As instituições estão a chegar às criptomoedas

As instituições estão a chegar às criptomoedas?

Depois do marasmo da primavera, o mercado das criptomoedas acordou com os preços de muitas delas a atingirem máximos de um ano e, nesse processo, a gerarem retornos elevados de dois dígitos para os investidores que acreditavam que os acontecimentos do ano passado não eram, como os pessimistas previram, um evento de extinção das criptomoedas¹. Reflectindo esta avaliação mais otimista, o Trakx Top 10 Crypto CTI subiu 43% desde o início de janeiro, com o Bitcoin/Ether CTI a subir uns ainda mais impressionantes 69%, o que indica que os ganhos até agora se centraram nos principais tokens.

O catalisador para esta última etapa?

A decisão da BlackRock de apresentar um pedido de criação de um ETF Bitcoin à vista. Obviamente, esta não é a primeira vez que tal pedido é feito. A Grayscale (e outras) tentou anteriormente obter a aprovação de um produto financeiro deste tipo, mas foi repetidamente rejeitada pela SEC. No entanto, dado o tremendo recorde da Black Rock de obter a aprovação da SEC para seus produtos ETF (575 - 1), há uma crença generalizada de que a SEC irá, finalmente, aceitar um ETF Bitcoin local, algo que ajuda a impulsionar a adoção de criptografia porque fornece uma maneira de trazer novos investidores para o espaço criptográfico. Na verdade, se for bem-sucedido, um ETF BlackRock Bitcoin pode ser muito popular porque, de acordo com comentários postados no Twitter na semana passada, o CEO Larry Fink afirmou que o site da Black Rock teve 600,000 acessos para a palavra "Bitcoin" em comparação com apenas 3,000 para "política monetária" - veja abaixo. Uma prova anedótica do grau de curiosidade dos investidores em relação às criptomoedas.

Fonte: twitter

Não é só a Black Rock que tem vindo a colocar o cliché do mercado das criptomoedas que "Os mercados em baixa são para construir" Na prática, vários outros grandes operadores financeiros já seguiram o exemplo. Tanto a Invesco como a WisdomTree decidiram seguir os passos da BlackRock e apresentaram pedidos para a criação de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, tal como fez a Ark Invest. Entretanto, a Citadel, a Fidelity e a Charles Schwab lançaram na semana passada a EDX, uma bolsa de criptomoedas exclusiva para investidores institucionais. Embora a EDX venha a oferecer negociação apenas de quatro criptomoedas – Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Bitcoin Cash –, em conjunto com os pedidos de registo de ETFs acima referidos, isto confirmou o que muitos intervenientes no mercado das criptomoedas há muito antecipavam… as instituições estão (finalmente) a chegar.

Regulamento em primeiro lugar

O que está a ajudar a adoção institucional das criptomoedas é algo que sempre foi provável que acontecesse na sequência do colapso da FTX no ano passado. A regulamentação das criptomoedas está a ser reforçada e acelerada em muitos estados-nação, proporcionando a tão necessária clareza jurídica às instituições que, condicionadas a operar em ambientes regulamentados, têm estado relutantes em aumentar a exposição a esta nova classe de activos devido à incerteza.

No Reino Unido, por exemplo, foi recentemente aprovada a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2023, legislação que, entre outros aspectos, define a regulamentação dos criptoactivos, incluindo as stablecoins. De acordo com o governo, a legislação ajudará a promover a utilização de novas tecnologias nos serviços financeiros e a apoiar a adoção segura de criptoactivos. Esta medida segue as pisadas da UE, que está a aplicar a legislação relativa aos mercados de instrumentos financeiros, aprovada no início deste ano.

A única exceção bastante óbvia a esta abordagem regulatória baseada na elaboração de regras são os EUA. Pelo menos até agora, este país adotou uma abordagem diferente, baseada na aplicação da lei, que tem sido alvo de críticas consideráveis, e não apenas por parte dos intervenientes do setor das criptomoedas — razões que expus numa nota de investigação publicada recentemente².

Embora a abordagem da SEC possa não ser a melhor, o facto é que a regulamentação é necessária na criptografia para que esta se torne um ativo financeiro mais generalizado. De facto, como salientei numa nota de investigação publicada no ano passado³Como as pessoas se sentem mais à vontade para investir em algo que é supervisionado pelo governo, a regulamentação será um catalisador fundamental para que as criptomoedas saltem o que as equipas de relações públicas chamam de "The Chasm" e se tornem mainstream.

Curva estilizada de adoção de tecnologia

Fonte: Autor

Nem toda a gente na indústria das criptomoedas gosta de regulamentação (um eufemismo ligeiro), e nem toda a gente gosta da adoção institucional das criptomoedas, mas toda a gente quer uma adoção mais ampla das criptomoedas. Talvez seja altura de a indústria das criptomoedas seguir o sábio conselho dos senhores Mick Jagger e Keith Richards....

«Nem sempre se consegue o que se quer,

Nem sempre se consegue o que se quer,

Nem sempre se consegue o que se quer,

Mas se tentares às vezes, bem, podes descobrir que consegues o que precisas".

• 1 Ver:   https://trakx.io/interest-ing-times-part-i/
• 2    Ver:  https://trakx.io/regulation-ramp-up/
• 3 Ver: https://trakx.io/roadmap-to-utopia/

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