Top Trumps das criptomoedas

por Ryan Shea

Resumo

janeiro marcou um forte ressurgimento do mercado das criptomoedas, impulsionado pelo facto de a Bitcoin ter atingido um novo máximo histórico. O regresso da presidência de Trump foi observado de perto, tal como a sua ordem executiva para criar um grupo de trabalho sobre os mercados de activos digitais. O otimismo regulamentar impulsionou o XRP para ganhos notáveis, enquanto o Ethereum enfrentou desafios crescentes devido à expansão das soluções de escalonamento da camada 2 e à discórdia interna.

Há dezasseis anos, no mês passado, a Bitcoin foi lançada num mundo insuspeito quando Satoshi Nakamoto extraiu o bloco de génese. É famoso o facto de o primeiro bloco de Bitcoin conter um título do jornal The Times do mesmo dia, afirmando que o Chanceler do Reino Unido estava a considerar um segundo resgate bancário em resultado dos ventos contrários económicos da atual crise financeira global.

Foi certamente um início auspicioso para a jovem criptomoeda e assegurou que este título de jornal nunca será esquecido - certamente não nos círculos criptográficos, se não por outra razão, porque a cadeia de blocos da Bitcoin contém um registo de todas as transacções da Bitcoin, incluindo as do bloco de génese, e, por conseguinte, todas as cópias contêm o texto deste título - ver imagem.

O artigo de notícias mais famoso da história das criptomoedas

Fonte: The Times e Bitcoin blockchain

É certo que muita coisa aconteceu desde o início de 2009, mas também é certo que muita coisa ficou na mesma.

Mais Ça Change

Uma constante tem sido o facto de os opositores considerarem que as criptomoedas não passam de um esquema Ponzi de alta tecnologia durante os mercados em baixa, para depois terem de comer uma grande colherada de tarte de humildade um ano ou dois mais tarde quando, tal como uma fénix, os preços das criptomoedas recuperam e atingem novos máximos históricos¹. Este ciclo não foi de todo diferente.

No momento em que este artigo foi escrito, a capitalização de mercado global de criptografia aumentou para $3.5tr, o que é mais de 4X a baixa do mercado de urso de 2022. O Bitcoin sozinho responde por $2tr do total, o que significa que é percebido pelos investidores coletivamente como tão valioso quanto a Amazon ou o Google (Alphabet). Para atingir uma capitalização de mercado dessa magnitude, era necessário um novo máximo histórico no preço da Bitcoin acima dos seis dígitos (atingiu um novo máximo histórico de quase $109.000 em 20 de janeiro); uma possibilidade anteriormente rejeitada pelos cépticos das criptomoedas como impossível - ver imagem.

Nunca digas nunca, certo?

Fonte: X

Top Trumps

O fator que contribuiu para impulsionar os preços das criptomoedas ao longo do último mês (o Trakx Top10 Crypto CTI — o nosso índice de referência para criptomoedas de grande capitalização — registou um ganho de 10% em janeiro) foi o aumento do otimismo quanto ao que a chegada iminente do primeiro presidente dos EUA favorável às criptomoedas significaria para esta classe de ativos.

Todas as indicações antes da posse de Trump eram de que seu governo adotaria uma abordagem muito mais construtiva para os ativos digitais em relação ao governo Biden (reconhecidamente um obstáculo muito baixo). Tendo previamente nomeado Paul Atkins para substituir o odiado Gary Gensler como chefe da SEC e David Sacks como o novo AI & Crypto Czar, ambos conhecidos apoiantes da criptografia, no mês passado viu Tom Emmer, o representante pró-criptografia de Minnesota, nomeado vice-presidente do Subcomitê da Câmara sobre Ativos Digitais, Fin Tech e AI e a senadora Cynthia Lummis (também conhecida como Crypto Queen) nomeada presidente do Subcomitê Bancário do Senado sobre Ativos Digitais.

Para celebrar o que muitos fãs de criptomoedas consideram um momento crucial na evolução dos activos digitais, a mineira de Bitcoin Mara Pool inscreveu uma imagem de Trump na cadeia de blocos de Bitcoin, no bloco 879613 - ver imagem.

Fonte: https://mempool.space

Como se isso não bastasse, no domingo anterior ao dia da tomada de posse, foram lançadas duas moedas meme na blockchain da Solana (onde mais se pode listar moedas meme hoje em dia?!). Apesar de terem recebido nomes pouco criativos como $TRUMP e $MELANIA — em homenagem à primeira-dama —, estes dois tokens registaram uma subida acentuada no preço quando a oferta inicial em circulação de 200 milhões de tokens foi disponibilizada ao público. A certa altura, a capitalização de mercado combinada destes tokens atingiu $17bn, o que significa que as duas empresas afiliadas a Trump, a CIC Digital e a Fight Fight Fight Llc, que mantinham o controlo dos restantes 800 milhões de tokens pré-minerados, detinham um património no valor de mais de $30bn (pelo menos no papel).

Pode-se argumentar que o lançamento da moeda meme $TRUMP / $MELANIA serviu para sublinhar o compromisso de Trump com o espaço de ativos digitais - se não por outra razão, ele provavelmente desejará sacar em algum estágio futuro. Mas, tal como muitos outros na esfera das criptomoedas, achámos que o presidente eleito, comportando-se como um degenerado e enchendo o seu próprio saco poucas horas antes de se tornar o político mais poderoso do planeta, não foi um espetáculo edificante.

Puxão de tapete político?

Seja como for, com as expectativas da comunidade criptográfica muito elevadas no dia da tomada de posse, o potencial de desilusão era sempre tangível. E, de facto, foi o que aconteceu.

Relatos da mídia nos dias que antecederam a posse de Trump sugeriram que ele começaria a emitir uma série de ordens executivas criptográficas positivas. No topo da lista estava a reversão da política contabilística SAB 121, que actua como um impedimento para as empresas financeiras que possuem activos digitais através de um depositário, porque estes devem ser reportados como um passivo no seu balanço. Também se esperava que houvesse uma rápida reparação do programa de debanking de criptografia, comumente referido como Choke point 2.0, que Trump prometeu anteriormente encerrar. No entanto, enquanto Trump se ocupava a assinar uma multiplicidade de ordens executivas no seu primeiro dia de regresso à Sala Oval - ver imagem - as criptomoedas não constavam de nenhuma delas.

Fonte: X

A falta de ação política do Dia 1 desencadeou uma correção acentuada nos preços da criptografia, com nosso Índice Top10 Crypto perdendo mais de 4% em menos de 24 horas (isso não foi nada em comparação com as quedas de 26% e 54% nas duas moedas meme de Trump). Alguns atribuíram a queda de preços ao receio de que Trump tivesse feito o equivalente político de uma puxada de tapete na comunidade. No entanto, como notámos antes dePara além das criptomoedas, há muitas questões mais prementes que requerem a atenção da nova administração. Tudo o que a correção sinalizou foi a natureza impaciente das criptomoedas. De facto, a loucura da venda instintiva tornou-se claramente clara apenas um ou dois dias depois.

Ao discursar por videoligação na conferência anual do FEM em Davos, na Suíça, o Presidente dos EUA, Donald Trump, reafirmou o empenho da sua administração em garantir que os EUA se tornem o "capital mundial da inteligência artificial e das criptomoedas". E, apoiando as suas palavras com acções, Trump emitiu ordem executiva que visa criar um grupo de trabalho sobre os mercados de activos digitais. O grupo de trabalho foi encarregado de propor um novo quadro regulamentar federal que regule a emissão e o funcionamento dos activos digitais nos EUA. Além disso, e certamente de interesse para os fãs de criptografia, o grupo foi solicitado a avaliar a potencial criação e manutenção de um "estoque nacional de ativos digitais e propor critérios para o estabelecimento de tal estoque". A ordem foi calorosamente recebida pelos touros criptográficos porque a adoção do estado-nação é um "tópico vivo" no espaço, como apontamos em nosso Perspectivas para 2025.

Finalmente, Trump perdoou Ross Ulbricht, o fundador condenado da Silk Road - ver imagem. Ao estabelecer este mercado de darknet, Ross forneceu o primeiro teste real para o uso de Bitcoin em escala e tem sido visto há muito tempo como um bode expiatório pela comunidade criptográfica para a indevidamente dura sentença de dupla vida na prisão que recebeu. No primeiro dia completo do seu segundo mandato, Trump cumpriu claramente uma das suas principais promessas eleitorais, algo que não se pode dizer com muita frequência sobre os políticos eleitos, e dada a sua retórica de campanha a favor das criptomoedas, este é um bom presságio para o sector nos próximos anos².

Fonte: X

XRP em destaque

Um vencedor notável do ataque de alta de criptografia visto no mês passado foi XRP - o token nativo de Ripple. Foi a estrela entre as criptomoedas de megacapacidade, recuperando mais de 40% e atingindo um máximo de sete anos no processo. Isso ocorreu apesar de a SEC ter entrado com um recurso em meados do mês desafiando uma decisão anterior de um juiz distrital dos EUA de que as vendas de XRP para investidores de varejo constituíam títulos não registrados - uma acusação de longa data da SEC que ofuscou o XRP por vários anos. A antecipação de que a abordagem mais construtiva da administração Trump, combinada com maior clareza jurídica, irá despertar um maior interesse institucional em ativos digitais é um grande ponto positivo para um token como o XRP, pois foi projetado mais para o mundo corporativo do que para o varejo.

Ao contrário da maioria das criptomoedas, o XRP não segue o modelo descentralizado de minimização de confiança. Em vez disso, ele depende de nós confiáveis que validam transações usando o que é conhecido como Consenso Federado, em vez dos protocolos mais comumente usados, Prova de Trabalho ou Prova de Participação. A vantagem dessa abordagem centralizada é que ela supera os problemas de escalabilidade que limitam a largura de banda das transações em criptomoedas descentralizadas como o Bitcoin. Para os cripto-anarquistas, o poder centralizado de alto grau do XRP é um anátema, mas para as empresas que exigem altos volumes de transações e que já operam em um ambiente de alta confiança (uma caraterística necessária de todos os sistemas de moeda fiduciária), essas desvantagens são mínimas em relação à capacidade de enviar e liquidar transações internacionais quase instantaneamente - uma grande melhoria no legado bancário comercial infra-estruturas.

A outra diferença entre o Bitcoin e o XRP é que todos os 100 mil milhões de tokens XRP que existirão já foram pré-minerados, sendo a maioria (cerca de 55 mil milhões) mantida numa conta de garantia bloqueada. Essa conta libera 1 bilhão de XRP por mês para garantir uma curva de fornecimento estável e previsível. O token é, no entanto, em última análise, deflacionário porque cada transação na cadeia de blocos exige que o remetente queime uma pequena quantidade de XRP - assim, quanto maior for o número de transacções, maior será o fornecimento limitado de XRP. Portanto, o XRP representa um bom veículo para alavancar a exposição a um cenário em que há um aumento do uso institucional / corporativo da tecnologia de criptografia e blockchain.

A crise de identidade do Ethereum

Ao contrário do XRP, o Ethereum tem lutado um pouco, com seu preço ainda para tirar a alta do mercado de criptografia de 2021. Conforme apontado em nosso Perspectivas para 2025No entanto, um dos principais obstáculos ao desempenho tem sido o aumento da implantação de soluções de escalonamento da Camada 2 na blockchain Ethereum. Estas soluções canibalizaram muitas das transacções da Camada 1, afectando negativamente a quantidade de ETH queimada (de acordo com a EIP 1559), o que ajuda a compensar a nova ETH emitida para validar os nós em troca de apostar na ETH.

Uma mudança tão desfavorável na dinâmica da oferta líquida perturbaria os apoiantes da maioria dos outros tokens digitais, que normalmente têm um "aumento do número", mas não são adeptos do Ethereum. Estes, em contrapartida, tendem a ser "para a tecnologia» e, consequentemente, adotar uma postura mais otimista — que quase beira a negligência benigna — no que diz respeito ao preço da ETH.

Um exemplo desta abordagem é a Fundação Ethereum (EF), uma organização sem fins lucrativos dedicada a apoiar a cadeia de blocos e as tecnologias associadas. A diretora executiva da EF, Aya Miyaguchi, tem sido criticada por não ser suficientemente experiente em termos comerciais e por falta de transparência sobre a gestão, por parte da fundação, do seu tesouro no valor de $800 milhões — detido principalmente em ETH — que utiliza para financiar a I&D e que, na opinião de muitos, não se revelou um investimento muito produtivo.

O descontentamento no Ethereum tem vindo a aumentar de forma constante nos últimos meses, mas tem estado longe da vista do público, mas no mês passado explodiu depois de Vitalik Buterin ter criticado outro utilizador no X por tentar expulsar Aya - ver imagem.

Fonte: X

O aspeto mais marcante do tweet foi a sua declaração de que é ele, e apenas ele, o responsável por decidir a equipa de liderança da EF. Embora seja verdade que a ETH e a EF são duas entidades separadas, elas estão, no entanto, inequivocamente entrelaçadas e tais declarações públicas prejudicam gravemente a noção de que o Ethereum é uma blockchain altamente descentralizada. Resta saber se os utilizadores de criptomoedas vão gostar de Vitalik "CEO em tempo de guerra" Buterin, e se o Ethereum pode ou não enfrentar os desafios de outras blockchains PoS descentralizadas (dica: Solana). A história, no entanto, sugere que as guerras civis de criptografia tendem a ser assuntos bastante dramáticos, veja Bitcoin guerras de tamanho de bloco. Portanto, as coisas podem mesmo tornar-se interessantes no extremo do unicórnio arco-íris do espetro criptográfico!

1 É certo que se trata de uma fasquia relativamente baixa num mundo em que os bancos centrais são obrigados a desvalorizar sistematicamente a moeda fiduciária

2 É claro que isto não significa que o preço das criptomoedas vá subir numa linha reta durante o segundo mandato de Trump. Tal como acontece com qualquer outro ativo financeiro do planeta, haverá altos e baixos, com choques que se manifestarão sob a forma de fatores positivos e negativos, como a recente revelação do modelo de IA da Deep Seek, que desencadeou uma cascata de liquidações no final do mês, tanto nas ações relacionadas com a IA como nos tokens de criptomoedas. Estas situações são inevitáveis no mundo das finanças – e isso é metade da graça de investir!