Impacto da criptografia: Quarto turno, fim dos tempos e ciclos de dívida de longo prazo

por Ryan Shea

Principais conclusões

• "O inverno vem de novo" é o título do capítulo de abertura do livro de 1997 sobre o Quarta viragem por Strauss e Howe. Estes autores traçaram uma visão cíclica da história que profetizava duas décadas de tempos difíceis para os EUA, com início em 2005.
• Dado que a Grande Recessão, a mais prolongada recessão económica global desde a Grande Depressão, ocorreu apenas dois anos depois, o livro rapidamente alcançou o estatuto de culto.
• Desde então, a sua popularidade tem continuado a crescer, especialmente nos últimos tempos, devido ao aumento da tensão geopolítica e ao sentimento palpável de que a ordem pós-guerra liderada pelos americanos está a ser posta em causa.
• Há uma forte corrente na comunidade criptográfica que acredita que o Bitcoin é o dinheiro perfeito durante a Quarta Viragem, devido ao colapso antecipado e à eventual substituição da antiga ordem social e das instituições.
• Embora os dados apoiem uma visão cíclica da história, a hipótese da Quarta Viragem tem as suas falhas. Além disso, quando se analisa mais profundamente a sua dinâmica interna, não se trata de uma hipótese óbvia, como muitos parecem pensar.
• De facto, existe outro modelo cíclico da história social/económica que não só é estatisticamente mais robusto, como a sua dinâmica interna é mais consistente com um futuro favorável às criptomoedas.

A história é sazonal e o inverno está a chegar.

A própria sobrevivência da nação sentir-se-á em jogo. Em algum momento antes do ano 2025¹A América vai atravessar uma grande porta na história, comparável à Revolução Americana, à Guerra Civil e às emergências gémeas da Grande Depressão na Segunda Guerra Mundial.

O risco de catástrofe será elevado. A nação pode entrar em insurreição ou violência civil, dividir-se geograficamente ou sucumbir a um regime autoritário. Se houver uma guerra, é provável que seja uma guerra de risco e esforço máximos - por outras palavras, uma guerra total guerra. Cada quarta viragem registou um aumento da tecnologia de destruição e da vontade da humanidade de a utilizar.

Desta vez, a América entrará numa Quarta Viragem com os meios para infligir horrores inimagináveis e, talvez, confrontar-se-á com adversários que possuem os mesmos meios.

Estas são as palavras que Strauss e Howe escreveram no seu livro A quarta viragem². Para mim, e suspeito que para muitos outros, dado o aumento da tensão geopolítica nos últimos 18 meses e o sentimento palpável de que a ordem do pós-guerra liderada pelos americanos está a ser posta em causa, são uma leitura muito desconfortável.

O que torna estas palavras ainda mais poderosas é o facto de não terem sido escritas recentemente; foram escritas há mais de um quarto de século. Na altura (1997), a superioridade do sistema capitalista democrático liberal era inquestionável, após a queda do Muro de Berlim e o subsequente colapso da União Soviética. A globalização estava a ser desencadeada, permitindo aos países colher os benefícios dos dividendos da paz sob a forma de um crescimento económico mais elevado e não inflacionista. Como escreveu o cientista político americano Francis Fukuyama no início da década, era O fim da história (e o último homem)³ para dar ao livro o seu título completo)com o que ele queria dizer que a humanidade tinha atingido o estado final da sua evolução ideológica. Perante um cenário tão otimista, Strauss e Howe pareciam os maiores desmancha-prazeres. Hoje, infelizmente, são eles que parecem mais proféticos.

Rimas históricas

A base da previsão de Strauss e Howe é a noção de que a história é composta por ciclos. Não há nada de novo nisso, como diz o leitor, há muito tempo que se colocam essas hipóteses (Kondratiev de 50 anos⁴ As ondas de calor são um exemplo paradigmático no domínio das economias). No entanto, o que foi interessante no seu trabalho foi o facto de terem apresentado uma justificação para este comportamento cíclico, atribuindo-o a diferenças geracionais.

A explicação mais simples — e mais frequentemente utilizada — desta hipótese é a conhecida citação do autor G. Michael Hopf, retirada do seu romance pós-apocalíptico Os que ficam⁵. A saber,

"Os tempos difíceis criam homens fortes, os homens fortes criam bons tempos, os bons tempos criam homens fracos e os homens fracos criam tempos difíceis".

Intuitivamente, este é um conceito com o qual todos nos identificamos. O que Strauss e Howe fizeram no seu livro foi definir um quadro conceptual e — o que é importante — um período de tempo em torno desse conceito.

A primeira vez que me deparei com a hipótese da Quarta Viragem foi na altura da Grande Recessão (GFC, ou Grande Crise Financeira, para os não-economistas) quando, tal como muitas outras pessoas tradicionais, andava à procura de informações/precedentes históricos/teorias para tentar perceber o que se estava a passar, na esperança de que isso me desse uma vantagem na reflexão sobre o futuro.

No fim de contas, toda esta pesquisa valeu a pena. Não só me permitiu identificar e antecipar as principais tendências económicas (taxas de juro baixas persistentes/inflação) e sociais (aumento da desigualdade de rendimentos/riqueza)⁶ que caracterizaria e moldaria a(s) década(s) seguinte(s), também me apresentou a uma nova prova de conceito chamada Bitcoin; alguns de vós já devem ter ouvido falar dela.

O facto de a Grande Recessão, a recessão económica mais profunda desde a Grande Depressão, ter ocorrido quase exatamente dentro do período previsto por eles — tinham 2005 marcado como data de início da Quarta Viragem — conferiu à hipótese uma grande credibilidade aos olhos de muitos (alguns deles muito influentes⁷) e contribuiu certamente para a sua popularidade.

Nova Era Woo Woo?

A Quarta Viragem, e o livro seguinte A Quarta Viragem Chegou⁸ que deverá ser publicado no Reino Unido ainda este mês, defende que a sociedade é influenciada por um ciclo de cerca de 80 anos — que se aproxima da duração de uma vida humana longa — composto por quatro transições, ou viragens. Estas viragens ocorrem aproximadamente a cada duas décadas e os autores descrevem-nas no livro original da seguinte forma:

• A Primeira Viragem é um ElevadoA partir de então, o mundo está a viver uma época de reforço das instituições e de enfraquecimento do individualismo, em que se implanta uma nova ordem cívica e em que o antigo regime de valores entra em decadência.
• A Segunda Viragem é um DespertarA vida é uma época apaixonante de convulsão espiritual, em que a ordem cívica é atacada por um novo regime de valores.
• A Terceira Viragem é um DesvendandoA Europa é uma época de declínio, de reforço do individualismo e de enfraquecimento das instituições, em que a velha ordem cívica se decompõe e o novo regime de valores se implanta.
• A Quarta Viragem é um CriseA partir de agora, o regime de valores impulsiona a substituição da antiga ordem cívica por uma nova.

As coortes populacionais que conduzem estas viragens são designadas por: Nómadas, Profetas, Heróis e Artistas. Falar de despertares, desvendamentos, heróis e profetas soa muito a coisas da Nova Era, o que pode ser desagradável para alguns. Em termos mais substantivos, a hipótese da Quarta Viragem tem sido criticada por ser pseudocientífica e não ter previsões potencialmente falseáveis.

Esta última crítica não é inteiramente justa. Não se pode negar que a hipótese de Strauss e Howe resultou em previsões sociais/económicas/políticas que estão mais em sintonia com a situação atual do que quase todos os seus pares que utilizaram métodos de previsão mais comuns de extrapolação/reversão da média. Se estas previsões lineares, por oposição às previsões cíclicas de Strauss e Howe, tivessem provado ser mais exactas, então a hipótese da Quarta Viragem já teria sido claramente desmascarada; mas não foram, por isso não pode ser.

O que é que isto tem a ver com as criptomoedas?

Quando decidi escrever esta nota de investigação, não me tinha apercebido de que alguns elementos da comunidade criptográfica já tinham tentado ligar os pontos entre a Quarta Viragem (Crise) e as criptomoedas. Não só isso, mas parece ser um tópico de interesse atual, dado que um dos painéis da recente conferência da Bitcoin Magazine em Amesterdão se intitulava "A quarta viragem da Europa⁹".

Como parte da minha leitura de fundo, deparei-me com vários blogues e podcasts¹⁰ discutindo a interação entre os dois. Analisando estas fontes, parece haver um forte fio condutor na comunidade criptográfica que acredita que o Bitcoin é o dinheiro perfeito durante uma Quarta Viragem.

Porquê?

Crises financeiras - catalisadores da quarta viragem

Tal como o livro descreve, as "Fourth Turnings" são despoletadas por uma força catalisadora e, historicamente, um dos catalisadores mais comuns identificados pelos autores é uma crise financeira. Sem surpresa, portanto, eles escolheram a Grande Depressão, especificamente o crash da bolsa na Terça-Feira Negra¹¹O que é que o homem tem a ver com o facto de ser o catalisador da anterior Quarta Viragem?

Obviamente, quando o livro foi publicado pela primeira vez em 1997, nem Strauss nem Howe foram capazes de identificar ex ante qual seria o catalisador da atual Quarta Viragem e, em vez disso, propôs vários cenários. Tendo em conta o desenrolar dos acontecimentos, Howe¹²O único autor sobrevivente da Fourth Turning, considera agora a Grande Recessão (2007-2009) como o catalisador. Como mencionado, não só se alinhou perfeitamente com a cronologia da Quarta Viragem, mas foi a recessão global mais profunda desde a Grande Depressão, por isso é um candidato muito plausível.

O nexo entre a dívida e o dinheiro

Para além das crises financeiras e das contracções económicas, uma outra caraterística da Quarta Viragem é o aumento do endividamento, em particular do endividamento público. De facto, Strauss e Howe consideram que este é um dos três elementos centrais da Quarta Viragem, sendo os outros a decadência cívica e a desordem global¹³. É este aspeto, mais do que qualquer outro, que torna a hipótese da Quarta Viragem pertinente para um público cripto.

Num sistema fiduciário, o valor da moeda é apoiado pela credibilidade do emissor, nomeadamente o governo, e se essa credibilidade for posta em causa em resultado da acumulação de dívida excessiva, então as moedas não emitidas pelo governo (como as criptomoedas de oferta finita) passam a ser vistas pelo público como alternativas cada vez mais atractivas, pela razão que deixei clara num artigo anterior nota de investigação. A saber,

"A minha opinião é que as criptomoedas não só sobreviverão como prosperarão, porque os desafios fiscais com que se defrontam praticamente todas as principais economias do mundo são de tal magnitude que é altamente improvável que os governos consigam evitar o recurso à imprensa, o que resultará numa maior erosão do poder de compra da moeda fiduciária".

Há uma década, quando a Bitcoin era ainda um brinquedo tecnológico/prova de conceitoSe a previsão fosse feita, teria sido considerada uma fantasia.

Agora já não.

Após a Grande Recessão e, mais recentemente, a pandemia de Covid, os níveis de dívida pública aumentaram. Atualmente, o rácio dívida pública/PIB dos EUA é de cerca de 120%, igualando o pico registado durante a anterior Quarta Viragem - ver gráfico.

Rácio dívida pública/PIB dos EUA

Fonte: longtermtrends.com

(Nota: Se recuarmos ainda mais no tempo, podemos constatar que o rácio dívida/PIB também registou um aumento acentuado durante a Guerra Civil — uma «Quarta Viragem» anterior — embora para níveis que hoje seriam considerados fiscalmente virtuosos.)

Quando analisados ao longo de um período de tempo tão alargado, os dados fiscais dos EUA sugerem certamente a existência de um ciclo de dívida de longo prazo cuja frequência é de aproximadamente 80 anos - um período de tempo que se enquadra perfeitamente na hipótese da Quarta Viragem.

Ponte (sobre águas turvas)

Obviamente, Strauss e Howe não são as únicas pessoas a aperceberem-se deste aparente ciclo de endividamento a longo prazo. Nos últimos anos, Ray Dalio, fundador do bem sucedido fundo de cobertura Bridgewater¹⁴O autor de "O Ciclo da Dívida", produziu uma série de livros, blogues e vídeos no Youtube que incorporam o ciclo da dívida num quadro mais abrangente que ele descreve como o "cinco grandes forças que impulsionaram e estão a impulsionar quase tudo". Estas cinco grandes forças são:

• ciclo de crédito/dívida
• ciclo interno (ou doméstico) de paz/conflito
• ciclo de paz/conflito externo (ou internacional)
• actos da natureza
• tecnologia

De acordo com Dalio, o ciclo de crédito/dívida é composto por dois ciclos diferentes, um ciclo económico de curto prazo, que dura aproximadamente sete anos, e um ciclo de dívida de longo prazo, que dura aproximadamente 75 anos. Num post no Linkedin publicado no início deste ano, Dalio incluiu alguns gráficos¹⁵ que mostra uma versão estilizada deste ciclo. Com base na sua leitura da situação, ele acredita que a economia dos EUA está perto do fim de um ciclo de várias décadas de acumulação de dívida - ver gráfico.

Ciclos económicos - longos e curtos

Fonte: Ray Dalio, Bridgewater | via Linkedin

De forma bastante desconcertante, após os acontecimentos recentes, Dalio também argumentou que o ciclo externo de paz/conflito - outra das suas cinco grandes forças - também está a mudar de forma menos favorável. A saber,

"Devemos reconhecer que estas duas guerras quentes (a guerra Israel-Hamas e a guerra Rússia-Ucrânia) não são apenas entre as partes diretamente envolvidas nelas... terão grandes efeitos nos países que são aliados e inimigos dos quatro lados destas duas guerras aparentemente irreconciliáveis".¹⁶

O elevado endividamento dos governos, o aumento da tensão geopolítica e a potencial escalada para uma grande guerra quente são perspectivas que fazem lembrar a hipótese da Quarta Viragem proposta por Strauss e Howe.

É bem possível que o livro de Strauss e Howe — e a sua preferência por adotar uma abordagem cíclica, em vez de linear, na análise da história — tenha influenciado o próprio pensamento de Dalio. No entanto, existe uma diferença notável entre as duas abordagens. Dalio adota uma abordagem mais pragmática e baseada em dados ao analisar ciclos de longo prazo cujos resultados não são garantidos (o que é compreensível, dada a sua experiência na área do investimento).

Em contraste, a hipótese da Quarta Virada de Strauss/Howe, que é mais orientada para a narrativa do que para os dados, tem uma natureza cíclica quase determinística que cria uma forte sensação de inevitabilidade sobre como e quando as coisas vão evoluir. A minha suspeita é que isto, juntamente com o seu nome apelativo, é a razão pela qual os cripto-touros estão tão interessados em abraçar a hipótese da Quarta Viragem. Esta hipótese fornece um suporte teórico para a popular "Ainda estamos no início" meme.

Não é um fã da quarta volta

Pelas razões que acabámos de mencionar, percebo o interesse da hipótese da Quarta Viragem, mas pessoalmente admito que tenho alguns problemas com ela. Por um lado, parece-me demasiado engenhosa. O que é que eu quero dizer com isso? Superficialmente, há semelhanças entre o tempo presente e os anos que precederam o início da Segunda Guerra Mundial - as duas mais recentes Quarta Viradas. No entanto, há também algumas diferenças gritantes.

Por exemplo, do ponto de vista económico, a última década não teve muito em comum com a Grande Depressão: o crescimento real do PIB pode ter sido fraco, mas não caiu de um penhasco, a inflação foi (pelo menos até 2021) moderada e não negativa (deflacionária) e as taxas de desemprego não subiram para mais de 20%. Além disso, o mais importante é que o rácio dívida/PIB dos EUA vai quase de certeza exceder o pico de 120% que ocorreu durante a Quarta Viragem anterior, dado o enorme passivo não financiado.

Para além disso, as divergências não se verificam apenas nas Quarta Transformações. A última Terceira Viragem - o Desvendamento - que ocorreu nas décadas de 1980 e 1990 não teve muito em comum com a Terceira Viragem anterior, que, não esqueçamos, englobou a Primeira Guerra Mundial (que não foi um acontecimento global menor).

Um outro indício de que a hipótese Strauss/Howe está a ser manipulada para se ajustar aos dados é a Quarta Viragem que ocorreu durante a década de 19^th O século XIX, coincidindo com a guerra civil, durou apenas cinco anos, segundo as suas estimativas. De todas as viragens identificadas pelos autores desde o século XV^th No entanto, o século XXI é o mais pequeno por um fator de três e é consideravelmente mais curto do que uma janela geracional típica de 20-25 anos na qual a hipótese se baseia.

Não é um criptograma de sucesso

A outra questão que tenho em relação à Quarta Viragem não tem a ver com a hipótese por si só mas sim a forma como foi adoptada por alguns membros da comunidade criptográfica. De facto, quando se analisa mais profundamente a dinâmica da hipótese da Quarta Viragem, está longe de ser óbvio que se trata do cripto slam-dunk que muitos parecem pensar. Para apreciar este ponto, temos que revisitar a Quarta Virada anterior.

Em resposta à Grande Depressão, FDR introduziu o New Deal. Os programas de obras públicas foram alargados e as despesas públicas aumentaram¹⁷. Em resultado destas medidas políticas, o rácio dívida pública/PIB dos EUA aumentou de 20% em 1928 para pouco menos de 40% no final da década de 1930. Foi só quando os EUA entraram na Segunda Guerra Mundial, na sequência do ataque japonês a Pearl Harbor em dezembro de 1941, que o rácio dívida/PIB começou realmente a subir, acabando por atingir um máximo de 120%.

De acordo com Strauss e Howe, este pico de endividamento, que ocorreu em 1946, marcou o culminar da Quarta Viragem e o início da Primeira Viragem - a Alta Americana. A redução do endividamento que ocorreu nos primeiros anos desta primeira viragem foi, em parte, uma consequência natural da cessação da guerra. O défice orçamental melhorou devido à redução das despesas militares do governo e o crescimento real do PIB foi impulsionado pelo regresso do pessoal das forças armadas, que aumentou a oferta de mão de obra.

Foi também facilitado pela contínua acomodação monetária por parte da Fed. Digo continuada, porque a Reserva Federal estava a adotar uma postura monetária acomodatícia desde o final da década de 1930¹⁸ quando, preocupados com um duplo mergulho no crescimento económico, começaram a fixar implicitamente como objetivo as taxas de juro na parte longa da curva de rendimentos como complemento do objetivo explícito das taxas de juro de curto prazo¹⁹.

Este regime de política de taxas de juro (YCC ou controlo da curva de rendimentos, na linguagem moderna) manteve-se em vigor durante vários anos após o fim da Segunda Guerra Mundial. Só foi abolido em 1951, após uma discussão muito pública entre o Presidente e o seu Secretário do Tesouro e o FOMC²⁰. A razão para esta discussão foi o facto de o limite máximo de rendimento se ter revelado um instrumento muito eficaz para baixar o rácio dívida/PIB - o que agradava ao Presidente e ao Secretário do Tesouro - através de uma inflação mais elevada - o que não agradava à Reserva Federal. Para se ter uma ideia de como a inflação²¹ este período, o poder de compra do dólar americano diminuiu cerca de 45%²².

Uma ronda de voilas dos fãs da criptografia da Quarta Viragem, mas não tão depressa.

Encomendar, Encomendar

Uma coisa sobre este processo de redução da dívida, que, recorde-se, ocorreu na Primeira Viragem e não na Quarta Viragem, deve saltar imediatamente à vista: os principais actores foram o governo e a Reserva Federal - duas organizações altamente centralizadas.

Porque é que esta observação é importante?

Porque a hipótese de Howe e Strauss atribui um grande peso à oferta e à procura de ordem social no seu modelo; é isso que determina a sua ciclicidade.

Durante a crise da Quarta Viragem, os desafios que o país enfrenta tornam-se tão profundos que provocam o desmantelamento das velhas instituições, o aumento da exigência de ordem e o aumento do sentido de sacrifício pessoal, o que abre caminho à "uma era otimista de reforço das instituições e de enfraquecimento do individualismo" observado durante a Primeira Viragem. Se a hipótese da Quarta Viragem estiver correta, serão os Millennials — o arquétipo do Herói da atual Quarta Viragem — que irão, cada vez mais, impulsionar o avanço das coisas.

Segundo Strauss e Howe…

"... [No momento em que a crise atinge o seu auge, o poder total desta geração emergente [Millennials]. se afirmará, dotando a sua sociedade de um instrumento muito eficaz para imposição de ordem num mundo desordenado. Eles parecerão capazes de feitos colectivos gloriosos, de conquistar terras distantes, de executar com determinação qualquer ordem que lhes fosse dada. Muito ao contrário das baixas sofridas pelos Boomers na era do «Despertar» no Vietname, que enfraqueceram a vontade pública de lutar, o Os sacrifícios heróicos da geração Y só virão reforçar a determinação nacional. Como presidente da era da crise, a sociedade compromete-se a abrir caminho para um futuro brilhante, a força política da juventude milenar estará ao lado do seu amado comandante-chefe."[Nota do editor: sublinhado meu].

As quartas viragens são definidas inicialmente por uma baixa oferta ou disponibilidade de ordem cívica, mas em que a procura de ordem cívica está a aumentar e as estruturas sociais começam a gravitar em direção à unidade. As instituições que foram minadas e corroídas nas duas viragens anteriores são reconstruídas, lançando as bases para uma nova era de maior responsabilidade cívica e ação colectiva.

Para ilustrar este ponto, considere-se o gráfico seguinte, que foi incluído num dos blogues que encontrei na minha leitura de fundo. O gráfico capta de forma clara o comportamento cíclico da procura e da oferta de encomendas nas três primeiras viragens, mas contém um erro bastante óbvio em relação à Quarta Viragem. Para que o ciclo da oferta de encomendas se resolva (ou seja, para que o fim da Quarta viragem coincida com o início da Primeira viragem), a oferta de encomendas tem aumentar durante a fase final de uma Quarta Virada, de acordo com a minha correção — que, admito, é um pouco instável.

Oferta e procura de encomendas - Modelo Strauss/Howe

Fonte: Correção do autor do original (ver nota de rodapé 9)

O erro no gráfico pode parecer um pequeno descuido, mas a incapacidade de compreender que a hipótese da Quarta Viragem exige um aumento da oferta de ordem social na sua fase climática não o é, e especialmente não o é para as criptomoedas.

Este aumento, primeiro na procura e depois na oferta de ordem durante a Quarta Viragem, constitui uma recentralização de um mundo descentralizado que floresceu na Terceira Viragem, mas que é visto pela sociedade como já não sendo adequado para o efeito. Isso está completamente em desacordo com o ethos descentralizado da criptografia que foi estabelecido no início através do design do Bitcoin - a criptomoeda seminal. Se alguma coisa, este fortalecimento centralizado de instituições orientado para a comunidade que começa na Quarta Virada e floresce nas Primeiras Viradas soa como um terreno muito mais fértil para um CBDC (moeda digital do banco central) do que uma criptomoeda privada como o Bitcoin.

Talvez seja por isso que, se alguma vez perguntarem a Howe se a Bitcoin é o dinheiro perfeito durante uma Quarta Viragem, ele é cauteloso em oferecer o seu apoio. A minha sensação é que o sabe uma criptomoeda descentralizada criada por um génio anónimo há muito desaparecido²³ não se enquadra bem na sua estrutura. A Bitcoin enquadra-se melhor na sua visão do mundo se a pensarmos como uma inovação tecnológica que contribui para o enfraquecimento das instituições e da ordem civil que se completa durante a Quarta Viragem.

Um trampolim para as criptomoedas

Não me interpretem mal, se a hipótese da Quarta Viragem se revelar correta e a próxima década assistir a um aumento da procura e da oferta de ordem cívica e a um reforço das instituições centralizadas que defendem a introdução de CBDCs, continuo a esperar que as criptomoedas privadas prosperem.

A razão é simples: os CBDCs são uma tecnologia assustadora. São uma forma digital de dinheiro sobre a qual o governo, e o seu agente, o banco central, têm controlo absoluto. Os contratos inteligentes significam que os CBDCs são programáveis, proporcionando aos governos a capacidade de limitar ou restringir bens e serviços que podem ser adquiridos com esta nova forma de dinheiro digital público²⁴. Além disso, a privacidade financeira será uma coisa do passado porque, ao contrário das notas e moedas, os CDBC não podem ser detidos anonimamente.

Tal como defendi em anteriores notas de investigação e apresentação em vídeo à medida que o público começa a compreender e a apreciar as principais desvantagens dos CBDCs, a atratividade relativa das criptomoedas privadas será aumentada, o que deverá promover a sua adoção. O sentido de sacrifício pessoal, a crença no bem maior e a preferência por soluções centralizadas previstas na hipótese da Quarta Viragem não irão, na minha opinião, impedir esta adoção, mas provavelmente deverão abrandá-la.

É por isso que me sinto um pouco perplexo com a popularidade da Quarta Viragem na comunidade criptográfica, especialmente porque existem modelos alternativos baseados em ciclos da história social que são inerentemente mais amigos das criptomoedas.

Fim dos tempos

Um desses exemplos vem de Peter Turchin, autor de um livro recentemente publicado intitulado End Times²⁵. Turchin é um cientista especializado em complexidade, com formação em biologia teórica, que desenvolveu uma vasta base de dados histórica contendo mais de 200 estudos de caso…

"…para testar empiricamente as previsões das teorias que tentam explicar por que razão e de que forma as sociedades humanas complexas evoluíram, e por que razão sofrem periodicamente colapsos políticos.”²⁶

Com base neste conjunto de dados, Turchin desenvolveu uma teoria demográfica estrutural que procura explicar as crises periódicas que afectam as sociedades. A sua análise sugere a existência de padrões generalizados antes das crises, mas, ao contrário da quase determinística Quarta Viragem, a forma como as sociedades emergem destas crises é muito mais difícil (potencialmente impossível) de prever.

Na base da teoria de Turchin está um modelo semelhante aos modelos predador/presa da biologia (talvez reflectindo a sua formação), em que as elites, uma pequena percentagem da população que está no comando do sistema, são análogas ao predador e a maioria, os trabalhadores que produzem o produto económico do sistema, são a presa. Os principais motores do seu modelo são: a imiseração (empobrecimento económico que se manifesta na desigualdade de rendimentos), a sobreprodução das elites, a má política fiscal e a pressão geopolítica.

Componentes da teoria estrutural-demográfica de Turchin

Fonte: Modelização das pressões sociais que conduzem à instabilidade política – Turchin (2013)

O caminho para a crise ocorre quando as elites mobilizam o seu poder social concentrado para captar mais do que a sua parte justa do produto económico. A desigualdade de rendimentos aumenta, provocando a imiseração da maioria da população. Turchin chama a este processo "bomba de riqueza".

Em resposta a esta tendência crescente de desigualdade, cada vez mais pessoas procuram integrar a classe de elite, e os dois caminhos que lhes estão abertos são a riqueza e/ou a educação. Obviamente, os descendentes das elites atuais têm a vantagem da riqueza herdada, mas para os aspirantes à elite — aqueles que procuram tornar-se membros da elite —, têm de criar nova riqueza e/ou elevar o seu nível de instrução para obter as credenciais necessárias para tentar subir na «escada escorregadia» social.

Neste modelo, a tensão surge porque a capacidade da sociedade para absorver o número crescente de aspirantes à elite é limitada, uma vez que o número de posições de poder no mundo dos negócios ou da política é limitado (isto é, membros do Parlamento/Senado/Congresso, etc.). Com o tempo, esta "sobreprodução" de aspirantes à elite torna-se tão grande e a competição pela pertença à elite tão exigente que uma parte dos excluídos exprime a sua frustração virando-se contra a ordem estabelecida. Fazem-no aproveitando o ressentimento da maioria imersa para derrubar o regime no poder. (Turchin cita Donald Trump como um exemplo clássico de uma contra-elite). O facto de estas contra-elites serem inteligentes, instruídas e com bons contactos faz delas uma força revolucionária muito mais poderosa do que os trabalhadores descontentes da economia marxista.

A luta pelo poder entre as elites e as contra-elites pode, evidentemente, desenrolar-se de forma relativamente pacífica, através de acções judiciais²⁷ mas, em situações graves, o resultado pode ser um conflito militar (guerra civil) ou revoltas populares (revoluções). No entanto, com a criação de criptomoedas privadas, abre-se uma nova frente de batalha.

Vantagem da casa

Dinheiro é poder - uma frase que toda a gente já ouviu falar. As pessoas com mais dinheiro têm, normalmente, mais poder e influência. Mas o melhor de tudo é ter o controlo da oferta de dinheiro. Como Mayer Amschel Rothschild foi citado como tendo dito:

"Deixem-me emitir e controlar o dinheiro de uma nação, e não me interessa quem faz as suas leis!"

A capacidade das elites para controlar a oferta de moeda dá-lhes uma vantagem muito poderosa sobre as contra-elites. É mais ou menos como a vantagem de jogar em casa desfrutada pelas equipas de futebol. Como as criptomoedas privadas estão fora do sistema monetário vigente e não podem ser controladas ou manipuladas pelas elites, elas têm o potencial de enfraquecer significativamente essa vantagem.

Para que as criptomoedas se tornem um vetor de ataque eficaz, as contra-elites precisam de encorajar uma maior adoção das criptomoedas. Felizmente para eles, mas não tão feliz para as elites, o modelo de Turchin contém um grande conjunto de potenciais adotantes de criptografia prontos na forma da maioria imiserada - pessoas que nunca experimentaram o efeito Cantillon sob um regime de moeda fiduciária.

Em comparação com a hipótese da Quarta Viragem, de Howe, reconhecidamente mais conhecida e popular, o modelo de Turchin é um modelo cíclico da história social mais amigável à criptografia²⁸. Talvez, à medida que mais pessoas da comunidade criptográfica se apercebam do seu modelo, este venha a ter uma onda de apoio não muito diferente da que teve a Quarta Viragem. O tempo o dirá.

Observações finais

A grande maioria das pessoas vivas hoje cresceu num período de relativa paz e prosperidade; a estabilidade política e económica era a norma. Muitos analistas previam que os bons tempos continuassem quase indefinidamente. Em contrapartida, alguns dissidentes acreditavam numa versão mais cíclica da história, em que a sociedade oscila entre períodos bons e maus. Tendo em conta a escalada da tensão geopolítica nos últimos 18 meses e a sensação palpável de que a ordem do pós-guerra liderada pelos Estados Unidos está a ser posta em risco — incluindo, potencialmente, um conflito militar —, são estes pensadores independentes que parecem ter mais razão.

Uma das teorias cíclicas mais populares da história é a hipótese da Quarta Viragem de Strauss e Howe, que surgiu pela primeira vez em 1997. A teoria recebeu um grande impulso de popularidade depois de a Grande Recessão - a mais profunda recessão económica desde a Grande Depressão - se ter alinhado com o período de tempo previsto no livro.

Os fãs das criptomoedas têm estado ansiosos por abraçar a Quarta Viragem porque o desmantelamento e a substituição de instituições devido à flutuação da procura e da oferta de ordem social parece fornecer uma validação teórica para a substituição da moeda fiduciária por criptomoedas. No entanto, quando se analisa os fatores subjacentes a essa hipótese, uma conclusão criptográfica otimista está longe de ser garantida. Em vez disso, os fãs de criptografia com uma tendência para modelos cíclicos de história social devem dar uma olhada na teoria demográfica estrutural de Turchin descrita em seu livro publicado recentemente Fim dos tempos. Este modelo baseado em dados pode ser menos conhecido do que o Fourth Turning, mas os seus mecanismos subjacentes adaptam-se melhor às criptomoedas do que o seu antecessor mais conhecido.

Até à próxima vez.

1Esta data foi revista no livro seguinte de Howe, The Fourth Turning Is Here to "algures antes de meados da década de 2030”. Lembrem-se, é difícil prever o futuro! – ver: https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-Here-Seasons-History/dp/1982173734

2Ver: https://www.amazon.co.uk/Fourth-Turning-American-Prophecy/dp/0767900464

3Ver: https://www.amazon.co.uk/End-History-Last-Man/dp/024196024X

4Ver: https://en.wikipedia.org/wiki/Kondratiev_wave

5See: https://www.amazon.co.uk/Those-Who-Remain-Postapocalyptic-Novel/dp/1539031314/ref=sr_1_1?crid=1MCDNEROMRQGZ&keywords=those+who+remain+Hopf&qid=1697540425&s=books&sprefix=those+who+remain+hopf%2Cstripbooks%2C58&sr=1-1

6Se alguém estiver interessado, terei todo o gosto em fornecer as minhas notas de investigação da altura.

7Steve Bannon, o principal estratega de Donald Trump nos primeiros anos da sua presidência, era um grande fã do livro.

8Ver nota de rodapé 1 supra.

9Ver: https://www.youtube.com/watch?v=z7AF4HTyx1k

10Ver: https://brandonquittem.com/bitcoin-rhythms-of-history/#Anatomy-of-a-Fourth-Turning e https://www.youtube.com/watch?v=n2qlR3McSfI

11O final de outubro de 1929 incluiu vários dias "negros", em que as acções norte-americanas perderam mais de 10% do seu valor.

12Strauss faleceu em 2007.

13Ver: Capítulo 10 do livro original.

14Daí o terrível trocadilho do subtítulo - peço desculpa por isso!

15Tomei a liberdade de combinar dois gráficos por uma questão de simplicidade, mas não confiem cegamente que o fiz de forma honesta; verifiquem — afinal, trata-se de criptomoedas! — vejam: https://www.linkedin.com/pulse/where-we-big-cycle-brink-period-great-disorder-ray-dalio/

16Ver: https://www.linkedin.com/pulse/another-step-toward-international-war-ray-dalio/

17Ver: https://www.jstor.org/stable/43664570

18Ver: https://www.nber.org/system/files/chapters/c11485/c11485.pdf

19O objetivo implícito começou por assumir a forma de manutenção de "condições ordenadas no mercado dos títulos do Estado”. Em 1942, para ajudar no financiamento da guerra, foi alterado para um limite máximo de 2,5% sobre as taxas de rendibilidade das obrigações de longo prazo. Contrariamente ao pensamento atual em matéria de política monetária, este limite máximo de rendibilidade nunca foi comunicado aos investidores na altura – ver: https://www.chicagofed.org/publications/economic-perspectives/2021/2

20Ver: https://www.federalreservehistory.org/essays/treasury-fed-accord

21A repressão financeira, o controlo de capitais e a proibição da propriedade privada do ouro foram impostos nas décadas de 1930/40, o que limitou severamente a capacidade do público norte-americano de evitar incorrer no imposto inflacionista. Talvez o ponto de vista de Strauss e Howe de que o aumento da procura e da oferta de bens sociais que antecipam no final da Quarta Viragem e que floresce na Primeira Viragem não seja tão sólido como sugerem.

22Esta diminuição do poder de compra tem em conta, inclusivamente, a taxa de juro paga sobre os depósitos bancários detidos nos bancos comerciais - ver: ((https://trakx.io/crypto-wager/))

23 Embora a verdadeira identidade de Satoshi permaneça desconhecida, o seu perfil na sua página pessoal na P2P Foundation incluía uma data de nascimento de 5 de abril de 1975, o que significa que, tal como eu, ele pertence à Geração X. Apesar de ser pouco provável que esta seja a sua verdadeira data de nascimento - revelar publicamente um dado tão importante é incongruente com alguém que teve muito cuidado para garantir o seu anonimato - os seus conhecimentos e competências colocam-no provavelmente nesta geração. É assim que Howe descreve a Geração X:

"O próprio nome "X" tem uma qualidade de camuflagem da identidade, reflectindo o facto de muitos Xers sentirem que têm pouco centro de gravidade geracional.

Os X aprenderam cedo que não podiam confiar nas pessoas mais velhas e nas instituições para defenderem os seus interesses. Precisavam de ser sobreviventes resistentes que pudessem confiar nos seus próprios instintos. Enquanto os Boomers sempre se concentraram na sua vida interior, a Geração X tende a concentrar-se nos resultados finais".

Parece-me a composição psicológica perfeita para alguém que conceberia e desenvolveria o Bitcoin.

24Antes da introdução dos CBDC, a única forma de moeda digital que o sector não bancário pode possuir é a moeda privada emitida pelos bancos comerciais.

25Ver: https://www.amazon.co.uk/End-Times-Counter-Elites-Political-Disintegration/dp/0241553482/ref=tmm_hrd_swatch_0?_encoding=UTF8&qid=&sr=

26Ver: https://peterturchin.com/about/

27Os advogados são muito criticados no modelo de Turchin.

28Tendo visto várias apresentações e entrevistas online de Turchin, parece que ele não tem consciência de que o seu modelo é amigo das criptomoedas - ver: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-07-04/end-times-author-peter-turchin-on-inequality-counter-elites-bad-news-for-uk