Limpeza de criptografia
Depois de um outubro estelar, os preços das criptomoedas continuaram a ser negociados em alta no mês passado, com o Trakx Top10 Crypto CTI adicionando outros 15% ao seu valor, elevando o retorno acumulado no ano para 75%. Isso é quase 4 vezes o desempenho das ações dos EUA, que é a classe de ativos comerciais com melhor desempenho em 20231.
Ventos favoráveis macroeconómicos
Vários fatores contribuíram para sustentar a tendência de alta das criptomoedas no mês passado. Um deles foi um impulso macroeconómico favorável, algo que tem faltado claramente nos últimos mais de 18 meses. Na sequência de relatórios moderados sobre a inflação nos EUA — o PPI e o CPI ficaram abaixo do esperado, tanto em termos globais como no núcleo —, verificou-se uma revisão significativa em baixa das expectativas relativas às taxas de juro norte-americanas.
De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, a opinião consensual entre os participantes do mercado é que o ciclo de subidas de taxas da Fed chegou ao fim, o que significa que o próximo passo será uma descida. Atualmente, os investidores estão a precificar apenas uma probabilidade de 25% de um corte de 25 pb na reunião de 20 de março, mas, em junho, o consenso esmagador é de que a Fed estará em modo de flexibilização (probabilidade de quase 75%). De facto, para o ano de 2024 no seu conjunto, o mercado prevê que a Reserva Federal reduza a taxa de juro de referência em cerca de 100 pontos base – ver gráfico abaixo –, o que representa o ritmo de flexibilização mais agressivo entre todos os principais bancos centrais.
Probabilidades da taxa-alvo para a reunião do Fed de 18 de dezembro de 2024
Fonte: Ferramenta CME Fed Watch
Regresso da época das moedas alternativas
Tal como uma maré alta levanta todos os barcos, o cenário mais favorável das taxas de juro dos EUA impulsionou a maioria das criptomoedas (também ajudou as acções a recuperar da queda de outubro), mas houve uma divergência notável em relação aos meses anteriores. Durante grande parte da recuperação desde o mínimo do ciclo de novembro passado, foram os líderes de mercado - Bitcoin e Ethereum - que lideraram a subida. No entanto, embora tenham registado ganhos percentuais elevados de um ou dois dígitos no mês passado, o seu desempenho foi ofuscado pelas moedas Alt de maior capitalização, o que indica um alargamento da tendência de alta das criptomoedas.
Um dos destaques mais notáveis foi Solana. Seu preço subiu mais de 70% no mês passado. Parte da razão pela qual Solana experimentou um impulso de preço ascendente tão forte é que foi duramente espancado durante o inverno criptográfico, sofrendo um declínio de 94% de pico a forte. O que causou danos tão graves ao preço de Solana foi sua forte associação com Sam Bankman-Fried (SBF), o desgraçado fundador da FTX e da Alameda Research, que no início deste mês foi condenado por sete acusações, incluindo fraude eletrônica e conspiração para cometer lavagem de dinheiro.
Como o token nativo de um blockchain com alta largura de banda transacional (uma caraterística criptográfica importante, como descreverei na perspetiva criptográfica Trakx 2024 a ser publicada em breve), taxas de transação baixas e estáveis e um ecossistema próspero, um declínio dessa magnitude efetivamente transformou Solana no equivalente criptográfico de um bilhete de loteria. Isso o tornou o candidato ideal para se beneficiar da mudança no sentimento do investidor2.
As cabeças estão a rolar
Obviamente, a SBF não foi o único grande jogador de criptografia a acabar em tribunal este mês. O Tribunal Superior de Podgorica, Montenegro, aprovou na semana passada a extradição de Do Kwon, fundador da Terra Labs. Kwon, que enfrenta acusações das autoridades norte-americanas e sul-coreanas pelo seu papel no colapso da stablecoin algorítmica de $40bn Terra no ano passado, foi apanhado a tentar sair do país com um passaporte falso e será agora entregue à Coreia do Sul ou aos EUA3 para enfrentar acusações criminais.
Finalmente, e o mais surpreendente de tudo, os EUA acusaram a Binance, a maior bolsa de criptografia do mundo, de violar as leis de transmissão de dinheiro, evasão de sanções e não manter um programa AML adequado. A fim de resolver as reclamações contra ela, a Binance concordou em pagar multas totalizando mais de $4.3bn, para retirar seus serviços de criptografia dos EUA4 e facultar ao Tesouro dos EUA o acesso aos livros, registos e sistemas da Binance por um período de cinco anos. Além disso, o seu fundador, Changpeng Zhao (CZ), depois de se ter declarado culpado de violar a Lei do Sigilo Bancário, foi pessoalmente multado em $50 milhões e obrigado a demitir-se do cargo de diretor executivo5.
Fonte: https://imgflip.com
Limpeza de criptografia
Para os opositores, as últimas manchetes dos media só servirão para reforçar a narrativa de longa data de que as criptomoedas não passam de um veículo para actividades ilegais. No entanto, em vez de ser uma desculpa para descarregar a criptografia, pesando sobre os preços, essas manchetes da mídia causaram apenas uma ondulação (sem trocadilhos) nos preços da criptografia, testemunho de uma melhoria substancial no sentimento do investidor. De facto, para muitos - incluindo eu próprio - esta limpeza das criptomoedas representa um resultado positivo.
Como afirmei no ano passado6,
"os tempos difíceis a que assistimos atualmente nas criptomoedas não se devem à tecnologia, mas sim a práticas e comportamentos duvidosos de indivíduos da indústria.....
A indústria das criptomoedas não está a desaparecer. Há demasiadas pessoas - incluindo bancos centrais e instituições de comércio, para além de milhões de utilizadores - que compreendem e apreciam os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído. No entanto, terá de ser objeto de uma maior regulamentação. Depois de um comportamento tão flagrante, se os reguladores não respondessem com leis mais rigorosas, estariam sujeitos a acusações de incumprimento do dever.....
A regulamentação será reforçada e aplicada mais rapidamente em resposta à crise da FTX. Esta é provavelmente uma condição necessária para uma adoção pública mais ampla das criptomoedas, porque a regulamentação traz consigo a perceção de legitimidade. Também elimina um dos principais impedimentos para a adoção institucional de criptografia, porque eles estão acostumados a operar em um ambiente regulamentado.
E foi assim que muitos no mundo das criptomoedas reagiram às recentes notícias - ver imagem abaixo.
Até à data, a SEC negou todos os pedidos de ETF Bitcoin à vista, principalmente devido a preocupações com o potencial de manipulação do mercado e a falta de proteção dos clientes. Por conseguinte, tudo o que reduza o potencial de tal manipulação aumenta as probabilidades de a SEC dar luz verde a um ETF criptográfico à vista. (Para além de numerosos pedidos de ETF BTC à vista, a SEC também tem uma série de pedidos de ETF à vista ETH em consideração). A condenação da SBF e as medidas tomadas contra a Binance representam uma limpeza criptográfica e a remoção de outro obstáculo para que tais produtos sejam aprovados pela SEC, potencialmente abrindo a criptografia para uma base de investidores muito mais ampla e maior (o mercado de ETF dos EUA vale cerca de $7tr). Nesta perspetiva, não é de admirar que novembro tenha sido mais um mês positivo para as criptomoedas.
1Ver: https://www.blackrock.com/corporate/insights/blackrock-investment-institute/interactive-charts/return-map
2Para capturar essas oportunidades, a Trakx lançou no início deste mês um novo "Índice de Recuperação" CTI composto por 10 tokens que sofreram quedas de preços notáveis, mas que têm finanças robustas na cadeia. Para mais detalhes, consulte https://app.trakx.io/tradingSimple/l1recoverusdc ou envie-nos um e-mail.
3No momento em que este artigo é redigido, não se sabe onde Do Kwon será extraditado.
4Dada a predileção de CZ por tweetar imagens de si próprio a segurar quatro dedos, talvez as autoridades estivessem a divertir-se à sua custa quando fixaram o montante da multa.
5CZ será condenado em fevereiro próximo e poderá ser condenado a uma pena de prisão até 10 anos.
Gostou deste artigo?
