Atualização semanal da Trakx: A esperança enfrenta dificuldades

Principais números do mercado de criptografia

Desempenho semanal das CTIs

Os mercados de ativos digitais não conseguiram manter a dinâmica de alta na semana passada, apesar da assinatura de um Memorando de Entendimento (MoU) entre os EUA e o Irão com o objetivo de pôr fim às hostilidades entre os dois países (ver abaixo). Consequentemente, o nosso principal índice de criptomoedas de grande capitalização, o Top10 CTI, registou uma queda de quase 4%. Os tokens relacionados com a IA estiveram entre os que apresentaram pior desempenho. O AI CTI e o AI Agent CTI caíram 9% e 7%, respetivamente, refletindo uma correção generalizada em todo o setor. Em contrapartida, o CTI das Bolsas Descentralizadas (DEX) foi o que registou o melhor desempenho ao longo do período de sete dias, subindo 6%.

Assinado, selado… entregue?

Na última quarta-feira, no Palácio de Versalhes, o Presidente Trump assinou um Memorando de Entendimento (MoU) histórico com o objetivo de pôr fim às hostilidades com o Irão e reabrir o Estreito de Ormuz. Após mais de 109 dias desde o lançamento dos primeiros ataques aéreos contra Teerão — um período muito mais longo do que inicialmente previsto —, um prémio de guerra significativo foi incorporado nos preços de muitos ativos. Consequentemente, a assinatura desencadeou um ambiente inicial de «apetite pelo risco», proporcionando um impulso a curto prazo aos preços das criptomoedas, à medida que o petróleo bruto descia para abaixo de $80 por barril.

Nos termos do Memorando de Entendimento, «[i]mediatamente após a assinatura», os EUA começariam a levantar o bloqueio naval sobre esta via navegável de importância estratégica ao longo dos 30 dias seguintes. O Irão, por sua vez, restabeleceria o tráfego marítimo «proporcionalmente aos níveis de tráfego anteriores à guerra» durante o mesmo período. Na prática, porém, o acordo não resolve de imediato o desequilíbrio da oferta nos mercados globais de petróleo. É provável que a oferta de petróleo bruto permaneça abaixo da procura durante algum tempo, o que implica novas reduções tanto nas reservas estratégicas como nas comerciais. No entanto, a expectativa de que a oferta global venha a ser totalmente restabelecida proporcionou aos investidores confiança suficiente para reduzirem o prémio de risco incorporado nos preços do petróleo.

Dito isto, mal a tinta do acordo tinha secado, o otimismo esmoreceu rapidamente. As negociações de paz entre os EUA e o Irão, que deveriam ter início na Suíça no fim de semana passado, foram abruptamente suspensas na sequência dos ataques aéreos israelitas no Líbano, que, segundo o Irão, violavam o primeiro dos 14 pontos do Memorando de Entendimento. Embora isto tenha introduzido um tom pessimista no mercado dos ativos digitais, o eventual reinício das negociações, que resultou no que os mediadores — o Paquistão e o Catar — descreveram como «progressos encorajadores», ajudou a limitar as perdas. No entanto, esta dinâmica de avanços e recuos sublinha o desafio de transformar um memorando de entendimento num acordo de paz permanente, especialmente tendo em conta a questão por resolver e altamente controversa das reservas de urânio enriquecido do Irão.

A estreia de Warsh no FOMC

Outro fator que pesou sobre a tendência de alta dos preços a meio da semana foi a primeira conferência de imprensa do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, no âmbito do FOMC. Embora Warsh tenha, historicamente, defendido posições que eram vistas como favoráveis ao setor dos ativos digitais, as suas declarações assumiram um tom claramente «hawkish». Durante a conferência de imprensa, Warsh salientou que a inflação nos EUA se mantém teimosamente acima da meta 2% do Fed, uma realidade que, segundo ele, era incompatível com o seu compromisso de manter uma «estabilidade de preços intransigente». Recusou-se também a fornecer qualquer orientação significativa sobre futuras decisões relativas às taxas de juro, limitando-se a referir que o Fed se reuniria novamente dentro de seis semanas.

Além disso, Warsh anunciou a criação de cinco grupos de trabalho encarregados de reavaliar uma série de práticas da Reserva Federal, incluindo a sua estratégia de comunicação, a utilização das projeções do «dot plot» e os métodos através dos quais o banco central processa os dados relativos à inflação. O anúncio destas revisões abrangentes — algo que certamente não constava nos «cartões de bingo» de muitos investidores para 2026 — sugere que poderá levar algum tempo até que os mercados compreendam como a função de reação do Fed (ou seja, a forma como pretende equilibrar o seu duplo mandato de pleno emprego e estabilidade de preços) poderá evoluir sob a sua nova liderança. Como acontece frequentemente, esta incerteza tornou-se um obstáculo para os ativos de risco.

Em destaque: as stablecoins

Para além da geopolítica e da política monetária, um dos desenvolvimentos mais notáveis da semana passada foi o impulso contínuo das instituições financeiras tradicionais na infraestrutura das stablecoins. A 16 de junho, a State Street lançou um fundo do mercado monetário em conformidade com a Lei GENIUS, concebido especificamente para deter reservas que garantam as stablecoins, juntando-se a uma lista crescente de grandes instituições financeiras que procuram prestar serviços a este setor. O fundo investe em numerário, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e acordos de recompra, refletindo a natureza cada vez mais regulamentada da gestão das reservas de stablecoins ao abrigo do quadro regulamentar dos EUA. No dia seguinte, a Fidelity lançou o seu próprio fundo de reservas para stablecoins, destacando a rapidez com que a concorrência se está a intensificar entre os gestores de ativos tradicionais.

Em conjunto, estes anúncios sugerem que algumas das maiores empresas de Wall Street encaram cada vez mais as stablecoins não como um produto de criptomoedas de nicho, mas sim como uma fonte potencialmente significativa de futuros ativos sob gestão e de procura de tesouraria. Para os investidores em ativos digitais, a importância reside menos nos lançamentos individuais de fundos e mais no que estes representam: a institucionalização contínua do mercado das stablecoins e a crescente convergência entre o sistema financeiro tradicional e as redes de pagamentos baseadas em blockchain.

Fontes: Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendências do mercado

• Trump aproxima-se de um acordo com o Irão, mas o mercado das criptomoedas ignora a notícia: Cripto.news
• Bitcoin e ether registam quedas após uma postura mais restritiva da Reserva Federal, apesar de o acordo com o Irão assinado por Trump impulsionar as ações: Coindesk
• A State Street lança um fundo do mercado monetário em conformidade com a norma GENIUS destinado a emitentes de stablecoins: O Bloco
• O êxodo da liderança da Fundação Ethereum continua com a saída de um diretor: Cointelegraph
• A BlackRock lança o ETF de Bitcoin BITA, trocando um potencial de valorização parcial por um rendimento de dois dígitos: Desencriptar
• O STRC atinge o mínimo histórico, com a Strategy a perder 40 anos de cobertura de dividendos: Protos

Desempenho do Trakx CTIs

Fontes: Coingecko e AlphaVantage

*O retorno do bitcoin é calculado desde 01/05/2020, enquanto os desempenhos dos CTIs foram calculados desde a respectiva data de lançamento.
**Inclui desempenho simulado.
***O sinal de risco é determinado de acordo com o nível de volatilidade histórico, quanto mais elevado, mais arriscado.

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