Atualização semanal da Trakx: Regresso das criptomoedas

Principais números do mercado de criptografia

Desempenho semanal das CTIs

Os mercados de ativos digitais retomaram sua trajetória de alta na semana passada, conforme evidenciado pelo retorno de 6,3% gerado por nosso carro-chefe Top 10 Crypto CTI de grande capitalização. Os desempenhos de destaque nos sete dias anteriores foram os CTIs Recovery, AI Agent e DEX, todos os quais registraram ganhos semanais na casa dos dez anos. Tal foi a amplitude do movimento de alta que mesmo o CTI de pior desempenho, o Bitcoin Control 15, terminou em território positivo após um aumento de 1,5%.

Não tão estreito para a frente

A questão de saber quem controla o Estreito de Ormuz continua a ser fundamental para os mercados globais de energia, para a estabilidade geopolítica e para o sentimento dos investidores, sobretudo porque o lançamento - e subsequente pausa 24 horas depois - do "Projeto Liberdade" sublinhou tanto a importância estratégica da via navegável como a dificuldade crescente de garantir a liberdade de navegação no meio de tensões contínuas entre o Irão, os EUA e os Estados do Golfo. O Presidente Trump citou "grandes progressos" no sentido de chegar a um acordo abrangente de cessar-fogo com o Irão como a razão para a pausa do Projeto Liberdade, notícia que deu um impulso a meio da semana aos activos digitais. No entanto, este otimismo teve vida curta depois de o Irão ter lançado mísseis e ataques de drones contra os EAU em retaliação pelos ataques dos EUA a portos e navios iranianos, acções que mais uma vez colocaram em risco os últimos esforços de cessar-fogo.

Para aumentar a confusão, no dia seguinte ao anúncio da pausa por Trump, o Irão lançou a "Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico", uma nova agência governamental encarregada de administrar as portagens cobradas pelo IRGC para garantir a passagem segura pelo Estreito. A medida seguiu-se a relatos de que vários burlões tinham estado a oferecer documentação de trânsito fraudulenta a proprietários de navios em troca de pagamento em moeda criptográfica, salientando até que ponto a incerteza e a fragmentação na região estão a criar oportunidades para actores estatais e não estatais.

Nunca diga nunca

O mais famoso "Bitcoin bull" de todos é provavelmente Michael Saylor, fundador da Strategy (antiga MicroStrategy), a seminal e maior empresa privada de tesouraria de activos digitais (DAT), porque durante anos afirmou repetidamente que nunca venderia Bitcoin. De facto, Saylor chegou ao ponto de dizer que tenciona queimar as chaves privadas das suas participações pessoais em Bitcoin após a sua morte, enquadrando-a como um presente de redução da oferta para a comunidade Bitcoin. Quer a sua convicção pessoal tenha mudado ou não, a posição da Strategy parece estar a evoluir.

Durante sua chamada de ganhos do primeiro trimestre na semana passada, a empresa revelou um prejuízo líquido de $12.5bn, principalmente devido a um declínio no valor justo do Bitcoin durante o trimestre. Mais importante ainda, Phong Le, presidente e CEO da empresa, reconheceu que a Strategy poderia considerar a venda de partes de suas quase 820,000 participações no BTC para pagar dívidas se isso for "acretivo para bitcoin por ação". Isso marca uma mudança filosófica significativa para a empresa. Em vez de funcionar puramente como um acumulador passivo de Bitcoin a longo prazo, a Strategy irá gerir mais ativamente o seu balanço em resposta aos custos de financiamento, condições de mercado e expectativas dos acionistas. Embora essa mudança enfraqueça a simplicidade da narrativa original de "nunca vender" que ajudou a atrair maximalistas de Bitcoin de longo prazo, a gestão ativa do balanço patrimonial deve melhorar a resiliência da empresa durante as quedas do mercado. Também deve ajudar a aumentar a lucratividade da empresa, que tem sido uma das principais críticas ao modelo de negócios. Desde a primeira compra de Bitcoin da Strategy em agosto de 2020, o preço do Bitcoin aumentou mais de 7X, o que implica um retorno médio anualizado de cerca de 36%. Em contraste, a diferença entre o preço de mercado atual do Bitcoin e o preço médio de compra da Strategy em todas as suas participações é de apenas 7%, implicando um retorno médio anual sobre suas participações agregadas de apenas 1%.

Cortes na Coinbase

A opinião predominante é que o impacto da IA nos activos digitais será positivo. Isto porque se espera que os agentes de IA utilizem criptomoedas em vez de moedas fiduciárias para realizar transacções financeiras devido à sua falta de personalidade jurídica, que é um requisito fundamental para a abertura de contas bancárias. Partilhamos sinceramente este ponto de vista. No entanto, verifica-se que a IA não é universalmente positiva para a indústria de criptografia. A desvantagem da IA, como observamos em anteriores notas de investigaçãoA principal razão para a sua adoção é o facto de ser altamente perturbador para o mercado de trabalho mundial.

No final de fevereiro, Jack Dorsey anunciou que Block era redução do número de efectivos até 40%, devido, em parte, à crescente adoção da IA. Na altura, afirmámos que era improvável que este fosse o último anúncio deste tipo. Assim se provou, já que na semana passada o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, anunciou que a empresa cortaria sua força de trabalho em 14%, citando tanto o papel crescente da IA - que ele disse "estava trazendo uma mudança profunda na forma como as empresas operam" - quanto o fato de que a criptografia permanece em um "mercado em baixa". (Ele provavelmente deveria ter adicionado a advertência "excluindo tokens de agente de IA", que, como mencionado acima, estavam entre os melhores desempenhos na semana passada).

Fontes: Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendências do mercado

• O Irão impõe novas regras para o Estreito de Ormuz numa tentativa de garantir os ganhos em tempo de guerra: CNN
• A Strategy pondera vender Bitcoin para «proteger o mercado»: Saylor: Desencriptar
• A Coinbase corta 14% da força de trabalho global - citando IA e 'mercado em baixa': Forbes
• O objetivo do criador da Canton Network é aumentar o capital em $300M: Relatório: Cointelegraph
• Os NFTs do Bored Ape estão finalmente voltando à medida que os comerciantes de criptografia redescobrem seu apetite pelo risco: CoinDesk
• O Chainlink surge como o improvável vencedor do $3B da exploração KelpDAO, uma vez que os projectos DeFi abandonam o LayerZero: CriptoSlate

Desempenho do Trakx CTIs

Fontes: Coingecko e AlphaVantage

*O retorno do bitcoin é calculado desde 01/05/2020, enquanto os desempenhos dos CTIs foram calculados desde a respectiva data de lançamento.
**Inclui desempenho simulado.
***O sinal de risco é determinado de acordo com o nível de volatilidade histórico, quanto mais elevado, mais arriscado.

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