Agosto 2025 en criptomonedas: La temporada de alt-coin cobra impulso a medida que madura el mercado alcista

Rotación cíclica

En último actualización del mes, Sugerí que la tan esperada temporada de las altcoin podría estar por fin en marcha. Esa afirmación se basaba en la fuerte aceleración de las entradas de capital en los ETF de Ethereum al contado, una señal temprana del creciente interés institucional. La evolución de las cotizaciones en agosto reforzó esta opinión. Las altcoins siguieron superando a Bitcoin, que marcó un nuevo máximo histórico por encima de $122.000 a mediados de mes. Mientras que Bitcoin retrocedió 7%, Ether subió 14%, y Solana registró ganancias similares. Esta divergencia ayudó a nuestro índice de referencia de gran capitalización, el Top10 Crypto CTI, a terminar el mes prácticamente plano.

La relativa debilidad de Bitcoin refleja probablemente una recogida de beneficios. Después de subir más de 60% entre mediados de abril y mediados de agosto -una carrera que dejó muy atrás a los activos tradicionales-, muchos inversores parecen haber rotado sus beneficios hacia tokens de menor capitalización, que históricamente obtienen mejores resultados a medida que madura el mercado alcista de las criptomonedas.

Mayor claridad normativa

El impulso sostenido de la administración Trump para corregir los errores del pasado en el ámbito de las criptomonedas y aportar la tan necesaria claridad jurídica a los activos digitales en Estados Unidos ha contribuido a este repunte. Esto se debe a que, como se señaló en el mensual anterior, dicha claridad es esencial para una adopción más amplia, sirviendo como un "must-have" para las cripto-curiosas pero fuertemente reguladas instituciones tradfi.

Aprovechando el impulso de la Crypto Week de julio, cuando se aprobaron tres importantes proyectos de ley sobre activos digitales, la SEC publicó en la primera quincena de agosto orientaciones actualizadas sobre los tokens de estaca líquida, como los de Lido de Ethereum y Jito de Solana. A diferencia de los tokens de estaca nativos, que se bloquean para asegurar la red, los tokens de estaca líquida siguen siendo negociables. Esto los hace populares en DeFi para la agricultura de rendimiento, el préstamo y el apalancamiento, ya que mejoran la eficiencia del capital sin perder ingresos de estaca. Al confirmar que estos tokens no son valores, la SEC ha eliminado la necesidad de que los proveedores de estaca líquida se registren con ellos, aliviando la carga regulatoria y abriendo la puerta a la adopción institucional, ya que permite a las empresas de DeFi ofrecer con confianza estos tokens dentro de marcos conformes.

Además, el presidente Trump firmó una orden ejecutiva que ordena al Departamento de Trabajo de Estados Unidos reevaluar las restricciones sobre la inclusión de activos alternativos -que incluirían criptomonedas, así como capital privado y bienes raíces- en los planes de jubilación 401(k), proporcionando a los inversores otra forma de obtener exposición a los activos digitales.

La Vanguardia Stablecoin

En conjunto, estas medidas marcan un cambio deliberado hacia un panorama político más favorable a las criptomonedas, en apoyo de la estrategia más amplia de financiación digital de Estados Unidos. Sin embargo, a pesar de todo el parloteo y la atención prestada a las criptomonedas privadas no respaldadas (especialmente las reservas estratégicas de Bitcoin, de las que apenas ha habido información adicional en los últimos meses), el núcleo de la estrategia son las stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses. De hecho, es revelador que la primera pieza importante de la legislación sobre criptomonedas de EE.UU. que se convirtió en ley fuera la Ley GENIUS, que significa Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Monedas Estables de EE.UU. y define las "monedas estables de pago" como activos digitales respaldados por reservas de bajo riesgo, como dinero en efectivo, depósitos bancarios o pagarés del Tesoro de EE.UU. a corto plazo.

Hay, sin duda, razones sólidas por las que las stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses son la criptodivisa preferida de la administración Trump. Utilizan criptocarriles, que proporcionan una arquitectura de pagos incomparablemente más eficiente que los sistemas tradicionales, pero como solo pueden ser emitidas por empresas bajo la supervisión financiera de la Reserva Federal y otros organismos reguladores estadounidenses, permanecen firmemente bajo control gubernamental. Si un emisor no cumple con las exigencias de los reguladores gubernamentales, sus stablecoins dejarán de considerarse aceptables para realizar pagos, lo que supone una sentencia de muerte para estos tokens.

A nivel mundial, las stablecoins representan menos de $300 mil millones de los $4 billones de capitalización de mercado total de las criptodivisas, pero ya son ampliamente vistas como una parte integral del ecosistema de las criptodivisas porque cuando se operan correctamente (lo que desafortunadamente no siempre ha sido el caso, como lo demuestra la caída de 2022 de Luna/Terra) tienen la volatilidad de precios más baja de todas las criptodivisas, lo que significa que están mejor situadas para satisfacer uno de los principales requisitos previos del dinero: servir como medio de intercambio. Además, si el plan de Trump tiene éxito, su cuota de capitalización de mercado está lista para una rápida expansión, cuya anticipación ha ayudado a revigorizar el precio de Ether últimamente, dado que más de la mitad de todas las stablecoins se emiten en la blockchain de Ethereum.

No cabe duda de que las stablecoins han captado últimamente la atención del público, como demuestran los datos de tendencias de búsqueda de Google. En el último mes, las búsquedas del término "stablecoin" se han disparado (véase la imagen). Esto contrasta notablemente con las búsquedas equivalentes de "criptomoneda" o "Bitcoin", que se mantienen muy por debajo de los máximos registrados en 2017 y 2021, un claro indicio de que, si bien los precios se encuentran en nuevos máximos del ciclo, no estamos ni mucho menos cerca de la fase maníaca que caracteriza las últimas etapas de una burbuja típica de precios de activos.

Tendencias de búsqueda en Google - En todo el mundo

Fuente: google

No todo el mundo es fan

Esta aceptación de los activos digitales por parte de los gobiernos -y sus esfuerzos legislativos para facilitar la adopción de las criptomonedas por parte de los tradfi y elevar el papel de las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario- no sienta bien a los cypherpunks más acérrimos, la comunidad que concibió y defendió las criptomonedas desde el principio. Para ellos, permite a los gobiernos perpetuar los sistemas monetarios fiduciarios basados en la deuda a los que se oponen rotundamente, muy lejos del futuro imaginado por Satoshi Nakamoto en el libro blanco de Bitcoin de 2009.

Estas preocupaciones son comprensibles, pero la lógica es errónea, como argumenté en una nota de investigación publicada en 2022 titulada "Hoja de ruta hacia la utopía: O cómo los criptoanarquistas aprenderán a amar la regulación" en el que exponía cómo evolucionaría el panorama de las criptomonedas en los años venideros. A pesar de que este viaje está todavía en sus inicios, la dirección del viaje se está volviendo más clara cada día y es totalmente coherente con mis expectativas anteriores, por lo que vale la pena revisar esta nota. Al hacerlo, espero que sirva de consuelo a aquellos criptoanarquistas preocupados por la muerte de su sueño de utopía financiera. Permítanme asegurarles que no es así, ni mucho menos.

Saltando el abismo

En la nota de investigación mencionada anteriormente, señalé que, al igual que cualquier otro producto tecnológico que quiera alcanzar el éxito, las criptomonedas tienen que superar lo que los expertos en marketing denominan «el abismo». Esto ocurre cuando a los primeros usuarios —los entusiastas y los visionarios— se suman los llamados pragmáticos y los conservadores (con «c» minúscula), o, en términos más coloquiales, la gente de a pie; véase la imagen.

Curva estilizada de adopción de tecnología

Fuente: Autor

Ahora mismo, estamos en el abismo con el Se calcula que 560 millones¹ personas de todo el mundo que ya poseen criptomonedas, entre las que se encuentran los innovadores y los primeros en adoptarlas. Los gobiernos tienen la intención de utilizar stablecoins como puente entre tradfi y cripto, aprovechando la mayor eficiencia de la tecnología blockchain para atraer a la gente a seguir con los sistemas de dinero fiduciario. Sin embargo, esto también servirá de puente para que las criptodivisas superen el abismo. Por otra parte, como expliqué en la nota, el aumento de la regulación, en lugar de ser un obstáculo, en realidad desempeñará un papel clave de apoyo. A saber,

"La pura verdad es que la gente, especialmente los pragmáticos y conservadores de las mayorías temprana y tardía, se siente más cómoda invirtiendo en algo que está supervisado por el gobierno. Es una de las razones por las que el sector financiero tradicional está regulado: la mayoría de la gente lo exige. La regulación trae consigo la percepción de legitimidad.

«El aumento de la regulación gubernamental hará que las criptomonedas resulten menos «intimidantes» para estas mayorías, …»

Una criptodroga de entrada

Ya sea en forma de fichas fiduciarias de emisión privada o de sus equivalentes CBDC de emisión pública (la distinción entre los dos tipos de fichas es mínima, dados los obstáculos normativos impuestos a las stablecoins de emisión privada y el respaldo del sector público al sector financiero, que emitirá estas fichas), requieren ciertas infraestructuras para funcionar. La manifestación más visible de esto son las carteras digitales que los usuarios deben utilizar para poder guardar e intercambiar tokens. Con el tiempo, a medida que aumente la adopción de stablecoins, también aumentará la familiaridad del público con la tecnología que sustenta las criptodivisas. Las criptomonedas dejarán de ser vistas por el gran público como algo aterrador y se convertirán en algo omnipresente, incluso mundano, del mismo modo que los monederos móviles de los teléfonos inteligentes han desplazado a las tarjetas físicas de débito y crédito.

La preocupación de los criptoanarquistas es que, con esta configuración, el dinero nunca pueda liberarse de la esclavitud gubernamental. Estos temores son infundados.

Fomentar la adopción de stablecoins respaldadas por fiat puede retrasar lo que muchos aficionados a las criptomonedas creen que es el inevitable colapso del actual sistema monetario basado en la deuda. Pero, a menos que los gobiernos hagan el duro trabajo de llevar las finanzas públicas a una base más sostenible mediante el recorte del gasto (y como se menciona en la anterior mensual no hay pruebas de ello), las stablecoins nunca podrán servir como depósito de valor fiable a diferencia de las criptodivisas privadas de oferta finita como Bitcoin (y cada vez más Ethereum). Y, si se le ofrece la posibilidad de elegir entre mantener una moneda incapaz de mantener su poder adquisitivo y otra que sí puede, ¿adivina cuál elegirá finalmente el público?

Esto es importante porque los gobiernos no deciden qué constituye dinero. Sí, pueden exigir que la gente pague sus impuestos en dinero fiduciario, de modo que siempre existirá dinero fiduciario de alguna forma, pero no hay ninguna razón por la que la población tenga que utilizarlo exclusivamente, ni siquiera para la mayoría de sus transacciones financieras. Contrariamente a la creencia popular, es el público en general, y no el gobierno, quien decide qué es el dinero.

Lo que hace que la situación sea aún más precaria para los gobiernos es que las criptomonedas que no afectan en modo alguno al sistema financiero tradicional están fuera de su alcance, es decir, no se pueden prohibir. Esta es la razón por la que las transacciones peer-to-peer entre monederos autocustodiados de criptodivisas privadas como Bitcoin y stablecoins algorítmicas están excluidas de las regulaciones de cripto en la mayoría de las jurisdicciones. Si los gobiernos pudieran incluir estas transacciones dentro del perímetro regulatorio, lo harían, pero no pueden. Por supuesto, históricamente el oro era la única vía de escape del sistema de dinero fiduciario abierta al público, pero ahora, gracias a la visión de Satoshi, hay una adicional, una más adecuada para la era digital en la que vivimos.

Así que en la medida en que la acción del gobierno en forma de una mayor regulación y la promoción de stablecoins (ya sean privadas o como CBDCs) fomenta una mayor adopción de cripto, y esto a su vez significa que la infraestructura tecnológica asociada a las criptodivisas se vuelve cada vez más familiar y menos "aterradora", no debe ser visto como algo negativo. Por el contrario, si se consideran correctamente, son los catalizadores que los criptoanarquistas necesitan para hacer realidad su sueño, largamente esperado, de una utopía tecnológica en la que el dinero se libere (en gran medida) de la esclavitud gubernamental.

1 Esto equivale a una tasa de propiedad global de casi 7%.