Solana: luce alla fine del tunnel?

di Ryan Shea

Punti di forza

• Sono stati due anni difficili per Solana, con il suo token nativo SOL che è crollato di oltre 90% rispetto al suo massimo storico raggiunto durante il picco dell'ultimo ciclo di criptovalute.
• Parte del motivo per cui SOL è stata colpita duramente durante il cryptowinter è stata la sua forte associazione con SBF, il cofondatore della borsa di criptovalute FTX, attualmente in tribunale con l'accusa di frode telematica e riciclaggio di denaro.
• Sebbene il fallout di FTX abbia oscurato SOL per molti mesi, di recente il sentimento ha iniziato a prendere una piega più positiva.
• All'inizio di settembre, Rune Christensen, il cofondatore di MakerDAO, ha proposto di adottare lo stack tecnologico di Solana per il back-end del defi lender. La notizia è stata accolta con favore dai fan di Solana, ma meno bene dai tori dell'ETH.
• MakerDAO non è l'unica entità interessata a Solana. Anche Visa - il gigante dei pagamenti al dettaglio - ha recentemente annunciato che sta conducendo un test pilota su Solana per espandere le sue capacità di regolamento in stablecoin.
• Questo significa che la sbornia post-SBF è finalmente finita e che ora è UpOnly per Solana? Continuate a leggere per scoprirlo.

Solana - la nona criptovaluta per capitalizzazione di mercato¹ – ha attraversato un paio d’anni difficili. Dopo aver toccato il massimo storico nel novembre 2021, al culmine dell’ultimo ciclo delle criptovalute, il prezzo di Solana ha subito un crollo vertiginoso del 92%.

Da eroe a zero

Ci sono diverse ragioni per cui Solana ( SOL) è stata colpita in modo particolarmente duro dal cryptowinter, ma gran parte di esse ha a che fare con Sam Bankman-Fried²il fondatore, caduto in disgrazia, dell'hedge fund di criptovalute Alameda Research e della borsa di criptovalute FTX. SBF, come era colloquialmente conosciuto, è stato uno dei principali sostenitori di Solana non solo a livello vocale ma anche finanziario - si vedano le immagini qui sotto.

Fonte: Twitter

La spettacolare caduta di SBF è stata innescata dalla diffusione del bilancio di Alameda Research in una notizia di Coindesk.³ pubblicato il 2 novembre 2022. L'articolo mostrava che l'hedge fund era pieno di token FTX emessi. Per due società fondate dalla stessa persona, ma presumibilmente segregate e operativamente indipendenti, questo alto grado di interconnessione finanziaria ha turbato molti nel mondo delle criptovalute e giustamente, come è emerso, dato che SBF è attualmente sotto processo per frode telematica e riciclaggio di denaro.⁴. Subito dopo la diffusione della notizia, Changpeng Zhao (CZ) ha annunciato che Binance, un altro exchange di criptovalute che era stato un investitore iniziale in FTX e aveva accumulato consistenti partecipazioni nel token TLT come parte del suo disinvestimento del 2021, avrebbe venduto la sua scorta di TLT. Questo si è rivelato un punto di svolta. Solo nove giorni dopo la pubblicazione della notizia, entrambe le società della SBF sono state costrette a dichiarare fallimento.

Sam Stigma

Sebbene Solana non sia stata la causa scatenante dei problemi che hanno portato al crollo dell’impero delle criptovalute di SBF, il suo forte sostegno e la promozione del token SOL – ampiamente soprannominato “Sam coin” – hanno inasprito il sentiment degli investitori nei suoi confronti. A peggiorare le cose, è emerso rapidamente che la Fondazione Solana deteneva criptovalute per un valore di milioni di dollari in conti presso FTX e, a seguito della procedura fallimentare ai sensi del Chapter 11, tali asset sono rimasti di fatto bloccati. Non c’è da stupirsi che, durante questo periodo, il prezzo di Solana sia crollato di oltre il 50%.

Purtroppo, i problemi non si sono fermati qui. Il prezzo di Solana ha continuato a essere oscurato dalle conseguenze del crollo di FTX. Il mese scorso un giudice del tribunale fallimentare degli Stati Uniti per il distretto del Delaware ha approvato una mozione che consente la vendita delle criptovalute presenti nei libri contabili di FTX.⁵. Dato che FTX aveva oltre $1mld di SOL, le preoccupazioni che il prezzo di mercato potesse essere influenzato negativamente dalla liquidazione hanno fatto crollare il prezzo di oltre 6%. Questo pessimismo, tuttavia, si è rivelato fuori luogo, in quanto l'ordine di liquidazione prevedeva un tetto massimo per la vendita delle azioni di FTX.⁶ sul ritmo con cui le attività in criptovaluta di FTX potrebbero essere liquidate al fine di ottimizzare il recupero dei fondi per i suoi creditori.

Con questa sentenza, si può dire che la "sbornia da SBF" sia finita e che Solana abbia una prospettiva più costruttiva? Gli eventi recenti farebbero pensare di sì.

Incontrare il Creatore

All'inizio di settembre Rune Christensen, cofondatore del prestatore decentralizzato di criptovalute MakerDAO, ha pubblicato su un forum interno una proposta che delinea la quinta e ultima fase del suo - permettetemi la gentilezza - complesso progetto.⁷ – Piano per la fase finale⁸. Nel post⁹ ha illustrato i motivi per cui il progetto necessita di un "nuova blockchain indipendente (nome in codice NewChain)". e ha raccomandato Solana come il miglior stack tecnologico per il progetto.

Questa proposta segna un cambiamento radicale per Maker, che fin dall'inizio ha operato come progetto open-source su Ethereum. Dato che Ethereum è la seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato con un ecosistema fiorente, la decisione di passare a una versione biforcuta di una blockchain più piccola potrebbe sembrare strana a prima vista.

Certamente, il suggerimento di Maker di abbandonare Ethereum a favore di una Solana-blockchain biforcuta per il proprio back-end¹⁰ non è priva di critiche. Il cofondatore di Ethereum, Vitalek Buterin, in particolare, sembra essersi opposto alla proposta, dato che ha scaricato tutte le sue partecipazioni in MKR poche ore dopo la pubblicazione del post di Rune - vedi immagine.

Fonte: Twitter

La maggior parte dei tori di ETH ha criticato la proposta di Rune perché, a loro avviso, una blockchain Solana biforcuta non può competere con la sicurezza della blockchain di Ethereum, che ha oltre 700.000 validatori, ognuno dei quali deve mettere in gioco una quota considerevole (32ETH) per ottenere le ricompense delle puntate ed è altamente decentralizzata.¹¹. Sebbene sia vero, ciò che questa critica non riesce a capire è che basare il back-end di Maker su una grande blockchain altamente decentralizzata come Ethereum è in realtà uno svantaggio per le ambizioni di Maker. Per capire e apprezzare il perché dobbiamo approfondire il post di Rune.

Egli esordisce con la seguente dichiarazione:

"La ragione più importante per cui NewChain è necessaria è che consentirà all'ecosistema di utilizzare hard fork per riprendersi con grazia dalle forme più gravi di attacchi di governance o di guasti tecnici".

Tribunale Non Codice

Sebbene non sia stato esplicitamente menzionato, è imperativo che Maker sia in grado di effettuare l'hard fork grazie al suo programma Real World Asset (RWA) di successo, di cui ho parlato in un precedente articolo. nota di ricerca. Da quando è stato lanciato per la prima volta nel 2022, l'RWA è ora il più grande tipo di attività detenuta da Maker, per un totale di circa $3mld. Inoltre, rappresenta quasi due terzi delle entrate complessive del protocollo di prestito, il che significa che il programma RWA è un affare importante per Maker - vedi immagini sotto.

Fonte: Dune (@steakhouse)

Gli RWA sono un titolo digitale di proprietà on-chain di un bene off-chain come immobili, materie prime, azioni (sia pubbliche che private), reddito fisso e altri beni da collezione di alto valore. Poiché la tokenizzazione comporta il trasferimento di diritti legali su un bene che non è nativamente on-chain, il processo deve essere conforme alle leggi della giurisdizione in cui risiede il bene e può essere soggetto a potenziali sentenze giudiziarie.

Sebbene la tecnologia blockchain sia di gran lunga superiore all'infrastruttura tradfi esistente - il motivo per cui così tante società tradfi stanno esplorando la RWA tokenizzata - non c'è modo per una blockchain di garantire che il suo stato del mondo corrisponda a quello ritenuto legalmente valido. Ad esempio, il furto di token RWA da parte di hacker potrebbe essere considerato legittimo dal punto di vista del protocollo della blockchain, ma non sarebbe conforme alla legge. Allo stesso modo, un grave guasto tecnico del protocollo che vedesse i token RWA bloccati in uno smart contract a cui i proprietari non possono accedere sarebbe problematico anche dal punto di vista dei tribunali.¹².

L'unico modo per mitigare questa potenziale divergenza è che la blockchain sia hard-forkable per dare al Maker la possibilità di annullare le transazioni per conformarsi alle decisioni dei tribunali che, non dimentichiamolo, sono l'arbitro ultimo della verità nel mondo off-chain.

In breve, se MakerDAO vuole continuare a espandere il suo programma RWA di successo senza incorrere in problemi con le autorità di regolamentazione/il sistema legale, a un certo punto sarà necessario che Maker abbia la piena sovranità sulla sua blockchain.

Raggiungere il consenso sociale necessario per hard-forkare l'intera blockchain di Ethereum a causa di un problema che si verifica con MakerDAO, e farlo in modo sufficientemente tempestivo da tranquillizzare i titolari di token RWA e/o i tribunali, è una richiesta enorme. Molto meglio, quindi, che il protocollo passi a un'architettura blockchain più piccola e su misura.

Un ulteriore vantaggio di Solana rispetto a Ethereum è che si tratta di una blockchain altamente efficiente, una caratteristica che Rune considera appropriata per gli obiettivi di Maker.¹³. Ethereum ha invece una larghezza di banda transazionale molto limitata (12 tps in termini di transazioni Layer 1), mentre Solana ha una media di 4000 tps e, secondo la fondazione Solana, può gestire fino a 65.000 tps.¹⁴.

Solana – Dietro le quinte

Il motivo per cui Solana ha una larghezza di banda transazionale nettamente superiore a quella di Ethereum (e di Bitcoin, che raggiunge un massimo di circa 7 tps) è dovuto al modo in cui è stato progettato il protocollo. Come molte altre blockchain, tra cui Ethereum dopo la fusione dello scorso anno, Solana utilizza la Proof-of-Stake come parte del suo processo di validazione. Tuttavia, lo combina con la Proof-of-History (PoH) - questa è l'innovazione intelligente.

PoH fornisce un metodo crittografico per verificare che la transazione X deve essere avvenuta prima della transazione Y, consentendo così a qualsiasi validatore di ordinare correttamente le transazioni indipendentemente dall'ordine in cui le riceve. Nel caso di Solana, PoH si basa sul fatto che il concatenamento delle funzioni hash è un processo computazionalmente irriducibile. Questo è solo un modo elegante per dire che non c'è modo di saltare avanti e calcolare il valore hash in n passi nel futuro. L'hash corretto può essere trovato solo eseguendo ripetutamente l'hash, il che richiede necessariamente del tempo. Questo significa che l'hashing concatenato non può essere velocizzato utilizzando il calcolo parallelizzato.

Tuttavia, per garantire prestazioni elevate, la verifica della correttezza di questi hash deve essere effettuata molto più rapidamente. Ciò è possibile perché, mentre il calcolo di un valore hash in n passaggi richiede tempo – poiché può essere eseguito solo in modo sequenziale – la verifica della validità di un insieme di valori hash può essere effettuata in parallelo, poiché tutti gli hash da controllare sono noti all’inizio del processo di verifica. Inoltre, le GPU, originariamente progettate per potenziare la grafica computerizzata nell’industria dei videogiochi e più recentemente adottate per l’inferenza nell’intelligenza artificiale, rappresentano l’architettura ideale per eseguire tali verifiche degli hash altamente parallelizzate.

Secondo il libro bianco di Solana¹⁵Il tempo previsto per verificare che una sequenza di hash sia valida è una funzione del numero di core in grado di verificare l'hash e le moderne GPU hanno molti core. Ad esempio, la RTX 4090 di Nvidia (la migliore GPU desktop attualmente disponibile) dispone di oltre 16.000 core, una potenza di calcolo più che sufficiente per far funzionare PoH come una pseudo funzione di ritardo verificabile (VDF).¹⁶.

Problemi di centralizzazione

L'architettura blockchain di Solana è sicuramente elegante e, cosa importante, allenta i vincoli derivanti dall'ormai famosa dilemma della blockchain. Detto questo, non può superarlo completamente.

Nel caso di Solana, e di altre criptovalute che utilizzano PoS per garantire la resistenza alle sibille e proteggere l'integrità della rete, è la centralizzazione a essere sacrificata. Per promuovere la domanda di token nei sistemi PoS, i guadagni derivanti dalla creazione/validazione dei blocchi sono determinati in modo probabilistico in base al numero di token puntati. Maggiore è l'importo puntato, maggiore è la probabilità di essere scelti e quindi maggiore è la ricompensa prevista per le puntate. Lo sfortunato effetto collaterale di tale tokenomics è che introduce anche forze di centralizzazione all'interno del protocollo.

C'è un'altra forza centralizzatrice che viene spesso menzionata in relazione a Solana e che deriva direttamente dalla sua grande larghezza di banda transazionale. Supportare elevate velocità di trasmissione significa che i nodi Solana devono disporre di impianti di calcolo con specifiche piuttosto elevate. Secondo i documenti di Solana¹⁷Le raccomandazioni sull'hardware includono una CPU a 12 core/24 thread e 256 GB di RAM. Si tratta di valori di gran lunga superiori a quelli necessari alla maggior parte delle persone, anche i giocatori che utilizzano giochi in 4K raramente hanno bisogno di più di 32/64 GB di RAM.¹⁸. Inoltre, Solana richiede anche una velocità costante di internet di almeno 1GBbit/s simmetrico (cioè upload e download), cosa che la maggior parte degli ISP domestici non può fornire. Questi requisiti di calcolo piuttosto specializzati sono più adatti ai server/centri dati che ai desktop che gli utenti di crittografia hanno a casa.

Sebbene sia vero che i requisiti per far funzionare i nodi Solana sono significativamente più alti rispetto ai nodi Bitcoin, che possono essere facilmente avviati in un ambiente domestico, proprio come Bitcoin si tratta di un processo senza permessi, il che significa che chiunque abbia una capacità di calcolo sufficiente può diventare un nodo Solana. Al momento in cui scriviamo, Solana ha circa 2.000 nodi validatori attivi (e 925 nodi RPC che non creano blocchi), quindi è chiaro che le barriere di ingresso non sono eccessivamente onerose e i rischi di centralizzazione derivanti da questi requisiti tecnologici sono esagerati.

V come Visto

Rune non è l'unico a vedere i meriti della blockchain di Solana. Quasi contemporaneamente alla pubblicazione della sua proposta, Visa ha annunciato¹⁹ stava anche cercando di utilizzare lo stesso stack tecnologico per il suo pilota di regolamento in stablecoin...

"…per verificare se Solana sia in grado di soddisfare le esigenze delle moderne operazioni di tesoreria aziendale.”

Dato che Visa è l'attore dominante nel sistema dei pagamenti con carta al dettaglio, con 87 miliardi di transazioni per un valore di oltre $11,6 miliardi l'anno scorso, il fatto che stia pensando di utilizzare Solana per il suo test pilota è considerato da molti in criptovaluta la qualità del progetto Solana.

Basso e stabile

Leggendo la dichiarazione di Visa, è chiaro che Solana non è favorita solo per la sua larghezza di banda transazionale, ma anche per le commissioni associate al trasferimento di valore sulla sua blockchain. È importante notare che le commissioni di Solana non sono solo basse, ma anche stabili, come evidenziato nel seguente grafico incluso nel loro post - vedi immagine.

Commissione media di transazione

Fonte: Dati Visa: The Block e Block Explorer

Per società come Visa la stabilità delle commissioni di transazione è estremamente importante e Solana è in grado di garantire tale stabilità grazie a un mercato delle commissioni localizzato. A differenza di Bitcoin e ETH, le cui commissioni di transazione possono subire un'impennata a causa dell'aumento della domanda di spazio per i blocchi, Solana ha limiti per blocco e per account che misurano la quantità di calcolo richiesta da ogni tipo di transazione. Una volta raggiunti questi limiti, gli utenti che desiderano effettuare transazioni simili devono aumentare le tariffe per competere per lo spazio finito dei blocchi, ma le tariffe per le diverse transazioni che sono al di sotto dei loro limiti non sono influenzate. In questo modo, i picchi delle tariffe delle transazioni che si sono verificati in Ethereum, ad esempio, a causa di una menta popolare NFT possono essere notevolmente attenuati.

Impatto SOL

L'ingresso di aziende come MakerDAO e Visa nell'ecosistema Solana è chiaramente una grande iniezione di fiducia dopo i problemi dell'ultimo anno, in quanto dimostra una maggiore fiducia nel loro stack tecnologico, ma questo significa UpOnly per il prezzo di Solana?

La questione non è così chiara.

In primo luogo, per quanto riguarda MakerDAO, se la proposta di Rune venisse accettata – cosa tutt’altro che certa, dato che dovrà essere votata dai delegati MKR – e Maker adottasse lo stack tecnologico di Solana per il proprio back-end, lo farebbe tramite un hard fork del codice sorgente. Non saranno sulla mainnet di Solana ed è anche estremamente improbabile che utilizzino SOL come token nativo. Alla luce di ciò, a parte il generale aumento di fiducia che questo infonde agli operatori del settore delle criptovalute nello stack tecnologico di Solana, è difficile intravedere un beneficio diretto per i possessori di SOL derivante da questa svolta di Maker, poiché non aumenterà direttamente i ricavi attraverso un maggior numero di transazioni né genererà una domanda aggiuntiva di SOL.

Naturalmente, lo stesso non vale per Visa. Se il progetto pilota dovesse andare bene e Visa iniziasse a utilizzare la blockchain di Solana per elaborare le transazioni in stablecoin, avrebbe il potenziale per incrementare significativamente i volumi. La domanda è: quale sarebbe l'impatto sulle entrate complessive di Solana, che è ciò che motiva le persone ad acquistare e possedere SOL?

Attualmente, Solana genera un ricavo medio giornaliero di $40.000. Si tratta di ordini di grandezza inferiori a Ethereum ($2,6mn), Bitcoin ($722.000) e notevolmente inferiori a MakerDAO ($168.000).²⁰. Chiaramente, questo non è dovuto all'inferiorità dell'architettura Solana. Come ho sostenuto, e come confermano aziende del calibro di Maker e Visa che stanno pensando di utilizzare il codice Solana, lo stack tecnologico è buono. È invece una conseguenza delle basse commissioni di transazione. Affinché i ricavi delle commissioni di Solana crescano sensibilmente e siano all'altezza di quelli di altri progetti di criptovalute, è necessario che i volumi delle transazioni sulla loro blockchain aumentino in modo sostanziale. Resta da vedere se riusciranno a raggiungere questo risultato, ma almeno i recenti presagi sono incoraggianti.

Alla prossima volta.

1Al momento della stesura del presente documento, il valore di mercato di Solana era di $256m - vedi: https://coinmarketcap.com/

2Per tutti i lettori in grado di accedere al servizio iplayer della BBC, l'emittente britannica ha appena pubblicato un documentario di 90 minuti su Sam Bankman-Fried intitolato Downfall of the Crypto King.

3L'articolo di Coindesk che ha raccontato la storia ha ricevuto molti riconoscimenti del settore, tra cui, recentemente, il premio Loeb - vedi: https://www.coindesk.com/business/2023/09/29/sam-bankman-fried-scoops-help-coindesk-win-major-journalism-award/

4Vedi: https://www.justice.gov/usao-sdny/pr/united-states-attorney-announces-charges-against-ftx-founder-samuel-bankman-fried

5 Nel documento depositato in tribunale, FTX ha dichiarato di possedere un totale di $3,4 miliardi di criptovalute, di cui $560 milioni in Bitcoin e $192 milioni in Ether - vedi: https://www.coindesk.com/policy/2023/09/11/ftx-holds-116b-in-sol-200m-in-bahamas-real-estate-court-filing-says/

6Inizialmente il limite settimanale era stato fissato a $50 milioni, per poi essere aumentato fino al limite massimo settimanale di $200m – vedi: https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.deb.188450/gov.uscourts.deb.188450.2505.0.pdf

7Convoluto è probabilmente più preciso.

8Vedi: https://trakx.io/maker-dao-tao/

9Vedi: https://forum.makerdao.com/t/explore-a-fork-of-the-solana-codebase-for-newchain/21822

10Rune ha chiarito che il fork di Solana si applicherà solo al back-end di Maker e che "Non cambierà nulla dal lato dell'utente, tutto ciò che riguarda l'utente come i dai, il protocollo spark ecc. rimarrà su ethereum.” – vedi: https://twitter.com/RuneKek/status/1697764282144850180

11Lo scambio decentralizzato di criptovalute dYdX ha ricevuto critiche simili per aver preferito la sovranità alla sicurezza quando ha deciso di passare da Ethereum a Cosmos - vedi: https://www.coindesk.com/layer2/2022/06/29/a-major-crypto-exchange-abandons-ethereum-is-the-worlds-computer-falling-behind/

12Si tratta di un lavoro in corso per Ethereum - vedi: https://ethresear.ch/t/recovering-from-smart-contract-hacks-forkable-reversible-roll-ups/16781

13Vedi: A controbilanciare questa tesi, alcuni sostenitori di ETH hanno suggerito che Maker adotti una soluzione di scalabilità Ethereum di Livello 2. Tuttavia, il problema è che, almeno per ora, la maggior parte delle soluzioni di Layer 2 si affida a un unico sequencer – o nodo – per ritrasmettere le informazioni alla blockchain di Layer 1, il che è chiaramente più centralizzato rispetto alla scelta di implementare un fork del codice sorgente di Solana.

14Vedi: https://solana.com/news/network-performance-report-july-2023

15Vedi: https://solana.com/solana-whitepaper.pdf

16Formalmente, l'hashing concatenato non è considerato una funzione di ritardo verificabile, quindi se lo dite a un matematico professionista vi suggerisco di stare indietro.

17 Solana suggerisce che la gestione di un nodo in cloud può essere possibile, ma potrebbe non essere conveniente nel lungo periodo - vedi: https://docs.solana.com/running-validator/validator-reqs

18Sono un po' un nerd dell'hardware in silenzio.

19Vedi: https://usa.visa.com/solutions/crypto/deep-dive-on-solana.html

20Vedi: https://cryptofees.info/