Atualização semanal da Trakx: tribunais, tarifas e um mercado que não cede

Principais números do mercado de criptografia

Desempenho semanal das CTIs

A turbulência macroeconómica desta semana — uma decisão do Supremo Tribunal sobre tarifas, uma nova ordem de Trump relativa a tarifas e atas da Reserva Federal com um tom mais restritivo — deixou a maioria dos índices de ativos digitais no vermelho, mas revelou uma nítida bifurcação entre os vencedores do ambiente de aversão ao risco e os perdedores especulativos. O índice de referência Top 10 Crypto CTI registou uma queda de -3,9%, com um desempenho ligeiramente inferior à queda de -1,65% do próprio Bitcoin, enquanto as estratégias apoiadas no ouro e impulsionadas pela IA foram os sobreviventes que mais se destacaram esta semana.

Melhores e piores CTIs da semana

Os maiores vencedores e perdedores da semana revelam um mercado que foge ao risco especulativo e opta pela aquisição de ativos reais:

???? Melhor desempenho - Trakx CTI AI Agents: +1,5% O índice AI Agents contrariou a liquidação mais ampla, beneficiando de fundamentos resilientes na infraestrutura de agentes autónomos na cadeia, mesmo com a deterioração das condições macroeconómicas.

???? Segundo classificado - Trakx Inflation Hedge CTI: +1.2% A subida do ouro para mais de $5,080 (+5% na semana) foi a notícia macroeconómica mais importante para os investidores em criptomoedas que não investem em BTC. A alocação em ouro do CTI (Inflation Hedge) proporcionou um retorno positivo invulgar e o melhor perfil ajustado ao risco entre todos os produtos da Trakx esta semana, com um rácio de Sharpe de 1,3 desde o seu lançamento.

???? Piores desempenhos:

• Trakx Meme CTI: -9.6% — O colapso contínuo dos tokens «meme» ligados à política levou a este resultado, o pior da semana. Os tokens TRUMP e MELANIA perderam a grande maioria do seu valor desde o lançamento.
• Trakx Gaming CTI: -8.9% - Os tokens de jogo continuam a ser um dos activos de beta mais elevado da carteira, sem catalisadores a curto prazo que compensem a ampla aversão ao risco.
• Trakx NFT Metaverse CTI: -7.9% — A atividade no mercado de NFT continua moderada, e o retorno anualizado de -49% do setor desde o seu início reflete os seus desafios estruturais.

Macro Snapshot: A semana em que a lei das tarifas foi para o tribunal

O momento decisivo da semana ocorreu na sexta-feira, 20 de fevereiro, quando o Supremo Tribunal dos EUA revogou o regime tarifário «recíproco» do Presidente Trump numa decisão por 6 votos contra 3, tendo o Presidente do Supremo Tribunal, Roberts, afirmado que a Lei dos Poderes Económicos de Emergência Internacional não autoriza a imposição de tarifas comerciais generalizadas em tempo de paz. O Bitcoin registou um breve pico de aproximadamente 2% com a notícia e as ações norte-americanas dispararam. O alívio durou pouco. Poucas horas depois, Trump assinou um novo decreto presidencial que impõe uma 10% tarifa global ao abrigo da Secção 122 da Lei do Comércio de 1974. No sábado, aumentou esse montante para o máximo legal de 15%A partir de 24 de fevereiro. As criptomoedas encolheram os ombros - o BTC voltou a aproximar-se do seu nível anterior à decisão, em torno de $67,000-68,000.

Para agravar a pressão macroeconómica, a ata da última reunião da Reserva Federal reiterou uma postura restritiva. Vários responsáveis manifestaram explicitamente a disponibilidade para aumentar as taxas caso a inflação estagne, e a probabilidade de um corte em março caiu agora para o seu nível mais baixo em mais de um mês. O PIB dos EUA no quarto trimestre ficou aquém das expectativas, enquanto o deflator do PCE registou um valor acima do consenso — uma combinação estagflacionária que reforça a relutância da Reserva Federal em flexibilizar a política monetária.

Sentimento: Medo extremo, mas estabilização

O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas situa-se em 8 (22–23 de fevereiro), inalterado em relação ao valor da semana passada, também de 8, e acima do mínimo mensal de 5 registado por volta de 6 de fevereiro, durante a fase mais acentuada da onda de vendas. Em comparação, o índice situava-se em 24 há um mês — o que significa que o sentimento se deteriorou acentuadamente nas últimas quatro semanas. O rácio de Sharpe de curto prazo do Bitcoin atingiu esta semana um mínimo histórico de -38,38, um indicador que, historicamente, tem surgido perto dos mínimos dos principais ciclos em 2015, 2019 e 2022.

Fluxos de ETFs: Sinais de desaceleração: possível inflexão

O relatório mais recente disponível da CoinShares sobre os fluxos dos fundos (Vol. 272, publicado a 17 de fevereiro, abrangendo a semana que terminou a ~14 de fevereiro) revelou uma acentuada desaceleração nas saídas para $187 milhões — uma melhoria significativa em relação aos $1,7 mil milhões registados na semana que terminou a 2 de fevereiro e aos $173 milhões na semana seguinte. O Bitcoin registou saídas de $264M, enquanto o XRP ($63M), a Solana ($8M) e a Ethereum ($5M) atraíram, todos, entradas modestas. Os ativos sob gestão dos ETP de ativos digitais caíram para $129,8 mil milhões, o valor mais baixo desde março de 2025, enquanto os volumes de negociação dos ETP atingiram um recorde de $63,1 mil milhões durante a semana. A CoinShares observou que a desaceleração das saídas «tem, historicamente, sinalizado potenciais pontos de inflexão no sentimento dos investidores».

Fontes: Trakx, Coingecko, Alphavantage

Tendências do mercado

• XRP Ledger lança DEX com permissão enquanto o Standard Chartered reduz a meta de preço de fim de ano 65% para $2.80 - CriptoSlate
• A Strategy reporta a quarta maior compra de Bitcoin do ano, adicionando 2.486 BTC por $168M - Desencriptar
• O rácio de Sharpe do Bitcoin a curto prazo atinge um mínimo histórico de -38,38 — os analistas vêem semelhanças com os mínimos dos ciclos de 2015, 2019 e 2022 — NotíciasBTC
• A França aprova a aquisição da Exaion, subsidiária da EDF, pela MARA Holdings no valor de $168M, expandindo a mineração de Bitcoin para a infraestrutura europeia de HPC — CoinDesk
• A ETH Denver 2026 arranca com um clima de otimismo entre os criadores, apesar da queda do mercado das criptomoedas — «menos ruído, mais sinal» — Desencriptar
• As baleias Bitcoin adicionaram 236.000 BTC desde dezembro de 2025 em acumulação em forma de V, apesar da tendência de baixa de vários meses - Cointelegraph
• O BNP Paribas emite acções de fundos do mercado monetário tokenizadas no Ethereum público através da plataforma AssetFoundry - O Bloco
• A Blue Owl Capital foi obrigada a vender $1.4B em ativos e a suspender os resgates — Mohamed El-Erian considera isto um «canário na mina de carvão» — CoinDesk
• ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) é lançado para manter as reservas de stablecoin em conformidade com a Lei GENIUS - O Bloco
• O ETF IQMM da ProShares, pronto para stablecoin, regista um volume de negociação recorde de $17B no primeiro dia, gerando especulações sobre a migração da reserva do Círculo - CoinDesk

Desempenho do Trakx CTIs

Fontes: Coingecko e AlphaVantage

*O retorno do bitcoin é calculado desde 01/05/2020, enquanto os desempenhos dos CTIs foram calculados desde a respectiva data de lançamento.
**Inclui desempenho simulado.
***O sinal de risco é determinado de acordo com o nível de volatilidade histórico, quanto mais elevado, mais arriscado.

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