L'or et le bitcoin en tant que valeurs refuges : Une recherche comparative

Depuis l'Antiquité, l'or est considéré comme la principale valeur refuge en raison de sa rareté, de sa valeur et de sa stabilité. Néanmoins, le système économique actuel basé sur les monnaies fiduciaires est relativement récent, puisqu'il remonte officiellement à 1971, lorsque les États-Unis ont abandonné la convention de l'étalon-or et ont empêché les détenteurs de dollars de les échanger contre de l'or à un prix fixe....

Ainsi, au cours des 50 dernières années, nous avons commencé à utiliser un nouveau modèle financier et économique fondé principalement sur la confiance accordée aux banques centrales, qui disposent d'une autonomie relative pour décider de la quantité de monnaie à imprimer, sans offre maximale. Bien que les 50 dernières années aient été marquées par une croissance technologique, financière et sociale remarquable, certains problèmes inhérents émergent et font craindre aux gouvernements et aux institutions financières l'approche d'une nouvelle récession qui pourrait dégénérer en une grave dépression. L'économie mondiale actuelle est confrontée à une instabilité sans précédent due aux tensions géopolitiques, aux guerres commerciales et aux conséquences des pandémies mondiales. L'inflation s'est accrue, érodant le pouvoir d'achat, tandis que de nombreuses monnaies fiduciaires sont aux prises avec la dévaluation. En outre, la dette nationale élevée et les politiques monétaires non conventionnelles, telles que l'assouplissement quantitatif, suscitent des inquiétudes quant à la viabilité financière à long terme. Dans ce contexte, nous pouvons constater que ces derniers mois (et années), les investisseurs se sont de plus en plus tournés vers des actifs considérés comme des valeurs refuges, tels que l'or et, surtout depuis l'approbation des premiers ETF en janvier 2024, le bitcoin. Pour être exact, au cours de l'année écoulée, l'or s'est apprécié de 20%, le BTC de 40% (à noter également l'argent (+21%)). Ainsi, pour Or et bitcoinQui est le meilleur refuge ?

Le bitcoin et l'or ont tous deux leurs forces et leurs faiblesses en tant que valeurs refuges.

• L'or reste le choix classique des investisseurs conservateurs à la recherche de stabilité et d'une réserve de valeur de longue date.
• Bitcoin offre une alternative moderne avec un potentiel de rendement élevé et un rôle dans l'économie numérique, attirant ceux qui sont prêts à accepter une volatilité et un risque plus élevés.

Le choix le plus judicieux dépend de la tolérance au risque de chacun, de son horizon d’investissement et de sa confiance dans l’avenir des monnaies numériques par rapport aux actifs traditionnels. Explorons ce sujet plus en détail. Dans cette analyse Trakx, nous aborderons l’importance historique, la préservation de la valeur, la volatilité, la sécurité, la liquidité, le cadre réglementaire et les perspectives d’avenir de ces deux types d’actifs.

Qu'est-ce qu'un actif refuge ?

A actif refuge est un instrument financier qui, en théorie, devrait être partiellement immunisé contre les krachs financiers et, à l'inverse, pourrait voir son prix s'apprécier en période d'instabilité financière. Pour être considéré comme un actif refuge, il doit être stable, liquide et présenter une corrélation faible ou négative avec les actifs risqués et volatils. L'or est un excellent exemple d'actif refuge, mais le bitcoin présente potentiellement toutes les caractéristiques pour en être un également si la volatilité diminue et que la performance de son prix se dissocie du prix des actifs financiers traditionnels.

Pourquoi les valeurs refuges sont-elles importantes ?

Pour comprendre l'importance d'un actif refuge, nous pouvons donner un exemple rapide. Considérons que vous vivez au Venezuela et qu'en 2010, vous étiez riche car, même si vous ne possédez pas de biens immobiliers, d'actifs financiers, d'or ou de crypto-monnaies, vous aviez l'équivalent de $10 millions d'euros. Bolivars vénézuéliens en espèces. Savez-vous combien ils vaudraient aujourd’hui ? Exactement $0,15. Et si vous aviez 50 % de votre patrimoine ($5 millions) en or et l’autre moitié en liquidités ? Vous disposeriez alors d’un patrimoine net de près de $15 millions : depuis 2010, la valeur de l’or par rapport au dollar a enregistré une hausse remarquable de +153%, tandis que celle du peso vénézuélien a chuté de pratiquement 100%. Impressionnant, n’est-ce pas ? Imaginez maintenant qu’un processus similaire se produise avec le dollar américain, la devise clé du système économique mondial actuel. Que se passerait-il ? Le système actuel comporte de nombreux problèmes inhérents, et des crises économiques et sociales sont très susceptibles de se produire de manière cyclique. Comment protéger son patrimoine ? L’or et, plus récemment, le Bitcoin sont entrés en ligne de compte.

Défis économiques actuels

Quels sont les principaux défis économiques actuels ?

Instabilité économique mondiale

L'économie mondiale est aujourd'hui marquée par l'instabilité, sous l'effet de divers facteurs tels que les tensions géopolitiques, les guerres commerciales et les effets persistants des pandémies mondiales. Ces éléments créent un environnement de marché imprévisible où les instruments financiers traditionnels peuvent devenir très volatils. En outre, les conflits géopolitiques et les instabilités régionales peuvent perturber les marchés, ce qui rend difficile pour les investisseurs de trouver un terrain stable.

Inflation et dévaluation monétaire

L'une des préoccupations les plus pressantes du système économique actuel est la hausse des taux d'inflation observée dans le monde entier. L'inflation érode le pouvoir d'achat de l'argent, ce qui rend plus difficile pour les individus et les entreprises de maintenir leur niveau de vie et leurs coûts opérationnels. Les banques centrales ont réagi aux crises économiques en imprimant davantage d'argent et en abaissant les taux d'intérêt, ce qui peut entraîner la dévaluation des monnaies fiduciaires. 

Dette et politique monétaire

Niveau élevé de la dette nationale sont devenues un problème majeur pour de nombreuses économies. Les gouvernements ont recouru massivement à l’emprunt pour stimuler la croissance et gérer les crises, ce qui a entraîné des niveaux d’endettement sans précédent. Aux États-Unis, par exemple, la dette publique a dépassé les $34 billions et augmente d’environ $1tr tous les 100 jours – un rythme qui suscite de sérieuses inquiétudes quant à la viabilité budgétaire. Des politiques monétaires non conventionnelles, telles que l’assouplissement quantitatif, ont été mises en œuvre pour soutenir les économies, mais ces mesures peuvent entraîner des conséquences à long terme, notamment une hausse de l’inflation et l’apparition de bulles spéculatives.

Implications pour les valeurs refuges

Face à ces défis économiques, le rôle des valeurs refuges est plus important que jamais. Les investisseurs recherchent des réserves de valeur fiables, capables de résister à la volatilité des marchés et à l'incertitude économique. L'or, avec sa stabilité historique et son acceptation, est depuis longtemps considéré comme une valeur refuge. Le bitcoin, bien que plus récent et plus volatil, est de plus en plus considéré comme une valeur refuge. alternative numérique qui offre des avantages uniques dans le système économique moderne.

En comprenant l'importance des valeurs refuges et les défis économiques mondiaux inhérents, nous pouvons commencer à évaluer leur efficacité en tant que refuges pour protéger le patrimoine pendant les périodes d'instabilité économique.

Perspective historique

L'or

L'or est considéré comme une valeur refuge depuis des milliers d'années, depuis les civilisations anciennes où il était utilisé comme monnaie et réserve de valeur. Ses propriétés physiques, sa durabilité, sa divisibilité et sa rareté en ont fait un symbole durable de richesse et de stabilité. Tout au long de l'histoire, l'or a conservé sa valeur, en particulier pendant les crises économiques.

• Temps anciens: L'or était utilisé par les Égyptiens, les Grecs et les Romains comme moyen d'échange et comme signe de richesse.
• La Grande Dépression (années 1930): Au cours de cette période, l’or a conservé sa valeur alors même que les économies mondiales s’effondraient, ce qui a incité de nombreuses personnes à thésauriser de l’or en tant qu’actif sûr. (En 1934, le gouvernement américain a adopté le « Gold Reserve Act », qui interdisait la détention d’or par les particuliers, à l’exception des bijoux et des pièces de collection.) 
• L'après-guerre: Le Système de Bretton Woods a établi la convertibilité du dollar américain en or, cimentant ainsi le rôle de l'or dans le système financier mondial jusqu'en 1971.
• Crise financière de 2008: Le prix de l'or a bondi, les investisseurs cherchant à se protéger de l'effondrement du marché de l'immobilier et de la faillite des institutions financières.
• Pandémie de COVID-19 – En cours: L'or atteint de nouveaux sommets, l'incertitude mondiale, les guerres et les fermetures d'entreprises incitant les investisseurs à se réfugier dans cette valeur refuge traditionnelle.

Bitcoin

Le bitcoin, introduit en 2009 par le pseudonyme Satoshi NakamotoLe bitcoin représente une approche révolutionnaire du stockage des richesses et une valeur refuge potentielle. Contrairement à l'or, l'histoire du bitcoin est courte mais mouvementée, marquée par une croissance rapide, une volatilité extrême et une acceptation croissante en tant que réserve de valeur numérique.

• Création et petite enfance (2009-2013): Le bitcoin était initialement évalué à une fraction de centime, avec une reconnaissance limitée en dehors des communautés technologiques de niche. Les premiers utilisateurs ont vu son potentiel en tant que monnaie numérique décentralisée.
• Incident du Mt. Gox (2014): L'effondrement de la bourse Mt. Gox a mis en évidence la volatilité de Bitcoin et les risques liés à son infrastructure initiale.
• Attention au courant dominant (2017): Le BTC a atteint près de $20 000 par pièce, sous l'effet d'investissements spéculatifs et d'une prise de conscience croissante de la part du grand public.
• Adoption institutionnelle (2020-aujourd'hui): Les grandes institutions financières et les entreprises ont commencé à investir dans le bitcoin, le considérant comme une protection potentielle contre l'inflation et la dévaluation des monnaies. La pandémie de COVID-19 et l'approbation des ETF ont accéléré cette tendance, le prix du BTC atteignant de nouveaux sommets et étant comparé à l'or numérique.

Alors que le rôle historique de l'or en tant que valeur refuge est bien établi, l'histoire du bitcoin se caractérise par une croissance rapide et une acceptation croissante en tant qu'alternative numérique. En outre, de 2010 à aujourd'hui, le BTC a enregistré une performance exactement 233 fois supérieure à celle de l'or.

Préservation de la valeur

L'or

L'or est depuis longtemps considéré comme une réserve de valeur fiable, en particulier en période d'incertitude économique. Sa capacité à conserver sa valeur sur de longues périodes est étayée par ses propriétés physiques et son importance historique.

• Performances historiques: L'or a conservé son pouvoir d'achat au fil des siècles. Par exemple, une once d'or permettait d'acheter un costume de qualité au début des années 1900, et c'est encore le cas aujourd'hui.
• Couverture de l'inflation: L'or est souvent considéré comme une protection contre l'inflation. Lorsque les monnaies fiduciaires perdent de la valeur en raison de l'inflation, l'or conserve ou augmente généralement sa valeur. Les données historiques montrent que pendant les périodes de forte inflation, le prix de l'or a tendance à augmenter.
• Réserves de la banque centrale: De nombreuses banques centrales détiennent d'importantes réserves d'or en tant qu'actif stratégique. Cette pratique souligne le rôle de l'or en tant que réserve de valeur fiable.

Bitcoin

Le potentiel du bitcoin en tant que réserve de valeur fait l'objet de nombreux débats, compte tenu de son histoire relativement récente et de sa forte volatilité. Cependant, sa conception et ses performances récentes laissent penser qu'il pourrait constituer une réserve de valeur numérique précieuse.

• Offre limitée: L'offre de BTC est plafonnée à 21 millions de pièces, ce qui introduit un aspect déflationniste, grâce également à l'effet de levier de l'offre de BTC. Mécanisme de réduction de moitié du bitcoin. Cette rareté avérée pourrait s’avérer encore plus attrayante que le caractère limité de l’or.
• Performance en période de crise: Le bitcoin a démontré son potentiel de préservation de la valeur lors des récentes crises économiques. Par exemple, lors de la pandémie de COVID-19, le prix du BTC a bondi, les investisseurs cherchant des alternatives aux actifs traditionnels.
• Inquiétudes concernant l'inflation: Le bitcoin est de plus en plus considéré comme une protection contre l'inflation, en particulier à la lumière des politiques monétaires expansives. Alors que les monnaies fiduciaires sont confrontées à une dévaluation, l'offre limitée de BTC pourrait renforcer son attrait en tant que réserve de valeur.

L'or et le bitcoin permettent tous deux de préserver la valeur, mais leurs mécanismes et leurs données historiques diffèrent considérablement. Les deux actifs sont considérés comme des couvertures contre l'inflation, mais les performances historiques de l'or constituent une base plus solide. La nature déflationniste du BTC et les tendances récentes en matière d'adoption indiquent toutefois qu'il est de plus en plus accepté comme couverture contre l'inflation.

Volatilité et stabilité

L'or

L'or est réputé pour sa relative stabilité par rapport à d'autres classes d'actifs. Ses mouvements de prix sont généralement modérés et prévisibles, ce qui explique qu'il soit considéré comme une valeur refuge.

• Volatilité historique: L'or affiche une volatilité faible à modérée sur le long terme. Bien qu'il connaisse des fluctuations de prix, celles-ci sont généralement moins extrêmes que celles des actions ou des crypto-monnaies. Par exemple, lors de la crise financière de 2008, le prix de l'or a augmenté car les investisseurs cherchaient une valeur refuge.
• Facteurs économiques: Le prix de l'or est influencé par divers facteurs, notamment les taux d'inflation, les taux d'intérêt, les tensions géopolitiques et les variations de la valeur des devises. Ces facteurs tendent à créer des mouvements réguliers, bien que parfois lents, dans les prix de l'or plutôt que des pics ou des chutes brutales.
• Comportement du marché: En période d'instabilité économique, le cours de l'or a tendance à augmenter à mesure que la demande s'accroît. Sa stabilité dans ces circonstances renforce son rôle de valeur refuge.

Bitcoin

Le bitcoin est connu pour sa grande volatilité, qui peut être à la fois un risque et une opportunité pour les investisseurs. Son cours peut connaître des fluctuations spectaculaires sur de courtes périodes.

• Volatilité historique: Depuis sa création, le Bitcoin a affiché une forte volatilité des cours. Par exemple, le cours du BTC est passé d’environ $1 000 début 2017 à près de $20 000 à la fin de cette même année, avant de s’effondrer à environ $3 000 en 2018. 
• Facteurs influençant la volatilité: Plusieurs facteurs contribuent à la volatilité du bitcoin, notamment le sentiment du marché, les nouvelles réglementaires, les avancées technologiques et les tendances macroéconomiques. Les nouvelles concernant les changements de réglementation ou les failles de sécurité peuvent entraîner d'importantes fluctuations de prix.
• Maturité du marché: À mesure que le marché du Bitcoin arrive à maturité, certains estiment que sa volatilité pourrait diminuer. L'adoption croissante par les investisseurs institutionnels, l'amélioration des infrastructures de marché et une liquidité accrue pourraient contribuer à une plus grande stabilité des fluctuations de prix. Il n'en reste pas moins que le Bitcoin reste nettement plus volatil que les actifs refuges traditionnels tels que l'or.

Lorsque l'on compare l'or et le bitcoin en termes de volatilité et de stabilité, des différences marquées apparaissent : la volatilité faible à modérée de l'or en fait un actif stable pour les investisseurs qui ont une aversion pour le risque, car les mouvements de prix sont prévisibles. En revanche, la forte volatilité du BTC présente à la fois un risque élevé et une forte récompense, ce qui en fait un actif adapté aux investisseurs ayant une plus grande tolérance au risque.

Sécurité et stockage

L'or

• Méthodes de stockage physique: L'or est souvent stocké dans des chambres fortes ou des coffres-forts de haute sécurité dans les banques et les institutions financières. Ces méthodes garantissent que l'or est conservé dans un environnement sûr et contrôlé, ce qui réduit le risque de vol ou de détérioration. Toutefois, certains investisseurs choisissent de stocker l'or dans des coffres-forts à domicile. Bien que cette méthode permette un accès immédiat, elle nécessite d'importantes mesures de sécurité pour se prémunir contre le vol.
• Mesures de sécurité et coûts: Les installations de stockage professionnelles offrent des dispositifs de sécurité robustes tels qu'une surveillance 24/7, des gardes armés et des systèmes d'alarme avancés. Ces mesures assurent la tranquillité d'esprit mais ont un coût.
• Risques: L'or physique peut être volé ou perdu s'il n'est pas correctement protégé. Même avec un stockage professionnel, il existe toujours un risque résiduel. En outre, la vente d'or physique peut parfois s'avérer fastidieuse, car elle nécessite un transport vers des revendeurs et des processus de vérification.

Bitcoin

• Solutions de stockage numérique: Il s'agit probablement de la méthode la plus sûre, qui consiste à stocker des bitcoins hors ligne, à l'abri de toute connexion internet. Cela peut se faire par le biais de portefeuilles papier ou de portefeuilles matériels.
• Risques liés à la cybersécurité: La sécurité des BTC repose en grande partie sur la gestion des clés privées. Perdre l'accès aux clés privées ou être piraté, c'est perdre l'accès au bitcoin, ce qui est irréversible.
• Transparence, immuabilité et décentralisation: Les transactions en bitcoins sont enregistrées sur un registre public (blockchain), ce qui les rend transparentes et immuables. Cela réduit le risque de fraude et renforce la sécurité. En outre, la nature décentralisée du bitcoin signifie qu'il n'est pas contrôlé par une seule entité, ce qui réduit le risque de défaillance systémique ou de manipulation centralisée.

 L'entreposage professionnel de l'or entraîne des coûts permanents de sécurité et d'assurance. Les coûts de stockage des bitcoins sont essentiellement initiaux (portefeuilles matériels) et les coûts permanents sont minimes. Fait remarquable, les BTC sont accessibles et transférables instantanément depuis n'importe quel endroit disposant d'une connexion internet, alors que l'or nécessite un transport physique et une manipulation, ce qui peut retarder les transactions.

Liquidité et accessibilité

L'or

• Profondeur du marché: Le marché de l'or est profond et liquide, avec d'importants volumes d'échanges quotidiens sur diverses plateformes, notamment les bourses de matières premières, les marchés de gré à gré (OTC) et les canaux de vente au détail. Les investisseurs peuvent accéder à l'or sous différentes formes : lingots physiques, pièces de monnaie, ETF (Exchange-Traded Funds) et actions de sociétés minières aurifères. Chaque forme offre différents niveaux de liquidité et de commodité.
• Barrières à l'entrée: L'or est accessible, mais le coût initial de l'achat d'or physique (lingots ou pièces) peut être élevé. Pour les petits investisseurs, les ETF ou les systèmes de propriété fractionnée sont plus faciles à gérer.

Bitcoin

• Profondeur du marché: Le bitcoin bénéficie également d'un niveau élevé de liquidité, avec d'importantes liquidités quotidiennes. commerce de crypto-monnaies sur les différents échanges de crypto-monnaies à l'échelle mondiale.
• 24/7 Trading: Contrairement aux marchés traditionnels, le bitcoin est négocié 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, ce qui permet de disposer d'une liquidité continue et de réagir à tout moment aux évolutions du marché.
• Faibles barrières à l'entrée: Le BTC peut être acheté en fractions, ce qui permet aux investisseurs d'en acquérir pour quelques dollars seulement. Ce faible seuil d'accès rend le Bitcoin accessible à un large éventail d'investisseurs.

Les transactions en BTC peuvent être réalisées beaucoup plus rapidement et à moindre coût que les transactions en or, qui nécessitent souvent une manipulation et une vérification physiques. La nature numérique du bitcoin offre donc une accessibilité supérieure, en particulier pour les petits investisseurs et les investisseurs internationaux. Au contraire, l'or nécessite un stockage physique et un transport, ce qui peut poser des problèmes logistiques.

Or et bitcoin : perspectives d'avenir

Pour l'avenir, l'or reste une pierre angulaire de la stabilité financière. Les progrès technologiques ont rendu l'investissement dans l'or plus accessible que jamais. Les plateformes numériques et les fonds négociés en bourse (ETF) permettent aux investisseurs d'acheter et de vendre de l'or en toute simplicité, éliminant ainsi le besoin de stockage physique. En outre, la technologie blockchain est mise à profit pour améliorer la traçabilité et l'authenticité de l'or, garantissant sa pureté et réduisant le risque de fraude. Ces innovations font de l'or un investissement plus sûr et plus pratique.

Les tendances du marché suggèrent que la demande d'or restera forte à mesure que la dévaluation des monnaies fiduciaires s'accentuera. Toutefois, l'or est confronté à des défis potentiels. L'essor des actifs numériques tels que le bitcoin pourrait remettre en cause la position dominante de l'or en tant que valeur refuge. Les jeunes investisseurs, en particulier, pourraient être plus enclins à investir dans des solutions numériques que dans des actifs traditionnels. En outre, si l'or est généralement stable, il n'est pas totalement à l'abri des forces du marché. Des changements économiques importants ou des changements dans le sentiment des investisseurs pourraient avoir un impact sur les prix de l'or, bien que sa stabilité historique suggère qu'il continuera à être un investissement fiable.

L'avenir du bitcoin est tout aussi intrigant. Les solutions d'évolutivité, telles que le Lightning Network, visent à améliorer la vitesse de transaction du bitcoin et à réduire les frais, ce qui le rend plus pratique pour une utilisation quotidienne. L'adoption croissante de la BTC par les institutions apporte également une plus grande légitimité et une plus grande stabilité à la crypto-monnaie. Les grandes institutions financières et les entreprises qui investissent dans les ETF Bitcoin pourraient stimuler la croissance à long terme et réduire sa fameuse volatilité. En outre, à mesure que les cadres réglementaires du bitcoin deviennent plus clairs, la confiance des investisseurs est susceptible de s'accroître. Des réglementations claires peuvent réduire l'incertitude et attirer davantage d'investisseurs institutionnels et particuliers, renforçant ainsi la position de Bitcoin et la confiance des investisseurs. décorréler le BTC du marché financier traditionnel.

Malgré ses promesses, le bitcoin est confronté à des défis importants. Les risques réglementaires restent une préoccupation majeure, car l'avenir du bitcoin est fortement influencé par les décisions des gouvernements. Des réglementations défavorables ou des interdictions totales sur des marchés clés pourraient avoir un impact significatif sur l'adoption et le prix du bitcoin.

Principaux enseignements

En conclusion, chez Trakx, nous pensons que le choix entre l'or et le bitcoin comme valeur refuge dépend largement de la tolérance au risque de l'investisseur individuel, de ses objectifs d'investissement et de son point de vue sur les avancées technologiques. L'or offre une stabilité, une expérience éprouvée et une large acceptation, ce qui le rend idéal pour les investisseurs conservateurs à la recherche d'une sécurité à long terme. Le bitcoin, avec son potentiel de rendement élevé et son intégration croissante dans le système financier, attire ceux qui sont prêts à faire face à la volatilité et aux défis réglementaires.

Les deux actifs ont leur place dans le paysage économique actuel, et un portefeuille équilibré pourrait inclure un mélange des deux (et d'autres classes d'actifs telles que les actions, les obligations, l'immobilier, ...), en tirant parti de la stabilité de l'or et du potentiel de croissance de la BTC. Alors que l'économie mondiale continue d'évoluer, il est essentiel de comprendre les caractéristiques uniques et les perspectives d'avenir de ces actifs pour prendre des décisions d'investissement éclairées. Si vous souhaitez explorer les solutions d'investissement hybrides bitcoin-or, consultez notre rubrique Couverture de l'inflation numérique Indice négociable Crypto!