Focus su... L'imminente regolamentazione delle criptovalute nel Regno Unito

di Ryan Shea

È chiaro che, come in molti altri Paesi, i cripto-asset sono diventati sempre più popolari nel Regno Unito. Secondo il governo, circa 2,3 milioni di britannici possiedono cripto-asset e si prevede che questo numero aumenterà ulteriormente negli anni a venire, soprattutto in considerazione dell'accelerazione della tendenza a effettuare pagamenti per via elettronica in seguito alla pandemia di Covid. La digitalizzazione del denaro è in atto e c'è il rischio di non riuscire a rispondere a questo cambiamento nel comportamento dei cittadini. I responsabili politici del Regno Unito sono consapevoli di questo Per questo motivo, negli ultimi anni il governo e la Banca d'Inghilterra hanno svolto un'intensa attività di ricerca in questo settore.

Nel complesso, il Cancelliere del Regno Unito si è mostrato favorevole agli asset crittografici, sottolineando il loro potenziale per "fornire nuove e stimolanti opportunità" e "Nuovi modi di transare e investire". Inoltre, il governo britannico desidera che Londra rimanga un polo finanziariosoprattutto ora che non fa più parte dell'UE. Dato il più ampio coinvolgimento delle società di servizi finanziari nel mercato e il significativo interesse e investimento delle istituzioni, ci sono forti incentivi per il Regno Unito ad abbracciare le criptovalute e contribuire a promuovere l'innovazione nello spazio delle criptovalute. Ci aspettiamo quindi che Con questo pacchetto si vuole inviare un segnale favorevole sulle intenzioni del Regno Unito in materia di criptovalute, ma in modo da salvaguardare gli utenti.

Dalle precedenti dichiarazioni del Ministero del Tesoro emerge chiaramente la preoccupazione che la comprensione di questa nuova classe di attivi da parte del pubblico non riesca a tenere il passo con la sua popolarità. Un'ovvia area di attenzione, quindi, sarà la pubblicità. Attualmente la maggior parte delle criptovalute si trova al di fuori del perimetro normativo del Regno Unito, il che significa che le pubblicità non sono soggette allo stesso grado di controllo delle altre pubblicità finanziarie. Il governo si appresta a cambiare questa situazione modificando il Financial Promotion Order, che darebbe alla Financial Conduct Authority la possibilità di multare le società legate alle criptovalute le cui pubblicità non sono ritenute conformi alla soglia di correttezza, chiarezza e non ingannevolezza.

Un'altra ovvia area di interesse sarà quella delle stablecoin la cui capitalizzazione di mercato combinata è salita a oltre $180 miliardi - vedi grafico. Poiché le loro valutazioni sono ancorate, in genere, alla valuta fiat (il più delle volte il dollaro USA), non sperimentano lo stesso livello di volatilità dei prezzi di altre criptovalute, come Bitcoin ed Ethereum. In quanto tali, sono considerate potenzialmente in grado di facilitare pagamenti più rapidi e meno costosi, soprattutto a livello transfrontaliero. Inoltre, sono molto più vicine ai depositi detenuti nel settore commerciale e quindi considerate una minaccia maggiore per l'infrastruttura finanziaria tradizionale.

StableCoins - Offerta totale (miliardi di dollari)

Fonte: Coin Metrics

Portando queste stablecoin sotto l'ombrello normativo, le autorità del Regno Unito saranno in grado di applicare maggiori garanzie finanziarie. È probabile che le misure includano un'autorizzazione preventiva per gli emittenti ad operare, requisiti di capitale e di liquidità, nonché requisiti di revisione e di contabilità, compreso l'obbligo di avere riserve sufficienti in attività liquide di alta qualità. Questi requisiti aggiuntivi si aggiungono a quelli standard di KYC/AML, aumentano l'onere normativo e favoriscono naturalmente le imprese di criptovalute più grandi. che hanno le infrastrutture e le risorse finanziarie per soddisfare queste richieste. Prevediamo quindi che alcuni consolidamento del numero di imprese operanti nel Regno Unito.

Anche se probabilmente è ancora troppo presto, con il tempo l'obiettivo chiave di mantenere la stabilità finanziaria vedrà probabilmente gli emittenti di stablecoin abbiano accesso al bilancio della banca centrale (in cambio della supervisione della Banca d'Inghilterra) come avviene attualmente per le istituzioni finanziarie di importanza sistemica. È possibile che il governo britannico chiarisca meglio se questo sarà il caso e su quali basi verranno prese tali decisioni.

Detto questo, non tutte le stablecoin saranno probabilmente soggette a una maggiore regolamentazione nel Regno Unito. Le stablecoin algoritmiche, ad esempio, rimarranno probabilmente al di fuori dell'ambito normativo. In parte ciò è dovuto al fatto che il governo britannico le considera più simili alle criptovalute non garantite e quindi ritiene improbabile che possano essere utilizzate come mezzo di scambio come le monete stabili garantite da fiat. È anche un riconoscimento implicito del fatto che sarebbe quasi impossibile applicare una regolamentazione a queste valute, data la loro natura decentralizzata e il fatto che, a differenza delle monete stabili garantite da fiat, non entrano in contatto con il sistema bancario commerciale. Questo potrebbe aumentare la loro popolarità tra gli utenti che cercano di evitare il controllo del governo per motivi di privacy (o per altre ragioni).

Nel complesso, il pacchetto normativo del Regno Unito deve essere visto come una manifestazione del vecchio adagio "Da un grande potere derivano grandi responsabilità".. La regolamentazione è volta a garantire che le società legate alle criptovalute siano all'altezza delle loro responsabilità, ma riconosce anche ciò che molti nello spazio delle criptovalute hanno riconosciuto da tempo: il potenziale delle criptovalute di sconvolgere la finanza tradizionale.. Anche se gli irriducibili delle criptovalute considerano l'aumento della regolamentazione governativa un vero e proprio anatema, nella misura in cui questo li rende più attraenti per la popolazione in generale, dovrebbe essere accolto con favore. Dando alle persone la certezza che le criptovalute sono sicure da usare, servirà ad aumentare l'accettabilità pubblica e questo è un requisito fondamentale del denaro, perché in qualsiasi forma si presenti, richiede una rete di partecipanti disposti ad accettarlo affinché le transazioni economiche abbiano valore: senza adozione, niente rete, niente valore.

Alla prossima volta,

Ryan Shea, economista di criptovalute presso Trakx