Aggiornamento settimanale di Trakx: crolla la criptovaluta

Figure chiave del mercato delle criptovalute

Prestazioni settimanali CTI

I mercati degli asset digitali hanno subito una delle peggiori settimane dalla metà del 2024, con i principali token che sono scesi di due cifre percentuali (anche se questo non è nulla in confronto allo scivolone di 38% del prezzo della moneta della privacy Zcash dopo che i ricercatori che utilizzano un software di intelligenza artificiale hanno scoperto un bug di quattro anni fa che avrebbe potuto portare a una fornitura illimitata). A seguito di questa flessione, la nostra Top10 Crypto a grande capitalizzazione, CTI, ha subito un calo di 14%. La performance peggiore è stata però quella della CTI DePin, che ha subito un crollo di 20%. L'ampiezza del sell-off è stata tale che solo il Bitcoin Momentum CTI è riuscito a evitare la zona rossa, con una performance invariata rispetto ai sette giorni precedenti.

Preoccupazioni per la rotazione

Una spiegazione diffusa per la recente debolezza degli asset digitali, in particolare dei leader di mercato Bitcoin ed Ethereum, è la tesi della “rotazione di capitali verso l’IA” (che fine ha fatto la narrativa simbiotica di qualche mese fa?). L’argomentazione ha guadagnato terreno sulla scia delle notizie secondo cui Anthropic starebbe perseguendo un’IPO con una valutazione che sfiora $1 trilione, potenzialmente seguita da OpenAI con una valutazione simile e, infine, da SpaceX, la cui valutazione di $1+ trilioni è sempre più legata all’intelligenza artificiale a seguito della fusione con l’impresa xAI di Musk avvenuta a febbraio.

Il paragone che viene spesso fatto è quello con il boom delle dot-com alla fine degli anni Novanta, quando il capitale si è concentrato pesantemente sui titoli internet e tecnologici, attirando l'attenzione e la liquidità degli investitori a scapito delle classi di attività alternative. La logica è semplice: gli investitori istituzionali operano con budget di rischio limitati e la prospettiva di partecipare a quella che molti considerano una rivoluzione dell'IA unica nel suo genere potrebbe distogliere i capitali dalle criptovalute.

Sebbene a prima vista possa sembrare allettante, i dati suggeriscono che il recente calo del Bitcoin sia probabilmente determinato dalle condizioni di liquidità macroeconomiche piuttosto che dalla concorrenza diretta delle future IPO nel settore dell’IA. Il sostegno più forte a questa tesi proviene dagli indicatori relativi ai flussi di fondi e alla liquidità di mercato. Negli ultimi giorni, gli ETF spot sul Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato significativi deflussi netti, mentre il più ampio orientamento alla riduzione del rischio è stato rafforzato dalla persistente incertezza geopolitica, conseguenza del continuo mancato raggiungimento di una soluzione nel conflitto tra Stati Uniti e Iran e della ripresa dei raid aerei tra Israele e Iran — un argomento che abbiamo esaminato in dettaglio nel nostro ultimo Aggiornamento mensile. È importante notare che questi deflussi dagli ETF e le tendenze alla riduzione del rischio sono iniziati prima che molti dei listini AI previsti raggiungessero l'attuale fase di sviluppo. Pertanto, la narrativa sull'IA può spiegare dove risiede attualmente l'entusiasmo degli investitori, ma la correlazione non è causale. Il peso delle evidenze suggerisce che le condizioni di liquidità, i flussi dell'ETF e il rischio geopolitico rimangono i principali driver dei prezzi degli asset digitali. Come spesso accade nei mercati delle criptovalute, la macro rimane la forza dominante.

Saylor vende, il sentimento si deteriora

Il sentiment degli investitori nei confronti del Bitcoin, leader di mercato, ha subito un ulteriore contraccolpo a seguito della decisione, ampiamente pubblicizzata, di Strategy — la società originariamente guidata da Michael Saylor — di vendere 32 BTC per circa $2,5 milioni: si tratta della prima vendita di Bitcoin da parte della società segnalata dal 2022. In termini assoluti, l’operazione è stata irrilevante, rappresentando meno dello 0,004% delle circa 843.700 BTC detenute dalla società. Tuttavia, la reazione del mercato è stata sproporzionatamente negativa perché la vendita ha messo in discussione una delle narrazioni più radicate nell’investimento in Bitcoin: la filosofia di lunga data di Saylor del «non vendere mai».

Sebbene Strategy abbia dichiarato che i proventi sarebbero stati utilizzati per finanziare le distribuzioni di azioni privilegiate e abbia ribadito il proprio impegno nei confronti del Bitcoin come attività di tesoreria a lungo termine, gli investitori hanno interpretato la vendita come un cambiamento simbolico. Anche il prezzo delle azioni di Strategy ha subito un forte calo in seguito all’annuncio, riflettendo i timori che persino il detentore aziendale di Bitcoin più convinto possa diventare più sensibile ai costi di finanziamento, ai requisiti di liquidità e alle condizioni generali del mercato.

Preoccupazioni per la Coppa del Mondo

Il calcio — o “soccer”, per i nostri cugini americani che ospitano il torneo di quest’anno — è destinato a dominare le prime pagine dei giornali nel prossimo mese, con l’inizio della Coppa del Mondo FIFA previsto per questa settimana. Tuttavia, oltre all’entusiasmo, il torneo ha anche messo in luce il crescente controllo normativo sulle pratiche di marketing del settore delle criptovalute.

Prima del "calcio d'inizio" (il gioco di parole è del tutto voluto!), l'autorità di regolamentazione finanziaria del Regno Unito ha lanciato un avvertimento formale ai club della Premier League in merito agli accordi di sponsorizzazione con scambi di criptovalute e piattaforme di trading non autorizzate. La FCA ha sostenuto che tali partnership potrebbero esporre i club a responsabilità legali, danni alla reputazione e potenziali rischi di riciclaggio di denaro. La FCA ha espresso particolare preoccupazione per il fatto che le società di criptovalute stiano utilizzando sponsorizzazioni sportive di alto profilo per ottenere legittimità e commercializzare prodotti finanziari speculativi agli investitori al dettaglio attraverso marchi sportivi di fiducia. In effetti, ha indicato di aver già contattato specifici club in merito agli accordi esistenti e ha segnalato la volontà di intraprendere azioni esecutive laddove ritenga che le imprese stiano violando le norme britanniche in materia di promozione finanziaria.

Fonti: Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendenze di mercato

• Il Bitcoin si avvia verso un’“estate altalenante”, mentre i capitali si riversano sui titoli dell’intelligenza artificiale in forte ascesa, secondo K33: CoinDesk
• Le azioni di Strategy scendono dopo la vendita di $2,5 milioni di bitcoin, la prima vendita dal 2022: CNBC
• L'autorità di regolamentazione britannica mette in guardia i club calcistici da accordi di sponsorizzazione con società di crittografia non autorizzate: Il blocco
• ZEC crolla a 38% mentre Zcash rivela una "vulnerabilità critica di contraffazione": Decriptare
• Le proposte di tassazione sulle criptovalute vengono valutate in vista dell'audizione di martedì alla Camera: Cointelegraph
• Il fondatore di Cardano propone di dividere la propria blockchain dopo aver avvertito che altre app moriranno: CryptoSlate

Prestazioni dei CTI Trakx

Fonti: Coingecko e AlphaVantage

*Il rendimento del bitcoin è calcolato a partire dal 01/05/2020, mentre le performance delle CTI sono state calcolate a partire dalla rispettiva data di lancio.
**Include una prestazione simulata.
***Il segnale di rischio è determinato in base al livello storico di volatilità, tanto più alto quanto più rischioso.

Trakx è una società fintech globale che crea nuovi standard per gli investimenti in asset digitali. Attraverso la nostra piattaforma di trading, offriamo indici negoziabili di criptovalute (CTI) tematici e soluzioni personalizzate, fornendo agli investitori sofisticati un elevato grado di conformità, custodia e liquidità.

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