Criptovalute Top Trumps

di Ryan Shea

Sintesi

Gennaio ha segnato una forte ripresa del mercato delle criptovalute, alimentata dal Bitcoin che ha raggiunto un nuovo massimo storico. Il ritorno della presidenza Trump è stato seguito con attenzione, come il suo ordine esecutivo di istituire un gruppo di lavoro sui mercati degli asset digitali. L'ottimismo normativo ha spinto XRP a guadagnare notevolmente, mentre Ethereum ha affrontato sfide crescenti a causa dell'espansione delle soluzioni di scaling Layer 2 e delle discordie interne.

Sedici anni fa, il mese scorso, Bitcoin è stato rilasciato in un mondo ignaro quando Satoshi Nakamoto ha estratto il blocco genetico. Come è noto, il primo blocco di Bitcoin conteneva un titolo del quotidiano The Times dello stesso giorno in cui si affermava che il Cancelliere del Regno Unito stava prendendo in considerazione un secondo salvataggio delle banche a causa dei venti contrari all'economia derivanti dalla crisi finanziaria globale in corso.

È stato certamente un inizio di buon auspicio per la nascente criptovaluta e ha assicurato che questo titolo di giornale non sarà mai dimenticato - certamente non nei circoli crittografici, se non altro perché la blockchain di Bitcoin contiene una registrazione di ogni transazione Bitcoin, comprese quelle del blocco genesi, e quindi ogni copia di essa contiene il testo di questo titolo - vedi immagine.

L'articolo più famoso della storia delle criptovalute

Fonte: The Times e Bitcoin blockchain

Dall'inizio del 2009 sono successe molte cose, ma molte altre sono rimaste invariate.

Plus Ça Change

Una costante sono stati i detrattori della criptovaluta come nient'altro che uno schema Ponzi hi-tech durante i mercati ribassisti, per poi dover mangiare una grande cucchiaiata di torta dell'umiltà un anno o due dopo quando, come una fenice, i prezzi della criptovaluta si riprendono e raggiungono nuovi massimi storici.¹. Questo ciclo non è stato assolutamente diverso.

Al momento della stesura del presente documento, il tetto del mercato globale delle criptovalute è salito a $3,5tr, pari a oltre 4 volte il minimo del mercato orso del 2022. Il Bitcoin da solo rappresenta $2tr del totale, il che significa che è percepito dagli investitori collettivamente come un valore pari a quello di Amazon o Google (Alphabet). Per raggiungere un valore di mercato di questa portata è necessario che il prezzo del Bitcoin raggiunga un nuovo massimo storico a sei cifre (il 20 gennaio ha toccato un nuovo massimo storico di quasi $109.000); una possibilità precedentemente respinta dagli scettici della criptovaluta come impossibile - vedi immagine.

Mai dire mai, giusto?

Fonte: X

Top Trumps

Il fattore che ha contribuito a spingere al rialzo i prezzi delle criptovalute nell’ultimo mese (il Trakx Top10 Crypto CTI – il nostro indice di riferimento per le criptovalute a grande capitalizzazione – ha guadagnato 10% a gennaio) è stato il crescente ottimismo riguardo a ciò che l’imminente insediamento del primo presidente statunitense favorevole alle criptovalute avrebbe significato per questa classe di attività.

Prima dell'insediamento di Trump, tutti gli indizi lasciavano presagire che la sua amministrazione avrebbe adottato un approccio molto più costruttivo nei confronti degli asset digitali rispetto all'amministrazione Biden (un ostacolo indubbiamente molto basso). Dopo aver nominato Paul Atkins al posto dell'odiato Gary Gensler a capo della SEC e David Sacks come nuovo zar dell'AI e della crittografia, entrambi noti sostenitori delle criptovalute, il mese scorso Tom Emmer, rappresentante pro-cripto del Minnesota, è stato nominato vicepresidente della sottocommissione della Camera per gli asset digitali, la tecnologia finanziaria e l'AI e la senatrice Cynthia Lummis (alias regina delle criptovalute) è stata nominata presidente della sottocommissione bancaria del Senato per gli asset digitali.

Per celebrare quello che molti fan della criptovaluta considerano un momento cruciale nell'evoluzione degli asset digitali, la minatrice di Bitcoin Mara Pool ha inciso un'immagine di Trump sulla blockchain di Bitcoin all'altezza del blocco 879613 - vedi immagine.

Fonte: https://mempool.space

Come se non bastasse, la domenica precedente al giorno dell’insediamento sono state lanciate due meme coin sulla blockchain di Solana (dove altro si va a quotare le meme coin al giorno d’oggi?!). Nonostante i nomi poco originali $TRUMP e $MELANIA – in riferimento alla first lady – questi due token hanno registrato un'impennata di prezzo quando l’offerta iniziale in circolazione di 200 milioni di token è stata resa disponibile al pubblico. A un certo punto, la capitalizzazione di mercato complessiva di questi token ha raggiunto $17bn, il che significa che le due società affiliate a Trump, CIC Digital e Fight Fight Fight Llc, che mantenevano il controllo degli altri 800 milioni di token pre-minati, si ritrovavano con un patrimonio del valore di oltre $30bn (almeno sulla carta).

Si potrebbe sostenere che il lancio delle monete meme $TRUMP/$MELANIA sia servito a sottolineare l'impegno di Trump nello spazio degli asset digitali, se non altro perché probabilmente vorrà incassare in futuro. Ma, come molti altri nella sfera delle criptovalute, pensiamo che il presidente eletto si sia comportato come un degenerato e abbia fatto il pieno di soldi poche ore prima di diventare il politico più potente del pianeta non sia stato uno spettacolo edificante.

Tirare il tappeto politico?

Comunque sia, con le aspettative della comunità crittografica alle stelle il giorno dell'inaugurazione, il potenziale di delusione era sempre tangibile. E così è stato.

Nei giorni precedenti il giuramento di Trump, i media hanno ipotizzato che avrebbe dato il via a una serie di ordini esecutivi positivi per la criptovaluta. In cima alla lista c'era l'inversione della politica contabile SAB 121, che agisce da deterrente per le società finanziarie che possiedono asset digitali tramite un depositario, in quanto devono essere riportati come passività nel loro bilancio. Ci si aspettava anche una rapida correzione del programma di sbarco delle criptovalute, comunemente chiamato Choke point 2.0, che Trump aveva promesso di terminare. Tuttavia, mentre Trump si è occupato di firmare una moltitudine di ordini esecutivi nel suo primo giorno di ritorno nello studio ovale - vedi immagine - la criptovaluta non è stata inclusa in nessuno di essi.

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La mancanza di un'azione politica del primo giorno ha innescato una brusca correzione dei prezzi delle criptovalute, con il nostro Top10 Crypto Index che ha perso più di 4% in meno di 24 ore (niente in confronto ai crolli di 26% e 54% delle due monete meme di Trump). Alcuni hanno attribuito il crollo dei prezzi al timore che Trump abbia fatto l'equivalente politico di un "rug pull" sulla comunità. Tuttavia, come abbiamo notato primaCi sono molti altri problemi più urgenti, al di là delle criptovalute, che richiedono l'attenzione della nuova amministrazione. La correzione ha segnalato solo la natura impaziente dei cripto-degenti. In effetti, la follia della vendita in ginocchio è stata resa palese solo un giorno o due dopo.

Intervenendo in videoconferenza alla conferenza annuale del WEF a Davos, in Svizzera, il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha ribadito l'impegno della sua amministrazione a garantire che gli Stati Uniti diventino la "capitale mondiale dell'intelligenza artificiale e delle criptovalute". E, sostenendo le sue parole con i fatti, Trump ha emesso ordine esecutivo che ha cercato di istituire un gruppo di lavoro sui mercati degli asset digitali. Il gruppo di lavoro è stato incaricato di proporre un nuovo quadro normativo federale che regoli l'emissione e la gestione degli asset digitali negli Stati Uniti. Inoltre, cosa di sicuro interesse per gli appassionati di criptovalute, al gruppo è stato chiesto di valutare la potenziale creazione e il mantenimento di una "riserva nazionale di asset digitali e di proporre criteri per la creazione di tale riserva". L'ordine è stato accolto calorosamente dai cripto-tori perché l'adozione da parte dello Stato nazionale è un "argomento vivo" nello spazio, come abbiamo sottolineato nel nostro Prospettiva 2025.

Infine, Trump ha graziato Ross Ulbricht, il fondatore condannato di Silk Road - vedi immagine. Fondando questo mercato darknet, Ross ha fornito il primo vero test per l'uso di Bitcoin su scala e per molto tempo è stato considerato un capro espiatorio dalla comunità crittografica per l'ingiustificata e dura condanna al doppio ergastolo che ha ricevuto. Nel primo giorno completo del suo secondo mandato, Trump ha chiaramente mantenuto una delle sue principali promesse elettorali, cosa che non si può dire troppo spesso dei politici eletti, e data la sua retorica a favore delle criptovalute, questo fa ben sperare per il settore nei prossimi anni.².

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XRP sotto i riflettori

Un vincitore notevole dell'ondata di rialzi delle criptovalute del mese scorso è stato XRP, il token nativo di Ripple. È stata la protagonista tra le criptovalute a grande capitalizzazione, con un rally di oltre 40% e un massimo di sette anni. Questo nonostante la SEC abbia presentato un ricorso a metà mese per contestare una precedente sentenza di un giudice distrettuale statunitense secondo cui le vendite di XRP agli investitori al dettaglio costituivano titoli non registrati - un'accusa di lunga data della SEC che ha oscurato XRP per diversi anni. L'aspettativa che l'approccio più costruttivo dell'amministrazione Trump, unito a una maggiore chiarezza giuridica, scateni un maggiore interesse istituzionale per gli asset digitali è un grande vantaggio per un token come XRP, progettato più per il mondo aziendale che per quello retail.

A differenza della maggior parte delle criptovalute, XRP non segue il modello decentralizzato di minimizzazione della fiducia. Al contrario, si basa su nodi fidati che convalidano le transazioni utilizzando il cosiddetto consenso federato piuttosto che i protocolli più comunemente utilizzati, Proof of Work o Proof of Stake. Il vantaggio di questo approccio centralizzato è che supera i problemi di scalabilità che limitano la larghezza di banda delle transazioni nelle criptovalute decentralizzate come il Bitcoin. Per gli anarchici delle criptovalute, l'elevato potere centralizzato di XRP è un anatema, ma per le aziende che richiedono elevati volumi di transazioni e che operano già in un ambiente ad alta fiducia (una caratteristica necessaria per tutti i sistemi di moneta fiat) questi inconvenienti sono minimi rispetto alla capacità di inviare e regolare transazioni internazionali quasi istantaneamente - un grande miglioramento rispetto alle banche commerciali tradizionali. infrastruttura.

L'altra differenza tra Bitcoin e XRP è che tutti i 100 miliardi di token XRP che esisteranno sono già stati pre-estratti, e la maggior parte (circa 55 miliardi) è tenuta in un conto vincolato. Questo conto rilascia 1 miliardo di XRP al mese per garantire una curva di offerta stabile e prevedibile. Il token, tuttavia, è in ultima analisi deflazionistico perché ogni transazione sulla blockchain richiede al mittente di bruciare una piccola quantità di XRP - quindi maggiore è il numero di transazioni e più limitata è l'offerta di XRP. Pertanto, XRP rappresenta un buon veicolo per sfruttare l'esposizione a uno scenario in cui si registra un aumento dell'uso istituzionale/aziendale delle criptovalute e della tecnologia blockchain.

La crisi di identità di Ethereum

A differenza di XRP, Ethereum ha avuto qualche difficoltà, con il suo prezzo che deve ancora raggiungere i massimi del mercato delle criptovalute del 2021. Come sottolineato nel nostro Prospettiva 2025Un freno alle prestazioni è stato l'aumento della diffusione di soluzioni di scaling di livello 2 sulla blockchain di Ethereum. Queste hanno cannibalizzato molte delle transazioni del Layer 1, incidendo negativamente sulla quantità di ETH bruciati (come da EIP 1559) che contribuiscono a compensare i nuovi ETH emessi ai nodi di convalida in cambio di ETH di palo.

Un cambiamento così sfavorevole nelle dinamiche dell'offerta netta sconvolgerebbe i sostenitori della maggior parte degli altri gettoni digitali, che di solito hanno un "numero-aumento"ma non sono dei sostenitori sfegatati di Ethereum. Questi ultimi, al contrario, tendono a essere "per la tecnologia” e, di conseguenza, assumere una posizione più ottimistica – che rasenta quasi la “benigna negligenza” – per quanto riguarda il prezzo dell’ETH.

Un esempio di questo approccio è l'Ethereum Foundation (EF), un'organizzazione non profit che si dedica al sostegno della blockchain e delle tecnologie associate. La direttrice esecutiva di EF, Aya Miyaguchi, è stata criticata per non essere sufficientemente esperta di business e per la mancanza di trasparenza riguardo alla gestione da parte della fondazione del proprio patrimonio di $800 milioni – detenuto prevalentemente in ETH – che utilizza per finanziare la ricerca e lo sviluppo e che, agli occhi di molti, non si era rivelato un investimento particolarmente redditizio.

Il malcontento all'interno di Ethereum è aumentato costantemente negli ultimi mesi, ma è rimasto in gran parte fuori dalla vista pubblica, mentre il mese scorso è esploso dopo che Vitalik Buterin ha rimproverato un altro utente su X per aver cercato di spodestare Aya - vedi immagine.

Fonte: X

L'aspetto più sorprendente del tweet è stata la sua affermazione che è lui, e solo lui, a decidere il team di leadership dell'EF. Sebbene sia vero che l'ETH e l'EF sono due entità separate, sono comunque inequivocabilmente legate e tali dichiarazioni pubbliche danneggiano gravemente l'idea che Ethereum sia una blockchain altamente decentralizzata. Resta da vedere se gli utenti di criptovalute apprezzeranno Vitalik Buterin, il "CEO della guerra", e se Ethereum sarà in grado di affrontare o meno le sfide di altre blockchain PoS decentralizzate (suggerimento: Solana). La storia, tuttavia, suggerisce che le guerre civili delle criptovalute tendono a essere piuttosto drammatiche, vedi Bitcoin guerre per la dimensione dei blocchi. Le cose potrebbero quindi farsi interessanti all'estremità dell'unicorno arcobaleno dello spettro delle criptovalute!

1 Un'asticella relativamente bassa in un mondo in cui le banche centrali sono obbligate a svalutare costantemente la moneta a corso fisso.

2 Ovviamente, ciò non significa che il prezzo delle criptovalute salirà seguendo una bella linea retta durante il secondo mandato di Trump. Come per qualsiasi altro asset finanziario al mondo, ci saranno alti e bassi, con shock sia positivi che negativi, come la recente presentazione del modello di intelligenza artificiale Deep Seek che, alla fine del mese, ha innescato una cascata di liquidazioni sia nei titoli legati all’IA che nei token crittografici. Questi eventi sono inevitabili nel mondo della finanza: è proprio questo il bello di investire!