Geopolitica e spinte normative: Un momento cruciale per le criptovalute

di Ryan Shea

Punti di forza

- Tra i timori che la Russia utilizzi le criptovalute per evitare, o mitigare, l'effetto delle sanzioni economiche imposte dopo l'invasione dell'Ucraina, la spinta normativa è destinata ad accelerare.
- Anche la geopolitica giocherà un ruolo di rinforzo. Un altro aspetto positivo a lungo termine.
- Si tratta di un momento cruciale nell'evoluzione delle criptovalute.

Conflitto in Ucraina

Quello che sta accadendo in Ucraina è tragico. Come tutti speriamo che questo conflitto si risolva nel modo più rapido e indolore possibile. Tuttavia, al momento sembra che ci stiamo allontanando da questo risultato. Entrambe le parti si stanno inasprendo.

Il presidente Putin, dopo aver già evocato lo spettro di un attacco nucleare all’inizio della campagna, ha anche messo il proprio arsenale nucleare in stato di allerta[1]. La risposta del resto del mondo è stata quella di imporre ulteriori e sostanziali sanzioni economiche alla Russia. A molte istituzioni finanziarie del Paese è stato vietato l’accesso a SWIFT – il sistema di pagamenti internazionali – ed è stato vietato intrattenere rapporti con la banca centrale russa negli Stati Uniti[2], nell’UE[3], Regno Unito[4] e in altri paesi asiatici, tagliando di fatto l’accesso ad almeno due terzi delle sue ingenti riserve valutarie pari a $500bn[5]. Tali azioni sono chiaramente volte ad aumentare i costi interni della sua campagna militare, nella speranza che ciò incoraggi Putin a cercare una soluzione politica.

Certamente queste ultime misure hanno avuto un effetto immediato e profondo sui mercati finanziari russi. Il rublo è sceso bruscamente ai minimi storici, spingendo la banca centrale a più che raddoppiare il tasso di interesse di riferimento a 20%. Il mercato azionario nazionale non ha ancora riaperto. Inoltre, sono stati introdotti controlli sui capitali e i residenti russi non possono più trasferire facilmente denaro all'estero. Sebbene la banca centrale abbia cercato di invocare la calma affermando di avere gli "strumenti per mantenere la stabilità finanziaria", si sono viste grandi code ai bancomat - il classico segno distintivo di una corsa agli sportelli bancari - un chiaro segnale che la popolazione russa non è convinta.

Il grande test della criptovaluta

La moneta fiat ha un emittente centralizzato – una banca centrale – di cui ci si deve fidare affinché la valuta da essa emessa mantenga il proprio valore. Questa fiducia è attualmente messa a dura prova. Le criptovalute private decentralizzate, come il Bitcoin, sono progettate per funzionare senza bisogno di fiducia grazie a una combinazione di crittografia, blockchain e meccanismi di consenso. La loro struttura le rende inoltre prive di confini e praticamente impossibili da vietare. Di conseguenza, le criptovalute offrono alle popolazioni dei paesi colpiti opzioni per preservare il proprio patrimonio e/o effettuare trasferimenti internazionali che prima non esistevano. Infatti, dall’inizio dell’invasione russa, i volumi di scambio tra il Bitcoin, il rublo russo e la grivna ucraina sono aumentati notevolmente[6] – un primo segnale che ciò che le criptovalute offrivano in teoria si sta concretizzando nella pratica.

Va riconosciuto che le caratteristiche di progettazione che rendono le criptovalute preziose per il pubblico in questi tempi significano anche che è probabile che vengano utilizzate come strumenti per evitare le sanzioni[7]. Per un oligarca russo che si trova ad affrontare restrizioni severe sulle proprie disponibilità di denaro fiat, l'incentivo a utilizzare le criptovalute per spostare la ricchezza in un regime più amichevole (dal loro punto di vista) è elevato.

Inoltre, la Russia produce chiaramente beni e servizi che altri paesi desiderano, e la Russia a sua volta desidera beni e servizi provenienti da altri paesi. Alcuni dei partner commerciali della Russia sono giustamente diffidenti all’idea di essere sorpresi a violare le sanzioni, per paura di essere a loro volta sanzionati. Tuttavia, se le barriere commerciali dovessero rimanere in vigore per un periodo di tempo considerevole – data la natura umana – si troveranno soluzioni alternative e potrebbero essere utilizzate le criptovalute. In che misura ciò possa minare le sanzioni economiche non è, in questa fase, chiaro.

Aumento della regolamentazione

È chiaro che tali tentativi non saranno visti positivamente dai governi del resto del mondo. Il governo ucraino ha già chiesto di bloccare l'accesso dei russi alle borse di criptovalute. Gli amministratori delegati di Binance e Kraken[8] hanno respinto tali richieste ma, sotto la minaccia dell'esclusione dal sistema della moneta fiat, non potranno fare lo stesso quando i governi statunitensi ed europei chiederanno un'implementazione ancora più rigorosa delle procedure AML/KYC per impedire ai russi oggetto delle sanzioni di utilizzare i loro servizi. È l'opzione più semplice, forse l'unica, che i governi hanno nello spazio delle criptovalute, quindi ci si aspetta un'accelerazione significativa su questo fronte.

Dato che la motivazione principale per la creazione di Bitcoin, la principale criptovaluta privata decentralizzata, era quella di sottrarre il controllo del denaro ai governi, l'aumento della regolamentazione non piace ai fan sfegatati della criptovaluta[9]. Sebbene questa obiezione sembri diretta e giustificata, la realtà è più sfumata.

Come ho discusso nel precedente articolo su Bitcoin[10]

"L'accettabilità è così fondamentale che probabilmente dovrebbe essere considerata come la condizione primaria che il denaro deve soddisfare. In parole povere, qualsiasi forma assuma il denaro (digitale, cartaceo, metallico, di pietra o di conchiglie) richiede una rete di partecipanti disposti ad accettarlo per le transazioni economiche: senza adozione, niente rete, niente valore."

È chiaro che l'accettabilità delle criptovalute da parte del pubblico è aumentata costantemente nell'ultimo decennio. Non sono più il giocattolo degli smanettoni della tecnologia. Si stima che oltre 100 milioni di persone possiedano il solo Bitcoin. Gli hedge fund e altri investitori istituzionali stanno già investendo in queste valute o stanno pensando di farlo. Questi sono passi nella giusta direzione, ma perché le criptovalute abbiano davvero successo, devono essere accettate e adottate in modo ancora più diffuso. A mio avviso, gli ostacoli sono due: la percezione che siano utilizzate principalmente dai criminali e la mancanza di conoscenza/familiarità.

Come discuteremo nella seconda parte dell'articolo, le stime aggiornate suggeriscono che il grado di utilizzo illegale del Bitcoin e delle altre criptovalute è molto più basso di quanto ritenuto in precedenza. E, nonostante l'incertezza che circonda tali stime, è opinione comune tra le forze dell'ordine e le società di analisi blockchain che in termini percentuali la percentuale di transazioni di criptovalute associate ad attività illegali stia diminuendo (se non in termini assoluti). L'uso legittimo è in aumento.

Ciò è dovuto, in parte non trascurabile, all'aumento della regolamentazione governativa mirata all'off-ramp. Come dimostrato dal recupero dei Bitcoin rubati dall'hack di Bitfinex (di cui si parlerà nella seconda parte dell'articolo), essa ha fornito il collegamento cruciale che ha permesso alle forze dell'ordine di identificare i sospetti. Per contrastare l'evasione delle sanzioni economiche da parte della Russia, la spinta normativa accelererà, rendendo le criptovalute ancora meno accessibili ai criminali. Questo non può che aumentare l'uso legittimo e, nel tempo, dovrebbe eliminare lo stigma dell'illegalità dalle criptovalute.

Le vostre chiavi, le vostre monete

Per quanto riguarda la conoscenza, questo vale per tutte le innovazioni tecnologiche. Internet faceva paura all'inizio, ma ora è onnipresente. Se, come le prime indicazioni suggeriscono, le criptovalute superano la prova a cui sono sottoposte a seguito della crisi, ciò fornisce una convalida reale della loro utilità. Questo vale non solo per gli individui ma anche per i governi.

La Russia è stata di fatto isolata dal settore finanziario globale tradizionale e, nel corso di questo processo, essa – per non parlare di altre nazioni come la Cina[11] – ha appreso che le riserve valutarie in valuta fiat accumulate all’estero possono essere bloccate con un decreto governativo, rendendole praticamente inutili proprio quando sono più necessarie. Alla luce di ciò, è difficile immaginare che non accelerino i piani per continuare a diversificare le proprie riserve, allontanandosi dagli asset standard – come il dollaro statunitense – a favore di asset non soggetti a divieti, come le criptovalute decentralizzate, anche se queste non soddisfano i consueti parametri di liquidità normalmente richiesti. L’introduzione di una CBDC[12] sulla blockchain ridurrebbe, ad esempio, la dipendenza della Russia dalle infrastrutture finanziarie tradizionali. Gli eventi recenti rendono più, e non meno, probabile che tali valute vengano ampiamente introdotte nei prossimi anni.

Una conseguenza della loro introduzione è che il grande pubblico acquisirà naturalmente maggiore familiarità con l’infrastruttura delle valute digitali. In combinazione con gli altri effetti sopra menzionati, ciò potrebbe rappresentare il catalizzatore per la loro diffusione su larga scala, una condizione necessaria – e forse sufficiente – affinché possano affermarsi.

Ci troviamo in un momento cruciale nell'evoluzione delle criptovalute.

Alla prossima volta.

Ryan Shea, economista di criptovalute presso Trakx

Note a piè di pagina

[Più recentemente, le truppe russe hanno bombardato Zaporizhzhia, un impianto nucleare nel sud-est dell'Ucraina, suscitando la rapida condanna del capo della NATO.

[2] Si veda: Il Tesoro vieta le transazioni con la Banca centrale russa e impone sanzioni alle principali fonti di ricchezza della Russia

[3] Vedi: https://www.consilium.europa.eu/en/policies/sanctions/restrictive-measures-ukraine-crisis/

[4] Si veda: Sanzioni del Regno Unito nei confronti della Russia

[5] Queste comprendono $430mld di valuta estera convertibile detenuta in titoli e depositi bancari e $24mld di DSP. A queste riserve si aggiungono $132mld di lingotti d'oro.

[6] I dati sui volumi di scambio tra il rublo russo e il Bitcoin hanno già subito un forte incremento - si veda: Il volume di Bitcoin denominati in rubli sale ai massimi di 9 mesi

[7] Come vedremo in un prossimo articolo dedicato all'attacco hacker a Bitfinex, ciò non significa che sia facile.

[8] Si veda: Crisi Ucraina: Il capo della borsa di criptovalute respinge il divieto di utilizzo da parte dei russi

[9] Chi è davvero preoccupato per la privacy ha sempre la possibilità di evitare il controllo del governo rimanendo completamente lontano dalla rampa. La maggior parte di loro vedrebbe questo come un improbabile atto di fede nelle criptovalute. Ma per gli irriducibili potrebbe non essere una richiesta così grande come sembra, per il semplice motivo che quanto più ampia sarà l'adozione delle criptovalute, tanto più facile sarà utilizzarle per le transazioni senza dover mai toccare le entità regolamentate.  

[10] Si veda: https://trakx.io/a-network-theory-of-money/

[11] La Cina detiene le maggiori riserve valutarie al mondo, per un totale di oltre $3 trilioni. La ripartizione geografica non è stata resa nota.

[12] Si veda: https://trakx.io/cbdcs-crypto-killers-part-1/