Cripto triunfos

por Ryan Shea

Resumen

Enero marcó un fuerte resurgimiento del mercado de criptomonedas, impulsado por el Bitcoin, que alcanzó un nuevo máximo histórico. El regreso de la presidencia de Trump fue seguido de cerca, como su orden ejecutiva para establecer un grupo de trabajo sobre los mercados de activos digitales. El optimismo regulatorio impulsó a XRP a ganancias notables, mientras que Ethereum se enfrentó a crecientes desafíos por la expansión de las soluciones de escalado de capa 2 y la discordia interna.

Hace dieciséis años, el mes pasado, Bitcoin fue lanzado a un mundo desprevenido cuando Satoshi Nakamoto minó el bloque génesis. Famosamente, el primer bloque de Bitcoin contenía un titular del periódico The Times del mismo día que afirmaba que el canciller del Reino Unido estaba considerando un segundo rescate bancario como resultado de los vientos en contra económicos de la actual crisis financiera mundial.

Sin duda, fue un comienzo auspicioso para la incipiente criptomoneda y garantizó que este titular de periódico nunca se olvidará, desde luego no en los círculos criptográficos, aunque sólo sea por la razón de que la cadena de bloques de Bitcoin contiene un registro de todas las transacciones de Bitcoin, incluidas las del bloque de génesis, y, por lo tanto, todas las copias contienen el texto de este titular (véase la imagen).

La noticia más famosa de la historia de las criptomonedas

Fuente: The Times y Bitcoin blockchain

Han pasado muchas cosas desde principios de 2009, pero muchas otras siguen igual.

Plus Ça Change

Una constante han sido los detractores de las criptomonedas, que las tachan de esquema Ponzi de alta tecnología durante los mercados bajistas, para tener que comerse una gran cucharada de humildad uno o dos años después cuando, como el ave fénix, los precios de las criptomonedas se recuperan y alcanzan nuevos máximos históricos.¹. Este ciclo no ha sido en absoluto diferente.

En el momento de escribir estas líneas, la capitalización del mercado global de criptomonedas se ha elevado a $3,5tr, lo que supone más del cuádruple del mínimo del mercado bajista de 2022. Bitcoin por sí solo representa $2tr del total, lo que significa que es percibido por los inversores colectivamente como tan valioso como Amazon o Google (Alphabet). Alcanzar una capitalización de mercado de esa magnitud requiere un nuevo máximo histórico en el precio de Bitcoin por encima de las seis cifras (alcanzó un nuevo máximo histórico de casi $109.000 el 20 de enero); una posibilidad previamente descartada por los criptoescépticos como imposible - ver imagen.

Nunca digas nunca, ¿verdad?

Fuente: X

Top Trumps

El factor que contribuyó a impulsar al alza los precios de las criptomonedas durante el último mes (el Trakx Top10 Crypto CTI —nuestro índice de referencia de criptomonedas de gran capitalización— subió 10% en enero) fue el creciente optimismo sobre lo que supondría para esta clase de activos la inminente llegada del primer presidente de EE. UU. favorable a las criptomonedas.

Todos los indicios previos a la toma de posesión de Trump apuntaban a que su administración adoptaría un enfoque mucho más constructivo hacia los activos digitales en relación con la administración Biden (hay que admitir que se trata de un obstáculo muy bajo). Tras haber nombrado a Paul Atkins para sustituir al odiado Gary Gensler al frente de la SEC y a David Sacks como nuevo zar de la inteligencia artificial y las criptomonedas, ambos conocidos partidarios de las criptomonedas, el mes pasado Tom Emmer, representante pro cripto de Minnesota, fue nombrado vicepresidente del Subcomité de Activos Digitales, Tecnología Financiera e Inteligencia Artificial de la Cámara de Representantes y la senadora Cynthia Lummis (también conocida como la reina de las criptomonedas) fue nombrada presidenta del Subcomité Bancario de Activos Digitales del Senado.

Para celebrar lo que muchos criptoaficionados consideran un momento crucial en la evolución de los activos digitales, la minera de Bitcoin Mara Pool inscribió una imagen de Trump en la blockchain de Bitcoin a la altura del bloque 879613 - ver imagen.

Fuente: https://mempool.space

Por si fuera poco, el domingo anterior al día de la toma de posesión se lanzaron dos monedas meme en la cadena de bloques de Solana (¿a qué otro sitio se acude hoy en día para cotizar monedas meme?!). A pesar de tener unos nombres poco originales como $TRUMP y $MELANIA —en honor a la primera dama—, el precio de estos dos tokens se disparó cuando se puso a la venta al público el suministro inicial en circulación de 200 millones de tokens. En un momento dado, la capitalización de mercado combinada de estos tokens alcanzó los $17bn, lo que significa que las dos empresas afiliadas a Trump, CIC Digital y Fight Fight Fight Llc, que mantenían el control de los otros 800 millones de tokens preminados, tenían en su poder un valor superior a $30bn (al menos sobre el papel).

Se podría argumentar que el lanzamiento de la moneda meme $TRUMP/$MELANIA sirvió para subrayar el compromiso de Trump con el espacio de los activos digitales, aunque sólo sea por la razón de que probablemente querrá sacar dinero en algún momento futuro. Pero, como muchos otros en la esfera criptográfica, pensamos que el presidente electo comportándose como un degen y bombeando sus propias bolsas apenas unas horas antes de convertirse en el político más poderoso del planeta no era un espectáculo edificante.

¿Tirón de alfombras político?

Sea como fuere, con las expectativas de la comunidad criptográfica por las nubes el día de la inauguración, el potencial de decepción era siempre tangible. Y así fue.

Los informes de los medios de comunicación en los días previos a la toma de posesión de Trump sugirieron que se pondría manos a la obra emitiendo una serie de órdenes ejecutivas criptopositivas positivas. El primero de la lista era revertir la política contable SAB 121, que actúa como un elemento disuasorio para las empresas financieras que poseen activos digitales a través de un custodio, ya que deben ser reportados como un pasivo en su balance. También se esperaba una rápida reparación del programa de desbancarización de criptomonedas, comúnmente conocido como Choke point 2.0, al que Trump había prometido anteriormente poner fin. Sin embargo, mientras Trump se ocupaba de firmar una multitud de órdenes ejecutivas en su primer día en el Despacho Oval (véase la imagen), las criptomonedas no figuraban en ninguna de ellas.

Fuente: X

La falta de acción política del Día 1 desencadenó una fuerte corrección en los precios de las criptomonedas, con nuestro Índice Top10 de Criptomonedas perdiendo más de 4% en menos de 24 horas (esto no fue nada en comparación con las caídas de 26% y 54% de las dos monedas meme de Trump). Algunos atribuyeron la caída de los precios a los temores de que Trump hubiera hecho el equivalente político de tirar de la manta a la comunidad. Sin embargo, como señalamos antes deHay muchas otras cuestiones más urgentes que la criptografía que requieren la atención de la nueva administración. Lo único que señaló la corrección fue la impaciencia de los criptodegenerados. De hecho, la insensatez de las ventas precipitadas quedó patente uno o dos días después.

En su intervención por videoconferencia en la conferencia anual del Foro Económico Mundial (FEM) en Davos (Suiza), el presidente estadounidense, Donald Trump, reafirmó el compromiso de su Administración de garantizar que EE. " capital mundial de la inteligencia artificial y las criptomonedas". Y, respaldando sus palabras con acciones, Trump emitió orden ejecutiva para crear un grupo de trabajo sobre mercados de activos digitales. Al grupo de trabajo se le ha encomendado la tarea de proponer un nuevo marco regulador federal que rija la emisión y el funcionamiento de los activos digitales en EE.UU.. Además, y sin duda de interés para los aficionados a las criptomonedas, se pidió al grupo que evaluara la posible creación y mantenimiento de una "reserva nacional de activos digitales y propusiera criterios para establecer dicha reserva". La orden fue muy bien recibida por los cripto toros porque la adopción del estado nación es en gran medida un "tema vivo" en el espacio como señalamos en nuestro Perspectivas para 2025.

Por último, Trump indultó a Ross Ulbricht, el fundador condenado de Silk Road (véase la imagen). Al establecer este mercado de la red oscura, Ross proporcionó la primera prueba real para el uso de Bitcoin a escala y durante mucho tiempo ha sido visto como un chivo expiatorio por la comunidad criptográfica por la sentencia indebidamente dura de doble cadena perpetua que recibió. En el primer día completo de su segundo mandato, Trump ha cumplido claramente una de sus principales promesas electorales, algo que no se puede decir muy a menudo de los políticos electos, y dada su retórica de campaña a favor de las criptomonedas, esto es un buen augurio para el sector en los próximos años.².

Fuente: X

XRP en el punto de mira

Un notable ganador de la racha alcista de las criptodivisas del mes pasado fue XRP, el token nativo de Ripple. Fue la estrella entre las criptodivisas de gran capitalización, con un repunte de más de 40% y alcanzando un máximo de siete años en el proceso. Esto fue a pesar de que la SEC presentó una apelación a mediados de mes desafiando un fallo anterior de un juez de distrito de EE. UU. de que las ventas de XRP a inversores minoristas constituían valores no registrados, una acusación de larga data de la SEC que ha ensombrecido a XRP durante varios años. Anticipar que el enfoque más constructivo de la administración Trump, combinado con una mayor claridad jurídica, suscitará un mayor interés institucional en los activos digitales es un gran positivo para un token como XRP, ya que fue diseñado más para el mundo corporativo que para el minorista.

A diferencia de la mayoría de las criptomonedas, XRP no sigue el modelo descentralizado de minimización de la confianza. En su lugar, se basa en nodos de confianza que validan las transacciones utilizando lo que se conoce como Consenso Federado en lugar de los protocolos más utilizados, Proof of Work o Proof of Stake. La ventaja de este enfoque centralizado es que supera los problemas de escalabilidad que limitan el ancho de banda de las transacciones en criptomonedas descentralizadas como Bitcoin. Para los criptoanarquistas, el alto grado de poder centralizado de XRP es un anatema, pero para las empresas que requieren grandes volúmenes de transacciones y que ya operan en un entorno de alta confianza (una característica necesaria de todos los sistemas de dinero fiduciario) estos inconvenientes son mínimos en relación con la capacidad de enviar y liquidar transacciones internacionales casi instantáneamente - una gran mejora en el legado de la banca comercial. infraestructura.

La otra diferencia entre Bitcoin y XRP es que la totalidad de los 100.000 millones de tokens XRP que existirán ya han sido preminados, y la mayoría (unos 55.000 millones) se mantienen en una cuenta bloqueada. Esta cuenta libera 1.000 millones de XRP al mes para garantizar una curva de suministro estable y predecible. Sin embargo, el token es, en última instancia, deflacionista, ya que cada transacción en la blockchain requiere que el remitente queme una pequeña cantidad de XRP, por lo que cuanto mayor sea el número de transacciones, mayor será la oferta limitada de XRP. Por lo tanto, XRP representa un buen vehículo para aprovechar la exposición a un escenario en el que hay un mayor uso institucional/corporativo de la tecnología cripto y blockchain.

La crisis de identidad de Ethereum

A diferencia de XRP, Ethereum ha estado luchando un poco, con su precio aún por sacar el máximo del mercado alcista de criptomonedas de 2021. Como señalamos en nuestro Perspectivas para 2025Un obstáculo clave para el rendimiento ha sido el creciente despliegue de soluciones de escalado de Capa 2 en la blockchain de Ethereum. Estas han canibalizado gran parte de las transacciones de la Capa 1, lo que ha afectado negativamente a la cantidad de ETH quemados (según el EIP 1559), que ayuda a compensar los nuevos ETH emitidos a los nodos de validación a cambio de apostar ETH.

Un cambio tan desfavorable en la dinámica de la oferta neta desestabilizaría a los partidarios de la mayoría de las demás fichas digitales, que suelen tener una "número-go-up"pero no son partidarios acérrimos de Ethereum. Ellos, en cambio, tienden a ser "por la tecnología» y, en consecuencia, adoptar una postura más optimista —que roza casi la indiferencia benévola— en lo que respecta al precio del ETH.

Un ejemplo de este enfoque es la Fundación Ethereum (EF), una organización sin ánimo de lucro dedicada a apoyar la cadena de bloques y las tecnologías asociadas. La directora ejecutiva de EF, Aya Miyaguchi, ha sido criticada por no tener suficientes conocimientos empresariales y por una falta de transparencia sobre la gestión por parte de la fundación de su tesorería de $800 millones —mantenida en su mayor parte en ETH—, que utiliza para financiar I+D y que, a juicio de muchos, no había resultado ser una inversión muy productiva.

El descontento en Ethereum ha ido en constante aumento en los últimos meses, pero ha estado en gran medida fuera de la vista del público, pero el mes pasado explotó a la luz pública después de que Vitalik Buterin arremetiera contra otro usuario en X por tratar de expulsar a Aya - ver imagen.

Fuente: X

El aspecto más llamativo del tuit fue su afirmación de que es él, y sólo él, el responsable de decidir el equipo directivo del EF. Si bien es cierto que ETH y el EF son dos entidades separadas, no obstante están inequívocamente entrelazadas y tales declaraciones públicas dañan gravemente la noción de que Ethereum es una blockchain altamente descentralizada. Todavía está por ver si los usuarios de criptomonedas se encariñan con Vitalik Buterin, el "CEO en tiempos de guerra", y si Ethereum puede hacer frente a los desafíos de otras blockchains PoS descentralizadas (pista: Solana) o no. Sin embargo, la historia sugiere que las guerras civiles de criptomonedas tienden a ser asuntos bastante dramáticos. guerra de bloques. Así que las cosas podrían ponerse interesantes en el extremo del unicornio arco iris del espectro criptográfico.

1 Un listón relativamente bajo en un mundo en el que los bancos centrales están obligados a devaluar sistemáticamente el dinero fiduciario.

2 Por supuesto, esto no quiere decir que el precio de las criptomonedas vaya a subir en una bonita línea recta durante el segundo mandato de Trump. Al igual que cualquier otro activo financiero del planeta, habrá altibajos y se producirán sacudidas, tanto positivas como negativas, como la reciente revelación del modelo de IA Deep Seek, que a finales de mes desencadenó una cascada de liquidaciones tanto en las acciones relacionadas con la IA como en los tokens de criptomonedas. Este tipo de cosas son inevitables en el mundo de las finanzas: ¡esa es parte de la diversión de invertir!