, come me, fa parte della Gen X. Anche se è improbabile che questa sia la sua vera data di nascita - rivelare pubblicamente un dato così importante è incongruo con qualcuno che si è preso molta cura di garantire il proprio anonimato - le sue conoscenze e le sue competenze lo collocano probabilmente in questa generazione. Ecco come Howe descrive la generazione X:

"Il nome stesso "X" ha una qualità di mascheramento dell'identità, che riflette il fatto che molti Xers si sentono poco centrati dal punto di vista generazionale.

Gli Xers hanno imparato da giovani che non potevano fidarsi delle persone e delle istituzioni più anziane per tutelare i loro interessi. Dovevano essere dei sopravvissuti resistenti, in grado di fidarsi del proprio istinto. Mentre i Boomers si sono sempre concentrati sulla loro vita interiore, i Gen Xers tendono a concentrarsi sui risultati di fondo".

Sembra il perfetto assetto psicologico di chi concepisce e sviluppa Bitcoin.

24Prima dell'introduzione delle CBDC, l'unica forma di moneta digitale che il settore non bancario può possedere è quella emessa privatamente dalle banche commerciali.

25Vedi: https://www.amazon.co.uk/End-Times-Counter-Elites-Political-Disintegration/dp/0241553482/ref=tmm_hrd_swatch_0?_encoding=UTF8&qid=&sr=

26Vedi: https://peterturchin.com/about/

27Il modello di Turchin prevede che gli avvocati siano molto criticati.

28Avendo visto diverse presentazioni e interviste online di Turchin, sembrerebbe che egli non sia consapevole di quanto il suo modello sia cripto-friendly - vedi: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-07-04/end-times-author-peter-turchin-on-inequality-counter-elites-bad-news-for-uk